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拼多多大涨7.4%，大摩报告到底说了啥？
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析师看好拼多多。摩根大通看好拼多多，目标价110
老虎证券2023-10-08
海通国际：给予贝泰妮增持评级，目标价位123.56元
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》，本报告对贝泰妮给出增持评级，认为其目标价位为123.56元，当前股价为93.31元，预期上涨幅度为32.42%。　　贝泰妮(300957)　　投资要点：　　公司发布2023年半年报：2023上半年实现收入23.68亿元，同比增长15.52%；归母净利润4.50亿元，同比增长13.91%，扣非归母净利润3.74亿元，同比增长5.14%。摊薄EPS为1.06元；加权平均净资产收益率7.79%，经营性现金流净额2.85亿元，同比上升35.02%。　　简评及投资建议：　　1、业绩增长逐季提速，扣非归母净利润增速差异来自政府补助。1H23收入23.68亿元，同比增长15.52%；归母净利润4.50亿元，同比增长13.91%。1H23毛利率约75.38%，同比保持稳定；经营性现金流净额2.85亿元，同比上升35.02%，主因公司销售规模增长及收到各类政府补助和奖励和专项应付款增加所致。单2Q收入15.04亿元，同比增长21.21%；归母净利润2.92亿元，同比增长17.14%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长6.98%。　　（A）分渠道：①线上多平台并进：1H23线上渠道销售收入同比增长7.15%至17.43亿元。其中，占主营业务收入比重下降5.7pct至73.92%，自营模式销售收入同比增长12.18%至13.89亿元；经销、代销模式销售收入同比下降8.89%至3.54亿元。分平台，自建平台销售收入同比增长15.80%至1.77亿元；第三方平台销售收入同比增长6.25%至15.66亿元。天猫旗舰店收入同比下降4.66%，占线上渠道收入比重39.54%仍然为主力平台，抖音收入同比增长32.47%至2.65亿元，占主营收入比重提升1.4pct至11.26%，京东官方旗舰店收入增长25.48%，快手美妆旗舰店收入增长55.04%。　　②线下OTC驱动：1H23收入同比增长48.64%至6.15亿元，占主营业务收入比重提升5.8%至26.08%，其中，经销代销模式销售收入同比增长46.09%至6.01亿元，自营模式销售收入同比增长515.46%至1383.80万元，OTC分销渠道收入增长60.13%至3.00亿元。　　（B）分产品：护肤品收入同比增长12.13%至20.50亿元，占比86.56%；平均售价由1H22的47.30元上升至49.96元；医疗器械收入同比增长约45.92%至2.78亿元，护肤品医疗器械平均售价由1H22的101.80元降至96.26元；彩妆收入同比增长38.35%至0.30亿元，平均售价由1H22的51.47元增至54.00元稳步提升。　　2、1H23期间费用率增1.46pct，主因销售及研发费率提升。1H23公司销售费用率增加0.90pct至46.34%，主要系公司销售规模增长，公司加大营销人员费用和仓储物流投入所致，边际销售费用率呈平缓下降趋势，单2Q上升1.85pct至45.61%；管理费用率增加0.04pct至6.43%；研发费用率提高0.62pct至4.60%，单2Q增加0.91pct至4.98%；财务费用发生额较1H22减少363万元，主要系取得商业银行活期存款利息。最终1H23期间费用率上升1.46pct至56.90%，其中单2Q上升2.87pct至56.01%。　　3、2023年上半年营业利润增长6.54%至4.97亿元。1H23公允价值变动净收益1235万元，投资净收益2688万元；资产减值损失390万元，系存货跌价损失及合同履约成本减值损失；其他收益合计5860万元。此外，有效税率下降5.31pct至10.28%，少数股东损益减少846万元至-943万元，最终1H23归母净利润增长13.91%至4.50亿元，扣非归母净利润增长5.14%至3.74亿元，扣非归母净利润率15.78%，同比下降1.56pct，非经常性损益主要来自政府补助。　　4、经营回顾：（1）多地开展义诊践行社会责任，深耕敏感、泛敏感护肤研究。