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美元空头来袭，对冲基金如何看黄金、白银和大宗商品？

FX168财经报社(香港)讯盛宝银行每周发布交易者持仓报告(COT)强调截至一周内对冲基金和其他投机者在商品、外汇方面未来头寸与变化。美国CPI数据弱于预期的一周提振整个市场的风险情绪，就在上周鹰派联邦公开市场委员会会议(FOMC)之前。美元空头触及17个月高点，而除几种商品外，其他商品均上涨，其中天然气、黄金、白银和大豆领涨。截至12月13日的一周内对冲基金对大宗商品和外汇的期货头寸和变化。在上周三的鹰派FOMC会议之前，美国CPI数据低于预期的一周提振了整个市场的风险情绪。在此之前股市上涨，美元跌至周期新低。债券保持稳定，而彭博商品指数上涨4.5%，大多数期货市场都出现上涨。 COT报告由美国商品期货交易委员会(CFTC)和ICE欧洲交易所针对布伦特原油和瓦斯油发布。它们每周五在美国收盘后发布，其中包含截至上周二的一周的数据。他们根据资产类别将期货市场的未平仓合约分成不同的用户组。商品大宗商品板块本周大幅走高，彭博大宗商品指数上涨4.5%，因为本次更新追踪的24种大宗商品期货中，除了两种以外，其他所有商品均录得上涨。最显着的涨幅是能源板块，其中美国天然气上涨近27%，而投资金属表现良好，黄金和白银的净多头上涨50%。总体而言，24种商品期货的净多头合约增加9%至111万份合约，名义价值为710亿美元。投机者买盘集中在天然气、黄金、白银、大豆、玉米和可可。 (来源:CFTC) 原油 COT报告连续第二周显示WTI净买入4.4k手和布伦特原油净多头减少56k手至89.4k手之间的分歧，为26个月低点。随着价格走高，投机者增加新的空头头寸，燃料产品的多头净减少。横跨美国的新兴冷锋支持金价上涨近27% ，推动净空头头寸减半至34.5k手。黄金在又一次低于预期的CPI惊喜之后，美元触及新的周期低点的一周内，基金经理大量买入金属。黄金和白银的净多头均增加50%，铂金多头增加19%，而铜保持稳定。盛宝银行商品策略主管汉森(Ole Hansen)提到，黄金交易价格接近1800美元，因为它继续寻找支撑。自11月初金价开始上涨以来，价格并未跌破其21日移动均线，即今天的1775美元。在截至12月13日的一周内，投机者将看涨黄金和白银的押注增加50%，当时价格因美元走软和CPI数据而短暂飙升。 “然而，周三强硬的FOMC之后的后续挫折还不足以动摇近期建立的多头头寸。为此，我们认为价格至少需要跌破1765美元。” 他继续补充：“经济衰退和联邦公开市场委员会陷入经济疲软的风险，可能无法成功控制通胀，继续加强2023年投资金属的上行风险。” OANDA资深市场分析师Edward Moya提到说：“纽约联邦银行前总裁杜德里(William C. Dudley)告诉投资人不要和美联储对作之后，金价就走低。杜德里表示，美联储坚守鹰派立场，会全力打消市场对决策官员可能在明年底降息的念头。” 杜德里周一透过彭博专栏向投资人警告，如果市场还在期待明年夏天降息，会让美联储必须更强力紧缩以达到通胀目标。农业在上周净多头大幅减少后，谷物行业的买家又回来了。买盘主要集中在大豆、豆粕和玉米上，后者是自2019年3月以来最大的一周降幅。软商品买家重返咖啡，可可头寸转回净多头，棉花净多头减少41%。 (来源:盛宝银行) 外汇低于预期的美国CPI导致FOMC前美元疲软，导致投机者将美元兑九种IMM期货的空头增加至15亿美元，创17个月新高。加元的抛售被澳元、英镑，尤其是日元的空头回补所抵消。 (来源:盛宝银行) 在美联储的鹰派立场和不断升温的地缘政治紧张局势下，美元今年多数时间都在上涨，直到近几周开始面临压力，因投资人押注美联储在对抗通胀方面的加息空间可能有限。美联储主席鲍威尔上周表示，即使美国经济可能面临衰退，明年仍会进一步加息。根据央行释出的利率点阵图，多数官员预估明年终点利率将超过5%。数据显示，德国12月Ifo商业景气指数升至8月以来最高，显示即使面临能源危机和高通膨，欧洲最大经济体的前景仍有所改善。在德国公布优于预期的景气调查数据后，欧元兑美元小涨0.2%至1.0605美元。与此同时，欧洲央行副总裁Luis de Guindos周一表示，将继续调升欧元区利率，且不考虑修改2%的中期通胀目标。 Monex美国交易副总裁John Doyle认为，美元普遍走软与Risk On的交易略微增加有关。美元兑日元升0.2%至136.94日元，扭转贬势。外媒消息指出，日本考虑在明年4月任命新的央行总裁后，修改与央行签订的联合声明，该声明承诺会尽快实现2%的通胀目标。瑞穗银行(Mizuho Bank)经济和策略主管Vishnu Varathan表示，这或许及时带来了灵活性，但没有绑住货币政策倾向，需要更明确的资讯才会对日元造成更大影响。

