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eddit涨2%，谷歌A则跌0.1%，百度ADR和Snap跌0.4%，苹果跌0.5%，阿里巴巴ADR跌0.5%，PRCT跌1.8%。

金融界2024-05-06

。口红效应的多轮经济周期验证，来源：百度口红效应的对应主体人群，有两大特征：1.有中产心态；2.无中产钱财。恰好，当今国内相当一部分人，都属于这个群体。尤其是大部分30岁以下的年轻人，或许是被各种自媒体和鸡汤洗脑了，无论在心态还是消费水平上，都对标中产人群。搞笑的是，他们过去从来没有、将来也越来越难成为中产。所以，口红效应在中国并非临时现象，必然会持续很长一段时间。除此之外，我们还应该注意另一个趋势：中年人涌入租房大军。贝壳研究院近日发布了一个惊人的数据： 2023年，全国重点40城租赁成交中，35岁以上的租客占比超过35%，比2021年提升4.9%。与之相对的：30岁以下，尤其是25岁及以下的年轻人，租房比例反而下降了。如果说年轻人租房住，那是没办法，积累还太少攒不够首付。但中年人也越来越多这样选择，说明我们这个社会整体的心态发生了变化。对个人而言，这种转变是好事。在房地产市场欣欣向荣的前十年，人过中年、拖家带口去租房，是一件让人很难堪的事。这是过去二十多年，被“特色”地产市场裹挟舆论造成的历史伤痕。但这两年，越来越多人想通了，不买房固然会被认为“混得不好”，但生活质量其实“过得更好”。抛开畸形已久的“租售比”不谈，日子是给自己过的，当租赁市场发生变化，好的房源越发唾手可得，选择租房也就越发顺理成章。房地产的寒冬，对部分消费和服务业而言，未必不是鲸落万物生。反过来看，恰恰是因为买房、买车、消费名牌的人越来越少，从而导致很多人手上的活钱多了。实际上，如果你原本攒了一笔钱准备交首付，现在突然没有这个需求了，你会突然意识到，按照原本的过苦日子的方式生活，这笔钱根本花不完！没有房贷的烦恼，存款还能每月吃利息，这不好吗？哪怕现在的钱越来越难赚，但大部分人反而有更多时间陪伴家人和朋友，幸福感是上升的。这被称作“迪士尼效应”。指的是：经济越是萧条，失业人数越是上升，假期越是延迟，迪士尼的客人就越多，随之娱乐业也会越发达。相反，在经济上升期，人们疲于奔命，反而少有娱乐时间。正常而言，出去游玩毕竟不是什么奢侈服务，普通工薪阶层偶尔消费一两次也不会影响生活质量。将之与“口红效应”结合起来，就是目前最真实的情况：人们会更多地用相对廉价的消费行为来取悦和麻痹自己。尽管消费不再“高大上”，但频次上是有所增加的。今年五一长假的情况，非常好的体现了这一点。根据携程的数据，今年四线及以下城市，旅游预订订单同比增加140%，明显高于一二线城市。县级市场，进去门票订单同比增加151%、酒店预订订单同比增加68%，均远远高于一二线城市。支线机场城市如云南芒市、吉林延吉、西藏林芝等机票预订量均翻倍增长…… 正如去年红极一时的淄博和哈尔滨，在越来越讲究性价比的氛围里，水往低处流自然成为了最为理性的选择。 03 尾声市场是社会的镜子，每一种事物的流行，反映的都是大众需求的变化。归根结底，人活着不只是为了吃饭，再怎么困难，情感需求都不会改变。就如拼多多的“真香”定律，大部分人并非真的喜欢这样一个购物平台，它不过是在这个时期，一个退而求其次的选择罢了。在经济基础决定上层建筑的哲学逻辑里，想要的和买得起，我们只能选择后者。相比于哈尔滨，欧洲的雪山和街景也许会更加浪漫；相比于长春，昆明才是真正的春城，新马泰的热情才更加美好；相比于沈阳，北京的故宫才是真正的恢宏大气；相比于大连，马尔代夫的风景更具吸引力…… 谁不知道？但是当你看到机票、酒店和各种消费的价格，蓦然回首便安慰自己，原来大连也有海，哈尔滨也有俄式建筑，长春也有烧烤美食，沈阳也是古都。朋友圈只要不发定位，又有谁会知道你去的是巴黎卢浮宫还是哈药六厂的总部，又有谁会在意你去的是圣彼得堡还是中央大街，又有谁会发现你去的是东京还是新民大街？或许，真正的旅游本来就应该是这样。（全文完）

