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拿什么来拯救你 PFP类的NFT

非常火的，现在到DappBay查数据，用户增长和周活都在DappBay中排名第一，在BNB链上的20个最受欢迎游戏中，Flappy Moonbird一家便贡献了11.1%的活跃用户，可以说是BNB生态的当家花旦。而Flappy Moonbird能取得这样的成绩，很大程度上还是在于项目充分利用了月鸟Moonbird IP的流量，另外同时上线的几款游戏十分容易上手，这就是我们一直说的WEB3游戏的特性之一：进阶可以难，但入手要简单！项目的背景不错，挺有钱的，项目天使轮由Moonbirds NFT持有者参与，去年年底获得了LinkVC领投的600万美元融资，今年4月又完成了Pre-B轮FBG Capital领投的200万美元融资。根据官网信息，Flappy Moonbird一共包含了4部分内容：与Flappy Bird玩法相似的Flappy Moonbird，竞速游戏Racing Birds，类似大富翁的AI Birdnopoly，以及休闲游戏元宇宙。他家是通过这四款游戏形成了一个连续套娃：首先通过Flappy Moonbird免费游戏，降低游戏入门门槛，吸引尽量多的用户，并让用户通过玩游戏积累初始资产和游戏币；随后通过Racing Bird，加上竞技竞猜元素，让普通玩家在Flappy Moonbird积累的财富有机会成倍放大；最后通过建立大富翁和休闲元宇宙，并结合AI技术，打造一个有趣、丰富的元宇宙世界。以上三层游戏玩法与叙事，层层递进，并在经济模型上形成闭环，能初期迅速捕获大量玩家，同时在过程中增强玩家粘性，并在最后的元宇宙中建立起完整的游戏生态系统，更好的留住玩家。反正逻辑上没毛病，就是把我们在经济模型中的单个游戏中加入套娃模块的方法，给扩大到了各个游戏互相套，使得价值传导线条变长。再审视一下他家是如何把PFP NFT嵌入到游戏中的。Moonbird NFT的持有者在Flappy Moonbird游戏中的赋能，主要集中在我们之前描述的第一类和第三类，即Moonbird NFT持有者并在项目早期就成为支持者的，能够得到游戏的创世鸟空投；同时游戏的整个背景和文化，也是和Moonbird NFT项目贴合的，让玩家一进入就有似曾相识的感觉。从落地方式来看，以NFT社区为基础，拓展到游戏内容，也与Otherside模式类似，但是区别于Otherside的是，NFT和游戏两个项目的独立性较强，运营发展上也是各自决策。基于现有路线图可以看出，未来项目还有游戏通行证NFT铸造（2023年5月9日即将上线）、代币空投、稀有鸟NFT及土地NFT等各种内容。我们可以推断，项目方最终是想呈现一个以月鸟Moonbird IP为核心的元宇宙平台，让月鸟的NFT持有者或其他的游戏参与者，通过体验平台上的各种休闲游戏，更深入的了解月鸟Moonbird 的文化。 03、Mobaverse Mobaverse是我们最近新接触的一个项目，它本质是一个兼容各个PFP NFT的游戏平台，第一个主游戏是MOBA类型。这个项目欢迎各种PFP NFT项目方或持有者，都加入进来玩，让自己的NFT IP成为游戏中的英雄，并生产一系列的定制内容，能够轻松的实现IP在Mobaverse平台内的商业化。未来项目也会围绕UGC为核心，进一步孵化IP周边及新的IP内容。回到NFT嵌入模式的分析，Mobaverse与NFT的融合主要集中在第二类，即为NFT IP持有者提供英雄和游戏定制内容，达到游戏平台和NFT的中度融合。而从落地方式来看，与Otherside和Flappy Moonbird不同，Mobaverse是先打造游戏，再整合NFT IP。总结通过以上三个案例的分析，我们可以看到三种不同的融合思路： Yuga Labs走的是一条相对传统的，重资产的道路，即以PFP NFT为核心，横向拓展NFT体系的应用场景，并由团队深入参与打造Otherside游戏，这样的强控盘方式，能够让游戏充分赋能给NFT，达到真正的资源共享，打造完整生态系统；但3A游戏超长的研发周期，大量的人力物力的投入，复杂的游戏玩法与经济模型，也会变成枷锁，推高游戏的风险。相对而言，Flappy Moonbird则是走的一条相对轻量化的道路，通过IP授权给独立第三方游戏团队，一开始游戏用NFT的热度打开市场，完成了第一波用户的引流；而休闲游戏的易上手性，使得月鸟NFT的持有者可以有先入为主的优势进入；同时通过快速迭代，不断获取市场反馈，来调整游戏对于NFT的赋能。游戏和NFT之间更多的是互相扶持和合作。而Mobaverse则是从游戏的角度切入，搜罗并整合市面上有影响力的NFT IP，放到了游戏中，充分利用了成熟的IP资源，而自己则专注游戏玩法和游戏内容的打造。 Otherside和Flappy Moonbird虽然思路略有不同，但都是从打造NFT IP到游戏开发的路径，而Mobaverse则是反过来，是从开发游戏平台到孵化IP的路径。以上的两种是现在市场上的NFT和链游融合的主流路径，有点像歌手与演员之间的转型与切换，可以演而优则唱，也可以唱而优则演。这两条路径没有优劣，只是方向与思路的不同，且都具备一定的可行性。但是颠覆往往来自于外部，目前在演员与歌手之外，网红们过来横插了一脚，涉足了演员和歌手的角色。同理，在web3世界中，有没有可能是其他相关领域的项目（例如SocialFi），来拓展到PFP NFT(IP)和链游赛道，反而走出了一条更成功的道路？币安CEO赵长鹏在一次采访中曾表示，GameFi的最大贡献是将金融产品以游戏化方式表现，例如使用NFT提升收益，增加产出等等，相比传统流动性挖矿而言，GameFi 的互动性更强，也更能让用户接受，并能使游戏算法实现金融变现。这些都是游戏NFT相对于传统PFP NFT的优势。可以预见在未来几年Web3行业的发展热潮中，NFT（IP）和链游的融合趋势会越演越烈，也将进一步带动NFTFi和SocialFi等其他Web3分支领域的蓬勃发展，进一步促进Web3多赛道的融合。让我们期待未来有更多更好的以NFT为核心的优秀的游戏上市，共同推动行业的前行。来源：金色财经

