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小米集团大涨4%，盘中价创新高，官方澄清“小米眼镜”！恒生科技ETF基金(513260)涨超3%，资管巨头：中国股票“估值折价”将消失

银行预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期。港股/A股的牛市始于2024年，预计会在中期内超过之前的高点。具体来看，德银表示，中国制造业和服务业占据全球两线地位，而DeepSeek更像是中国的“斯普特尼克”时刻。而在2025年，中国在一周内推出了低成本的人工智能系统DeepSeek。马克.安德森将DeepSeek的推出称为“人工智能的斯普特尼克时刻”，但这更像是中国的斯普特尼克时刻，中国知识产权得到了认可。中国在高附加值领域表现出色并主导供应链的领域列表，正在以前所未有的速度扩展【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好港股核心科技资产超跌反弹的投资者，不妨关注全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。恒生科技指数代表港股核心资产，优选港股市值最大的30家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、先进工业等板块。指数前10大重仓股包括小米集团、阿里巴巴、中芯国际、京东集团、腾讯控股、美团、快手、理想汽车、网易、小鹏汽车。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 11:23

亚马逊：大干快上猛投云，利润释放期又要没了？

飞速拉升的 Capex，也会对中短期的盈利前景继续产生压力，是中短期资金不会喜欢的。因此，对资金普遍看好、且预期很高的亚马逊而言，短期内此次业绩的影响显然是相对偏负面的。详细点评如下：一、增长没加速、利润率下滑，AWS 会何去何从由于 AI 是当前毫无争议的市场投资主线，市场在公司各项业务之中，对 AWS 的表现尤为看重。本季 AWS 的营收同比增速为 18.9%，相比上季放缓约 0.2pct，也比卖方预期低 0.1pct。不过据海豚投研了解，买方期待仍是 20% 或更高的增长。因此，AWS 的增长显然是不尽人意的。不过先前公布业绩的另两大云服务上，Azure 和 GCP 本季的增长也都双双明显减速，跑输市场预期，反映出云服务市场整体的需求并没有期待的那么强劲。因此，AWS 此次同样跑输预期，并不算很意外。虽然同样没有呈现市场期待的增长再加速，但相对而言增速大体持平的 AWS 与另两者的差距仍是缩小的。利润方面，AWS 本季的经营利润率为 36.9%，环比上季度 38.1% 的历史高点有不小的下滑。我们认为部分原因是今年一季度折旧年限增长一年的红利期已基本度过，以及 AI 投入增长的影响，市场对利润率的下滑已有预期，实际表现好于预期的 35.1% 利润率。实际经营利润约 106 亿美元，高于预期的 101 亿。不过随着近期 Capex 投入的飞速拉高，后续 AWS 的利润率会走高走低，值得关注管理层的展望。二、整体看似还行、结构质量不佳，海外拖累严重泛零售板块本季度的营收增速为 9.1%，较上季度略微降速 0.4pct，和市场预期完全一致。分地区表现，北美零售的增速实际从 8.7% 明显加速到 9.5%，这和高频调研数据显示美国假期消费是比较强劲的情况一致。不过，本季国际零售业务的名义增速从 11.7% 大幅降速到了 7.9%，即便在不变汇率下，国际地区的增速依旧环比下降了 3pct。可见国际地区（可能主要是欧洲地区）的拖累，以及汇率负面的影响是零售板块略有走弱的主要原因。各细分业务具体来看：① 自营零售业务同比增长 7.1% 环比近乎没有降速，也是各主要细分业务中，唯一增长好于市场预期的； ② 3P 商家服务收入则环比降速了 1.3pct，实际表现跑输预期 1.1%； ② 类似的，订阅服务收入的增长降速了 1.2pct；市场关注的增量营收来源 -- 广告业务收入增速也略微下降了 0.8pct，跑输市场预期 0.3pct。可见除了自营零售业务外，其他细分业务普遍呈现增长有所降速且跑输市场预期。但表现好的自营零售业务的利润率是相当低的，而 3P 服务和广告等高利润的业务却表现较差，因此尽管整体总营收约 1878 亿美元稍高于市场预期 0.3%，看似不错，结构上是比较差的。三、整体利润继续超预期，北美地区是最大功臣营收层面，由于 AWS 云计算没有亮眼的表现，泛零售业务的结构也不算好。不过本季亚马逊的利润依旧明显超出预期，整体经营利润达 212 亿美元，远超卖方预期的 189 亿，和先前指引上限的$200 亿。据我们了解，买方期待的表现也只是$200 亿以上，实际表现还是更好。整体经营利润率为 11%，环比继续拉高了 0.3pct。分板块看，前文已提及AWS 云业务实际经营利润比预期高出约 5 亿，虽然利润率略有下滑，但相比预期要好些增长强劲的北美地区零售业务则是本季度利润超预期的最大功臣，实现经营利润近$93 亿，高出市场预期约整整 20 亿（相当于 27%）。经营利润率达到 8%，同比提升了整整 1.9pct，远超预期的 6.4%。表现相对疲软的国际地区零售业务，本季度的经营利润率较上季下滑了 0.6pct 到 3%，但也还不错，高于预期的 2.8%。尽管不算强劲，但也未拖累集团整体的利润。汇兑因素的影响，应当是本季利润率环比下降的主要原因之一。四、提效控费延续，Capex 继续飞速拉升成本和费用的角度：1）本季的毛利率为 47.3%，低于预期的 48.2%。海豚投研认为，汇率的负面影响，Capex 投入增长导致折旧上升，高利润的广告和 3P 业务相对增长更弱，都是毛利润率下滑的诱因。 2）不过费用角度，控费提效仍在继续。从占收入比重的角度，各项费用率都是同比降低的，整体同比减少了 1.7pct。因此经营效率的提升，完全对冲了毛利率环比有所下滑的影响。但也需要注意，本季度亚马逊的 Capex 大幅再度环比拉升了约 50 亿到 276 亿（这里是公司现金流量表中披露的口径，和电话会中口径有一些误差，但大体相同），同比增速继续拉高到了 95%，无论是投入绝对值还算增长速度，都再创了新高。对应的，本季度公司的摊销折旧也拉高到 156 亿，同比增速拉升到 13%。表明高投入对利润的拖累开始初步反应，但应当还未进入高峰期，也需要关注。

