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辉瑞宣布抗新冠病毒药物Paxlovid商业定价1390美元

的疗程定价为1390美元。这是该公司在疫情期间向政府收取的价格（529美元）的两倍多。辉瑞公司一位发言人在确认新的商业价格的短信中表示：“Paxlovid的定价是基于它对患者、医疗服务提供者和医疗保健系统的价值。”该发言人称，公司高管从一开始就明确表示，一旦疫情结束，私人付款人的价格将会上涨。

金融界2023-10-19

哪怕有AI助力，微软现在也不是非买不可

已经显示出触底的迹象。因此，随着行业从疫情和行业低估中复苏，刷新率可能会进一步提高。在微软将生成式AI集成到Windows后，它可能会刺激下游消费者进入一个新的升级周期，从而减轻微软营收的不利因素。此外，云优化周期预计将在第二季度触底。根据Digitimes Research最新的服务器出货量更新，第二季度全球服务器出货量环比下降5.7%。然而，全球服务器出货量预计将在第三季度恢复增长，环比增长1.5%，然后在第四季度进一步增长5.6%。图：2023年全球服务器出货量；来源：Digitimes Research 如上所述，微软预计将在总出货量上领先其超大规模同行。因此，微软预计将继续在生成式人工智能领域处于领先地位。因此，Digitimes Research强调，三星电子已经“在算法和硬件设备方面确立了领先地位”。因此，它的主要竞争对手会发现，“除非在其他领域出现突破性的产品”，否则很难取代微软的领导地位。在9月初的一次会议上，微软 CFO Amy Hood强调，AI的盈利周期“与过去相比相对较短”。鉴于微软的强大领导地位，分析师相信该公司将继续保持其作为SaaS之王的统治地位，并有望赶上IaaS领域的领头羊亚马逊 AWS。一个恰当的例子。回想一下，根据The Information 10月份的最新数据，OpenAI的年化营收已经超过了13亿美元。与几个月前相比，上涨了30%。鉴于OpenAI的收入激增，相信微软对OpenAI的战略合作伙伴关系和投资已经获得了令人难以置信的回报。因此，分析师认为这证实了，对于像微软这样的SaaS巨头来说，生成式人工智能远不是炒作，因为他们正在加快商业化战略，以推动增长并超越同行。来源：SeekingAlpha 尽管微软在人工智能领域占据主导地位并在市场上领先，但相对于其科技同行来说，它的股价被定价为溢价。Seeking Alpha的定量分析给微软公司（MSFT）评定了一个“D”的估值等级。然而，它的“A+”的盈利能力等级是其广阔护城河业务模式的支撑，并使其能够通过AI商业化不断获得运营杠杆。来源：TradingView 尽管分析师对微软的领导地位充满乐观，但似乎买家未能重新夺回其在2023年7月的高点，即367美元水平。此外，根据微软的月度图表，这似乎是一个多头陷阱（虚假的上行突破），表明在那些水平存在显著的卖出阻力。此外，分析师发现在过去三个月里，尽管买家试图守住310美元区域，但微软的买入动能已经减弱。虽然微软的价格比7月份便宜，但分析师怀疑微软的卖家正在分散销售，以提高更积极的回调买入的风险/回报比。在微软即将发布第一财季财报之际，如果该公司的财报逊于预期，可能会让投资者纷纷寻求避险。这可能为耐心的投资者提供一个更具吸引力的投资机会。 $微软(MSFT)$

老虎证券2023-10-19

朝鲜成功绕过制裁金正恩一家奢侈品年消费额达数十亿韩元！俄外长：感谢平壤支持俄朝关系已达到“新战略水平”

