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国元证券：给予浙数文化增持评级
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下降 10.33%，主要受供给端以及疫情等因素影响。 2023 年二季度移动游戏市场明显回暖，同比增速回正。供给方面， 2022 年 4 月游戏版号恢复发放， 2023 年开始每月稳定发放国内游戏版号超 85 个，其中休闲益智类游戏占总发行游戏版号的 15%-30%。（2）数据要素市场：政策方面利好不断，数据要素重要性凸显， 2021 年中国数据要素市场达 815 亿元，预计“十四五”期间市场年复合增长率超 25%。产业链方面，主要分为数据采集、数据存储、数据加工、数据分析、数据流通和生态保障多环节。交易环节来看目前场外交易市场规模可观，政策推进场内交易市场繁荣。　　夯实主业优势，新业务多元布局　　公司数字文化业务板块以子公司边锋网络为核心，深耕休闲游戏领域，目前来看多款休闲游戏版号获批，新品有望带动公司流水企稳。同时公司持续探索包括社交媒体在内的新业务方向；数字科技依托较强省内资源，目前以IDC 业务为基础，北京四季青数据中心逐步上电，大江东数据中心工程建设有序推进，有望持续业绩增量。浙江大数据交易中心、城市大脑、传播大脑等业务方向快速发展，贡献看点。　　投资建议与盈利预测　　浙数文化背靠浙江日报报业集团，聚焦数字文化、数字科技以及创业投资三条业务主线。我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 8.67/9.12/10.13 亿元，对应 EPS 为 0.69/0.72/0.80 元/股，对应 PE 为 17/16/15x，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示　　老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，新业务拓展不及预期等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券姚天航研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.92亿，根据现价换算的预测PE为16.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-05
下周重磅事件：危险信号！英加都陷入衰退了？下周这国央行或加息别忘了中国的贸易和通胀数据
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不变。招聘速度也有所放缓，辞职率稳定在疫情前的水平。另一方面，就业成本指数显示，第三季工资涨幅有所上升，但薪酬同比增幅仍从4.5%放缓至4.3%。总体而言，劳动力市场指标与美联储希望看到的一致——市场正在缓慢降温，未来工资压力可能进一步放缓。（图源：美国劳工统计局、TD Economics）正如市场普遍预期的那样，美联储周三将利率维持在5.25%-5.50%不变。在当前的紧缩周期中，这是美联储首次连续两次暂停会议。然而，如果有必要，央行仍有可能在未来提高利率，以保持反通胀势头。10月份劳动力市场的降温，加上对经济活动将在第四季回落的预期，表明他们可能不需要在今年年底前走过这段路，但只有时间和数据才能证明这一点。#美联储政策转向# 经济中表现不佳的一个部门是制造业。美国供应管理协会(ISM)信心调查显示，10月份制造业活动继续收缩，跌至7月份以来的最低水平，原因是制造业普遍疲软。不过，令人欣慰的是，原材料价格回落正在缓解成本压力，这应该有助于缓解消费品的价格压力。经济的服务业表现稍好一些，ISM服务业指数在10月份再次扩张，但速度有所放缓。18个行业中有12个报告增长;然而，低于预期的数据表明，美联储的加息行动也在影响服务业。（图源：ISM、TD Economics）本周的结论是，如果去通胀趋势保持不变，美联储12月的决定将更加艰难。未来六周将有几项经济数据发布，这些数据将影响美联储的决定。但到目前为止，消费者支出势头仍强于预期，这可能导致通胀上升。这仍然表明美联储的工作可能还没有完成。衰退重回视野加拿大谨慎行事 “R”这个词(这里指的是衰退)本周又悄悄回到了讨论中。加拿大经济是否已经陷入衰退?从技术上讲，也许是这样，但我们要等到月底公布的官方第三季GDP数据才会知道。本周更新的8月份GDP数据(没有增长)，加上9月份持平的增长指引，表明第三季GDP年化收缩幅度可能很小，只有0.1%。如果是这样，考虑到上一季度经济活动的小幅下滑，这将标志着技术性衰退。细节仍然很重要，但过去两个季度的经济活动不如说是持平。一方面，这令人印象深刻，因为经济正在与大规模野火、大规模罢工和其他特殊冲击作斗争，同时还有数十年的高利率。另一方面，这是经济正在降温的明显证据。从这里开始，我们预计在明年下半年经济活动回升之前，将有一段较长时间的低于趋势的增长，同时在明年年中左右开始降息。（图源：加拿大统计局、加拿大央行、TD Economics）加拿大劳动力市场也在放缓，但还没有完全丧失其强劲势头。