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鲍威尔说：“这将是个问题。”——通胀难题：美联储数据与经济传统模式的碰撞

表了对央行内部公认智慧的大胆挑战。当疫情影响了供应链并干扰了空缺职位与潜在工人的匹配时，经济的供应潜力受到抑制。古尔斯认为，随着这些因素的解除，潜力正在迅速上升，从而阻止了产出缺口的缩小。古尔斯比表示，需求放缓至更稳定的模式，以及美联储的快速加息有助于供应复苏，这阻止了对未来通胀上升的预期。他说：“面对积极的供应发展，坚持增长和劳动力市场状况对通胀意味着什么的简单历史相关性是过度增长并导致不必要的衰退的秘诀。这些持怀疑态度的官员不会仅仅因为需求或就业的快速增长而再次加息;他们还希望有证据表明通胀已经停止下降。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）在最近的一次采访中表示：“如果通胀持续上升，那么我的表现将与我看到零售销售持续走强一个月左右的情况大不相同。相比之下，坚持传统模式的美联储官员们担心继续预测通胀下降不会实现。他们认为通胀可以继续放缓，因为公众预计美联储将把通胀率恢复到2%，并将相应地设定工资和价格。如果美联储试图通过允许经济过热持续下去并利用这一点，那么预期通胀可能会上升，实际通胀则可能会稳定在3%或更高左右，从而加剧近期长期债券收益率的上升。沃勒在演讲中表示，如果经济活动没有放缓，通胀停止下降，“未能及时采取行动，将面临相当大的风险，即破坏一直相当稳定的通胀预期，并可能破坏我们迄今为止所做的工作。” 劳动力市场对经济的影响未来几个月劳动力市场的表现对于解决这场争论尤为重要。如果需求真的危险地高于潜在水平，那么紧张的劳动力市场应该会产生通胀工资增长。这就是为什么美联储官员将密切关注本周二劳工部关于第三季度薪酬增长的报告。在过去三个月中，就业人数平均增长了266,000人，是人口增长的两倍多。然而，美联储主席鲍威尔最近表示，对劳动力市场紧张的担忧有所减少。鲍威尔在本月的一次讲话中表示，最近的工资增长指标显示出下降的迹象，随着时间的推移，该水平将与美联储2%的通胀目标保持一致。他没有像过去一年那样，提请注意不包括能源、食品和住房的劳动密集型服务价格。“劳动力市场仍然非常紧张，但它正在松动，”鲍威尔说，他最近将劳动力市场称为“失衡”。辞职的人比例——通常通过换工作来获得更高的工资——已经回到了疫情前的水平，每个失业者的职位空缺比例一直在下降。尽管就业增长仍然强劲，但劳动力市场正在松动的一个原因是，随着移民的反弹，今年寻找工作的人数激增。一些美联储官员还得出结论，自然失业率低于4%。纽约联储主席里约翰·威廉姆斯（John Williams）上个月表示，他估计所谓的自然失业率为3.8%，相当于9月份的失业率，这意味着劳动力市场现在不一定过热。鲍威尔过去曾警告说，政策要建立在潜在产出和自然失业率等不可观察的因素之上。他最近表示，这些事情继续影响他如何看待提高利率的必要性。“我们在GDP中看到的高温真的威胁到我们回到2%通胀率的能力吗？”鲍威尔说，“这将是个问题。”