中国边境附近地区进口到朝鲜的产品数量在疫情期间出现下滑后已有所恢复。一直以来向朝鲜运送奢侈品均受到联合国制裁。韩国统一部表示，平壤利用其驻中国、俄罗斯和欧洲的外交官和公司官员购买这些商品并将其带入该国。据韩国经济部称，韩国估计朝鲜每年进口的奢侈品价值数亿至数十亿韩元，该部还发布了几张金正恩及其家人在公共场合使用高端产品的照片。（来源：彭博社）该声明发表之际，去年上任的韩国总统尹锡烈寻求对朝鲜采取更强硬的立场，同时加强与美国和日本的关系。韩国发展研究所上个月发布的一份报告称，韩国估计朝鲜去年粮食作物产量为 451 万吨，比需求少约 80 万吨，而且今年情况可能会进一步恶化。报告称，国际制裁、自然灾害和疫情导致的边境关闭可能加剧了朝鲜的粮食短缺。俄罗斯外交部对记者表示，朝鲜最高领导人金正恩周三（10月18日）在平壤接见了俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）。双方会面持续时间略多于一小时。拉夫罗夫访问平壤期间表达了对朝鲜的支持，这是两国加强关系的最新表现。拉夫罗夫表示：“我们将永远铭记金日成同志和后来的金正日同志为我们两国关系的形成作出的宝贵贡献。现在，在俄罗斯总统普京和金正恩国务委员长于今年9月13日在东方航天发射场举行历史性峰会之后，我们可以自信地说，两国关系已经达到了新的战略高度”。拉夫罗夫于周三（10月18日）抵达朝鲜进行为期两天的访问，他上次访问朝鲜是在 2018 年 5 月下旬。拉夫罗夫的访问是在金正恩访问俄罗斯之后进行的。此前，拉夫罗夫曾于2009年和2004年访问过平壤。普京承诺帮助金正恩的太空计划。据韩联社报道，金正恩上个月前往俄罗斯旅行时，有人看到他戴着一块 IWC 手表，而他的妹妹则拿着一个价值 7,000 美元的迪奥包包。据韩联社报道，金正恩的妻子和女儿在其他活动中还分别佩戴了摩凡陀手表和迪奥夹克。对朝鲜实施的制裁旨在打击平壤领导层，剥夺他们获取珠宝、游艇和豪华汽车的途径。这些制裁还禁止了协助朝鲜进行洗钱、贩卖毒品和伪造货币的活动。

