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国务院关于金融工作情况的报告
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改革，促进股权投资行业高质量发展，提升直接融资比重。（五）推进金融高水平双向开放，维护国家金融安全。稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，促进贸易和投融资便利化。稳慎有序推进人民币国际化，全面提升人民币计价、支付、投融资、储备等国际货币功能。推进上海、香港国际金融中心建设。做好金融支持海南自贸港封关运作和海南自贸港高质量发展工作。积极践行全球治理倡议，推动全球金融治理改革。持续推进自主可控跨境支付体系建设和发展。跟踪研判海外经济形势及政策对我影响，坚决维护国家金融安全。（六）防范化解重点领域金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。强化系统性金融风险的监测和评估。继续做好金融支持融资平台化债工作，支持融资平台市场化转型。继续发挥城市房地产融资协调机制作用，完善与房地产发展新模式相适配的融资制度。继续推进中小金融机构改革化险，完善中小金融机构功能定位和治理机制。巩固资本市场向好势头，健全稳市机制。健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制，筑牢金融安全网。下一步，我们将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持党中央对金融工作的集中统一领导，自觉接受全国人大及其常委会的监督指导，认真落实全国人大常委会审议意见，全面做好加强金融监管、防范化解金融风险、服务高质量发展等各项工作，加快建设金融强国，为高质量完成“十四五”规划目标任务、实现“十五五”良好开局贡献金融力量。
金融界昨天22:03
重磅！2025金融街论坛年会开幕，潘功胜、吴清、李云泽、朱鹤新重磅发声！信息量很大
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会持续健康发展。金融监管总局将推动构建直接融资与间接融资协同、“投资于物”与“投资于人”并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式。国家外汇管理局朱鹤新：深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革推动外汇领域高水平制度型开放国家外汇管理局局长朱鹤新27日在2025金融街论坛年会上表示，国家外汇管理局将统筹发展和安全，着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。推动银行外汇展业改革和贸易投资便利化改革提质扩面，完善“越诚信越便利”的外汇政策体系。加强改革整体谋划，统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、跨境融资、证券投资等重点领域外汇管理改革，推动外汇领域高水平制度型开放。提高开放条件下外汇监管和风险防控能力，有效防范外部风险冲击，为促进开放合作、提升经贸韧性提供更多稳定性和确定性。朱鹤新：近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策国家外汇管理局局长朱鹤新27日在2025金融街论坛年会上表示，聚焦贸易便利化，近期国家外汇局将新出台9条政策措施，更大力度推动贸易创新发展。主要是扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算，放宽服务贸易代垫业务管理等。近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策，并在自贸试验区实施集成式外汇管理改革创新，助力拓展自主开放新局面。
金融界10-27 18:43
广东低空经济新政出台，打造全国领先产业高地
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符合条件的技术改造项目予以奖励，并通过直接融资租赁方式给予租赁补贴支持。对低空领域获评国家级单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业的省内企业，在落实省级支持政策的基础上，鼓励地市给予奖励。 04 基础设施在基础设施建设方面，广东将加大省级财政对省级低空公共服务基础设施建设的支持力度。政策要求强化低空基础设施与综合交通运输体系建设衔接，鼓励地市在城市更新、交通枢纽建设中预留低空设施发展空间。将低空基础设施以及配套的用地、用电等纳入公共基础设施建设，明确通信、导航、监视、气象等建设需求，预留未来发展的要素资源。对符合条件的低空基础设施建设项目，加强项目前期工作经费保障。 05 应用场景在应用场景拓展方面，广东支持广州、深圳、珠海先行先试，在确保安全的前提下，稳步开通市内和城际低空客运航线。探索制定低空空域交通规则和大湾区跨境无人机物流配送。鼓励有条件的地市对新开通并常态化运营的低空物流航线给予支持。