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上证综指的行业分别是通信、电子、建筑、石油石化、汽车、银行、交通运输等行业。上周A股整体继续下跌，红利风格继续回调，受海外半导体上涨影响，以TMT为代表的成长和中小市值风格，尤其是科创板股票涨幅居前，市场热点依旧集中在通信计算机电子等TMT板块。国内宏观政策方面，国家统计局发布5月经济数据。其中工业增加值、固定资产投资同比低于前值；社零、出口同比高于前值；地产销售同比略高于前值。证监会发布“科创板八条”，强调突出科创板“硬科技”特色，更好服务科技创新和新质生产力发展。中国6月LPR出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与5月持平。海外方面，美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%。美零售数据低于预期，表明消费者当前面临的财务压力更大，暗示经济疲软可能促使美联储开始降息。上周医药随跑输大盘，伴随大盘缩量，医药的成交量也没有继续放大，处在加速下跌情绪低迷的过程中，从技术角度看释放出一定的底部信号。风格上来看，成长风格的科创板创新药药剂个股具备相对收益，而泛红利风格内部分化，药店中药板块持续回调。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的有化学原料药、血制品、医疗器械、医药流通等。化学原料药板块上周涨幅居前，除了产业周期底部出清后，龙头业绩依旧可期之外，减肥药原料药龙头发布半年度业绩预告，大超市场预期，也是带动整个板块涨幅较大的重要原因。近年来国外GLP-1类单靶双靶药物适应症不断扩展，从降糖到减重，同时还开展了心脑血管、NASH、慢性肾病及阿尔兹海默症等临床试验，GLP-1类药物在全球范围内销售额快速增长，而新上市的双靶产品更是处于产品放量初期，销售增速快速爬坡，海外减肥药龙头业绩高增股价大涨，多肽产业链景气度持续向上。国内多肽原料药龙头公司品种布局齐全，生产技术领先，随着产能逐渐释放，从去年至今业绩持续超预期。除原料药领域外，国内GLP-1创新药预计2025年也会上市开启国内GLP-1减肥药双靶产品的时代。2024年6月21日-24日，2024年美国糖尿病协会第84届科学会议(ADA)在美国奥兰多召开，国内部分GLP-1制药药剂公司在大会公布临床数据，部分临床数据好的个股在上周也迎来了不小的涨幅，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。创新药制剂股方面，国内部分创新药个股有两类受到资本市场青睐，一类是已经展现出了快速商业化能力且有所兑现的，创新药上市后销量业绩超预期，股价也接连上涨。另一类是虽然还没有商业化管线，但其重磅管线的关键适应症临床数据也不错，具备或者有可能具备海外大药企大资金背书的特点，这一类创新药制剂个股股价也比较坚挺，这两类创新药制剂个股是今年以来被资本市场持续看好，走势不错的个股，这也是国内创新药产业发展到目前阶段之后择优的选择，符合全产业链支持创新药政策促进创新药产业高质量发展的政策导向。附1：上周医药子行业收益率【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）中药50ETF（562390）（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240621）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。

