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Mysteel参考丨产能过剩的背后，焊管企业将如何寻找机会？

2吨，年同比增加7.97万吨。今年是疫情优化防控的第一年，从上游到下游企业都对今年的需求都充满期待，但从一、二季度多家钢厂的财务盈利数据来看，多数钢厂自5月初开始出现亏损的情况。9月21日，据Mysteel统计的40家独立电弧建筑钢材吨钢亏损114元/吨，在钢厂吨位持续亏损的情况下，自10月初开始，更是有部分钢厂在9月减产的基础上继续减量，同在一艘船上，今年焊管生产企业的利润也经常处于盈亏线附近，今年管厂只能选择灵活调整产量来达到盈利。图4：29家国内主流管厂焊管产量变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据图5：29家主流管厂成品库存变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据四、焊管净出口量明显增加从2023年焊管进出口数据来看，1-8月，中国累计出口焊管291.15万吨，同比增长16.57%；1-8月，中国累计进口焊管5.886万吨，同比下降36.62%；1-8月中国累计净出口焊管285.26万吨，同比增长18.63%。出口是拉动经济增长的三辆马车之一，随着全球疫情防控的优化，以及国内企业生产技术以及产品质量的不断提高，再加上国内价格竞争压力较大，不少企业开始从外贸交易寻找机会，而焊管出口量占全国焊管产量较少，当前我国出口仍以东南亚国家为主，近期国际贸易保护主义势力抬头趋势明显，生产的产品可替代性也较强，我国钢管行业出口形势依然严峻，管厂还得从生产技术上寻得突破口。图6：焊管出口量季节性变化(单位：万吨）图7：焊管进口量季节性变化（单位：万吨）五、焊管下游消费趋势分析焊管主要用于建筑、机械生产、电力、公路、桥梁、建筑用轻型结构的门窗钢、家具、各种农业机械、棚架、电线穿线管、高层货架、集装箱等。从房地产市场来看，自2021年，头部房企恒大集团债务风险逐渐暴露，近期同样的房地产大佬碧桂园也传出了财务危机的消息，近几年，房地产行业的供需关系已经发生变化，卖方市场已经明显大于买方市场。随着多个头部房企的暴雷，风险可能在企业间、行业间、和区域间交叉感染。虽然近两年，各地陆续发布各类促进房地产市场回暖的政策，例如，多地放松贷款比例、降首付、增加公积金额度及优化购房资格，但从近两年的全国房地产开发投资额、以及房屋销售数据、新开工数据来看，年同比均在下降，在各项政策的扶持下，房地产需求恢复或仍需较长一段时间。而焊管在房地产的消费量占比较大，这也是近两年焊管需求量无明显增长的较大原因。今年基建投资仍然是稳定、促进经济发展的重要方式，从基建投资增涨速度来看，据国家统计局公布数据，1-8月，基础设施投资同比增长6.4%，增速比全部固定资产投资高3.2个百分点。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，信息传输业投资增长3.4%。近日，安徽省、四川省与湖南省衡阳市等多地启动新一批重大项目建设，我国重大项目建设明显提速，国内适度加大重点基建项目支持，有助于对冲房地产投资低迷。六、总结自供给侧改革以来，在落后产能退出钢管市场的同时，全国陆续有焊管厂开始了新增产能的投入，虽然自2018年开始，全国产能每年都呈现增长，虽然基础设施投资明显回升拉动钢铁消费，但是除了受全球经济下行压力较大影响外，房地产持续低迷拖累钢铁整体需求，近3年整体钢铁表观消费量反而出现下降，目前我国焊管产能过剩问题明显。由于自3月初开始，燃原料价格基本处于高位，9月初开始，部分钢厂甚至长期处于亏损状态，品牌间的价格竞争或将变少，品质及生产技术之间的竞争或将增加，而生产技术的快速发展也将带动出口贸易，而随着各地区新产线的正式落地，多地焊管市场或将迎来新的一波品牌调整。

我的钢铁网2023-10-26

资金狂涌！中证医疗创四年新低，医疗ETF（512170）单日获超7亿元资金净申购！“大底”将近？

，其中医疗器械权重超4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重超5成，覆盖10只CXO龙头股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。图片来源于Wind，截至20223.10.25，数据来源于沪深交易所。风险提示：医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金及其联接基金的风险等级分别为R3-中风险、R4-中高风险，分别适合适当性评级C3以上及C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-26

美国新屋销售创2022年2月以来最大增幅

中值降至418,800美元，但仍远高于疫情前的水平。

金融界2023-10-26

8月CFA三级考试通过率降至47% 低于十年平均水平

过率低于10年平均水平，但高于两年前因疫情干扰而创下的历史低点。有47%的考生通过了8月的三级考试，低于今年2月和去年8月48%的通过率。不过这一通过率还是高于2021年42%这一历史低点。据CFA协会，10年平均通过率为52%。该协会教育常务董事Chris Wiese周三在一份声明中说：“CFA考试是一项艰巨的任务，我很高兴8月的三级考试通过率依然与最近的通过率趋势保持一致。” 尽管通过率略有下滑，但最新结果显示各级别CFA考试的通过率都从2021年的历史低点有所改善。时间安排变动和学习中断导致通过率下降，并且仍在影响部分考生，尽管通过率趋于回升至历史平均水平。很快，CFA将过渡到一种强调实践技能并减少考生学习时间的新考试模式。该机构表示，新的考试形式将从2024年5月开始接受注册。在新形式之下，CFA三级考生可以在投资组合管理、私募市场和财富管理等专业路径之间进行选择。 “引入专业路径是对CFA考生和持证人在全行业担任各种职务的认可，”Wiese表示，并补充说“三个方向中有70%的学习内容是相同的，对考试成绩的评定尺度也是完全一致。”

