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金融界2023-03-03

究报告《公司深度报告：黄羽鸡景气增长，生猪业绩显著改善》，本报告对立华股份给出买入评级，当前股价为39.62元。　　立华股份(300761) 　　投资要点：　　行业产能低位，黄羽鸡有望回暖。供给端：黄羽肉鸡行业在2020年-2022年上半年处于低迷状态，行业产能持续去化。根据畜牧业协会的样本数据，截至2022年12月末，在产父母代存栏1344万套，同比2020年下降9.4%。父母代总存栏2238万套，同比2020年下降8.7%。2022年下半年以来在产和后备父母代存栏量持续降低，我们预计2023年黄羽鸡供给端将继续偏紧。需求端：下游消费场景陆续恢复， 2023年黄羽鸡价格有望迎来景气回暖。　　黄羽鸡销量稳定增长，成本优势明显。（ 1）公司黄羽鸡出栏量稳步增长。定增项目落地后，公司黄羽鸡将增加年出栏1.05亿羽，合计出栏规模超过5亿羽。 2015年至2022年，公司黄羽鸡出栏量CAGR约11%，预计未来公司黄羽鸡出栏量仍将保持10%左右的增速。（ 2）黄羽鸡成本领先优势明显。公司通过加强在育种、动物健康、饲料配方等方面的技术进步和人员效率的提升来消化原材料上涨的压力。预计2023年公司黄鸡完全成本有望降至14元/公斤以内。公司黄羽鸡业务毛利率高于同行业其他企业，只均代养费低于行业，单体农户养殖量远高于行业平均，规模效应明显。（ 3）异地扩张加速，拓展全国化布局。公司黄羽鸡板块立足于华东地区，加速向华南、西南和华中等地区进行异地扩张，进一步战略布局全国市场。（ 4）积极布局屠宰加工，向全产业链一体化方向转变。公司计划至2025年形成占总出栏量50%左右的鲜禽加工能力。公司通过扩大自有屠宰加工产能及提升冰鲜鸡品牌知名度，同时积极研发黄羽鸡预制菜品，推动黄羽鸡板块向屠宰加工、生鲜上市模式转型。　　养殖成本显著下降，生猪板块厚积薄发。（ 1）专业负责人保驾护航。公司养猪板块负责人王海峰博士深耕行业多年，曾就职于外企种猪公司、国内种猪企业以及创立专业猪场托管公司，有着二十多年的养猪行业经验，十多年的猪场一线经验， 2020年加盟立华。（ 2）生猪养殖成本持续下降，出栏量快速增长。 2021年公司大力进行了低效母猪的更换，目前母猪生产性能和商品猪生产成绩已明显提升，出栏量恢复。截至2022年三季度末，公司PSY约24，全程上市率超90%，配种分娩率超过80%。基础母猪存栏4.2万头，后备母猪超3万头。预计公司生猪业务营收将继续增长，毛利率水平大幅改善，有望贡献业绩增量。预计2023年商品猪出栏量80-90万头，到2025年将形成300万头商品猪出栏产能。　　盈利预测与投资建议。我们预计，公司2023-2024年黄羽鸡出栏量为4.5、 5亿羽，商品猪出栏量为90、 150万头。随着公司黄羽鸡业务量价齐升以及生猪业务的显著改善，公司业绩有望持续增长。预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.09亿元、 12.84亿元和14.39亿元， EPS分别为1.98元、 2.79元和3.13元。首次覆盖，给予买入评级。　　风险提示：原材料价格波动；食品安全；疫病爆发；消费需求下行超预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券王明琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.66亿，根据现价换算的预测PE为11.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为55.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立华股份（300761）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-02