金融界2024-06-26

【黄金收市】美元和收益率上涨导致黄金下跌交易员等待更多美国数据

:30 美国至6月21日当周EIA战略石油储备库存（9）次日04:30 美联储公布年度银行压力测试结果

慧宣鑫语2024-06-26

【原油收市】原油需求前景引发市场担忧，油价转跌

预计下降，而馏分油库存可能上升。美国石油协会 (American Petroleum Institute) 工业集团公布美国库存数据显示，美国至6月21日当周API原油库存 91.4万桶，预期-300万桶，前值226.4万桶。官方政府数据将于周三公布。虽然供应可能下降，但消费者的支出能力和需求可能取决于美联储降息的时机。夏季需求可能会推高原油价格。摩根大通报告称，受欧洲和亚洲夏季旅行旺盛的推动，本月全球石油需求增加了140万桶/日。美联储理事丽莎·库克表示，如果经济表现符合她的预期，美联储将考虑降息，但她拒绝透露美联储何时能够采取行动。 OK Financial交易高级副总裁丹尼斯·基斯勒表示，“美联储对利率的决定仍然喜忧参半，大部分原油市场已经消化了9月份降息25%的预期。” 乌克兰袭击俄罗斯石油基础设施导致供应中断，这仍为油价提供了支撑。6 月 21 日，乌克兰无人机袭击了四家炼油厂，其中包括俄罗斯南部主要燃料生产商之一的伊尔斯基炼油厂。分析人士表示，对以色列和伊朗支持的真主党之间紧张局势升级的担忧也在一定程度上支撑了油价。加沙卫生官员和医务人员称，以色列军队周二凌晨对加沙城发动三次空袭，造成至少 24 名巴勒斯坦人死亡。战争已持续八个多月，但由美国支持的国际调解仍未能达成停火协议。咨询公司 Rystad Energy 的董事Claudio Galimberti表示：“地缘政治压力继续从多个方面扰乱石油市场……在促成停火的努力失败的情况下，紧张局势预计仍将持续。” 道明证券分析师表示，石油市场现在正遭受系统性流动逆转的困扰，但油价上涨空间可能有限。“随着商品交易顾问 (CTA) 买盘的不断涌现，市场未能保持所需的上行势头，因此开始平仓。CTA 目前的目标是分别减少 WTI 和布伦特原油历史最高持仓量的 12% 和 8%。”“我们预计油价不会再次暴跌，因为随着中东地区以色列和黎巴嫩之间的紧张局势加剧，供应风险再次成为焦点，而红海进一步发生的船只袭击事件再次引发人们的担忧。”“我们的能源供应风险指标再次上升，可在短期内支撑价格走势。然而，我们仍然认为，全球供应增加和 OPEC+ 的潜在增产可能会限制上行空间，这让 2025 年的供应平衡成为疑问。” 另据彭博社报道称，刚果共和国的原油出口量创下 17 个月新高，油价因此面临获利回吐。受俄罗斯和也门等地缘政治紧张局势加剧推动，油价走高，而美国的供应问题也在加剧。在热带低气压袭击产油区后，德克萨斯州部分地区已重新开放，美国最大的炼油商之一 Pemex 表示将再次限制产量。今年 4 月，该公司遭遇火灾，设备受损，现在又有一家工厂因该地区空气质量不佳而被迫限产。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:30 澳大利亚5月加权CPI年率（2）14:00 德国7月Gfk消费者信心指数（3）16:00 瑞士6月ZEW投资者信心指数（4）18:00 英国6月CBI零售销售差值（5）22:00 美国5月新屋销售总数年化（6）22:30 美国至6月21日当周EIA原油库存（7）22:30 美国至6月21日当周EIA库欣原油库存（8）22:30 美国至6月21日当周EIA战略石油储备库存（9）次日04:30 美联储公布年度银行

慧宣鑫语2024-06-26

【汇市日报】两大央行降息希望“落空” 美元携手加元小幅上涨加元/人民币在5.30上方企稳

。与此同时，加拿大主要出口产品之一的石油价格下跌0.3%，至每桶81.41美元，部分限制了加元的上升空间。加元/人民币继续攀升，涨幅0.07%，截至发稿，现报5.3196。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-06-26

美国制裁！针对支援伊朗军事行动的国际影子银行网络

朗军方依赖的庞大影子银行网络，涉及伊朗石油和石化产品的销售，这些交易帮助伊朗政府和军方非法进入国际金融体系。根据美国外国资产控制办公室的声明，通过这些交易所得的收入不仅被用于为代理组织，如也门胡塞武装购买武器和提供资金，还被用于向俄罗斯运送无人机。此外，伊朗还被指控向俄罗斯提供用于在乌克兰实施轰炸行动的无人机。受制裁的实体包括由伊朗-土耳其货币兑换商赛义德·穆罕默德·莫萨纳伊·纳吉比控制的27家掩护公司，这些公司分布在香港、阿联酋和马绍尔群岛，以及位于德黑兰的一家货币兑换公司。制裁措施包括冻结这些个人和公司在美国的任何财产或金融资产，并禁止美国公司和公民与他们进行任何商业交往。美国财政部副部长沃利·阿德耶莫强调，美国将继续追捕那些试图为伊朗支持的破坏稳定的恐怖活动提供资金的人，并将与国际合作伙伴及全球金融业共同加强对资助恐怖主义活动资金流的监控。此外，美国之前已对伊朗影子银行业务实施了制裁。2023年3月，美国对39家与影子银行系统相关的公司实施了经济制裁，这些公司协助掩盖受制裁的伊朗公司与外国买家之间的金融交易，特别是伊朗生产的石化产品。