格隆汇2024-05-06

ETF英雄汇(2024年5月6日)：恒生互联网ETF(159688.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显

、腾讯控股、阿里巴巴-SW、网易-S、百度集团-SW、商汤-W、哔哩哔哩-W、金蝶国际等公司。目前，恒生互联网科技业指数最新市盈率（PE-TTM）为24.06倍，估值低于近3年26.64%以上的时间。恒生科技ETF龙头（513380.SH）最新份额规模达27.91亿份。该产品紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。。指数权重股包括美团-W、京东集团-SW、小米集团-W、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-SW、网易-S、理想汽车-W、百度集团-SW、联想集团等公司。目前，恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）为24.80倍，估值低于近3年24.16%以上的时间。港股互联网ETF（513770.SH）最新份额规模达19.31亿份。该产品紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。。指数权重股包括美团-W、小米集团-W、腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W、同程旅行、金山软件、商汤-W、金蝶国际、阿里健康等公司。目前，中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）为34.12倍，估值低于近3年56.05%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计47只非货ETF下跌，下跌比例达5%。行业主题指数方面，中证电信主题指数跌幅居前，下跌0.66%。非货币ETF跌幅TOP10：排名证券代码证券名称跌幅基金管理人投资类型 1 513350.SH 标普油气ETF -4.41% 富国基金 QDII 2 159518.SZ 标普油气ETF -4.10% 嘉实基金 QDII 3 159529.SZ 标普消费ETF -0.75% 景顺长城基金 QDII 4 518680.SH 金ETF -0.68% 富国基金商品型 5 560690.SH 电信ETF基金 -0.68% 鹏华基金股票型 6 513080.SH 法国CAC40ETF -0.67% 华安基金 QDII 7 159937.SZ 黄金ETF基金 -0.66% 博时基金商品型 8 518660.SH 黄金ETF基金 -0.63% 工银瑞信基金商品型 9 159830.SZ 上海金ETF -0.62% 天弘基金商品型 10 518800.SH 黄金基金ETF -0.61% 国泰基金商品型数据来源：沪深交易所，2024年5月6日法国CAC40ETF（513080.SH）最新份额规模达2.03亿份。该产品紧密跟踪巴黎CAC40指数，巴黎CAC40指数（CotationAssistéeenContinu40），由40只法国股票构成。由巴黎证券交易所(PSE)以其前40大上市公司的股价来编制，基期为1987年底。该指数从1988年6月5日开始发布，反映法国证券市场的价格波动。。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价5.88%；日经225指数情绪高涨，日经ETF、日经ETF、日经225ETF易方达、日经225ETF，分别收盘溢价5.61%、4.12%、2.69%、2.16%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159509.SZ 纳指科技ETF 5.88% 景顺长城基金 QDII 2 513520.SH 日经ETF 5.61% 华夏基金 QDII 3 159866.SZ 日经ETF 4.12% 工银瑞信基金 QDII 4 513000.SH 日经225ETF易方达 2.69% 易方达基金 QDII 5 513080.SH 法国CAC40ETF 2.46% 华安基金 QDII 6 513500.SH 标普500ETF 2.33% 博时基金 QDII 7 513880.SH 日经225ETF 2.16% 华安基金 QDII 8 513050.SH 中概互联网ETF 2.07% 易方达基金 QDII 9 513350.SH 标普油气ETF 2.03% 富国基金 QDII 10 513030.SH 德国ETF 1.88% 华安基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年5月6日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

