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美债收益率持续飙升引发市场担忧投资者对美国经济韧性表示惊讶美国股市正面临重大考验

场总裁James DeMare警告称，短期国债收益率上升至5%会产生连锁反应，而更高的利率正在对全球最大的行业趋势产生“戏剧性改变”。他在周三的利雅得未来投资倡议峰会上的一个小组讨论中表示：“为了吸引市场承担风险，回报率正在增加。这是危险的，因为这将阻止资金流向创新产业、创新公司。” State Street Corp首席执行官Ron O'Hanley周二表示，他预计美国10年期国债的收益率将在5%水平停止上涨，这是由于对通胀的担忧和债务成本上升的结合影响。美国股市面临考验美联储从2022年初开始的紧缩货币政策标志着长达十年以上的宽松货币时代的结束。随着利率上升，企业不再能轻松获得廉价债务，这导致它们在另一个推动收益的方面减少了投入。美银策略师最近在一份报告中警告说，尤其是企业的股票回购计划在新的长期高利率环境中面临压力，这最终可能拖累股票收益。该策略师团队在一份最近的报告中表示：“我们认为，在紧缩的信贷条件和资本成本增加的压下，股票回购计划比资本支出更容易受到威胁。” 该团队指出，在大规模金融危机后，企业纷纷进行了股票回购，利用廉价融资成本回购自己的股票。尽管今年年初股市表现强劲，但在2023年下半年，股市开始面临困难。如美银预测的那样，企业股票回购计划的减少可能进一步限制股票收益，许多公司已经告诉客户更倾向于债券而非股票。瑞银上周表示，预计明年初美国10年期国债将在股市表现上优于标普500指数。股票回购计划在第二季度同比下降了26%。到目前为止，在第三季度，与去年同期相比，47家公司的股票回购计划下降了3%。（来源：美国银行）策略师们表示：“有限的债务发行意味着未来股票回购计划可能将持续疲软”，他们指出，由于利率上升，企业现在在筹集债务方面面临更大困难。标普道琼斯指数的数据显示，2022年，标普500指数公司创下了9227亿美元的股票回购记录，其中2112亿美元来自年底的最后一个季度。这创下了新的年度记录，较2021年增长了4.6%。美银的策略师们表示：“盈利收益率与公司债券收益率之间的差距一直是股票回购的一个强大领先指标，这表明未来股票回购计划可能将持续疲软。” 当前没有迹象表明政策制定者会很快开始降息，因为通胀率仍然高于他们的2%目标。Ned Davis Research的首席全球宏观策略师Joseph Kalish表示，任何价格上涨的复苏都可能打破美联储目前的紧缩周期，并扰乱股票和债券市场。通常情况下，通胀预期的突破会导致期限溢价（term premium）上升。期限溢价是指长期债券收益率高于预期通胀率所形成的溢价。如果通胀预期升高，投资者会要求更高的利率来补偿通货膨胀带来的贬值风险。期限溢价的上升将进一步推高票面收益率，即实际的债券利率。在这种情况下，债券市场的利率将上升，影响债券价格，同时可能影响股票市场和其他金融市场。