Anna Sui2024-06-26

兴业基金、海富通基金、淳厚基金等机构调研！世华科技最近五个交易日涨跌幅为-9.14%，暂无基金重仓

的趋势以及终端客户的需求，可以用在原来石油基材料所应用的场景中。公司在加快生物基、可回收、可循环等绿色低碳环保材料的研发与销售，目前公司已完成不同结构、不同特性共计十多个大类、一百余款环保型复合材料的系统性开发和技术储备。2022年开始，公司在生物基材料上已实现大客户认证并量产销售，目前正在持续推进客户不同产品条线上的新项目验证，同时公司也在向客户提供可回收、可循环材料的解决方案，致力于为客户提供更多样化的环保材料解决方案。公司看好生物基材料的发展前景。提问：公司对未来展望如何? 回答：近几年，公司持续加强产品开发创新，优化产品结构，对主营业务、增长业务和种子业务均做好了产品规划。其中，电子复合功能材料是公司的主营业务，其在2020年总营收中占比不到50%，到2023年占比已超过80%，是目前公司营收最为重要的组成部分，也是公司发展的核心驱动力，公司在该类业务上将持续拓展新客户和新的应用场景。其次，光电类材料是公司的增长业务，具有验证难度大、验证周期长、技术门槛高但是体量大的特点，公司已有新产品在2023年实现认证量产且目前在逐渐放量的过程中，公司仍在持续推动新产品的验证工作。另外，密封胶产品是公司的种子业务，位于张家港的密封胶材料制造基地将于年内试生产，公司在消费电子领域的密封胶产品应用预计会优先落地，未来高效密封胶产品也是公司新的增长点。从长期战略布局来看，公司将持续专注功能性材料这一赛道，整体产品结构在未来将以复合功能材料、光电材料、高效密封胶为主。调研机构详情：名称类型参与人员兴业基金基金公司 / 海富通基金基金公司 / 淳厚基金基金公司 / 赢韵基金基金公司 / 鹏扬基金基金公司 / 兴业证券证券公司 / 东方红资管投资公司 / 国弘资本投资公司 / Brilliance 外资机构 / 天风证券资管证券公司资管 / 华泰资产保险资产管理 / 弥远投资私募公司 / 昊晟投资私募公司 / 民生通惠资管保险资产管理 / 龙全投资私募公司 /

