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国家移民管理局：上半年1.68亿人次出入境

持续深化移民管理领域改革创新，全面恢复疫情前出入境证件“全国通办”“口岸签证签发”“边检快捷通关”等移民管理政策措施，有序恢复开通61个陆地边境口岸客运功能，为服务促进高水平开放、高质量发展，确保产业链供应链稳定作出了积极贡献。下一步，国家移民管理局将结合主题教育开展情况，进一步加强调研整改，继续开设各类“绿色通道”，不断拓展移民管理政务服务网上预约查询等功能，在全力方便群众出入境办证办事、积极促进保障中外人员正常交流交往、始终确保口岸顺畅通关等方面不断推出系列便利政策举措，切切实实将主题教育成效落在实处，不断提升人民群众获得感、幸福感和满意度。

金融界2023-07-19

《经济学人》：中国经济陷入了多大的困境？这种情况下政府恐被迫采取更多措施来重振经济

口缩水12%以上，这是自2020年2月疫情最严重以来的最大跌幅。“世界经济复苏缓慢，”中国国家统计局发言人付凌晖解释说。与此同时，中国房地产市场的复苏“消失在菜地里”。与去年同期相比，六月份的公寓销售量下降27%。考虑到中国的城市化进程以及人们对改善住房条件的普遍渴望，从潜在需求来看，目前的房价增速远低于经济学家认为的合理水平。在剔除通胀因素之前，中国的“名义”增长也弱于剔除通胀因素后的数据；这种情况在过去40个季度里只发生过4次。这表明中国商品和服务的价格正在下降，事实上，这意味着到今年第二季，它们下降了1.4%，这将是自全球金融危机以来最大的降幅(见表2)。 (截图来源：《经济学人》) 与去年同期相比，中国6月份消费者价格根本任何上升，而生产者价格(以出厂价格计算)下降5.4%。中国的统计学家将这种疲软归咎于全球大宗商品价格的变化，比如石油价格的下滑。《经济学人》文章称，这是对中国名义增长疲软的一个难以令人信服的解释，因为GDP应该只计算中国国内商品的增加值，从而排除进口商品的价值。或许通缩压力正在蔓延。或者，中国的统计学家可能算错了。一些公众认为，中国经济的表现甚至比官方数据所显示的还要糟糕。正如一位评论员所言，宏观经济数据和“微观感受”之间存在“温差”。对此，付凌晖指出，宏观经济数据比“微观感受”更全面、更可靠——这促使一位网友开玩笑说，“如果国家统计人员说你没事，你应该相应地调整你的感受”。中国政府自己对经济的看法很难解读。在全球金融危机期间，在世界贸易急剧下滑之后，中国当局迅速出台大规模刺激措施，推动经济增长，并波及到世界其他地区。如今，他们似乎不那么着急。中国央行已经略微降低利率。购买电动汽车的税收优惠已经延长。然而，那些希望中国国务院在上周五(7月14日)的会议后发布详细的财政刺激计划的人感到失望。《经济学人》文章称，这种缺乏紧迫感可能反映中国政府对经济复苏的持久信心。官员们可能认为，经济仍有足够的动力来实现今年的目标，包括GDP增长5%左右。政府的克制也可能暴露出其对额外刺激的疑虑。政策制定者不希望贷款和支出热潮侵蚀国有银行的盈利能力，也不希望破坏地方政府的财政纪律。到目前为止，中国的经济重新开放是由服务业所主导，比如餐馆，这些行业往往是劳动密集型的。今年前六个月，中国城市增加680万个工作岗位，超过政府1200万个目标的一半。尽管城市青年失业率上升至21.3%，但6月份总体失业率仍稳定在5.2%，低于5.5%的目标。但《经济学人》认为，劳动力市场可能是反映经济势头的滞后指标。假如经济增长仍然疲软，失业率最终会上升，在这种情况下，政府可能被迫采取更多措施来重振经济。官员们可以容忍数据和民众感受之间的“温差”。但他们将不愿容忍经济与目标之间的明显差距。