埃尔文2023-10-26

收益率之谜：美国国债收益率攀升对全球经济的戏剧性影响

迪梅尔（Jim DeMare）警告称，短期国债收益率升至5%的连锁效应，高利率对全球最重要的行业趋势产生了“戏剧性的改变”。 “冒险的回报，引诱你冒险的回报，正在增加，”这位华尔街银行的全球市场主管在周三的利雅得未来投资倡议峰会上的一个座谈会上表示。“这是危险的，因为这将阻止资本流向创新产业和创新公司。” 迪梅尔表示，5%的短期国债收益率会迫使人们“不做决定”，因为他们对这个回报水平感到满意。考虑到正在进行的健康、健康和可再生能源项目，需要大量创新，他补充说。迪梅尔的评论是在两年期国债收益率升至5%以上，并且本周早些时候10年期国债收益率首次超过5%之后发表的。它们随后回落至4.9%。美联储已经表示，政策制定者可能会在下周的会议上保持利率不变，同时保留将来再次加息的可能性。周二，道富银行（State Street Corp.）首席执行官罗恩·奥汉利（Ron O’Hanley）表示，他预计美国10年期国债收益率将在5%左右，而这一飙升是由于对通胀和债务成本上升的担忧的结合。周三早些时候，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·乔治耶娃（Kristalina Georgieva）重申了该机构关于利率的立场，称利率已经上升得太快，太高。她说：“在过去的20年里，就利率而言，我们一直生活在梦幻中。”她表示：“实际上，拥有正值的利率是正常的。” 美债剧烈抛售令量化紧缩成为焦点，有投资者猜测可能会提前结束。美国较长期国债遭遇40年多来最严重抛售，让市场关注焦点落在了一个消失的最大买家——美联储身上。美联储正在以每年7,200亿美元的速度缩减其持有的政府证券组合，使得财政部弥补接近2万亿美元的联邦预算赤字更加艰难。上一次美联储执行量化紧缩行动时，其结束的时间早于官员们的预期，一些市场参与者预测这一次也会如此。虽然美联储主席鲍威尔和其他一些决策者已经表示，较长期国债收益率飙升可能会降低继续上调基准利率的必要性, 但他们没有对量化紧缩发出类似的声音。相反，他们表示即使降息已经开始，量化紧缩也可能继续下去。截至发稿，美国10年期国债收益率日内上涨10个基点至4.927%。

丰雪鑫992023-10-26

为什么比特币今年合理价格估计就是3万？

。然而，加密币的周转率相对较高，通常以短期国债利率为基准。最近短期国债利率反而有所下降，这表明，投资者对比特币市场的信心正在逐渐增强，加密货币市场正在从过去的动荡中恢复过来。然而，由于国债利率持续上升，加密货币市场仍然面临着一定程度的风险。传统金融市场由于美债殖利率上升，导致表现并不理想。具体而言，各国央行在抛售美债，以应对美元的升值，进一步加剧了债券市场的流动性紧缩问题。此外，美国政府的举债上限问题尚未得到解决，后续通过提高上限的协议后，美国财政部将允许发行更多债券来筹措财源，这将导致高利率环境下的加密货币市场机会：警惕市场流动性紧缩的风险，加密货币市场有机会迎来飙升尽管近期加密货币市场表现颇为强劲，但随着美国利率的整体走势以及市场流动性的变化，加密货币市场仍然面临着一定的风险。考虑到Fed 主席鲍尔的言论以及美债市场的现状，我们认为市场流动性紧缩的风险正在逐步显现，而这正是加密货币市场未来飙升的机会。美债市场流动性紧缩的危机目前，美债市场正面临流动性紧缩的危机。美债由于Fed 严格执行紧缩政策，不再为债券市场提供流动性，以及各国央行为护盘国内货币而不得不变卖手中美债，这些都增加了债券的抛售压力。与此同时，美国政府的举债上限问题尚未完全解决，未来可能会有更多新债流通到市面上，进一步加剧了市场的压力。此外，金融机构、银行、保险公司等法人机构由于手中美债部位套牢且亏损严重，购买美债的意愿也进一步降低。这导致了美债持续下跌，未来十年期美债殖利率真的上升至5.2%甚至更高的情况下，资产市场将会受到极大的冲击。加密货币市场的机会然而，尽管美债市场面临流动性紧缩的危机，但加密货币市场却有可能迎来飙升的机会。Fed 着眼于观察通货膨胀在高利率环境的变化，短时间内不会升息，这为加密货币市场提供了相对稳定的氛围。而一旦美债市场流动性紧缩的危机显现，Fed 将会重启购债操作以拯救债市，重新转为宽松政策，这将是加密货币市场飙升的契机。结论在高利率环境下，加密货币市场既面临着风险，也存在着机会。我们需要警惕市场流动性紧缩的风险，同时也要抓住加密货币市场可能出现的飙升机会。对于投资者而言，追高风险在短期内将会上升，因此需要根据自己的风险忍受度进行操作。然而，长期来看，加密货币市场迟早会突破过去的历史高点，这是毫无疑问的。加密货币市场是一个充满着不确定性和风险的市场，但也是一个充满着机会的市场。在面对高利率环境和美债市场流动性紧缩的危机时，我们应当保持冷静，理性分析，把握住市场的每一个机会。相信在不久的将来，加密货币市场将会迎来更加辉煌的时刻。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~更多好的文章等着你~ 如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！来源：金色财经