金融界2024-06-25

Coin Metrics：期货、期权和其他衍生品简介

是股票、债券、货币等交易资产以及黄金、石油和小麦等大宗商品。对于加密衍生品，这些金融工具的价值源自加密货币的价格，例如 BTC 或 ETH。衍生品类型期货合约是在未来特定时间以预定价格买卖资产的协议。这些合约是标准化的并在交易所交易。期货允许交易者推测加密货币的未来价格或对冲价格波动。传统期货有一个到期日，届时合约将被结算。永续期货与标准期货类似，但没有到期日。这意味着交易者可以无限期地持有其头寸，但须遵守维持保证金的要求。永续期货通常以保证金进行交易，允许杠杆，并受融资利率的影响，融资利率是多头和空头头寸之间交换的定期付款。这些利率使合约价格接近标的资产的价格。期权赋予持有人在合同到期之前或到期时以特定价格购买（看涨期权）或出售（看跌期权）资产的权利，但没有义务。期权可用于对冲或投机。例如，看涨期权允许交易者从价格上涨中受益，同时限制下行风险，因为如果资产跌破执行价格，他们没有义务购买资产。第一个图说明了买入和卖出看涨期权的回报。看涨期权赋予持有人在特定日期之前以指定价格（执行价格）购买资产的权利。购买看涨期权（蓝线）：如果到期时的股票价格低于执行价格，则期权到期时一文不值，导致的损失仅限于所支付的权利金。当股价上涨至行使价之上时，收益呈线性增加。卖出看涨期权（绿线）：如果股价保持低于执行价，卖方通过收到的权利金获利。然而，如果股价超过执行价，卖方可能面临无限的损失。第二张图显示了买入和卖出看跌期权的回报。看跌期权赋予持有人在特定日期之前以特定价格出售资产的权利。买入看跌期权（红线）：如果到期时股价高于执行价，期权到期时一文不值，损失仅限于所支付的权利金。如果股价跌破执行价，收益就会线性增加。卖出看跌期权（紫线）：如果股票价格保持在执行价格之上，则卖方通过收到的权利金获利。相反，如果股价跌破执行价，卖方的损失就会增加。交易者经常结合期权、期货和现货工具来调整其风险敞口并有效管理风险。例如，矿商可以使用期货来锁定销售价格，并购买期权来对冲不利的价格变动。前瞻性指标从设计上来说，衍生品对未来事件抱有前瞻性的预期。期货价格与其基础现货价格的比率称为隐含远期利率（也称为“隐含收益率”或“基差”）。这种隐含收益率对于比较不同资产的回报和预期非常有用。当隐含收益率为正时，表明投资者预计标的资产的价值将在合约期限内增加。相反，负收益率表明投资者预计资产价值会下降。下图说明了这种现象。此处显示的是一个月期限的年化期货基差。显着的波峰和波谷揭示了有关市场预期的关键见解，隐含收益率的峰值通常发生在预期事件之前。从 2023 年 12 月到 2024 年 1 月，比特币现货 ETF 的预期和推出恰逢其间出现显着上升。随着市场消化这一发展，收益率随后趋于正常化。另一个峰值出现在 4 月份，这可能是由对比特币第四次减半事件的预期推动的，这是一种周期性事件，通常会引起对该资产的更多关注。相反，随着围绕 FTX 迅速崩溃的事件的展开，2022 年底出现明显的突然下滑，对加密资产行业产生了广泛影响。 TradFi 中衍生品的用例 20 多年前，西南航空公司于 1994 年推出了著名的航空燃油对冲计划。在全球金融危机期间，该航空公司以每桶 51 美元的价格有效对冲了 70% 的燃油需求；而原油市场价格则飙升至130美元。希望在收获前确保价格的农民可以通过购买农业衍生品来实现这一目标。例如，玉米生产商可能决定在 5 月份出售玉米期货合约，并在 12 月份交割。由于玉米市场价格的波动，玉米市场价格的任何收益/损失都会被期货合约的收益/损失所抵消。这使得农民能够应对整个季节玉米价格下跌带来的风险。加密货币衍生品的用例加密货币衍生品的关键用例之一是对冲，特别是对于矿工而言。例如，比特币矿工在硬件和运营成本上投入大量资金，这使得他们对加密货币的价格波动高度敏感。他们本质上是做多 BTC 并做空美元，因为他们获得 BTC 的挖矿奖励，并且所有费用都以美元支付（假设他们居住在美国）。通过使用期货或期权，矿工可以锁定其开采的加密货币的售价，确保可预测的收入来源并防止潜在的价格下跌。除了矿工之外，衍生品对于加密资产市场的投资者和交易者也很有用。下图可以观察到它们的流行程度，该图表说明了随着时间的推移，比特币交易量在期货市场与现货市场中所占的份额。虽然现货交易最初占据主导地位，但期货交易占据了大部分市场活动——目前为 78%。这主要是由于中心化交易所强大的基础设施、去中心化交易所提供的工具、期货产品监管更加明确以及杠杆的强大吸引力等因素。随着市场适应新的投资工具并推出现货比特币 ETF，现货市场和期货市场之间的比率将继续变化。各交易所比特币期货未平仓合约水平的上升进一步证明了衍生品的作用，特别是在比特币现货 ETF 推出期间。期货未平仓合约是指尚未结算或平仓的期货合约的价值，作为市场活动的衡量标准。BTC 未平仓合约达到 30B 美元可能是由于投资者可能购买现货比特币 ETF 并通过期货合约对冲风险。这凸显了衍生品的一个重要用例，因为它们允许投资者管理风险并在市场中战略定位自己。衍生品的结算机制至关重要。在传统市场中，衍生品可以以现金结算，也可以以实物结算。现金结算衍生品以结算时合同价格与市场价格的差额为基础，以现金结算。实物结算的衍生品涉及资产的实际交付。大多数加密货币衍生品，尤其是 CME 等场所的衍生品，都是以现金结算的。这意味着在结算时，参与者交换的是价值差异而不是实际的加密货币。结论加密货币市场中的衍生品已成为管理风险和增强交易策略的重要工具，反映了它们在传统金融中的重要性。它们使参与者能够对冲价格变动、推测未来价格并获得加密货币的杠杆敞口，同时通常以现金结算，以促进更轻松的交易和结算流程。加密衍生品的发展极大地促进了数字资产生态系统的成熟，为机构和散户投资者提供了熟悉的工具来驾驭这一新资产类别。网络数据洞察来源：金色财经