牧原股份：公司断奶仔猪重量一般为7kg左右

延续和模仿。3.建议贵公司作为世界最大生猪养殖场，将生猪养殖完全成本降到国际一流成本线。牧原股份董秘：您好，公司自主育种20余年，坚持价值育种，以开放的态度对国内外优质种猪基因进行研究，致力于做在中国环境下更适合发展的种猪品种。目前公司通过持续选育，形成了轮回二元育种体系，当前公司种猪不仅能够满足自身发展需求，还能够为行业供应优良种猪。公司本着开放的态度与行业分享养猪经验，持续推进行业进步，助力我国由养猪大国向养猪强国迈进。感谢您的建议及关注！投资者：秦总你好，1.建议贵公司在以后销售的过程中，（禁止销售：活仔猪，活母猪，种猪的销售。）2.建议贵公司用重金研究种猪品种，要把公司的种猪研究向美国大豆一样。建立种猪技术门坎只能用于公司种猪生产，出售种猪无法延续和模仿。3.建议贵公司作为世界最大生猪养殖场，将生猪养殖完全成本降到国际一流成本线。4.建议贵公司发展零售加盟店模式，树立牧原肉食零售品牌，收联盟费，在零售加盟店收取预收账款给公司增加流动资。牧原股份董秘：您好，公司自主育种20余年，坚持价值育种，以开放的态度对国内外优质种猪基因进行研究，致力于做在中国环境下更适合发展的种猪品种。目前公司通过持续选育，形成了轮回二元育种体系，当前公司种猪不仅能够满足自身发展需求，还能够为行业供应优良种猪。公司本着开放的态度与行业分享养猪经验，持续推进行业进步，助力我国由养猪大国向养猪强国迈进。公司屠宰业务把开拓、服务好B端客户作为现阶段的重点工作。公司将持续在产品质量、服务品质、定制化产品开发等方面提升自身实力，为客户创造价值。感谢您的建议及关注！投资者：您好！请问贵司当前15kg断奶仔猪的成本为多少？或者请问贵司之前提及的320元成本的断奶仔猪体重为多少？谢谢牧原股份董秘：您好，公司断奶仔猪重量一般为7kg左右。感谢您的关注！投资者：您好，请问公司2023年1月的完全成本是多少？截止2023年1月末，能繁母猪存栏是多少？牧原股份董秘：您好，公司将持续采取多种措施降低原粮价格上涨的影响，降低采购成本；同时会持续做好生猪健康管理、疫病净化，在营养配方和智能化设备方面加大研发投入，并将加大精细化管理力度，使得养殖成绩进一步提升，生产效率进一步提高，养殖成本持续降低。2022年12月底，公司能繁母猪数量为281.5万头。感谢您的关注！投资者：公司如何看待单一品种养猪养殖风险？是否有规划发展养殖其他品种？牧原股份董秘：您好，公司目前仍以大白、长白品种组成的二元轮回育种体系为主。公司坚持做强做优生猪产业链，从疫病防控、智能化创新等方面发力，持续降低生产成本，提高自身抗风险能力。感谢您的关注！投资者：董秘你好，公司是否有考虑入股或者收购双汇？牧原股份董秘：您好，公司没有相关计划。感谢您的关注！投资者：董秘你好，请问公司对是否有布局对C端熟食零售战略？牧原股份董秘：您好，目前公司屠宰肉食板块未在外部平台布局C端销售业务，公司屠宰肉食业务仍把开拓、服务好B端客户作为现阶段的重点工作。感谢您的关注！投资者：今年的出栏计划是多少？牧原股份董秘：您好，公司2023年出栏量区间指引预计在2022年年度报告中披露。感谢您的关注！投资者：董秘，你好。请问公司为何没有公布今年1月份的销售情况？牧原股份董秘：您好，由于农历春节日期的差异，造成1月、2月的销售量在月度间呈现较大的波动，为了更加客观、真实地反映销售情况，公司将在3月份合并披露1-2月的销售情况，感谢您的关注！牧原股份2022三季报显示，公司主营收入807.74亿元，同比上升43.52%；归母净利润15.12亿元，同比下降82.63%；扣非净利润13.0亿元，同比下降84.97%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入365.06亿元，同比上升147.6%；单季度归母净利润81.96亿元，同比上升1097.41%；单季度扣非净利润81.71亿元，同比上升1140.27%；负债率61.47%，投资收益2862.88万元，财务费用21.3亿元，毛利率8.46%。该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为68.72。近3个月融资净流出5.3亿，融资余额减少；融券净流出1244.31万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，牧原股份（002714）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）牧原股份（002714）主营业务：生猪的养殖销售、生猪屠宰以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-02