金色财经2023-10-24

收益率狂飙盘点美债「代币化」固收产品、运作模式与隐忧

%。总的来看，大部分项目的配置对象为短期国债和国债逆回购，且对外提供的利率多集中在 4%-5% 之间，这也符合目前美债的利率空间，部分高收益则多是协议用其它收益进行贴补（如 EDSR），或是牺牲部分非二次质押的用户来补偿质押用户（如 stEUR）。高收益从何而来？高收益从何而来？很简单，来源于美国国债（上文的 stEUR 等少数项目则是锚定所在国家 / 地区的政府债券，下同）日益上行的「无风险利息」。我们需要明确的是，截至目前，美国国家债务违约的可能性仍然极小，所以美国国债收益率通常被资本市场视为无风险利率，这意味着持有美国国债与持有美元的风险状况相似，但同时却能获得额外的利息收益。所以简单概括这些固定收益类项目的核心思路，就是从用户那里筹集美元，再买入美国国债，并将产生的（部分）利息分享给用户。一言以蔽之，这些固定收益类项目，都会推出由美国国债支持的收益稳定币，持有人只需持有稳定币作为凭证，就可以获得作为底层金融资产的美债的「利息收益」：完成 KYC/KYB 的用户以 1 美元铸造 / 兑换，项目方买入对应的国债，使得稳定币币持有者享受国债收益的机会，这也就将国债的利息最大化传导至稳定币存款用户。而目前美国中短期国债的收益率均接近或超过 5%，因此目前绝大部分以美债作为支撑的固定收益类项目的利率也多为 4%-5% 区间。举个例子或许可以理解地更为直观——这些收益稳定币，其实就是把 Tether/USDT 独吞的国债利息收益分给广大稳定币持有者：要知道，Tether 印发 USDT 的过程，本质上就是加密用户拿美元去「购买」USDT 的过程——Tether 发行 100 亿美元的 USDT，就意味着加密用户向 Tether 存入了 100 亿美元，来获得这 100 亿美元的 USDT。而 Tether 在拿到这 100 亿美元后，并不需要向对应的用户支付利息，相当于以零成本的形式从加密用户手中获得实打实的美元资金，如果买入美国国债，那就是零成本、无风险的利息收入。而根据 Tether 披露的二季度鉴证报告，其直接持有 558 亿美元的美国政府债券，按目前 5% 左右的国债收益率，意味着 Tether 每年躺赚 28 亿美元左右（差不多一季度 7 亿美元左右），Tether 二季度运营利润超过 10 亿美元的数据也印证了这一模式的暴利。此外这些稳定币也可以在 DeFi 中自由使用，包括通过其它 DeFi 协议组件实现加杠杆、借贷等场景的衍生需求。美债风波的隐忧总的来看，目前此类由政府国债提供支持的固定收益类项目及其推出的稳定币，所面临的潜在风险主要来源于三个方面：美债价格持续下跌的心理风险。资（美债价值）不抵债（稳定币市值），一旦跌至心理临界值，或引发脱锚雪崩；期限错配下的流动性风险。如果加密市场出现大幅波动，用户抛售稳定币以回补流动性，极可能发生挤兑踩踏；托管机构风险。整体还是比较依赖对于底层国债资产托管机构的信任；美债下跌风险众所周知，债券的收益率与价格向来是一币两面，所以上文提到美债收益率持续上涨，创下阶段新高，也就意味着美债的价格同期在不断下跌，创下阶段新低。包括文初提到的 10 年期美债收益率突破 5%，背后的诱因，自然离不开今年 6 月债务上限谈判通过以来，美债发行规模远超历史同期：从数据维度看，截至 5 月底，美国政府债务规模为 31.4 万亿美元，而 6 月债务上限被打开后，到现在债务总规模已经突破 33 万亿美元，导致国债供求关系扰动市场流动性。这也意味着，支撑这些收益稳定币的底层金融资产（也即美债）的市场价值，其实伴随着收益率的不断上行，是在持续贬值的，只不过只要实际未卖出，就还只是账面上的浮亏，呈现隐性的「资不抵债」。而据预测，四季度美国国债发行仍可能处于高位，如果这种供求背离的情景一直持续，美债价格无疑仍将承压。这也是风险积聚的关键点——如果美债收益率持续上行，美债价格就会持续下跌，一旦用户发觉其背后的资产价格已经缩水到难以接受的地步，到达心理临界值，开启赎回，那么「浮亏变实亏」，资不抵债的情况就会变成现实，最终引发雪崩。流动性风险流动性风险，也是笔者认为值得关注的潜在技术性风险，如果说美债价格下，跌是被动导致收益稳定币背后的资产价值下降，那它就是通过资产负债结构的失衡，主动加剧这一问题。