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京东2024Q3业绩电话会分析师问答

，主要集中在第一点，继续促进用户体验和用户增长，继续投资那些具有高增长潜力的类别，扩大我们的产品供应中心，提供更广泛的价格范围，以满足二三线市场的需求，并引入更多来自工业企业的产品等，我们正在稳步努力投资这些业务。我们将继续投资于我们的平台生态系统，以提供一个繁荣的环境，我们也希望这样做。关于利润前景，我想分享一下我们的想法。首先，我们的长期利润率改善将由三个关键因素推动。京东在供应、规模和效率方面的优势将继续推动利润率增长。正如您在我们第三季度的收益中所看到的，我们的净利润率持续增长，这主要归功于产品供应链毛利率的提高以及成本管理和效率提高推动的京东物流利润增长。第二个驱动因素是品类组合。许多品类的利润率仍有很大的提升空间，比如超市品类。此外，有利的品类组合转变本身也可以提高利润率。第三个驱动因素是我们的 1P 与 3P 组合。也就是说，随着我们平台上 3P 业务的比例随着时间的推移而增长，这也将对我们的商家增长产生积极影响。因此，根据京东的长期战略，并响应宏观经济和市场变化，我们将继续在提升用户体验、加强核心供应链能力和在特定类别中提升用户心智份额的领域进行投资，保持战略专注和长期规划对我们的业务成功至关重要。从长远来看，我们的利润率将长期持续改善，同时保持健康的业务增长和运营效率的提高，京东的长期利润率目标将达到高个位数。至于具体的增长和利润指引，我们将在适当的时候分享。谢谢。 Kenneth Fong 我的第一个问题是关于竞争和投资。双十一期间，电子商务一直在大力投资用户和商家。那么管理层能否分享您对当前行业竞争格局的看法？对于投资领域以及这项投资，我们应该如何看待对利润率的影响？我的第二个问题是关于服装和化妆品类别的扩张。因为在新闻中，我们看到我们在化妆品和服装类别上分别投资了 30 亿元人民币和 10 亿元人民币。那么管理层能否分享更多相关信息？从运营角度来看，是 1P 还是 3P？有什么结果可以分享吗？然后从中长期来看，京东相对于同行的竞争优势是什么？谢谢。许冉嗨，肯尼斯。谢谢你的提问。我将回答关于行业竞争和我们的投资的问题。首先，我想说的是，我们仍然认为中国是一个极具前景的零售市场，得益于有利的人口结构和分布，以及世界上最先进的电子商务基础设施，包括强大的物流、支付系统和社交媒体整合等。因此，电子商务仍有很大的市场渗透空间。随着促进消费的支持措施的实施，包括最近的贸易政策，我们看到了积极的势头，这将为电子商务注入新的增长动力。因此，在电子商务发展的势头下，我们将继续专注于提升用户体验和推动用户增长，发展基于成本效益和用户体验的差异化供应链能力，打造核心能力优势，对自营供应链和物流服务进行有针对性的投资，以实现可持续的长期增长。同时，不断加强和利用心智份额。以下是一些具体的更新，在用户体验方面，过去一年，我们专注于通过提高价格竞争力、降低自营产品的免费送货门槛以及改进我们的免费和退货上门服务来提升用户体验。现在我们已经将许多服务从1P扩展到3P产品，例如59个镜头以上免费送货和3个退货上门服务。此外，我们还推出了延迟发货补偿等创新服务，不断超越用户的期望。除了这些用户体验的改进外，我们还在积极吸引新用户。第三季度，我们的用户同比增长率达到两位数，并且势头强劲，我们预计这种增长将持续下去。在加强关键品类的客户心智份额方面，京东已成为家电、电脑、手机和电子品类的首选目的地，随着我们支持政府的贸易政策，我们也借此机会进一步整合我们的服务，以加强对这些品类的信任。以及市场、超市和特殊商品等一般商品类别。我们继续建立更强大的用户心智份额。我们 9 月份推出的工资单类别促销活动是提高用户对服装类别的认知度和参与度的一个典型例子。所以在这里，我们也很高兴地分享单日品牌推广的表现，整体上超出了我们的预期。随着京东用户心智份额的上升，我们看到用户流量的明显改善，双十一期间我们APP的独立访问量显著增加。双十一期间的活跃用户和订单量都出现了更快的增长。活跃用户数实现双位数增长，日均活跃客户数增长超过20%。同时，我们的用户购物频率同比保持双位数增长。总而言之，我们将继续投资于降低成本、提高效率和增强用户体验，专注于我们在供应链和以用户为中心的体验方面的独特优势。同时，我们将密切关注TMB利润、现金流等关键指标，实现均衡、高质量的增长。全年来看，我们有信心京东集团利润将超过两位数的增长。 Kenny，非常感谢您对我们在时尚和美容品类的努力的认可。因此，我们看到——我们一直在稳步增加对这些品类的投资，主要目标是提升用户体验，这是我们长期战略的一部分。为了提高用户对京东服饰产品的兴趣和参与度，我们正在扩大产品选择，特别是优质和时尚的产品选择，并强调优质服务。