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港股科技半年报发布在即，如何把握市场预期差的投资机会
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格战或将对利润端造成显著挤压，多家平台盈利预测有所下调。不过，近期监管连续释放“反内卷”信号，行业竞争强度有望边际缓和，当前市场对盈利的悲观预期或已过度反应。与此同时，二季度AI 商业化落地节奏明显加快，为板块带来可观的预期差与投资机会。中长期来看，C端消费基本盘依旧扎实，结合科技业务打开远期成长空间，互联网企业估值中枢仍然具备向上空间。恒生科技易方达 ETF（513010）通过指数化工具捕捉港股科技赛道“消费复苏 + AI 变现”双重主线。本文将从基本面的多重维度，拆解核心主线，助力投资者把握板块阶段性机会。【消费大盘数据追踪：下半年有望延续上半年的温和扩张】 2025 年上半年，中国线上零售温和扩张：总销售额约 7.43 万亿元，同比增长 8.5%，与 1–5 月持平；实物商品线上 GMV 6.12 万亿元，增长 6%，略低于前五月的 6.3%。受“618”提前启动及高基数影响，6 月线上零售当月增速由 5 月的 11.5% 回落至 8.5%，实物 GMV 增速由 8.2% 降至 4.7%；但若看二季度整体，线上零售和实物 GMV 分别提速至 9.1% 和 6.3%，均优于一季度。同期社零（不含汽车）增长 5.5%，6 月单月 4.8%；线下客流恢复带动线上渗透率小幅回落至 24.9%，同比下降 0.4 个百分点。展望下半年，政策继续托底消费，线上零售有望延续温和复苏，为港股科技平台公司的业务增长提供有力支撑。【科技业务追踪：AI商业化落地节奏加速】在外卖补贴趋缓、H20 供给恢复的背景下，市场重新聚焦 AI 成长主线。短期看，虽然AI 的利润兑现仍需时间，但拉长到中期，场景丰富、落地能力强的港股科技龙头仍是最具确定性的赢家。需求端已由“尝鲜”步入“实战”：二季度需求全面铺开，政府、互联网、制造、汽车、金融、教育六大领域订单最快落地；在政策与预算双加持下，公文解析、政务问答、呼叫中心自动化率先起量，央国企出于安全偏好本地或混合部署的低配一体机。竞争格局随之清晰，恒生科技里的头部云厂商凭 IaaS+PaaS+MaaS 全链条能力和海量客户交叉销售，牢牢占据 B 端高地；C 端同系龙头借流量和数据飞轮快速迭代，整体来看，AI 正在从“ROI 故事”升级为“生产力标配”，也为港股科技板块打开了下一轮估值扩张的空间。【港股科技资金面+估值面追踪】回顾7月，恒生科技指数在区间波动中稳步抬升，月内振幅约 8%，最终收涨 6.8%；与此同时，估值层面与海外互联网企业估值差有所扩大，为近期最阔。资金层面，全球主动型基金对港股科技的配置权重较 MSCI China 指数权重仍低 1.9 个百分点，配置型外资尚未大规模回流，目前整体港股科技板块筹码端较为清晰，拥挤度处于合理范围。估值：近期与海外互联网资产估值差异重新扩大数据来源：wind，BBG，估值数据截止2025年7月30日【利用恒生科技易方达ETF把握港股科技半年报投资机会】在今年以来，港股“脉冲式”行情下，个股踩点难度陡增：年初 DeepSeek 引爆科技重估，4 月关税扰动后又靠政策托底，9 月底情绪再反转，三段走势全是“急涨—速落”的锯齿；年内仅三成港股通标的跑赢恒指，选股胜率被快速压缩。与其单票博弈，不如借道 ETF——恒生科技 ETF 易方达（513010）一键打包港股科技板块核心资产，免港股开户、免换汇、T+0 交易，与同类ETF产品相比，今年来收益同类产品第一，较行业平均多赚 58 BP，管理费却只要 20 BP，用最低成本、最高效率锁住港股科技的 Beta 行情。相关场外联接（A类：013308；C类：013309）。图：同类ETF产品对比数据来源：WIND公开信息，更新至2025年8月5日。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 15:38
GPT-5正式发布，OpenAI首个“统一”人工智能模型！云计算ETF汇添富(159273)回调近2%，盘中获大举净申购6000万份！
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则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 15:08
天弘基金经理胡超开放实盘：看好越南、港股红利