核心就一点，项目方持有美债的收益都是到期兑付，但用户持有美债「代币化」的 RWA 资产（也即各自推出的稳定币），收益却无需美债到期即可兑付，钱从何来？譬如以收益率刚刚突破 5% 的 10 年期美债为例，即便项目方当下买入，也需要 10 年后到期，才能将平均年化 5% 的收益落袋为安，但与此同时，链上代币持有者却可以近乎即时兑付，原因何在？期限错配。在上文所分析的高收益来源中可知，由于各家推出的稳定币主要用途不是直接作为交换媒介，而是为持有人提供收益，所以底层金融资产基本都是不同期限的政府债券。且为了保证投资组合的风险与收益搭配，给链上代币持有者提供尽可能高的固定收益（美债短长期收益率倒挂暂且不提，下同），无疑是「长期债券」和「短期债券」结合，以兼顾流动性（预防用户赎回）与收益（提供固定收益）。这本无可厚非，金融的本质之一便在于期限错配，它是金融行业收益的主要来源之一，但不要忘了，这同时也是流动性风险的重要策源地。我们只需设想一个场景——加密市场出现大幅波动，投资者普遍爆仓或临近爆仓，持有者就可能通过抛售 RWA 以回补流动性。在这样的流动性风险冲击之下，项目方只能通过抛售美债回收流动性，一开始自然是流动性好、折价小的短期债券，只不过一旦用户赎回需求超出短债余量，那么就只能选择折价抛售未到期的长期债券。尤其是底层金融资产（也即美债）只在工作日的交易时间段进行交易，但链上代币化资产却是 7 × 24 小时不间断交易，这种交易时间上的错配，也有可能会阻断项目方及时卖出美债收回流动性，进一步加剧行情异动时的抛压。此时，项目方要么降低标榜的固定收益率，要么就只能默默计提损失。然而一旦降低标榜的固定收益率，很可能引发信任危机出现挤兑，加剧抛售风潮，这就很容易出现稳定币脱锚，进而加剧流动性风险。是不是感到十分眼熟？没错，这正是今年 3 月份肇始的硅谷银行危机中，几乎完全一模一样的风险链条与传导途径，而这也导致了硅谷银行、Signature Bank 等多家银行的破产，险些酿成系统性风险。托管机构风险当然，某种程度上，加密市场的美国国债「代币化」固定收益类项目与传统金融市场的关联也是双向的，加密市场的极端波动可能通过「RWA—国债」传导至传统金融市场。不过目前美国国债「代币化」的固定收益类项目规模仍十分有限，且美债市场的流动性应对此等规模的冲击十分充裕，所以此等抛售目前倒是很难影响底层金融资产的价格。那就引出了另一个潜在的风险点——托管机构的可靠性，以 Circle 这样持有天量美债的加密头部项目为例，多是贝莱德（Circle Reserve Fund）等美国金融机构托管，相对安全。目前一众固定收益类的国债支持的稳定币们，其背后整体还是比较依赖对于底层国债资产托管机构的信任，披露信息也很有限，这也是不可忽视的风险点。小结加息盛宴之下，这场残暴的欢愉，是否终将以残暴收场？对于广大普通投资者而言，以 RWA 为管道的美债「代币化」的固定收益类项目，虽然大多存在相应的准入门槛，但也是一个难得能够参与分享美国国债收益的机会。同时也可以为 DeFi 领域与加密市场引入更丰富的资金与底层优质资产，这对整个加密市场而言都是积极因素。不过，秋风未动蝉先觉，6 月份以来短期美债供给的激增，使得美国政府已经度过了发债缓解资金缺口的窘境，所以上文提到的 5% 既然是重要的心理关口，却也意味着实际收益率不可能长期持续处于当下的高位区间。那么对于目前希冀通过美债「代币化」管道获取收益的用户来说，无疑就需要做好预期管理与风险管控：一方面，需要清楚谁也无法保证 4%、5% 甚至更高的美债收益率一定会持续下去，且「收益率 - 价格」的此消彼长之间，存在一个临界值，一旦美债价格跌破某一点，资（美债价值）不抵债（稳定币市值）具象化，脱锚雪崩可能顷刻间发生。另一方面，项目方提供 5% 以上越高的固定收益率，可能意味着越复杂的「长短债」期限错配——如上文所言，这也表示固定收益率越高的项目，潜在的流动性风险就越高，挤兑踩踏的发生可能水涨船高。金融市场没有永恒的盛宴，加密行业更是如此。予取予夺，尽归一处，经历过 UST/Anchor 的我们，或许更应该清楚，再宏大的高收益叙事，如果不能全须全尾地退场，都只会是一场镜花水月。时间会给我们答案。来源：金色财经