金色财经2023-05-08

距新发牌制度生效不到1个月我们和数位香港Web3er聊了聊

目，首先需保持盈利性，其次需注重技术和用户增长，第三应当重视英语的重要性，因为它是全球通用的商业语言，第四需重视各组件/工具间的可组合性和开放性，这使得 Web3 更加灵活和可扩展。从投资端来说，首先投资端需要尽快全面掌握Web3的信息，中文世界也需要一家权威的 Web3新闻媒体来传播相关信息。其次关于投资端热议的 AIGC 和Web3，它们虽然不在同一维度上，但它们是相辅相成的，可以一起推动 Web3 的发展。第三，在投资和募资方面，平衡精力分配非常重要，需要机构们认真考虑和规划。总之，只有有了 Web3 的原生资产、原生金融和原生应用，Web3 才能真正实现其潜力和价值。 Q2 香港如何才能成为全球Web3中心？ A：香港能否成为未来的 Web3 中心与多个因素有关。首先在政策方面，港府已明确宣布将发展成为全球虚拟资产中心和Web3中心，并且设立了引进重点企业办公室和高端人才通行证计划，为企业和人才提供优惠政策和更好的发展环境。其次在税收方面，香港的税收体系相对简单，企业和个人都可以享受较低的税率，这可以吸引更多的企业和人才来香港发展。第三，生活成本和便利性也是重要因素之一。香港作为连接中文和英文世界的一个桥梁，生活便利，政府的官员活动上还特别提到了香港社会的治安良好，美食众多。但是香港的生活成本比大陆高很多，这可能会对创业团队的选择产生影响。最后，配套建设也是香港成为 Web3 中心的关键因素之一。为了成功发展 Web3，需要完备的基础设施和应用场景。但是目前香港在这方面还有欠缺，需要加强建设和开发。香港要成为 Web3 中心，需要在政策、税收、生活成本和便利性、配套建设等方面做出相应的努力和改进。写在最后在欧科云链研究院此前发布《热闹之后，香港是否会成为Web3的“应许之地”？》和《在香港，我们发现了一个值得长期关注的Web3赛道》两篇文章中，我们试图从香港与行业视角出发，探寻Web3在香港发展的立足点与落脚点。文章发布后，我在与更多关注香港Web3发展的小伙伴的沟通中，“东升西降”这一概念被多次提及。东升西降是一众政客和专家眼中未来全球格局演变的主要趋势，如今也成为探讨Web3变迁的重要关键词。从全球来看，东西方世界对虚拟资产及Web3的监管态度正出现明显分化，东升西降似乎正成为现实：以美国为代表的西方世界正试图对加密行业及Web3创新采取更为严厉且保守的监管措施，而香港、日韩等国家及地区则给予虚拟资产与Web3更大的生存与发展空间。在这种鲜明的对比之下，资金、流量和人才都正在向香港等东方城市汇聚，使其成为Web3未来发展的重要根据地。东升西降现阶段看似已成定局，但这只是Web3数字游牧民族逐“监管”而居的被动选择。东升西降的表象背后，是Web3行业在遭遇多轮流动性危机后对透明且可预期的监管环境的积极诉求。过去数年，全球宽松的货币政策使传统资本市场溢出的流动性陆续进入加密市场，进而迅速推动虚拟资产价格屡创新高，部分机构在高点依旧使用杠杆放大收益，进一步营造繁荣景象。但随着美联储持续而剧烈的加息缩表，市场流动性迅速枯竭，隐藏在高杠杆之下的高额收益无法维持，机构投资者被迫通过挪用客户资金、操纵市场价格等不法行为弥补账面亏空，但也因此引发连环暴雷事件，使外界对虚拟资产与Web3行业的风险担忧愈演愈烈。面对这些风险，东西方采取了截然不同的应对措施，这才导致如今我们所看到的东升西降格局。在这个过程中，Web3从业者也意识到监管合规的重要性，但不是所有的监管措施都适合Web3：美国对虚拟资产与Web3的监管不清晰始终为外界所诟病，其面向大公司的严格执法行动也使得众多知名加密机构不得不降低在美国的存在感而将目光转向其他地区。对现阶段的Web3行业而言，一个透明且可预期的监管环境才是最急需的发展要素。只有在监管政策与监管科技方面保持领先性和主动性，再配合资本、人才等其他要件，香港才能将Web3行业真正留下来。显然，香港目前正努力为Web3行业提供这样一个适宜的监管框架，而这也是所有长期看好香港Web3发展的人的信心所在。来源：金色财经