同时，培育低空消费新业态，支持发放低空旅游文体消费券，推动旅行社开展低空旅游业务。推动景区建立符合资质要求的飞行营地、垂直起降场地，开展空中游览、无人机表演等低空飞行活动。 06 低空经济全国布局低空经济作为战略性新兴产业，正迎来全国性的发展热潮。云南省将其视为突破平面经济空间约束的重要路径，为新质生产力的要素创新与技术渗透提供了实践场域。浙江省在低空经济领域已先行一步。2025年4月，浙江省交通运输厅与省财政厅联合公布11个低空经济“先飞区”试点，在重塑传统产业、惠及民生工程、升级文旅体验、开辟经济蓝海四大领域实现突破。在山西襄垣，这个能源大县也积极投身低空经济新赛道，构建1个低空应用场景先行区，搭建低空管理平台、综合服务平台2大平台，发展教育培训、飞行器制造、现代服务3大产业。专家观点指出，中国发展低空经济具备三重优势：全球最大的应用市场、完善的数字基础设施，以及强有力的国家产业政策引导。 07 资本市场机会随着低空经济政策的持续推进，资本市场也迎来新的投资机遇。广东省政府提出将加强低空金融服务支持，通过省产业发展投资基金集群以多种方式引导社会资本围绕低空经济产业链关键核心领域，着力投早、投小、投长期、投硬科技。引导银行、证券、创投机构等金融机构为低空经济企业提供全生命周期的金融服务，丰富金融产品供给。同时，加大对低空经济企业上市培育力度，支持符合条件的优质企业境内外上市。鼓励保险机构开发针对物流、载人、城市管理等低空商业应用的险种，扩大低空航空器保险覆盖范围，构建涵盖全产业链的保险服务体系。
金融界10-24 21:19
债市早报：9月物价和金融数据出炉；受股市走强压制，债市有所调整
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提速、企业发债和股权融资渠道更加畅通，直接融资对社会融资规模的拉动作用明显；其中，政府债券对社会融资规模发挥了主要支撑作用。单从9月数据看，当月社融增量、新增人民币贷款表现较为平稳。9月新增人民币贷款12900亿，同比少增3000亿；新增社会融资规模为35338亿，同比少增2297亿。【促消费对CPI形成支撑作用，低基数推动PPI同比降幅收窄】10月15日，国家统计局发布数据显示，9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1%，涨幅连续第5个月扩大，为近19个月以来涨幅首次回到1%。PPI环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，连续两个月收窄。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，扣除能源的工业消费品价格涨幅连续第5个月扩大，同比上涨1.8%。工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，家用器具、家庭日用杂品和通信工具价格分别上涨5.5%、3.2%和1.5%，涨幅均有扩大。服务价格涨幅较为稳定。【《求是》杂志评论员：进一步稳定市场预期】10月15日，《求是》杂志评论员文章称，预期管理是宏观经济治理的重要内容，是做好经济工作的重要抓手。巩固拓展经济回升向好势头，既要注重供需平衡调控，也要注重预期管理与引导，不断提高宏观调控效能，提振社会发展信心。进一步稳定市场预期，要及时回应市场关切，增强政策可预期性。进一步稳定市场预期，要以科学编制“十五五”规划为契机，加强中长期预期管理。进一步稳定市场预期，要不断完善制度体系，营造长期稳定可预期的制度环境。进一步稳定市场预期，要提升经济宣传和舆论引导水平。（二）国际要闻【美联储褐皮书：9月初上次报告以来美国经济活动变化不大，关税推高物价】根据美联储10月15日发布的美国地区经济状况调查褐皮书，近几周美国经济活动变化不大。其中，三个地区报告称经济活动略有温和增长，五个地区称无明显变化，另有四个地区报告出现轻微放缓。经济增长前景在美国各地区间也有所不同，一些企业联系人预计未来6-12个月需求将回升；另有地区指出，若政府长期停摆，可能会对增长构成风险。褐皮书报告显示，美国整体消费者支出略有下降，就业水平总体保持稳定。不过多数地区报告称，更多雇主通过裁员或自然减员减少员工数量，仍有招聘需求的企业普遍反映招聘变得相对容易，但部分行业仍面临用工困难。通胀方面，价格持续上涨，多个地区报告称投入成本上升速度加快。褐皮书表示，“关税引发的投入成本上升在多个地区都有报告，但这些更高成本向最终售价传导的程度不一。一些企业选择维持售价基本不变以留住客户，另一些则将更高的进口成本完全转嫁给消费者。” （三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格小幅上涨】10月15日，WTI 11月原油期货收跌0.73%，报58.27美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.77%，报61.91美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨0.92%，报4201.6美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.19%至3.034美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月15日，央行以固定利率、数量招标方式开展了435亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量435亿元，中标量435亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金435亿元。