加拿大经济在10月份又增加了1.8万个就业岗位，使三个月就业增长趋势略有上升。然而，由于劳动力增长速度超过了就业速度，失业率自4月份以来上升了70%。在这个周期的这个阶段，劳动力市场表现相对良好，但加拿大央行可能希望看到市场进一步走向平衡。值得注意的是，工资增长仍然强劲，这可能会加剧未来的通胀担忧，而职位空缺虽然在下降，但仍处于较高水平。去年强劲的劳动力和就业增长是全国人口快速增长的结果。在过去的12个月里，加拿大增加了100多万人口，这推动了招聘和支出。加拿大政府本周更新了其移民计划，目标是在2024年、2025年和2026年分别增加48.5万、50万和50万新永久居民。这些目标表明，在就业继续放缓之际，人口将保持增长势头，给劳动力市场带来压力。（图源：IRCC、加拿大政府、TD Economics）加拿大央行的使命是让通胀回到2%的目标。本周，加拿大央行行长麦克勒姆和副行长罗杰斯分别在两次证词中重申了央行的政策立场，明确了几个关键点。首先，进一步缓解通胀需要一段时间，但如果通胀压力存在，他们“准备进一步提高政策利率，以恢复价格稳定”。其次，正如我们上面强调的那样，加拿大央行已经承认，加拿大经济正在显示出明显的放缓迹象，并将继续这样做，因为更高的利率抑制了消费者支出，并重新平衡了供需。总的来说，本周的事态发展应该会给加拿大央行维持5.00%政策利率不变的决定增添一层安慰。澳洲联储将做出艰难的利率决定随着大多数主要央行的决策都已进入后视镜中，债券市场的波动性也在下降，外汇交易员将迎来一个平静的一周。市场的大部分焦点将落在澳洲联储下周二的利率决定上，市场认为该央行加息的可能性为60%。澳大利亚最近的事态发展肯定有利于再次加息。上周，澳洲联储主席布洛克强调，“如果通胀前景出现实质性上调”，她的央行将毫不犹豫地进一步加息。在这些言论之后，第三季度的通胀数据出人意料地上升。（图源：LSEG Datastream）同样，根据CoreLogic的数据，房价继续上涨，10月份几乎触及历史新高。这也可能通过提高租金价格和财富效应来推高通胀，因为房价上涨通常会转化为更强劲的家庭支出。就连国际货币基金组织(IMF)最近也警告称，澳洲联储需要进一步加息，以给已经超出满负荷运转的经济降温。劳动力市场的历史状况和人口的快速增长，加大了通胀可能在一段时间内保持高企的风险。当然，并非一切都是美好的。例如，最新一轮商业调查显示，随着新订单的减少，经济增长可能会在年底前放缓。同样，中东的冲突也增加了不确定性。最重要的是，全球债券收益率上升的浪潮已经蔓延到澳大利亚。随着澳大利亚国债收益率接近10年来的最高水平，债券市场基本上为澳洲联储提供了大量紧缩措施，降低了进一步加息的必要性。（图源：LSEG Datastream）因此，无论是加息还是维持利率不变，都有充分的理由。也就是说，从数据脉动和澳洲联储的评论来看，加息的理由似乎更强。考虑到市场定价暗示加息的可能性只有60%，加息的决定可能有助于提振澳元。除了澳洲联储的利率决定，澳元的长期走势也将由全球风险情绪和中国的形势发展决定。中国正在等待贸易和通胀数据最近的中国第三季GDP数据显示经济活动有所回升，但国内需求仍表现低迷。这种疲软反映在价格压力上，消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)都显示出通缩迹象。9月份出口下降6.2%，较-8.8%略有改善，但仍是连续第五个月出现负增长。进口也是类似的情况，下降6.3%，虽然与8月份的-7.3%相比略有改善，但仍然是连续第10个月下降。由于两国之间密切的贸易关系，澳大利亚货币对中国的消息很敏感。澳大利亚和新西兰依赖中国需求来吸收其大宗商品出口，因此中国的前景直接影响到这些经济体的增长前景。这种相关性有助于解释，在房地产危机不断加剧和中国制造业严重放缓的背景下，澳元和纽元这两种货币今年为何遭受重创。投资者一直在痛苦地等待中国政府出台更大规模的刺激措施，但迄今为止，中国政府的政策反应并不令人印象深刻。（图源：LSEG Datastream）中国中央政府上周宣布将增加预算赤字，批准发行1万亿元人民币(1370亿美元)的债券。这是财政支出即将到来的信号。然而，这一支持方案仅相当于GDP的0.8%，因此可能缺乏真正启动停滞不前的经济的“火力”。从这个意义上说，即将公布的数据将受到投资者的密切关注。10月份的贸易数据将于下周二发布，10月份的通胀数据将于下周四发布。所有这些数据都很重要，但市场往往关注的是出口和生产者价格，它们被视为全球工厂需求的代表。除了与大宗商品相关的货币外，这些数据还可能影响全球风险情绪，从而相应地推动亚洲和其他地区的股市。英国的GDP可能会很难看至于英国，下周五将公布的季度GDP数据将是亮点。英国经济最有可能在第三季陷入收缩，这在已经公布的月度GDP数据和黯淡的商业调查中有所反映。更令人担忧的是，英国经济正在遭受失业之苦。失业率从6月份开始回升，这种模式一直持续到9月份。面对需求疲软和利润缩水，英国企业正争相削减成本。一个选择是解雇员工。（图源：LSEG Datastream）失业是每一次经济衰退的开始，所以这是一个巨大的危险信号。反过来，英镑的前景也显得黯淡。经济增长正在放缓，而通胀仍在持续升温，英国经济呈现出一幅滞胀的景象。最重要的是，英镑继续与股市表现出很强的相关性，这使得它在全球经济失去动力的情况下，如果股市再次走低，它就会很脆弱。最后来看欧元区，最新的生产者价格指数(PPI)数据将于下周二公布，零售销售数据将于下周三公布。来自欧洲、英国和美国的最新PMI初值显示，美国和其他国家之间存在分歧，上周公布的数据显示，美国10月份经济活动有所回升。英国服务业的表现略好于欧洲同行，保持在略高于49的水平。在法国和德国，服务业活动稳定处于收缩区间，分别为46.4和48，西班牙和意大利预计也将保持低迷。9月份服务业活动指数分别为50.5和49.9。