金色财经2024-06-25

ETF盘后资讯｜英伟达暴跌带崩芯片股？中证100创阶段新低，芯片龙头领跌！千万资金逆市增仓中证100ETF基金（562000）！

电源跌5.31%。上涨方面，地产链、石油石化、化工等板块龙头股逆市上扬，招商蛇口涨3.27%，恒力石化、荣盛石化涨超2%，万华化学涨超1%。半导体芯片股缘何深度调整？消息面来看，据传美联储最近5个交易日回收了1000亿美元的流动性，大幅影响纳斯达克指数表现。反映在市场上，近几日美股英伟达连续杀跌，隔夜更是暴跌6.7%，较大程度影响了亚太半导体芯片板块情绪。今天不止A股，日韩芯片概念股均大幅走低。【连跌5日，中证100是否跌出机会？】指数层面，截至今日收盘，中证100指数连续5日下跌，收盘点位创下近3个月新低，指数是否跌出机会？从资金面来看，已有资金逢低吸筹。昨日，跟踪中证100的代表性中证100ETF基金(562000)迎来资金回流，单日获超1171万元资金净申购，具有较强的信号意义。公开资料显示，目前两市共有10只ETF挂钩中证100指数，截至6月24日，中证100ETF基金(562000)规模达6.4亿元，近1年日均成交4951万元，在10只同标的ETF中规模最大，流动性最佳。【中金公司：短期波折不改长局】就近期市场波动，中金公司分析认为，“短期波折不改长局”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的重要会议有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。中信证券认为，当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期，政策信号出现扰动，价格信号仍未明确，外部信号仍待观察，预计三季度上述信号将逐步明确，当前市场对绩优龙头的配置共识或将进一步增强，建议在市场拐点明确后再逐步切向绩优成长。该机构分析指出，首先，经济内需数据依然相对偏弱，价格信号仍未明确，核心城市房价有企稳迹象，但仍需地产去库存和稳市场的政策加码；近期税收倒查担忧影响微观主体情绪，税务部门及时回复、稳定预期。其次，“科创板八条”落地明确改革方向，旨在提升优质科创企业的吸引力；货币政策导向逐步清晰，低利率环境仍将持续，强化红利品种的配置价值。最后，当前市场板块间分化和轮动弱化，而行业内部分化不断加剧，绩优龙头的财务和治理优势更加明显，市场对其配置的共识也将进一步增强。把握绩优龙头投资机遇，配置工具重点关注中证100ETF基金（562000），该ETF跟踪的中证100指数选取100只市值较大、流动性较好且具有行业代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映核心龙头上市公司证券的整体表现。与沪深300、上证50等蓝筹宽基指数相比，中证100“新经济含量”更高，行业配置更均衡，全面表征A股核心资产。图片、数据来源沪深交易所、华宝基金。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎

