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业绩再爆发！两家券商预增超10倍，行业高增长态势有望延续

生净利润均超10倍，哈投股份、国盛金控盈利增速普遍超过50%。有机构预计，二季度上市券商营收将同比增长10%，归母净利润增长20%。业绩暴涨超10倍 7月11日晚间，国联民生发布公告，经公司财务部门初步测算，预计上半年实现归母净利润11.29亿元，较上年同期增加10.41亿元，同比增长约1183%，业绩实现大幅跃升。这也是国联民生（更名前为国联证券）收购民生证券以来的首次并表。公司表示，证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。同日，华西证券也披露了业绩预告，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4.45亿元-5.75亿元，同比增长1025.19%-1353.9%。报告期内，公司按照特色化、差异化的发展方向，持续完善业务组织体系和商业模式，加强经营管理，积极把握市场机遇，强化合规风险管控，有效提升资产质量，推动实现上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增加。此外，国信证券预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润47.8亿元-55.3亿元，同比增长52%-76%；财达证券预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润3.63亿元-4.04亿元，同比增长51%-68%；华林证券预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.7亿元-3.5亿元，同比增长118.98%-183.86%。开源证券指出，上半年A股市场交易活跃度同比高增、IPO规模同比增速改善、二季度债市转暖，叠加上半年港股市场交易活跃度和IPO规模同比高景气，多重积极因素共振下，预计上市券商中报业绩延续高增长趋势。激活市场关注度券商板块，向来有“牛市旗手”之称，板块的上涨往往都会提振市场人气、吸引增量资金，还向市场传递出看好的信号。从整体上来看，今年以来券商板块表现活跃，其中，湘财股份股价年内上涨近59%，东吴证券涨近24%，中银证券、国盛金控、中国银河、信达证券等均涨超10%。今年上半年券商板块业绩集体爆发，主要核心得益于两大关键利好。一是A股IPO受理量激增。据统计，沪深北三大交易所合计受理177家，同比增幅达510.3%，去年同期仅为29家；6月单月受理150家，占比84.75%。二是加密货币政策利好。虚拟资产交易牌照逐步放开，头部券商率先布局新领域，叠加权益市场交投活跃，推动板块估值修复。对于未来券商板块的表示，多家机构指出，看好其景气度上行。招商证券认为，资本市场底部稳固、多路资金做多基础犹存，权益向上突破存在可能；对于券商而言，在公募平配的政策红利、并购重组的主线题材和虚拟资产的事件催化，券商指数向上亦为大概率事件。华西证券指出，今年上半年A股新开户数量，特别是个人投资者新开户数量呈现显著增长态势。在一定程度上反映出A股市场正逐步回暖，成交活跃度也有所提升。首先，这表明投资者对股市的信心正在增强；其次，稳市场稳预期政策的效果已开始显现；再者，股市赚钱效应的持续回升，或将吸引更多场外资金和新投资者入市，促使投资者将资金从存款、理财产品、楼市等领域转移到股市；此外，这一态势也将利好证券行业，华西证券预计，在A股市场回暖的背景下，上市券商中期业绩增速有望延续高景气度。

