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加密创业者遭Tiktok式打压美国监管高压下的生存“秘诀”
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采取行动的最新例子。SEC对数字资产的监管框架仍处于起步阶段，需要进一步发展。显而易见的是，华人创业者正被置于美国政策的强监管聚光灯下。激进式监管引发加密社区不满和质疑加密货币是最具活力和创新性、迭代最快的金融产品之一，这对监管制度平衡风险防范和促进创新提出更高要求。美国对加密领域呈现多头监管的态势，但各监管机构态度不一，比如SEC主席Gary Gensler最为强势的监管者之一，他认为现有的证券法“涵盖了加密市场上进行的大部分活动”，大多数加密货币都是证券，向美国投资者出售加密货币的海外实体需要遵守证券法。虽然大部分加密项目面对监管机构的起诉选择花钱和解，但并不是所有加密企业都能化解监管危机。比如，加密友好银行Signature Bank就被监管机构关闭，且其收购条件是必须同意放弃该银行的所有加密货币业务。而美国激进式的监管行动正引起加密社区的不满，在他们看来，美国当前的监管政策过时且缺乏清晰化。比如，近期收到SEC“韦尔斯通知”的Coinbase CEO Brian Armstrong认为SEC对该交易所采取的执法行动是一个对簿公堂的机会，可以揭露监管机构在和数字资产打交道时既不“公平、合理，甚至目的都缺乏严肃性”；Circle首席执行官Jeremy Allaire则警告称，美国的监管行动已经开始迫使市场参与者离开美国，进入监管不力、风险更高、控制松懈的司法管辖区。美国决策者应谨慎对待他们的下一步行动，监管机构采取“清晰、连贯和务实的政策”；孙宇晨则表示，鉴于加密货币行业可以发挥的重要作用，他们渴望与全球各国政府和监管机构合作，致力于建立透明的指导方针，以监管加密货币行业并与之合作。而CoinDesk对于美国政府的监管行动发布评论称，该国大部分行动都是惩罚性的，而不是建设性的，打击行动超出了现行法律规定的监管机构的权限，并且违反了支撑美国和加密世界的自由和创新精神。除了加密从业者，不少监管人士也对监管措施表达出了质疑，如SEC前主席Jay Clayton谈及美国数字资产的监管状况缺乏明确性并称其为 "垃圾"；CFTC主席Timothy Massad认为目前美国对加密货币的监管框架不足以保护投资者，即使是美国受监管的加密货币交易所也只受制于已经过时的州货币服务法，在制定投资者保护标准方面是远远不够的。其实，美国缺乏明确的监管指导方针和粗暴的执法行动背后或与加密监管权之争有很大关系，现阶段缺乏联邦立法监管加密市场，CFTC和SEC等部门都在争夺加密监管权。对于这些美国监管机构而言，如果谁能掌握加密市场的话语权，谁就能够左右行业的市场走向。与此同时，随着民主党背后的大金主FTX倒台及SBF与民主党密切联系被揭露，拜登政府开始围剿加密市场，而在一年前拜登政府还在强调美国要在全球数字资产治理方面发挥领导作用，如今态度急转直下背后颇耐人寻味。然而，这种过于严苛的监管方式不仅没有很好地为投资者保驾护航，也没有给加密行业带来足够的“清晰度”，为技术提供创新空间，反而会迫使更多加密企业逃离美国。强监管下，火必Huobi加速加密合规化征途近年来，面对全球加密资产监管环境的日趋复杂严峻，唯有合规经营才是长久之道。例如火必Huobi等加密企业通过不断完善和提升业务合规度来应对监管的不断变化，并扩大自身市场规模。一直以来，火必Huobi都在推动自身业务合规化。除了定期接受第三方审计、启动“默克尔树证明”、承诺100%兑付等来确保资产资产存储方式、透明性和合规性外，为在全球合规化运营，火必Huobi还接连获得加拿大MSB牌照、美国MSB信托牌照、英属维尔京群岛SIBA牌照、直布罗陀DLT牌照等全球多国运营牌照。而在2022年11月底，火必Huobi还在业务全球化与合规化取得了历史性突破，并开启了Web3.0和元宇宙的全球化进程，经多米尼克政府授权，波场Tron、火必Huobi和DMC Labs合作推出世界上首款国家发行代币DMC（Dominica Coin），并在12月推出首款国家授权认可的去中心化数字身份（Dominica DID）。同时，伴随着美国等国家加密监管态度趋严，香港加密新政的战略机遇或进一步加速火必Huobi的全球合规透明进程。在去年香港面向加密行业开放态度后，火必Huobi更是迅速开启合规化布局。今年2月，火必Huobi上线了离岸人民币稳定币TCNH（TrueCNH），而香港则是离岸人民币的主要流通地之一，在为全球用户带来更多的新金融机会的同时，还将帮助香港迅速扩大加密版图。此外，除了计划将亚洲总部将迁至香港，火必Huobi还正在准备申请香港加密货币交易牌照，这是加密交易所迈出的重要一步，也是火必继续致力于以合规和规范的方式运营的标志。火必Huobi还将在香港推出新交易所Huobi Hong Kong，新交易所将专注于为香港的机构投资者和高净值个人提供交易服务。而未来火必Huobi还将持续深入在香港进行加密布局。孙宇晨透露，香港是“加密货币发展的试验区之一”，火必Huobi将将继续扩大其在香港的业务，全力支持香港新政，重点关注香港后续政策，以期能与港府在稳定币、NFT及交易所业务等领域开展合作，成为香港地区客户及Web3创业者的合作首选。监管始终是创新技术发展的必备环节。随着Crypto不断向传统领域扩圈发展，这也对行业建立更为安全合规的业务制度提出了更高要求，这也意味着加密企业和创业者面临的诉讼风险将更大，特别是美国对非美企业更为严苛的监管审查下。而监管部门则应建立更为明确的行业标准，且避免因过度监管而遏制技术创新，为产业发展营造良好的发展环境。来源：金色财经
金色财经2023-04-06
「全球横评」加密货币监管政策的三大阶段与趋势
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年 9 月，美国白宫发布了其第一个加密监管框架。明确关注保护客户、预防犯罪以及可能推出 CBDC（法定数字货币），显然美国是希望在应对加密后壁风险的同时，利用加密货币带来的机会。实现美国政客们时常滋滋乐道的“精准监管”。 2022年4月，英国财政部也公布了一系列旨在将该国转变为全球数字货币中心的重大举措举措。当然，以上的内容基本都是以欧美为主的西方国家对加密货币的监管态度。我们也可以看到大多都是以开放为主的。反观我国的加密货币政策，则是在2021年9月24日，由央行等十部门联名发布了《关于进一步防范和处置加密货币交易炒作风险的通知》，明确将加密货币相关业务活动全部定义为非法金融活动，一律严格禁止。正式开始一刀切，这也是全球最严格的监管政策。至于监管政策的正确与否，郭律师在此前发布的文章《序章丨全球虚拟货币法律政策研究》中有简单分析，总体而言郭律师认为不能片面的去看待对与错，毕竟我国有我国的特殊国情。特别是我国的普通民众，普遍金融知识和风险意识较为薄弱，14亿人的大国也经不起金融市场的激烈震动。不过还好，我们还有香港这个开放的窗口。2022年10月31日，香港财政司正式发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，立志要成为全球加密市场的中心。如此一来，等时机成熟了，或许我们从香港再将成熟的市场机制引入国内，未尝不是个好的方法。结语以上就是郭律师针对全球虚拟货币监管政策三大阶段的总结。研究全球虚拟货币法律政策，是公正的、客观的、科学的分析现实存在的新事物，并非偏激的、主观的、凭感觉的追求所谓的对与错。