海豚投研02-07 11:06

创新药政策环境正逐步向好，医药板块涨势延续，医药ETF(159929)涨超1%，连续6日“吸金”，最新规模创近1月新高！

运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。医药ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 11:03

算力需求加速增长，科创AIETF(588790)上涨3.45%，近8天获得连续资金净流入

2月6日，科创AIETF自成立以来，周盈利百分比为60.00%，月盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年2月6日，科创AIETF成立以来最大回撤2.35%，相对基准回撤0.18%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月6日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.732%，在可比基金中跟踪精度最高。 1月20日，DeepSeek R1模型正式发布，在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能比肩OpenAI o1正式版，目前已在网页端、APP端和API全面上线。DeepSeek在开源DeepSeek R1 Zero和DeepSeek R1两个660B模型的同时，蒸馏并开源了6个小模型，其中32B和70B模型在多项能力上实现了对标OpenAI o1 mini的效果。山西证券指出，DeepSeek在保持高性能的同时降低使用成本，将加速AI应用发展，进而推动推理算力需求快速增长，同时，基于DeepSeek蒸馏的小模型将加快模型在端侧场景的落地，因此重点关注1）各领域的头部AI应用厂商；2）国产算力芯片厂商；3）AI服务器厂商；4）算力云厂商；5）端侧硬件厂商。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、石头科技(688169)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、乐鑫科技(688018)、芯原股份(688521)、中科星图(688568)、云天励飞(688343)，前十大权重股合计占比70.49%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 11:03

DeepSeek破局大模型垄断，或引领国产AI价值重估，港股互联网ETF(159568)上涨2.47%，金蝶国际涨超12%

平均收益率为8.91%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。超额收益方面，截至2025年2月6日，港股互联网ETF近3个月超越基准年化收益为0.36%。回撤方面，截至2025年2月6日，港股互联网ETF今年以来最大回撤6.67%，相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月6日，港股互联网ETF今年以来跟踪误差为0.052%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.18倍，处于近5年16.17%的分位，即估值低于近5年83.83%以上的时间，处于历史低位。浦银国际表示建议关注：1）DeepSeek打破了美国在大模型层面的垄断格局，或带动市场重新审视国产AI行业，带来价值重估；2）DeepSeek的“成本创新”将使得大模型价格进一步平民化，AI普惠将加速应用层的爆发；3）虽然DeepSeek降低了单次算力成本，但随着未来大规模应用的指数级增长，长期来看将有助于推动云服务需求的上升。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金山软件(03888)、京东健康(06618)、同程旅行(00780)、金蝶国际(00268)、商汤-W(00020)、快手-W(01024)，前十大权重股合计占比76.48%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:53