格隆汇07-12 14:17

许浩：7.12黄金多头尽显强势，黄金下周行情走势分析

真诚的心；没有百分百的准确，只有稳定的盈利；不做马后炮，让每一个盈利都真切并真实的让你感受并为之受益！

许浩说金07-12 13:33

天风策略：复盘美日消费行业转型的漫长过程，消费板块行情的盘整是休息而非结束

报、25一季报数据进行筛选，从ROE、盈利增速看边际改善，并从基数效应做排除法，当前可关注摩托车、家电板块。风险提示：1）过去历史经验有局限性；2）地缘风险超预期；3）政策出台和落地具备不确定性。正文前言：我们在《消费2025需要继续悲观吗？》（外发日期2024/12/27）指出：“我国消费板块的另一大机会体现在我国独有的消费分层结构：市场基数足够大、一二线城市和三四线城市的生活纵深较日本更深，每一类收入和年龄段的消费者数量都足以支持一个品类的消费，叠加发达的自媒体新经济模式，总有一些领域出现持续高增速的新消费热点。” 25年过半，新消费成为AH股一大主线，上涨过后，需用更开阔的视野衡量未来的消费行情。复盘美日消费转型的漫长过程，我们认为，消费板块行情的盘整是休息而非结束。 1. 当前中国的消费转型到了哪个阶段 1.1. 美国与日本的消费转型共性从美国与日本消费趋势的迁移过程来看，共性趋势是消费主体从家庭到个人、消费对象从城市化生活方式下的可选消费到个人精神消费，这个过程中往往伴随着GDP增速的下台阶。目前主流的观点认为，日本消费社会在战后可以分为四个阶段，第二消费社会（1945-1974）的消费以家庭为核心、以大规模生产为背景、以大家电、私家车为对象；第三消费社会（1975-2004）的消费以单身个人为核心、以品牌商品/个人化小家电为对象；第四消费社会（2005至今）的消费以个人为对象，以联系共享为核心。同样的，美国消费社会在二战后可以分为三个阶段，分别是1920-1970的耐用消费品的普及、1970-1990的品牌消费崛起、1990至今的性价比导向与精神服务消费。我们发现，日本的第二至第四消费社会可以与美国三个消费阶段进行对标，其背后反映的是从“量”的消费阶段到“质”的消费阶段，再到“精神”的消费阶段。从人口和收入结构来看，美日的近三个消费阶段，也具备类似的驱动因素。日本1945年后三个阶段的消费社会，分别受人口红利下的高速发展、增速换挡下的贫富分化加剧、长期低增速下的消费观念改变驱动。具体来看，第二消费社会向第三消费社会转型背后的宏观经济具备25-44岁人口占比达峰、人口老龄化进程加速、城市化率由加速扩张转向平稳增长、收入增速下台阶的特征。第三消费社会向第四消费社会转型的宏观经济特征具备人口结构延续老龄化趋势、城市化率和收入增速斜率略有改善的特征。与日本类似，美国的三个消费阶段分别受到婴儿潮、收入分层加剧、消费观念改变驱动。从大众消费、商品消费向品牌消费转型的背后是宏观经济面临人口增速整体下台阶、收入增速拐点出现、城市化率由加速扩张转向平稳增长；从品牌消费向个人精神消费转型则与人口虽然结构稳定但增速进一步下台阶、贫富差距扩大、城镇化率延续趋势有关。 1.2.新旧动能转换下，中国消费转型如何对标我们初步判断，我国人口与收入结构等经济指标与日本第三消费社会和美国品牌消费阶段的后半程定位类似。从人口与收入结构来看，当前中国人口已到达增长拐点、老龄化趋势加速，城镇化率的转向仍未出现，收入增速较2018年前下台阶。当前社零增长主要依靠量的增长，价格较为稳定，暗含从“质”的消费阶段到“精神”的消费阶段的迁移。以CPI增速作为社零价格增速进行粗略拆分，倒算社零量价关系，经济高速增长阶段，社零依靠量价齐升；经济增速换挡后，社零增速主要由量的部分贡献。 2.当前买消费是在买什么 2.1.必选消费：底仓思维，低估值优质稳成长+高股息率借鉴美国必选消费龙头经验，可口可乐、开市客、沃尔玛等必选消费品牌龙头的抗周期属性来自品牌积淀和用户粘性、必选消费防御属性。以可口可乐为例，其股息率曾长期大于3%，自由现金流收益率长期大于4%，现金流管理能力优异。目前必选消费板块多数行业进入成熟阶段，具备稳态低增长特征，与其他成熟行业公司（如公用事业等）相比估值处于中等偏低位置。以食品饮料行业为例，伴随行业进入成熟发展阶段，行业呈现股息率抬升趋势，高现金流、高ROE、高分红特征显著。我们认为，必选消费板块当前的投资思路为：以底仓思维为基础，主线为低估值优质稳成长，叠加高股息率。分别从估值、ROE和股息率进行筛选，主要集中在食饮、纺服等一级行业。 2.2.可选消费：经营改善+宏观基本面拐点目前消费数据基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号，而宏观消费数据的积极线索是来自微观消费者与企业主体的个体行为叠加。社零凸显可选消费修复弹性，Q1居民支出增速<收入增速确认数据好转的持续性。我们判断，可选消费板块的配置思路可以从财报入手，筛选经营改善标的，根据宏观经济数据的好转程度进行右侧布局。从 24 年报、 25 一季报数据进行筛选，从 ROE 、盈利增速看边际改善，并从基数效应做排除法，当前可关注摩托车、家电板块。风险提示 1）过去历史经验有局限性；2）地缘风险超预期；3）政策出台和落地具备不确定性。报告信息证券研究报告：《新思考：海外消费转型的宏观与中观映射》对外发布时间：2025年7月11日

金融界07-12 10:47

贺博生：黄金原油多头强势下周行情走势预测及开盘操作建议

全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628607-12 09:22

“牛市旗手”业绩炸裂！国联民生、华西证券预增超10倍，“目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子”

