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苹果在AI赛道严重落后美投行：若想弯道超车，就应收购这家公司！

完成这笔交易，与苹果在人工智能上获得的盈利机会相比，这只是沧海一粟，”他补充道。今年，苹果推迟推出人工智能增强版Siri令投资者和分析师感到失望。苹果公司此前预计最早将于今年春天发布功能更强大的语音助手Siri。然而，该公司在上个月的全球开发者大会上表示，在2026年之前，不太可能有更多关于这方面的信息。据报道，苹果已经与ChatGPT制造商OpenAI和Claude开发商Anthropic讨论了依赖他们的人工智能模型而不是内部技术的可能性。目前，Siri已经可以在一些iPhone型号上使用ChatGPT。苹果负责服务的高级副总裁Eddy Cue今年5月表示，该公司还在考虑加入Perplexity的搜索引擎。另外，据报道，Perplexity周三推出了一款名为Comet的人工智能网络浏览器，与谷歌Chrome和其他网络浏览器展开直接竞争。目前，Perplexity Max的用户可以使用该浏览器，每月费用为200美元。另苹果更加雪上加霜的是，据媒体周一报道，该公司人工智能模型负责人庞若鸣（Ruoming Pang）即将离职，加入Meta。据悉，庞若鸣于2021年从Alphabet离职并加入苹果，领导苹果基础模型团队。该团队约有100人，主要负责开发支持苹果设备上 “Apple Intelligence” 及其它AI功能的核心基础模型。今年迄今，苹果股价已下跌超13%，在“科技七巨头”中表现第二差，仅次于特斯拉。

金融界07-10 11:57

中概股集体回调，是否预示新一轮避险潮来临？

和3.36%，显示外资对平台经济监管与盈利模式的持续担忧。此次调整反映出国际投资者对中国互联网企业估值逻辑的重新评估。头部平台公司仍是抛售主力，尤其在政策方向尚未明朗的背景下，外资选择阶段性避险。【纳斯达克中国金龙指数分时走势图，来源：TradingView】投行分析师观点摩根大通亚洲科技分析师 Gokul Hariharan强调：监管不确定性仍构成风险溢价，短期内难以完全修复。花旗市场研究主管 Tina Lee认为，当前回调属于市场结构性调整，并非趋势性反转信号，但中长期走势仍将取决于基本面改善和中美监管沟通进展。对于投资者而言，短期波动可能延续，但在部分优质标的进入价值区间后，或迎来阶段性配置机会。建议关注政策面变化及企业第二季度财报表现，作为判断中概股能否企稳的关键窗口。原文链接

TradingKey07-10 11:29

黄金短期或维持宽幅震荡的格局，长期向上的逻辑依然清晰

管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 11:29

硅价上调，反内卷信号明确，光伏板块再度上攻，协鑫集成涨停，光伏龙头ETF(516290)放量涨超2%！

给侧改革行情呈现“预期催化-价格驱动-盈利驱动”特征。当前第一阶段的改革预期博弈仍有空间，目前产能利用率较低、盈利压力较大的行业企业自发减产的动力和意愿或更强，建议关注以光伏为代表的电力设备行业。更长期视角看，“反内卷”行情持续性依赖于政策持续加码(如更大力度的供给收缩、更严格的监管检查等)以及行业基本面的改善，后续仍需密切跟踪观察。（来源于平安证券20250710《平安证券策略深度报告：如何看待“反内卷”的市场影响？——对比供给侧改革经验》）在政企联动促出清、新技术加速迭代的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点。看好困境反转信号明显的光伏板块，认准费率最低档的光伏龙头ETF（516290），无证券账户者可关注联接基金（A：024059，C：024060），支持7*24h申购！值得重点关注的是，光伏龙头ETF（516290）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为光伏主题ETF中的低费率品种，仅为市场主流费率——“管理费率0.5%，托管费率0.1%”的三分之一。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。光伏龙头ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 11:28

金融科技ETF(516860)早盘一度涨超1%，数据流通交易合同示范文本发布，机构坚定看好新一轮金融创新周期开启

，上涨月份平均收益率为10.60%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.37%。截至2025年7月9日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.51%。截至2025年7月4日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.65。回撤方面，截至2025年7月9日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月9日，金融科技ETF近1月跟踪误差为0.035%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、四方精创(300468)、银之杰(300085)、拉卡拉(300773)，前十大权重股合计占比51.2%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 11:28