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我们看到政府改革的力度在加大、上市公司盈利增速在上修，而且当前估值依然显著低于2017年级2021年两轮大牛市的顶部。我们继续看好银行、券商及原材料板块，上半年信贷增速达到10%，投放进度显著快于往年同期，这意味着银行下半年的利息收入有较好保障，而越南当前依然处于信贷扩张周期，短期资产质量问题并不会大面积暴雷；券商方面，越南有望于9月纳入新兴市场，被动配置型外资有望在未来的6-12个月内持续流入越南；原材料方面，出于对下半年出口需求或被透支的担忧，政府明显加快了公共项目投资进度，钢铁等原材料需求将继续保持旺盛。” 对于港股红利，他认为在不确定的环境中寻求确定性的高股息，是一个较为持久的主题。他进一步提示到，“短期波段操作意义不大，我们建议投资人可以从资产配置的角度来看到这类资产，以高股息资产作为底仓，获取相对稳定收益，以科技资产作为卫星资产，通过波段操作增厚超额收益。我们继续看好港股通高股息资产的表现。” 而对于近期涨幅可观、屡创新高的美股而言，他认为当前位置的美股上行空间有限。“随着关税谈判持续落地，投资人风险偏好提升的过程也趋于尾声，但是散户情绪已经接近贪婪，波动率降低至历史较低水平。这种情况下，任何一些风吹草动都有可能给市场带来较大波动。就细分行业来看，我们持续看好AI相关硬件和软件公司，不管宏观经济如何变化，能够确定性的是对于AI的资本开支依然在上修，AI商业化应用在持续加速（微软、谷歌、Meta），盈利增长的确定性是比较高的，如果大型科技股出现较大回撤，是个较好的入场机会。” 放眼公募基金行业，开放实盘正成为新的趋势，在蚂蚁财富平台上，已有数十位基金经理加入晒实盘行列，他们来自易方达、天弘、富国、国泰等多家公募基金。对此，业内人士认为，一方面，基金经理可通过这种形式增强投资者对市场及基金产品的信心，用真金白银表明与基民 “进退与共”的态度；另一方面，晒实盘能为投资者提供操作参考，引导他们更理性地投资。其中天弘基金旗下已有4位基金经理开放实盘，相关人士表示，后续天弘基金还会有更多基金经理以这种方式陪伴用户。而随着行业透明度不断提升，这种“真金白银”的互动模式有望成为常态，既有助于基金经理传递投资理念、建立信任，也能为投资者提供更直观的参考，推动公募行业在双向沟通中实现高质量发展。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩不构成对本产品业绩的保证。天弘越南市场股票型发起式证券投资基金(QDII)-A类成立于2020年01月20日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年40.08%（37.48%）、2022年-28.74%（-28.13%）、2023年14.94%（10.48%）、2024年12.85%（13.44%）天弘全球新能源汽车股票型证券投资基金（QDII-LOF）-A类成立于2023年06月06日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2024年14.73%（-11.48%）天弘恒生科技指数型发起式证券投资基金（QDII）-A类成立于2021年07月06日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年-19.9%（-19.01%）、2023年-9.62%（-6.91%）、2024年20.55%（20.45%）业绩数据来源于基金定期报告。
金融界08-08 15:08
金融科技ETF(516860)近1年净值上涨125.17%，近1周规模、份额增长显著，我国人工智能产业已迈入规模化商业化应用阶段
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，上涨月份平均收益率为10.10%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.63%。截至2025年8月7日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.50%。截至2025年8月1日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.76。回撤方面，截至2025年8月7日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.46%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月7日，金融科技ETF近1年跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、银之杰(300085)、四方精创(300468)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比51.26%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 14:58
港股互联网ETF(159568)近1年净值上涨72.24%，AI基础模型持续迭代将加速AI应用生态繁荣
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份平均收益率为8.62%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月1日，港股互联网ETF近1年夏普比率为1.73。回撤方面，截至2025年8月7日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.66%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月7日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.050%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅23.8倍，处于近5年19.97%的分位，即估值低于近5年80.03%以上的时间，处于历史低位。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、美图公司(01357)、金蝶国际(00268)、快手-W(01024)、京东健康(06618)、哔哩哔哩-W(09626)、商汤-W(00020)，前十大权重股合计占比70.94%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 14:58