金色财经2023-05-05

中金：快手经营效率持续提升，今年一季度业绩有望超预期

续推进，快手DAU有望稳健增长。受益于用户增长策略持续优化、社区内容生态内容不断丰富，叠加春节活动的拉动，快手23年Q1的DAU有望增至3.71亿人，总流量将保持同比健康增长。　　电商业务方面，快手Q1继续加强供应端建设，做好商家运营、商品基建等工作，持续吸引商家入驻，叠加春节、三八节等大促助力，电商GMV有望保持稳健增长。广告业务方面，线上广告市场仍处于恢复进程中，中金预测，快手内循环广告将保持强劲，Q1广告整体收入同比提升有望超15％。直播方面，由于引进头部公会进度较好，预计直播收入表现亦好于市场预期。　　消息面上，5月9日-10日，2023快手电商引力大会将在上海召开，本次大会将以“引力所聚新生不息”为主题。届时，快手电商将发布年度战略、经营方法及618政策解读等内容，助力各行业、各类型经营者在快手电商信任生态中获得确定性增长。　　展望全年，中金分析指出，伴随外部经济环境修复，叠加公司组织架构调整后经营效率持续提升，公司整体有望于今年二季度实现Non-IFRS层面净利润盈利。　　中信点评认为，快手作为国内头部短视频平台，有望持续优化产品模式、内容战略及商业化能力，并看好公司降本增效战略推进以及平台生态和商业化的增长动力，未来公司毛利率、销售费用率和净亏损率也有望持续优化。

金融界2023-05-05

Meta逆风翻盘：广告用户都回春元宇宙不香了卷AI

量首次出现下降之后，市场对于Meta的用户增长就一直处于怀疑状态。但本季度，社交家族用户数量再次环比上涨，日活用户为20.4亿、月活用户达到29.9亿，连续三个季度正向增长，一定程度上证明了Meta社交家族重新回到了上涨空间。本季度，社交家族所带来的广告曝光量同比增长了26%，整体广告业务的收入达到281.01亿美元，同比增长4.1%，也远好于市场预期的0.9%的下跌。 2021年以来Meta社交家族的日活情况，图片来自Meta财报除了以上两点之外，此次Meta给出了非常积极的第二季度业绩展望，再次扫清了市场的担忧，推动Meta的股价重新回到了2021年1月以来的高点。Meta预计，二季度总营收将在295-320亿美元之间，意味着将同比增长2.4%-3.8%之间。此外，由于Meta目前最大的竞争对手TikTok最近正深陷监管泥沼，这也可能在一定程度上让Meta受益，推动社交家族的用户数量和用户黏性的增加。 “烧钱”不见成效，元宇宙业务受重创作为“定海神针”的广告业务此次显然稳住了，但Meta豪赌的元宇宙未来似乎仍然不见起色，甚至可以说发展得很糟糕。自从Meta全力转型元宇宙之后，去年整个Reality Labs部门总共录得了137.2亿美元的亏损。而本季度，Reality Labs再次亏损39.9 亿美元，同比亏损扩大近35%，超出了市场28%的亏损预期。虽然这个亏损数字比上个季度42.8 亿美元有些许减少，但从收入上来看，本季度的元宇宙收入比上季度减少了一半以上。去年四季度元宇宙业务创造了7.27亿美元的收入，而本季度这个数字下降到3.39亿美元，是自2021年以来倒数第三差的季度表现。图片来自Meta财报拉长时间线来看，在经过2年多的发展之后，Meta的元宇宙业务始终在原地踏步。2021年第一季度，元宇宙占公司总收入的比重约为2%，之后最高升至过2.6%左右，但本季度，这个比重跌至了约1.18%。随着目前市场注意力从元宇宙、Web3转向AI，统计数据显示虚拟现实类的消费也进入了疲软期，因此分析认为，短期内元宇宙都还会是Meta的“吞金兽”。继续降本增效，下一阶段元宇宙、AI齐头并进不赚钱的元宇宙业务每年要烧数10亿美元，那么怎么样才能不大幅影响利润呢？除了力保广告业务之外，Meta最近似乎找到了一个新路径——持续降本增效。去年10月，Meta预计2023年的全年支出在960 亿美元至 1010 亿美元之间，但在本季度财报中，全年总支出的数字已经降到了860 亿美元至 900 亿美元之间，其中包括了30亿到50亿美元设施整合费用相关的重组成本、遣散费以及其他人员费用。早在今年年初，Meta就把2023年定为了“效率年”，而把就在此次财报发布前夕，很多受到Meta第二轮万人裁员的员工也陆续收到了通知。可以预计的是，接下来Meta整个公司将以更加精简的组织形式进行运转，不会再像疫情期间那样大规模扩招。在下调全年费用的同时，Meta此次也表示其全年资本支出指引保持不变，仍在300亿-330亿美元之间。其中，除了对元宇宙的投资之外，最重要的是对AI的加码。虽然在过去几个月，Meta在AI领域里没有微软、谷歌那样受到关注，但其实也动作不断，比如推出在二月推出针对研究领域的大型语言模型LLaMA，本月初又推出了在计算机视觉领域具有革命性意义的SAM模型等，并没有在这波AI浪潮中掉队。图片来自The Verge 而对于Meta 来说，其发展AI有着得天独厚的条件和应用转化场景。此次扎克伯格就表示，Meta现在正在包括广告、推荐算法和短视频服务中引入和构建全新的AI能力，从而更好的服务于用户和客户。他同时也表示，在过去的一个季度中，AI明显推动Meta的应用程序和业务取得了更好的成果。下一阶段，Meta将继续增加对生成式AI项目能力的投资。显然，目前Meta已经从All in 元宇宙开始向“元宇宙+AI”双轮驱动的战略转变，这无疑对于Meta来说是一个利好。如果接下来，Meta能够继续向市场证明AI技术对于广告业务的良性助推作用，那么也将会更有底气、有更多时间去追逐元宇宙的“诗和远方”。来源：元宇宙之心来源：金色财经