市场焦点2023-11-05
会员
太意外！中国抛售潮令华尔街措手不及小摩、PIMCO纷纷为中国市场寒冬做准备
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地产危机波及经济，抵消了人们期待已久的疫情重新开放带来的势头。抛售甚至让经验最丰富的投资者措手不及，迫使他们调整投资策略，以适应北京的新经济模式。政策制定者不再不惜一切代价追求经济增长，也没有兴趣救助陷入困境的房地产开发商;镇压浇灭了企业家精神;中国与西方国家的裂痕几乎没有缓和的迹象。当然，在中国投资从来都不是一件容易的事，但基金经理现在面临着更复杂的局面，需要灵活的操作。以下是一些最大的投资者以及著名的中国观察人士如何应对这种变化的局面： T. Rowe Price国际股票首席投资官Justin Thomson 这位国际股票首席投资官认为，“最好的投资是在你感觉最不舒服的时候进行的”——他将这一原则应用到了中国市场。他表示，尽管由于地缘政治、宏观经济和监管风险，一些客户要求将中国排除在投资组合之外，但“这种负面情绪提供了一个反向投资机会。” 他表示:“围绕中国房地产行业的问题是结构性的，而非周期性的，并将给经济蒙上长长的阴影，这意味着增长率将低于过去几十年。”不过，“投资者不应犯将经济增长与股市回报混为一谈的错误。” 许多行业的供应链质量意味着，中国仍将是许多跨国公司的首选制造基地，而中国在电池技术和电动汽车方面的领先地位表明，汽车行业具有走向全球的潜力。 “随着估值保持在低位，市场人气达到极端，投资者的兴趣将回归中国，就像过去的周期一样。” 富达国际投资组合经理George Efstathopoulos 这位全球多元资产收益基金的投资组合经理表示，一旦收益开始向上修正，那些离开中国的人将会回来。他补充称，他对未来几年企业业绩的前景“谨慎乐观”。#中国经济# “中国过去是低端制造业中心。现在是电池和电动汽车，”他说。“机会正在改变。” 另一个值得关注的重要方面是，如何释放家庭的过剩储蓄，以推动消费相关收入的可持续复苏。他表示:“当这种情况发生时，将导致投资者在估值非常、非常低的时候重返中国。” 摩根大通全球研究部主席Joyce Chang 小摩全球研究部主席表示，尽管几年前中国被纳入主要指数是吸引被动投资的一个重要里程碑，但中国目前不是“主流投资对象”，因为这些投资有一半已经退出。 “这不仅仅是一个周期性现象，对许多投资者来说，这是一个结构性问题，”她在接受采访时说。“今年，我们认为政府最近宣布的刺激措施将使经济超过5%的增长目标，但到本十年末，增长可能会降至3%左右。” 中国投资面临的美国当局审查力度，以及发达经济体产业政策的总体上升，也成为一个问题。 “如果基金经理，尤其是公共养老基金，觉得他们会受到国会议员的质询，或者受到一定程度的公众监督或董事会审查，那就会更具挑战性，”她在谈到外国投资者在购买中国资产时面临的问题时说。此外，当全球大部分地区的基准利率被钉在接近于零的水平时，投资者还没有更多的选择来替代中国。她说:“如果你不是一个专门的基金，你就会说，鉴于发达市场收益率的上升，我现在还有其他事情可以做。”“鉴于美国国债收益率飙升，中国政府债券不再提供收益率缓冲。” 太平洋投资管理公司亚洲固定收益董事总经理兼投资组合经理Stephen Chang 这位亚洲固定收益董事总经理兼投资组合经理说，太平洋投资管理公司(PIMCO)已经从几年前开始降低了在中国的信贷配置，因为大型开发商陷入动荡，投资者的胃口变差，债券发行枯竭。 Chang在接受采访时表示，“我们变得更具防御性和选择性，与基准相比，我们的配置更低，对单个债券规模持保守态度。”对于陷入困境的开发商来说，“恢复价值很难评估，预测房地产市场何时会复苏也很有挑战性。” 即使Chang在中等风险的私营企业或估值较低的非住房领域看到机会，他也只会“在有足够缓冲的情况下尝试”。他呼吁对一些未来可能被美国视为敏感的行业保持谨慎，比如美国在半导体和人工智能方面的做法。“我们会要求有这类风险的公司获得额外的收益率溢价。” Jupiter资产管理公司基金经理Jason Pidcock Jupiter亚洲收入基金的基金经理预计，股市将出现几轮短暂反弹，但不会以可持续的方式持续下去。他在接受采访时说:“我们认为，除了允许人民币贬值之外，政府在刺激经济方面能做的并不多。”“但这有可能招致其他国家的报复，比如提高关税。” 政府过去的默认行动是加强基础设施刺激，但现在的困境是，这个国家可能拥有比实际需要更多的道路和机场。