公司主办的“薇笑阳光计划公益计划”第八、九站分别于云南省楚雄市、丽江市落地，在当地开展多场皮肤科学防护讲座及义诊，并进行皮肤病筛查，通过“薇笑阳光计划皮肤癌救助项目”对光损伤皮肤病重症患者给予救助和产品关怀；此外贝泰妮和“薇诺娜”品牌共同揭牌多项丽江市希望工程和生物多样性保护公益项目。　　（2）携手腾讯优化私域运营，IP联名+学术论坛高效破圈。①私域运营：公司与腾讯智慧零售在现有合作基础上，围绕私域运营、数字化产品及腾讯云基建方面深度合作，加速私域经营能力升级；②IP联名：5月与迪士尼联名，发起第二届青春校园行公益活动，进入50多所高校帮助青春用户建立科学护肤理念；③学术：1H23公司携四大品牌再次受邀亮相世界皮肤病学大会；4月，薇诺娜举办了“第四届敏感性皮肤高峰论坛”，基于大数据和皮肤前沿研究，联合天猫新品创新中心和丁香医生，共同发布了《2023泛敏感发展趋势白皮书》及《敏感，泛敏感护理新概念》；此外，薇诺娜宝贝也携手中国优生优育协会皮肤专业委员会举办了“儿童皮肤健康促进论坛暨中国儿童特应性皮炎专家委员会成立仪式”，就儿童皮肤健康问题展开学术探讨，推动中国儿童皮肤学科建设。　　（3）现象级品牌地位稳固，多品牌矩阵助力人群破圈。①薇诺娜：升级+深耕并行，618交易总额超9亿，居唯品会、天猫、京东各榜单TOP1、TOP9、TOP3，大单品特护霜、清透防晒乳、冻干面膜销量分别达62万支、110万支、1200万片，并斩获天猫金妆奖、年度面霜等多个奖项；②薇诺娜宝贝：蝉联金婴奖，并荣膺年度新锐品牌奖项，618位居天猫婴童护肤品类TOP4；③瑷科缦：1H23先后入驻北京汉光百货、西南赛格国际购物中心；④贝芙汀：全新抗痘品牌，医研结合+AI人工智能，提供分级诊断+精准抗痘的整合性精准治痘解决方案。　　（4）研发持续突破，股权激励&股份回购坚定长期目标。①研发：新原料水龙提取物获批，新中央工厂竣工投产助力降本增效及供应稳定；②股权激励：6月29日公司以61.3元/股向283人首次授予限制性股票524.5万股，占当期股本总额1.2%，覆盖高管及核心技术人员；③股份回购：8月23日公司拟回购股份用于实施激励，回购价不超过130元/股，回购金额1-2亿元，坚定长期发展信心。　　维持对公司的判断。公司以研发体系&临床积累构筑成长底盘，线下深耕医院/药房等专业渠道，线上把握红利公域私域全布局，走出一条本土化创新之路，成功实现皮肤学级护肤品市场突围。23年加强学术推广，集中资源深化品牌调性；聚焦主导单品系列，重点打造核心大爆品；把握兴趣电商红利，拓展线下规模。股权激励高增长目标，23-25年收入和利润同比增速各28%/26%/24%，充分体现长期增长信心。　　更新盈利预测。预计公司2023-2025年收入64.26亿元、80.96亿元和100.44亿元，同比增长28.16%、26.00%和24.05%；归母净利润13.09亿元、16.55亿元和20.94亿元（原预测为13.20亿元、16.83亿元和21.28亿元），同比增长24.48%、26.44%和26.59%，对应摊薄EPS为3.09元、3.91元和4.94元。参照主要化妆品公司2023年平均PE，以及考虑贝泰妮作为A股龙头的溢价，给予公司2023年40倍PE（原为2023年2.0倍PEG），对应合理市值523亿元，对应目标价123.56元（-29%），维持“优于大市”评级。　　风险提示：获客成本快速增长，产品系列集中，多品牌拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券李滢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.5亿，根据现价换算的预测PE为29.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有46家机构给出评级，买入评级39家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为128.28。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-10-08
富瑞：维持银河娱乐“买入”评级目标价64港元