（二）资金利率 10月15日，资金面延续宽松态势，当日DR001下行0.03bp至1.314%，DR007下行1.44bp至1.417%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月15日，受股市走强压制，债市有所调整。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.45bp至1.7570%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.45bp至1.9375%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月15日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“PR旅投01”跌超11%。 2. 信用债事件奥园集团：公司公告，拟调整“H奥园02”兑付安排及部分增信资产处置，10月17日召开持有人会议。截至9月30日，公司逾期债务本金累计额约430.5亿元。大同建投：公司公告，由于公司银行账户被司法冻结，账户资金无法支付，短期内无法筹集到资金，1110.69万元商票逾期。北京保障房中心：惠誉因发行人停止参与评级，撤销北京保障房中心“A”长期本外币发行人评级。中关村发展集团：惠誉因发行人停止参与评级，撤销中关村发展集团“A-”长期本外币发行人评级。山东泰丰控股集团：公司公告，公司承兑逾期的3763.8万元商票已结清。大连万达商管集团：公开资料显示，大连万达商业管理集团新增一则股权冻结信息，被冻结标的为齐齐哈尔万达广场投资，冻结股权数额5000万元，冻结期3年。正邦科技：公司公告，子公司朝阳正邦重整计划获得法院裁定批准。如意集团：公司公告，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案。融创中国：公司公告，境外债重组计划获98.5%债权人投票赞成，后续香港高等法院将于11月5日举行聆讯，对其重组方案作出最终裁决。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月15日，A股早盘高开震荡，午后单边回升，沪指收复3900点，全天量能萎缩但超4300股收涨，机器人、医药股全天领涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.22%、1.73%、2.36%，全天成交额2.09万亿元。当日申万一级行业多数上涨，仅钢铁与石油石化小幅收跌，跌幅均不足0.3%；上涨行业中，电力设备、汽车、电子、医药生物涨超2%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月15日，转债市场跟随权益市场有所回升，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.49%、0.46%、0.54%。当日，转债市场成交额757.91亿元，较前一交易日缩量18.38亿元。转债市场个券多数上涨，423支转债中，287支收涨，117支下跌，19支持平。当日上涨个券中，永02转债涨超8%，中宠转2、万凯转债涨超6%；下跌个券中，长集转债跌逾4%，文科转债、利民转债、神马转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月15日，星源卓镁发行转债获证监会注册批复。 10月15日，正川转债公告将转股价格由45.77元/股下修至20.07元/股；绿茵转债、蓝帆转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月15日，惠城转债公告不提前赎回，且3个月内（2025年10月16日至2026年1月15日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；神马转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月15日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至3.50%，10年期美债收益率上行2bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月15日，2/10年期美债收益率利差扩保持在55bp不变；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至101bp。 10月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.29%。 2. 欧债市场 10月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.56%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行6bp、5bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界10-16 11:01