亏损药企估值暴涨251%！昊帆生物“产能焦虑”下的激进并购，是突围还是坠崖？

生产体系及客户渠道，未来可通过整合提升盈利能力”，最终给出1.62亿元的估值，较账面净资产增值251.52%。这一数字远超行业平均水平——据Wind数据，2024年医药行业并购案例中，标的公司平均溢价率为87%，最高不超过150%。 “251%的溢价，相当于用1.6亿元买了一个‘产能许可证’。”某私募基金经理直言，“但问题在于，这个许可证对应的资产是亏损的，且亏损还在扩大。昊帆生物需要证明，自己能比原股东更好地运营这家公司。” 战略逻辑的三重赌局：垂直整合、产能输血与体系赋能面对质疑，昊帆生物在公告中勾勒出三重战略意图，但每一条都暗藏风险。第一重：垂直整合，延伸产业链昊帆生物目前核心业务为多肽合成试剂（占2024年营收的72%），而杭州福斯特的主业是中间体及原料药生产。理论上，二者可形成“试剂-中间体-原料药”的垂直链条，提升客户粘性。但现实是，原料药行业与试剂行业逻辑截然不同——前者需要强大的工艺优化能力、环保投入及客户审计经验，而昊帆生物此前从未涉足该领域。 “从试剂到原料药，不是简单的产能叠加。”某原料药企业高管表示，“福斯特的亏损，很大程度源于工艺成本过高。昊帆生物若无法降低其生产成本，整合后反而可能拖累自身毛利率。” 第二重：产能输血，破解交付危机这是昊帆生物最迫切的需求。根据协议，首期85%股权交割后，标的公司产能将立即纳入上市公司体系。但问题在于，杭州福斯特的产能利用率仅65%（2024年数据），且主要客户为国内中小药企，与昊帆生物的海外客户（占比超50%）存在渠道差异。 “产能不是简单的数字相加。”上述券商分析师指出，“福斯特的GMP车间需要重新通过客户审计才能承接昊帆生物的订单，这个过程可能需要6-12个月。远水难解近渴。” 第三重：体系赋能，共享客户渠道昊帆生物声称，将通过“质量管理体系融合”及“客户渠道共享”实现双向赋能。但财务数据显示，杭州福斯特前五大客户占比达70%，客户集中度极高，且2024年有2家大客户减少采购超3000万元。若昊帆生物无法稳定其客户，所谓“赋能”可能沦为空谈。医药并购的“产能焦虑”：激进扩张还是稳健整合？昊帆生物的困境，是当下医药行业的缩影。在创新药研发升温、CDMO竞争白热化的背景下，“重资产、长周期”的产能建设成为药企共同瓶颈。据统计，2024年A股医药行业并购案例中，超60%涉及产能扩张，其中不乏高溢价收购亏损资产的案例。例如，2024年，某CDMO企业以3.2亿元收购一家亏损的制剂工厂，溢价率180%，承诺3年内扭亏；2025年初，另一家生物药企业以5亿元收购一家停产多年的生物反应器基地，溢价率220%，引发市场质疑。 “当自建产能需要3-5年周期，而市场竞争要求‘即时交付’，药企只能选择并购。”某投行医药组负责人表示，“但高溢价收购亏损资产是一把双刃剑——成功整合可快速打开产能天花板，失败则可能坠入整合陷阱，甚至拖累主业。” 昊帆生物的案例更具特殊性。其核心产品多肽合成试剂技术门槛较高，但市场空间有限（2024年全球市场规模约15亿美元），而原料药及CDMO市场虽大（超千亿美元），但竞争激烈。此次收购，本质是昊帆生物从“细分龙头”向“综合服务商”转型的孤注一掷。 1.6亿豪赌的成色几何？截至2025年7月10日，昊帆生物股价较公告前下跌8.3%，市值蒸发超5亿元。资本市场用脚投票的背后，是对这场交易真实性的深度怀疑。投资者最关注的三大问题尚未得到解答：第一，杭州福斯特的亏损能否逆转？根据对赌协议，原股东承诺2025-2027年净利润分别不低于500万元、1500万元、2500万元，但未设置业绩补偿条款，若未达标，昊帆生物只能自行承担损失。第二，产能整合能否如期落地？昊帆生物计划在2025年四季度完成客户审计，但标的公司历史客户流失、应收账款高企等问题可能延长整合周期。第三，资金压力如何化解？1.6亿元收购款中，80%需通过自筹资金解决，而昊帆生物2025年一季度货币资金仅3.8亿元，短期借款达2.1亿元，流动性压力骤增。 “这场交易的本质，是昊帆生物用1.6亿元买时间。”某行业专家直言，“但时间是否站在它这边？CDMO行业的竞争不会等待，若2026年淮安基地投产时，公司已因整合失败元气大伤，这场豪赌就彻底输了。” 产能突围战，没有“容易模式” 昊帆生物的故事，是医药行业转型期的典型样本。当产能瓶颈成为业绩“紧箍咒”，企业面临两难选择：是耗时耗力自建产能，还是冒险溢价收购？前者可能错失市场窗口，后者可能坠入整合深渊。截至2025年7月，杭州福斯特的并表尚未完成，但市场已给出初步判断——昊帆生物的市值较行业平均水平折价15%，显示投资者对其整合能力缺乏信心。在医药产业链的残酷竞速中，靠“买时间”解产能之渴，究竟是一步妙棋还是险棋？答案或许要等到2026年，当淮安基地的钢架拔地而起，当杭州福斯特的财报扭亏为盈，市场才会真正看清这场豪赌的成色。