丰雪鑫992023-10-30

基金经理投资笔记|市场开始交易2024年的经济增长预期

%，二者基本持平。2020-2022年疫情扰动的非正常时期，全球数据是不可比的，2023年的后疫情时代，这一数据对资产定价是可以理性分析的。从全球风险资产的定价历史看，投资者默认的前提是中国的GDP增长率远远超出美国，当数字接近时，这一预期就存在逆转的可能性，过敏的投资者就会将选票投给非中国资产。沪深300与纳斯达克收益率的差异，中美十年期国债收益率的差值变大，人民币对美元汇率的波动，都可以从这个层面进行解释。在中国现代化高质量发展的过程中，质优于量的战略容易被解读为经济增长总量不重要，只注重结构调整就可以了。在一个封闭的完全内循环的语境下，这是恰当的。但我们处在一个不可逆的开放的全球化的新阶段，不同国家资产的定价仍然将经济增长当成第一要素，量的积累与质的提高是互相融合的，某种程度上，量的提高更可以获取海外投资者快速的信任。因此，现阶段的宏观交易仍然将中美的经济增长率对比看成定价的基本要素。二、中美GDP增长率对比的趋势分析美国经济增长：消费韧性推动三季度GDP超预期，料高位持续，再超预期空间有限美国三季度实际GDP环比折年率为4.9%，较上季度2.1%大幅上升，也高于市场预期的4.5%，同比增长2.9%，连续三季度上行。个人消费支出、私人投资、净出口、政府支出分别拉动GDP环比增长2.69、1.47、-0.08、0.79个百分点，消费强劲是三季度美国经济超预期主因。消费表现强劲，三季度美国个人消费环比增长4.0%，较二季度上升3.2%，环比拉动作用提升2.14个百分点。分项的商品和服务全面转好。其中商品环比折年率4.8%，上升4.3%，主要是耐用品消费大幅上升，服务环比折年率3.6%，上升2.6%。私人投资环比增速亦有提升，私人投资三季度环比上升8.4%，较上季度提升3.2%，背后主要是私人库存拉动和住宅投资企稳回升。净出口有所回落、政府支出小幅回升。三季度美国商品出口环比上升7.5%，较二季度提升23.5个百分点，拉动环比增速0.54个百分点。但净出口环比拉动回落，表明进口需求也同步提升。政府支出环比折年率4.6%，小幅回升，财政积极持续。总体来看，宏观数据不断超预期后，越来越多投资者认可美国经济韧性，至少中短期不再担忧衰退风险。美国经济韧性的背后是消费的韧性，其支撑一方面是劳动力市场的供需缺口，收入仍在增加；另一方面是超额储蓄和积极财政构建的需求缓冲垫。展望未来，学生贷款重启偿还、政府财政压力和关门危机、高息债务偿还压力、巴以等地缘冲突可能对消费产生扰动，劳动力供需缺口在逐步平衡，超额储蓄在逐步消耗，消费的超预期韧性可能也将逐步降温。而投资受益于制造业回流、房地产市场回暖以及补库周期开启，预计底部回升。因此美国当下经济数据仍不支持衰退假设，经济明显放缓时点不断延后，进而推迟美联储降息时点，美债利率高位运行，压制海外流动性。但经济进一步向上超预期因素在减少，消费扰动项增多，美债继续向上的空间也有限。中国经济：利润仍在改善，下游利润大幅回升此前我们分析了中国三季度的GDP，结论是：从总量看，三季度中国GDP同比增长4.9%，高于Wind一致预期（4.5%），两年复合增速4.4%，也好于二季度的3.3%，经济修复势能延续。从结构看，最终消费支出对经济增长贡献率提升，达到94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点。资本形成总额对经济增长的贡献率为22.3%，拉动GDP增长1.1个百分点。货物和服务净出口对经济增长的贡献率是-17.1%，向下拉动0.8个百分点。消费持续修复是三季度经济超预期的原因。数据表明当前的经济修复状态是：生产延续修复，消费仍有韧性，投资降幅缩窄。从量的角度看，中国的经济恢复进入正常轨道。从质的角度看，企业盈利开始好转，这意味着内生动力的逐步修复。 1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额5.4万亿元，同比下降9.0%，降幅比1-8月收窄2.7个百分点，利润情况继续好转。分月看，9月工业企业利润同比增长11.9%，8月为17.2%，连续两月实现双位数增长。量、价、利润率拆分来看，量平价升，利润率小幅回落，9月工业增加值同比增长4.5%，与前一月持平；PPI同比跌幅从3%进一步收窄至2.5%；利润率从6.41%跌至6.29%。库存方面，库存同比增速为3.1%，前值为2.4%，企业营收同比也在改善，意味着企业供需环境改善，主动补库阶段或开启。三大门类利润均有改善，下游利润大幅回升。