基金早班车丨知名基金经理频出手，公募参与定增热情高
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位。渠道人士预计，在行情延续与政策鼓励直接融资的双重驱动下，四季度剩余时间权益基金供给仍将保持高位。（3）今年以来，我国指数化投资步伐加快，ETF规模持续扩容。中证协最新披露，截至三季度末，全市场ETF合计总规模达5.63万亿元，刷新历史新高。业内人士指出，政策持续鼓励、投资者配置需求上升及做市机制完善等多重因素共振，推动ETF成为资金布局各类资产的重要工具，预计后续规模仍将稳步攀升。三、10月09日新发基金一览（不包含传统封闭式基金）四、10月09日基金分红一览五、绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，10月09日业绩表现最好的基金为中欧资源精选混合C，日增长率为9.8510%，其次为中欧资源精选混合A，日增长率为9.3368%、前海开源沪港深核心资源混合C，日增长率为8.6441%。分投资类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为万家周期视野股票A，日增长率为8.5969%；债券型基金冠军为工银可转债优选债券A，日增长率为3.1630%；混合型基金冠军为中欧资源精选混合C，日增长率为9.8510%；货币型基金冠军为华安现金润利，日增长率为0.0472%；ETF联接基金冠军为永赢中证沪深港黄金产业股票ETF，日增长率为8.6157%；LOF型基金冠军为中信保诚中证800有色指数(LOF)E，日增长率为8.1837%；QDII基金冠军为易方达奥明日经225ETF(QDII)，日增长率为5.5044%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）数据来源巨灵财经
金融界10-10 08:51
切实提升投资者获得感工银瑞信用中长期业绩诠释投研实力
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大报告明确提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。2024年4月“新国九条”发布，标志着资本市场新一轮改革全面拉开大幕，“1+N”政策体系建设全面深入推进。2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，公募基金改革和高质量发展迈出新步伐，成为新一轮资本市场改革的重要组成部分。经历多年市场调整，投资者愈发看重中长期业绩，在寻找到能带来长期稳健收益的基金的同时，监管层也通过相关政策进一步提高中长期业绩的重要性。《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，要完善行业考核评价制度，对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。股债均衡发展，工银瑞信以专业丈量金融担当作为国有控股基金公司，工银瑞信始终紧跟资本市场改革大潮，始终坚定对资本市场长期向好的信心，把服务资本市场改革发展作为应有之义。坚持以投研能力建设为基石，持续推进“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，强化长期文化认同，引导投研人员专注长期价值，持续强化“做时间的朋友”“研究驱动、长期致胜”等文化理念。通过金字塔式投研人才培养模式打造高素质专业化队伍，增强团队价值观认同和归属感，增强多资产管理能力。权益为先，长周期业绩显锋芒。国泰海通证券数据显示，截至2025年6月末，工银瑞信近五年、七年绝对收益率在权益类大型公司中分别排名第1、第2，超额收益率近五年、两年居第1，近七年、三年居第2。凭着扎实的深度研究、高效的投研互动和正向活跃的投研文化，工银瑞信主动权益投资实现了穿越市场周期的良好长期回报。固收为基，全天候策略稳健根基。作为银行系固收标杆，工银瑞信固收团队在严控风险的基础上，发挥主动管理优势，以“全品类、多策略”应对市场波动，旗下固定收益类产品连续多年获得“金牛基金奖”，是公司在固收领域深厚底蕴的最佳注脚。指数为器，“家族化”多元布局。工银瑞信已打造宽基、行业主题、港股指数、多元配置、指数增强 “五大家族” 指数产品，实现从A股到港股、从境内到境外的全维度布局。其中既有北证50、科创、中证1000等宽基投资利器，助力投资者把握市场整体趋势；也有沪港深互联网、半导体芯片、科技等行业的主题基金，精准捕捉行业机遇。 REITs为新，引领资产配置新蓝海。近年来，随着国家对基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）的大力推动，工银瑞信基金也积极投身这一蓝海，展现出其在多资产管理领域的强大实力。目前，已成功发行了多只创新产品，为投资者开辟新的资产配置航线，在盘活存量资产、加速基础设施建设、促进实体经济高质量发展等方面贡献力量。