金融界2024-06-25

地量又现，何时见底？地产午后急拉，地产ETF(159707)逆市大涨1.29%！茅台批价回升，食品ETF(515710)冲高回落

07）场内价格收涨1.29%；氟化工、石油石化板块个股大面积走强，化工ETF（516020）场内价格收涨0.84%；港股冲高回落，港股互联网ETF（513770）小幅收涨0.28%。下跌方面，科技股全线下挫，电子ETF（515260）、信创ETF基金（562030）等场内价格收跌超2%。白酒龙头贵州茅台股价今日再度上行，收涨0.68%，收于1486.65元，连续两日上涨。食品ETF（515710）冲高回落，盘中场内价格最高涨0.85%，最终平盘报收。消息面上，或受益于12瓶装飞天茅台即将取消投放，飞天茅台开箱政策也将取消等稳价措施的出台，茅台酒今日批价有所回升。今日酒价数据显示，飞天茅台散瓶批发参考价涨至2150元。图片来源：Wind 值得注意的是，从5月21日A股调整以来至今，沪指累计下跌6.97%。信达证券表示，市场正处在2-3个月的回撤过程，幅度上完成了大部分，时间上完成了一半，7月大概率会有不错的反弹。本轮调整的原因，本质上是休整。从历史经验来看，历次回调结束，上涨一个季度的时间后，大多都会出现休整。展望后市，光大证券表示，随着政策积极发力，市场预期或将逐步改善，预计A股市场将逐步摆脱弱势，时点上关注重要政策出台的前后。具体来看，当前市场偏弱运行，很大程度是由于投资者未形成一致预期造成的，无论是对于经济景气回升的预期还是对于政策的预期，投资者均存在一定的分歧。而未来随着政策的积极发力，市场预期有望逐步改善，A股市场易上难下。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊地产、化工和港股互联网等3个板块的交易和基本面情况。一、多因素催化，地产午后急速拉升！滨江集团、招商蛇口领涨超3%，地产ETF（159707）逆市收涨1.29%！今日午后，受多重催化，地产板块急速拉升护盘。中证800地产指数逆市收涨，成份股大面积飘红。截至收盘，滨江集团、招商蛇口涨逾3%，华发股份、万科A、大悦城、新城控股、保利发展等纷纷涨超1%。热门ETF方面，代表A股龙头地产行情的地产ETF（159707）早盘震荡上扬，午后场内价格涨幅一度扩大至2.78%，收盘仍逆市上涨1.29%，全天换手率超12%，成交额近3500万元，交投维持高活跃度。图片来源：雪球综合市场信息来看，地产板块逆市表现，或与三大催化因素有关： 1、楼市基本面回暖消息面上，深圳二手房周交易量再创近三年来新高，楼市逐步进入政策效果兑现期。6月24日，深圳市房地产中介协会最新公布的数据显示，上周二手房录得1362套，环比增长4%，再次创下近3年来的新高。机构预测深圳6月网签量有望超过5000套。市场分析人士表示，新政后二手房市场活跃度有所提升，对应的业主委托出售意愿也在提升。5月量价较上月有一定的跌幅，主要还是政策到来已经是月底，后期对市场的影响还未充分发挥，加之二手房过户流程较长，成交数据滞后，政策效力将在6月逐步兑现。 2、“去库存”有新进展中央层面：央行在近期会议上指出，要借鉴试点经验，着力推动保障房再贷款政策落地见效，加快推动存量房去库存。自然资源部支持老旧小区改造更新工作。地方层面：杭州在7月起将调整居住证积分；厦门、郑州、苏州等城市调整公积金政策；西安、桂林等城市推动以旧换新；常州降低房贷首套、二套首付比，提高公积金贷款额度；截至目前，全国已有超过70个城市陆续推出住房“以旧换新”政策。开源证券认为利好政策叠加效应会逐渐凸显，在新政效应催化下，地产市场活力有望加强，整体市场信心有望企稳。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，更多逆周期调节举措有望加快落地。 3、板块估值低位复盘近期行情来看，地产板块自5月22日创下阶段高点后持续下探，截至最新，中证800地产指数下跌超16%，调整幅度较大，该指数最新PB估值为0.63倍，处于近10年极限低位区间，修复空间较大。叠加7月重要会议召开，6月末7月初地产板块或迎来新的博弈窗口期。图片来源：Wind 浙商证券表示，2024年中央持续强调政策落地的节奏和效果，存量房收储政策有望加速进入实质性落地阶段，且后续地产供需两端预计仍有政策加码空间，未来市场修复斜率在供需两端政策持续出台下有望向上抬升。继续看好2024年内地产板块投资机会，建议关注产品力强的央国企，估值安全边际高、流动性好的开发商。布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。二、巨化股份飙涨6.61%！化工ETF（516020）逆市上攻，收涨0.84%！主力资金大举加仓化工板块情绪回暖！今日，化工板块开盘后震荡上行，反映板块整体走势的化工ETF（516020）早盘场内价格涨幅一度高达1.68%，午后受大盘拖累有所下行，截至收盘，场内价格涨0.84%，逆市收红。图片来源：雪球成份股方面，氟化工强势领涨，巨化股份飙涨6.61%，三美股份大涨4.5%。部分石油石化板块个股亦表现亮眼，新凤鸣收涨4.08%，桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等多股收涨超2%。图片来源：Wind 氟化工的走强或与一则消息有关。2024年以来，制冷剂产品价格呈现上涨态势。数据显示，1-5月份以国内华东市场为例，共监测6个产品，其中4个产品价格较2023年同期、2023年均价格涨幅均超50%，制冷剂R404a年均价更是较2023年均价格涨幅超100%。