金色财经2023-05-03

安科生物：4月27日接受机构调研，包括知名机构彤源投资的多家机构参与

月份同比均有较大幅度增长，生长激素新增用户增长会持续支撑公司业绩的增长；其次，由于一季度各项数据的基数较小，成本、利润等指标容易受到单一事件的影响，今年一季度生产成本、研发费用、激励成本增加对公司当期利润指标产生了较大影响，但是从长远看，公司各项费用的支出还是相对稳定的，与公司的发展是匹配的；最后，公司各盈利子公司也在不断提升管理水平，经营稳定发展，为公司合并报表贡献的业绩也是稳步提升的。综上我们对公司 2023 年全年的业绩充满了信心。问：集采政策陆续执行，对公司的生长激素销售是否造成了影响？答：集采执行后，生长激素粉针在市场终端的价格有所下降，原来受经济条件限制的患者受益很大，也扩大了生长激素粉针的销售和生长激素产品的影响力。目前，公司生长激素产品在公立医院、民营医院、合作门诊以及自营门诊均正常销售；从一季度数据看，公司生长激素水针销售增幅较大，主要是产品具有不含防腐剂的特色受到了医患的认可，加之公司持续提升患者的用药体验，公司生长激素产品竞争力进一步得到提升，市场份额也相应的逐步提升。问：一季度公司全资子公司苏豪逸明销售收入增长的原因是什么？答：苏豪逸明 2023 年一季度销售收入同比增幅较大，得益于其在多肽原料药领域有着技术领先和成本领先的优势，随着合作的多肽制剂药企集采纷纷中标，苏豪逸明一季度订单大幅增长，使其销售收入大幅增长。问：人生长激素注射液在公司生长激素系列产品的销售占比如何？答：近三年，人生长激素注射液的销售放量明显。2021年人生长激素注射液在公司生长激素系列产品中的销售占比约 10%，2022 年人生长激素注射液在公司生长激素系列产品中的销售占比超过 20%。根据 2023 年一季度统计的数据来看，生长激素水针在公司生长激素系列产品中的销售占比已经超过 30%。问：公司曲妥珠单抗获批的时间节点以及商业化团队的搭建情况？答：目前公司的曲妥珠单抗正在按药审中心发补要求补充相关资料，补充研究工作进展顺利，公司将尽快整理相关资料报送药审中心进行审核，争取早日获批上市销售。公司从 2022 年年初开始，陆续招聘了有曲妥珠等肿瘤药物相关销售经验的专业团队，目前此团队正在进行学术推广和医院开发的相关工作。安科生物（300009）主营业务：生物制品、多肽药物、核酸检测产品、现代中成药、化学合成药等产业领域。安科生物2023一季报显示，公司主营收入5.94亿元，同比上升11.4%；归母净利润1.86亿元，同比上升7.36%；扣非净利润1.78亿元，同比上升12.68%；负债率19.15%，投资收益43.11万元，财务费用-103.26万元，毛利率75.31%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为16.75。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1255.3万，融资余额减少；融券净流出1554.33万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安科生物（300009）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-29