tqttier 2评论2023-07-19

摩根士丹利、美国银行发布第二季度财报银行板块“涨声一片” 细分业务中暗藏玄机？

也抑制了曾经是行业亮点的交易业务。在疫情大流行期间，股市一度暴跌，但在疫情过后，股市开始回暖时，这些机构的交易业务的收入大幅增长，由高通胀带来的市场波动也对交易有好处。现在，银行的交易收入仍然比疫情前更多，但增长势头似乎在减弱。摩根大通的交易收入下降了10%，花旗集团下降了13%。 Neuberger Berman股票收入基金高级投资组合经理Sandy Pomeroy表示：“所有人暂停了脚步，因为他们想看看美联储会将利率提高到何种程度。如果美联储真的停下来，不仅仅是降低利率，而是让人们对新的利率感到舒适，那么就会有更多的交易活动。” 该基金持有摩根士丹利的股票。值得注意的一个例外是美国银行，该行在过去几年不断扩大其交易部门。其调整后的交易收入增长了10%，为最好的第二季度之一。投资银行手续费上涨了6%，部分原因是该行参与了更多中型交易。摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼在与分析师的电话会议上表示，地区银行危机和债务上限的不确定性导致第二季度初华尔街业务放缓，但第二季度末前景有所改善。根据Dealogic的数据，全球并购交易总价值在今年上半年比去年同期下降了约39%。首次公开发行的总交易价值下降了32%。虽然近期并购交易的公告有所增加，但银行通常在交易完成之前不会收到报酬。摩根士丹利首席财务官Sharon Yeshaya在一次采访中表示，该银行专注于包括金融和能源在内的积压待处理的交易项目。“展望到2024年，我们看到了积极的发展迹象。” 在高利率时代，大型银行表现良好，因为这使它们能够从贷款中获得更多收入。美国银行表示，其净利息收入同比增长了14%。摩根大通、富国银行和花旗集团也报告了净利息收入的增长。但与此同时，高利率也给美国银行带来了挑战：该银行拥有一大批在利率非常低时购买的证券组合。随着利率上升，这些债券的票面价值下降。周二，美国银行表示，其持有的计划到期的债券的未实现损失达到了1060亿美元，高于3月底的990亿美元。如果该银行从未出售这些债券，就不需要确认这些损失，但是持有这些债券意味着无法将这些资金以更高的利率进行投资或放贷。预计季度财报对地区银行来说将更加困难，它们面临着争夺存款的尤其激烈竞争。一些地区银行更多地暴露在商业房地产贷款上，由于办公楼租赁市场复苏较慢，这些贷款面临着压力。首个公布业绩的大型地区银行PNC金融降低了全年盈利预期，指出存款成本上升和贷款增长放缓。尽管如此，该银行的股价上涨了2.5%。

一禾2023-07-19

美国商业地产“爆雷”！知名办公大楼折价63%出售大型租户离开市中心高盛：更多恐慌性抛售在路上……

年开业，面积479000平方英尺，是后疫情时代首次出售此类塔楼。总部位于弗吉尼亚州的American Real Estate Partners将这栋大楼出售，卖空给了总部位于纽约的BHN Associates。 (来源:Twitter) ZeroHedge评论道：“继今年早些时候几家区域银行倒闭后，我们一直在密切关注商业房地产(CRE)行业，注意到办公空间市场的风险不断增加。为了应对美联储在过去16个月中为对抗通货膨胀而大幅加息的情况，商业地产贷款标准已大幅收紧。此外，低迷的办公徽章刷卡率和其他占用指标表明对办公空间的需求下降。” 商业房地产经纪人特丽·哈灵顿(Terri Harrington)表示：“入住率推动价值，市中心的许多建筑都在努力维持入住率。”最新的抛售可能表明，未来将会出现更多恐慌性抛售。一些人认为，远程或混合工作迫使办公需求下降，但事实并非完全如此，至少在犯罪猖獗的巴尔的摩不是如此。 Johns Hopkins Carey Business School经济学教授路易斯·金特罗(Luis Quintero)表示，如果办公空间空置且房产价值暴跌，该市的房产税和所得税收入可能会大幅减少。一些知名租户已经离开巴尔的摩市中心，其中包括T. Rowe Price和Pandora。哈林顿警告说，这可能是市中心其他塔楼甩卖的开始：“我也相信你会看到其他建筑也有同样的情况。” 至于其他都市区的办公楼价值，高盛最近告诉客户预计将下降25%。高盛首席信贷策略师洛特菲·卡鲁伊(Lotfi Karoui)对经济衰退的潜在深度进行了更多阐述，他告诉客户，追踪商业地产价格的方法有很多，尽管“对当前市场状况最准确的描述”是通过格林街商业地产价格指数获得的数据，这表明未来会遇到麻烦。 “在过去的几个月里，我们一直认为，公共和私人房地产市场之间巨大的估值差距将通过房地产价格的下跌而开始缩小。然而，评估陷入困境的情况并不是那么简单。追踪商业地产价格的方法有很多种，但通常会提供不同的图片，”他写道。高盛图表展示了四种受欢迎的商业地产价格指数的表现，表明价格从峰值水平下跌15%到2%之间。指数构建的两种主要方法是基于交易的，例如RCA和NCREIF的重复销售指数，以及基于评估的，例如Green Street商业房地产价格指数和联邦储备委员会商业房地产价格指数，每种方法都有其自身的缺点。洛特菲指出：“重复销售交易指数通常提供最公正的价格估计，因为它们控制了市场构成的变化。但目前交易量微不足道，导致这些指数的样本规模缩小。基于评估的指数有时也可能很嘈杂。也就是说，在目前这个时刻，他们可能提供了对当前市场状况最准确的描述，Green Street表明写字楼房产价值同比下降25%，公寓房产价值下降21%。” 在卡鲁伊看来，格林街的数据似乎是最准确的，它预测了办公楼和公寓楼的价格即将下跌。该指数主要关注零售、办公和公寓。 (来源:Goldman Sachs) 此外，商业房地产交易量的下滑表明，随着贷款条件收紧，整个行业可能会陷入深度冻结。 (来源:Goldman Sachs) 与此同时，德意志银行资深策略师吉姆·里德在给客户的一份报告中描绘了美国经济的不祥前景。他指出，央行大幅加息会破坏部分经济，因为加息周期的结束通常会带来轰动。 (来源:ZeroHedge)

