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西南证券：10月10日召开业绩说明会，投资者参与

层次的要求。全面注册制的实施有利于拓宽直接融资渠道入口，推动投行专业能力提升和市场认同度，市场竞争预计会有所增强。公司发挥相对优势，大力发掘和培育北交所、创业板、科创板等重点市场板块上市的战略新兴产业客户，深耕并购重组特色业务，持续夯实投行业务发展基础，推进投行业务项目储备增长和优化。西南证券系全国性综合类证券公司，将立足金融服务实体经济，在注册制改革中积极把握资本市场机遇，加强成渝、西部等区域市场开拓力度，完善提升综合服务能力，进一步发挥业务线协同作用，为客户提供全链条、全周期的综合金融服务，同时强化合规风控管理，切实履行资本市场守门人职责。问：西南证券对自己半年度的表现如何评价，下半年股价是否有信心？答：尊敬的投资者，您好！今年上半年，国内经济运行呈现升向好态势，证券市场活跃度总体有所暖，公司大力实施业务体系优化升级，全力推进财富管理数字化转型，不断提升综合金融服务能力和水平，投资收益与公允价值变动收益同比增幅较大，整体经营业绩同比升，截至 2023 年 6月末，公司总资产 860.11 亿元、净资产 252.87 亿元，分别较上年末增加 6、上半年自营表现亮眼，投资收益同比增加 178.62%，自营板块业务增长同业趋前，较受市场关注，请问自营规模、自营投资收益率和主要投资结构如何？尊敬的投资者，您好！截至 2023 年 6月底，公司自营业务资产规模逾400 亿元，大部分为固定收益类资产，其余为理财产品、基金和股票等。2023 年上半年，公司自营业务投资收益增长主要是公司坚持长期稳健发展原则，固定收益业务进一步增强资产配置的稳健性，较好抓住了市场机会；量化投资业务稳步扩大债券、商品以及权益类非方向性策略的投资规模。感谢您的关注！问：半年报中衍生金融资产较去年同期同比增加 74%，表现亮眼，具体是哪些衍生品产品和什么投资策略使得衍生品投资规模增长如此迅速？答：尊敬的投资者，您好！根据公司 2023 年半年报，衍生金融资产约 0.22亿元，去年底约 0.05 亿元，由于去年底规模较小，今年资产增长导致变动幅度较大。资产主要为相关期权产品。感谢您的关注！问：尊敬的董事长，下午好！作为投资者，希望和公司领导交流一下，证券行业高管降薪已成大势所趋，贵公司未来会对高管薪酬做怎样的调整？贵公司今年在升券商声誉风险管理方面会做哪些工作？答：尊敬的投资者，您好！ 1、公司始终坚持科学、规范的公司治理运行机制。公司高管薪酬均按规定经董事会审批等相关程序，公司薪酬制度注重公平和基于合规的激励导向，持续响应国家政策导向，符合相关监管要求，不断推进优化薪酬考核机制在高质量发展中发挥积极作用。2、公司秉承“稳健”经营风险管理文化理念，以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标，构建了流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、信息技术风险、合规风险等的评估和应对体系，不断深化公司全面风险管理体系建设。公司建立了声誉风险管理机制，将风险管理嵌入业务开展全过程，提升风险防范、应对及化解能力和人员声誉风险意识水平，积极防范声誉风险；专岗负责公司声誉风险管理、声誉风险监测以及对外媒体管理工作；建设了声誉风险管理系统，主动监测识别相关舆情，提高声誉风险管理效率，保障公司持续高质量发展。感谢您的关注！西南证券（600369）主营业务：证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务。西南证券2023中报显示，公司主营收入14.72亿元，同比上升66.71%；归母净利润4.62亿元，同比上升137.08%；扣非净利润4.62亿元，同比上升134.63%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入7.34亿元，同比下降13.0%；单季度归母净利润2.36亿元，同比下降26.87%；单季度扣非净利润2.44亿元，同比下降25.96%；负债率70.61%，投资收益7.47亿元。该股最近90天内共有2家机构给出评级，中性评级2家；过去90天内机构目标均价为4.68。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6796.58万，融资余额增加；融券净流出1055.45万，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-10