游戏ETF（516010），游戏沪港深ETF（517500）异动解读

费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。版号常态化发放，基本面修复预期强：2022年4月以来，国家新闻出版署已公布了11批国产网络游戏信息，共有815款国产网络游戏获得版号，另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号，共86款游戏获批，与3月份持平。来源：国盛证券自2022年12月以来，国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上，表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏，新游戏产品上线进度得到保障。游戏科技、文化价值得到政策肯定：今年2月，有关媒体发文《别忽视游戏行业的科技价值》，表示随着游戏科技不断发展，相关科技的运用早已突破游戏行业本身，在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品，游戏既有天然的文化属性，也有着深厚的科技属性。基于这两类属性，游戏行业还在不断丰富其经济属性，近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。【后市展望】板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上，后续待调整充分之后可继续关注短期依然需警惕板块高位调整风险。一方面近半年，游戏ETF（516010）涨幅高达116%，同期上证指数仅上涨11%，超额收益非常显著。累计涨幅过大市场筹码或有松动的迹象，部分资金有获利了结的需求。另一方面，AIGC的发展依然处于早期阶段，真正落地体现在财务报表之中尚需时日，现阶段更是预期的交易。从目前游戏ETF成分股一季报披露的情况看，截至4月28日，板块整体归母净利润同比下滑14.7%。全年来看，国内众多头部游戏公司均取得版号，游戏新产品周期开启，和宏观经济复苏的驱动下，已经开始走入持续的修复，游戏公司盈利端预计将逐步企稳。主要的游戏上市公司产品储备丰富，且这此产品多经历过 2022 年降本增效的筛选，预计具有较好的商业化能力，有望在相继上线后提供盈利增长的动力。中长期，游戏行业强监管状态已有边际改善。过去几年，我国一直强调游戏行业的未成年人保护。从成效来看，根据去年发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》，超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内；近三成未成年人游戏充值减少；游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。目前未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。叠加游戏版号的恢复发放，游戏文化、科技价值得到认可，游戏行业的政策态度也已转向积极。在人工智能催化下，板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上。后续待调整充分之后可继续关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）等相关标的的投资机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-28

游戏ETF进入调整通道？

费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。但这方面的发展依然处于早期阶段，真正落地体现在财务报表之中尚需时日，现阶段更是预期的交易。短期游戏板块的波动性或将继续提升。待调整充分之后可继续关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）等相关标的。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-28