建造更多这样的工厂“可能会在短期内创造出一种‘糖潮’，但它并不能真正让经济变得更有生产力，从而带来可持续的经济增长。” 在过去的几十年里，当中国经济表现优于全球平均水平时，中国股市经常陷入困境，因此，当人们普遍认为经济增长将从现在开始放缓时，“股市的处境将更加艰难。” 贝莱德APAC iShares投资策略主管Thomas Taw APAC iShares投资策略主管表示，尽管未来几个月可能会有一些战术交易机会，但长期增持中国股票将更加难以证明其合理性。他在接受彭博电台采访时表示，投资者认为中国“更像是一个交易市场，他们不希望长期增持中国股票，因为未来几年中国经济增长将继续放缓。” “中国不再是亚洲增长的动力来源。这种趋势正在向印度、印度尼西亚甚至马来西亚等地转移。” 短期机会将取决于中国央行为刺激经济采取的措施。他表示:“分析认为，中国央行做得还不够。”
财经风云2023-11-05
警钟敲响！市场大佬警告：巴菲特最青睐的指标正在闪烁红灯
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表显示，巴菲特指标超过225%，远低于疫情高峰期，但高于2020年之前的任何时候。英国《金融时报》威尔希尔(Wilshire)5000指数的市值约为43万亿美元，除以美国政府对第三季GDP的预估27.62万亿美元，得出的数据仍高达157%。巴菲特的同名指标绝非毫无瑕疵。首先，它将股市的当前价值与一个季度的经济产出估计值进行比较。GDP也不包括海外收入，而公司的市值反映了其国内和国外业务的价值。赫斯曼此前曾将巴菲特指标视为股市的警示信号。例如，他在2021年3月曾警告称，该指数已达到“历史上最极端的水平”。一个月后，当该指数达到275%时，他发布了一个火焰表情符号，对巴菲特关于“玩火”的评论表示赞同。这位赫斯曼投资信托(Hussman Investment Trust)总裁还发出了其他可怕的警告。他在10月份宣称，市场估值处于“美国历史上三大泡沫极端之一”，并表示标准普尔500指数可能会暴跌60%以上，跌至1600点左右。
忆芳2023-11-05
澳总理：中国之行“非常积极”！中国呼吁澳大利亚出口商回来有人说：不，谢谢
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来围绕中国电信公司华为、间谍活动和新冠疫情而恶化的关系所做的努力之一。 “这是七年来对我们主要贸易伙伴的首次访问，这是非常积极的一步，我期待在访问期间与习主席和李总理进行建设性的讨论和对话。”阿尔巴尼斯在澳大利亚北领地首府达尔文表示。 “这是我们对中澳关系采取的耐心、审慎和有计划的态度的结果。” 阿尔巴尼斯政府自去年上台以来宣称已稳定了与中国的关系。中国已解除了在2020年外交纠纷中实施的大部分贸易封锁，这场纠纷导致澳大利亚出口的大宗商品和食品损失了200亿澳元。这位澳大利亚领导人将出席上海的中国顶级进口博览会，这个博览会将于周日开幕，由李强主持。他将于周一在北京与习近平会晤，在那里，阿尔巴尼斯表示他将提出对南海紧张局势升级的担忧。他表示还将提及澳大利亚作家杨恒均的案件，后者因间谍指控在北京被判刑四年。“这个案件需要得到解决，”阿尔巴尼斯周六告诉记者。澳大利亚外交部长潘妮·王将加入他前往北京，并表示她将在东京举行七国集团(G7)会议期间进行边会谈之后中途停留。中国呼吁澳大利亚出口商回来有人说：不，谢谢今年1月，当中国对澳大利亚炼钢用煤重新开放港口时，它很快就遇到了与最大贸易伙伴之一的两年僵局所遗留下来的问题:大多数船只并没有返回。许多人将目光投向了印度，因为印度需要煤炭来满足其蓬勃发展的钢铁工业。尽管北京方面取消了限制，但这些关系仍然保持着。炼钢、煤炭出口和其他一些行业成为中国关税等限制措施的目标，这些行业的经历表明，阿尔巴尼斯面临着艰巨的任务，两国贸易关系遭受了持久的损害。例如，中国现在更多地从蒙古和俄罗斯获得炼钢用煤。在西方国家因乌克兰战争而实施进口禁令后，蒙古和俄罗斯重新调整了部分供应。目前，澳大利亚出口总额的37%多一点流向中国，远低于2021年45%左右的高点。经济学家认为，下降的部分原因是中国经济从疫情中复苏乏力。但他们辩称，这也可能反映出澳大利亚出口商不愿再次在一个准备使用经济胁迫手段的国家身上押下如此大的赌注。尽管中澳关系最近有所改善，但紧张局势依然存在，包括澳大利亚与美国不断扩大的军事联盟，以及中国拘留澳大利亚博客作者、间谍小说家杨恒均。澳大利亚投资管理公司AMP Capital的首席经济学家Shane Oliver表示:“澳大利亚生产商可能会对再次过度依赖中国感到担忧。” 对一些行业来说，尽管中国市场规模庞大，而且经常以高价购买澳大利亚产品，但恢复与中国的正常贸易往来并不是一个简单的选择。在中国以外建立新的供应链需要时间和金钱。棉花种植者最近向越南出口的棉花与向中国出口的棉花一样多，在2020年开始实施非官方禁令之前，中国一直是棉花种植者最大的市场。由于中澳关系恶化，大麦种植者受到惩罚性关税的打击，他们找到了包括沙特阿拉伯在内的新市场。过去一年，澳大利亚对中国的葡萄酒销售总额不到500万美元，而峰值为7.7亿美元。