我们已经推出并将继续策划促销活动，包括服装类别的五折活动，以更好地吸引用户并提高他们的认知度，特别是在美妆产品上，我们正在加强与国内和新兴美妆品牌的合作。我们寄予厚望，希望共同探索这些类别共同增长的潜力。到目前为止，我们的百亿折扣计划已经扩展到整个美妆类别，受到京东用户的欢迎。在服饰产品方面，9月份，我们推出了多项举措来提升京东在服饰品类的影响力，例如在伦敦时装秀上推出的50%折扣活动，展示了我们品牌广泛的品牌选择和有竞争力的价格，所有这些活动都吸引了具有高购买力的新用户，他们在一个月内表现出更高的订单价值和高复购率，尤其是在单品促销期间。我们看到时尚和美容领域的新活跃用户和他们的购物频率都实现了健康增长。在运营模式方面，目前我们平台上的时尚产品大部分来自第三方卖家。同时，我们也在加强1P运营能力。但毫无疑问，用户在1P和3P之间选择有最终决定权。在投资方面，我们将继续专注于产品、价格和服务。我们将继续改进我们的算法，向相关客户介绍更多人造产品，我们还将采取行动提高价格竞争力，在这些类别上提供更多实惠的产品以及更多差异化服务。话虽如此，我们欢迎所有分析师和所有合作伙伴使用和体验我们的服装和时尚类别。如果您有任何建议，我们非常乐意听取您的意见。谢谢。 Thomas Chong 晚上好。感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于宏观经济的。管理层能否评论一下最近的宏观政策措施对消费者情绪有什么积极影响？我的第二个问题是关于资本回报的。管理层能否评论一下与回购和股息相关的股东回报的最新情况？许冉谢谢托马斯的提问。我的简短回答是，是的，当前的宏观政策对整体消费情绪产生了积极影响。我们预计，随着这些政策继续发挥作用，这将有助于改善经济基本面，帮助恢复和提高家庭收入，所有这些都将为消费潜力提供更多能量和活力。至于股东回报，我们今年前三季度持续执行股东回报计划，并继续致力于在业务持续增长的基础上，多渠道回报股东。至于股票回购进度，前三季度，我们回购了价值36.5亿美元的股票，共计约2.553亿股普通股或1.276亿股美国存托凭证，占截至2023年12月31日总流通股的8.1%。仅在第三季度，我们就回购了价值约 3.19 亿美元的股票，并且我们已经充分利用了 30 亿美元股票回购计划授权的回购金额。我们宣布了一项新的为期三年、总额为 50 亿美元的回购计划，我们将执行该计划，以期长期减少股票总数。在股息进展方面，我们在上半年完成了 2024 年 12 亿美元的股息分配，并计划继续根据盈利能力稳定地支付年度股息。因此，从长远来看，我们致力于通过股票回购、股息和强劲的运营业绩为可再生股东服务，分享我们业务成功创造的价值。谢谢。施家龙所以我有两个问题。第一个问题是关于京东超市的。我想知道京东超市业务的规模和利润率是多少？我们决定退出之前对永辉超市的投资的理由是什么？第二个问题是关于京东 3P 的。京东如何看待 3P 的潜力？你们有什么策略来进一步释放 3P 的潜力？许冉谢谢提问。超市品类一直是我们业务的核心部分，也是我们未来增长的最重要驱动力之一。超市品类是我们百货品类中最大的细分市场，销售额超过中国任何一家连锁超市。但同时也要注意到，与其他发达国家相比，中国超市行业发展迅速，而且高度分散。今年9月，京东超级超市迎来十周年庆，并在庆典上向媒体强调超市业务是未来十年京东战略的关键战场之一。诚然，以目前的规模和盈利能力，京东超市距离我们的长期预期还有一段距离。但是我们看到了这一品类的巨大潜力，并对其健康的增长轨迹充满信心。今年京东超市在运营能力增强的推动下实现了两位数的同比增长。因此，我们将继续加强精细化运营规模、仓储网络改革等反管理核心能力，以提高盈利能力，并继续以产品供应、价格竞争力和差异化服务为中心，提高超市品类的用户体验和用户心智份额。而我们对永辉的战略投资也符合双方合作之初设定的目标，此次股权变动也体现了我们主动聚焦京东核心业务的决策。关于第三方平台发展的问题，我们平台生态系统的发展目标是提升用户体验。我们的目标是通过多种销售模式提供最好的产品、价格和服务，而第三方平台在扩大我们的产品和品牌选择方面发挥着关键作用。因此，最终这将成为我们用户的自然选择。在构建强大的平台生态系统的过程中，第三方平台的运营、业务规模和对平台的利润贡献仍有很大改进空间。很长一段时间以来，我们一直在投资平台、基础设施，并提供各种商家工具。当然，我们还有很长的路要走，以更好地为商家提供服务，并帮助他们更好地进行流量分配和用户获取等，以创造双赢局面。因此，随着时间的推移，我们的目标是让平台的生态系统成为长期增长动力，从而增加收入和盈利能力。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-11-15