值得注意的是，自2月6日行情回暖以来，化工板块涨幅频频跑赢大盘。数据显示，截至收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数自2月6日起累计涨幅已达13.59%，跑赢同期上证指数（9.17%）、沪深300指数（8.05%）。图片来源：Wind 资金面上，化工板块近日频频吸金。Wind数据显示，截至收盘，今日基础化工板块获主力资金净流入5.37亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第4；近60日，基础化工板块累计吸金额高达437.64亿元，高居全行业（中信一级）第2。图片来源：Wind 从估值层面来看，当前化工板块吸引力较强。Wind数据显示，截至昨日收盘，细分化工指数市净率为2.05倍，位于近10年12.92%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。图片来源：Wind 展望后市，东海证券表示，在基础化工整体产能2023年仍处于出清初期，行业竞争依旧激烈的背景下，已有部分子行业产能出清更为迅速，龙头代表公司盈利情况修复较快，建议关注：（1）涤纶长丝龙头；（2）磷化工龙头；（3）氟化工中的制冷剂代表公司；（4）轻烃一体化龙头。此外也可适当关注其他产能去化较快子板块，如涂料油墨、胶黏剂及胶带等。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。三、腾讯、哔哩哔哩游戏超预期，港股互联网ETF（513770）盘中涨逾2%！盈利或为下阶段行情核心今日港股互联网板块冲高回落，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）早盘高开，全天多数时间高位震荡，盘中一度涨逾2%。午后沪指短暂翻红后加速跳水，市场交投情绪较差，港股互联网ETF（513770）随之回落，场内价格小幅收涨0.28%。图片来源：Wind 板块个股中，互联网龙头股涨跌不一，美团涨逾1%，腾讯控股跟涨0.42%，快手、小米集团收绿。此外，中国软件国际、中国儒意、粉笔均涨逾2%。 2024 年以来，港股市场呈现回暖趋势，目前估值水平相较美国、日本等市场仍具性价比。从基本面来看，港股互联网板块降本增效成果显著，利润端重回增长轨道，同时分红回购力度加大，重振市场信心。机构表示，看好港股互联网的行情持续性，预计后续行情逻辑将从估值预期修复逐步转入业绩兑现和股东回报。近期以互联网龙头为代表，板块多个业务方向持续迎来利好信号，业绩展望积极。 1、AI大模型持续迭代，应用生态有望加速落地 6月21日，快手的视频生成大模型可灵正式推出图生视频功能，支持用任意静态图像生成5s视频，并且可搭配不同的文本内容。腾讯旗下AI大模型“腾讯元宝”亦迎来升级，最新版本的腾讯元宝可支持单文档最长1000万字的超长文处理，能够一次性解析最多50个文件。国金证券认为，虽然AI目前尚未对互联网上市公司业绩产生显著影响，但经营层已在应用或研发，AI产业发展必将带来机遇，关注AI应用落地及爆款出现。 2、腾讯、哔哩哔哩等多款游戏表现亮眼，业绩预期乐观最新5月数据显示， 40家中国手游发行商在全球市场吸金21.1亿美元，占全球手游收入近40%。腾讯稳居收入冠军，旗下力作《地下城与勇士：起源》公测后迅速成为国内iOS市场收入冠军，带动腾讯5月移动端游戏收入环比增长12%。哔哩哔哩旗下新游戏《三国：谋定天下》近日上线表现强劲，首周大部分时间在iOS平台总收入排名第三，超出市场预期。 2024年国内游戏行业供给充足，移动、PC、主机端百花齐放，特别是头部大IP产品较多，在新一轮产品周期驱动下，游戏行业规模增长或提速，而表现亮眼的新游戏也有望给公司带来可观业绩增量。展望后市，分析人士认为，港股行情的核心是盈利增长，互联网板块的盈利复苏趋势或更具确定性。港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成认为，港股互联网公司一季度财报利润率亮眼，短视频进入加速货币化和盈利期，随着暑期临近，重点游戏的陆续推出有助于持续提升行业景气度和提高游戏市场的增速，其他消费互联网企业则受益于出海以及竞争格局向好。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重近70%，前十大成份股权重超80%，龙头属性突出。截至5月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.5亿元，可日内T+0交易，流动性佳！图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.6.25。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。Wind数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2019年：25.1%；2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF、地产ETF、化工ETF、信创ETF基金、电子ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-25

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