中国科技公司迎来重估，金融科技ETF(516860)盘中上涨2.47%，恒银科技涨停

，上涨月份平均收益率为10.50%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为94.19%。超额收益方面，截至2025年2月6日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.56%。回撤方面，截至2025年2月6日，金融科技ETF今年以来最大回撤7.47%，相对基准回撤0.30%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月6日，金融科技ETF近3月跟踪误差为0.042%，在可比基金中跟踪精度最高。国泰君安表示，应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异，更重要的是商业机会、社会资本与人心共识的凝聚，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技“转型牛”主线的确立的基石。最后也应明确，由于经济政策已经形成普遍预期，且宏观形势仍有高度复杂，因此春节-两会股市窗口期指数的高度并不是重点，结构棋眼在科技成长。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、银之杰(300085)、东华软件(002065)、赢时胜(300377)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比53.21%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:34

智能汽车赛道掀涨停潮，比亚迪“天神之眼”或颠覆产业链！智能汽车ETF基金(159795)强势涨超2%！机构：AI终极载体，十年大周期！

则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:33

花旗称金价三月内触及3000美元！黄金ETF基金(159937)规模超150亿元

能发生在下半年:当减税推进，美国经济和盈利预期切实升温而关税对通胀影响暂未体现，美国可能进入到一段“复苏”叙事，对黄金会有压力，因为资金将更偏好股票尤其是周期。但从更长的时间看，Trump任内财政问题难以解决、赤字率在6%以上的平台居高难下、逆全球化给美元体系带来的挑战，都意味着全球央行对黄金的配置没有结束。因此，黄金“易涨难跌”的特征将持续，每次下跌可能反倒都是配置良机。花旗银行预计，2025年黄金平均价格将从每盎司2800美元上调至2900美元，并将其近期(0-3个月)黄金价格目标从2800美元/盎司上调至3000美元/盎司，同时维持6-12个月的预测不变。该银行认为，贸易战和地域政治紧张局势将强化储备多元化和去美元化趋势，从而支持新兴市场官方部门的黄金需求。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:24