京东2024Q3业绩电话会高管解读财报

动我们长期高质量、可持续的增长。首先，用户增长和参与度。我们已经看到了一系列令人鼓舞的成果，这些成果源于我们在用户方面的努力和投资。我们的季度活跃客户数量连续四个季度同比增长两位数，其中第三季度增长最快。增长分布在各个市场层级和用户群中，包括新用户和现有用户。此外，第三季度用户购物频次保持同比两位数增长，主要得益于我们价格竞争力的提升、品类的临时调整以及免邮服务覆盖范围的扩大。我们的 JD PLUS 计划正步入正轨。正如我们所看到的，包括活跃班级数量和购物频率在内的一系列指标都在不断改善。用户增长和参与度方面取得的所有这些进步都表明，我们一直在通过合适的产品、价格和服务产品为不同收入水平和需求的用户提供一流的体验。在如此强劲的势头下，我们将继续在用户增长和用户体验方面进行有纪律的投资。除了用户，让我分享一下我们在价格竞争力和平台生态系统方面取得的一些进展。我们继续利用 1P 供应链能力以及丰富的 3P 产品供应和白标商品的优势，进一步提高了价格竞争力。因此，我们能够更好地服务现有用户和新用户。我们的价格竞争力 NPS 在一年内又增加了一个季度。特别是，我们发现，与平台上的高端市场相比，低端市场的用户扩张和订单量增长轨迹更为陡峭。低价是零售的本质，我们对这一承诺永远不会改变。为了强化日常低价的用户认知，我们推出了一系列活动，如每月18日推出的超级18大促、每周黑五以超市类目为主的特卖、每日深夜限时限量抢购、服装半价促销等，这些活动都受到了用户的热烈欢迎。最后但同样重要的是，我们还继续在平台生态系统方面取得进展。本季度，我们吸纳了更多第三方商家，尤其是中小企业和来自行业带的商家，以扩大我们不同价格层级的产品供应。因此，我们的活跃商家基础保持了非常健康的同比增长。更重要的是，我们在本季度的用户参与度也取得了稳步的进步，这导致第三方订单量和在我们平台上购买第三方产品的用户数量同比增长加速，这两项数据在第三季度均创下了历史新高。我们的第三方产品净推荐值也同比上升。在货币化方面，佣金收入在第三季度恢复正增长，符合我们的预期，因为折扣佣金的影响已完全消失。得益于我们生态系统的健康发展以及 1P 和 3P 商家的流量分配效率的提高，我们零售业务的广告收入同比增长了两位数。尽管如此，我们仍处于探索平台生态系统潜力的起步阶段，以推动我们的业务规模和盈利能力。我们将继续优先进一步优化我们的工具和基础设施，以更好地赋能商家，从而进一步改善我们平台上的用户体验。以上就是我们第三季度的总结。进入第四季度，我们刚刚结束了单笔赠款促销活动。今年的主题是更便宜、更好，我们的供应链优势得到了充分展示。我们的团队在扩大 1P 和 3P 产品的产品组合、提供有竞争力的价格以及为用户提供一流的体验方面做得非常出色。我们看到用户对用户数量和订单量反应良好，在促销期间均实现了两位数的增长。最后，我们非常高兴看到更加有利的政策环境，旨在挖掘中国巨大的消费潜力，同时推动产业升级、创造就业和提高家庭收入，这将进一步增强消费信心。虽然我们看到消费者信心开始改善，但我们明白政策的红利需要时间才能显现出来。我们将继续专注于执行现有战略，建设供应链能力，充分挖掘潜力，以降低成本、提高效率和提供一流的用户体验。我们相信这将使我们进一步扩大市场份额和利润。接下来，我将把财务重点交给 Ian。谢谢。单甦谢谢 Sandy，大家好。第三季度，我们的营收较上一季度加速增长，并超过了国内零售总额，这得益于我们主要业务部门和类别的强劲增长。本季度，我们的百货品类继续保持强劲势头，更重要的是，由于我们全面支持中国的全民交易计划，我们的电子和家电品类收入增长出现逆转。凭借我们过去二十年建立的强大用户心智、供应链能力和物流服务，我们能够提供卓越的客户体验，并为业务合作伙伴和整个社会带来价值。本季度，我们继续降低成本、提高效率，尤其是在物流方面，盈利能力也得到了提升。本季度，毛利率和非 GAAP 净利润率同比均稳步增长。此外，我们继续为股东带来价值回报。本季度，我们完成了今年 3 月宣布的股票回购计划，并启动了一项新的 50 亿美元股票回购计划，为期三年，直至 2027 年 8 月底。具体而言，我们共回购了 3100 万股 A 类普通股，相当于 1550 万股 ADS，占截至 2024 年 6 月 30 日我们已发行普通股的 1.1%。第三季度回购的股票总价值约为 3.9 亿美元。在截至 2024 年 9 月 30 日的九个月内，回购的股票总价值为 36.5 亿美元，占截至 2023 年底我们已发行普通股的 8.1%。这一进展反映了我们致力于为股东创造价值的承诺。接下来，让我谈谈我们第三季度的财务业绩。第三季度，我们的净收入同比增长 5%，达到 2600 亿美元，其中产品收入增长 5%。按类别划分，电子产品和家用电器的收入同比增长 3%，这三个月的增长逐月提高。由于我们对交易计划的贡献，9 月份家用电器和个人电脑的表现尤为强劲，事实证明，这对促进整体消费非常有效。到目前为止，我们已经看到这种更新势头在第四季度支撑了我们的平台，包括进行单笔股权赠款推广。值得注意的是，我们无与伦比的供应链能力和团队对用户体验的关注。这使我们在业内脱颖而出。本季度百货类收入同比再次实现 8% 的稳健增长，其中超市类、服饰类、运动类和各类时尚类收入同比均实现两位数增长。凭借我们在百货类用户体验和用户心智共享方面的大量时间和投资，我们相信随着时间的推移，我们有很大的增长空间。第三季度服务收入同比增长 7%，其中市场及营销收入增长 6%，物流及其他服务收入增长 7%。就市场及营销而言，佣金收入在本季度恢复正增长，因为我们对商家的折扣费用的影响已完全消失。广告收入保持强劲势头，京东零售的广告收入在第二季度再次实现两位数的同比增长。我们平台生态系统的关键运营指标显示用户参与度取得了积极进展，包括第三方订单量和在我们平台上购买第三方产品的活跃用户数量稳步增加。现在，让我们来看看各部门的表现。京东零售第三季度收入同比增长 6%。这要归功于电子产品和家电业务的复苏以及日用百货业务的强劲增长。此外，京东零售本季度再次录得有意义的毛利率改善，因为我们继续推动 1P 的规模效益、向利润率更高的类别的有利混合转变以及 3P 的更高贡献。因此，我们能够将节省的成本转嫁给用户，并为他们提供丰富、不同价格层级的优质产品组合。毛利率的提高抵消了我们运营费用的增加，尤其是营销费用的增加，因为我们致力于推动用户群体和用户参与度。因此，京东零售第三季度非美国通用会计准则营业收入较去年同期增长 6%，营业利润率保持稳定在 5.2%。现在来看京东物流，京东物流第三季度收入同比增长 7%。这得益于内部和外部收入的良好势头，分别同比增长 8% 和 6%，因为京东物流继续释放规模经济并提高运营效率。本季度，京东物流的各项利润都得到了抵消性改善。尤其是，其非公认会计准则营业收入同比增长 624%，营业利润率为 4.7%，比去年同期上升了 400 个基点。展望未来，我们预计京东物流作为我们一体化供应链的重要组成部分，其更高的效率和卓越的服务将继续使京东集团受益。谈到新业务，本季度，新业务收入同比下降26%，主要由于京西业务的调整。本季度新业务非美国通用会计准则经营亏损为人民币6.16亿元，而去年同期亏损为人民币1.92亿元。这一结果很大程度上是由于京西亏损的增加。再来看看我们的综合利润表现。第三季度，集团层面毛利润同比增长16%，毛利率增长165个基点至17.3%。这是我们连续第10个季度毛利率同比增长，有力证明了我们高质量的发展道路。此外，我们的非美国通用会计准则营业收入同比增长18%，第三季度营业利润率为5%，同比增长54个基点。非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润同比增长24%，净利率为5.1%，同比增长76个基点。我们正顺利实现长期利润率目标，前几个季度已经达到目标。对于 2024 年全年，我们有信心实现非 GAP 净利润的两位数增长。截至第三季度末，我们的上一财年预付现金流为人民币 340 亿元，而去年同期为人民币 390 亿元。这一下降是由于我们的营运资本的时间差异和交易计划的影响，部分被我们的利润增加和资本支出放缓所抵消。截至第三季度末，我们的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资总计人民币 1,970 亿元。总而言之，我们第三季度的业绩非常稳健，营收和利润都朝着正确的方向发展。展望未来，我们对经济环境和国内消费回报更有信心。我们期待充分利用我们的核心能力，在政府刺激措施的实施中发挥作用。我们将继续执行我们在供应链、价格竞争力和平台生态系统方面的战略，为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-11-15