唐人神：截至2月28日，公司股东数为69,353

唐人神董秘：感谢您的提问。公司专注于生猪全产业链经营三十多年，主营业务是生物饲料、健康养殖、品牌肉品业务。目前，公司暂无收购酒企的规划。唐人神2022三季报显示，公司主营收入186.97亿元，同比上升14.96%；归母净利润3423.19万元，同比上升108.61%；扣非净利润1593.58万元，同比上升104.35%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入73.11亿元，同比上升34.76%；单季度归母净利润1.74亿元，同比上升130.34%；单季度扣非净利润1.46亿元，同比上升125.91%；负债率63.38%，投资收益-2690.2万元，财务费用1.86亿元，毛利率8.11%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.6。近3个月融资净流入3946.71万，融资余额增加；融券净流入868.29万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，唐人神（002567）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）唐人神（002567）主营业务：生物饲料、健康养殖、品牌肉品以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-02

傲农生物：2月生猪销售量50.12万头环比增长19.96%

3月1日晚间公告，2023年2月，公司生猪销售量50.12万头，销售量环比增长19.96％，同比增长64.16％。2023年2月末，公司生猪存栏240.23万头，较2022年2月末增长31.07％，较2022年12月末减少1.32％。2023年1-2月，公司累计销售生猪91.91万头，销售量同比增长33.94％。

金融界2023-03-01

傲农生物：2月公司生猪销量同比增长64.16% 存量同比增长31.07%

物公告，2月养殖业务主要经营数据，公司生猪销售量50.12万头，销售量环比增长19.96％，同比增长64.16％。2023年2月末，公司生猪存栏240.23万头，较2022年2月末增长31.07％，较2022年12月末减少1.32％。

金融界2023-03-01

方正证券3月金股组合：中信证券、士兰微、温氏股份、国睿科技等

　　再推股权激励，养殖业务目标高增。生猪养殖业务经营能力持续改善。生猪出栏量方面，2022年公司生猪出栏1791万头，基本完成1800万头的年度出栏目标；生猪养殖成本方面，2022年公司持续推进降本增效，成本逐季下降；同时四季度末公司母猪存栏提升至140万头以上，有力支撑公司2023年归属目标实现。　　风险提示：畜禽价格波动风险；养殖行业疫病风险；食品安全风险；畜禽出栏不及预期风险等。　　9 　　方正 | 汽车　　福达股份　　主机厂加速混动车型布局，公司借混动东风，曲轴业务加速乘用化转型；布局新能源电驱动高精密齿轮业务，开辟第二增长曲线；商用车（货车）有望触底回升，贡献利润增量。　　风险提示：汽车销量不及预期；公司产能建设不及预期；上游原材料涨价；疫情反弹。　　10 　　方正 | 军工　　国睿科技　　1）收入结构改善、毛利率显著提升、利润较快增长。2022Q1-Q3，公司归母净利润实现39％的同比增速，毛利率同比提升8.57pcts至31.66％。　　2）上半年军贸新签合同创历史新高，10月28日披露签订约10亿元人民币销售合同。　　3）空管雷达、气象雷达及相

金融界2023-03-01

农业农村部：2月份第4周全国猪肉均价比前一周上涨0.3%

测，2月份第4周（采集日为2月22日）生猪产品、商品代雏鸡价格上涨，鸡蛋、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳、豆粕、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格下跌，玉米、肉鸡配合饲料价格持平。其中，全国猪肉平均价格26.77元/公斤，比前一周上涨0.3％，同比上涨10.8％。

金融界2023-02-28

农业农村部：2月份第4周全国猪肉均价26.77元/公斤比前一周上涨0.3%

测，2月份第4周（采集日为2月22日）生猪产品、商品代雏鸡价格上涨，鸡蛋、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳、豆粕、育肥猪配合饲料、蛋鸡配合饲料价格下跌，玉米、肉鸡配合饲料价格持平。其中，全国猪肉平均价格26.77元/公斤，比前一周上涨0.3％，同比上涨10.8％。

金融界2023-02-28

中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报

金融界2023-02-28

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