金融界07-10 11:27

从动物疫苗到“人牙”生意：海利生物“腾挪术”藏雷，监管三问戳破转型幻象

82亿商誉埋雷：口腔赛道“价格战”击碎盈利预期彻底剥离动物保健业务后，海利生物将转型方向锁定为口腔组织修复材料领域。2024年，公司斥资9.35亿元收购瑞盛生物55%股权，溢价率高达952%，形成商誉7.82亿元，占期末总资产的42.78%。这一高溢价收购的逻辑，是押注瑞盛生物的核心产品“口腔骨修复材料”与“口腔修复膜”在老龄化背景下的增长潜力。然而，现实很快泼来冷水。尽管瑞盛生物2024年以1.39亿元净利润超额完成业绩承诺（1.25亿元），但其营收仅2.65亿元，低于预期值2.7亿元。更严峻的是，行业价格战已实质性冲击盈利根基：2024年，口腔骨修复材料持证企业从8家激增至23家，口腔修复膜持证企业从15家扩至30家，供给端爆发式增长导致价格崩塌。2025年一季度，瑞盛生物产品单价同比暴跌30%，二季度环比再降25%，毛利率从2024年的72.3%骤降至58.1%。 “口腔修复材料的技术门槛低于创新药，企业只能通过降价抢市场。”某券商医药分析师指出。瑞盛生物的业绩承诺能否兑现已存疑：按当前价格趋势，其2025年净利润或同比下滑20%以上，而海利生物尚未对7.82亿元商誉计提任何减值准备。上交所问询函直指这一矛盾：“营收不及预期却未计提减值，是否符合会计准则？” 监管三问转型可持续性：从“动物疫苗”到“人牙”的跨界豪赌海利生物的转型之路，被监管层定义为“高风险实验”。上交所问询函聚焦三大核心矛盾：第一，业绩成色质疑。非经常性损益占比93.82%，是否掩盖主业疲软？公司2024年扣非净利润同比下滑10.49%，2025年一季度营收仍负增长，靠“甩卖资产+套现”维持的利润增长是否具备可持续性？第二，商誉减值疑云。7.82亿元商誉占资产比42.78%，而标的瑞盛生物所在行业已陷入价格战，营收不及预期却未计提减值，是否存在“财务洗澡”风险？第三，战略连续性风险。公司声称“沿口腔与IVD赛道寻找新标的”，但当前42.78%的总资产悬于商誉之上，若瑞盛生物业绩变脸，是否会引发连锁反应？海利生物回应称，公司资金充裕（2024年末货币资金+交易性金融资产合计8.3亿元），且“正接触多个优质项目”。但业内人士指出，口腔与IVD赛道已高度内卷：2024年，中国口腔医疗市场规模增速从2021年的25%降至12%，IVD集采导致产品均价下降40%以上。“好项目可遇不可求”的表态，暴露出海利生物缺乏清晰战略规划的困境。跨界转型如同“行走钢丝” 海利生物的转型实验，本质是一场“用高风险换高回报”的赌博。从“给动物打疫苗”到“给人补牙齿”的跨界，虽带来短期账面收益，但核心风险不容忽视：其一，产品价格腰斩式下跌。瑞盛生物核心产品单价半年内暴跌55%，若价格战持续，其盈利能力将彻底崩塌。其二，商誉风险结构失衡。7.82亿元商誉占资产比42.78%，远超A股医药生物行业平均水平（15.3%），任何风吹草动都可能引发股价崩盘。其三，被剥离业务的“后遗症”。2025年政府取消口蹄疫疫苗采购后，杨凌金海或成控股股东填不尽的“负资产”，而海利生物曾承诺对其债务重组提供担保，潜在风险仍未出清。 “海利生物的转型如同行走钢丝：一边是主业萎缩、商誉高悬，另一边是跨界赛道内卷加剧。”某私募基金经理表示，“监管问询只是开始，若2025年瑞盛生物无法兑现业绩承诺，商誉减值可能直接抹平公司全年利润。” 等待真相与时间的审判海利生物的案例，折射出中国上市公司转型期的普遍焦虑：当传统业务增长乏力，企业是否应通过高溢价并购“赌未来”？当非经常性损益成为利润支柱，资本市场的信任基础如何维系？截至2025年6月，海利生物股价较2024年初高点下跌37%，市值蒸发超20亿元。投资者用脚投票的背后，是对这场“资本腾挪术”真实性的深度怀疑。监管层的三问，不仅是对海利生物的拷问，更是对整个A股市场“转型泡沫”的警示——当潮水退去，谁在裸泳，终将见分晓。