IreneLim2023-10-19

数据改变一切：中国今年完全可以实现5%的目标！但房地产危机仍是大麻烦……

国经济增速将放缓至4.5%。一旦与受疫情封锁影响的2022年的同比时期过去，消费者在零售服务方面的支出对总体国内增长的提振将会消退。这意味着中国领导人将需要考虑政策支持，以使经济增长持续到明年。 “实现今年5%左右的增长目标没有太大压力，”美林全球研究部门大中华区经济学家Miao Ouyang说。虽然今年3月设定的这一目标在今年早些时候曾受到质疑，但政府官员周三表示，他们现在“非常有信心”经济将实现这一目标。 “现在提供的任何政策支持都不会影响今年的增长，”Ouyang说，并补充说，短期内可能进一步放松的政策将影响到2024年上半年的增长评估。消费者提振周三数据中最大的惊喜来自零售销售。数据显示，与全国范围内实施疫情限制的2022年相比，上个月从餐馆、酒类到汽车的所有支出都有所复苏。中国失业率降至5%，家庭储蓄率也有所下降，这表明劳动力市场趋紧正在增强消费者的信心。这使得7月至9月的GDP较2022年增长4.9%，较上一季度增长1.3%，导致花旗集团和野村控股等投资银行上调了对2023年的经济预测。 “中国的GDP增长强劲，”花旗的经济学家写道，“或许是对周期性触底的最有力确认。”数据公布后，他们将今年的增长预期从5%上调至5.3%。随着华盛顿和北京越来越多地以竞争的方式看待经济增长，中国政府的经济团队可能会松一口气。中国第三季度GDP年化增长率为5.3%，高于美国4.1%的普遍预期。由于这两个最大的经济体的表现超过了今年早些时候形成的预期，世界也应该感受到提振。悲观持续不过，房地产市场的持续低迷令经济学家对明年的前景感到悲观。这主要是因为市场怀疑，中国能否找到足够大的增长领域来抵消房地产建设萎缩带来的拖累。加上相关行业，房地产被认为占GDP的20%。 “房地产是主要担忧，”麦格理集团首席中国经济学家Larry Hu说。他预计明年经济增长将放缓至4.7%。“在经历了两年多的下跌之后，我倾向于认为明年的拖累将会减少。但我可能是错的。即使我是对的，道路也会崎岖不平。” 周三公布的官方数据显示，今年1-9月房地产投资同比萎缩9.1%，降幅大于今年前8个月。房地产投资是经济活动的主要推动力。与此同时，中国上月底全面放宽大城市的首付要求。中国家庭似乎对买房持谨慎态度，因为开发商的流动性持续紧缩，令他们担心房屋能否完工。碧桂园控股有限公司即将出现违约就是一个例子。家庭也对房地产价格感到悲观，因此将他们的储蓄从住房转移到银行存款。虽然包括电动汽车、微芯片制造和可再生能源在内的行业表现良好，但“我们不太相信经济能如此迅速地结束对房地产的依赖，”East Asia Econ的经济学家Paul Cavey说。企业和家庭资金转向定期存款，再加上他所说的“持续的数据不一致”，使他不相信消费会复苏。房地产市场问题引发的另一个警告信号是，中国的平减指数(衡量经济整体价格的指标)连续第二个季度为负。根据彭博社基于官方数据的计算，这是自2015年以来首次出现这种情况。经济学家表示，指数下跌是需求疲软的一个迹象，而疲软主要是由房地产市场低迷造成的。对房地产行业的悲观情绪是国际货币基金组织(IMF)本月将中国2024年经济增长预期下调至4.2%的原因之一。国际货币基金组织补充说，中国的房地产危机需要中国官员做出“有力”的回应，以恢复信心。更多支持政府可能会提供更多支持。经济学家预计，中国今年将进一步下调利率和银行存款准备金率。中国上周表示，将考虑修改一项法律，允许其提前分配主要用于基础设施投资的地方政府债券配额。经济学家们说，此举给了北京在今年底或明年年初推出进一步刺激措施的灵活性。高盛集团经济学家预计，今年可能会分配至多人民币5,000亿元(合684亿美元)的未使用债券配额。北京方面已暗示计划重新开发城市地区，并利用债券发行帮助地方政府减轻债务负担。以Xiangrong Yu为首的花旗经济学家在一份报告中说：“未来政策力度可能会加大，尤其是明年年初，重点是旧村重建、地方债务解决和财政扩张。”