小萧2022-12-20

再见通胀！黄金技术指标准备反弹分析师：金价明年将达到4000高价位

软也提振了投资者对贵金属的兴趣。丹麦盛宝银行(Saxo Bank)受人尊敬的大宗商品策略师奥勒·汉森(Ole Hansen)表示，一旦市场意识到尽管货币紧缩，全球通胀仍将保持高位，这种情况就有可能发生。而霍尔姆斯相信，正如他此前所说，黄金可能会攀升至4000美元的高位。汉森指出了其他三个可能有助于推动金属在明年创下历史新高的因素。第一，战争经济心态的增加可能会阻止央行以自力更生的名义持有外汇储备，这有利于黄金。第二，政府将继续增加能源转型等雄心勃勃的项目的赤字支出。第三，2023年潜在的全球经济衰退将促使央行打开流动性喷口。这位分析师已经说过，他的评论与其说是一种预测，不如说是一种思想实验，但霍尔姆斯认为，投资者不应轻易将他置之不理。“我相信，由于他提到的所有原因，我们很有可能在未来12到18个月内看到3000美元或更高的金价。” 中央银行疯狂购买黄金霍尔姆斯继续补充：“汉森提出中央银行对黄金作为储备资产的胃口越来越大是正确的，央行行长和财政部长们可能只关心法定货币，但在幕后，他们正以人们记忆中最快的速度吞噬黄金。第三季度，官方黄金净购买量约为400吨，约200亿美元，是半个多世纪以来的最高水平。” (来源:Metal Focus) 土耳其是第三季度最大的黄金买家，其次是乌兹别克斯坦和印度。本周，中国央行披露其自2019年以来首次购买黄金。中国表示最近增加32吨，即18亿美元，使其总量达到1980吨。尽管不包括国际货币基金组织(IMF)在内，中国是第六大黄金持有国，但如果想以有意义的方式远离美元，中国还有很长的路要走。根据世界黄金协会(WGC)的数据，这种金属仅占其总储量的3.2%。相比之下，美国拥有65.9%的储量，世界上最大的储量超过8133吨。这是非常乐观的，霍尔姆斯展望：“我预计，未来几个月我们会看到更多来自中国的购买。” 过度紧缩风险和经济衰退观察随着通货膨胀有望持续到明年，出现小到中度衰退的可能性越来越大。存在美联储过度紧缩的风险，这对黄金具有强烈的宏观经济影响。 “我们密切关注的一个指标是10年期国债收益率和两年期国债收益率之间的利差，在过去的至少40年里，每次经济衰退之前都会出现收益率曲线倒挂。截至今天，收益率曲线处于40多年来最严重的倒挂状态，这表明经济衰退几乎已成定局。问题不是是否，而是何时，”霍尔姆斯分析道。 (来源:彭博社) 最近几天，由于预期消费者价格居高不下和货币政策迅速收紧，大多数银行和评级机构都下调2023年的全球增长预期。现在购买黄金可以证明自己是一个明智的投资选择。根据WGC的数据，在过去七次衰退中的五次中，黄金实现了正回报，为投资者提供了一些保护。黄金准备反弹？从技术上讲，黄金现在开始看起来具有吸引力，该金属已突破其50天和200天移动均线。在上周突破每盎司1800美元的关键水平后，黄金再次测试重要的心理价位。如果2022年在今天结束，这将是黄金连续第二年下跌。然而，黄金的负利率为1.75%，仍然是今年持有的最佳资产之一。这并不总是那么容易，截至2022年11月，所有已知黄金支持的黄金ETF的持有量已连续七个月下降。但是，随着黄金开始走高，我们开始看到这些下降趋于平稳。 (来源:彭博社) 黄金反弹可能如汉森预测的那样涨至3000美元，对金矿股也非常有建设性。这些公司的波动性远大于标的金属的价格。如下图所示，当金价上涨时，黄金矿业股历来上涨。 (来源:彭博社)