社会现象不是数学题，没有唯一的答案，只有利弊的平衡。提出你的意见和建议，让我们一起来做区块链行业法律研究的拓荒者。如果你想获取更详细的各国监管政策信息，可以查阅郭律师以往的一些内容。作者简介：郭志浩律师，北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人律师、数字经济法律事务部主任、法律科技委副主任、西北政法大学兼职教授、山西农业大学客座教授、国家首批三级（高级）区块链应用操作员、深圳链协法律专委会主任、山西省法治教育研究会理事、“区块链应用操作员职称考试”教材编撰人、中国法学会成员、盈科全国优秀律师。曾办理国内众多重大敏感类案件，并成功进行数起无罪辩护，为多家知名企业的经营管理难题提供法律解决方案。其经典案例已编入中国法律出版社《辩策》《盈论》等著作。多次受邀《中国产经新闻》《民主与法治》《中国经营报》《对话律师》等国家级期刊的采访，CCTV华夏之声、新京报、法治日报、深圳特区报、广州日报、浙江日报、南方都市报、南方周末报、财经杂志、时代财经、界面新闻、第一财经、天目新闻、金色财经、财经链新、凤凰新闻、华尔街见闻、中华网、金融界等多家知名媒体均有相关报道。团队业务领域：高净值私人法律顾问、数字经济领域刑民交叉类案件处置、刑事辩护、刑事控告、项目合规或清退、解冻银行卡或账户、企业常年法律顾问等法律服务。来源：金色财经
金色财经2023-04-06
美国监管来了加密企业走了
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监管。有观点认为，如果美国的加密货币监管框架比其他国家严格得多，它可能确实会促进所谓的监管套利。但是也有观点认为，美国的任务是平衡其内部规则，在为企业提供机会的同时保持公平程度的消费者保护。平衡加密的监管与创新是一个复杂的问题。监管机构需要在保护消费者、维护金融稳定和打击非法使用加密货币等方面发挥作用，同时也要鼓励负责任的技术创新。这需要监管机构与加密行业进行合作，共同制定合理的监管框架。从既往案例及近来案例来看，在美的加密公司在面对监管的诉讼时都采取了积极的应对措施，以维护自身的合法权益，尚未出现加密企业因美国监管而出走的案例。总的来看，加密企业面临诉讼指控最终都免不了采取“破财消灾”的手段。 03、结语美国加密行业正监管趋严。证据也似乎很充分：美联储和其他监管机构正在警告银行注意加密货币的风险；美国证券交易委员会则威胁将起诉美国最大的加密货币交易所Coinbase；白宫经济报告中质疑加密货币是否存在基本价值。在全球多地的监管中，美国地区备受关注。不同于其他地区的暧昧态度，美国态度一直很明确：加密货币不能扼杀，但必须受到监管。并且，一直以来我们经常听到美国多个部门对加密货币都有过发声。从联邦层面，这些机构包括SEC 、CFTC、美国财政部、OCC等等；而各州也有自己的监管部门，比较具有代表性的是纽约金融监管局。而多部门发声，对加密产业提出监管要求，其实本质上是一种行政权力争夺。毕竟加密产业属于一个新兴产业，究竟应该属于哪方管辖，没有具体划分。当下加密所展现出的发展潜力已经得到验证，加密货币总市值仅用了12年左右的时间便超过两万亿美元，成长速度令人咂舌，这其中潜在的利益所得对监管机构无疑是一块充满诱惑力的蛋糕，都想参与进来分一杯羹。对于这些美国监管机构来说，谁能在加密市场掌握话语权，谁就能够左右行业走向，谁就能在当中获取最大的利益。可以说监管未必就是坏事，只要不阻碍加密创新，净化市场排除糟粕的监管是能够促进加密行业的长足发展的。在美的加密企业倒也远没到杯弓蛇影的地步，当前态势下，思考如何在合规框架下开展业务即是企业生存的长久之道。来源：金色财经
金色财经2023-04-06
突发消息！赵长鹏提议收购火币知情人士：孙宇晨已出售股份、展开交易谈判
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制度，并针对虚拟资产活动制订完整平衡的监管框架，以保障投资者。当局也将设立虚拟资产服务提供者发牌制度，新制将于6月1日生效，届时虚拟资产交易平台将与传统金融机构一样，需遵守打击洗黑钱及资金筹集的规定。#NFT与加密货币#
秉哥说市2023-04-06
万字盘点2023年度Solana DeFi十大主题
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，也可以降低风险，寻找理想的商业模式和监管框架极具挑战性，此前 Celsius、BlockFi 和 Hodlnaut 等贷款机构都曾遇到过问题，由于这些传统贷方的运作方式，借款人和借出的钱其实不透明。下面，让我们看一个现实世界资产抵押服务的案例：Credix Finance。 Credix Finance 承诺信贷规模已经超过 2 亿美元，而且这一数字仍在增长，该协议正在建立一个信贷生态系统，旨在通过提供流动性和创造有吸引力的风险调整投资机会来弥合机构借款人和投资者之间的差距。Credix Finance 使用消费贷款（例如汽车贷款和发票）以及应收发票作为其贷款池中的抵押品，其中一些贷款由 MunichRE 等成熟的再保险公司提供保险。现实世界资产项目还能从其他生态系统吸引资金，正如 Credix Finance 所做的那样，他们从 Solana 和以太坊区块链上聚合 USDC，但在 Solana 上构建执行层。 Credix Finance 其实是建立在两个想法之上的：首先，投资者可以进入的新兴市场有许多投资机会，因为这些市场的机构借款人在寻找资金时经常会遇到地域或能力限制。 Credix Finance 通过让这些借款人获得他们原本无法获得的资本和信贷，继而有效解决了这些问题。因此，新兴市场的金融科技公司和非银行贷款发起人可以更少的摩擦和更低的利率筹集债务资金。其次，DeFi 提供的投资选择将基于有形资产，而不是加密货币的波动性。Credix Finance 通过将 DeFi 投资与对加密货币资产的 beta 系数较低的有形资产挂钩，为投资者提供更稳定和可预测的投资环境。可以在此处阅读 Solana 基金会关于 Credix Finance 的案例研究。在现实世界资产领域，其他一些令人兴奋的机会包括：对现实世界资产代币标准的需求：标准使不同的实体遵循一组通用规则，比如，以海运集装箱形式包装和运输实物商品的标准降低了运输成本，并且推动了全球贸易的激增。同样，为现实世界资产建立一个如何产生、分类、打包和分配的资产标准，对于提高市场效率和更好的价格发现而言至关重要。强大的身份协议：可跨协议使用的去中心化 ID 和可验证凭证是无缝用户体验的重要组成部分，尽管目前已经构建了几个链上工具（主要围绕 DAO 和治理），但这些工具并未成功吸引用户。因此，解决匿名用户和贷款问责制问题仍是当前热点，通过将身份技术结合到一个通用的多因素身份验证系统中，例如 Gitcoin Passport 或灵魂绑定 NFT，可以加快这些项目的采用。三、提升衍生品市场竞争力在牛市中，Solana 在 DeFi 期权金库 (DOV) 中锁仓量超过了 5 亿美元，直到熊市占据上风。与 AMM 的强制定价不同，Zeta 等基于 Solana 区块链的衍生品平台通过利用 Project Serum 提供灵活的流动性和公允价值定价。另一方面，像 Ribbon、Katana（未积极建设）和 Friktion（停产）这样的 DOV 则在 2022 年增加了结构性产品市场的饱和度，虽然这些 DOV 最初以高额收益率和低感知风险吸引流动性提供者，但随着时间的推移，它们的弱点也变得越来越明显。