1-9月，采矿业利润同比下降19.9%，前值-20.5%；制造业利润同比下降10.1%，前值-13.7%；电热水生产和供应业利润增长38.7%，前值40.4%。主要行业利润增速改善超六成，上游开采利润增速降幅继续收窄，下游利润大幅回升，运输设备、电气机械、通用设备制造、橡胶塑料加工、木材加工行业利润增速均在10%以上。中国跨年度的财政刺激已经开始中央财政将在今年四季度增发特别国债1万亿元人民币，全部以转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。本次增发国债纳入赤字考量，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次特别国债发行以及赤字率3%红线的突破，显示了中央加杠杆的重要信号。当前国内经济底出现，虽然经济数据企稳回升，但增长信心仍较弱。主要由于地方政府债务压力大，加杠杆制约较多，对居民和企业部门而言，地产市场继续下行，传统房贷扩信用路径占比收缩，加上投资回报率预期仍较弱，加杠杆的意愿和能力不足。因此中央政府加杠杆就成为经济动能回升的关键。 9月财政数据也体现出政策加力意图，财政支出进度在加快。1-9月累计全国一般公共预算收入同比增长8.9%，全国一般公共预算支出同比增长3.9%；全国政府性基金预算收入同比下降15.7%，全国政府性基金预算支出同比下降17.3%。由于8、9月经济修复，一般公共财政收入增速企稳。1-9月税收收入累计同比增速为11.9%（前值12.9%），增值税稳中有升，1-9月累计同比增速为60.3%（前值为70.7%），对应着工业生产景气有所恢复。非税收入延续前期回落，1-9月非税收入累计同比增速为-4.1%（前值为-3.6%）。支出端，稳增长力度加码，一般公共财政基建支出增速回升。基建相关（节能环保、城乡社区事务、农林水事务、交通运输合计）支出由降转增，累计同比增速为0.8%（前值为-0.6%），除节能环保外均在提速。民生领域卫生健康支出回落至3.3%（前值为5.8%），社会保障和就业项支出增速为8.2%，维持高位（前值8.1%）。三、2024年中国GDP将重新恢复到领先主要经济体的状态，资产定价的锚将会重新定位近期全球主要研究机构开始发布2024年全球经济增长预测，基本结论是全球经济将进一步放缓，但中国经济增长率将重新恢复到领先主要经济体的状态，这势必会对全球资产定价的锚产生影响。具体来看：国际金融论坛（IFF）预计，中国经济2023年和2024年预计分别增长5.2%和5%。美国经济2023年预计将增长2%，2024年将放缓至1.2%。国际货币基金组织（IMF）预计中国GDP今年将增长5.0%，明年预计增长4.2%。美国今明两年经济增长预测值分别为2.1%和1.5%。世界银行（IBRD）预测中国2023年GDP增长率5.1%，2024年增长4.4%。2024年美国经济增长率预计为1.8%，低于2023年的2.9%。经合组织（OECD）预测中国的经济增长将从5.1%降至明年的4.6%。美国的增长将从2023年的2.2%减缓至2024年的1.3%。作为一个发展国家，中国发展的标志是必须要坚持的，质的发展是阿尔法，带来结构性机会，量的发展是贝塔，带来趋势性机会，二者缺一不可。单纯从预测的数据看，全球风险资产2024年是偏向中国的。我们判断，全球投行做出此类判断的几个前提可能是：第一，中国政策边界的相对清晰。2012-2022年中国的政策重点是结构性供给侧改革，破的力度大于立的力度，主角是政府。2023年开始重视需求侧改革，需求的主角应该是市场，但政府与市场的责任边界是相对模糊的，这导致了预期的不一致和发力点的错位。近期我们看到政府对于房地产政策的调整，彰显政府负责公平，市场负责效率的清晰的边界划分。这些政策思路的调整与当前财政压力加大有直接的关系，正因为财政压力的出现，政府真正意识到解决市场失灵问题是其本职工作，以释放了市场的潜能。中国四十年的改革开放就是如此进行循环往复的，充分吸收历史的经验，相信市场的力量，将会带领投资者走出资本市场当前的僵滞状态。第二，外部扰动开始弱化。随着中美领导人的频繁互访，我们渴望看到在全球化重塑的新阶段，外部扰动的弱化，稳定预期的增强将会改变投资者的战略布局。第三，中国内生动力的变化。中国经济增长速度放缓的背后是结构转型的必然代价，国货当自强等需求变化，带来的投资者对中国新的内生增长动力的预期，这既带来结构性的机会也会改变投资者的趋势判断。从这个意义上讲，“循序渐进”刚刚开始。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-10-30