数据说明：权益类大型超额收益排名、权益类基金超额收益排名来源于国泰海通证券，数据截至2025年6月30日。工银瑞信权益类基金大型公司超额收益近七年(2018.07.01-2025.6.30)行业2/13，近五年(2020.07.01-2025.06.30）行业1/13，近三年(2022.07.01-2025.06.30）行业2/13，近两年(2023.07.01-2025.06.30）行业1/13；工银瑞信权益类基金大型公司绝对收益近七年(2018. 07.01-2025.6.30)行业2/13，近五年(2020.07.01-2025.6.30)行业1/13。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。ETF基金为股票型基金，其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。指数基金主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。股票型指数基金原则上采用完全复制法跟踪本基金的标的指数，基金在多数情况下将维持较高的股票投资比例，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险。基金如可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。Reits基金主要投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，通过资产支持证券全部份额，最终取得相关基础设施项目经营权利。通过主动的投资管理和运营管理，在保障公共利益的基础上，争取提升基础设施项目的品牌价值和运营收益水平，力争为基金份额持有人提供稳定的收益分配。Reits基金与主要投资于股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征。一般市场情况下，Reits基金预期风险和收益高于债券型基金和货币型基金，低于股票型基金。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。
金融界10-09 09:31
颠簸中换挡，迎接真正牛市！十大券商一周策略：股市微观流动性宽裕，“反内卷”效果初步显现
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成就。在资本市场方面，发布会重点提及“直接融资比重稳中有升”“中长期资金持股市值增长”等成绩，释放出政策层或继续强化对股市的整体支持，强化市场基础配置功能，而非短期托市式干预的信号。对市场而言，这些表述可被视为“稳预期”的政策倾向，给予权益资产，特别是金融券商板块边际支持。基于此，可以认为当前券商板块的调整更可能是中长期资金在逐步逢低布局的过程，而非因流动性紧缩的被动撤离。换言之，只要未来政策继续保持温和偏暖、资本市场制度改革保持推进，金融券商板块无需过度悲观，反而具备较好的战略配置价值与潜在反弹空间。二、投资建议我们认为，临近国庆假期前的避险情绪上升，不排除高位科技板块延续本周回撤的可能。但从中长期来看，政策基调未出现根本性偏离，长线资金与外资仍有配置倾向，散户情绪较为理性，再加上券商、金融板块尚处于较低估值区间，建议“持股过节”，可重点关注四类配置方向： 1）科技创新主线：关注消费电子、机器人等细分方向，在政策支持与产业升级背景下具备中长期成长空间； 2）“反内卷”主题：聚焦创业板中高景气行业，以及有色、建材等受益于基建与制造业修复的板块； 3）中美关系缓和受益方向：恒生科技指数成份股、创新药龙头； 4）券商板块：当前估值具有吸引力。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。华西证券：A股、港股暂时的折返，慢牛即是长牛市场展望：A股、港股暂时的折返，慢牛即是长牛。A股在经历了7-8月的趋势性上涨和科技龙头的交易拥挤后，九月以来资金分歧有所加剧。下周临近长假，“日历效应”下场外资金入市或有放缓，短期A股、港股有望阶段性震荡休整，部分资金倾向于节后布局十月行情。中期来看，本轮牛市演绎仍在延续：股市微观流动性宽裕，资本市场“稳股市”政策和中长期资金入市构筑慢牛基础；经济数据偏弱，但“反内卷”效果已初步显现，A股中长期盈利预期边际改善；产业趋势上，中国企业已在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现全球竞争力，科技领域维持高景气度。以下几个方面是近期市场关注的重点： 1）海外方面，美联储“预防式”降息落地，后续降息路径分歧加大。9月美联储如期降息25BP，利率预测点阵图显示年内有望再降50BP，2026年有望降息1次。此外，美联储内部对后续降息路径的分歧进一步扩大：19位官员中有9位预计2025年还会降息两次，两位预计降息一次，六位预计不再进一步降息，特朗普新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰支持降息50bp。当前美国经济数据仍存韧性，鲍威尔讲话亦释放出“审慎降息”的信号，但特朗普对美联储独立性的冲击也在显现，意味着本轮降息路径或较为曲折。 