腾讯、京东更易受到美国关税影响！下周这些财报值得关注
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朗普总统4月宣布加征关税以来，该行业的盈利预期已经走弱。彭博行业研究策略师Marvin Chen和Sufianti表示：“尽管美中紧张局势有所缓和，但中国面临的关税水平仍高于全球其他地区。”他们补充称，人工智能相关指引将继续是影响行业前景的关键驱动因素。彭博行业研究分析师 Robert Lea 和 Jasmine Lyu表示，在整个科技行业中，更大力度的人工智能相关投入，可能会让股票回购暂时靠后。台湾的鸿海精密工业也开始感受到关税带来的不确定性对电子产品需求的影响，7 月销售增长放缓。特朗普计划对芯片加征100%关税，这让这家英伟达合作伙伴更加担忧，但其长期前景依然稳健，公司正寻求在美国扩展人工智能业务。与此同时，外卖行业的激烈竞争可能拖累京东的增长。此前，京东、美团及阿里巴巴在中国政府警告后，曾承诺遏制行业内的“无序竞争”。下周值得关注的重点：周一：无重要财报。周二：贵州茅台可能受到中国节俭风潮的影响，全国酒类和烟草 6 月销售额下降。彭博情报表示，尽管销售动能放缓，但在严格成本管理下，毛利率有望保持稳定。周三：腾讯控股的盈利预计主要由广告和视频游戏支撑，人工智能贡献有限。彭博情报称，净利润预计增长 7.3%，为六个季度以来最慢。汇丰研究分析师表示，可关注该公司即将推出的两款潜力游戏——《Valorant Mobile》和《Honor of Kings: World》。澳大利亚联邦银行净利润预计增长 9%，结束连续两年的萎缩。Jarden Research 分析师表示，银行应将多余资本用于其商业银行部门的“增值型业务扩张”，该部门预计在过去半年中获得了更多市场份额。澳大利亚葡萄酒生产商TWE AU预计所有主要部门均实现增长。净利润预计飙升 378%，创下历史最大涨幅，受益于去年对 Treasury Premium Brands 计提 2.9 亿澳元商誉减值所带来的低基数。公司在 6 月底重申了全年业绩指引。泰国机场公司第三财季净利润预计连续第二个季度下降。由于中国游客减少，UOB Kay Hian 在 6 月的报告中下调了泰国游客到访量的预期。周四：京东第二季度收入预计增长 15%，零售、物流及新业务板块均实现两位数增长。彭博情报表示，全年收入增长可能受益于公司扩大产品种类和提升物流能力的努力，即便中国经济刺激措施仍需应对关税对国内消费情绪的冲击。报道称，公司计划开设大型超市，或将推高支出。长和集团的盈利可能受到港口交易受阻的影响。该集团正寻求引入中国投资者收购其全球港口业务，以消除一直阻碍潜在交易的地缘政治敏感障碍。鸿海在未来几年可能因强劲的人工智能和云服务器需求而加速增长，而智能手机和 PC 业务仅取得温和收益。彭博情报补充称，公司以 3.75 亿美元出售其位于俄亥俄州的电动车工厂，可能意味着其北美业务正战略性转向人工智能数据中心。澳大利亚电信预计将在公布全年业绩时宣布另一轮回购，据 E\&P Financial 称，这将是在今年 2 月宣布并已完成的 7.5 亿澳元回购之外的新增举措。净利润预计增长 36%，为自 1997 年 IPO 以来最大增幅。周五：无重要财报。
风起08-08 14:53
日股飙涨2%，日经ETF、日经225ETF易方达、日经225ETF涨超1.7%
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43亿日元。这是软银连续第二个季度实现盈利。当前，软银掌门人孙正义正在加倍押注，寄望借此抓住人工智能硬件投资蓬勃发展的良机。作为这一战略的一部分，软银一直在增持英伟达和台积电等公司，并减持一些相关性较低的资产。软银集团正在增持英伟达(NVDA.US)和台积电(TSM.US)的股份，再次彰显了孙正义对支撑人工智能的工具与硬件的高度关注。监管文件显示，截至3月底，软银在英伟达的持仓规模从上一季度的10亿美元增至约30亿美元；同时，该公司购买了价值约3.3亿美元的台积电股票和1.7亿美元的甲骨文(ORCL.N)股票。此外，据知情人士透露，软银旗下标志性的愿景基金（Vision Fund）在2025年上半年已将近20亿美元的公共和私人资产变现。在软银的人工智能布局中，英国芯片设计商Arm(ARM.O)处于核心地位。由于此前几乎错过了令英伟达市值跃升至4万亿美元、台积电市值逼近1万亿美元的历史性行情，孙正义正与多家行业巨头联合，逐步围绕Arm构建战略投资组合，以期迎头赶上。 7月22日，美国与日本达成贸易协议，日本适用的所谓“对等关税”税率将为15%。由于“对等关税”包含所谓10%的“基准关税”4月起已在征收，8月起日本适用的税率将从10%提高到15%。日本贸易谈判代表、经济再生大臣赤泽亮正周四表示，美方已承诺纠正有关日本的行政令，这样15%的“对等关税”不会叠加。目前A股日股ETF产品有5只，分别跟踪日经22指数和日本东证指数，其中华安基金日经225ETF规模最大，最新规模为15.48亿元，华夏基金日经ETF紧随其后为14.98亿元，日经225ETF易方达为13.19亿元。仅有南方基金日本东证指数ETF跟踪东证指数，最新规模为7.66亿元。这5只日股ETF今年合计净流入9.38亿元，最新规模为58.31亿元，相比年初的44.14亿元增长32%。