效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转，信心还有待恢复；“反内卷”和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题，“十五五”规划可能展示新的政策路径。市场目前缺的只剩一个点火的催化，可能是中美政策超预期，或者科技产业新变化。

金融界07-12 08:57

7月12日：下周黄金行情大揭秘：暴涨暴跌背后的市场密码

（釘釘號）cfa0224/曾金策，搶占盈利先機！】　　　　展望黄金后市操作：　　　　下方多单：激进者依托 3300 美元/盎司支撑位，企稳后在 3315-3325 美元/盎司附近参与做多；稳妥者依托 3250 美元/盎司支撑位，在 3265-3275 美元/盎司再参与做多；　　上方空单：激进者依托3400美元/盎司*，在3385-3375美元/盎司参与做空；稳妥者依托 3450 美元/盎司强压力位，承压后在 3445-3435 美元/盎司附近做空　　期货沪金、融通金、积存金、黄金T D买卖建议：　　❶：期货沪金受国际金价及宏观因素影响，短期或震荡，关注 770 - 778 元区间。操作上，可在区间内高抛低吸，轻仓交易；❷:融通金价格围绕 770 元波动，市场受地缘政治、经济数据影响，后续关注国际金价走向。若国际金价企稳，可适当参与；❸:积存金长期看，央行增持黄金等因素支撑价格，适合长期定投，不必在意短期波动；❹:黄金 T D日内波动，受国际金价和汇率影响。技术上关注支撑阻力位，765 元附近若获支撑可轻仓多，反之 770 元遇阻可轻仓空。　散戶需知：為什麼我們總能提前精準布局？ ✅ 獨家四維分析法：融合基本面（美聯儲利率預期）、技術面（黃金分割斐波那契周期）、資金面（COMEX 持倉數據）、情緒面（散戶交易指數），拒絕單一指標盲目判斷 ✅ 24 小時實時風控：專業團隊盯盤，動態調整止損止盈，提升每筆交易收益 ✅ 散戶友好型策略：拒絕複雜術語，明確給出 “價格區間倉位建議止盈止損”，小白也能輕松跟隨【每天實時行情分析，每日現價單3單以上，綜合勝率90%以上，免費一對一針對性解T，助力翻倉，歡迎前來！微信：cfa0224/（備用）usd1107/（釘釘號）cfa0224/曾金策/咨詢】。一篇文章的觸動，或許只是投資路上的短暫啟發。但日複一日、精準無誤的行情分析，才是你財富穩步增長的核心秘訣。你在投資的茫茫信息海洋中，想必已瀏覽過無數分析，也見證過不少盈利案例，可為何虧損仍如影隨形？原因就在於，你習慣將眾多觀點綜合考量後作，然而金融市場本就是一場殘酷的博弈，遵循着多數人失敗、少數人成功的鐵律。過多觀點的雜糅，往往讓你陷入迷茫，錯失最佳時機。與其在紛繁複雜的分析中徘徊，不如堅定跟隨一位專業可靠的引路人。盡管市場變幻莫測，無人能承諾百分百盈利，但我們擁有獨家打造的入場、出場、風控三位一體平衡術。通過科學嚴謹的入場時機研判，讓你在最佳點位精準布局; 憑借精準無誤的出場策略，確保你及時落袋為安; 再依托嚴密的風控體系，為你的資金安全保駕護航。憑借這套完善的體系，實現穩定盈利並非遙不可及。只要堅持下去，積少成多，財富增長的目標輕松可達。別再猶豫，選擇我們，開啟你的財富增值之旅。