久期依然是占优策略，30年国债ETF(511090)近3天连续“吸金”，最新规模突破90亿元

则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 10:24

中青宝难破亏损魔咒，游戏业务持续萎缩，支柱业务迎盈利难题

业务，扛起公司创收大旗的重任，但该业务盈利能力承压；数字孪生与文旅业务营收贡献较小，且综合效益未达预期。亏损之下，公司频频因信披问题收函，实控人夫妇均被立案调查。运营游戏数量锐减，游戏业务大缩水据2024年度业绩预告显示，公司预计2024年归母净利润亏损金额3500万元至5000万元，上年同期亏损5504.57万元；预计扣非净利润亏损金额为4200万元至5700万元，上年同期亏损6820万元。拉长时间线看，2020年至2023年，中青宝净利润分别为-1.42亿元、-0.4亿元、-0.59亿元、-0.55亿元。经计算，中青宝5年累计亏损金额在3.31亿元至3.46亿元。亏损之下，中青宝也在明显缩减费用支出。最近一年及一期的数据显示，公司的销售费用、研发费用以及管理费用同比均出现下滑。2023年及2024年前三季度，公司上述三项费用总和分别为1.31亿元、7567.82万元，同比下滑20%、27%。从业务板块来看，中青宝目前主要有游戏业务、云服务业务、数字孪生与文旅业务三大业务板块。在游戏产品布局上，以《最后一炮》《亮剑2》《抗战》《抗战2》为代表的红色网游是其主营的游戏产品。证券之星注意到，游戏业务作为公司的上市主业，但近年来该业务收入持续下滑，由2020年的1.46亿元下滑至2023年的9188.97万元，占营收的比重由49.59%降至35.47%。从2023年开始，公司把研发投入更多的转向到小型游戏方向，已有多款微信小游戏处于研发中等待发布，预期能在2024年逐步产生更多的收入，但实际情况却并非如此。2024年上半年，游戏业务的营收同比下滑36.86%，为3150.56万元。同时，公司的运营游戏总数减少。2019年期末，公司运营的游戏总数达到92款，新增运营的游戏有15款。2020年年末，中青宝运营的游戏总数出现大幅减少，仅剩50余款，新增运营游戏有10余款。2021年至2022年，公司游戏平台无新增运营游戏，且运营的游戏总数均保持在30余款。2023年，公司游戏平台新增运营游戏3款，报告期末运营的游戏下滑至15款。 2024年半年报显示，中青宝游戏平台新增运营游戏0款，报告期末运营的游戏总计13款。在目前竞争激烈的游戏行业中，公司在上新速度和游戏储备上似乎不具备优势。业绩预告提到，公司在网络游戏业务板块进行了大量的投入，包括研发新游戏、优化现有游戏、提升用户体验以及拓展游戏市场等方面。公司数款游戏处于测试、新上线运营阶段，尚未达到盈利平衡，但本期亏损较上期已有收窄。多元化布局“雷声大雨点小”，云服务业务盈利堪忧除了游戏业务之外，公司还追求多元化发展。从区块链、数字货币、元宇宙，再到云计算，中青宝的每一步多元化均与市场热点挂钩。目前，中青宝身披华为、算力、NFT、互联网金融、数据经济等20多个概念。在众多布局中，唯一取得实质性进展的是云服务业务。证券之星注意到，随着游戏业务营收的不断下滑，云服务业务已代替网络游戏类成为公司的营收主力军。2024年上半年，云服务业务为贡献了超6成的营收。不过，公司云服务业务的盈利能力堪忧。目前，中青宝的云服务业务主要依赖于子公司宝腾互联。该公司主要从事数据中心服务业务，目前运营深圳观澜云数据中心、成都智算云数据中心和乐山未来城云数据中心。据悉，宝腾互联是中青宝溢价超3倍从其控股股东宝德控股收购而来。不过，与溢价三倍的交易价格相比，2017年至2019年，宝腾互联三年实现扣非后净利润累计1.03亿元，与当时的承诺业绩额相差755.17万元不仅如此，证券之星注意到，宝腾互联在2024年上半年的净利润同比由盈转亏。半年报显示，该公司在上半年的收入为8514.83万元，同比增长15%，但净利润却由上年同期的478.08万元降至-1356.49万元。业绩预告中亦提到，受市场竞争及机房全面折旧摊销费用、机房运营维护费用波动等内外部因素影响，云服务业务的盈利规模尚未达到预期。同时，公司的数字孪生与文旅业务营收虽然在2024年收入整体上升，但受产品创新、市场拓展周期等因素影响，此板块综合效益尚未达到预期。从半年报数据来看，数字孪生与文旅业务的营收占比仅为4.84%，贡献有限。屡收监管函，卷入信披违规风波盈利能力承压的背景下，公司实控人还卷入信披违规风波。 2024年7月26日，中青宝收到了深圳证监局出具的监管函及行政监管措施决定书。决定书显示，公司实控人张云霞因涉嫌拒不执行判决、裁定罪于2023年12月29日被深圳市公安局福田分局采取取保候审措施，公司在知悉张云霞被采取强制措施后未及时披露相关事项，直至2024年7月26日才予以披露。上述行为违反了相关法律法规。随后在8月，中青宝公告披露，公司及实际控制人张云霞因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会进行立案调查。10月29日，公司另一位实控人李瑞杰同样因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。需要说明的是，李瑞杰与张云霞为夫妻关系，此次被中国证监会调查因同一事项，不存在新增违法违规情形。数据显示，李瑞杰和张云霞通过宝德控股、宝德科技间接持有公司共计16.82%的股份。目前，李瑞杰和张云霞已淡出公司管理。2022年5月，李瑞杰辞去中青宝董事长的职位，由其子李逸伦接班。不过，在李逸伦出任董事长的两年多时间里，中青宝的业绩情况并未出现回暖的迹象。证券之星注意到，中青宝信息并非首次因披露问题收函。早在2023年底，公司就因2019年至2021年定期报告中财务数据不准确、子公司内部控制薄弱、应收账款减值计提依据不充分等问题，收到深圳证监局出具的警示函。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

证券之星02-07 10:24

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