小萧2022-12-14

【原油收盘】美国通胀降温中国放松管制，国际油价连续两日暴涨超3% 美油布油双双突破大关

球最大石油进口国中国的原油需求前景。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“惊人的CPI数据继续造成这种波动，但对风险情绪肯定是件好事。除非价格突破关键水平，包括西德克萨斯中质原油达到75美元/桶，否则这仍将被视为下行趋势中的反弹。” 由于对全球经济前景的担忧，原油价格将出现自2019年年中以来的首次连续季度下跌，石油市场流动性不足加剧了价格波动。市场的悲观情绪渗透得非常深，以至于以看涨原油预测而闻名的高盛(Goldman Sachs)将2023年第一季度和第二季度布伦特原油均价分别从110美元/桶下调至90美元/桶和95美元/桶。 TC Energy Corp.尚未提交一份重启计划，从而在漏油事故后恢复Keystone管道的运营。在过去12年里，这条管道的原油泄漏量超过了美国陆地上的任何其他管道。

Sue2022-12-14

【黄金收盘】本周首个重大考验来袭！黄金5日以来首次下跌更大跌势一触即发？

周二公布的美国11月消费者价格指数。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“上周五强于预期的美国PPI数据表明，通胀还没有足够降温，这在一定程度上引发了获利了结，并在1808美元的关键阻力位再次遭到拒绝。” Hansen称:“在关键数据公布之前，市场当前的力度将在跌破1765美元时受到考验，上周曾多次在该水准找到支撑。” 美国财政部长耶伦在刚刚过去的这个周日预测，2023年美国通胀将大幅下降。技术上，日线图显示，黄金测试1807美元/盎司水平阻力失败。金价的短期前景是正面的，录得了一系列更高的低点和高点，不过需要确认突破上周一高点1810才能维持这种势头。在美国的事件风险发生之前，短期支撑可能位于近期低点1766、1769。后市展望 1.上周，17位华尔街分析师参与了Kitco黄金周度调查。看多和看空阵营各有7人(41%)，余下的3位分析师(17%)预计本周金价将横盘震荡。与此同时，在一项网上民意调查中，共有661人投票。在这些受访者中，有450人(占68%)预计本周金价将上涨。另有115人(17%)认为金价会下跌，96人(15%)持中性预期。 2.“如果CPI走软，黄金可能会受益，因为这将提高人们对美联储不那么激进的希望……(加息)步伐放缓应会令黄金受益，金价有望升至1824美元高点，”City Index高级市场分析师Matt Simpson表示。 3.Sevens Report Research的分析师周一表示:“就像铜价一样，美联储的鹰派意外消息或周二的高通胀数据都是金价涨势的重大风险。” 下一交易日重点关注待定欧佩克公布月度原油市场报告待定欧盟能源部长召开特别会议 15:00 德国11月CPI月率终值 15:00 英国10月三个月ILO失业率 15:00 英国11月失业金申请人数及失业率 18:00 德国及欧元区12月ZEW经济景气指数 18:00 美国11月NFIB小型企业信心指数 21:30 美国11月CPI月率和年率次日05:30 美国至12月9日当周API原油库存

夏洛特2022-12-13

“美联储传声筒”再发声！鲍威尔面临两大难题美元上演V型反转、美股“涨”声响起

金30分钟走势图，来源：FX168）盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“上周五强于预期的美国PPI数据表明，通胀还没有足够降温，这在一定程度上引发了获利了结，并在1808美元的关键阻力位再次遭到拒绝。” “在关键数据公布之前，当前市场的强度将在跌破1765美元时受到考验，上周曾多次在该水平找到支撑。” “如果CPI走软，黄金可能会受益，因为这将提高人们对美联储不那么激进的希望……(加息)步伐放缓应会令黄金受益，金价有望升至1824美元高点，”City Index高级市场分析师Matt Simpson表示。

夏洛特2022-12-13

决策分析：观望氛围浓厚黄金走软美股上涨 CPI数据亮眼也无法阻止鲍威尔“放鹰”？

储利率决定对于本周金价走势至关重要。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“上周五强于预期的美国PPI数据表明，通胀还没有足够降温，这在一定程度上引发了获利了结，并在1808美元的关键阻力位再次遭到拒绝。” “在关键数据公布之前，当前市场的强度将在跌破1765美元时受到考验，上周曾多次在该水平找到支撑。”

