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中国房地产销售和投资出现两位数降幅！支持措施未能提振信心，碧桂园违约倒计时
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，但为三个月来的最高水平，显示出受新冠疫情和政府打击债务扰乱的行业调整加剧。房地产行业正在努力重新站稳脚跟，零散的支持措施在一线城市只起到了短暂的提振作用，而中国其他地区则在努力应对住房供应过剩和信心低迷的问题。该数据发布的几个小时后，中国最大的私人房地产开发商碧桂园控股将面临向债券投资者支付息票的最后期限，否则其110亿美元海外债务就有可能违约，这将加剧中国的房地产危机。周三公布的另一项数据显示，中国第三季度经济增速快于预期，而上月国内消费也加快了步伐，这表明近期的复苏可能具有足够的动力来实现中国政府的全年增长目标。然而，占经济产出近四分之一的房地产行业旷日持久的债务危机拖累了中国今年的经济增长，阻碍了众多行业的经济活动。根据周三发布的一份报告，国际货币基金组织(IMF)下调了对中国2023年和2024年的增长预测，称房地产放缓可能导致中国的GDP下降。国泰君安国际经济学家Zhou Hao说：“房地产疲软需要得到监控，这需要更多的政策支持。预期可能会进一步放松房地产限制，但效果可能需要更长的时间才能显现。” 据路透社计算，房地产投资继8月份下降19.1%后，又同比下降18.7%。 “标准普尔全球评级预计，低开工率、二三线城市库存过剩以及日益严格的托管限制，将使房地产销售持续低迷，”标普信用分析师周一在一份报告中表示。这家信用评级机构预计2024年的销售额将再下降5%。今年1-9月，中国按建筑面积计算的房地产销售同比下降速度加快，同比下降7.5%，而今年前8个月的降幅为7.1%。国家统计局的数据显示，继1月至8月暴跌8.8%之后，2023年前9个月房地产投资同比下降9.1%。新开工建筑面积同比下降23.4%，前8个月下降24.4%。中国房地产开发商的融资额继1-8月下滑12.9%后，今年同比下降13.5%。
风起2023-10-18
美债崩盘一个被忽视的关键原因：债券是糟糕的抗通胀工具！
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每个人都忘记了通胀对债券是不利的。” 疫情引发通胀飙升后，交易员纷纷抛售美国国债，目前美国长期国债收益率接近5%。如果通胀持续存在（交易员们正在接受这种可能性），那么长期债券的回报将逐渐丧失。西格尔说，换句话说，随着通胀上升，美国国债作为对冲股市风险工具的声誉已经受损。他指出，在通胀环境下，股市的表现会比债券好得多。 “从长期来看——我对所有的长期数据分析显示，股票具有出色的长期优势。如果你正在规划一个10年的投资组合，甚至一个15-20年的退休投资组合，那么股票在对抗通胀方面表现出色。债券则不然，”他补充道。尽管西格尔认为通胀正在放缓，但他警告说，不断增长的联邦赤字和其他因素可能会使通胀回到疫情期间的水平。他说，与此同时，如果经济陷入衰退，投资者将有机会买进廉价股票。 “如果我们陷入衰退，是的，我认为股价会下跌。但有一件事一直是正确的，即如果股票在衰退中下跌幅度过大，事实证明这将是令人难以置信的（绝佳）买入机会，”西格尔说。不过，并非所有人都认同西格尔的观点。橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在最近的一份报告中鼓励投资者将债券资产作为投资组合的重要组成部分，他指出，目前有些债券的回报率与股票相当。
金融界2023-10-18
美银CEO：美联储加息已成功减缓消费者支出
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an还指出，消费者的银行账户余额仍高于疫情前的水平，尽管已经开始缓慢下降。他表示，美国银行仍在增加更多的初级支票账户，尤其是针对年轻消费者。他还补充称，与此同时，存款较上年同期下降，储蓄过剩的富裕客户转向收益率更高的产品、或将资金转移到其他地方。美国银行周二美股盘前公布的财报显示，得益于好于预期的净利息收入、以及投资银行和交易业务部门表现好于预期，该行核心指标均超出市场预期。数据显示，美国银行Q3总营收为253.2亿美元（扣除利息支出后），同比增长约3%，好于分析师普遍预期的251.4亿美元；净利润同比增长10%至78亿美元，合每股收益90美分，好于分析师预期的82美分。此外，受利率上升和贷款规模增长的大力推动，净利息收入（NII）同比增长4%至144亿美元，比分析师们的预期高出大约3亿美元。 Brian Moynihan在财报中表示，尽管面临经济下行压力，但是该行仍致力于继续扩大客户规模，虽然消费者银行存款在Q3下降约8%，但该部门（消费者业务部门）营收却同比增长6%，达到105亿美元。该行报告称，借记卡和信用卡支出也表现强劲，在Q3增长了3%。美国银行超预期的业绩表明，尽管美国基准利率上升，但由于就业市场火爆和健康的个人财务状况促使消费者在商品、旅行和其他活动上持续消费，美国经济仍表现出韧性，使包括银行在内的大多数企业业绩保持强劲状态。
金融界2023-10-18