金色财经2023-10-24

覃连胜：10.23黄金、原油、沪金、沪银行情走势分析

重的问题是，美国财政部新发行的国债中，短期国债比例超过了20%。情商高，美债有些“需求不足”，情商低，美债有点卖不动了。　　在避险情绪的不断推动下，黄金周线连续大阳收高，创新高至1997一线，周五日线冲高回落收出长上影小阳线，收回1988阻力点之内，虚破后再回收之下，短线还是略有承压，只是波动基数加大，加上避险的买盘快速释放空间。本周开盘有轻微延续上周五的高位回调之势，短线针对上涨浪形的回调修正。空间可大可小。结合形态和空间来决定是弱修正还是强整理修正。　　4小时图多头高位快速放量后回归中轨附近寻求支撑。首次的冲高回踩，亚盘首次触及可能还小有支撑，但能否重新再收复失地走高，有待确认。目前短线回撤出现分化，是强整理修正后直接上涨，还是伴随大一点的空间回撤修正。这个要结合盘中形态的转换而定。以1810做为底部一浪上涨而言。回撤的空间大也可大，小也可小，大一点0.382的位置1930一带。小一点则是关注中轨附近能否启稳回升。由于波动基数加大。更考验进场点位，否则进早了，也容易先扫损再朝着预定方向而走，目前属于上涨趋势中的回调，结合形态回调启稳后再择机低多。首个支撑留意中轨1962-1960.其次则是1945-1940一带。短线1988-1997仍存在一定阻力。目前等待确认启稳的支撑点后，暂时会进入区间内的收缩震荡修正。短线把握高空低多都有机会，具体策略以我覃连胜【微信：cpi612】临盘提示为准。　　当地时间周五（10月20日），克利夫兰联储主席梅斯特表示，她认为美联储今年仍有可能再加息一次，与该行9月份公布的“点阵图”一致。梅斯特表示，9月份CPI报告提醒我们，不能指望（降通胀）进展的速度能继续保持，未来是否加息、以及需要维持高利率多久，都要取决于经济如何演变。同日，美国财政部公布了2023财年（截至9月30日）收入与支出报告。美国2023财年的预算赤字为1.695万亿美元，比上一财年增加了约3200亿美元。美国财政部官员表示，利息支付总额占GDP的比例为3.28%，创2001年以来的最高水平，净利息支出占GDP的比重为2.45%，为1998年以来最高。一方面利息支出升至警戒水平，另一方面还要加息，都是读过书的人…… 　　原油上周小阳十字K线收平，整体空间不大，小幅反弹之后尾盘仍收回区间。周线方面没有收复此前的中阴线，使得短期依旧强弱不定，是收复走强还是反弹后继续回落有待确认。日线阴阳互换震荡，没有持续性的强势行情，暂时步入拉锯震荡。 4小时图一扬一挫的震荡行情，空间没出来，主要还是持续性不强，虽有上扬，但每探一个高点又承压回归原位，反弹一周原地踏步的收盘。目前位置仍是处于区间95.0-81.50中性位置，离高低点突破都有一定距离，短线继续关注区间内的拉锯震荡。