小萧2023-07-19

小心全球经济飞出巨大“黑天鹅”！5000亿美元公司债务“风暴”正在形成穆迪发“骇人”警告

的速度是2008年以来的第二快，仅次于疫情初期。库珀说：“感觉和之前的周期不同，你会看到很多违约。” 报道称，库珀的职位让他对已经开始在全球各地登陆的5000多亿美元的公司债务危机“风暴”有了预见性的认识。这个数字几乎肯定还会增长。这加剧华尔街的担忧，因为这可能会减缓经济增长，并给刚刚摆脱数十年来最严重损失的信贷市场带来压力。从表面上看，这在很大程度上像是资本主义的惯常波动，公司受到技术变革或远程工作兴起等因素的破坏，导致香港、伦敦和旧金山等地的办公楼空置。然而，在这背后往往有一个更深层次、更令人不安的问题：在一个资金异常廉价的时代，债务负担不断膨胀。现在，随着各国央行逐步提高利率，而且似乎将比华尔街几乎所有人预期的更长时间保持利率不变，这一负担正变得更加沉重。根据彭博社统计，处于不良水平的未偿公司债券和贷款总额超过5900亿美元。下图是不良债务最多的行业情况。 (图片来源：彭博社) 彭博社分析称，通胀飙升令货币政策制定者措手不及，他们一直在积极从全球金融体系中抽回资金，有意通过遏制企业信贷流动来减缓经济增长。不可避免地，这意味着一些公司将会倒闭。标普全球(S&P Global)的数据显示，在美联储开始一代人以来最大幅度的加息之前，美国的高收益债券和杠杆贷款(由风险更高、信誉较差的企业持有)的规模从2008年增加一倍多，到2021年达到3万亿美元。同期，中国非金融企业的债务相对于中国经济规模大幅上升。在欧洲，仅2021年一年，垃圾债券的销量就飙升逾40%。其中许多证券将需要在未来几年内偿还，这将导致7,850亿美元的债务即将到期。随着中国和欧洲经济增长降温，加之美联储预计将继续加息，这些还款可能让一些企业难以承受。数据显示，自2021年以来，仅在美洲，问题债券和贷款的规模就已经猛增360%以上。如果这种情况继续蔓延，可能会导致自大金融危机(Great Financial Crisis)以来的首个大范围违约周期。咨询公司普华永道(PwC)在英国负责争议性破产和资产追回的卡拉·马修斯(Carla Matthews)表示：“这就像一条橡皮筋。你可以摆脱一定程度的紧张。但总有一天它会崩溃。” 《华尔街日报》报道称，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)周二表示，今年迄今为止，美国企业违约数量已攀升至55起，超过2022年全年的36起。今年，美国企业债务违约也占全球企业债务违约的大部分，上半年全球有81家企业未能偿还债务。截至6月份，全球企业12个月违约率达到3.8%，高于2022年12月记录的2.8%。穆迪副总裁Sharon Ou称：“上个月的违约事件使得截至6月份的12个月期间全球投机级违约率从5月底的3.6%上升至3.8%。” 穆迪并表示，预计明年全球投机级公司的违约率将达到5.1%。在最悲观的情况下，它可能会跃升至13.7%，超过2008-2009年信贷危机期间达到的水平。当然，还有很多不确定因素。例如，面对更高的借贷成本，美国经济出人意料地保持弹性，而通胀的稳步放缓引发人们对美联储可能正在引导经济软着陆的猜测。自3月份以来，美国垃圾债券市场的收益率息差(衡量感知风险的一个关键指标)也有所收窄。当时硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭，一度引发人们对信贷危机的担忧，但这场危机从未成为现实。然而，即使违约率出现相对温和的上升，也会给经济带来另一个挑战。违约率上升得越多，投资者和银行缩减放贷的可能性就越大，随着融资选择的消失，这反过来又会使更多企业陷入困境。随之而来的破产也会给劳动力市场带来压力，因为员工会被解雇，从而相应地拖累消费者支出。专家们一直在警告称，由于利率上升和银行在今年早些时候一系列地区性银行倒闭后收缩贷款，一波违约潮将打击美国经济。这两个因素都收紧金融环境，也增加经济衰退的风险。德意志银行(Deutsche Bank)的一份分析报告显示，美国贷款总违约率可能升至11.3%，仅略低于“大衰退”期间12%的历史最高水平。美国银行(Bank of America)今年较早时警告称，信贷环境趋严加上经济全面衰退可能导致近1万亿美元的企业债务违约。