百润股份获国海证券买入评级，预测2023年归母净利润为9.1亿元

位数以上的增长。公司完全走出2022年疫情的异常影响，单三季度归母净利率28.06%，超过21年同期水平（27.66%）。我们看好强爽长期增长趋势，消费者对强爽系列产品的接受度有望持续提升。风险提示：1）宏观需求疲软；2）原材料价格上涨过快；3）产能投放不及预期；4）营销活动效果不及预期；5）食品安全风险等。

金融界2023-10-30

美国SEC监管重拳不断！这次枪口对准这逾25万亿美元市场月内料为其戴上“紧箍咒”

2020 年 3 月，当时国债市场在疫情最严重的时候陷入困境，迫使美联储介入并采取紧急措施来支撑市场。许多专家现在预计其中一些将成为永久性的市场特征。这种恐慌促使美国监管机构对市场运作进行审查。SEC 的规则将是迄今为止该审查中出台的最重要的监管规定。对于国债市场改革的必要性，包括中央清算的好处，存在着广泛的共识。哥伦比亚商学院副教授 Yiming Ma 表示：“这将改善融资并降低美国国债市场动荡的风险。” “市场上很多担忧是，我们如何实现这一目标？在实现这一目标的过程中，我们是否会失去其他东西？” 她说：“这在很大程度上取决于如何实施。相关的实施成本和合规成本是多少？” 业内消息人士称，这些成本是什么以及它们将如何体现尚不清楚。例如，在回购市场中，投资者以国债短期借入现金，大部分交易是在经纪人和客户之间双边完成的，就像对冲基金一样。 SEC 的规则将迫使银行将其转移到中央清算。

marsh2023-10-30

经济低迷之际伦敦城金融岗位招聘求职两不旺

城所提供的金融工作岗位减少。此前在新冠疫情后的招聘热潮，导致公司人员过剩，而经济不确定性让员工和企业都感到沮丧。据招聘咨询公司摹根麦肯立发布的报告，在截至9月的一个季度里，金融服务业的职位招聘数量同比下降近三分之一。这延续了自2021年和2022年初招聘热潮结束以来的职位空缺下降趋势，当时各家公司大举招聘来充实劳动力。 “许多公司最终人手太多，工资不断上升，导致员工流失率下降，需求减少，已有员工得不到充分利用，”摩根麦肯立英国的董事总经理Hakan Enver在“伦敦就业监测”报告中表示。在借贷成本上升、日常费用加大以及全球经济复苏不明朗的情况下，许多企业正在缩减员工人数以控制支出。9月毕马威拿出了削减英国员工数量的计划，而同行德勤宣布将裁减800个岗位。包括巴克莱和花旗集团在内，众多银行也削减人手。摩根麦肯立表示，负面情绪也蔓延到了求职人才库中，削弱了对金融服务职位的需求。由于长期求职前景令求职者感到不安，伦敦城第三季度的求职人数同比下降了34%。 Enver表示，尽管如此，各家机构仍在招聘关键业务员工，第三季度跳槽者平均薪资涨幅为11823英镑，涨幅20%。 “这凸显出金融服务公司仍然准备在非常紧俏和求职者短缺的市场中提供合适的薪水，”Enver说。