突破再决定方向的延续。　　1.高位套单的投资者，可以利用反弹行情解套出局，或者逢高减仓;一旦行情有变，被套单子立即止损出局，反向建仓，弥补损失; 　　2.中位套单的投资者，可以暂时观望，不要急着砍单，若行情有机会，被套单子可适当减仓，根据趋势结合技术分析加仓，弥补损失; 　　3.低位套单的投资者，可以利用回调行情解套出局，或者逢低减仓;一旦行情有变，被套单子止损出局，反向建仓，弥补损失。　　沪金周评分析了上周做多看涨的需求，和高位追多的风险，强调在475之上不追多，上方480是标准的高位*点，这种行情很容易出现空头的修复性大跌。周一开盘，沪金就出现了覃连胜担心的情况，从周五尾盘480暴跌至473低点，如果上周持续性追多看涨，就非常难受，好在覃连胜【微信：cpi612】看涨做多看到470就空仓观望。周评也讲过，本周内478高点准备做空，从目前盘面来看，478可能到不了，周内做空可能要激进点，可尝试在475附近做空，下跌空间先看460，能大跌则看450。　　融通金周内开盘下跌至469低点，经过上周的大涨，也消化掉了黄金避险的所有情绪，上周讲过475之上不追多，不吃多头的最后一口肉，所以，在上周出局451，465的多单后一直保持空仓。延续到本周，本周的看法也是一样，融通金又多单的出局，开始转向做空，暂时价位在472附近，做空点位激进点放在473附近即可，下跌空间可逐步看462，如果能走出大跌，再看450低点。　　沪银首先确定5900暂时不破，周内开盘也走出大跌空间，暂时最低在5810，那么，本周就要围绕5900高位*点做空。其实沪银的短线波动还是比较大，但对于做中长线的我来讲，不太好入手这种交易，所以，上周沪银在出局5680，5790，5820的多单后，就一直保持空仓观望，尾盘上涨至5900也在观察是否破位。现在可以明确既然5900不破，那么，本周就注意开空等下跌即可。早盘沪银在5810反弹至5850，激进点，可在5850附近空，反弹走完，延续下跌，可逐步看下跌空间，周内下方先看5750，再看5650低点。　　看似简单的买涨买跌，但还是很多投资者为之苦恼，甚至付出惨痛的代价，内行看门道，外行看热闹。投资就像开车一样，开车谁也不能保证不会出事故，但是只要我们遵守交通规则，不酒驾不违规，带好刹车控制好风险，我们就可以将事故发生率降到最低，甚至不发生。我们做投资也一样，只要严格执行操作建议，控制好仓位，严格止损，外加精准的操作点位，我们就可以最大程度的提高赚钱的胜算，使得风险最小化，收益最大化。　　以上是覃连胜【微信：cpi612】【公众号：波浪控盘】独家撰写，覃连胜拥有多年国际黄金、原油等实盘交易经验；有着丰富的实盘操纵经验和分析能力；对经济数据、K线理论、均线理论、指标理论、形态理论、波浪理论均有独特的研究。