Meme币风潮再起：从社区共识到新兴交易所的赋能之路 | Nx.one Research

。据统计，在激励活动期间，某些交易所的用户增长率可以达到日均10%以上。另一方面，借助Meme币引流，发展其他业务 Meme币的爆发性增长为交易所带来了巨大的用户流量，而这些流量可以进一步转化为其他业务板块的增长。例如，通过将Meme币交易用户引导至平台的NFT市场、合约交易、Staking服务等领域，交易所能够实现多业务线的协同增长。用户活跃度提升后，交易所的生态系统变得更加完整。例如，通过推出基于Meme币的杠杆合约产品，某些交易所的合约交易量增长了50%以上，相关手续费收入也同步提升。最后，深度参与Meme币生态发展，构建社交化交易平台一些新兴交易所甚至会直接参与到Meme币项目的生态建设中，例如帮助项目方进行市场推广、社区建设等。这种深度参与不仅能强化与项目方的合作关系，还能为交易所争取到更多首发权或独家合作机会。通过与Meme币项目的合作，交易所能够获得包括首发分成、项目收益分红等在内的多重收入来源。例如，某交易所与Meme项目联合推出的NFT在上线后48小时内售罄，为平台带来了近500万美元的收益。交易所可以结合Meme币的社区属性，构建更社交化的交易平台。例如，通过上线用户讨论区、推出排行榜激励等形式，强化用户之间的互动。这样的举措能够让平台成为Meme社区用户的聚集地，从而形成独特的竞争优势。通过社区化运营，交易所可以增强用户留存率，进一步提升平台整体价值。用户的社交黏性往往能直接转化为交易活跃度，使得交易所获得更稳定的收入增长。 Nx.one早在前不久便上线了社区热度极强的跨链桥类Meme项目Brokenbond，并为后者提供了各种交易服务，在满足广大社区用户需求的同时，也为后者带来了巨大的流动性和流量以及品牌支持。未来展望：Meme币与多领域融合 Meme币的崛起不仅是互联网文化与金融市场结合的成功案例，更是区块链技术在社区经济中的一次全面应用。随着AI、NFT和元宇宙技术的不断发展，Meme币将进一步深化其应用场景，推动其从单一的“迷因符号”向更具功能性和价值承载力的资产转变。未来，Meme币赛道将吸引更多资本与创新者参与，为全球加密市场带来更丰富的投资选择和更广阔的发展前景。在这场文化、技术与资本的交汇之中，Meme币将继续书写属于它们的传奇。