挑战谷歌、百度市场大饼！ChatGPT一则市场“重磅爆料”曝光……

会在5月9日发布搜索引擎产品，与谷歌、百度展开竞争。据悉，OpenAI将推出搜索网页，search.chatgpt.com域名和相关的SSL证书已经被创建，预计会在本周5月9日上线。但需要强调的是，OpenAI官方迄今尚未对此消息发表回应。 Y Combinator黑客新闻社区中的一篇帖文指出，“search.chatgpt.com”的域名和安全证书已经创建，尽管该地址目前没有任何结果，这可能意味着任何事情。 OpenAI开发人员本可以为所有人都知道的某种内部目的创建该地址和证书，然后一些有投资头脑的人使用自动化工具密切监视像ChatGPT.com这样的热门域名，以获取可能导致热门股票提示的变化得出结论。另外，AI市场意见领袖Pete Huang也发布了推文“5月9日，Search(dot)ChatGPT(dot)com”。#ChatGPT火爆全网# (来源:Twitter) ChatGPT 搜索产品会是什么样子？Mashable认为，市场可能首先想象一个由AI算法驱动的搜索引擎。 “你想象的是谷歌吗？你的想象是对的，因为谷歌是由AI能算法提供支持的。但由于这将是ChatGPT旗下的一个搜索引擎，我们可能应该想象一些更接近谷歌的搜索生成体验(SGE)产品。” 文章继续指出，如果OpenAI正在模仿谷歌的搜索引擎与聊天机器人模式，那么用户将正常搜索，并收到经典网络风格的链接页面，但作为配菜，顶部会有一个小部件。页面提供让Gemini大语言模型尝试回答查询的功能，用户可以单击按钮来触发，这意味着AI答案仍然是可选的。对于在新功能时打开此功能的用户来说，谷歌通常会加载一堆传统搜索结果，然后几秒钟后，生成式AI答案会意外地张开，就像一个机器人嘴一样朝页面顶部喷出非-可选的AI文本。 “效果相当令人毛骨悚然，就像看着大嘴比利·巴斯开始说话一样，希望ChatGPT不会朝这个方向发展，”Mashable继续解释道。集成了外部搜索引擎的ChatGPT已经存在于付费ChatGPT用户中，但ChatGPT的搜索引擎访问有时对某些用户来说会消失，有时会被完全禁用。因此，至少可以说，OpenAI搜索和聊天机器人功能的集成尚未顺利推出。 Microsoft Copilot中也存在非付费版本，以前称为Bing Chat。向聊天机器人提出一个大型语言模型无法合理回答的问题，您会得到搜索结果的摘要。Google Gemini聊天机器人也可以通过这种方式搜索网络。 (来源:Mashable) Mashable总结称：“无论如何，这一举措助长了目前科技界大腕们所传播的关于AI将如何取代我们所知的网络的必然性叙事。事实上，如果比尔·盖茨(Bill Gates)一年前说的是对的，那么专门的ChatGPT搜索页面可能已经过时了，当时他说，当AI技术全面发展时，你永远不会再去搜索网站了。”

