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特朗普关税被叫停！拉爆这一赛道

先为达、映恩生物、信达生物、先声制药、石药集团、乐普生物等多家头部药企在今年都有部分管线项目分别与不同国际药企巨头签署最高总计超过十亿美元的商业化合作协议。所以这些创新药产业链有业务大突破的巨头近期在A股和港股市场上大多数的表现也都尤为亮眼。就在今天，创新药又有更重磅的利好催化刺激。 2025年ASCO大会摘要数据正式公布。5月30日6月3日，2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将在美国芝加哥正式召开。5月22日，ASCO年会摘要全文公布，其中包括恒瑞医药、信达生物、百济神州、荣昌生物、正大天晴、和黄医药、康方生物、石药集团、中国生物医药、科伦博泰在内的多家创新药企展示了优异的临床数据。据统计，此次ASCO大会中国创新再创新高，中国药企共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，其中11项研究将以重磅研究(LateBreakingAbstract,LBA)形式公布。要知道，ASCO年会是全球规模最大、学术水平最高、最具权威性的临床肿瘤学会议之一。而肿瘤治疗领域在创新药行业中占据极其重要的地位，过去十年，肿瘤一直是临床试验的主要领域。根据IQVIA数据，在2023年启动的所有试验中，有44%是肿瘤试验，这些试验涵盖了从早期发现至三期试验的2565个项目，其中在行业申办的临床阶段肿瘤试验中，60%是生物制剂，40%是小分子药物资产。过去5年的交易表现中，肿瘤药物的交易额占所有资产类交易的40%。目前全球肿瘤药规模约1500-1800亿美元，约占药品市场的10%以上。如果看创新药市场，肿瘤药占比预计更高。简而言之，肿瘤方向就是全球国家创新药研发的重点方向，吸引了大量的资源投入，中国药企入选的临床研究逐年增多，体现的是中国创新药企业的飞速崛起。而刚好近年来随着A股和港股市场制度改革，大开绿灯得以让这些优秀创新药登陆资本市场，也为投资者带来了非常多且回报巨大的投资机遇。可以预见，未来几天，随着ASCO大会的召开并陆续发布各企业的LBA重磅数据，将有望在未来推动更多出海交易达成，同时为创新药板块持续带来关注热度，并刺激板块的继续整体走好。 03、如何布局？从市场角度和创新药行业本身的基本面来，尽管近期创新药表现强势，不少优秀个股已经实现大幅上涨，但整体来看，行业仍有很多值得布局的细分赛道机会和长线空间。一方面，中国创新药出海，将会是未来一两年持续吸引市场投资者关注的重要叙事。接下来，市场仍将有望经常性出现创新药企业与国外巨头签署重磅合作协议然后刺激板块上涨的行情。当然，创新药获批上市也是重要的催化剂，可以关注这里面那些手里管线储备丰富、大单品市场潜力大且临床效果显著的企业。另一方面，基本面来看，2025年一季度，中国创新药企在收入和利润方面表现出显著的增长动力，尤其是头部企业，其收入和净利润均实现两位数增长。部分中小型创新药企也通过新药上市和市场扩张实现了收入的快速增长。2024年Q4到2025年Q1财报数据显示，创新药行业的整体经营业绩得到两度验证边际回暖（减亏）。从估值角度看，自2021年以来至2025年年初，医疗板块持续震荡下行，回调时间已超过4年，直到今年随着医药行业多方面利好刺激，行情才有所回暖。截至2025年5月29日，恒生生物科技指数的最新市盈率为25倍，位于近10年2.42%分位，市净率仅2.32倍，也显著低于过去5年均值（3.18），仍具较高投资性价比。也就是说，无论是从政策、行业基本面还是估值等角度来看，创新药行业的局面相比之前都已经有了越来越坚实的景气基础。当然，创新药的认知门槛太高，细分领域众多且时刻都发生新的技术变化，对普通人来说深入研究难度很大。所以如果看好创新药方向，借道相关创新药ETF来进行布局是更为妥当的办法。比如今天大涨了3.61%的恒生医药ETF(159892)和大涨了4%的科创医药ETF基金(588130)。科创医药ETF基金(588130)跟踪上证科创板生物医药指数，聚焦国内前沿的生物医药企业，科技创新特点突出，保持了小而精的龙头属性，为投资者布局A股前沿创新药、创新器械的提供了“20CM”工具。从历史业绩看，在2020年、2021年及2024年医药行业资产大幅上涨时期，科创生物指数最大涨幅分别为90.02%、56.83%、51.06%，体现出较好的弹性。恒生医药ETF(159892)是跟踪恒生生物科技指数下规模最大的ETF，最新规模41.03亿元，其聚焦创新药+CXO，乘风创新+出海主线，核心持仓包括信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、三生制药等，囊括了国内头部创新药企业。指数弹性大，进攻性强，而且由于是跨境ETF，可进行T+0交易，更得投资者的喜欢。 04、尾声伴随创新药行业迎来政策、产业和业绩等多方面利好共振，历经深度调整后的创新药板块估值已经越发具备凸显配置性价比。春江水暖鸭先知，从去年开始，创新药领域开始领先于其他医药细分领域，已经开始得到公募基金机构的增配。2025年一季度基金对创新药板块又进一步提升，所有基金对创新药的重仓市值达57634亿元，环比增长62%。大佬基金都已纷纷入场，这一波创新药行情，将变得越来越热闹。