用户1731566391144MF82024-11-14

美股市场微幅波动，科技股表现各异；A股市场加杠杆热情升温，2025年前景获券商看好

逾1%，显示出市场对其内容库扩张和订阅用户增长的认可。微软、苹果和特斯拉虽然涨幅较小，但也均实现了正增长，进一步巩固了科技股在市场上的领先地位。然而，并非所有科技股都能在这场涨势中分得一杯羹。英伟达和谷歌的股价就分别下跌了超过1%，反映出市场对于这两家公司在未来业绩增长潜力上的些许担忧。社交媒体巨头Meta的股价也出现小幅下滑，可能与市场对广告收入增长的担忧有关。值得注意的是，电动汽车制造商Rivian的股价飙升超过13%，这一涨幅在科技股中尤为显眼。据报道，大众汽车决定将其对Rivian的投资提高至58亿美元，这一消息无疑为Rivian的股价注入了强劲动力，也再次凸显了电动汽车和清洁能源领域在全球范围内的投资热度。从板块层面来看，固态电池、3D打印和锂电池板块成为领涨先锋，这些领域的创新技术和市场需求增长预期成为推动股价上涨的重要因素。与此同时，纳斯达克中国金龙指数则收跌1.09%，显示出中概股在美股市场的整体表现不尽如人意。热门中概股中，新东方领跌，跌幅超过4%，向上融科、小鹏汽车、腾讯音乐和爱奇艺也均下跌超过2%。然而，知乎却逆势大涨超过13%，成为中概股中的一抹亮色，这可能与其在内容生态和商业化方面的积极进展有关。在国际原油市场方面，油价延续了小幅上涨的趋势。WTI 12月原油期货收涨0.31美元，涨幅0.45%，报68.43美元/桶；布伦特1月原油期货则收涨0.39美元，涨幅0.54%，报72.28美元/桶。油价的上涨主要受到全球经济复苏预期和供需关系改善的支撑。贵金属市场则表现不佳，COMEX黄金期货收跌1.07%，报2578.4美元/盎司；COMEX白银期货也收跌1.15%，报30.405美元/盎司。贵金属价格的下跌可能与美元走强和市场风险偏好提升有关。比特币市场则经历了剧烈的波动。昨天，比特币价格一度突破93000美元大关，但随后迅速回落5000美元，又在短时间内回涨至90000美元上方，最终报价为90322美元/枚。这种快速的波动导致24小时内超过25万人爆仓，爆仓金额超过8.6亿美元，再次提醒投资者加密货币市场的高风险性。转向A股市场，随着股市行情的逐步启动，投资者加杠杆的热情也在不断提升。数据显示，截至11月12日，沪深北三市融资融券余额已达18462.35亿元，连续7个交易日实现增加。其中，融资余额为18352.24亿元，仅次于2015年的高峰水平，创下9年多来的新高。这一数据反映出投资者对A股市场未来走势的乐观预期以及风险偏好的提升。同时，场外配资也有所“冒头”，业内人士提醒投资者应提高风险防范意识，理性参与市场。随着年底的临近，券商机构对2025年宏观经济走势和A股市场前景的关注度也在持续升温。整体上看，多数券商对A股市场在2025年继续走强持积极态度。他们认为，随着全球经济复苏的深入和国内经济政策的调整优化，市场整体风险偏好有望得到修复；同时，A股企业的盈利能力也有望进一步上行，为股市提供坚实的业绩支撑。在风格方面，券商普遍看好科技成长板块。他们认为，科技创新是推动经济发展的重要动力，未来科技成长股有望继续领跑市场。在配置方面，绩优成长、内需消费和并购重组等方向更值得关注。这些领域不仅具有较高的成长潜力和盈利能力，还符合国家政策导向和市场需求趋势。近期接连发生的举牌事件也引发了市场的广泛关注。梳理相关举牌案例可以发现，保险资金作为崇尚价值投资和长期投资的代表，正通过“小步慢跑”的方式举牌业绩表现稳定的上市公司。这一举动不仅彰显了保险资金对A股市场长期发展前景的信心，也为其他投资者提供了有益的参考。在市场人士看来，鉴于举牌后存在六个月内不能减持卖出的限制规定，在当前A股市场持续回暖的背景下，无论是金融资本、产业资本还是牛散私募等市场主体以举牌方式投资入股上市公司都彰显出其对标的公司发展前景及后续走势的坚定看好态度。这也从一个侧面反映出A股市场正在逐步走向成熟和理性发展阶段。

金融界2024-11-14

达达集团三季报：达达秒送前9个月营收同比增长46%，京东秒送整体单量加速增长

长势头，同比增长超100%。其中，高频用户增长更为迅猛，京东App场域高频优质用户数量同比翻番。在京东PLUS会员覆盖上，秒送还推出PLUS专享会员价、秒送券等专属权益，吸引更多的会员体验秒送服务。三季度在京东App场域秒送下单的日均PLUS用户数持续增长，环比二季度显著增长超50%。随着用户体验的进一步完善、客户满意度的持续提升，用户复购率也有显著环比提升。三季度，秒送专区用户的30日复购率相比二季度实现显著提升，新老用户的30日复购率都有增长。此外，今年11月，京东秒送携手超百家知名品牌上线品牌秒送旗舰店，涵盖食品饮料、个护、数码等多个品类，为用户提供大牌正品、最快9分钟送到手的即时购物体验，也为品牌商打造了链接用户的新阵地。多维度提升供给力京东秒送营业门店数超60万家用户信任度和心智不断提升的同时，京东秒送持续从多个维度提升供给力，满足用户多样化的即时需求。截至9月末，京东秒送整体营业门店数超过60万家，同比增长70%以上。在商超品类，京东秒送继续深化与大型连锁商超的合作，日均单量保持持续增长；在便利店品类，7月与罗森等国际知名便利店品牌合作，目前已上线超过1,000家门店；在3C数码品类，京东秒送深化与标杆性大客户的合作，通过上万家门店，配合新机型的发布节奏，为用户提供最快9分钟新机送货上门服务。iPhone16系列手机发布当日，同比去年iPhone15系列手机发布时的销售额实现双位数增长，小米、华为等其他机型也呈现高速同比增长。同时，京东秒送继续在配件品类发力，更好地满足用户“急用数码”的需求。持续提升商品价格竞争力。9月末，高价格星级商品占比环比6月提升3个百分点。秒送频道首页“一元大牌”专区进一步优化，为用户提供多款低至一元的极致性价比好物。持续拓展和挖掘商超“大牌好物”频道，精选头部商超具有差异化价格优势的王牌单品，为用户提供值得信赖的多元商品选择。同时，持续推进商品信息丰富化，进一步提升商品吸引力。持续提升用户体验。京东秒送从2月底开始将免运门槛下调至29元，有效提升了用户体验，强化了用户心智。与此同时，三季度京东秒送持续升级产品体验，为用户提供更准确的预计送达时间，平均履约时长也同比缩短20%以上。夯实专业配送服务质量达达秒送继续高速增长达达秒送持续加深与连锁商家的合作，并提升配送服务质量，继续保持高速增长。三季度，达达秒送收入同比增长39%至15亿元，总完单量同比增长36%至6.48亿单。同时，通过技术驱动的精细化运营、配送路线的持续优化、补贴力度的动态调节，达达秒送的价格竞争力实现进一步加强，促进市占率的提升。业务高速增长的同时，达达秒送积极践行社会责任，为超百万骑士提供灵活就业。三季度，平台骑士子女关怀计划为多名考入理想大学的骑士子女提供学费支持，鼓励他们勇敢追梦。三季度，达达秒送在全国开展骑手关爱活动，为户外工作者免费发放防暑降温物资。展望未来，达达集团将继续专注并贯彻高质量发展战略，全面提升用户体验，强化即时零售心智建设，同时进一步发挥即时零售和即时配送业务的协同效应，为广大用户、合作伙伴、骑手等多方创造长期价值。