金融界2023-10-30

韩国9月外国游客数量连续三月超过100万

加了225.2%。这一数字相当于新冠疫情爆发前的2019年9月的75%，是近4年来的最大同比增幅。自新冠疫情以来，今年7月访韩外国游客人数首次突破100万人次。从国家来看，上个月有26.4万中国大陆游客访问韩国，其次是日本游客，达25万，美国游客为9.7万，来自中国台湾地区的游客为9.2万。与此同时，上个月有202万韩国人出国旅游，比去年同期增长225%。

金融界2023-10-30

“新美联储通讯社”：12月或之后加息的大门仍敞开

仍代表着对央行内部智慧的大胆挑战。当疫情扰乱供应链，并干扰空缺职位与潜在工人的匹配时，经济的供应潜力就受到抑制。他表示，随着这些因素的缓解，潜力正在迅速上升，从而阻碍了产出缺口的缩小。古尔斯比表示，需求放缓至更稳定的模式以及美联储的快速加息都有助于供应复苏，这阻止了未来通胀预期的上升。他表示： “在供应积极改善的情况下，坚持增长和劳动力市场状况对通胀的简单历史相关性，会导致过度调整并导致不必要的衰退。” 这些持怀疑态度的官员不会仅仅因为需求或就业的快速增长而再次加息；他们还希望有证据表明通胀已经停止下降。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）在最近的一次采访中表示： “如果通胀持续上升，那么我的表现将与零售销售持续走强（比如强数据表现再持续一个月左右）大不相同。” 相比之下，坚持传统模型的官员担心通胀不会继续下降。他们认为通胀继续放缓是因为公众预计美联储会把通胀恢复至2%，并相应地设定工资和物价。如果美联储试图利用公众的预期，允许经济过热持续下去，那么预期通胀可能会上升，而实际通胀可能会稳定在3%左右或更高，从而加剧近期长期债券收益率的上升。沃勒在讲话中表示，如果经济活动不放缓，通胀停止下降，“不及时采取行动的话，就会带来相当大的风险，破坏相当稳定的通胀预期，并可能使我们迄今为止所做的工作付诸东流。” 强数据表现显示经济过热吗？未来几个月劳动力市场的表现对于解决这场争论尤为重要。如果需求确实危险地高于潜力，那么紧张的劳动力市场应该会带来通胀性的工资增长。这就是为什么美联储官员将密切关注本周二劳工部关于第三季度薪酬增长的报告。过去三个月，就业人数平均增加了266,000人，是与人口增长一致的数字的两倍多。然而，美联储主席鲍威尔最近表示，对劳动力市场紧张的担忧有所减轻。鲍威尔在本月的一次讲话中表示，最近的工资增长指标有迹象表明，随着时间的推移，工资增长指标将下降至与美联储2%通胀目标相符的水平，这是一个显著的转变。他没有像去年那样引起人们对不包括能源、食品和住房的劳动密集型服务价格的关注。鲍威尔表示：“劳动力市场仍然非常紧张，但正在放松。”而今年一月份他还称劳动力市场“失衡”。辞职率（通常是通过换工作来获得更高的工资）已经回到了大流行前的水平，每个失业者对应的职位空缺率一直在下降。尽管就业增长依然强劲，但劳动力市场正在放松的原因之一是，由于移民反弹，今年寻找工作的人数激增。一些美联储官员还得出结论，自然失业率低于4%。纽约联储主席威廉姆斯上个月表示，他估计所谓的自然失业率为3.8%，与9月份的失业率持平。这意味着劳动力市场现在不一定过热。鲍威尔过去曾警告称，应根据潜在产出和自然失业率等不可观察因素制定政策。他最近表示，这些事情继续影响他如何看待加息的必要性。鲍威尔说：“我们在GDP中看到的热度真的对恢复2%通胀的能力构成威胁吗？……这将是一个问题。”