秉哥说市2024-05-06

港股收评：恒指罕见十连涨，医药股、电力股表现活跃，内房股下跌

超2%，腾讯涨1.59%，京东、美团、百度、阿里巴巴均有涨幅。七部门联合发文推进矿山智能化建设，设备更新有望持续发力，重型机械股全天表现强势；多条高铁线路宣布涨价，高铁基建股集体走俏，广深铁路股份大涨超11%；家电股持续活跃，海信家电再创新高，猪肉概念股、纸业股、生物科技股、苹果概念股、燃气股等多数走强。另一方面，内房股午后跌幅进一步扩大，香港零售股、汽车经销商股、濠赌股全天疲弱。具体来看：重型机械股涨幅居前，三一国际涨超7%，中联重科涨近6%，中国重汽涨超4%。医药外包股反弹，泰格医药涨超7%，昭衍新药、药明生物涨超6%，康龙化成涨超4%，维亚生物、金斯瑞生物科技、药明康德涨超3%。高铁基建股表现强势，广深铁路股份涨超11%，中国通号涨超7%，中国交建涨近4%，中国中铁、中国铁建、中国中车涨超2%。消息面上，6月15日起，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专4条高铁线路将调整客运票价。申万宏源指出，高铁票价市场化是我国高铁产业长足发展的重要举措，利好高铁运营企业及高铁线路资产拥有企业。家电股继续上涨，海信家电涨超4%，海尔智家、创科实业涨超3%，泉峰控股涨超2%，JS环球生活涨超1%。消息面上，海信家电一季度业绩大超预期，实现营业收入235 亿元，同比增长21%；归母净利润9.8 亿元，同比增长59%。电力设备股大涨，协鑫科技涨超7%，上海电气涨超6%，东方电气涨超4%，中广核电力涨超3%，中广核新能源涨超2%。内房股回调，世茂集团跌超9%，融创中国跌超7%，远洋集团、美的置业、雅居乐跌超6%，旭辉控股跌超5%，万科、越秀地产跌超4%。今日，武汉出台十条楼市扶持政策，包括购房即可落户，购买特定项目房产可以获得5-10万元购房消费券等。博彩股走弱，新濠国际发展跌超4%，澳博控股跌近4%，美高梅中国跌超1%。影视股下跌，欢喜传媒跌近5%，柠萌影视跌超2%，猫眼娱乐、阿里影业跌超1%。个股层面，中国石墨涨超31%，烯石电车新材料涨超77%。美国财政部将在汽车制造商获得电动车税收抵免政策方面释放更多“灵活性”，这意味着使用中国石墨制造电池的汽车进入美国市场时，也能获得最高7500美元的税收抵免。理想汽车涨超6%，报117.8港元/股，总市值2346.34亿港元。理想汽车官方微博称，于4月18日至5月5日首销期内，理想L6累计订单已超过4.1万辆。今日，南向资金净买入50.86亿港元，其中，港股通（沪）净买入33.61亿港元，港股通（深）净买入17.25亿港元。展望未来，国信证券认为，4月港股的上涨非常凌厉，随着恒生科技多年以来的估值底部的确认，至此恒生指数、恒生港股通，恒生高股息，恒生科技的估值底部全部确认完毕。它很大的意义在于腾讯控股的12倍调整市盈率，恒生科技指数15倍市盈率可视为未来几年新估值平台的下轨。这将打消一直以来“杀估值”这个最大的不确定性，有助于长线资金回流这些公司并开启港股长期基本面修复行情。板块方面，推荐恒生科技、消费者服务与家庭与个人用品、资源品、高股息。

格隆汇2024-05-06

港股午评：三大股指高开低走恒指跌0.05% 石墨概念股飙涨、科网股走低

科网股普跌，小米、美团跌超1%，京东、百度、阿里巴巴跟跌，网易、腾讯上涨；高铁基建股涨势强劲，广深铁路股份涨超8%；石墨概念股大涨，烯石电车新材料暴涨187%；医药外包概念股涨幅居前，泰格医药涨超7%；汽车股个别强势，理想涨超6%；石油股跌幅靠前，中海油跌超3%；内房股、濠赌股、体育用品股等纷纷下跌。石墨概念股大涨，烯石电车新材料暴涨187%。据悉，美国财政部于当地时间5月3日表示，将在汽车制造商获得电动车税收抵免政策方面释放更多“灵活性”，这意味着使用中国石墨制造电池的韩国电动汽车制造商进入美国市场时，也能获得最高7500美元的税收抵免。高铁基建股涨势强劲，广深铁路股份涨超8%。消息面上，5月2日，12306网站集中发布武广、沪杭、杭长、杭甬等4条高铁的调价公告。申万宏源(1.52,0.00,0.00%)指出，高铁票价市场化是我国高铁产业长足发展的重要举措；以杭甬客专调价方案为例，二等座公布票价较现行票价涨幅达到20%左右；高铁票价市场化机制逐步完善，利好高铁运营企业及高铁线路资产拥有企业。机构观点浙商证券：近期港股上涨更多受益于资金面和预期改善带来的反弹修复行情。展望后续，经济温和修复的背景下，结合当前港股估值，以恒生指数为代表PE-TTM处在近十年22%分位数，港股的战略配置价值值得重视。建议关注三条配置线索，一是科技创新方向，二是消费龙头方向，三是高股息方向。华泰证券：把握国内外预期改善窗口期，适度配置胜率思维下的景气改善方向。国内基本面角度，近期地产和内需均迎来政策抓手，以外资为主的投资者对基本面修复的预期有所改善，但目前地产销售仍在筑底、消费端价格因子仍未改善或显示基本面修复弹性有限，仍需等待后续政策效用的落地。配置端，可关注海外流动性“钟摆回归”的机会，适度配置胜率思维下的景气改善品种—生活服务/游戏/家电/纺服。信达证券：中国PPI回升期，恒生指数大多能取得幅度在10-40个百分点之间的超额收益。所以一旦经济预期缓和，港股弹性可能比A股更大。最近港股快速上涨，可能意味着投资者对国内经济预期出现了较大的改善。5月季节性规律风格通常会略偏向小盘成长，所以短期可能会呈现出风格的高低切，但信达证券认为，风格的大趋势还在价值，高低切可能不会持续很久。2024年年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道(医药半导体新能源)>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。中金发布：五一假期南向资金缺席，港股市场涨势延续，说明港股此轮反弹更多受外资支撑。国内资金面上，港股大涨，部分外资已转为流入。此外，截至3月底，各类基金主动资金较12月底对中资股的配置比例相较基准也有不同程度的回升。不过，长线资金的再配置仍然需要基本面改善配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。