覃连胜伦敦金2023-10-23

欧洲大型基金管理公司认为欧洲央行利率尚未见顶

易受到能源价格上涨的影响。这使得欧元区短期国债尤其脆弱。先锋领航国际利率主管Ales Koutny同意市场对下周欧洲央行将暂停加息的押注，但他也表示，交易员对未来几个月欧洲央行不会再进一步收紧政策的押注过于有信心了。市场低估了欧洲央行再次加息的可能性，同时也低估了美联储加息的可能性。

金融界2023-10-22

债市也疯狂！美国国债收益率波动幅度赶超美股分析师预计持续时间会更长

率曲线出现了急剧陡峭化。在这种情况下，短期国债收益率下跌，而长期国债收益率则上升至新的多年高点。人们越来越担心以色列和哈马斯之间的战争可能蔓延到整个地区，甚至可能波及美国，这也加剧了上周的价格波动。有关伊拉克和叙利亚无人机袭击、也门胡塞武装向以色列发射巡航导弹以及以色列对哈马斯和真主党的袭击的报道，促使投资者采取保守的避险策略，由于这种担忧，10年期国债收益率从接近5%的高点回落，最终在本周结束时稳定在约4.91%左右。对美国财政未来的担忧也越来越影响投资者的情绪和信心。美国日益增长的债务发行量导致了所谓的期限溢价（term premium）在过去三个月内上升了超过一个百分点，推动了长期利率的剧增。投资者已经开始为美国财政部在下一个季度退税（即债券到期时返还本金和付息）计划（计划于11月1日举行）中可能宣布进一步增加拍卖规模而做好准备。法国巴黎银行美国利率策略主管William Marshall表示：“市场正在变得更加波动。现阶段，人们普遍缺乏坚定的信念，不知道事情应该落脚在哪里。” 彭博宏观策略师Simon White 表示：“如果美国不陷入衰退，很难看出什么会推动债券大幅持续上涨。经济衰退取决于经济的服务业部分，该部分的前景是平衡的。” 展望未来，由于美联储在 11 月 1 日政策会议之前实行惯例禁言期，下周美联储将暂停讲话，这可能对交易者来说是一个值得欢迎的喘息机会。不过，未来一周将提供一些有关经济价格压力的关键数据，包括下周五的个人消费支出数据，这是美联储首选的通胀指标，密歇根大学通胀预期调查将于同一天公布。