云涌2023-10-19

会员

基金经理投资笔记|循序渐进的基本原则

视超过结构，这一重点的设定很好地解决了疫情、战争、贸易争端、治理通胀等不确定因素对风险资产的压制。这些行为的实施者主要是政府，本质上属于“破”的层面的工作，是对旧秩序的打破，是对公共风险的治理。从“立”的角度看，市场则应该起到主力的作用，政策分析则相应退回到从属的位置，这是一个至关重要的逻辑。正因为没有深刻理解市场重于政策这一原则，很大一部分分析者才将美联储持续加息导致利率高企必将陷入衰退作为海外投资的背景，而善意忽略了技术进步推拉海外经济进入新阶段的事实。也正因为将市场特别是企业家信心的修复作为国内风险资产修复的基础，投资者才做出了相对准确的判断，而将政策特别是将房地产政策作为定价基础的判断则偏了轨道。目前风险资产价格进入底部确认阶段，市场的重要性越发得以体现。因此，我们建议投资者应该将市场规律的挖掘和认知作为最重要的研究和投资的阵地，而不要将主要的研究力量放在政策的推测上。我们很明确地指出，国内的政策是非常清晰的，沿着现代化的路径进行布局是战略性的，博弈政策短期的放松，在总量上下功夫，其功效远远不如在结构的演化上努力有效果。具体而言，我们提示投资者不宜将对经济修复的力量押宝在财政发力上，理由是：一，财政压力不小，空间不大。二，财政发力主要在对公共风险的防范上。原则二：市场的周期次序既然市场是第一位，那么遵循产业的规律进行布局就是至关重要的。根据我们的理解，周期次序深刻反映了市场的演化特征。一般认为，从长期的康波周期来看，经济增长是技术与资源性价比的抗争，也是天与人的博弈。短期看，国际政治局势加剧了供给的紧张，以石油为代表的资源受到投资者的青睐是顺理成章的。较长时期看，通过技术来解决当前的困境，人定胜天又是基本的规律和必由之路。从2023年全球权益市场的走势看，具有远见的投资者已经开始践行这一历史的规律。从以房地产为核心载体的库茨涅兹周期看，大约20年一个轮回的房地产显然处于衰退期，指望地产重振雄风拉动中国经济的愿望越大，现实的惩罚越大。从朱格拉周期看，中国的设备投资周期至少已经进行了四年，否则很难解释华为智能产品在三季度带来的冲击和对高端制造美好前景的憧憬，这需要累积，需要产业链的重塑，显然这需要时间，这一趋势将会延续。从基钦周期看，中国经济还处在去库存的阶段，主动去库存还是被动去库存，对此，投资者还是分歧较大，共识是只有库存去完了，才会有市场的出清，才会有明确的增补库存的预期。从明斯基周期看，累积的债务对中国的信用扩展产生了现实的约束。风险的化解是用时间换空间，化债的目的是修复资产负债表，为下一步的负债扩张做好准备。从这个意义上讲，化债的同时也将会化掉持续了这么久的债券的牛市。基本逻辑是：一，信用修复助推经济修复，二，债券置换带来供给的增加。原则三：产业的次序具体落实到风险资产的定价上，我们还是坚持按照产业的次序进行布局。这主要是指长期的主导产业演化的次序。2020年笔者曾经提出一个“PRINCE投资原则”，当时的判断是：主赛道不是凭空出现的，应该是分赛道合流的结果，类似于三江合流而成长江一样。长江从源头到大海要经历漫长的征途，这意味着主赛道不会是单一的周期、消费和科技，而应该是一条产业链，类似于当年的地产产业链、消费电子产业链，这个链条还应该有带头大哥。下一条主赛道应该是PRINCE。具体而言，它是下列要素特征的组合：1）Popularization（大众化）、2）Rare metals（稀有金属）、3）Intellectualization（智能化）、4）New energy（新能源）、5）High-Quality Consumption（品质消费）、6）Environment-friendly（清洁环保）。目前看这一逻辑仍然成立，从需求角度看，是要符合大众化、品质消费与清洁环保。从供给角度看，需要满足智能化、新能源以及稀有的技术和要素的特征。从三季度国内风险资产的主题投资看，可以确认，过去的主导产业已经随风而去，新的王者目前初露端倪。这些端倪概括起来就是上述六大特征的组合。从主导产业的演化逻辑出发，我们将会逐步形成新的共识，预期也将变得稳定，配置和择时的难度都将会大大降低。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-10-19