上图来源：Delphi Digital 在 FTX 崩盘之前，DeFi 期权市场相对强劲。作为链上原语，Ribbon 引入了系统的期权销售金库，该模型很简单，即：激励做市商为用户提供必要的流动性，并从管理费或业绩费中获利丰厚。为了对冲头寸并赚取价差，鼓励做市商从 Ribbon 的用户那里购买看涨期权，再像 Deribit 这样的中心化衍生品交易所那样出售看涨期权。在 FTX 崩溃之后，许多做市商采取了规避风险的方法，并从生态系统中撤回了流动性。在大规模提供复杂结构性期权产品之前，重建流动性和对 Solana 生态系统和期权市场的信心是第一要务。现阶段，结构性产品的市场仍然比预期的要小得多，因此需要具有更好的风险回报结构的产品来迎合散户投资者。虽然基于期权的衍生品市场正在努力应对 Friktion 等协议的关闭，但 Solana 区块链上下一波衍生品基础设施正在建设中，比如 Fusion，与传统的协议代币空投不同，期权空投让社区在贡献方式和保护代币免受即时倾销方面具有更大的灵活性。 1、一些正在积极构建且值得关注的衍生品协议 Drift Protocol：Drift Protocol 是一种去中心化交易所，旨在最大限度地减少所有交易的滑点、费用和价格影响，通过将集中流动性引擎引入链上来解决低效率问题，Drift Protocol 具有三个流动性来源： -常量流动性（Constant Liquidity），这是 Drift Protocol 的虚拟 AMM，被指定为流动性的支持来源，可根据持有的库存调整其买卖价差。 -JIT-流动性，这是一种短期荷兰式拍卖，由做市商以或高于拍卖价格进行竞争。 -去中心化限价订单簿 (DLOB) 与 Keeper Bots 的链下订单监控器相匹配，为交易者提供低滑点和深度流动性。 Cypher：Cypher 是一个基于 Solana 区块链的交易平台和保证金引擎，使用户能够从隔离账户或跨保证金交易账户交易现货、期货、永续合约和期权市场，该平台还提供针对便利性和时间效率进行优化的移动交易体验。 -通过原生借贷池，Cypher 支持保证金交易，允许用户推出任何具有指定收益函数的衍生品。 -Cypher 支持两种清算模式，公共清算和私人清算，这两种模式共享相同的流动性和订单簿。公共清算允许任何人在其上进行交易，是一种免许可的保证金层。相比之下，私人清算是为机构合作伙伴保留的，可以降低保证金要求以提高资本效率。 Hxro：Hxro 允许用户在 Solana 上交易期货、期权和永续合约，其协议为这些金融合约创建去中心化交易服务。 -截至 4 月 3 日，Hxro 网络累计交易量为 2.3283 亿美元， 30 天平均每日交易量为 300 万美元（包括衍生品和派利分成交易量） -随着 OpenHxro 等多项社区倡议以及 Convergence RFQ 和 Degen Ape 等合作伙伴关系的推进，Hxro 可能会构建一个更具集成性的生态系统。 Vyper Protocol，该协议目前处于公开测试阶段且未经审计，允许用户以免许可和去中心化的方式创建、交易和结算链上衍生品。 -允许交易由 Pyth 和 Switchboard 等预言机支持的任何资产或数据源。 -用户可以根据他们的特定需求构建定制的衍生品，或者可以从各种预先存在的选项中进行选择。此外，Ribbon Finance、PsyFinance、Mango Markets、Cega、Zeta Markets 和 Dual Finance 是在衍生品和结构化产品领域运作的其他一些协议。最近，Mango Markets 也推出了 V 4 ，另一个项目 Devol Network（目前处于测试阶段并将于 6 月启动主网）也支持链上期权交易。 2、在 Solana 上进行稳健永续交易的案例 Solana 需要一个可靠的永续交易所，可以提供类似 CEX 的体验，以吸引活跃的交易者加入生态系统，潜在的解决方案是在 Solana 区块链上建立一个衍生品交易平台，提供永续合约、期权和合成资产等产品，该平台应提供一流的用户体验、高杠杆率和有竞争力的费用以吸引交易者，同时也可以探索结合 AMM 和订单簿以及交叉保证金的混合流动性模型，以及适用于交易者和流动性提供者的移动友好界面和高级 API 等功能。为了与其他平台区分开来，可以使用 Solana 区块链上的 Wormhole 提供跨链衍生品，并利用 CLOB 从其他链中提取流动性和资金，构建 Solana 链上衍生品市场可以从 GMX、dYdX 和 Gains Network 等其他链中汲取灵感。四、流动性质押越来越热流动性质押（Liquid Staking）其实是一种资本高效的选择，利用抵押资产作为抵押品，提供比传统金融系统更大的参与度和跨市场的资本流动。 2020 年 12 月，Lido 让任何人无需维护验证节点即可轻松赚取以太坊质押收入。对于使用 Lido 的以太坊用户，不必再考虑 DeFi 收益率和抵押收益率之间的选择，通过在 Lido 上抵押，然后使用他们在 DeFi 中获得的 stETH 就可以获得两种收益流。目前 Lido 已支持包括 Solana 在内的许多区块链，并在锁仓量方面领先于其他流动性质押协议。最大可提取价值 (Maximum Extractive Value, MEV) 是指通过利用市场低效率来产生经济收益的链上活动，由于 Jito Labs 通过其验证者客户端重新分配 MEV，Solana 上流动性质押的热潮可能会再次开始，通过为操作 jitoSOL 客户端的个人提供额外奖励，jitoSOL 质押池可以在许多验证者之间实现分布式价值捕获，尽管随着时间的推移可能会导致出现中心化风险。截至 3 月 30 日，JitoSOL 提供的抵押年回报率约为 6.80% ，与 Solana 上的 Marinade ( 6.84% ) 和 Lido ( 6.7% ) 等其他领先的抵押池相当。请务必注意，每个提供商计算年回报率的方式并不一样。例如，Marinade 显示过去 14 天的 APY，而 Lido 显示过去 14、 30 或 90 天或自发布以来的最高年回报率。在 Solana 区块链上进行流动性的其他一些参与者还有 Quarry Protocol，该协议在 2022 年初曾排名锁仓量第一，但当奖励模式开始枯竭 Quarry Protocol 就开始失去热度，当前其 Twitter 和社区表现都不活跃。上图来自 Solscan 五、未开发的合成资产和预测市场使用预言机获得合成资产杠杆敞口的最简单方法，就是通过 GMX 和 Gains Network—— 2022 年 9 月和 10 月，Gains Network 的大部分交易量由外汇交易组成。另一方面，随着 GMX 显着扩大的用户群和即将推出的合成资产，基于 EVM 的链的外汇交易量可能会在 2023 年飙升，毫无疑问，利用 Switchboard 和 Pyth 等预言机的强大合成协议，这一趋势是不可避免的。上图来自 Delphi Digital 预测市场为用户提供了对未来事件结果进行投注的机会，Solana 是一个高吞吐量的区块链，因此可以利用其快速且可扩展的基础设施来处理大量交易并为预测市场提供支持。举个几个例子： 1、Aver Exchange 是 Solana 上的点对点投注和预测平台，它消除了体育投注中“庄家”的传统概念。 2、Hedgehog 是 Solana 上的另一个预测市场，为流动性提供者产生被动收益。 3、Monaco Protocol 为 Solana 网络上的预测市场提供开源基础设施。 