付鹏：不要说“4000点不是梦 6000点刚起步 10000点是终极目标”

示，注册制推出的初心和目的，是做大做强直接融资比例，优化间接融资带来的不便利，但应该有很严格的惩罚机制。付鹏进一步解释道，市场化一个最基本的原则，就是要充分地体现出它的奖惩机制和优胜劣汰。换句话说，注册制推出后，企业可以很容易上市，门槛上不需要那么高了。但是如果没有很严格的惩罚机制，如果这个市场只奖励融资、不奖励投资，那么所有人就会把它当成一个融资便捷、便利的通道。谈及对于行情的看法，付鹏表示，不要轻易说出 “4000点不是梦，6000点刚起步，10000万才是终极目标”这种话。付鹏解释了其中的道理——普通老百姓大部分习惯用上证综指来看股市涨跌，但这个指数主要是由权重股构成，由于这些年资本市场主要是服务于民营企业和中小型企业，这就导致了一个结果 ——上证综指是一个稀释性状态，它会逐渐地被这些民营企业稀释。而且，这个稀释过程是非常慢的，如果没有杠杆的介入，这个稀释过程本来就是一个非常慢的指数抬升的过程。因此，普通投资者怎么可能去希望“4000点不是梦，6000点刚起步，10000点才是终极目标”呢？