澳大利亚葡萄与葡萄酒协会(Australian Grape & Wine)首席执行官(CEO)Lee McLean表示:“将会有一些公司回到中国，并非常关注中国市场。”“但我已经和其他企业谈过了，它们不会急着回去。” （截图自华尔街日报）对葡萄酒种植者来说，背弃中国代价高昂。澳大利亚每年的葡萄酒出口额目前约为12亿美元，低于征收关税前的19亿美元。总体销量急剧下降，每瓶葡萄酒的平均售价低于以前。 McLean说，没有任何一个国家或市场可以取代与中国失去的业务。不过，他说，出口商在扩大与日本的贸易方面取得了一些成功，尤其是高价葡萄酒，对东南亚的销售也在快速增长。 McLean说:“现实情况是，很多事情需要时间，需要投资，需要相当大的勇气和决心。”“你需要市场上的公司，挨家挨户敲门，磨损他们的鞋底，试图建立这些市场。” 对一些酿酒商来说，与中国贸易的严重崩溃也带来了一线希望。这引发了人们对该行业是否变得过于依赖一个市场的反思。格罗塞特葡萄酒公司(Grosset Wines)创始人Jeffrey Grosset说:“这真的很残酷，但从某种程度上说，现在回想起来，这算是帮了我们的忙。”格罗塞特葡萄酒公司位于南澳大利亚克莱尔谷(Clare Valley)，以出产白葡萄酒而闻名。然而，许多人表示，他们对于回去并没有感到不安。在中国政府于2020年对澳大利亚进口葡萄酒征收107.1%至212.1%的临时关税后，成立于1886年的安格夫家族酿酒商(Angove Family Winemakers)在一个仓库里储存了大量中国标签的葡萄酒，不得不重新贴标签，然后通过位于迈凯轮谷(McLaren Vale)葡萄酒产区的酒窖逐步出售。但该公司联合董事总经理Victoria Angove表示，如果取消这些关税，该公司希望向中国销售的葡萄酒比以前更多。
财经风云2023-11-05
中银证券：给予同庆楼增持评级
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-8.50%。去年三季度为去年上半年受疫情影响后需求的集中释放期，基数偏高，但在此基础上公司依然实现较好营收增长，并大幅超过疫情前水平。　　业务版图持续扩张，新开门店驱动后续增长。前三季度，公司餐饮+宾馆+食品的三轮驱动战略初步成型，未来有望发挥协同效应赋能业绩增长。至三季度报告，23年新开门店7家，其中4家酒楼、1家婚礼门店、两家富茂，预期23年底前尚有2~3家门店开业，届时23年新增门店面积有望达到16.33万平方米。　　股票回购计划开启，彰显长期经营信心。公司9月25日发布回购方案公告。据回购方案，预计使用自有资金回购50~100万股，占公司股本比例0.19%-0.38%，回购价格不超过45元/股，对应使用2250~4500万资金，回购股份主要用于员工持股计划或股权激励。在公司经营业务持续向好的背景下，回购计划的推出有望完善公司激励机制，并进一步调动核心团队积极性，并体现公司发展信心。　　估值　　公司餐饮业务延续稳定增长势头，在行业复苏的背景下公司积极进取，通过多元业务和新开门店持续扩张。在长期良性发展下公司推出的回购计划也有望增强市场信心。我们维持23-25年EPS分别为1.08/1.57/2.01元，对应市盈率分别为26.9/18.5/14.4倍，维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　市场竞争加剧风险，后续餐饮等消费需求恢复及门店拓展不达预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券曾光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.75亿，根据现价换算的预测PE为27.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级12家，增持评级10家；过去90天内机构目标均价为36.12。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-04
中国已经碰壁了！势不可挡的超级大国，眼下面临四大结构性挑战：不止人口骤降……
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四大破坏性力量中的第一个。例如，新冠疫情后中国房地产市场的崩溃，导致许多大型综合体未完工或空置，导致许多房主和投资者的毕生积蓄破产或付之东流。根据荣鼎咨询集团的数据，地方政府承担很大一部分债务——到2022年达到12.8万亿美元，相当于中国年经济产出的76%——而且它们拥有的现金储备只占支付即时债务所需的一小部分——20%。中国领导人正面临两难境地。不提供援助可能会导致经济动荡，但干预可能会在不经意间催生更多轻率的支出，从而加剧问题。与此同时，中国正进入人口骤降时期。它的崛起在很大程度上依赖于庞大的蓝领劳动力，但独生子女政策保证了劳动力短缺。婴儿潮一代和20世纪60年代末到70年代中期出生那一波人为中国制造业驱动型经济提供动力，他们现在已经或即将退休，预计到本世纪中叶，劳动年龄人口将下降到7亿左右。随着劳动年龄人口的减少，中国作为低成本制造业中心的角色正在被迫演变。