2）供给侧“反内卷”政策影响逐渐显现，8月工业企业利润回升。8月工业企业利润单月同比增长20.4%，累计增速由7月的-1.7%改善至0.9%；价格方面，8月PPI同比增速降幅收窄至-2.9%，为今年3月以来首次收窄，PPI环比也结束连续八个月负增长态势：一是低基数效应，二是供给侧“反内卷”政策影响逐渐显现，上游商品价格率先涨价。央行第三季度例会中重点强调了“国内需求不足、物价低位运行”的困难和挑战，近期推动物价回升的政策进一步落地，建材、钢铁、石化化工行业稳增长工作方案均强调严控新增产能，国资委召开部分国有企业经济运行座谈会，强调要带头坚决抵制“内卷式”竞争等，有利于A股中长期盈利预期持续改善。 3）结构上，科技产业领域催化较多，TMT盈利预期高增长。AI引领的新一轮科技浪潮正在加速渗透各领域，其一，海内外AI产业趋势逐渐明朗，全球科技巨头AI资本开支提速，龙头业绩较快增长验证高景气度；其二，十月四中全会与“十五五”规划将继续聚焦硬科技、新质生产力；其三，从市场一致盈利预期看，成长板块2025年盈利预期高增长，如：军工电子、软件开发、IT服务、光学光电子、游戏、新能源、半导体、通信设备、元件等。 4）流动性层面，A股流动性充裕的格局没有改变。8月非银存款继续同比多增5500亿元，M1-M2负剪刀差持续收窄，反映牛市对居民风险偏好起到有效提振，居民“存款搬家”将具备潜力。与 19-21 年“结构牛”中居民资金通过主动型基金入市不同，本轮牛市居民更偏好被动型产品渠道。2024年四季度以来，股票型ETF资产净值快速扩张，指数型基金规模已连续三个季度超过主动权益类，进一步推动了行业指数化趋势。今年以来，央行货币政策延续适度宽松基调，资金利率中枢下行，银行理财预期收益率处于历史低位，四季度A股微观流动性有望维持宽裕。行业配置上，科技赛道主线不变，10月“景气投资”与“主题投资”并存，成长内部轮动有望加快（AI中下游应用、固态电池、储能、算力、创新药等）；关注非科技板块中景气向好的领域，如化工、有色金属、工程机械等。风险提示：宏观经济超预期波动、海外流动性风险，地缘政治风险等。国金证券：颠簸中的换挡，迎接真正的牛市过去中国的“牛市”，更多是追随了全球金融的过度扩张，其行业联动性本身也依赖于美国驱动。在全球金融资产高位情况下，实物消耗与中国实体经济盈利正在修复，脱虚入实的进程才会带来中国资产的真正行情，也会是资源品新一轮行情的开始，而成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。具体配置建议：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。
金融界09-29 07:50
9月25日证券之星午间消息汇总：央广网发文！让股民长期安稳赚钱的资本市场，才能给实体经济更长久的支持
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、垃圾公司“抽血”多，回报股东少，企业直接融资难，投资者赚钱更难。2024年9月24日，一场覆盖投资端、融资端、上市公司治理等全方位的立体式改革坚定推进。一年来，“1+N”政策体系落地见效，资本市场生态焕然一新，让投资者安心，更为实体经济构建起长期稳定的“资金蓄水池”。改革推动资本市场迸发出炽热的活力。慢牛的市场表现和投融资协调的格局，是改革效果的初步显现。资本市场要进一步巩固根基，进一步发展，需要政策更大力度的落地见效，需要企业家们用扎扎实实的经营业绩回报投资者，更需要投资者关注长期利益，陪企业成长，多方共同努力，构建多赢的局面。这一年的改革成效让我们坚信：只有构建让股民长期安稳赚钱的资本市场，才能给实体经济更长久的支持。川财证券研究所所长陈雳表示，随着一系列有体系的改革加快落地，围绕科技创新产业创新也会进一步加快融合发展，对于中国资产的质量提升而言有重要意义。资本市场在支持实体经济发展角度也会持续发挥重要的作用。 2、央行公开市场今日净投放2965亿元央行今日开展4835亿元7天期逆回购操作和6000亿元MLF操作，因今日有3000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和4870亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2965亿元。 3、美联储10月降息25个基点的概率为91.9% 据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为8.1%，降息25个基点的概率为91.9%。美联储12月维持利率不变概率为1.5%，累计降息25个基点的概率为24.1%，累计降息50个基点的概率为74.4%。 02. 行业新闻 1、2025年全国国庆文化和旅游消费月活动启动据新华社，9月25日，2025年全国国庆文化和旅游消费月主场活动在四川省成都市举办，正式启动国庆文旅消费月，于9月下旬至10月下旬开展系列文旅消费活动，激发假日消费活力，满足人民美好生活需要。消费月期间，各地将围绕观演赏剧、游历山河、中秋团圆、文化体验、红色旅游、大国重器、时代风采等热点，举办超2.9万场次文旅消费活动，发放超4.8亿元消费补贴，加强文旅消费与餐饮、住宿、零售、体育、健康等方面消费联动互促，为人们带来更全面、更实惠、更省心的出游体验，营造欢庆佳节、畅享文旅的氛围。 