金融界2024-05-06

港股午评：恒指震荡微跌0.05% 重型机械股强势中国海洋石油跌超3%

走，快手跌近2%，美团跌超1%，京东、百度小幅下跌，网易、腾讯涨超1%；政策加快矿山智能装备系统的研发应用，设备更新受关注，重型机械股上涨明显，三一国际涨近9%领衔；多条高铁线路宣布涨价，高铁概念股普遍上行，广深铁路股份涨超8%表现最佳；家电股、猪肉概念股、水务股、光伏股、风电股多数表现活跃。另一方面，地产行业加速出清，内房股、物管股普遍走低，万科企业、融创中国均走弱，濠赌股、石油股、餐饮股表现萎靡，中国海洋石油跌超3%。

金融界2024-05-06

港股创6年来最长连涨纪录，理想汽车领超6%，微博涨超4%，费率最低恒生科技ETF基金(513260)强势高开暴涨近8%，持续溢价交易获资金积极布局

999)、理想汽车-W(02015)、百度集团-SW(09888)、联想集团(00992)，前十大权重股合计占比72.23%。恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

港股行情快速上行，恒生科技指数ETF(159742)高开高走涨超7%

999)、理想汽车-W(02015)、百度集团-SW(09888)、联想集团(00992)，前十大权重股合计占比72.23%。华福证券认为，今年1月底以来港股在全球主要股指中表现大幅领先。流动性向来是影响港股市场表现的重要因素，今年1月底以来南下资金流入港股市场明显提速，这是港股市场同期开始走强的重要原因。开年以来，优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，进一步催化港股行情快速上行。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