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持银河娱乐“买入”评级，并为行业首选，目标价64港元。公司财务状况强劲，持有净现金120亿元，员工数目少过2019年水平、但薪金成本通胀，员工成本约占营运支出约80%。公司以往派息比率约30%，在净现金状况、资本开支较少、正数自由现金流下，相信中长期有望提高派息。此外，公司管理层对澳门前景乐观，第三季盈利持续改善，澳门银河第三期有望推动未来盈利重返至2019年水平。管理层提到，如今顾客组合改变，中场的年轻人、女性、非广东藉、以及家庭顾客增加。国庆黄金周表现正面，料将较农历新年及五一黄金周更好；另酒店及餐饮等娱乐设施将会是明年增长动力。
金融界2023-10-08
摩根大通：维持邮储银行“中性”评级目标价下调至4.3港元
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以反映零售投资情绪疲软。该行将邮储银行目标价由4.6港元降至4.3港元，维持“中性”评级，将2023至2025财年盈利预测分别下调0.9%、4.3%及8.3%。
金融界2023-10-08
招银国际：维持新秀丽“买入”评级上调目标价至32.9港元
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招银国际发布研究报告称，将新秀丽目标价由32.4港元上调至32.9港元，维持“买入”评级，预计第三季收入及经调整EBITDA分别达到9.5亿美元及1.8亿美元，同比增长20%及36%。全球范围内的暑假旅游需求的增长直接利好行李箱和手袋的销售，受益于固定成本降低，整体成本也自第二季起下降。该行认为，公司财务水平有望超越2019年，估值有望从目前11.4倍预测市盈率向20倍迈进；上调公司2024年净利润预测2.6%至4.34亿美元，主要反映更高的EBITDA。
金融界2023-10-08
美银：上调礼来目标价至700美元肥胖症和阿尔茨海默病治疗药物有望获批
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美银将礼来目标价从600美元上调至700美元。该行认为，礼来的肥胖症治疗药物tirzepatide和阿尔茨海默病治疗药物donanemab可能获得批准，其下一代肥胖症药物雷他鲁肽和肥胖症药物orforglipron + tirzepatide提供了多种用药选择，也使该公司在竞争激烈的肥胖症领域处于有利地位。分析师补充说，糖尿病/肥胖症以外的适应症，包括睡眠呼吸暂停、心力衰竭等，仍是礼来的主要增长动力。
金融界2023-10-08
什么是多头头寸和空头头寸？
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。他们打算回购借来的加密货币，以在此目标价格平仓空头头寸。平仓当加密货币的预期价格下跌发生时，交易者通过以较低的价格购买借入的加密货币来平仓，将其返还给贷方并从价格下跌中获利。这一行动标志着空头头寸的完成。六、与空头头寸相关的风险和潜在回报通过押注价格下跌，加密货币的空头头寸可能会带来回报，但由于市场波动、无限的潜在损失和不可预见的价格上涨，它们也带来了巨大的风险。加密货币交易中的空头头寸具有很高的收益潜力，但也带来巨大的风险。主要好处是有机会从加密货币的价格下跌中获利。例如，如果交易者准确地预见了看跌趋势并做空了比特币等加密货币，那么他们可能会以较低的价格回购它，并从价差中获取利润。然而，短期投资往往会带来一些重大风险。加密货币市场因其高波动性而臭名昭著，意外的价格上涨可能会给卖空者带来巨大损失。还需要考虑无限的风险，因为价格可能上涨的幅度没有上限。立法变化、市场情绪意外变化或意外利好消息可能会导致价格大幅上涨。加密货币的卖空需要准确的时机、细致的风险管理和持续的市场监控，才能成功地应对固有的波动性并在限制损失的同时最大化潜在收益。七、与多头和空头头寸收益和损失相关的税务影响多头和空头加密货币持有收益和损失的税收影响可能很复杂，并且因国家/地区而异。在许多国家，多头头寸的收益通常被视为资本利得，出售资产时可能会征收资本利得税。短期收益的征税高于长期收益，而且税率经常根据持有时间而变化。相反，空头头寸可能会带来特殊的税务困难。在一些国家，借入和出售加密货币空头的行为可能不会立即产生纳税义务，因为在回购借入的资产之前，空头头寸不会被平仓。交易者在平仓空头头寸时可能会经历资本收益或损失，具体取决于卖出价和买入价之间的差异。为了了解并遵守当地税法，加密货币交易者应该了解特定司法管辖区适用的加密货币税法，因为不同地点对加密货币收益和损失的税务处理可能存在巨大差异。此外，适当的记录保存和报告对于维持加密货币行业的税务合规性至关重要。来源：金色财经