4、Vyper Protocol 协议可以交易结构为数字期权的事件/预测市场。尽管 Solana 在预测市场领域具有较大优势，但一些弱点可能会限制其增长，比如缺乏用户采用——Solana 是一个相对较新的区块链平台，其预测市场可能没有以太坊那么多的用户采用和足够的流动性，与其他网络相比，Solana 目前可用的预测市场数量很有限。不仅如此，对于不熟悉预测市场概念的用户，了解和参与这些市场的过程可能会让他们感到复杂且生畏，因此会阻止潜在用户参与市场，从而限制其整体采用和潜在影响。然而，预测市场吸引非加密原生用户，他们可以通过游戏了解代币，然后再参与 DeFi 生态系统。另一个主要威胁是来自其他平台的竞争，例如Polygon 区块链上的 Polymarket，由于各自生态系统的规模，这些平台已经拥有庞大的用户群和更多的预测市场选择。还有一个问题是监管挑战，因为预测市场行业在很大程度上仍未受到监管，随着政府采取监管措施，来自监管的压力可能会在未来带来挑战。六、使用 UX 聚合器改善 DeFi 体验用户界面通常是吸引用户的关键，流动性聚合器的作用也因此不言而喻，因为他们可以接管面向 DeFi 用户的那一层。尽管用户可以使用链上地址直接交易且成本很低，但如今 DeFi 领域变现流出依然较为复杂，而 UX 聚合器可以带来更好的交易策略。对于新手加密用户而言，UX 聚合器提供了相当大的优势，不仅提供一定程度的自由，还通过限制对安全协议的访问和为高风险令牌发出警报来提供高效的用户体验。现阶段，市场上有数百个具有流动性的 DEX 可供交易，比如 Solana 上的 Jupiter、以及 1inch 和 Paraswap 等，这些流动性聚合器可以从各种 DEX 获取报价，为用户找到最佳执行价格，用户无需访问各种 DEX 以找到最佳汇率，也不必被“困在”某个 DEX 上。随着 DeFi 生态系统的不断发展，流动性聚合可能会超越 DEX，也将容纳支持这些操作的不同协议，未来出现更多 DeFi 聚合器产品将不可避免。 Jupiter 是 Solana 上最具创新性的流动性聚合器之一（于 2021 年 11 月推出），并迅速成为 Solana 上占主导地位的流动性聚合器，当前拥有超过 270 亿美元的交易量和 50 万用户。 Jupiter 平台允许用户找到最佳交易价格并在 Solana 网络上跨多个 DEX 执行交易，虽然许多主要区块链都有 DEX 聚合器，但很少可以提供限价订单等功能。上图： Jupiter 聚合器用户（来源：Dune Analytics）最近 Jupiter 交易量一直处于高位，使其成为 Solana 链上使用最广泛的 UX 聚合器项目。事实上，Jupiter 对 Solana 链上日均非投票交易量的贡献高达 41% 。此外，Jupiter 还参与了前期 BONK 代币热潮，也推动了平台上的大量交易活动。 Jupiter 的成功证明两点，一是 DeFi 应用程序的日益普及；二是流动性聚合器可以在促进跨多个 DEX 交易方面发挥重要作用。随着越来越多的用户进入 DeFi 领域并寻求最佳价格和执行，像 Jupiter 这样的流动性聚合器可能会继续在 DeFi 生态系统中发挥重要作用。对于聚合器领域的构建者来说，主要机会包括： 1、构建一个完整的 DeFi UX 聚合器：用户可以在其中访问多种机会，如 Swap、收益机会、借贷利率、永续期货的执行、赚取最便宜/最昂贵的期权费等。 2、构建类似 Jupiter 的 UX 聚合器：此类聚合器有助于集中流动性并帮助用户以最低的费用找到最佳交易路线，并通过统一的 KYC 抽象每个平台的入场流程并拥有更好的欺诈检测引擎，从而显着提高用户体验。七、加强投资组合管理和分析 Symmetry、Step Finance 和 Sonar Watch 都是 Solana 生态系统的投资组合管理和分析工具，这些平台可以帮助用户跟踪他们在 Solana 上的仓位实时表现和价值，包括挖矿、质押和其他收益策略。Symmetry 平台一个显着特点是允许任何人创建或购买指数，Sonar Watch 为用户提供了 DEX 管理器和 IL 计算器等先进的工具。然而，与更全面的多链平台（如 Zapper）相比，基于 Solana 的投资组合管理应用程序依然存在功能有限的问题，对于想要更全面的投资组合管理和分析解决方案的用户来说，这些应用可能会变得不那么有吸引力。不得不承认，如今市场竞争也很激烈，因为许多成熟的多链平台已经获取了大量用户，例如 DeFiYield、CoinStats 和 Starlight 等，这可能会导致 Solana 链上平台的普及采用受到限制，毕竟这些应用程序的转换成本并不高。除此之外，还有一些因素会阻碍大众消费者采用 DeFi，包括但不限于：缺少本地化：每个 DeFi 产品都在阐述相同的叙事，比如可以提供较高的年回报率、低费用和奖励。但是，这些产品很难让非英语人士、或是无法使用本地有银行的人使用，这个问题需要重点关注，因为这些用户才是最能从 DeFi 中受益的用户。很难吸引新用户入场：便捷的法定货币交易通道尚未得到广泛解决，用户自我监管也需要更多教育。 1、构建适合移动设备的仪表板应用程序 Solana 生态依然缺乏粘性消费者应用程序，尤其是移动应用程序，因此需要如此优秀的产品，让更多人会学会自我监管。现阶段，Solana 生态中受到关注的项目大多是基于投机的产品，尚未专注于实际用例，如贷款、保险和其他金融服务等，也没有迎合寻求通过交易和投资不同 DeFi 代币来获利的交易者和投资者。尽管大多数加密应用程序都在探索移动功能，但对于投资组合管理项目而言，拥有移动应用程序尤为重要，许多用户打开电脑只是因为他们的投资组合太多，或者想避免一些手机端出现的不必要摩擦。随着 DeFi 市场的持续增长，Solana 链上投资组合管理和分析平台可以通过提供丰富的数据洞察力和分析帮助用户导航并充分利用生态系统，从而帮助用户做出更明智的投资决策。拥有移动应用程序，用户只需动动手指就能展现投资组合的所有信息，这无疑将是游戏规则的改变者，如今 Solana 链上已经出现了类似 Saga 这样的平台。 2、保险随着越来越多的用户进入该领域，用户需要管理自己的风险并保护投资，这为保险提供商提供了一个广阔的市场，可以提供保险帮助用户免受潜在损失。举个例子，Amulet 创建了开放风险保护模型，为整个风险保护领域带来了不少令人兴奋的机会，传统保险业建立在中心化模式之上，往往导致成本高、处理时间慢和承保范围有限等问题。去中心化保险协议可以提供更实惠和高效的解决方案，这些协议可以消除中介和管理成本，能够为用户提供更全面和负担得起的保险覆盖选项。 3、NFT 金融按交易额计算，Solana 是第二大 NFT 区块链，并且拥有最活跃的 NFT 社区。 NFT 金融（NFT-Fi）领域也随着 Frakt、Rain 和 Sharky 等产品的出现而不断升温，这些产品允许用户进行 NFT 借贷或交易 NFT 期权。未来，我们将看到更多 Solana DeFi 和 NFT 混合型产品出现。八、扩展桥和预言机：连接 DeFi 的基础设施 Wormhole 和 Pyth 正在 Solana DeFi 中引领桥接和预言机领域，需要说明的是，这个领域已经看到了很多进步。 1、互操作性协议和跨链桥跨链互操作性是 DeFi 生态系统的一个关键要素，在 2022 年 3 月市场峰值期间，通过跨链互操作的资金规模高达 250 亿美元。作为一种消息传递和互操作性协议，Wormhole 可连接多个区块链网络以提供跨链兼容性，而且拥有一个不断扩大的协议生态系统，这些生态系统正在利用其功能为用户提供服务。 