金融界2023-10-30

芯片半导体大涨3%！反转终于来了？

板块营收同比+26%。展望未来，1月后疫情影响逐步减弱，伴随着疫情后的宏观经济修复，叠加各地政策刺激，消费需求有望逐步复苏，静待23年由终端业绩向产业上游传导的景气回暖。台积电预判当前PC和智能手机市场仍在持续疲软，但汽车领域需求保持稳定增长，叠加AI相关需求的递增上涨，将有助于持续的库存消化。另外长期看，今年AI应用需求强势崛起，市场的迫切需求拉动了GPU的快速增长，随着ChatGPT概念爆红，算力+存储等AI底层核心重要性凸显，有望催化半导体成长，待到未来AI上下游产业预期兑现、业绩释放后，将迎来股价的又一主升浪；而在新能源行业的持续扩容下，其核心上游IGBT，也将有望持续受益于海内外新能源的快速发展。2023年数字化建设在多领域的稳步推进及人工智能大模型的产业化落地加速，为产业链发展带来新动能，建议关注数字经济建设及AI技术发展为GPU、存储、CPU及传感器等领域带来的需求增量。中长期，汽车电动化渗透率及国内新能源车出口量的提升，叠加能源基础设施的需求增长将驱动中高压功率器件的市场需求上行。文中提及个股不作为推介。购买基金前请认真阅读基金产品法律文件，选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2023-10-30

诺德基金季报解读 | 医药板块熬出头了吗？

中药板块。展望2023年全年考虑到疫情这三年医疗机构总诊疗人次在疫情三年中受损不小，而医药板块中的医疗服务、药品、器械等细分赛道均和医疗机构总诊疗人次高度相关，随着疫情结束，医疗机构总诊疗人次恢复常态，医疗服务、药品、器械等细分赛道有望快速实现业绩修复。与此同时，医保基金结余金额过去一年创历史新高，2022 年当年结余 6266 亿元，结余率20%，明显高于近10年水平，由于当下医保基金结余金额比较充裕，我们认为2023年国家医保局组织的医保谈判和集采降价幅度，相较于前几年可能更加温和，进而有望提振市场对医药板块的关注与信心。