金融界2023-10-26

波音下调737机型交付数预期维持全年现金流目标不变

将处于此前预计区间的低端。波音正在从疫情带来的冲击中逐步复苏。尽管市场对新飞机的需求旺盛，但波音的表现常常让投资者和客户失望。在致员工的邮件中，波音首席执行官戴夫·卡尔霍恩（Dave Calhoun）表示，“这取决于我们的表现”。他强调，因为最主要供应商出现的产品质量缺陷，波音在提高产量方面遇到困难。卡尔霍恩在邮件中表示：“在制定复苏计划时，我们知道过程中会出现问题。这是复杂的长周期业务，需要时间进行长久的改变。”

金融界2023-10-26

美国经济料创2021年来最强增速使美联储陷入艰难处境

末以来的最快增速，当时经济还在力图摆脱疫情的影响。 “美国的消费表现出乎大部分预测的意料，也包括美联储的预测，美联储几乎预计美国消费表现将会趋弱，但却没有，”洲际酒店集团首席执行官Elie Maalouf在公司10月20日的财报电话会议上表示。美联储主席杰罗姆·鲍威尔早前暗示，决策者在下周的会议上可能维持利率稳定，同时保留了日后再度加息的可能性。 “如果经济数据不快速降温，他有可能没有太多的耐心，”摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示。提振可能是一时的问题在于，许多预测人士，包括美联储的预测者都对屡屡加息之下经济的坚韧表现感到意外。 “（经济表现）令人极为吃惊，但现实就是如此，”毕马威首席经济学Diane Swonk表示。她预计第三季度增长5.5%。 “很大程度上似乎受到非必需品和非必需服务支出的驱动，”法国巴黎银行资深美国经济学家Yelena Shulyatyeva表示。“我们认为这是暂时的提振。” 除此之外，上一季度进口预计出现了下滑，且库存有所增加，经济学家称在消费者需求强劲的情况下，这样的表现令人意外，因此不太可能在第四季度再度出现。经济学家们还认为，楼市上一季度也给GDP带来了提振，但最近几周抵押贷款的攀升可能令住宅投资的反弹遇阻。穆迪分析首席经济学家Mark Zandi预计，本季度经济增速将放缓至1%左右，第三季度为3.8%。 Zandi指出，若将两者平均一下，下半年表现还算不错，很接近经济的潜力，也与基本稳定的失业率更加相符。而美联储对此也会更加满意。

金融界2023-10-26

凯雷集团CEO：2024年仍是逆风年挑战多于机会

味着期间不会有阿尔法机会。” 新冠肺炎疫情期间，世界多个国家出台了大规模的经济刺激措施。为对抗这些措施所导致的通胀飙升，多国央行实施了数十年来最大幅度的加息。根据国际货币基金组织的数据，自2021年末以来，发达经济体平均加息约400个基点，新兴市场经济体平均加息约650个基点。这种局面增加了信贷风险，使个人和企业更难借到资金。此外，施瓦茨还强调了在战争时期保持流动性的必要性，以更好地为不确定性做好准备。他说：“必须要把这一点纳入你的风险评估。如果你的风险胃口较低，一定要确保流动性，为更多的不确定结果、非线性风险做好准备。” 尽管如此，从长期角度讲，施瓦茨还是持乐观态度，主要驱动力包括：健康和长寿、科技和人工智能等领域的技术进步，以及能源转型。他说：“这些都是经济活动、创新和增长的重要驱动力；这些都需要大量的资本，我们需要出色的思想领袖，需要大量的全球合作。”

金融界2023-10-26

IMF总裁：高利率将持续，通胀下降还不够快

长缓慢、利率高企、偿还债务的成本因新冠疫情和战争而上升的时候发生的。” 她补充说：“我们知道，这不会是最后一次冲击。” 格奥尔基耶娃说：“为什么我们感到关切，我们首先关切的是这场战争的中心，生命的悲惨损失，以及经济活动的破坏和减少。” “看看埃及、黎巴嫩、约旦等邻国，影响渠道已经显而易见，这些国家依赖旅游业，不确定性是游客的杀手。格奥尔基耶娃还警告称，高利率将持续更长时间。她说：“在过去20年里，我们一直生活在‘梦幻地带’的利率环境中。我们希望看到政策逐渐正常化。这么快就从0到5（指利率），我们并不兴奋，但我们已经这样了，现在我呼吁大家‘系好安全带’。每个人都应该明白，（高）利率将持续更长时间。” 格奥尔基耶娃说：“好消息是，我们看到的紧缩政策正在发挥作用，通胀正在下降，坏消息是，它下降的速度不够快。” 她说：“通胀对经济增长来说是可怕的，它破坏了投资者和消费者的信心，穷人为此付出了最大的代价。结构性因素不能成为忽视抗击通胀的借口，通胀对增长是可怕的。利率并没有让人窒息，它们只是让生活变得更加艰难。”

金融界2023-10-26

传日本考虑支出330亿美元和减税以对抗通胀

%的目标，这给消费带来压力，并给经济从疫情留下的创伤中复苏的前景蒙上了阴影。由于工资增长太慢，不足以抵消物价上涨的影响，日本首相岸田文雄宣布了一项计划，通过将经济强劲增长带来的部分预期税收增长返还给家庭，来缓解痛苦。

金融界2023-10-26

加速！2035年BC省轻型车销售实现100%零排放

Qualey 表示，汽车行业一直受困于疫情结束后的供应问题，而且BC省、尤其是内陆和北部地区充电网络不够发达，即使有激励措施，购买或租赁零排放车辆的成本仍然较高。“在监管和惩罚的同时保持灵活性，才更有机会实现成功。”他说。

Lisa2023-10-26

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