曾金策07-12 07:52

比特币与美股齐创新高：摩根大通CEO警告特朗普关税威胁与美联储加息50%概率引发市场隐忧

报季。彭博社分析师预计，标普500企业盈利增长仅为2%，利润率将出现两年来最弱表现，部分原因是关税导致的成本上升。Granite Wealth Management的布鲁斯·扎罗表示，尽管分析师普遍下调预期，科技成长型公司仍有望交出亮眼成绩单。汇丰策略师马克斯·凯特纳认为，低预期可能带来正面惊喜，结合美元走弱和企业指引改善，风险资产有望获得支撑。30年期美债标售显示强劲需求，反映市场对长期债务的信心。机构/人士财报预期关键因素彭博社盈利增长2%，利润率下滑关税成本上升 Granite Wealth Management（扎罗）科技公司表现亮眼成长型企业韧性汇丰（凯特纳）低预期带来正面惊喜美元走弱、指引改善总结与展望标普500与纳斯达克指数再创新高，英伟达市值突破4万亿美元，比特币冲破11.7万美元，显示风险资产在关税不确定性下的惊人韧性。然而，摩根大通CEO杰米·戴蒙的警告为市场敲响警钟，他指出市场对特朗普关税威胁的过度松懈以及美联储加息概率的高估（40%-50%）可能预示潜在风险。关税政策、预算赤字与全球贸易重组的通胀压力可能限制美联储降息空间，增加经济放缓甚至滞胀风险。即将到来的二季度财报季将成为市场焦点，尽管预期较低，科技成长股的优异表现可能为市场注入信心。展望未来，8月1日的美欧贸易谈判期限与7月29-30日的美联储会议将是关键节点，投资者需密切关注财报数据与政策动向，保持灵活策略以应对高利率与贸易摩擦带来的双重挑战。投行与机构点评市场对关税威胁的松懈反映了短期乐观情绪，但长期通胀与经济放缓风险不容忽视。 —— 摩根大通首席执行官 Jamie Dimon，2025年7月美联储加息概率被低估，关税与赤字将推高通胀，9月降息可能性下降。 —— The Sevens Report分析师 Tom Essaye，2025年7月二季度财报季的低预期为科技成长股提供了超预期机会，风险资产仍有支撑。 —— 汇丰策略师 Max Kettner，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:11

无人机概念股暴涨：RCAT飙升13%、ONDS涨8%、AVAV涨4%，普尔斯玛特Q3超预期激增11%

涨反映了市场对国防科技的热情，但需警惕盈利能力不足的风险。 —— 高盛首席技术分析师 Kash Rangan，2025年5月普尔斯玛特的会员制模式在新兴市场表现强劲，预计其利润率将在2025年下半年继续提升。 —— 瑞银零售行业分析师 Michael Lasser，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:11

瑞银维持腾讯710港元目标价与“买入”评级：游戏与广告业务强劲增长，AI潜力未被充分定价

、广告及微信小程序商店等业务将继续推动盈利增长。瑞银认为，腾讯在人工智能（AI）领域的变现潜力尚未被市场充分定价，其估值仍具吸引力，特别是在宏观经济改善的背景下。业绩预测：2025年第二季收入与利润双增瑞银对腾讯2025年第二季度业绩作出以下预测，具体数据如下：指标预测值同比增长收入 1560亿元 +11% 经调整净利润 600亿元 +4% 国内游戏收入 - +15% 国际游戏收入 - +21% 广告业务收入 - +17% FBS（金融及企业服务）收入 - +7% 瑞银预计，腾讯第二季度收入将达到1560亿元，同比增长11%，经调整净利润同比增长4%至600亿元。游戏业务表现尤为亮眼，国内游戏收入预计增长15%，国际游戏收入增长21%，主要得益于《王者荣耀》《和平精英》《PUBG》及《使命召唤》等游戏的稳健表现。此外，广告业务收入预计增长17%，金融及企业服务（FBS）收入增长预期加快至7%。业务分析：游戏、广告与AI驱动增长腾讯的核心业务增长动力主要来自以下几个方面。首先，游戏业务继续保持强劲势头，国内市场得益于《王者荣耀》和《和平精英》的稳定流水，国际市场则因《PUBG》和《使命召唤》的全球影响力而持续扩张。其次，广告业务在宏观经济复苏和数字化营销需求的推动下，预计实现17%的增长，微信生态的广告库存优化和精准投放能力进一步增强了其竞争力。此外，微信小程序商店作为腾讯生态的重要组成部分，继续为公司提供稳定的收入来源。瑞银特别指出，AI技术的商业化潜力将是腾讯中长期增长的关键驱动力，尽管目前AI对收入的贡献仍有限，但其在内容生成、游戏开发和企业服务领域的应用前景广阔。总结：腾讯估值吸引力与AI长期潜力瑞银的报告凸显了腾讯在游戏、广告及微信生态中的核心竞争力，同时强调了其在AI领域的长期潜力。短期来看，腾讯的业绩增长主要依赖于游戏和广告业务的稳健表现，微信小程序商店的持续扩张也为其提供了稳定的现金流。中长期来看，AI技术的商业化将成为腾讯新的增长引擎，尤其是在生成式AI和企业服务领域的应用。当前股价尚未完全反映AI变现潜力及宏观经济改善的积极影响，710港元的目标价表明腾讯估值仍具吸引力。投资者应关注腾讯第二季度财报的具体表现，以及AI相关业务的进展，同时警惕宏观经济波动和监管政策对科技板块的潜在影响。综合来看，腾讯作为港股科技龙头的投资价值依然稳固，适合长期投资者布局。投行点评：机构对腾讯的最新看法腾讯的游戏和广告业务在第二季度表现稳健，AI技术的逐步商业化将为公司带来新的增长点。 —— 摩根士丹利科技行业分析师 Grace Lee，2025年7月微信生态的持续扩张为腾讯提供了稳定的收入来源，AI变现潜力尚未被市场充分定价。 —— 中金公司首席科技分析师 Wu Yang，2025年7月尽管宏观经济存在不确定性，腾讯的核心业务韧性强，长期投资价值依然突出。 —— 花旗银行亚太科技研究主管 Robert Chen，2025年7月常见问题解答问：瑞银为何维持腾讯“买入”评级？答：瑞银看好腾讯游戏、广告及微信小程序业务的稳健增长，同时认为AI变现潜力尚未被市场充分反映，估值具吸引力。问：腾讯第二季度业绩增长的动力是什么？答：第二季度业绩增长主要来自国内及国际游戏收入的强劲表现（分别增长15%和21%）、广告业务增长17%以及FBS收入增长7%。问：AI对腾讯的意义是什么？答：AI是腾讯中长期增长的关键驱动力，尤其在内容生成、游戏开发和企业服务领域，预计将显著提升收入贡献。问：腾讯当前估值是否合理？答：瑞银认为腾讯当前股价尚未完全反映AI潜力及宏观经济改善的积极影响，710港元目标价显示其估值仍具吸引力。问：投资腾讯需要关注哪些风险？答：投资者需关注宏观经济波动、监管政策变化及游戏市场竞争加剧对腾讯业绩的潜在影响。来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:10