金色财经2023-10-08
New Street Research：重申台积电“买入”评级目标价700元新台币
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Ferragu重申台积电“买入”评级，目标价为700元新台币。他预期，明年半导体行业低迷的状况将结束，届时台积电业绩将出现反弹；2025年是“丰收之年”，营收将达1000亿美元，创历史新高。
金融界2023-10-08
Doubler 成长的新星
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果BTC的当前价格超过矿池创建者设定的目标价格，矿池就实现其盈利目标。结算时，池内的BTC分为两部分：成本部分和利润部分。这种划分确保池中 BTC 的累积价值覆盖所有参与者的总投资成本并产生利润。该协议旨在为参与者提供公平透明的机制，使其从比特币的价格变动中受益，同时降低风险 Doubler的防暴跌机制是绝对适用于熊转牛的过程的，要是你不想错过牛市来临的最大收益化，那这项目是你最好的选择，把币本位加入池，暴跌了能保护本金，如果是一直暴涨的状态，还能马上结束池取回本金吃市场的金本位利润对比千篇一律的 DeFi 协议来说，Doubler “倍投池” 的被动交易、对冲的机制为 DeFi 创造了一种逻辑自洽的全新的交易方式。Doubler 的创新，就是通过一个 Pool 合约的方式实现了倍投策略。作为一个无准入的协议，任何人的资金都可以参与到“越跌越买”的策略中，最终实现所有人的盈利。Doubler 的方案正是亮点：开放的倍投池满足了策略的创建者与早期参与者的对冲需求将上涨收益更多地分配给最低点加入池子的用户，激励了社区持续参与倍投最后参与倍投池的用户可能获得超额的收益Doubler 的机制能涉及到中奖，用gas去博取胜利。即使没有胜利，只要还在最后一层，那么还有最后一层全层奖励，奖励额度取决于最后一层的TVL与参数设置。胜利就更不用说了，要是整个池子的TVL达到了恐怖的数字，参数设置的好的话，获取胜利的奖励在熊末牛初，震荡向上的行情里，是最适合执行“倍投”策略的，Doubler 出现的时机很妙，也让我们看到了更多可能性。目前十分看好 doubler 项目可以说是超越目前市场上的 defi综合来看 doubler 的优点有哪些保住本金币本位 2.熊市定投赚取利润 3.获得代币奖励 4.有几率而获得胜利何乐而不为静静等待 Doubler 的发展来源：金色财经
金色财经2023-10-07
Doubler
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果BTC的当前价格超过矿池创建者设定的目标价格，矿池就实现其盈利目标。结算时，池内的BTC分为两部分：成本部分和利润部分。这种划分确保池中 BTC 的累积价值覆盖所有参与者的总投资成本并产生利润。该协议旨在为参与者提供公平透明的机制，使其从比特币的价格变动中受益，同时降低风险Doubler的防暴跌机制是绝对适用于熊转牛的过程的，要是你不想错过牛市来临的最大收益化，那这项目是你最好的选择，把币本位加入池，暴跌了能保护本金，如果是一直暴涨的状态，还能马上结束池取回本金吃市场的金本位利润对比千篇一律的 DeFi 协议来说，Doubler “倍投池” 的被动交易、对冲的机制为 DeFi 创造了一种逻辑自洽的全新的交易方式。Doubler 的创新，就是通过一个 Pool 合约的方式实现了倍投策略。作为一个无准入的协议，任何人的资金都可以参与到策略中，最终实现所有人的收益。Doubler 的方案正是亮点：开放的倍投池满足了策略的创建者与早期参与者的对冲需求将上涨收益更多地分配给最低点加入池子的用户，激励了社区持续参与倍投最后参与倍投池的用户可能获得超额的收益Doubler 的机制能涉及到胜利，用gas去博取胜利。即使没有胜利，只要还在最后一层，那么还有最后一层获得胜利在熊末牛初，震荡向上的行情里，是最适合执行“倍投”策略的，Doubler 出现的时机很妙，也让我们看到了更多可能性。目前十分看好 doubler 项目可以说是超越目前市场上的 defi综合来看 doubler 的优点很多静静等待 Doubler 的发展来源：金色财经
金色财经2023-10-07

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