格隆汇2024-11-14

Netflix通过与NFL的合作，提升了广告业务收入，预计这将成为其未来收入增长的重要驱动力

价格优势的选择，并且为平台带来了显著的用户增长。在2024年第三季度，Netflix的广告订阅层级用户数达到了7000万全球月活跃用户，几乎是2024年5月中期时用户数量的两倍。 Netflix报告显示，广告层级会员数在2024年第三季度同比增长了35%。广告业务的成功为Netflix带来了15%的年收入增长。公司表示，未来将继续扩展广告业务，并计划到2025年在全球范围内推出自家的广告技术。 NFL圣诞节比赛的广告销售情况随着Netflix与NFL的合作临近，Netflix宣布已经售罄了所有可用的广告库存。包括FanDuel在内的多个新广告商已与Netflix达成合作，FanDuel将成为Netflix的独家体育博彩合作伙伴，并在比赛中设置专属广告位。 Netflix还与Verizon达成了合作，Verizon将在比赛开球前进行开场宣传。根据AdAge的数据，NFL的广告市场极具潜力。例如，NBC在转播NFL周日夜场比赛时，每30秒广告的费用约为100万美元，这意味着每场比赛的广告收入约为1亿美元。 Netflix未来展望与计划 Netflix在宣布其第三季度财报时表示，未来将继续专注于优化平台内容和提升盈利能力。公司计划通过改善核心剧集和电影内容，以及加大广告和游戏领域的投资，进一步推动收入增长。 Netflix还透露，将继续推进广告业务，并计划到2025年在全球范围内推广其自有广告技术。此外，Netflix在用户增长和广告收入上的成功使得它对未来的业绩充满信心。编辑观点 Netflix与NFL的合作不仅是一个典型的跨行业合作案例，也展现了Netflix在内容多样化和收入来源多元化上的战略布局。根据TodayUSstock.com报道，通过与全球最具吸引力的体育赛事合作，Netflix不仅能够吸引新的观众群体，也能够提升其广告层级的市场占有率。此外，Netflix积极拓展广告和游戏领域，这一战略使其能够在订阅业务增长放缓的背景下，依然保持营收的增长。未来，Netflix如何平衡广告收入与用户体验，将是其持续增长的关键。名词解释 NFL: 美国国家橄榄球联盟，是全球最为商业化和受欢迎的橄榄球联盟。广告层级: Netflix通过推出支持广告的订阅选项，提供更低价的会员选择，以吸引更多用户订阅。用户增长: 指平台的注册用户数量增加，通常通过增加内容种类、定价灵活性以及市场推广等方式实现。广告库存: 指在直播或视频内容中，平台可售卖给广告商的广告时段。 FanDuel: 美国的主要体育博彩平台，与Netflix合作为其圣诞节橄榄球赛提供广告支持。相关大事件 2024年11月: Netflix宣布其广告层级订阅用户突破7000万，几乎翻倍于2024年5月的用户数。 2024年5月: Netflix与NFL签署为期三年的协议，成为NFL圣诞节比赛的独家直播平台。 2024年10月: Netflix首次宣布售罄所有圣诞节比赛的广告库存，并与多家广告商达成合作。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-14