阿泰尔2023-10-22

美股收盘：道指跌超250点特斯拉重挫逾9%一夜市值蒸发5200亿元

发表讲话后，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。美国计划回补600万桶石油，招标价格显著上涨美国能源部周四表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。能源部希望以79美元/桶或更低的价格签订合同，这一价格较早前的70美元/桶左右区间显著上升，但低于目前WTI原油的90美元/桶价格。拜登政府曾表示，希望其回购策略将为纳税人带来良好回报。美银策略师建议买入美股大盘价值股，卖出小盘成长股在美国企业应对利率上升之际，美国银行量化策略师建议配置增长预期较低但盈利可观的大盘价值股，同时避开“增长预期不切实际”的小盘股。该行策略师团队表示，大盘价值股看起来更具吸引力，因为成熟的大型公司“产生现金”，而初创公司需要现金。美国银行表示，历史表明，利率上升意味着市盈率下降这一观点是“错误的”，利率与市盈率之间的相关性接近纪录负值水平。小盘股增长推动了“不切实际的增长预期”，并且包含了太多“无限久期”的盈利公司，或预期在遥远的未来产生现金流的公司。罗素2000成长型指数中三分之一的公司是亏损的。 10年期美债收益率达到5%将是一个自我实现的预言美国国债的剧烈再定价仍在继续。10年期收益率的下一站是5%。在周四纽约市场早盘阶段，美债收益率触及多年新高，低于5%的仅剩5年期和10年期债券。后者最高达到4.98%，因为投资者更加关注经济增长状况，而不是担忧中东冲突。以前曾经提到的那样，交易员喜欢整数。鉴于5%成为今日多份华尔街策略报告的主题，这很可能成为一个容易自我实现的预言。在5%上方，交易员预计收益率今日可能升至5.03%。这与2007年6月的收益率一致。再上方，债券支撑位在2006年6月创下的5.14%。美国二手房销量降至2010年以来最低水平由于购房负担能力进一步恶化，美国二手房销量9月份下降至2010年以来的最低水平。全美地产经纪商协会（NAR）周四公布的数据显示，9月份二手房销量环比下降2%，至折合年率396万套。彭博调查的经济学家的预估中值为389万套。9月份未经调整的二手房销量同比下降近19%。在位于数十年高位的按揭利率的重压下，二手房市场仍处于历史低迷状态。不仅让潜在买家望而却步，而且让之前锁定了较低抵押贷款利率的房主也没有动力搬家，令库存进而也令房价承压。全球最大食品公司准备搞“减肥补品” 全球最大食品公司雀巢在周四的业绩会上表示，公司正在开发一系列配合减肥药使用的辅助产品。雀巢首席执行官Mark Schneider表示：“当你吃得更少的时候，肯定会对维他命、矿物质和其他补剂存在需求。你会希望减肥的过程得到支持，并限制肌肉的流失。”另外Schneider也提到，这类和减肥药配套使用的产品，还能用来确保体重不会反弹。总而言之，减肥药目前没有对雀巢的业绩产生影响，未来即便负面冲击显现，也能被新产生的机会抵消掉。欧盟委员会无条件批准辉瑞收购Seagen 周四美国制药公司辉瑞以430亿美元收购癌症药物制造商Seagen的交易获欧盟反垄断机构无条件批准。欧盟委员会表示，拟议的合并不会引起竞争担忧，也不会对治疗价格产生负面影响。3月13日，辉瑞公司宣布与生物技术公司Seagen达成最终合并协议。根据该协议，辉瑞公司将以每股229美元现金价格收购Seagen，总企业价值为430亿美元。两家公司的董事会一致通过了这项交易。诺基亚三季度业绩不及预期将裁员至多14000人以削减成本周四诺基亚公布第三季度财报，营收49.8亿欧元，预估57亿欧元；第三季度调整后营业利润4.24亿欧元，预估5.564亿欧元，营收和利润表现均不及预期。诺基亚宣布调整营运策略，目标是到2026年底总成本基础较2023年降低8亿至12亿欧元，特别是人员开支将减少10%-15%。诺基亚目前有86000名员工，该计划预计将使员工人数降至72000-77000名，最多或减少14000人。

金融界2023-10-20

鲍威尔称对政策持谨慎态度美债收益率走势分化

发表讲话后，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。“显而易见的是，金融环境的收紧给了他们一些新的喘息空间。”Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示。

金融界2023-10-20

鲍威尔称对政策持谨慎态度，美债收益率走势分化

发表讲话后，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。“显而易见的是，金融环境的收紧给了他们一些新的喘息空间。”Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示。

金融界2023-10-20

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