金融界07-10 11:17

大量农村银行合并重组后，中国银行业掀起一波新热潮

尤其是大型银行在净息差降至历史低位后，盈利增长乏力，而大量农村银行在监管主导下完成合并重组。根据官方数据，截至2025年3月底，中国商业银行的资本充足率为15.28%，虽低于2024年底的15.74%，但仍远高于监管要求的最低水平。后续发行或降温不过，分析人士预计，这一热潮在下半年或难以持续。Tan表示，第二季度的大规模发行很大程度上是为第三季度“提前备货”。“如果贷款增长未出现明显超预期，下半年的新发规模很可能无法再现二季度的‘巨量发行’。”

风起07-10 11:16

摩尔线程冲刺科创板：国产GPU的破局者。从技术积累到商业变现

，随后随着业务的成熟和市场拓展逐渐实现盈利，并最终进入快速增长阶段。这种曲线形状类似于字母“J”，因此得名。摩尔线程的发展路径清晰，当研发投入持续转化为客户订单时，技术投入与商业回报的正向循环便已形成，有望加速走向拐点。如若顺利达到J曲线拐点，公司便有望较快地收窄亏损，逐步实现盈利。此外，招股书披露的80亿元募资计划中，近70亿元将投入三款新一代芯片的研发，包括新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目以及AI SoC芯片研发项目。这些项目直指三个商业化目标：提升千卡集群计算效率、突破端侧AI算力瓶颈、完善自主开发生态。这些举措有望进一步推动摩尔线程的商业化进程和盈利能力，使其在未来的发展中实现“滚雪球”式的增长。结语在长期被垄断的GPU领域，摩尔线程凭借快速的架构迭代速度，以及从芯片到集群的全栈技术壁垒和专利构建的技术护城河，勾勒出中国硬科技企业在全球产业链重构中的破局之路。随着加速将技术优势转化为商业壁垒，从技术投入期向价值回报期跃迁，摩尔线程有望站上崭新起点。

格隆汇07-10 10:58

市场聚焦美联储9月降息可能，机黄金股票ETF基金(159322)备受关注

份平均收益率为7.06%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月9日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为16.01%，排名可比基金1/6。截至2025年7月4日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.13，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年7月9日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、老铺黄金(06181)，前十大权重股合计占比66.13%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 10:58

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