金融界2023-09-29

盛松成：为什么社会融资规模指标广受欢迎

、信托贷款和未贴现银行承兑汇票）；三是直接融资（债券和股票融资）；四是其他方式向实体经济提供的资金支持。此处其他方式包括保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司贷款和贷款公司贷款等。 2018年7月起，社融指标进行了一些修订，人民银行陆续将“存款类金融机构资产支持证券”、“贷款核销”、“政府债券”等纳入社融统计指标。统计指标修订很正常，例如历史上美国M2指标就曾多次修订。社融指标的开放性与包容性也支持对其予以修订。例如，贷款核销是金融体系对实体经济的资金支持，应该加进去；中央和地方政府债券也主要由金融机构购买，并通过金融市场发行。尽管经过数次修订，但万变不离其宗，社融反映的是金融体系对实体经济的资金支持，这个概念始终没有变。要做出一个中国独创的新指标不容易。2010年9月，我担任人民银行调查统计司司长。按照行领导要求，11月初调统司开始研究编制社融指标。国务院和人民银行领导对社融编制高度重视，多次批示要求听取各方面意见，期间与银、证、保、发改委等多个部门反复协调。可以说，该指标是集体智慧结晶，我只是起了牵头人和主要责任人的作用。因为是我国首创，很多内容都经过反复斟酌修改，如该指标定义短短的一句话就是我在出差的飞机上修改确定下来的。“社会融资规模”的名称也是我建议的。当时考虑过“社会融资总规模”或者“社会融资总量”，但我建议还是“社会融资规模”比较好，因为称为总规模或者总量可能不准确，毕竟有些内容没有包括进去，就不能称之为总量。事实证明的确如此，社融指标后续作了新的补充。 2011年4月我们首次发布社融指标，当时人民银行召开了新闻发布会，引起社会广泛关注。2012年起我们做到了按月发布，并在2012年9月公布了2002年以来的月度历史数据。2014年起按季发布地区社融增量数据。因为货币供应量M1、M2有同比增速数据，于是各方面都希望社融也能做出同比增速。增量的同比增速短期内上下波动很大，缺乏指导意义，因此我们需要基于社融存量数据计算同比增速。然而，做存量数据很困难，很多数据不在我们这里。通过协调各有关方面，用了整整两年，于2015年按季发布社融存量数据，2016年1月起，按月发布社融存量数据，于是有了目前按存量计算的社融同比增速。经过20年发展，社融增量从2002年2万亿元增长到2022年的32万亿元。这里可能大家会有疑问，社融指标是2011年才诞生，为何会有2002年的数据。其实这是我们倒推所得。很多统计的历史数据都是倒推得到的。例如，直到上世纪50年代后期，美国才开始编制广义货币供应量M2指标，而美国著名经济学家米尔顿·弗里德曼、安娜·雅各布森·施瓦茨所著《美国货币史：1867-1960》一书将该指标倒推回溯了近100年。社融是我国独创的金融指标。为什么西方国家没有社融指标？首先，我国尤其重视金融体系对实体经济的资金支持，这是我们编制社融的初衷。尽管我们有货币供应量M0、M1、M2，但这些指标难以清晰反映金融体系对实体经济的支持。第二，社融具有丰富的结构内涵，多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的状况，符合金融宏观调控的需要。第三，长期以来，西方主要国家更注重价格型指标而非数量型指标，但由此导致的信息缺失和模糊，成了2008年金融危机的原因之一，所以社融指标也受到国际重视。社融广受社会关注。首先，中央重视。自2010年12月中央经济工作会议首次提出要“保持合理的社会融资规模”以来，社融每年都会写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。2022年中央经济工作会议和2023年《政府工作报告》都提出“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。其次，地方看重。2011年社融指标问世后，从省级到县级都想做地方的社融指标，但是各地自己做不仅耗时耗力，而且会产生指标体系差异问题，因此我们决定统一编制分地区的社融数据。人们无法知道M2有多少留在北京，多少留在上海，而社融都能反映。社融能够反映不同地区、不同行业、不同期限、不同融资方式的资金，比如委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外融资、股票和债券等直接融资、国债和地方债发行等。社融产生前，地方政府主要看重人民币贷款，现在通过社融还能够知道直接融资、表外融资等对当地经济的支持。第三，市场关注。最近10多年来社融和M2已经成为我国最重要的两大金融宏观监测和调控指标。第四，学界研究。现在讨论金融支持实体经济、货币政策传导机制、实现高质量发展等学术论文中经常会采用社融指标。2016年我与合作者所著《社会融资规模与货币政策传导》一文发表在《中国社会科学》并获得2020年浦山政策研究奖。我们欣喜地看到国内外关于社融的学术论文越来越多，说明我国独创的金融指标正走向学术舞台。社融不仅仅是一个统计指标，而且在宏观调控中发挥着积极作用。首先，社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控（如降准降息、政府债券发行等），甚至对经济具有一定领先性。其次，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。第三，社融指标全面和前瞻性反映我国经济金融运行，有利于产业转型升级、向高质量发展。最新社融数据显示，8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。8月社融增量为3.12万亿元，同比多增6316亿元，8月末社融存量已经高达368.61万亿元，同比增长9%，增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升。8月，我国居民部门短期贷款同比多增398亿元，说明消费正在逐渐恢复；虽然居民中长期贷款同比少增1056亿元，主要受到前期房地产市场销售偏弱以及居民提前还房贷的影响，但后续房地产政策的不断推进可能带动居民中长期贷款增长。8月地方政府专项债加速发行，政府债券净融资1.18万亿元，成为社融最主要推动力；9月地方政府专项债发行规模仍较大，将拉动基建投资，有助于在较短时间内推动经济企稳。如果9月数据继续向好，那么四季度很可能会像一季度那样，经济会有较好的表现。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。