2、乘联分会秘书长崔东树：预计“十五五”期间中国汽车年销量将达到4000万台乘联分会秘书长崔东树9月24日发文称，展望“十五五”期间的汽车行业，乐观预计总体汽车厂家总量达到4000万台，“十四五”年均增速在3%，出口年均增长9%，实现持续较强，内需实现年均近2%的微幅增长。 3、核聚变“国家队”将在上海新建高温超导聚变装置命名“环流四号” 据澎湃新闻消息，正在上海举行的第二十五届中国国际工业博览会上，注册资本150亿元、正式挂牌成立仅两个多月的中国聚变能源有限公司(下称中国聚变公司)首次公开亮相，展示其技术路线及业务布局。据悉，按照实验堆-示范堆-商用堆的核能发展一般规律，该公司瞄准2050年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发。多位国内可控核聚变领域人士向记者证实，中国聚变公司将在上海新建一个聚变实验装置，用以验证其在上海研制的高温超导磁体，该装置暂命名为“中国环流四号(HL-4)”。 03. 板块掘金 1、华泰证券研报表示，2025年上半年电力设备新能源板块归母净利同比高增。今年以来新能源车产业链需求向好，叠加供给释放放缓，多数环节价格企稳，看好供需拐点已现环节中具备优势的企业。2025年上半年国内大储装机与招标同比高增，独立储能盈利模式完善刺激市场化需求，建议关注国内储能及新兴市场板块。光伏抢装驱动产业链量利齐升，看好“反内卷”稳步推进。风电业绩持续向上，看好风机+海风板块。工控行业景气向上，继续看好AIDC产业链机会。 2、国盛证券研报表示，煤价震荡上行，年底或以最高点收官，提供板块上行动力，坚定看好后续煤炭板块行情。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源(H+A)、中国神华(H+A)；重点推荐困境反转的中国秦发；绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源等。 3、光大证券研报表示，2025年8月国内挖掘机内销“淡季不淡”，非挖品类景气度显著复苏。两会政策支持力度较大，工程机械中期需求持续复苏有保障。2025年8月挖掘机出口持续增长，工程机械出海仍大有可为。2025年8月电动装载机销量维持大幅提升趋势，工程机械电动化有望加速。
证券之星09-25 11:41
24小时环球政经要闻全览 | 9月23日
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国际领先。A股总市值突破100万亿元，直接融资比重提升至31.6%，标志我国金融体系韧性与国际影响力显著增强。英伟达千亿美元投资OpenAI共建10吉瓦AI数据中心，股价创新高 9月22日，英伟达与OpenAI宣布达成超1000亿美元合作，计划共建10吉瓦AI数据中心，用于下一代模型研发。英伟达将分阶段投资，首笔100亿美元待首个吉瓦中心建成注入，首个阶段2026年下半年启用。受消息提振，英伟达股价涨超4%，刷新历史新高，市值逼近4.5万亿美元。甲骨文任命双CEO押注云基建深耕AI算力赛道 9月22日，甲骨文宣布提拔ClayMagouyrk与MikeSicilia为联席CEO，原CEO卡茨转任董事会执行副主席。Magouyrk来自AWS，主导甲骨文云（OCI）发展，Sicilia深耕行业垂直领域。二人将推进为OpenAI、Meta建设数据中心的巨额合同，云业务预计成营收支柱，双CEO分工强化了云计算作为增长引擎的地位，助力角逐AI算力市场。韦德布什上调苹果目标价至310美元，iPhone17需求超预期引换机潮 9月22日，韦德布什将苹果目标价从270美元大幅上调至310美元，因iPhone17系列需求强劲。分析师指出，新机需求较iPhone16增长10%-15%，ProMax交付延迟数周，标准版在线销量超预期，亚洲供应链计划增产20%。受消息提振，苹果股价当日涨3.45%报254美元。伯克希尔增持三井物产至10%，巴菲特锁定日本商社长线布局 9月22日，伯克希尔通过子公司增持日本三井物产股份至10%以上，成为其“主要股东”，这是继三菱商事后第二家持股超10%的日本商社。巴菲特自2020年起持续加码五大商社（三菱、三井、伊藤忠、住友、丸红），此次突破原10%持股上限获企业默许。巴菲特团队明确计划持有至少50年，看中商社全球能源、资源供应链布局与伯克希尔模式的契合性。意大利能源巨头豪掷逾10亿美元与核聚变初创公司CFS签署购电协议 9月22日，意大利能源巨头埃尼集团与美国核聚变初创公司CFS签署超10亿美元购电协议，计划2030年代初将弗吉尼亚州ARC核聚变电站接入电网。该电站位于全球最大数据中心集群所在地，将缓解当地电力需求激增压力。
格隆汇09-23 08:31
坚持长期主义做时间的同行者