证券之星2023-10-30

股市太高无法选股？两种选股方法 BiyaPay轻松找到美股捡漏机会

偿还债务的能力。这一次的衰退和20年的疫情以及08年的金融危机都有本质的不同。这一次其实是由于美联储加息所直接导致的衰退，这就意味着对于公司而言，过高的负债就会变得非常危险，所以我们必须要保证公司的债务压力是非成可控的。这里选择的指标是利息覆盖率，interest coverage raio，它指的是公司每年在运营上赚的钱除以公司每年的利息支出。这个得出的倍数越高，就说明公司挣的钱偿还利息的能力就越强。相反，倍数越低，就说明公司债务违约的可能性就越大。一般来说，当这个比率大于3的时候，就说明公司没有任何的违约风险。但现在这么高的利率环境，衰退又近在咫尺，我们的标准必须足够严格，所以我选择的利息覆盖率是不得低于10，也就是说，公司所需支付的利息不能超出公司赚的所有钱的10%。第三是公司必须要在过去一年的糟糕环境里展现出了一定的抗压能力。过去一年，美国的宏观经济不说下滑吧，也至少是增长停滞的。很多公司都出现了业绩下滑，就连Meta这样的巨头也没能逃过这样的命运。但我们要找的公司必须要在过去一年的糟糕环境中，还能够比21年那些低利率的情况下要更赚钱一些。这样的公司我们则更放心它们能够在宏观环境回暖的时候迎来爆发。针对这一点，我选取了过去一年的EBITDA作为参考。我们需要看到，过去一年公司的EBITDA仍然实现了增长，这样的公司才是符合我们的筛选条件。在上面这五个标准之下，我们已经能够筛选出那些基本面良好又有能力扛过衰退的好公司，但这还远远不够，因为光这么选，像苹果、微软这样的公司也肯定出现在这个名单里面，但这些公司已经涨了很多了，很难再下手。我们还需要选出那些估值足够便宜，没能跟上市场涨幅的公司。 2.它的估值足够便宜一是今年的股价表现低于市场的平均值，也就是低于标普500的14%的涨幅。二是前瞻市盈率，forward PE低于过去5年中位数至少10%以上。三是选择市值大于1000亿美元的公司。这样的公司都具有一定的规模，往往在业务上比较成熟，也更能扛住市场的动荡。因为我们做的是定量筛选，所以需要这些公司有一定的容错空间，这样的结果也会更能够让我们投资者放心。好了，现在所有筛选的标准就都设计完了，我们将这套标准放到所有标普1500和纳指1500的公司当中进行一个筛选，最终我们得出了这四支股票，他们分别是Home Depot，MasterCaed，高通和Visa。这四家公司相信咱们各位看官应该都很熟悉了，我就不再一一介绍了，我这里就简单来聊聊他们的情况。MasterCaed和Visa这两家公司都很类似，他们的基本面确实都很不错，增长也非常稳定，不过他俩去年表现的都太好了，这主要是因为去年旅游复苏和强消费的这个大背景，让这两家公司获得了超预期的业绩表现。去年他俩的股价也都大幅的跑赢了市场，但进入到23年之后，旅游复苏放缓，消费也很难再超出预期，再加上市场上的资金轮动，这两只股票就没有那么受市场青睐了。而Home Depot和高通它俩虽然不在一个行业，但面临的问题是相同的，这就是他们都受到严重的宏观环境的影响。Home Depot跟房地产密切相关，而高通则跟电子产品的销售密切相关，这两个领域都是在宏观环境不佳的情况下率先受到影响，而且受影响最为严重的领域之一，不过正如我们上面所说，他们基本面都足够优质，如果把时间拉长就会发现，一旦经济回暖，这样的公司我认为完全有能力快速恢复。二是成长股他们本来是最有机会在本轮估值释放中爆发自己的潜力，但却因为一些意外的因素没有被市场青睐，现在他们的估值还处于绝对的地位，这样的股票也许也在未来有机会去兑现自己的爆发力。常关注市场的看官应该都了解，今年的上半年表现最好的股票其实就是那些高成长类的股票，他们在去年被干的最惨，但却在今年估值释放的大背景下，迎来了报复性的反弹，很多股票动辄就是50%以上的上涨。那这些仍具爆发力，但却被市场忽略的优质成长股都有哪些？首先，成长股的重点是估值。关于成长股估值，有两个指标： 1.今年的股价需要大幅跑输大盘。我认为对于成长股来说，至少要跑输大盘20%才算足够诱人，现在大盘是上涨14%，那么筛选标准就是需要股价今年至少下跌个6%。 