金融界2023-09-28

科创板配置新工具来袭！相较科创50差异几何？

的补充和完善，在融资端加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要；在投资端有利于国内投资者分享科创企业发展红利。继2020年9月首批科创50跟踪ETF产品落地之后，2023年9月首批科创100ETF产品成立并上市。科创100相较科创50差异几何？是否具有配置价值？一、科创板概述 2019年6月13日，科创板正式开板。融资端看，科创板加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要。一方面，科创板疏通了PE/VC等风险投资退出渠道，鼓励更多社会资金流入科技创新企业，加速我国经济动能转换；另一方面，科创板对优质上市资源放款市场准入门槛，让快速成长、具有潜在盈利能力的高科技企业获取融资渠道。投资端看，科创板更有利于国内投资者分享科创企业发展红利。一方面，科创板大幅降低了科技企业股权投资的准入门槛，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业的发展成果；另一方面，科创板引入长期良性竞争，资本市场有效性提升，有助于价值投资。（信息来源：复旦发展研究院）当前科创板的主要指数包括科创50和科创100。配置工具上，跟踪科创50指数的首批ETF产品成立于2020年9月，斗转星移，三年后跟踪科创100指数的首批ETF已于2023年9月6日成立。那么科创100相较于科创50有何异同？（数据来源：Wind）二、历史收益对比历史指数收益对比上，科创100和科创50的指数基日均为2019年12月31日，自基日至今（20191231-20230919）进行比较，科创100区间收益为3.48%，科创50区间收益为-12.64%。图：科创100自指数基日以来长期跑赢科创50 （数据来源：Wind，统计区间：20191231-20230919，科创100指数与科创50指数基日均为2019年12月31日，科创100指数2020-2022年收益率分别为31.28%、32.69%、-32.11%；科创50指数2020-2022年收益率分别为40.64%、0.38%、-32.20%，指数历史业绩不预示未来表现）除历史长期收益外，科创100指数具有更高的弹性。从图中可以看出，在市场行情向好时，科创100指数展现出更高的弹性。对于宽基指数而言，上行行情中更强的指数弹性赋予了产品更好的工具性，从弹性的角度来看，科创100指数具有较高的配置价值。三、布局思路对比从行业分布上看，科创100行业布局更均衡，具有宽基指数的布局特征和配置价值。科创100前三大行业医药生物（28.44%）、电力设备新能源（19.95%）、电子（19.75%）配比更为均衡，广泛覆盖更多科创板中的行业。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）个股分布上，科创100单只成分股权重没有超3%的，前10大成分股占比仅22%，跟踪产品持仓更分散，指数工具风险分散功能得到较好地体现，科创企业整体表现表征力更强。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）图：科创100行业分布分散、具有宽基布局特征（数据来源：Wind；数据统计日：20230911）市值分布上。整体科创100指数有98%的成分股市值低于300亿，有84%的成分股市值低于200亿。在主流宽基指数产品中，小盘风格鲜明，具有差异化投资价值。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）图：科创100小盘风格鲜明（数据来源：Wind；数据统计日：20230911）科创板作为对上海资本市场基础制度的补充和完善，在融资端加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要；在投资端有利于国内投资者分享科创企业发展红利。继2020年9月首批科创50跟踪ETF产品落地之后，2023年9月首批科创100ETF产品成立并上市。科创100值得重点关注。科创板英文名为STAR，基于英文全称Science and Technology Innovation Board取四个单词的一个字母（Science的R，Technology的T，Innovation的A和Board的R），寓意科创板如一颗冉冉升起的新星。而“开阳”是北斗七星中第一个被人类用望远镜发现的星体。科创100（STAR 100）ETF（588190）是银华“开阳”系列ETF产品的旗舰产品之一，具有持仓透明、费率较低、操作简便等特点，欢迎大家持续关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-09-27

中证2000指数ETF(159532)：已正式上市！午后开盘上涨超1%，专精特新企业再获调研支持

技术创新企业，将通过注册制获得更畅通的直接融资渠道，优化资源配置。同时，多项政策持续支持专精特新企业快速发展。中证2000指数中，专精特新企业主要集中在机械、电子、化工等行业。随着政策支持力度增加，中证2000指数配置价值可能进一步提升。中证2000指数ETF(159532)，一键布局“专精特新”。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

中国证券业协会：上半年直接融资额达3.13万亿元，科创板、创业板和北交所IPO融资占比接近80%

券公司服务企业通过发行股权、债券等方式直接融资3.13万亿元，同比增加15.47%。其中通过IPO、增发、配股等方式融资5688.50亿元，同比增加3.15%；通过公司债、ABS等直接融资2.56万亿元，同比增加18.61%。上半年，科创板、创业板、北交所的IPO融资额分别为876.79亿元、648.44亿元、81.21亿元，科创板、创业板、北交所IPO家数占全市场的78.03%，融资金额占76.62%。