抓住Broken Bound上升机遇：加密货币概念股与政治环境的双重利好

und有望将这一轮市场情绪转化为实际的用户增长与生态扩展。在未来的发展中，Broken Bound还将继续关注金融市场的变化，灵活调整策略，确保其在竞争激烈的加密行业中始终处于领先地位。美国大选与加密货币行业的新机遇与此同时，Coinbase创始人Brian Armstrong对美国大选结果的乐观看法也为加密行业带来了新的希望。他认为，这次大选可能会推动更多有利于加密行业的政策出台，特别是在监管环境方面。长期以来，美国的监管政策对加密货币行业的发展有着举足轻重的影响，而一旦新政策有利于行业的发展，将为整个市场带来巨大的利好。政治环境如何影响Broken Bound的战略在这一背景下，Broken Bound将如何抓住政治环境的变化，实现更大的发展？首先，我们可以预见，如果美国未来出台更有利于加密行业的政策，全球加密市场的合规性和透明度将大幅提升，这将进一步提高投资者的信心。Broken Bound可以利用这一政策利好，加强自身在合规性和透明度方面的建设，吸引更多国际用户。此外，Broken Bound的全球战略中，一直重视美国市场的布局。随着美国政策环境的改善，Broken Bound将有机会进一步拓展其在北美的业务，通过推出符合当地市场需求的产品，扩大市场份额。例如，在新的政治环境下，Broken Bound可以与更多的美国金融机构展开合作，推动其USDB稳定币和BEBE代币的广泛应用。更为重要的是，Broken Bound将继续致力于技术创新，确保其产品能够适应不断变化的市场需求。未来，Broken Bound还将进一步加大对区块链技术的投入，为用户提供更安全、更高效的金融解决方案。这种技术与政策环境的双轮驱动，将为Broken Bound的未来发展奠定坚实基础。 Broken Bound未来展望无论是港股加密货币概念股的上涨，还是美国政治环境的改善，都为加密行业带来了难得的机遇。Broken Bound作为行业内的佼佼者，深知抓住市场趋势和政策机遇的重要性。通过持续优化生态系统、推出创新型金融产品，以及加强全球市场的合规性建设，Broken Bound将不断扩大其在全球区块链生态中的影响力。未来，我们可以预见，Broken Bound将继续秉持技术创新与全球化布局的双重战略，不断推动区块链技术的普及与应用。无论市场如何变化，Broken Bound都将以坚定的步伐，走在去中心化金融服务的最前沿，为用户和投资者创造更多的价值。

BrokenBound2024-11-13

Grab上调全年财测并实现第三季度超预期盈利，股价飙升15%显示盈利能力逐步提升

同时，Grab仍然有能力保持市场份额和用户增长。随着宏观经济环境逐步回暖，公司或许会迎来进一步的发展机会。名词解释 EBITDA：息税折旧摊销前利润，是衡量公司运营业绩的重要财务指标。 GoTo Group：印尼的一个主要打车和外卖平台，Grab的主要竞争对手。宏观经济：整体经济环境，通常包括通货膨胀、失业率、消费者支出等因素。今年相关大事件 2024年10月，Grab宣布其第三季度财报超出市场预期，营收增长17%，反映出公司通过加强成本控制实现了利润的改善。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-13

SNAP/META表现强势，唯独PINS拉胯？

于市场预期的0.34美元。全球月活跃用户增长11%至创纪录的5.37亿。地区业绩美国和加拿大的本土业务表现出色，收入增长16%至7.19亿美元；欧洲收入增长20%，至1.37亿美元；其他地区增长38%至4200万美元。月活跃用户增长主要来自海外。美国/加拿大的MAU至9900万，仅增长3%；欧洲的MAU为1.39亿，增长8%，其他地区增长16%至3亿。从ARPU来看，公司整体ARPU增长5%，至1.70美元。其中，美国/加拿大的APRU增长13%至7.31 美元；欧洲ARPU增长10%，至1.00美元；世界其他地区ARPU增长18%至0.14美元我们在人工智能方面的投资正在推动成果，为用户提供更好的个性化体验，并为广告商带来更好的业绩，我们的低漏斗广告工具是我们业务中增长最快的部分，”首席执行官比尔·雷迪在对该报告的早期回应中表示。“广告商越来越依赖 Pinterest 来吸引我们不断增长的受众，他们将我们视为寻找灵感、策划和购物的好地方。” 投资要点 PINS在上个季度公布财报后也出现下跌，因为当时它警告称Q3将面临更艰难环境，并下调收入预期。而此次对Q4收入指引为11.25亿至11.45亿美元，中值11.35亿美元低于市场预期的11.4亿美元；同时Q4的运营费用（不包括收入成本）将增长11%至14%，总体达到4.95亿至5.1亿美元，高于市场预期。因此，在同行的 $Snap Inc(SNAP)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 纷纷公布超预期的业绩以及稳健指引的情况下，PINS的指引不佳，也给投资者“公司经营不佳”的印象，并且在当前AI对广告行业的增量面前，PINS似乎没有吃到更多的红利。而运营费用预期提升，更是让投资者认为公司在“买流量”，从而降低估值预期。