开盘：三大股指集体高开创业板涨超2% 房地产板块活跃南国置业五连板

4%，贝壳、腾讯音乐、好未来涨逾3%，百度、阿里巴巴涨超1%，哔哩哔哩、京东、满帮小幅上涨。小鹏汽车、理想汽车跌超3%，蔚来、爱奇艺小幅下跌。期货市场：美元指数创公布3月CPI以来逾三周新低；日元盘中反弹超1%收复152；离岸人民币盘中涨超400点涨破7.17创逾两月新高；比特币盘中涨超3000美元重上6.2万关口；黄金拉涨后一度回落近2%连跌两周，原油创逾七周新低及三个月最大周跌，美油五连跌一周跌近7%，伦锡涨超3%仍连跌两周，伦铜反弹1.5%止住三连跌但终结四周连涨；美债收益率跳水超10个基点，两年期收益率三日降超20个基点，创1月以来最大三日降幅。公司新闻华为：2024年一季度公司实现营业收入约1784.5亿元，同比增长36.66%；归母净利润约196.5亿元，同比增长约564%。贵州茅台：丁雄军因工作调整，申请辞去公司董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。万科A：万科董事会主席郁亮在万科2023年度股东大会上首次发言，对万科股价波动问题予以回应。郁亮称，万科股价表现达不到股东要求，目前正制定管理团队增持股票计划方案。赛力斯：4月新能源汽车销量27868辆，同比增长302.89%；其中赛力斯汽车销量24878辆，同比增长742.47%。中金公司：北京证监局发布关于对中国国际金融股份有限公司采取责令增加合规检查次数行政监管措施的决定。责令公司认真整改，并自监督管理措施决定作出之日起1年内，每3个月开展一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内，报送合规检查报告。中际旭创：预计公司第二季度800G和400G产品的出货量预计环比进一步增长。另外，公司会根据行业客户的需求，加快1.6T光模块研发与市场导入，加强800G和400G光模块的出货能力，预计800G和400G产品将占2024年营收的主要比重，预计1.6T产品会在2024年末到2025年期间逐步上量，进一步增厚公司盈利能力。机构观点中信策略：三足鼎立支撑五月行情步入5月，随着财报季落幕，政治局会议定调，美元降息预期明确，改革预期开始强化，全球资金对中国资产的配置意愿强烈，市场风险偏好显著提升，市场博弈将趋于缓和，预计A股在绩优成长、活跃主题、红利品种的三足鼎立下，5月行情将更稳更持续。具体配置建议围绕三个方面展开：①绩优成长方面，重点关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药，以及港股的消费和互联网龙头。②活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计仍将维持较高热度③低波品种方面，继续关注自由现金回报率稳定的水电，保费稳定增长的财险，股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，还有2023年报分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。中金公司：向前展望，考虑到目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，我们认为A 股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险，结合五一期间国内外环境，我们认为A股有望在节后出现“开门红”。配置方面，结合近期中央政治局会议对地产领域表述，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏；有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资本市场改革为金融板块带来新催化，投资者关注度阶段性抬升。国泰君安：2024年在年初下跌和3—4月全A多数股票调整过后，股市预期低、估值低、仓位也低，而一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间与对边际利好更积极的响应。来自经济、政策、股市不确定性的降低，有望推动投资者对风险接纳程度的改善、预期的修复与仓位的回补，投资机会在年中，A股有望震荡上升。不确定性下降，投资机会在科技制造，与具有成长性的材料与消费。行情来自不确定性下降，而非盈利预期上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。华安策略：“五一”节前，A股市场整体上涨，“五一”期间，海外股市表现优异，国内政治局会议和美联储FOMC会议定调相继落地。展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨行情。一方面，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标的背景下，4月中央政治局会议要求政策继续靠前发力，针对财政节奏偏慢等问题作出了针对性回应，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。另一方面，美联储主席鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善，外部风险偏好提振。信达证券：4月以来因为美联储降息推迟预期、季报期主题投资降温、经济数据受高基数影响表现一般等因素影响，市场偏震荡。这些影响到5月或将会逐渐结束，市场可能重新再次上行。我们认为再次上行的核心力量主要有三点：（1）美联储降息推迟背后是美国经济的再通胀，历史经验告诉我们，再通胀的初期对权益通常是利多，因为很多经济相关类板块盈利通常会再次回升。全球经济库存周期有望共振上行，同时还有望缓和国内的通缩预期，中国相关权益资产或最受益。（2）国九条等相关政策持续发力，股市生态慢慢发生变化，股市融资规模减少，分红规模增加，供需结构持续改善。（3）2-3月市场上涨的过程中，以私募为代表的绝对收益类投资者仓位并不高，后续还有继续补仓的空间。华金策略：节前预期的风险事件基本未发生，节后A股继续震荡上行。（1）经济修复和盈利改善预期持续。一是五一假期出行、消费较好，符合此前预期；二是政治局会议定调提升经济和盈利预期。（2）流动性：美联储延后降息已被充分预期，国内维持宽松，节后融资、外资流入可能上升。（3）政策提振风险偏好：一是节日期间无明显风险事件；二是政治局会议或提振节后市场风险偏好。节后行业配置：成长占优，关注TMT和核心资产。中信建投：北美云厂商资本开支显著增长，海外云厂商对于AI基础设施的大力投入的核心驱动在于AI当前对于业务的拉动以及未来AI应用乐观的发展预期。同时，目前国内三大运营商均已开启训练型AI服务器采购，预计未来也将进行推理型AI服务器招标。建议持续关注AI板块投资机会，包括光通信和国产算力板块，并可以逐步拓展至大模型和应用领域。

金融界2024-05-06

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