格隆汇08-08 14:48
天弘基金经理胡超开放实盘：看好越南、港股红利
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我们看到政府改革的力度在加大、上市公司盈利增速在上修，而且当前估值依然显著低于2017年级2021年两轮大牛市的顶部。我们继续看好银行、券商及原材料板块，上半年信贷增速达到10%，投放进度显著快于往年同期，这意味着银行下半年的利息收入有较好保障，而越南当前依然处于信贷扩张周期，短期资产质量问题并不会大面积暴雷；券商方面，越南有望于9月纳入新兴市场，被动配置型外资有望在未来的6-12个月内持续流入越南；原材料方面，出于对下半年出口需求或被透支的担忧，政府明显加快了公共项目投资进度，钢铁等原材料需求将继续保持旺盛。” 对于港股红利，他认为在不确定的环境中寻求确定性的高股息，是一个较为持久的主题。他进一步提示到，“短期波段操作意义不大，我们建议投资人可以从资产配置的角度来看到这类资产，以高股息资产作为底仓，获取相对稳定收益，以科技资产作为卫星资产，通过波段操作增厚超额收益。我们继续看好港股通高股息资产的表现。” 而对于近期涨幅可观、屡创新高的美股而言，他认为当前位置的美股上行空间有限。“随着关税谈判持续落地，投资人风险偏好提升的过程也趋于尾声，但是散户情绪已经接近贪婪，波动率降低至历史较低水平。这种情况下，任何一些风吹草动都有可能给市场带来较大波动。就细分行业来看，我们持续看好AI相关硬件和软件公司，不管宏观经济如何变化，能够确定性的是对于AI的资本开支依然在上修，AI商业化应用在持续加速（微软、谷歌、Meta），盈利增长的确定性是比较高的，如果大型科技股出现较大回撤，是个较好的入场机会。” 放眼公募基金行业，开放实盘正成为新的趋势，在蚂蚁财富平台上，已有数十位基金经理加入晒实盘行列，他们来自易方达、天弘、富国、国泰等多家公募基金。对此，业内人士认为，一方面，基金经理可通过这种形式增强投资者对市场及基金产品的信心，用真金白银表明与基民 “进退与共”的态度；另一方面，晒实盘能为投资者提供操作参考，引导他们更理性地投资。其中天弘基金旗下已有4位基金经理开放实盘，相关人士表示，后续天弘基金还会有更多基金经理以这种方式陪伴用户。而随着行业透明度不断提升，这种“真金白银”的互动模式有望成为常态，既有助于基金经理传递投资理念、建立信任，也能为投资者提供更直观的参考，推动公募行业在双向沟通中实现高质量发展。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。如基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩不构成对本产品业绩的保证。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 14:38
外资机构“点赞”中国资产，A500ETF华泰柏瑞(563360)聚焦百业龙头，助力把握市场整体机遇
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资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 14:29
信用债ETF博时(159396)活跃冲击8连涨，机构研判看多债市，8月或迎高光时刻
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幅为1.53%，涨跌月数比为5/1，月盈利百分比为83.33%，月盈利概率为77.31%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月6日，信用债ETF博时近3个月超越基准年化收益为0.14%，排名可比基金前2/4。回撤方面，截至2025年8月7日，信用债ETF博时成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%。回撤后修复天数为26天。费率方面，信用债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月7日，信用债ETF博时近1月跟踪误差为0.005%，在可比基金中跟踪精度最高。信用债ETF博时紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-08 14:29

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