美国2年期国债收益率升至2006年以来最高零售数据强化加息猜测
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均不低于10个基点，遭遇2020年3月疫情引发市场震荡以来最剧烈的波动。与美联储会期挂钩的互换合约显示，交易员目前预计，决策者在11月维持利率不变后，1月再加息25个基点的可能性约60%。12月采取行动的几率约50%。由于需要新债发行来弥补不断膨胀的联邦预算赤字，较长期限美国国债也已面临压力。继上周30年期美国国债发行需求疲软之后，市场关注周三20年期美国国债发行情况。
金融界2023-10-18
美国新发布的经济数据持续表现强劲或促使美联储再度加息
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劳动力市场推动而增长，无视经济学家有关疫情相关家庭储蓄下降导致放缓的预期。 “美国消费者的衰弱被显著夸大了，”Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif在一份报告中表示，“这是一份显示消费者支出持续强劲的全面向好报告，”包括修订后的控制组销售数据在内。在截至9月的三个月中，剔除了食品服务、汽车经销商、建材店和加油站的控制组销售额折合成年率增长6.4%。这是自2022年6月以来的最大季度末涨幅。坚挺的需求正帮助为美国制造商带来提振。美联储一项衡量美国制造业产值的指数9月份升至近五年来的最高位，矿业和制造业领涨。上个月制造业产出受到消费品和建筑供应品产值双双回升的提振。在7-9月期间，工业产值主要受到公用事业产出激增以及矿业回暖的推动，包括石油和天然气开采增加。随着零售商在协调库存与需求方面取得进展，制造业也一定程度上找到立足点。 BMO Capital Markets高级经济学家Priscilla Thiagamoorthy在一份报告中表示，“尽管存在一些阻力（包括美国汽车工人联合会罢工），但强大的美国消费者继续推动需求，并为工厂继续前进提供助力。” Thiagamoorthy说：“虽然这可能不足以让美联储在11月停止观望立场，但富有韧性的美国经济意味着美联储为经济降温和恢复价格稳定的工作可能尚未完成。” 9月份13个零售类别中有8个类别录得销售增长，包括餐馆、汽车经销商和个人护理用品店。9月机动车销售增长1%，创四个月来最大增幅，尽管融资利率上升。周二的零售销售数据显示，报告中唯一的服务业类别——餐馆和酒吧上个月增长0.9%。 “只要企业继续生产和招聘，消费者持续支出，就可能相对形成一个良性循环，”Morning Consult LLC高级经济学家Kayla Bruun表示，“考虑到通胀和利率带来的所有不利因素，你可能会认为这种循环会崩盘，但它似乎正在发挥作用。” 美国商务部数据显示，未经通胀调整的零售销售总额增长0.7%，而8月份上修为增长0.8%。Mike McKee在Bloomberg Surveillanc节目对数据进行了细分。尽管通胀率仍远高于美联储2%的目标，但包括服饰和家具在内的主要消费品价格上个月大幅下滑。其价格下跌有助于解释9月服饰零售商和家电商销售额较为有限的原因。9月服装店销售额下降0.8%，为六个月来首次下降。经济研究观点：“9月份零售销售的强劲表现夸大了消费者韧性的程度。尽管第三季度的消费者支出看起来确实非常强劲，但这是由于活动的暂时性爆发，是不可持续的。” —Eliza Winger 零售数据主要反映了商品方面的支出，因此使得这份报告提供的内容有限。9月商品和服务的实际支出数据将于本月晚些时候发布。周二公布的另一份数据显示美国住宅建筑商信心指数在10月份跌至九个月低点。由于抵押贷款利率上升、房价高企，过去一年的大部分时间情绪和销售均承压。
金融界2023-10-18
长期美债遭遇疫情期间以来最剧烈波动
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美债市场波动率达到了2020年3月疫情动荡期间的水平。美国30年期国债收益率在过去五个交易日中每天波动近13个基点，为三年多来最高水平，是过去十年日均水平的三倍多。30年期美债收益率周二在亚洲市场上涨了5个基点。这种大幅波动对投资者来说是一项挑战。美债供应规模激增引发了对持有较长期债券风险的担忧，与此同时，因美联储加息周期可能引发衰退的预期而被吸引入场的交易员也面临着风险。 “当收益率曲线严重倒挂，然后回到更正常的曲线时，从历史上看这是购买债券的最佳时机，”T． Rowe Price Associates， Inc．的投资组合经理Scott Solomon称，“然而，我们仍然担心收益率上升，美国仍有大量供应。” 30年期国债收益率本月自2007年以来首次突破5%，反映出市场对美联储持续收紧政策的担忧。10月12日的债券拍卖反响不佳，也凸显了投资者对美国国债供应增加的不安情绪。然而，由于中东战争扩大的威胁带动了避险资产需求，收益率上周出现三次大跌。美国30年期国债价格在过去五个交易日上下波动至少2%，这是2020年11月以来首次出现这种情况。一项较长期美债指数今年截至周一下跌了11%，4月初时上涨8.6%。周二日本20年期国债拍卖需求疲软，凸显出投资者对较长期国债的谨慎态度。在澳大利亚，联邦政府刚刚恢复预算盈余，2054年到期的新债顺利发行。