Meta2023Q1业绩电话会分析师问答

。李苏珊在核心 Facebook 用户增长方面，我们对社区的增长和我们所看到的参与趋势感到满意。特别是，我认为在第一季度，DAU 的增长得益于强大的产品执行力。但我还应该指出，第一季度对我们来说是一个季节性的强劲参与度季度，因此这在季度环比增长方面有一些好处。您提到 Reels 中的工作是在推动增量还是在 Facebook 中推动参与，我想说的是更广泛的发现引擎对我们有用，以及我们在关联内容排名方面所做的投资Instagram 的影响范围很广，我认为这肯定也是推动 Facebook 增长的部分原因。优素福·斯夸里我猜相对于去年第三季度的 OpEx 指南，中点的新指南意味着重组成本调整后减少了 100 亿至 150 亿美元。这将如何影响您对 2023 年以后的增长预期？我不是在谈论今年。我只是在谈论下一个，比如说，两到三年。它是否试图了解，这一切都与效率有关吗？还是我们有可能切入骨头？然后在监管方面，您能否帮助解释跨大西洋数据传输规则的变化在生效时可能如何影响您的欧洲业务？只是想了解一下我们是否再次遇到信号丢失的 IDFA 情况。谢谢。李苏珊总费用指导下降了多少，特别是自从我们在去年第三季度发布了第一个被动指导以来，这种下降趋势如何影响我们 2022 年以后的预期未来两三年。因此，我们当然没有分享过去几年的费用指导。坦率地说，这是我们自己在内部努力的事情，因为我们在进行长期规划活动时会制定长期计划。但我确实认为，我们在效率方面正在建立的许多力量将转化为更长期的路线图。因此，我希望我们在过去六个月中真正改善了我们的成本结构，这将成为基础，同时更加关注未来的运营效率。我认为这将构成我们未来展望的基础。并确保我们在某种程度上不断评估我们的投资路线图，以确保我们正在针对最高优先级的工作进行投资，并在我们看不到投资回报率或看不到令人信服的机会的情况下再次取消和结束投资. 再次重申，我们还没有关于未来几年的指导，但我确实希望整体效率精神非常成为未来几年的一部分。关于跨大西洋数据传输规则对我们欧洲业务的潜在影响的第二个问题。因此，首先，我想强调，我们仍然希望新的欧盟美国隐私框架能够在暂停截止日期之前实施。但如果涉及到这一点，就最终命令的具体细节以及暂停命令将持续多长时间而言，我们不知道很多，这将是确定整体影响的重要变量。我们所知道的是，全球大约 10% 的广告收入来自投放给欧盟国家 Facebook 用户的广告。但在我们能够真正提供更准确或更全面的影响估计之前，我们需要了解更多细节，包括对欧盟国家广告商的影响。马克马哈尼在第二季度或超过你所说的 30 亿至 50 亿美元之后，是否还有重组费用？我们在第一季度几乎看到了所有这些吗？其次，我想知道我是否可以回到点击消息周围更广泛的机会。你已经 - Facebook 拥有这两个美妙的资产或现在只有三个消息传递资产，但在很长一段时间内真正领先于 WhatsApp。与其他一些主要资产相比，它总是有点货币化不足，但这似乎真的开始改变了。这些数字正在变得重要。你提到拉丁美洲和东南亚的营销人员有一条真正的权力通道。你怎么能把真正差异化的产品做得更好呢？你如何 - 有什么 - 你可以采取哪些步骤来真正让更多的广告商意识到这种文化转变的机会，如果你愿意的话，接受消息传递？非常感谢。李苏珊关于你关于重组费用的第一个问题，第一季度的重组费用在 11 亿美元之间，然后我们给出了全年 30 亿至 50 亿美元的范围。因此，我们确实预计我们将在全年确认进一步的重组费用。然后是关于点击消息广告中的机会类型的第二个问题，特别是在 WhatsApp 中，机会是什么样的？这是一个我们——我的意思是，我们非常兴奋的领域。我们投入了很多。我们看到继续扩大点击消息的机会，特别是在 WhatsApp 和点击 Instagram 直接区域。这两者都处于增长曲线的早期。我们正在几个领域进行投资，以继续让人们和企业更轻松地建立联系。首先，我们真的在努力让制作广告变得更容易。因此，在去年，我们投资了广告管理器的改进体验，直接在 WhatsApp 中创建原生广告体验。我们也在扩展合作伙伴。因此，借助云托管 API，我们现在已经在 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 上托管了 API 解决方案，这样我们的开发人员生态系统就可以帮助为企业打造一流的体验。然后，我们还致力于通过在漏斗下方推动更多操作来提高这些广告的效果。因此，我们正在努力进行排名和优化，以从这些广告中获得更好的转化率，并引入新的方式来推动结果。我们引入了线程内支付和其他商务工具等新功能。所以我们认为这里有很大的机会。我们正在努力让广告商体验的每一部分都变得更轻松、更好和更高效。我们也很高兴看到东南亚和拉丁美洲核心市场以外的增长，在这些市场，消息传递已经成为企业与客户互动以及企业与客户及其潜在客户互动的一种普遍方式。但我们希望我们也能在其他市场看到它的起飞。我们看到美国和加拿大的强劲增长，但今天早些时候才出现。罗斯桑德勒另一篇文章是关于生成人工智能模型和基础设施的开源。那么，您是否认为这是开发人员插入以帮助最终提高您的应用程序系列的参与收入的机会？或者你认为可能有其他的，称之为商业模式，比如 API 和其他类型的合作伙伴关系？对此有什么想法吗？回到 Reels 和内容排名在 Instagram 上花费的时间增加了 24%。太不可思议了。那么，其中有多少是像 TikTok 这样的人失去的参与度，而您现在正在挽回？您如何考虑要增加多少跑道？或者，当您像现在一样在 blue 和其他应用程序之间分层发现引擎时，是否有某种基准可以用来增加花费的时间？是20%-30%吗？对此有什么想法吗？谢谢。马克·扎克伯格关于 AI 工具，我们这里有很多历史，对吧？因此，如果你看看我们用 PyTorch 所做的事情，例如，它已经普遍成为行业标准，是许多正在构建 AI 模型和该领域不同事物的人使用的工具，它是一般来说，提供这些对我们来说非常有价值，因为现在整个行业中所有最优秀的开发人员都在使用我们也在内部使用的工具。所以工具链是一样的。因此，当他们创造一些创新时，我们可以轻松地将其整合到我们正在做的事情中。当我们改进某些东西时，它也会改进其他产品。因为它与我们的技术堆栈集成，所以当有机会与产品集成时，确保开发人员和其他人与我们需要的东西和我们系统的工作方式兼容要容易得多。有很多优势，但我认为这更像是一种后端基础设施优势，在产品方面具有潜在的集成，但它有望使我们保持领先优势并更广泛地与社区和随着时间的推移，还可以使我们运行所有这些基础设施的方式更加高效。有多种型号。我刚刚以 PyTorch 为例，Open Compute 是另一种以这种方式对我们非常有效的模型，它既将创新又将规模效率纳入我们自己的基础设施中。因此，我认为我们的激励措施基本上是朝着这个方向发展的。现在说了，还有很多事情要弄清楚，对吧？所以我的意思是你问是否还有其他机会。但愿如此。我现在不能说所有这些事情可能是什么。这一切都还处于开发的早期阶段。我认为，我们在基础工作上做得越好，机会就会越多。所以我认为，这就是我们需要弄清楚的所有内容。但至少，在基础层面，我认为我们通常会被激励朝这个方向前进。我们还需要弄清楚如何随着时间的推移朝着这个方向前进。我的意思是我之前提到过 LLaMA。我还想明确一点，虽然我在谈论帮助为开放生态系统做出贡献，但 LLaMA 是一个我们只真正向研究人员提供的模型。那里正在发生很多非常好的事情，但是我们正在做的很多工作，我认为我们会渴望并希望比这更加开放。所以我们需要想办法做到这一点。李苏珊我认为问题的第二部分实际上是关于 Reels 推动 Instagram 上花费的时间增加以及我们看到了多少跑道。因此，我们当然不会量化预期的参与度增长，但我们对 Reels 迄今为止在平台参与度方面的推动感到非常满意。我们已经讨论了增量是如何随着时间的推移而增长的，这很重要，因为我们一直在提高排名，因为我们不仅非常关注 Reels 的绝对增长，而且还关注增加增量参与度，这就是我们对我们所看到的趋势感到非常满意。就播放量、观看时间、转发反应以及我们一直关注的所有指标而言，我们在 Reels 中看到了有意义的增长。很明显，人们重视短视频和推荐。它还解锁了一个全新的内容池，我们认为这会创造一个参与机会，因为我们可以帮助人们发现更多有趣的帖子。然后这在社交图谱之上非常有价值，我们看到共享飞轮随着 Reels 转发量的增长而起飞，在过去 6 个月中翻了一番。然后更广泛地说，发现引擎如何推动跨平台的增量参与。我们的 in-feed 建议当然远远超出 Reels。它们涵盖所有类型的内容，包括文本、图像、链接、群组内容等。在 Facebook 上，我们看到人工智能驱动的推荐正在持续增长，并有助于提高应用程序的参与度。因此，我们再次强调，我们没有对此进行量化，但我认为这是一个我们对我们的进步感到满意并看到我们做得更好的重要机会的地方。迈克尔·内桑森我很欣赏 Reels 未来货币化的信心。但是你能分享一下是什么让你有信心从逆风到中性再到顺风吗？您可以分享有关 ROAS 或采用率的数据点吗？然后很快Messenger 上的所有更新真的 - 很高兴听到。您是否认为采用也是由信号丢失驱动的？消息传递如何提高营销人员从根本上重新定位后 IDFA 的能力？那么关于信号丢失的任何事情以及消息传递如何帮助您的营销人员重新获得信号？谢谢。李苏珊在 Reels 上，我认为，我们已经分享了一段时间，现在我们正在努力——我们正在努力克服 Reels 增长带来的收入的逆风，蚕食了一些花在我们更成熟的广告表面上的时间，提要和故事。基本上，我们一直在平衡这两个因素，即 Reels 在平台上推动增量参与的程度与 Reels 相对于它蚕食的 Feed 和 Stories 参与度较低的货币化效率。Reels 的整体经济性实际上将取决于这两件事的结合。我会做的事情——所以当我们做的时候——我们有望在年底或明年初使 Reels 对收入保持中立。但我确实认为重要的是要指出 Reels 在结构上与 Feed 和 Stories 不同。由于这些结构差异，我们无法很快让 Reels 每次与 Feed 或 Stories 的货币化对等。但因为它推动了增量参与，我们预计我们会继续 - 我们预计我们将继续从目前的水平提高其货币化。因此，我们预计这些因素的结合将使我们在今年年底或明年初实现收入中性，并在这之后对收入产生积极影响，尽管它没有那么有效地货币化。您问题的第二部分是消息传递的更新，以及消息传递如何提高营销人员重新定位和面对信号丢失的能力。因此，就现场目标而言，点击消息广告是我们整体广告策略中非常重要的一部分。因此，它是第一方数据剧本的重要组成部分。因此，我认为从这个角度来看，它确实具有 - 两种第一方数据广告格式，我认为在信号挑战的环境中这对我们很重要。然后，当然，这对我们来说是一种方式，既可以通过我们平台上发生的消息传递行为获利，也可以为企业直接与消费者建立强大的沟通渠道，我们希望随着时间的推移，通过更广泛的商业消息传递产品来扩大这种渠道。所以我们非常兴奋。我们对点击消息广告所显示的进步以及我们在那里取得的商机感到非常兴奋。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-27