老虎证券2024-11-08

应用链赛道迎来爆发，该如何选择发链平台？

，应用将有更多的空间为自己的业务逻辑和用户增长设计相关框架，不再受限于公链网络资源和基础模块。应用链两大方向随着模块化技术的成熟和市场的需求的多样化，应用链的发展主要分为两个方向。一个方向是以Cosmos、Starcoin为代表的Layer1，主要以链为导向的应用，强调链的主权设计、灵活性和独立性，链的定制化需求更明显，从底层框架到业务逻辑拥有更多的设计主权。另一个是以OP超级链为代表的Layer2，主要以应用导向，严重依赖以太坊的发展，注重自身的应用发展，其兴起主要得益于模块化区块链理念的普及、通用型 Rollup Layer2 的成熟与广泛验证，互操作性和流动性聚合层的发展，以及 RaaS 平台的崛起和完善。 Layer1方向独立应用链的发展，首先要从一个开创性项目Cosmos开始，Cosmos以其模块化和可插拔的设计理念而闻名，将虚拟机和共识引擎分离，允许开发者自由选择构建虚拟机的框架，并能够自定义共识引擎的关键参数，如验证者数量和TPS等。这种设计使各种应用能够以独立链的形式存在，并在灵活性和主权性方面展现出独特优势。这些创新理念使得Cosmos在应用链的探索和实践方面做出了重要贡献，为这一领域奠定了坚实的基础。之后，在独立L1方向又发展出许多新的框架，如Avalanche SDK、Starcoin StarStack等。独立Layer1的优势在于： 1）即插即用并自定义共识层：可以使用 Rollkit 和 Celestia 作为您的共识和数据可用性层，这提供了很大的灵活性和定制性。 2）多功能和定制模块：提供众多的灵活模块简化开发并增强功能，或者开发者可以自定义模块。 3）高度可定制：开发框架限制少，开发者可以实现高度定制，如gas机制、链上治理、VM、数据存储、共识引擎、治理代币等。 4）强大的工具和支持：享受专为顺利开发、部署、监控和调试而设计的成熟工具套件。 5）网络性能不受限：由于设计灵活度非常高，可扩展性强，所以网络性能可以达到非常高，如用StarStack可以达到130k的TPS。 6）独享网络计算和存储资源：由于是独立的链，所以应用可以独享Layer1的计算和存储资源。以StarStack为例，它是一个基于Move语言，专注于高性能、可定制化Layer1区块链的一键智能部署方案，与其他发链平台不同，StarStack在定制化、灵活性以及独立性方面比较突出，这样让它成为唯一一个开发者可以完全定制化开发的区块链发行平台。 StarStack技术框架的优势在于： 1）基于Move语言和虚拟机构建。StarStack的底层框架和智能合约通过Move语言编写，虚拟机也是采用的Move，这是目前唯一一个采用Move的发链平台。 2）基于DAG结构。StarStack中引入了DAG结构之后，结合自身创新推出FlexiDAG，可以做到动态调整出块时间、难度和出块奖励，缩短交易确认时间，大幅提升了网络性能和系统效率。 3）并行化高性能网络。在StarStack中，引入了基于高性能多线程的内存计算引擎 TurboSTM，大幅减少了执行瓶颈，提高了交易吞吐量，最高TPS可以达到130,000，这个吞吐量是其他平台暂不具备的。 4）兼容Move生态主流应用。近期观察到，Starcoin通过Move V7版本的升级，实现了Move生态应用的全面兼容，使开发者无需重写代码即可轻松迁移和部署他们的 dApp。简单来说，就是通过Starcoin发行的Layer1，可以兼容Move生态的内的大部分应用，例如在Aptos上开发的应用可以轻松的迁移至新的Layer1上，而无需修改原始代码。当然，这也同样适用于使用StarStack开发的区块链，所以这对想要布局Move生态的开发者来说提供了极大的便利。 5）支持稳定币框架。这个点对很多平台来说都可以做到，但其他平台都没有一个完善的框架。可以观察到，很多DeFi应用都在积极推行自己的稳定币，包括AAVE推出的GHO，MakerDAO的DAI，Curve的crvUSD等，所以对于稳定币而言拥有一条自己的独立应用链，除了让价格稳定以外，还能有助于其交易费用、时间的稳定，不至于出现在以太坊上交易10美元的USDT要花50U的gas费的尴尬。 L2方向作为最早上线主网的 Rollup Layer 2，Optimism 在2022年的成功上线标志着模块化区块链理论的实际落地。Optimism继承了以太坊的安全性，还全面支持以太坊生态的开发技术栈，Optimism 借鉴了 Cosmos 的理念和框架，提出了 OP Stack 概念。这一概念在 Worldcoin、Base 等知名项目中得到了广泛应用，进一步引发了业内的广泛关注。随后，其他 Rollup 解决方案也纷纷推出了类似的概念，如 Arbitrum Orbits、Polygon CDK、StarkWare Appchain 和 zkSync Hyperchains 等。这样一来，对于dApps而言，应用链成为实现业务逻辑的新途径，原有 dApps的升级实现不再是难题，主要挑战转向了技术选型、业务设计和运营维护。应用链的研发过程，大致遵循以下步骤： 1）技术选型：评估不同框架的功能和特点，选择最适合的框架。 2）需求设计：根据对应框架的自定义能力，设计符合需求的应用链。 3）运营维护：完成部署、测试、上线及后续维护。 L2方向的应用链发展快速，但也并非完美无缺的方案，其优势在于： 1）模块化设计：应用链通常采用模块化设计，允许开发者定制结算机制、数据可用性等基础设施组件，以满足特定需求。 2）优化性能：许多新应用链通过引入其他数据可用层方案，可以实现成本的降低，同时，提升吞吐量。 3）增强的价值捕获：如自定义 Gas 代币、账户抽象等，这些特性可以支持更灵活的应用开发，并且做更加复杂的商业模型和代币模型。劣势在于： 1）流动性割裂：新应用链可能会面临流动性割裂的问题。 2）严重依赖以太坊生态：以太坊的价值将决定这些L2项目的发展走向，从二级市场也可以看到以太坊表现疲乏时，这些L2的市场价值也是屡创新低。 3）互操作性和可组合性问题：应用链没有办法再像过去公链的dApps那样轻松简易的做组合和互操作。 4）L2链太多竞争加剧：目前已知的L2链已经超过100条，并且在如OP、Polygon、Arbitrum等发链平台加持下，L2将快速增长，而以太资源有限，对于以太生态用户和资源的争夺将逐步白热化。 5）复杂性增加：与传统 dApps 相比，新应用链的复杂性增加，尤其是在设计和实施时，可能需要更多的技术资源和支持。总结目前的发展来看，创新型应用的发展正面临瓶颈，而应用链的发展快速，将吸引未来众多项目的关注。可以设想的未来是，每个应用都有其定制的链，满足应用本身的产品设计和业务发展，这里面包含以L2生态，应用之间互联，共享生态资源发展和流动性，同时独立的L1也将成为主流趋势，高定制化、灵活性和独立性帮助其应用解锁性能瓶颈，实现产品业务的指数级增长。

兔惹目mu2024-11-07

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