野村下调京东目标价至45美元：外卖业务投资拖累第二季利润，凸显即时零售竞争压力

突出。然而，高额补贴和物流投入导致短期盈利能力承压。市场对京东外卖业务的长期潜力看法不一，一方面，其依托强大的供应链和物流网络有望在即时零售市场占据一席之地；另一方面，与美团和阿里的“烧钱大战”可能进一步侵蚀利润率。野村预计，京东2025年外卖业务总投资将达350亿元人民币，低于阿里的500亿元人民币，但仍对公司整体财务构成挑战。此外，宏观经济不确定性和中国消费市场的波动也为京东的增长战略增添了不确定性。总结：短期挑战与长期机遇并存京东对外卖业务的战略性投资凸显了其在即时零售领域的雄心，但也带来了显著的短期财务压力。野村下调目标价至45美元反映了市场对第二季度利润下滑的担忧，尤其是在外卖业务亏损超过100亿元人民币的背景下。然而，京东在电子商务领域的核心竞争力、强大的物流网络以及对AI和供应链优化的持续投入，为其长期增长提供了坚实基础。即时零售市场的竞争格局仍不明朗，京东需要在补贴效率、用户体验和市场份额之间找到平衡。投资者应密切关注京东即将发布的第二季度财报，以及其在外卖业务单位经济效益优化方面的进展。综合来看，尽管短期内盈利承压，京东在即时零售和电子商务领域的战略布局仍使其具备长期投资价值，适合风险承受能力较高的投资者。投行点评：机构对京东的最新看法京东外卖业务的快速扩张显示了其在即时零售市场的潜力，但短期内高额投资可能继续拖累利润表现。 —— 高盛首席亚太策略师 Liu Jin，2025年7月尽管外卖业务带来盈利压力，京东的供应链优势和用户增长势头使其在长期竞争中具备优势。 —— 摩根士丹利科技分析师 Grace Lee，2025年7月即时零售市场的补贴大战可能持续到2025年底，京东需优化单位经济效益以平衡增长与盈利。 —— 中金公司首席零售分析师 Wu Yang，2025年7月常见问题解答问：为何野村下调京东的目标价？答：野村因京东外卖业务投资导致第二季度净利润预计下降60%，将美国存托凭证目标价从52美元下调至45美元。问：京东外卖业务亏损的主要原因是什么？答：亏损主要源于高额补贴和物流投入，每单亏损约8-9元人民币，日均订单量1200-1300万单导致季度亏损超100亿元人民币。问：京东的外卖业务未来前景如何？答：京东外卖业务在低线城市和饮料品类表现强劲，但需优化单位经济效益以减少亏损，长期有望在即时零售市场占据一席之地。问：投资京东股票需要关注哪些风险？答：投资者需关注外卖业务的高额亏损、即时零售市场竞争加剧、宏观经济波动以及监管政策变化的风险。问：京东的长期投资价值如何？答：尽管短期盈利承压，京东的供应链优势、物流网络和AI技术投入为其在电子商务和即时零售领域的长期增长提供支撑。来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:10

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