金融界2023-10-18
大裁员警报响起！美国劳动力市场终于要扛不住了？
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修至20.9万人，但其他方面仍接近新冠疫情时期的低点。（小程序：美国当周初请失业金人数）此前，美国劳工部公布的月度数据显示，美国9月份新增就业岗位33.6万个，远超预期的17万个。虽然被视为通胀关键因素的工资增长速度放缓，但前几个月的就业数据上修，打破了连续下修的局面。一些经济学家将这些数据解读为支持美联储将成功引导美国经济实现“软着陆”的观点，即政策制定者能够在不严重扰乱劳动力市场和经济的情况下抑制通胀。任何裁员开始增加的迹象都可能会严重影响投资者对美国经济走向的预期，进而可能影响市场，尤其是美国国债和股票市场。标普500指数在2023年上涨了近14%，但随着美国国债收益率迅速走高，该大盘股基准指数自7月底的高点以来已经有所回落。道琼斯工业平均指数今年迄今涨幅收缩至2.5%。历史数据显示，裁员一旦开始，往往就会像滚雪球一样越滚越大。颇具影响力的前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）将这种模式作为所谓萨姆规则的基础。该规则旨在通过失业率的急剧上升来判断经济衰退的起始，以帮助政策制定者更迅速、更积极地采取行动来支持经济和工人。当美国失业率三个月移动平均值相对于前12个月的低点上升0.5个百分点或更多时，就标志着衰退的开始。
金融界2023-10-18
资本没有国界资本家有国界
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美国的消费支出，当前美国人正在逐渐消耗疫情期间的储蓄，继续放慢支出速度；莫伊尼汉在讲话中直言，美联储已经赢得了与美国消费者的战斗。美银CEO要表达的隐含意思是：美国经济将成功软着陆。美国银行周二（10月17日）公布的最新月度全球基金经理调查显示，随着经济增长预期趋于悲观，投资者再次转向看空，纷纷转向持有现金。该调查显示投资者对经济增长的预期仍然悲观，50%的投资者预计未来12个月全球经济将走弱，认为将出现硬着陆的投资者比例从9月份的21%上升至本月的30%。能说什么呢，只能说：啊对对对，你说的都对。技术面：昨日（10月17日）金价微涨0.17%收盘，符合预判。今日开盘金价继续上冲，截至目前高点触及1942美元（创新高），亚欧盘时间创新高不见得是一件好事。整体来看，高位窄幅震荡可能性大。
一颗小菜芽2023-10-18
中国GDP数据传来好消息！摩根大通、野村上调中国2023年经济增长预期
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年来的最低增长目标，彰显去年经济增长因疫情未达预期、同时经济正奋力从疫情中复苏之际，中国政府的态度较为审慎。中国统计局表示，今年第四季GDP只要同比增长4.4%以上，中国就可以完成全年GDP增长5%左右的目标。此前花旗集团(Citigroup Inc.)将今年中国经济增长预期上调至5%，因为有希望的数据有助于人们对中国有能力实现政府经济增长目标达成共识。花旗经济学家在10月4日发布的一份报告中写道，中国零售销售和工业生产可能会改善。报告并补充说，在官方制造业调查六个月来首次扩大后，中国的出口收缩程度也可能会缩小。以Yu Xiangrong为首的花旗经济学家团队写道：“周期底部已经到来，所有人都在关注，随着政策势头的增强，有机需求是否会回升。”花旗此前预测中国2023年经济增长4.7%，是较为看空中国经济的主要投行之一。
tqttier2023-10-18
【小萧说币】两张图看黄金、比特币与人民币惊人关系：中国真是背后看不见的手？
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差的压缩也有一个模式。在金融危机和新冠疫情之前，随着经济衰退的可能性加大，利差被压缩。当前，市场再次看到三个压缩仅相差24个基点。2.5%的通胀预期不高也不低，因此很难从该水平本身得出直接结论。然而，紧缩表明市场变得越来越担忧，就像2007年和2019年一样。接下来我们应该预期的是，随着经济衰退的临近，通胀预期将开始下降。可以将通胀预期下降的预测与银行信贷水平进行交叉检验，毕竟，在基于信用的体系中，这是基础货币。如果通胀构成威胁，银行信贷就必须上升，从而避免经济衰退。然而，投资者看到的却恰恰相反，银行信贷同比变化已为零。银行信贷停滞不前，这意味着很可能出现通缩结果。这对比特币来说非常好，因为它也是对冲系统性信用风险的工具。与所有基于信用的金融资产不同，投资者的比特币不存在交易对手风险。因此，分析在持续构建的“衰退而非通胀”论点中又增加了两个指标。银行信贷停滞将拉低通胀预期，从而导致盈亏平衡点缓慢下降，勾勒出总体时间表。从历史上看，一旦通胀预期开始下降，大约15个月后就会出现衰退。在经济衰退之前的一年里，股票和包括比特币在内的风险资产往往会上涨，而收益率会下降。因此，能再次确认比特币在减半期间和明年应该有足够的发展空间。
小萧2023-10-18

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