此外，一度庞大的中国消费市场可能没有之前想象的那么大。过去20年，日本和意大利也遇到了类似的挑战，其特点是通货紧缩和增长缓慢，这是一个值得警惕的故事。中国作为世界制造业大国的地位面临着第三个挑战，即低成本竞争对手以及人工智能和机器人技术的崛起。新冠疫情爆发后，跨国公司将制造业务从中国转移到本国或其他国家，加剧了地缘政治紧张局势和产业政策变化。这些变化扰乱了中国的各个部门，导致经济结构性转变和失业率上升。人工智能和机器人技术的不断进步也威胁到中国在制造业的主导地位。自动化系统可以比人工更高效地执行任务，从而削弱了低劳动力成本的优势。中国向知识密集型经济转型的努力也造成大学毕业生相对于现有的“知识型”工作机会的供过于求，导致青年失业率达到创纪录的21%——这一比例如此之高，以至于政府在今年早些时候停止发布相关数据。最后，中国对粮食进口的依赖日益增加，加之对供应中断的脆弱性，构成了额外的重大挑战。2000年，中国实现94%的粮食自给率，但由于新兴中产阶级饮食偏好的改变，这一比例已降至60%。有限的耕地、水资源限制以及气候变化引发的风险进一步威胁着粮食安全。主要农产品对进口的依赖使得通往东部沿海港口的海上航线需保持畅通。此外，中国严重依赖从遥远地区进口石油，这让它格外脆弱。作为世界上最大的原油进口国，中国70%以上的原油来自偏远地区，中国的石油供应依赖于安全的海上通道，特别是马六甲海峡。在与美国的冲突中，这些航线的中断可能会使中国无法维持有效的战争努力。人们普遍认为，中国是一支势不可挡的力量，将继续巩固其实力和影响力，但与此相反，中国面临着难以克服的挑战，这些挑战将阻碍其实现全球霸权。迫在眉睫的债务危机、人口结构下降、市场动态变化以及粮食和能源安全方面的脆弱性不仅是障碍，而且是不可逾越的障碍。中国已经在碰壁。
超启 2评论2023-11-04
传奇投资者德鲁肯米勒继续炮轰耶伦
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伦犯了“美国财政史上最大错误”，没有在疫情刚开始后利用当时接近零的利率发行更多长期国债，以锁定低利率。耶伦周四回击了这一批评，称美国财政部一直在延长债券投资组合期限。当地时间周五，德鲁肯米勒再次发表看法，称美国财政部的计算忽略了美联储资产负债表上的关键借款，“我对财政部长选择将美联储资产负债表上正在回购市场支付隔夜利率的8万亿美元排除在外感到惊讶。在制定政策时，财政部将其排除在计算之外是毫无意义的。”德鲁肯米勒说，美国财政政策面临的真正挑战是不断膨胀的联邦债务——截至9月30日的财政年度，年度赤字大约增加了一倍，达到2.02万亿美元，这是一个大问题。
金融界2023-11-04
美债收益率创2020年以来最大三天跌幅交易员押注加息周期结束
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五中午，债市收益率创下2020年初新冠疫情爆发以来最大三天跌幅。本周债券交易员经历了一段疯狂的旅程，先是看到财政部公布的季度再融资规模小于预期，最新公布的非农就业数据又显示经济放缓。2年期和10年期国债收益率周五下跌超过10个基点。 “就业数据远弱于预期，” NatAlliance Securities国际固定收益主管Andrew Brenner表示。假设关键收益率保持在周五低点附近，那债市的熊市已经结束。对于债券交易员而言，就业报告是证明美联储12月可能按兵不动并开始为明年降息做准备的重要证据。利率衍生品价格显示，交易员预计2024年或累计降息超过100个基点。与此形成鲜明对比的是，越来越多资产管理公司警告，如果经济看起来继续扩张，收益率可能重新测试近期高点。
金融界2023-11-04
美非农意外“爆冷”！美联储明年或降息超100基点美元坠崖美股黄金大爆发
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示:“冬季降温正在冲击劳动力市场。”“疫情后的招聘狂潮和夏季招聘热度已经降温，公司现在都在留住员工。” 作为衡量通胀的关键指标，10月份平均时薪环比增长0.2%，低于0.3%的预期，但同比增长4.1%，比预期高出0.1个百分点。平均每周工作时间下降到34.3小时。（图源：彭博社）美联储将工资数据作为其通胀观察的一个组成部分。尽管通货膨胀率远高于2%的目标，但央行在过去的两次会议上选择不提高利率。根据芝加哥商品交易所集团(CME)的一项指标，周五的就业数据公布后，市场进一步将12月加息的可能性降至10%。非农就业报告出炉后，互换市场价格显示，美联储首次降息预期提前至明年6月，此前为明年7月；互换合约显示，预计2024年美联储将降息逾100个基点。#美联储政策转向# 从行业角度来看，医疗保健行业创造了5.8万个新工作岗位。其他涨幅最大的行业包括政府部门(5.1万)、建筑业(2.3万)和社会救助部门(1.9万)。休闲和酒店业是就业增长最快的行业，也增加了1.9万个职位。（图源：劳工统计局、金融时报）制造业损失了3.5万个就业岗位，其中只有2000个是由于汽车罢工造成的。运输和仓储行业减少了1.2万人，信息相关行业减少了9000人。 “在经历了多年令人难以置信的强劲增长之后，劳动力市场可能终于开始放缓。