2.公司的forward EV/EBITDA，低于过去5年中位数至少10%。有了这两个指标，我们应该就能够保证这家公司足够便宜了。但是光便宜可还不够，还必须有增长，否则就会变成我们常说的value trap价值陷阱。你比如说Intel，如果你看5年前的Intel，他的估值当时就已经很便宜了，但5年后的今天，你再看他的估值更便宜。这种value trap的公司肯定是我们不能选的。而要想保证公司的增长其实也并不难，我们需要看到公司未来两年的营收预期必须要有10%以上的增长，10%的增长你可能觉得并不多，但由于未来两年的宏观环境的预期很差，能有这样增长的公司已经算是高增长的企业了，这样的成长股至少不至于掉入价值陷阱。现在我们有了便宜，也有了增长，最后我们还需要保证公司的基本面足够的健康，也要保证他有足够的抗衰退的能力，这和我们上面的选股思路是一样的，但是咱这里不能像之前那么严格了，因为成长股没有那么高的稳定性。在基本面的筛选上，我们保留Altman Z-score，同样我们也要求公司的Altman Z-score必须要大于4，这就能够确保公司基本上不会有任何的破产风险。而在抗衰退的能力上，我们要保留利息覆盖率，也必须要大于10，这就能够基本确保公司的债务偿还能力是安全的，破产概率和债务违约概率，这两点在我看来是公司的两条红线，是绝对不能出问题的。最后关于市值，我们刚刚用的是大于1000亿的公司，这对于成长股来说就太苛刻了。但也不能太小，太小的话风险又太高，所以我们这里选择的是市值要大于100亿。有了这些标准后，再加上公司未来两年的营收在10%以上，这样的公司的基本面就已经有一定的保障了，他们至少可以说是安全的，他或许在未来衰退来临时还是会遇到一些困难，但至少我们可以很放心不会出任何大问题，而这些股票的价格又非常的便宜，如此一来，一旦宏观环境回暖，这样的股票仍然很有机会去释放巨大的潜力。到这里我们所有的选股思路就全部介绍完了，重点想给大家分享这两条分析思路，咱们思路有了以后，我们遇到其他的市场环境，大家也可以筛选出自己所认可的股票。不过还是要提醒一下各位，用这种量化的方式选股只能作为选股的第一步，不能作为我们选股的唯一标准。公司筛选出来后，还需要进行深度系统性的研究后，才能真正去判断他们的投资价值。那可能会有朋友说，我筛选出股票后，该如何去投资他们呢？我想一定有很多朋友想了解一下，要到哪里才能投资选出来的股票呢？其实美股本土证券嘉信理财就可以帮助到我们，它是一家美国跨国金融服务公司、银行和美股券商，开户前需要准备个人护照或者中国身份证和最近的水电费账单（煤气、电、水、网络等）或居住证明，然后选择非美国居民（国内人员）选开设国际账户。在嘉信理财开户后，能够提供两个个人名下的美国checking银行账户，这样就无需额外申请海外银行账户，并且还有中文服务和中文客服，很友好。其次，就是该如何入金到嘉信理财。同样在这个行业里摸索，也深知众多朋友对出入金的“痛苦”深有感触，如汇款限额、没有港卡港户或离岸账户、汇出难、回国难、券商出入金慢错过行情或严重导致爆仓等困境，所以针对上述难题，我觉得BiyaPay这款专业的美港股出入金工具能够帮助到大家。 BiyaPay专业的券商出入金工具，也是最便捷快速的多资产钱包。想在BiyaPay入金交易美股有两种方案：一是，通过BiyaPay进行货币兑换，单笔300万成功入金嘉信，入金嘉信同时支持电汇和ACH两种方式，就可以无需另开银行账户，直接ACH入金银行零手续费，基本当日入当日达。那如果不想这么麻烦的话，也可以直接在BiyaPay充值数字货币兑换美元交易美股，同样无需离岸银行账户，身份证或者护照进行认证，就能随时随地交易美港股。这种方式相比传统券商，节省了法币繁琐的出入金步骤，也节省各种费用的损耗，也是不错的选择。以上就是今天的分享，祝大家能在股市中盈利吧！最后大家看完帮我点个赞支持下我的劳动分享，有不懂的可以留言，我有时间会给大家回复哦。来源：金色财经

金色财经2023-10-30

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