2、 Circle 跨链传输协议另一个备受期待的跨链协议是 Circle 的跨链传输协议，通过在源链和目标链上销毁和铸造代币来实现 USDC 桥接。Portal Token Bridge（Wormhole 本身）、Atlas、Allbridge 和 Mayan Finance（公开测试版，未经审计）是当前提供跨链传输和交换的主要协议，虽然这些跨链桥接服务为用户提供了许多好处，例如免许可交易和智能合约可组合性，但也带来了安全性问题等其他挑战。 3、全链 DEX “代币桥”的替代解决方案是结合了 CEX 和代币桥的“全链 DEX”，你可以将其视为一种“用于桥接交易的 Uniswap”。和 Uniswap 一样，任何人都可以为各种加密资产增加流动性，但发送方不用封装代币，而是将代币转换为本地桥接代币，然后接收方通过 DEX 的本地链获取桥接代币并将其转换回所需的代币。然而这种方式也会产生问题，比如：中间链会存在自身漏洞、Swap 交易也会带来额外的费用和滑点。当前 Solana 生态的主要问题是过度依赖 Wormhole 作为唯一跨链流动性，所有的桥接交易都建立在 Wormhole 上，并将其作为核心消息层。相比之下，大多数跨链桥都专注于 EVM 和基于 Cosmos 的区块链。对于非 Solana 生态的跨链桥，由于运行环境不同，添加 Solana 区块链需要进行额外的开发工作，但即便如此，未来几个月内应该会有更多跨链桥会增加对 Solana 的支持。跨链互操作性领域中的一些令人兴奋的机会包括：原生资产 Swap：在目标链上“解封”封装资产是一件非常头疼的事情，有时候需要 10-20 分钟，有时甚至需要几天时间。 “原生资产 Swap”可能是这种问题的答案，在此过程中，目标链（例如以太坊）上的 USDC 在源链（例如 Solana）被销毁时创建新的封装资产，由于像 USDC 这样的资产在区块链之间具有互操作性，Circle 的跨链传输协议可以在支付和借贷方面提供广泛的无缝应用。跨链身份：随着链上身份市场的发展，区块链之间的互操作性将带来巨大机遇，也将使开发人员能够从其他网络更便捷地请求用户信息。目前 ENS（以太坊名称服务）是最大的身份生态系统之一，如果开发人员可以在 Solana 或 Sui 上通过访问用户的跨链数据 (xData) 来构建一个“使用 ENS 登录”的系统，前景会是什么样呢？从本质上讲，终端用户的头像、姓名、钱包地址和其他详细信息都可以被其他区块链上的应用程序读取，无需用户在不同的区块链重复上传这些信息。从这个角度来看，“如何构建跨链声誉”可能是另一个值得关注的地方。良好的用户体验和值得信赖的跨链 dApp：dApp 需要提供与 Web2 应用程序相媲美的用户体验，让用户不会察觉到后台正在处理的事情，因此必须确保在数据传输过程中不会丢失任何东西，并且通过桥接将不同区块链上的独立状态汇集在一起，所有一切都必须得到充分保护。因为归根结底，如果用户资金出现问题，将会是最糟糕的用户体验。 4、预言机要访问链下数据，就需要“预言机”，预言机也是加密世界通往外部的桥梁。2021 年 4 月，Pyth 在 devnet 上启动后又于 2021 年 8 月在 Solana 主网上启动，在短短一年多的时间里，Pyth 获得了 Solana 可寻址市场 90% 以上的安全总价值、 55 万次以上的客户端下载量。上图：过去 1 个月最常用的 Pyth 价格源（截至 2 月 14 日的数据，来源：Dune Analytics）虽然 Pyth 在 Solana 上占据主导地位（>90% 的市场份额），但 Solana 区块链上也出现了其他参与者，比如 Switchboard。在以太坊生态系统中，像 ChainLink 这样的老牌玩家已经对 Solana 上的预言机构成了严重威胁。相比之下，ChainLink 拥有 1000 多个数据消费者，支持 12 多个区块链，并在 2021 年 12 月的峰值时确保了 750 亿美元的总价值，累计交易价值超过 6 万亿美元。目前，数据源以稳定币交易对为主；然而，随着越来越多的应用程序和金融资产上链，对可靠外部数据的需求将会呈指数级增长。预言机的潜在用例包括：现实世界资产上链：随着越来越多的现实世界资产（如贸易融资、基于收入的融资、碳信用额度和房地产）上链，用户将非常需要这些外部资产的可靠数据。例如，如果有人希望纽约的房地产可以在链上交易，他们就需要一个房地产价格预言机，通过预言机可以获得可靠而稳健的价格源。现阶段，这一领域值得关注的项目是 Parcl，它可以帮助用户通过 AMM 接触合成资产，从而追踪房地产资产的全球交易价格变动。除此之外，Solana 区块链上的 Homebase 也已经构建了一个平台，让用户能够以低至 100 美元的价格投资代币化住宅房地产，并通过 NFT 获取部分所有权。天气、政治和体育：由于预言机目前主要关注“金融市场”数据，因此在天气、政治和体育领域还没有出现太多预言机服务，因此也出现了大量新机遇，这里的典型用例是预测市场，其中智能合约需要可靠的数据源来结算与体育等主题相关押注，但对于天气、政治和体育预言机服务提供商而言，找到可靠的数据发布者才是关键。九、DeFi 组织的形成现在，Solana DeFi 领域内达成共识比以往任何时候都要更重要，因此需要构建更好的 DeFi 组织，包括： 1、风险管理组织：该组织可以被称作 Risk DAO 或是咨询委员会，专门研究 DeFi 协议并做出风险分析。与此同时，这些组织还可以发布带有 Solana 生态系统关键性指标的公共“风险分析看板”，并为 DeFi 项目提供付费研究、风险评估框架以及风险评级服务。 2、构建类似于 Proximity Labs 这样的研发实验室，这些机构可以专门为 DeFi 项目和 Web2 企业提供与 DeFi 相关的研发服务。一直以来， Proximity Labs 项目都是NEAR生态系统中 DeFi 的主要驱动力，该项目最近设立了一项 1000 万美元的开发者基金，为新开发团队提供资助和投资，极大地推动了 NEAR 上的虚拟订单簿交易。除此之外，设立一个 DeFi 项目联盟也是个不错的想法，这类联盟可以专门用来管理类似 OpenBook、Wrapped BTC/ETH 这样的关键性公共 DeFi 产品，起到激励主要利益相关者的作用。十、Solana 链上更安全、更稳定的 DeFi 提到 DeFi 安全的重要性，相信怎么强调都不为过。此前有过不少 DeFi 协议，如 Wormhole、 Nirvana Finance、 Crema Finance、 Mango Markets 都被黑客攻击过，导致了重大的资金损失，这些血淋淋的教训无时无刻不在提醒我们要加强安全措施，不要再因为各种漏洞让用户和机构遭受到真金白银的损失。在以往的真实案例中，黑客会设法利用代码缺陷和平台漏洞（比如预言机）来实施攻击，而这些漏洞本可以通过可信任第三方对代码库进行审计来避免，也可以通过关注每一个可能导致问题的产品决策来避免。随着黑客攻击的手段越来越高明，要想不出现漏洞，那么协议的制定就必须要有远见，对其产品要有深入的了解。有一点非常重要，那就是必须要为任何构建 DeFi 协议的人制定标准的安全措施，以确保整个生态系统能得到保护。这些措施通常会包括安全审计、开源代码库和修复潜在漏洞的代码频繁性审查。最后不得不提的是，Solana 不能再出现停机现象了。由于停机会带来资产价格滞后、交易活动暂停等后果，因此对于 DeFi 生态系统的影响比任何其他行业都要严重。保持不间断的正常运行对于 Solana DeFi 的长期成功至关重要。总结：Solana DeFi 2.0 虽然 Solana DeFi 当下还存在着相当一部分问题，但我们相信其中的许多问题将会在 2023 年得到解决。总体来说， Solana DeFi 将会在以下两个方面加速发展： 1、走向移动化： Solana 将会推出旗舰款手机 SAGA ，该手机将采用 Solana 移动堆栈、 Solana 支付和 xNFT 等一系列移动友好标准，加速推动 Solana DeFi 走向移动化，从而带动超级应用程序和用户体验聚合器的崛起。 2、资产代币化：信贷市场已经开始在 Solana 上进行代币化，未来将看到更多的信贷，如个人贷款、贸易融资、基于收入的融资、碳信用等实现代币化。然而，鉴于 Solana 的高性能，对外汇、股票等高频交易资产进行代币化将更加值得关注。来源：金色财经