营收下降，再加上向下修正和失业率上升，向(主席)杰罗姆·鲍威尔和美联储传递了一个强烈的信息，”TradeStation全球市场策略主管David Russell表示。“从目前来看，进一步收紧政策的可能性非常小，明年可能会重新讨论降息问题。” 除了10月份就业放缓外，美国劳工统计局还调低了前两个月的就业数据:9月份的新总数为29.7万，低于最初的33.6万;8月份的新总数为16.5万，低于最初的22.7万。这些修正加在一起，使最初的估计数减少了10.1万人。（图源：彭博社）就业岗位向全职工人严重倾斜，扭转了最近的趋势。全职工作增加了32.6万个，而兼职工作随着夏季季节性工作的结束而减少了67万个。随后公布的另一项数据也表现不及预期：美国10月ISM非制造业PMI录得51.8，为5个月以来新低，预期53.0，前值53.6。 ISM服务业PMI指数负责人Anthony Nieves表示，10月份有12个行业实现了增长。非制造业PMI连续第10个月高于50，继续显示该行业的持续增长，尽管10月增速有所放缓。供应商交付指数为47.5，比9月低2.9。该指数重回收缩区间，表明供应商交付表现“加快”，与上月的“放缓”形成鲜明对比。在过去8个月中，平均交付指数为48，为2009年6月以来最快。商业调查委员会受访者的看法不一，一些人对目前稳定的商业状况持乐观态度，另一些人则担心通胀、利率和地缘政治事件等经济因素。与就业相关的挑战也很普遍，有受访者称劳动力成本上升，劳动力短缺。非农报告的发布正值美国经济的一个重要时刻。第三季国内生产总值(GDP)折合成年率增长4.9%，好于预期，但预计增速将大幅放缓。美国财政部本周早些时候发布的一份报告预计，美国第四季GDP增长率仅为0.7%，2024年全年为1%。美联储的政策制定者一直在刻意减缓经济增长，以应对通胀。周三，美联储利率制定委员会在自2022年3月以来连续11次加息后，连续第二次决定维持利率不变。市场预计美联储可能已经结束加息，不过美联储官员坚称，他们要看即将公布的数据，如果通胀没有持续下降的迹象，他们仍可能进一步加息。最近的通胀数据喜忧参半。美联储偏爱的指标显示，9月份的年化利率降至3.7%，表明朝着目标稳步但缓慢地迈进。令人惊讶的是，强劲的消费者支出帮助推高了价格，强劲的需求使企业有能力提高价格。然而，经济学家担心，信用卡使用的增加和储蓄提款的增加可能会减缓未来的支出。法国巴黎银行高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva表示：“数据显示劳动力市场正在降温，新增就业大幅减少及工资增长放缓进将使美联储在12月及以后的会议上保持耐心。”“对于美联储来说，这是一份非常好的报告，”嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示。“就业增长放缓，失业率小幅上升，工资增速放慢。美联储 12月可能不会调整政策。加息行动很可能已经结束”。股市美国10月份就业报告弱于预期，使投资者对美联储可能结束加息感到乐观，导致美国国债收益率走低，美国股市走高。与此同时，苹果公司(Apple)公布疲软的业绩指引后，股价领跌。道琼斯工业股票平均价格指数上涨305点或近1%。标准普尔500指数上涨1.2%。纳斯达克综合指数上涨1.4%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）道琼斯指数有望创下截至2022年10月28日当周以来的最大单周涨幅，而标准普尔500指数和纳斯达克指数有望创下自去年11月以来的最大单周涨幅。 “市场越来越相信美联储已经结束了加息，”Facet首席投资官Tom Graff在周五的电话采访中表示。美国10月份新增就业岗位15万个，显示出劳动力需求降温的迹象，因为利率上升对经济造成了影响。接受《华尔街日报》调查的经济学家此前预计将有17万个就业岗位。 Graff说，美国劳工部周五公布的就业报告显示，就业增长“略低于预期，大大低于上个月的数字”。他说，就业增长在10万至20万之间，是“经济扩张的完全正常速度”，这应该会让通胀继续放缓。里士满联储主席巴尔金周五表示，10月就业报告显示就业市场逐渐降温，这将受到那些希望美联储停止升息的人的欢迎。 “好消息是，经济放缓可能会让美联储在未来保持观望。他们的主要担忧之一是经济过热，尤其是在上季度GDP增长之后，这表明问题正在消失，”Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan在一份报告中表示。 Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli在电子邮件评论中表示，就业报告对市场的“避险升势”来说“完美”。随着美国国债收益率下降，股市本周开始反弹。据最新的FactSet数据显示，10年期美国国债收益率周五下跌了约16个基点，至4.51%左右。汇市美元周五跌至六周低点，此前数据显示美国上月新增就业岗位低于预期，强化了美联储可能在12月议息会议上再次维持利率不变的预期。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数DXY跌破105关口，为9月20日以来首次，日内跌超1%。