金融界2023-09-22

科创板配置新工具来袭！相较科创50差异几何？

的补充和完善，在融资端加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要；在投资端有利于国内投资者分享科创企业发展红利。继2020年9月首批科创50跟踪ETF产品落地之后，2023年9月首批科创100ETF产品成立并上市。科创100相较科创50差异几何？是否具有配置价值？一、科创板概述 2019年6月13日，科创板正式开板。融资端看，科创板加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要。一方面，科创板疏通了PE/VC等风险投资退出渠道，鼓励更多社会资金流入科技创新企业，加速我国经济动能转换；另一方面，科创板对优质上市资源放款市场准入门槛，让快速成长、具有潜在盈利能力的高科技企业获取融资渠道。投资端看，科创板更有利于国内投资者分享科创企业发展红利。一方面，科创板大幅降低了科技企业股权投资的准入门槛，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业的发展成果；另一方面，科创板引入长期良性竞争，资本市场有效性提升，有助于价值投资。（信息来源：复旦发展研究院）当前科创板的主要指数包括科创50和科创100。配置工具上，跟踪科创50指数的首批ETF产品成立于2020年9月，斗转星移，三年后跟踪科创100指数的首批ETF已于2023年9月6日成立。那么科创100相较于科创50有何异同？（数据来源：Wind）二、历史收益对比历史指数收益对比上，科创100和科创50的指数基日均为2019年12月31日，自基日至今（20191231-20230919）进行比较，科创100区间收益为3.48%，科创50区间收益为-12.64%。图：科创100自指数基日以来长期跑赢科创50 （数据来源：Wind，统计区间：20191231-20230919，科创100指数与科创50指数基日均为2019年12月31日，科创100指数2020-2022年收益率分别为31.28%、32.69%、-32.11%；科创50指数2020-2022年收益率分别为40.64%、0.38%、-32.20%，指数历史业绩不预示未来表现）除历史长期收益外，科创100指数具有更高的弹性。从图中可以看出，在市场行情向好时，科创100指数展现出更高的弹性。对于宽基指数而言，上行行情中更强的指数弹性赋予了产品更好的工具性，从弹性的角度来看，科创100指数具有较高的配置价值。三、布局思路对比从行业分布上看，科创100行业布局更均衡，具有宽基指数的布局特征和配置价值。科创100前三大行业医药生物（28.44%）、电力设备新能源（19.95%）、电子（19.75%）配比更为均衡，广泛覆盖更多科创板中的行业。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）个股分布上，科创100单只成分股权重没有超3%的，前10大成分股占比仅22%，跟踪产品持仓更分散，指数工具风险分散功能得到较好地体现，科创企业整体表现表征力更强。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）图：科创100行业分布分散、具有宽基布局特征（数据来源：Wind；数据统计日：20230911）市值分布上。整体科创100指数有98%的成分股市值低于300亿，有84%的成分股市值低于200亿。在主流宽基指数产品中，小盘风格鲜明，具有差异化投资价值。（数据来源：Wind，截至2023年9月11日）图：科创100小盘风格鲜明（数据来源：Wind；数据统计日：20230911）科创板作为对上海资本市场基础制度的补充和完善，在融资端加速了间接融资向直接融资转化的资本市场变革方向，契合新经济发展需要；在投资端有利于国内投资者分享科创企业发展红利。继2020年9月首批科创50跟踪ETF产品落地之后，2023年9月首批科创100ETF产品成立并上市。科创100值得重点聚焦。科创板英文名为STAR，基于英文全称Science and Technology Innovation Board取四个单词的一个字母（Science的R，Technology的T，Innovation的A和Board的R），寓意科创板如一颗冉冉升起的新星。而“开阳”是北斗七星中第一个被人类用望远镜发现的星体。科创100（STAR 100）ETF（588190）是银华“开阳”系列ETF产品的旗舰产品之一，具有持仓透明、费率较低、操作简便等特点，欢迎大家持续聚焦！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