金色财经2023-04-05
要不要限制AI？我们把与GPT-4有关的观点收集全了
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数主要 AGI 的工作 3、有效的全球监管框架，包括民主治理此前，Sam Altman 在 Lex Fridman 的采访播客曾表示自己会对 OpenAI 的技术感到害怕，他表示：当人们认为这是一个巨大的飞跃时，我会说，我有点害怕，我觉得这很奇怪。我认为一点都不害怕的话才是疯狂的，我同情那些非常害怕的人。 Sam Altman 更关心的是「虚假信息问题或经济冲击」，而不是如何用算法制造「超级智能」。他认为有些公司并不会像 OpenAI 一样设置如此严格的安全栅栏，并担心因此导致 AI 失控造成不良的社会影响。马云：ChatGPT 只是 AI 时代的开始马云回国后来到云谷学校，聊到了 ChatGPT 对教育领域的影响。马云表示，ChatGPT 这一类技术已经对教育带来挑战，但是 ChatGPT 这一类技术只是 AI 时代的开始。以下是他的观点原文：我们要用人工智能去解决问题，而不是被人工智能所控制，虽然人的体力、脑力比不过机器，但机器只有「芯」，而人有「心」。工业时代是知识驱动，知识的竞争；数字时代，是智慧驱动，是创造力和想象力的竞争，是领导力、担当力、责任的竞争，是独立思考的竞争。幸存派 Gary Marcus：什么都不做是不对的纽约大学心理学和神经科学的荣誉退休教授 Gary Marcus（他同时还是 AI 畅销书《Rebooting.AI》的作者）一直对 LLM 保持批评的态度。当生命研究所的公开信发布后，Gary Marcus 可以说是该观点最坚定的支持者。面对该公开信受到的质疑，Gary Marcus 做出了一段很长的回应，以下是他的观点原文：很多针对 6 个月禁止培训超大型 #LLM 的攻击都没有抓住要点。这么多的利害关系，这里有一个 Twitter # long gread 整理出什么才是真正重要的: 很多对这封信的攻击都集中在赞助人身上，而不是署名人。大多数签名的人（如我，约书亚 · 本吉奥等）与 FLI 没有任何关系。评判这封信应该看它写了什么，而不是谁写的。这里真正的新闻不是埃隆 · 马斯克签署了协议，而是这么多不是天生盟友的人（比如本吉奥和我，因 2019 年的激烈辩论而闻名）出于共同关心而走到了一起。提出一个不同的选择并没有错，而大多数批评这封信的人也没给出一个恰当的解决办法。什么都不做是不好的。几乎所有人，甚至包括 OpenAI 在内，都承认其存在严重的风险，但迄今为止，有关部门或行业都没有采取什么切实措施来减轻这些风险。并不是所有签署了这封信的人都主要关心长期风险; 我们中的许多签署了这封信的人至少同样担心短期风险。这封信并没有呼吁禁止人工智能。没有要求永久禁止。它没有呼吁禁止 GPT-4。它没有呼吁禁止绝大多数人工智能研究，只是在一个非常具体的项目上短暂停顿了一下，该项目的技术已经「知道」存在风险，却没有已知的解决方案。实际上需要更多的研究。有人看过那封信吗？我个人没有改变；我仍然认为 LLM 是不可靠的，仍然认为它们表达事实的能力非常糟糕。我不认为它们接近 AGI。但这并不意味着他们没有撕裂我们社会结构的潜力ーー特别是考虑到当前的混合情况：难以置信的广泛和快速部署、企业不负责任、缺乏监管以及一直存在的不可靠性。 Eliezer Yudkowsky：暂停还不够，我们应该把 AI 永远关闭！ Eliezer Yudkowsky 是著名的人工智能科学家和作家，同时也是机器智能研究所（MIRI）的联合创始人，MIRI 致力于确保超人工智能对人类具有友善的价值观。未来生命研究所的公开信爆火之后，Eliezer Yudkowsky 在《时代（Time）》上发表了一篇名为《Pausing AI Developments Isn't Enough. We Need to Shut it All Down》文章。在开头提到他并没有在上面签名，因为这封信低估了形势的严重性，提出的要求太少，无法解决问题。文中提到了当人工智能变得比人类更聪明之后可能造成的危害，Eliezer Yudkowsky 提出了一个相当消极的观点：我们还没准备好。我们没有在任何合理的时间内做好准备。没有计划。人工智能能力的进步是巨大的，远远领先于人工智能排列的进步，甚至领先于理解这些系统内部到底发生了什么的进步。如果我们真的这么做（放任其发展），我们都会死的。 Eliezer Yudkowsky 在前不久接受 Lex Fridman 的采访时再次警告，人类没有第二次校准人工智能的机会，如果人类失败，人类就将灭亡。来源：金色财经
金色财经2023-04-03
跨越牛熊周期的隐士：加密做市商
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尚未在大多数国家和地区得到明确的法律和监管框架的支持。这意味着加密做市商通常不需要遵守传统金融市场中所规定的严格监管标准，也没有受到相应的监管机构的监管。不过，在某些国家和地区，监管机构已经开始探索如何监管加密做市商，以确保市场的透明度、公平性和稳定性。加密市场做市商所涉及到的监管机构包括，美国的证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场有一定的监管职责，其中 SEC 负责监管加密资产的证券性质，CFTC 则监管加密衍生品合约等交易。此外，欧盟的金融市场监管机构 ESMA 也开始探索加密市场的监管框架，旨在确保加密市场的透明度和稳定性。近些年，这些监管机构的案例有：美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年 7 月宣布，Coinbase 和其他加密交易所可以注册为经纪商和交易所，并在其交易平台上为数字资产提供做市商服务。这表明 SEC 已经开始对加密做市商的监管进行探索。瑞士金融市场监管局（FINMA）于 2019 年发布了一份加密货币管理指南，其中提到了加密交易商和做市商应该如何合规，并需要申请许可证来从事这些活动。这表明 FINMA 已经开始对加密做市商进行监管。新加坡证券交易所（SGX）于 2020 年推出数字货币交易平台 SGX iSTOX，并与做市商制定了一套监管框架，以确保其合规和透明。这表明 SGX 已经开始对加密做市商的监管进行探索，并开始与做市商合作。这些案例表明，监管机构已经开始对加密做市商的监管进行探索，并制定了一些相关的指导方针和监管框架。未来随着加密市场的不断发展，监管机构对加密做市商的监管也将越来越重要。在合规性上，加密做市商同样需要遵守各种法规，各国存在差异，但一些常见的合规性要求包括： KYC（了解客户）：做市商需要遵守 KYC 法规，确保客户的身份得到验证和记录。 