该指数有望录得7月份以来最大单日跌幅。（美指30分钟走势图，来源：FX168）欧元/美元最新上涨0.8%，至1.0709。由于本周早些时候的上涨，欧元/美元有望实现1.4%的周涨幅，为7月份以来的最大涨幅。数据显示，上月非农就业岗位增加15万个。9月份的数据被向下修正，显示创造了29.7万个就业岗位，而不是之前报告的33.6万个。 “(就业)放缓可能会让美联储在未来保持观望。他们的主要担忧之一是经济过热，尤其是在上季GDP增长之后，这表明问题正在消失，”Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan表示。 “增长放缓仍然是增长，这份就业报告仍然处于最佳状态。不过，我们确实看到了未来可能出现更多疲软的迹象。” 美元/日元下跌0.6%，至149.53，为旋风式的一周画上句号。在这一周，日元兑美元触及一年低点，兑欧元触及15年低点。周二，日本央行调整了其收益率曲线控制(YCC)政策，但幅度没有市场预期的那么大，随后日元下跌。路透周四报导，六位熟悉日本央行想法的消息人士称，日本央行行长植田和男将继续取消超宽松货币政策，并寻求在明年退出长达十年的宽松政策。英镑/美元上涨1.1%，至1.2327，此前曾触及六周高点1.2350。该指数本周涨幅为1.1%，也是自去年7月以来的最大涨幅。美元的下跌反映了美国国债收益率的下降。基准的美国10年期国债收益率跌至五周低点4.484%，并势将录得超过30个基点的跌幅，这是自2020年3月以来的最大跌幅。美国财政部宣布较长期国债供应增幅低于预期，且美联储主席鲍威尔在周三议息会议后的新闻发布会上似乎没有市场预期的那么鹰派，这两项因素共同引发了本周的跌势。不过，他确实为进一步提高借贷成本敞开了大门，以表示对经济弹性的认可。黄金金价周五上涨，因美元和美国公债收益率(殖利率)下滑，此前疲弱的美国就业数据巩固了对美联储结束升息的预期。数据公布之后，现货黄金一度触及2004.10美元高点，现回落至1993美元一线交投。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美国10月就业增长放缓幅度大于预期，薪资通胀降温，表明就业市场状况有所缓和。数据显示，10月就业岗位增加15万个，低于经济学家预期的18万个。 “如果劳动力市场开始恶化，美联储将无法继续走鹰派路线。该数据巩固了美联储暂停加息的观点，这对金价有利，"芝加哥Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示。较高的利率增加了持有零收益黄金的机会成本。数据公布后，美元指数下跌1%，基准10年期美国国债收益率跌至逾一个月低点，令金价更加亮眼。根据CME的FedWatch工具，交易员目前预计美联储在12月维持利率不变的可能性为95%，而数据公布前这一概率为80%。 OANDA资深市场分析师Craig Erlam在一份报告中称，" 2,000美元是(金价)的一大心理障碍，动能指标显示，目前金价可能很难走高。" 投资者还密切关注中东冲突。由于避险需求，10月份金价上涨了7%以上。 “虽然和平不太可能爆发，但局势可能不会在短期内升级为地区冲突。鉴于黄金在过去一个月出现了大幅上涨，我们可能会看到一些盘整，甚至是适度的回调，”纽约独立金属交易商Tai Wong表示原油油价周五下跌，有望连续一周下跌，因中东紧张局势引发的供应担忧缓解，而就业数据令市场预期美联储已完成升息。美国WTI原油日内跌超2%，现报80.59美元/桶；布伦特原油日内跌1.75%，现报85.14美元/桶。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）这两项基准原油周四均上涨逾2美元/桶，但本周的跌幅有望超过5%。地缘政治担忧仍是焦点。“石油市场将关注紧张局势的升级，特别是在黎巴嫩边境，因为真主党的袭击增加了，”City Index的Fiona Cincotta说。真主党领导人纳斯鲁拉(Sayyed Hassan Nasrallah)周五发表讲话，这是自以色列和哈马斯战争爆发以来首次发表讲话。纳斯鲁拉警告说，在中东爆发更广泛冲突的现实可能性是存在的。他说，黎巴嫩局势的进一步升级可能会大大扩大地区紧张局势，这取决于加沙局势的进一步升级。与此同时，非农就业报告支撑了美联储无需进一步加息的观点。美联储本周维持利率不变，而英国央行将利率维持在15年高位，在市场部分风险偏好回升之际支撑油价。但周五公布的一项民间部门调查显示，尽管中国10月份服务业活动增速略有加快，但销售增速降至10个月来最疲弱，就业停滞不前，企业信心减弱。此前，中国国家统计局周三公布的数据显示，中国10月份制造业活动意外收缩。供应方面，根据分析师的预期，沙特阿拉伯预计将再次确认将自愿减产100万桶/日的协议延长至12月。
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夏洛特2023-11-04

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