Dan19772022-12-13

屏息以待！本周两大关键考验来袭黄金先跌为敬、多头紧盯这一水平

金30分钟走势图，来源：FX168）盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示:“上周五强于预期的美国PPI数据表明，通胀还没有足够降温，这在一定程度上引发了获利了结，并在1808美元的关键阻力位再次遭到拒绝。” “在关键数据公布之前，当前市场的强度将在跌破1765美元时受到考验，上周曾多次在该水平找到支撑。” 上周五公布的数据显示，美国11月生产者价格指数(PPI)升幅略高于预期，强化了美联储可能不得不在更长时间内维持利率不变的观点。市场普遍预计，美联储将在12月13日至14日举行的2022年最后一次会议上加息50个基点。欧洲央行和英国央行本周也将宣布利率决定。此外，美国11月消费者价格指数(CPI)报告将于12月13日公布。 “如果CPI走软，黄金可能会受益，因为这将提高人们对美联储不那么激进的希望……(加息)步伐放缓应会令黄金受益，金价有望升至1824美元高点，”City Index高级市场分析师Matt Simpson表示。与此同时，美国财政部长耶伦在刚刚过去的这个周日预测，2023年美国通胀将大幅下降。市场策略师表示，黄金期货在过去一个月出现反弹，因投资者担心美联储可能需要在明年初更大幅度加息，从而提高经济大幅下滑的可能性。当各国央行提高利率时，黄金的吸引力就会下降，因为这种黄色金属不为投资者支付利息。 Sevens Report Research的分析师周一表示:“就像铜价一样，美联储的鹰派意外消息或周二的高通胀数据都是金价涨势的重大风险。”

夏洛特2022-12-13

盛宝银行的“离谱”预测：金价将在2023年飙升至3000美元！

　　盛宝银行认为，全球经济的不确定性和地缘政治紧张局势加剧将导致世界陷入“全球战争经济”，即各国都开始优先考虑国内供应并进行价格管制，因此通胀将在2023年之前持续居高不下。　　在极端情况下，这对黄金非常有利，该行甚至给出了每盎司3000美元的“离谱”目标价。　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在报告中表示：“2023年是市场最终发现通胀在可预见的未来将继续高涨的一年。” 　　在接受Kitco News采访时，Hansen补充说，他的目标价不是官方预测，而更多是关于如果全球经济出现极端情况时会发生什么的思想实验。他说：　　“这无关预测的正确度，而是对全球经济面临的挑战以及这将如何影响黄金的讨论。从根本上说，战争经济会导致通货膨胀，我们预计投资者将在2023年意识到央行对通胀无能为力。” 　　Hansen表示，如果通胀持续居高不下，投资者将被迫重新评估盈亏平衡率。实际利率预期的任何下降都会削弱美元。　　Hansen补充道，在2022年的大部分时间里，黄金一直表现平平，因为投资者继续相信央行能够将通胀率回落至2％的目标水平。但2023年可能是让他们信心动摇的一年。　　Hansen表示，他们已经看到一些迹象会继续支持更高的消费价格，比如美国国内供应链的进一步发展，尤其是能源行业。其次是中国经济的改善，这将导致对原材料商品的广泛需求。最后，不仅美联储预计将在2023年初结束紧缩周期，全球经济衰退的威胁将迫使各国央行将流动性重新注入全球金融市场。　　Hansen说，上述三种极端情况将推动金价大幅上涨。“金价将轻松突破双顶形态，即接近2075美元/盎司的位置，明年至少会冲击3000美元大关”。　　尽管通胀已从夏季高位回落，并促使美联储准备放慢其激进的货币紧缩步伐，但通胀水平仍徘徊在历史高位。市场预计美联储将在下周的货币政策会议上加息50个基点，并继续预计明年上半年联邦基金利率将在5.00％至5.25％之间见顶。　　Hansen表示，除了作为通胀对冲工具，黄金对于希望进一步减少对美元敞口的国家来说，仍将是一种有吸引力的资产。

金融界2022-12-10

【原油收盘】美加石油管道中断引油价波动国际油价连续4日下跌，美油继续接近70美元/桶大关

是衡量前两个期货合约之间价差的指标。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“由于整体参与水平在年底前继续下降，短期技术交易员处于控制之中。今年对各个市场来说都是非常艰难的一年，似乎正在进行提前结账。” 随着各国央行收紧货币政策和宏观经济前景恶化，本月油价持续走软，抹去了今年一度大幅上涨的全部涨幅。最近几周的抛售速度意味着，全球基准布伦特原油目前处于超卖状态，这是市场暴跌可能接近尾声的一个迹象。尽管对俄罗斯原油的制裁迄今对市场影响不大，但由于保险纠纷导致一些船只无法通过土耳其海域，土耳其海峡附近的油轮积压数量越来越多。周四双方的对峙升级。土耳其表示将把没有保险函的船只撤出其水域。与此同时，美国国务院高级能源安全顾问阿莫斯·霍克斯坦(Amos Hochstein)周三表示，在开始补充耗尽的战略石油储备之前，拜登政府仍在权衡中国重新开放的影响以及俄罗斯供应石油的价格上限问题。

Sue2022-12-09

CWG Markets：美元继续小幅上涨，投资者正试图为下周美联储预期中的加息做准备

CWG Markets2022-12-07

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