AML（反洗钱）：做市商需要遵守 AML 法规，防止加密货币被用于洗钱和其他非法活动。数据保护：做市商需要遵守数据保护法规，保护客户数据的安全和隐私。交易透明度：做市商需要提供交易透明度，包括公开的交易数据、市场深度等信息，以确保交易公正、透明。此外，一些国家或地区可能还有其他的监管要求，例如税务、证券或期货等领域的法规等。 3.2 市场风险做市商在加密市场上面临着多重风险，包括：价格风险：由于加密货币市场的高度波动性，做市商面临着价格风险，即做市商持有的加密货币在市场价格大幅波动时可能会出现亏损。流动性风险：做市商需要提供流动性来支持市场的交易，但如果市场出现了大量的卖方或买方压力，做市商可能难以及时提供足够的流动性，从而出现交易延迟或失败等情况。对手风险：由于加密货币市场的匿名性和去中心化特点，做市商可能无法确定其对手方的信用状况和交易意图，从而面临着对手风险，即做市商无法兑现其对手方的交易。做市资金风险：做市资金与传统金融做市类似，直白点，就是做市资金规模和资金流转效率决定了市商的级别。尤其是涉及到出入金，对做市来说就是第一个门槛。做市团队一般开户银行以 Silvergate bank 和 Signature bank 为主。但这两家加密友好银行最近面临破产危机，很多资金无法取款。这加大了未来机构入局加密领域的门槛。为了应对以上风险，每个市商都会有一定的策略，比如在极端动荡市场中，更倾向于抽身而退。或者采用风险对冲的策略对头寸进行保值，依据存货模型、信息模型将风险转移到资产。 3.3 链上与链下风险链下的风险一般是交易风险，如历史数据的完整性、策略模型设计上的缺陷、系统故障、风险控制缺失、过度拟合以及交易成本敏感性风险。定价风险：决定了做市商能否提供富有吸引力的价格，以及定价的正确与否直接关系到做市商的赢亏。资产价格波动巨大的存货风险：如果标的资产的价格朝着单边方向发展，例如在上涨趋势里，卖单成交后买单没有成交，就会承担卖出价格上涨的风险。在下跌趋势里，买单成交后卖单没能完全成交，就会承担买入价格下跌的风险。交易平台风险：交易平台的风险也有很多种。买卖指令下达频次和数量都具有随机性，也许会造成卖出单成交以后买入单还没有完全成交的风险。交易所 bug，交易对出现问题，交易平台并没有开启保护措施。 API 风险：这里包括了内部泄露问题、API 中断等。加密市场的风险来源不仅仅是链下交易行为带来的风险，而更多可能出现的风险来自链上。首先，如果做市代币的智能合约存在漏洞，被黑客攻击，这样会造成市商存量资产受到损失。其次，加密做市商可能需要参与链上协议、DeFi 应用等，以提供流动性，链上的一切风险都会传导到每一位参与者头上。比如，协议所在公链出现分叉或者链上交易的速度变慢。 3.4 风险管理为了控制以上可能出现的风险，市商也会设定严格的策略与纪律。注重交易质量而不是数量做市商虽然能通过为交易所提供流动性获取一定的佣金，但是过度交易往往浪费更多的时间和金钱，因此有效交易的关键是选择交易质量而非交易数量。这体现在三个方面：（1 ）选择好的资产标的；（2 ）选择信誉良好的交易所；（3 ）分析市场，确定合适的交易策略。建立良好的合作关系做市商需要与交易所、项目方、投资者等建立良好的合作关系，以获得更多的信息和支持，减少自身的风险。严格的纪律性这里包括退出机制、不过度使用杠杆。做市商需要控制自己的风险暴露度，尽可能分散风险。存货风险管理在连续不断的买卖中保持存货的适当头寸。存货风险及其管理促进了做市商的交易积极性，也对市场价格产生一定影响的主要原因。运用价格变动杠杆来使存货能够满足其连续交易和降低成本的要求。通过在加密市场进行组合投资、套期保值。监控市场做市商需要不断监控市场流动性变化，包括市场深度、成交量、交易对等指标，及时调整自己的报价策略，以确保市场中有足够的流动性支持。 4. 加密做市商典型案例分析近年来，随着加密货币市场的不断发展，加密做市商公司逐渐崛起。这些公司致力于提供流动性管理、价格发现和交易撮合等服务，以满足日益增长的加密货币交易需求。当前，全球范围内已有众多专业的加密做市商公司涌现，它们采用各种高效的技术和策略，为市场参与者提供多样化的交易服务，促进了加密货币市场的进一步发展和成熟。由于加密市场与传统金融还有很大差距，对市商来说，更容易形成垄断，加密货币的流动性被几家大型市商主导。这里包括 Jump、Wintermute、Amber Group、B2C 2、DRW Trading。 4.1 FTX 暴雷与 Alameda Research 破产 Alameda Research 成立于 2018 年，总部位于美国加利福尼亚州。该公司由数学家 Samuel Bankman-Fried 创立。Samuel Bankman-Fried 曾在 Jane Street 工作，并在那里积累了大量的量化交易经验。除了在加密市场上进行做市和量化交易外，该公司还开发了一些加密货币交易工具和基础架构，如加密交易所 FTX 和 Solana 区块链上的加密交易协议 Serum。 FTX 暴雷事件后，是 Alameda Research 的破产，在 FTX 的做市团队遭遇到了很大的损失，从 Kaiko 的数据中可以看到 FTX 事件后，BTC 的挂单情况，表明流动性缺失。FTX 与 Alameda 的数字资产包括 FTT 和 SOL，这些代币的崩盘导致了 solana 链上所有代币的流动性紧缩和清算风险。图 6. Kaiko BTC 交易所流动性 4.2 Wintermute 与 DeFi 黑客攻击事件 Wintermute Trading 是一家总部位于伦敦的加密货币做市商。该公司成立于 2017 年，由 Evgeny Gaevoy 和 Harro Mantel 共同创立。Wintermute Trading 的主要业务是为加密货币交易所、机构和个人提供流动性服务，同时也在一些加密货币衍生品市场提供做市服务。现阶段，Wintermute 以及与 50 多个加密货币交易所达成合作关系。而且在各交易所的交易量排行中处于领先。团队核心成员包括首席执行官：Evgeny Gaevoy，他之前曾在 Optiver 公司负责欧洲市场的交易所交易基金（ETF）业务；首席技术官：Valentine Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经
金色财经2023-03-30
大盘虽然假突破但趋势不可挡回调就是最好的介入机会
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果将是无法预估的，所以应该在合理合法的监管框架之下进行。回到币圈也是一样的，都应该在合理的监管框架之下发展，无论是交易所还是项目方，都要应该遵守对应的法律，只要能找到项目的创始人，无论是你链上还是你隐私DeFi等等，都可以理解为中心化，那么被监管和起诉的风险就会一直存在。所以你看，到底什么是去中心化呢，比特币这样的才是真正的去中心化。盘昨天已经站稳了28000的位置，如果站稳这个点，接下来将会持续反弹，正在写文章的时候，大盘继续拉伸一度拉到了29200附近，目前又直接砸了下来，也许这个位置有一个假突破，随后会继续回调，但是这种趋势已经走出来了，所以现在回调就是最好的介入机会，留给我们的机会不多了，也就一个月左右的时间。下一轮牛市是普通人入场的最后机会在某种程度上，我是认可这个观点的为什么呢？因为其它生态很难找到像比特币、以太坊这样成长确定性比较大、并且成长空间还这么高的标的。我们抛开百倍币不谈，就谈普通人闭着眼都能投资的、相对安全的品种。在传统市场，有什么东西是普通人闭着眼买都能比较放心，并且大概率买到3、4年后都会涨，而且涨幅至少还能有3、4倍？即便有，那种机会恐怕也只属于一级市场或者私募基金、风投，而不是我们这种只能在二级市场买入的普通人。但在这个生态呢？我想现在买入以太坊，到下个牛市它是大概率有至少3倍涨幅。这个道理我相信这个生态中的绝大多数普通投资者都能理解，但他们却总是做不到。原因不是他们做不了，而是他们总是想把“宝”押在其它的币上，反而对这个近在眼前的、确定性这么大的、这么安全、这么有保障的东西视而不见。总是想着能赶上一趟快车，抓住一个机遇，把非常宝贵的资金押在某个“宝”上，狠狠地圆下心中的一个大梦。而这样做的结果总是梦没圆，根基还丢了。时间和机遇是不等人的。随着比特币以太坊的市值不断扩大，它的涨幅空间必定是越来越小。这就意味着普通人正在一步步失去这种机会窗口。届时，加密生态又会变得和传统市场一样，成为大户的游戏。所以如果普通散户不能借助下一轮牛市迅速成长起来，恐怕再想找这样的投资领域就很难了。来源：金色财经