今年熊市至关重要、支配哪些潜力币能够在牛市收益百倍？

间都暴涨了，应该还会持续一段时间。新用户增长很少，也没有新的叙事，只是价格上涨也激活了许多币圈老用户重新回来玩。没有新叙事，指的是没有类似像去年Stepn这种带了大批圈外用户进场的项目。这个时候就要考虑美联储停止加息时期到降息问题，是牛熊转换的关键因素可以看到: 1/ 停止加息的时长平均大约5-6个月，而这次如果说5月份停止加息的话，大概率也会在年底最晚24年初开始降息。一个是通胀差不多了，第二个是24年民主党的选情需要 2/ 从过去看，在这个期间涨或者平的居多，跌的概率比较少。整体还是小利好区间 3/关键还是在于停止加息后的经济表现，因为大部分的降息更像是应激反应，而这时如果经济不好的话时长一般会交易衰退还有就是关于百倍币的一些分析了。总结起来，方法论有四点： 1）关注2000W~1亿的市值区间 2）关注整个市场的价值区间，冰点时期是机会 3）同样做好长期持仓（且小仓位）的准备 4）要提前判断出行业未来的趋势需要市场给机会。我预感加息带来债券市场的雷还没有到，也许这会是一个契机。前几天一直在研究未来龙头板块，熊市抄底币种配比新老55分成，这些天的研究也是打算未来某一天机会到来让我们VIP核心群群友进场，今年熊市尤为关键，带领大家到下牛市获取十倍甚至百倍利润！今天的文章到这里就结束了，大家觉得写的不错的，可以点波关注和在看~ 来源：金色财经