美国不同类型的机构如何看待加密货币？

intermediation，是指随着直接融资的发展，资金的供给通过一些新的机构或新的手段绕开商业银行这个媒介体系，输送到需求单位，也称为资金的体外循环，实际上就是资金融通的去中介化，包括存款的去中介化和贷款的去中介化）。资产管理公司是最支持加密货币的，像Franklin Templeton这样的公司实际上在以太坊等公共区块链网络上运行节点，将MMF（货币市场基金）放在链上，并为客户运行SMA（简单移动平均线）以提供加密货币的alpha。银行（如JPM、高盛、摩根等）：无需许可的加密货币不是他们的朋友。加密货币对他们及其垄断/费用结构最具破坏性，因此最好相信他们正在幕后游说，以保护商业和消费金融等业务免受DeFi等事物的影响。除了BTC和ETH之外，他们不能接触其他加密货币，因为有最严格的合规性和法规。银行正在运行一些公链的私有版本，这些内容既不是真正的开放访问，也不是开源，只是为了削减中后台运行的成本。企业（真正的企业，而不是真正的机构）：在新的用例中正试验区块链技术，并且历来直接分配。例如Paypal和Visa等公司的稳定币，星巴克等公司的忠诚度积分等NFT。规模较小的资产所有者（FO、HNW）：在2022年和2023年损失最严重，并过度分配给包括加密货币在内的所有科技领域。这些机构不会那么快涉足加密领域。下次有人使用与加密货币相关的“机构”一词时，如果他们无法区分上述这些类别，那么最好对他们的评论保持适当的谨慎。那么高频基金、风险投资和金融科技公司属于哪一类，它们是否值得分类，以及它们当前的市场立场是什么？作者表示，相信金融科技公司肯定已经属于上述明确的企业类别——目前正在试验，并且愿意使用DeFi作为比传统系统更好、更快、更便宜的后端和中间件。与大型资产管理公司相比，高频投资基金/风投基金被归为“资产管理公司”的一小部分。对冲基金非常投机地看待这个领域，并且对加密货币感兴趣，因为可以提取价值——套利、MEV、量化、系统策略、做市，甚至有潜在的激进分子（显然在协议的治理/ DAO 中存在）....但大多数高频基金目前都在努力解决加密市场规模较小、监管强烈反对以及交易基础设施/控制/托管---信任不成熟的问题，他们希望这种情况能够得到改变，以更多地参与其中。来源：金色财经

金色财经2023-09-22

推动中长期资金入市财富管理ETF（159503）逆市走高

。有机构指出，监管层澄清传言，明确对直接融资的支持，有利于稳定市场预期，投行项目收入兑现周期更为确定；同时，继续严格市场准入望中长期改善上市公司整体质量，推动中长期价值投资资金进场，夯实市场信心修复重要基础。伴随着活跃资本市场政策的持续落地，引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面值得期待，宏观稳增长组合拳有望提升权益市场偏好，券商板块估值仍位于较低水位。鹏扬基金财富管理ETF(159503)深耕财富管理行业，指数两大权重行业分别为非银金融(券商)和银行，权重分别为80%和20%，为全市场首只跟踪国证财富管理指数(CN5074)的ETF产品。本基金由鹏扬基金数量投资部总经理施红俊掌舵，施红俊先生具有丰富的指数研发和数量研究经验，带领团队在指数化产品方面进行前瞻性布局，努力为客户提供更多具备时代特色的主题指数工具。当前资本市场正处改革深化之际，乘政策之风，财富管理业务扬帆驶向星辰大海。本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议，也不代表本公司对任何股票做出的判断或倾向。投资有风险，基金投资需谨慎。

证券之星2023-09-19

IPO实质收紧，对券商影响有多大？可比引入年化增量资金超千亿，券商行情启动关注这一信号

机遇期，缓解投行业务压力。长期来看，在直接融资转型的大趋势下，券商投行业务收入长期增长的趋势没有改变。同时，近期一系列刺激市场交投活跃度的政策有望在推动市场行情改善时，加速交易量提升；后续引入中长期资金、券商风控指标松绑等方面政策值得期待，券商板块或持续受到利好催化。近期市场整体震荡筑底，展望后市表现，有机构分析指出，“政策底”虽现，但大盘仍有下探压力，需等待宏观经济指标向上好转，“经济底”显现之后，大盘才能摆脱持续下探的压力，券商板块才能具备底部企稳、持续向上的行情基础。开源证券表示，考虑到目前券商板块机构配置比例和估值仍较低，政策面有望延续积极态势，稳增长组合拳利于提升权益市场风险偏好，当下券商板块具有较强配置价值。伴随行情波动，近期已有资金借道ETF积极逢低布局。上交所数据显示，券商ETF（512000）昨日（9.13）再获资金净流入8167万元，近10日资金净流入8日，累计达2.52亿元；近20日资金净流入15日，累计获增仓6.63亿元。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-14

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