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成功突破35万亿元大关，在服务实体经济直接融资需求、服务居民多元化财富管理需求、服务资本市场稳定发展中的作用日益增强。新时代新要求下，如何更好践行金融工作政治性、人民性，强化功能作用和增强价值贡献，是公募基金高质量发展面临的核心课题。 2025年5月7日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，该方案既是落实《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）、2024年9月中央政治局会议关于“稳步推进公募基金改革”等决策部署的重大举措，也是“1+N”政策体系建设和资本市场改革的重要部分，为公募基金高质量发展提供了行动指南。方案的出台旨在通过公募基金改革，强化以投资者最佳利益为核心的理念，加快从“重规模”向“重投资者回报”转型，持续提升投资者获得感。作为由中国工商银行与瑞士银行两大全球领先金融机构携手打造的国内领先基金公司，工银瑞信成立二十年来，始终坚持长期主义，始终将服务国家战略、助力资本市场高质量发展、增进民生福祉作为根本出发点，以党建为引领，以专业为支撑，在行业转型浪潮中锤炼扎实内功，持续书写公募基金高质量发展的“工银瑞信答卷”。人才培养：构筑持续发展的“长青力” 人才是公募基金行业的核心资产。构建一支稳定且具备长期竞争力的投研团队，是践行长期主义的关键支撑。工银瑞信基金打造了“自培为主、外引为辅”的人才培养体系，搭建起“研究员-行业基金经理-主题基金经理-全市场基金经理”的多维成长通道，从源头植入长期主义基因，系统化培养能够穿越市场周期的投研“常青树”，这为投研能力的持续高质量发展奠定了坚实基础。截至2025年6月末，工银瑞信投资人员平均从业经验超过12年，公司自主培养的基金经理占比超过70%，投资人员平均司龄9年。行业从业年限、投资年限均超10年的投资人员共33人；其中从业超过10年，且在管组合年化回报超10%的基金经理共16位，成为行业“常青树”的代表。这些投研人员共同构建起工银瑞信“老中青”三代协同的投研梯队，为公司在多变市场中持续创造稳定回报奠定了坚实根基。平台建设：打造价值创造的“硬实力” 在公募行业，降低对关键个人的依赖、实现投资能力的可持续传承，亦是迈向高质量发展的关键课题。工银瑞信将打造“平台型、团队制、一体化、多策略”的平台化体系作为破局之道，将个人能力转化为可共享、可迭代的组织资产，强化平台的抗风险能力与策略延续性，这正是其实现投研体系高质量发展的核心架构。在投研架构上，工银瑞信建立了覆盖宏观、行业、个股的全链条研究体系，设立宏观策略、数量、海外及多个行业研究小组，同时构建涵盖权益、固收等领域的专业投资能力中心。这种架构下，投研不再是“单兵作战”，而是“团队协同”——宏观研究为资产配置提供方向，行业研究深挖产业趋势，个股研究筛选优质标的，最终形成“研究驱动投资、投资引领研究”的良性循环。从业绩表现看，工银瑞信展现出长期稳健的投资实力。国泰海通证券数据显示，截至2025年上半年，工银瑞信主动权益基金近五年和近七年的绝对收益率在13家大型权益类公司中分别位列第一和第二；近五年和近两年超额收益均位居榜首，近七年和近三年居第二。据人社部数据，截至2025年二季度末，公司管理的企业年金单一计划固定收益类组合和含权类组合近三年累计收益率分别为10.89%和10.67%，双组合收益率均超10%，处于行业前列。机制护航：践行长期主义的“指南针” 科学的考核机制是引导投资行为契合长期理念、护航高质量发展的重要保障。工银瑞信的考核体系从“权重设置、利益绑定、容错空间”三个维度发力，让长期主义从“理念”变为“行动”。公司坚持长期业绩导向，对投资经理的考核围绕“稳健投资、价值投资、长期投资、责任投资、绿色投资”的投资理念开展，并坚持长期投资、长周期考核。早在2019年，公司在投研队伍考核中3年期投资业绩的考核占比就已达到80%，注重考察投资经理长期业绩表现。2024年起，公司进一步强化长期业绩导向，将5年期业绩全面纳入考核。与此同时，公司加强对基金持有人长期收益、盈利客户占比的考核，强化与投资人利益绑定机制。信义压舱：筑牢行稳致远的“防护网” 工银瑞信基金始终将“恪守信义责任”奉为企业文化的核心基石，把投资者利益置于首位。我们深知：唯有以信义为帆，才能在金融的浪潮中稳健前行，守护好投资者的每一份托付。与信义文化建设相辅相成，合规风控体系建设是确保行稳致远和履行好受托义务的根本保障。为了将合规风控理念落地生根，公司构建了“主动防、智能控、全面管”三位一体的全面风险管理体系，从三个关键维度发力，让合规风控从理念转化为实实在在的行动。在风险监测的广度与深度上，建立了“9+X”风险监测指标库，全面覆盖了战略风险、市场风险、信用风险等9大类核心风险，同时针对洗钱风险、交易对手风险等X类特定风险进行精准捕捉。这一全面细致的指标体系，成为投资者资产安全和公司长期稳健发展的坚实屏障。展望未来，在证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的指引下，行业正全面推进改革，强化与投资者利益绑定、健全长效激励约束机制、提升投研和服务能力、为投资者创造更优的长期回报等改革要求为行业机构加快高质量发展指明了方向。工银瑞信将继续不懈努力，在服务国家战略中实现自身发展，在践行金融为民中彰显价值，为公募基金行业高质量发展贡献自身力量，为建设金融强国、实现中国式现代化谱写华彩新篇。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-19 09:10

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