金色财经2023-03-30
DeFund在Polygon上推出去中心化基金投资协议让全球加密货币用户更低门槛接入
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前景依然非常广阔。随着技术的不断发展和监管框架的建立，去中心化基金将会变得越来越成熟和稳定。在未来，我们可以预见去中心化基金将变得越来越流行，并且将成为投资者的首选之一。总的来说，DeFi行业和去中心化基金管理的增长预计将在未来几年继续，因为越来越多的投资者寻求去中心化技术和更大的金融独立性的好处。什么是DeFund？ DeFund协议是一个去中心化的基金投资协议。它由一系列智能合约组成，允许任何人使用合约管理基金资产，实现分散价值投资。该协议在以太坊上由智能合约组成，用于去中心化基金管理。用户可以随时与合约进行交互，实现基金操作，无需任何第三方授权或许可。同时，DeFund依赖于Uniswap进行基金投资操作。该协议通过与Uniswap交易所和流动性提供者的整合实现了突破性的实现，不仅保证了协议的去中心化，还利用Uniswap V3提供的无需许可的流动性，实现了协议的永久运行。无论您在当前市场上是看涨、看跌还是波动，都可以通过不同的策略实现更高的投资回报。随着区块链技术的发展，越来越多的区块链网络涌现出来，这些网络具有不同的特点和应用场景。DeFund未来的计划是将其布署到更多区块链网络上，以扩大其覆盖范围，并为投资者提供更多的投资机会。例如，DeFund可以将其布署到Polkadot网络上，以利用Polkadot的跨链能力，将不同的区块链网络连接起来，实现更高的流动性和投资灵活性。除了布署到更多的区块链网络上之外，DeFund还计划接入更多的DeFi协议，以扩大其投资范围和投资机会。DeFi协议是基于区块链技术构建的开放式金融协议，可以实现去中心化的贷款、交易、保险等金融服务。通过接入更多的DeFi协议，DeFund可以将更多的投资机会带给投资者，并且实现更高的灵活性和流动性。总之，DeFund未来的发展计划是将其布署到更多区块链网络上，并接入更多的DeFi协议，以扩大其投资范围和投资机会。随着区块链技术的不断发展和DeFi协议的不断涌现，DeFund将会继续成长和发展，并为投资者带来更多的投资机会和价值。如何在Polygon上使用DeFund 一旦DeFund产品完全部署在Polygon网络上，用户可以在上面体验DeFund的所有服务。除了网络上的差异之外，其他使用步骤与在以太坊网络上的使用并没有显著的区别。您可以参考这篇文章了解如何在DeFund上创建基金： https://medium.com/@defund_io/a-complete-guidebook-for-defund-protocol-d384fb8fee47 现在，用户可以在Polygon上享受DeFund产品的全部服务，包括基金投资/管理、费用收益和策略执行。DeFund希望更多的去中心化投资爱好者能够来体验DeFund，实现长期使用。关于我们 DeFund协议是一个去中心化的基金投资协议。它由一系列智能合约组成，允许任何人使用合约管理基金资产，实现分散投资。 Twitter: https://twitter.com/defund_io Email: contact@defund.io Medium: https://medium.com/@defund_io Website: https://defund.io/ 来源：金色财经
金色财经2023-03-30
拜登重磅声明！白宫考虑立法改革银行业危机准备启动债务违约上限谈判
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准的步骤。该承诺要求签署国更新法律和监管框架，以确保执法机构和其他当局能够有效获取实益所有权信息。这样做的目的是让腐败行为者更难通过不透明的公司结构和法律实体隐瞒身份、资产和犯罪活动。延伸阅读：耶伦是“新的鲍威尔”！鹰派难救美元的关键信号：美国签署一份重磅国际金融公约拜登准备启动债务违约上限谈判拜登周二呼吁众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)在本周概述，共和党人希望削减开支以换取提高政府债务上限的方案。拜登敦促这他在立法者离开华盛顿开始为期两周的休会之前，尽快详细说明他的提议，休会将于本周四开始。此前，麦卡锡提议缩减国内支出，收回未使用的新冠疫情救助资金，并进行其他改革，他说这些改革将节省数万亿美元。拜登在推特上发布的一封信中写道：“我希望众议院共和党人能够在国会复活节休会前向美国公众展示你们的预算计划，这样我们就可以在你们回来时进行深入的对话。” 麦卡锡早些时候告诉美国CNBC，如果拜登同意会面，他准备为拜登削减4万亿美元的开支。共和党人尚未制定自己的预算计划，可能需要几周或几个月的时间才能制定。麦卡锡的提案虽然缺乏细节，但与众议院极右翼共和党人的要求相比，与温和派共和党人提出的想法更接近。民主党人表示，共和党人需要首先团结起来支持一项提案。拜登坚持要求控制众议院的共和党人无条件提高31.4万亿美元的债务上限，并制定2024财年支出计划，然后他才会参与支出谈判。 “拜登的立场可能会阻止美国履行其义务，并对整个国家产生可怕的后果，”麦卡锡周二早些时候警告称。自拜登和麦卡锡于2月初举行首次会议以来，政治僵局一直存在，引发金融市场对美国债务违约可能削弱经济的担忧。共和党人试图指责拜登，但只有国会有权提高债务上限。“唯一缺少的是一个真正的计划，”民主党参议院多数党领袖查克·舒默(Chuck Schumer)在发言中再次重申这个重点。强硬派众议院自由核心小组的成员表示，麦卡锡的信与他们自己的支出提案相同，并声称这表明他遵守与保守派达成的闭门协议，该协议使他能够在1月份成为议长。众议院自由核心小组呼吁，将非国防可自由支配支出削减至新冠大流行前水平，并允许其在十年后仅恢复到2022财年的水平。麦卡锡表示，他希望将“过度”的非国防开支减少到“通胀前”的水平，并在未来几年保持有限的增长。他们还呼吁回收未使用的新冠资金，对穷人的社会计划施加工作要求，并放松对能源部门的管制。但很显然，这种方法与温和的共和党人提出的提议相去甚远，共和党人呼吁让政府支出与通胀保持一致，将债务上限与国民产出挂钩，或者无条件提高债务上限。
颜辞2023-03-29

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