金色财经2023-04-26

游戏版号催化涨幅，但仍在AIGC调整逻辑中

费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。虽然长期景气度向好，但需要关注的是，近期TMT板块持续火热，游戏板块短期上涨较快，利好因素或已反映在股价中，之后可能会面临估值回调风险。感兴趣的小伙伴可在调整后逢低、分批布局游戏沪港深ETF（517500）、游戏ETF（516010）。 4月24日调整了比较久的汽车板块出现反弹，汽车ETF（516110）收涨1.39%。4月18-27日，第二十届上海车展举行，超过1000家整车及零部件企业参会。据统计，本次亮相的新车车型达93款，其中新能源车型达69款，自主新能源车型达42款，新能源成为本次车展的绝对主角。本次车展为消费者带来更多选择，有望刺激汽车终端消费。 4月20日，相关部门表示下一步将联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施。今年以来，多个省市已经通过补贴、免购置税等手段刺激终端消费，若国家层面进一步出台相关政策将有利于释放潜在的消费需求，推动汽车终端销量增长，使产业链充分受益。从高频数据来看，4月1-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%。而今年以来累计零售495万辆，同比下降7%，因此汽车销售数据已经出现了改善。来源：乘联会此前3月受到行业“价格战”影响，消费者观望情绪较重，整体需求受抑制较为明显。4月份伴随着价格体系逐步明确、车展揭幕优质车型密集落地，消费者观望情绪有望逐步缓解。车展带来关注度和客流量的提升，叠加新车产品力的加持，预计行业景气度有望加速修复，板块可能会迎来阶段性机会。长期我们仍然看好汽车新能源化和智能化的发展趋势，今年汽车板块受到新能源汽车销量增速边际下滑和未来出口可能下滑的影响，可能抑制了估值的提升。 4月份以来，家电企业年报、一季报陆续披露，部分公司业绩表现较为靓丽，尤其在利润方面呈现出显著弹性。历年看，除明显基本面下滑时期，财报季家电板块普遍都有明显超额收益，板块低估值、成长稳健的性价比凸现。一季度家电主要原料价格相比去年同期均有所下降，截至4月21日，长江有色铜价、铝价、冷轧不锈钢板价格分别同比下降8.05%、12.87%、22.28%。二季度原材料成本红利仍将持续，叠加收入段的恢复预期，一季报业绩改善的逻辑在二季度或将继续兑现。来源：Wind，申万宏源研究 2023年一季度家电板块公募基金重仓比例为2.24%，环比提升0.37个百分点，处于 2010 年以来19%左右的分位水平。一季度市场对家电行业关注度有所提升，但行业目前仍处于历史以来的低配区间。从细分子行业来看，白电仓位在去年四季度到达历史底部后，一季度受益于板块的超预期和高性价比，呈现了加仓趋势。来源：Wind，长江证券研究所后续来看，行业修复进程仍在进行中，且行业目前仓位距离前期高位仍有不小差距，家电行业景气度有望持续向上。感兴趣的小伙伴可以关注家电ETF（159996）。 4月23日，相关部门发布《关于推进IPv6技术演进和应用创新发展的实施意见》。文件指出，到2025 年底，要加快网络基础设施及应用基础设施升级步伐，积极助力网络中国和数字中国建设。网络基础设施建设的一大突破点是6G网络的研发，最近中国航天科工二院25所在京实现了一项无线回传技术突破，将为我国6G通信技术发展提供重要保障和支撑。近日，三大运营商相继公布了2023年3月份运营数据，三大运营商在移动用户数、5G套餐客户数、有线宽带用户数等几个维度依然保持着正向增长。在 5G 套餐用户数方面，三大运营商达到了11.95亿。作为通信基础设施，随着AI 和数字经济快速发展和算力需求的不断增长，其重要性正日益凸显。长期来看，现阶段5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续快速增长。5G用户渗透，网络流量快速提升；此外，AI大模型训练对网络性能要求同样很高，光传输、光模块等扩容升级能够提升训练效率，是人工智能基建的重要组成部分。作为AI算力基础设施，通信板块具备较高投资价值。尽管经历了一轮估值修复，板块当前估值仍在30x以下，位于过去5年间最低的20%区间内。短期有一定回调风险，但当前或仍未完成基于行业远期成长性的估值切换，且未来业绩也有较大增长可能，可以关注通信ETF（515880）。来源：Wind 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-25

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