tqttier2023-07-19

法兴银行：美元可能抹去疫情后所有涨幅，重返2020年12月低点

8个月美元的下跌可能意味着，美元在新冠疫情后获得的所有涨幅将很快被抹去。由于市场预计美联储将在今年结束加息，他预计美元可能重返2020年12月的低点，当时ICE美元指数一度跌破90。过去一周，投资者对美国利率走势前景的预期发生了转变，目前预计7月份加息概率接近100%，明年1月降息概率接近40%。这种预期的转变在华尔街引发了一波看空美元的浪潮，很多顶级外汇分析师认为，美元阻力最小的路径可能是走软。

金融界2023-07-19

华尔街四大行股票承销收入超预期复苏小嫩芽令人欣喜

。在低利率和政府经济刺激措施的推动下，疫情期银行的承销和企业交易业务收入大增，但随着美联储开始升息，去年这块业务大幅下滑。不过，华尔街掌门人并没有断言一切会好转。企业并购活动仍然缓慢，美国银行、摩根士丹利、摩根大通、花旗集团的咨询业务收入比2022年第二季度下降24%，而去年二季度收入本身已经同比下降了16%。高盛集团定于周三公布第二季度业绩。分析师预计该行的股票承销业务收入将同比增长一倍至2.92亿美元，而债务承销收入可能下降2%至4.46亿美元。与此同时，来自并购交易咨询业务的收入势将下滑35%。

金融界2023-07-19

由于电动汽车需求激增芯片料将再度出现严重短缺

个工厂了，而是五个、六个甚至七个。” 疫情之后，半导体供应瓶颈问题迁延不去，影响了汽车产量。虽然危机可能已经结束，但芯片产能仍然面临制约。为了降低这些风险，Stellantis正在与英飞凌、恩智浦半导体和高通等公司签订协议，并正在建立一个半导体数据库，其中包含未来数年的订单计划。Stellantis预计，到2030年将斥资100亿欧元（112亿美元）用于确保各种半导体的供应。该公司还与AiMotive和SiliconAuto合作开发其自己的半导体。 Kahmann表示，中国对镓和锗的出口管制影响应该是可控的，但与中国的紧张关系加剧“肯定是个话题”。他表示，该公司正在努力减少对中国大陆和台湾芯片的依赖。他还表示，目前芯片状况“大大改善”，下半年供应充足，但下一个瓶颈的出现只是“时间问题”。

金融界2023-07-19

法国兴业银行：美元存在下跌空间或将下探疫情期间的低点

美元的下行空间更大，这可能推动美元跌至疫情期间触及的低点——当时各国纷纷实施刺激措施。 “市场正预期美国利率将见顶，而相对利率将进一步收窄，”法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，“如果没有什么事情打消这些预期，我预计美元指数会逼近但不会一路跌至2020年末的低点。” 随着美国通胀出现放缓迹象，市场正试图衡量美元的下跌是暂时的反常现象，还是更长期趋势的开端。Juckes表示，美国的经济数据可能无法合理解释美元本月近3%的跌幅，但与此同时，其下跌并未达到“历史性的程度”。 Juckes在接受采访时表示，市场对美国经济“相当乐观”，而对欧洲经济“相当悲观”，这种悲观情绪的缓和有望提振欧元兑美元的汇率。他说：“只要市场重新审视围绕欧洲经济的一些负面因素，欧元便有望上涨。”

金融界2023-07-19

耶伦称美国招聘需求的强度已下降有助于通货膨胀放缓

1年3 月以来的最小涨幅，当时美国处于疫情导致通货膨胀飙升的初期。该数值远低于去年6月超过9%的水平。扣除食品和能源后，核心CPI同比上涨4.8%。在采访中，耶伦警告不要过度解读6月份的数据，认为这只是一个月的数据。

金融界2023-07-19

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