CWG Markets：中东紧张局势刺激避险需求，黄金稳步上涨

CWG Markets2023-10-19

奈飞2023年Q3业绩电话会分析师问答

老虎证券2023-10-19

CPT Markets：美国房市需求趋于疲弱打压美元涨势！英国 9 月通胀数据略高于预期

出的出乎意料的坚挺，这种情况没有恢复到疫情前的模式，与其他国家相比，美国的经济状况可能具有独特性。昨日财经事件数据方面，美国商务部公布9月营建许可年化总数比预期上升至147.3万户(报-4.4%)，不过新屋开工总数低于预期至135.8万户(报7%)，显示出整体房市需求有所减弱。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 106.10，106.50；从下行方向看，下方支撑105.70。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周三盘中冲高回落后，今日开盘跌至0.8667附近，由于受英国央行鹰派利率预期重新定价的影响，欧元上行空间受限。荷兰国际集团ING经济学家分析了英镑前景，英国 9 月通胀数据略高于预期。与 8 月一样，整体 CPI 年增 6.7%，而核心 CPI 略有放缓，从 6.2% 降至 6.1%。经济学家认为尽管略微超出共识，但这份通胀报告中可能没有任何内容会促使英国央行在 11 月再次升息。在今天英国央行鹰派利率预期重新定价的背景下，欧元/英镑可能会略微走低，但在英国央行会议前可能会走高，因为预计英国央行将按兵不动。昨日财经事件数据方面，欧盟统计局Eurostat公布欧元区9月调和CPI年月率如预期在4.3%和0.3%，剔除食品和燃料后的核心年月率同比在5.5%和0.2%，反映出欧元区国家通胀仍维持在固定水平。此外，英国国家统计局公布9月零售物价指数年月率如预期在8.9%和0.5% (报378.4)，核心年月率则在7.6%和0.4%，整体物价数据普遍低于前期，显示出零售商品生产成本压力有些幅回落，不过在9月CPI年月率普遍仍高企，分别为6.7%和0.5%，核心年月率落在6.1%和0.5%。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8660，0.8700；从下行方向看，下方支撑0.8620。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-10-19

医疗板块三连跌，近4亿元资金逆市加码医疗ETF（512170）！龙头公司密集回购，机构：看好医药医疗长周期向上

，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，覆盖10只CXO概念股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金及其联接基金的风险等级分别为R3-中风险、R4-中高风险，分别适合适当性评级C3以上及C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-10-19

Mysteel：2023年炼焦煤进口：总量激增下的结构变化

出口受限导致依存度短期下降至8%；随着疫情解除，进口煤放量，炼焦煤进口依存度再次提升：截止今年8月，炼焦煤累计进口依存度将达到13%的历史高位，主要依托于蒙煤和俄煤的价格优势。虽然澳煤开始放量，但在我国澳煤进口受阻持续期内，澳煤大多向日、韩和印度等国家出口，替代了澳煤对华出口市场份额，叠加澳洲煤炭价格仍高于国内煤价，澳煤进口增量短期难有突破。三、四季度炼焦煤进口展望从历史数据趋势与基本面变化看，我国四季度炼焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根据海关总署进口数据，近年来我国炼焦煤进口基本呈现“年度进口量同比增长，四季度进口量维持环比平稳或下降的趋势”，推断今年四季度炼焦煤需求与历史走势变化不大； 2. 虽然今年全国焦化产能处于净淘汰阶段（预计今年全国淘汰焦化产能5168万吨，新增4358万吨，净淘汰810万吨），但整体来看焦化企业产能过剩的局面并无明显改变； 3. 从政策方面来看，今年秋冬季限产政策定调较轻，预计钢厂限产执行力度较去年有所减弱，叠加钢材供需矛盾仍在缓慢积累，短期高炉铁水产量降幅有限，对上游原料需求仍有一定支撑； 4. 并且今年下半年开始产地矿难频发，安检加严收缩产能，导致国内煤炭增量不足，进口炼焦煤成为重要的边际变量。整体来看，蒙煤俄煤进口价格上升的趋势已经出现，但相对其他进口来源国的焦煤来说性价比更高，且根据基本面变化推断今年四季度炼焦煤需求将保持稳定同比增量，导致以蒙煤俄煤占主导的炼焦煤进口格局短期难以改变。但需防范四季度下游钢厂利润亏损加剧，减产规模进一步扩大导致的炼焦煤进口需求环比下行风险。

我的钢铁网2023-10-19

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