格隆汇05-29 19:09

国产创新药“盛世”来临？！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)现涨4.63%，实时成交额突破11亿元

份股中，君实生物、昭衍新药涨超14%，石药集团、先声药业、药明生物涨超10%，泰格医药、药明合联涨超9%。港股创新药ETF（159567）过去10个交易日日均成交额8.53亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。交银国际证券认为，中国药企在此次ASCO大会中共有71项原创性研究成果入选口头发言环节，其中11项将以重磅研究（LBA）形式公布，创下历史新高。这一成绩反映了国内企业在创新药物研发方面的持续投入和突破，同时也意味着未来可能有更多的出海交易达成，从而推动板块整体估值修复。目前，创新药板块的估值仍显著低于历史平均水平，机构持仓处于低位，具备较高的投资性价比。随着国家对创新药产业的全链条支持政策不断落地，以及医保结算机制的完善和鼓励生育政策的推进，民营医疗服务企业的盈利增长预期和估值也有望逐步回升。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 19:09

医药板块集体大涨！港股创新药ETF(513120)涨超4%，创新药ETF(515120)涨超3%，医疗ETF龙头(560260)等一度涨超2%

强。港股方面，君实生物、昭衍新药领涨，石药集团涨超10%；药明系普涨，药明生物一度涨9.62%；A股方面，三生国健一度涨超14%，昭衍新药涨停，亿帆医药、康龙化成等跟涨。 Wind数据显示，5月29日收盘，港股创新药ETF(513120)收涨4.51%，盘中价格创近两年新高。成交额达49亿元，居全市场医药类ETF第一。近1周日均成交约27亿元，居全市场医药类ETF首位，流动性优势显著；规模方面，港股创新药ETF最新规模达97.55亿元，居全市场港股医药类ETF第一。创新药ETF(515120)收涨3.34%，成交额居同类产品前二，成份股三生国健领涨，众生药业、昭衍新药等跟涨；医疗ETF龙头(560260)收涨2.11%，年初至今份额持续攀升，备受市场关注；医药卫生ETF(159938)收涨1.92%，年初至今份额增加近3亿份，资金持续布局。光大证券认为，多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映了目前国内医药研发呈蓬勃态势，在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破。未来，随着这些新药研发的不断推进，有望进一步提升国产药物在全球医药市场的竞争力和影响力。国元证券指出，当前创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化密集，且不受贸易摩擦的影响，有望成为2025年医药板块投资主线。出海领域在新兴市场布局的企业潜力大，同样不受贸易环境影响。此外，医药集采加速推进，部分细分赛道如胰岛素、骨科等已出清集采影响，未来或迎来新成长。我国医药市场集中度正加速提升，并购重组有望提速。相关产品： 1、港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。 2、创新药ETF(515120)，（联接A:012737，联接C:012738）：紧密跟踪中证创新药产业指数，投资A股创新药产业。涵盖创新药研发、生产、销售等环节的企业。 3、医疗ETF龙头(560260)，（联接A:502056，联接C:009881）：紧密跟踪中证医疗指数，聚焦医疗行业龙头。聚焦于医疗行业中的优质企业，包括医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域。 4、医药卫生ETF(159938)，（联接A:001180，联接C:002978）：紧密跟踪中证全指医药卫生指数，投资医药卫生行业。涵盖医药卫生行业的各类企业，包括化学制药、生物制药、医疗器械、医疗服务等领域。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 15:47

港股行情再起，美团涨超6%，恒生生物科技ETF(513280)涨超3%！A股公司赴港二次上市升温，机构火线解读

TF（513280）标的指数成分股中，石药集团绩后飙涨12%，药明生物涨近9%，三生制药涨超4%。据一季报，石药集团营业额70.15亿元，纯利14.78亿元。公司目前有近90个产品在临床试验的不同阶段，其中10个已递交上市申请，超30个重点产品处于注册临床阶段。近期，多家机构对港股态度积极。中信证券表示，港股和A股市场将望迎来指数牛市，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点，风格转向核心资产的趋势性行情，最重要的策略选择应是进一步提升港股配置。中信建投认为，香港资本市场的演进与经济发展特点息息相关，经历了英资时代、华资时代、中资国企时代后，目前已进入到中资科技时代。受益于全球重估中国资产以及我国政策支持等诸多因素，港股市场正成为全球资本配置中国科技资产的战略要地。预计香港市场将在未来3年迎来快速发展，进入港股科技牛市时代。【ASCO大会倒计时一天！关注创新+业绩共振机会！】交银国际表示，2025 ASCO摘要中，中国创新药入选数量再创新高，印证中国创新药企研发竞争力实现跨越式突破，国际影响力日渐提高。ASCO大会召开在即（5月30日至6月3日），LBA重磅数据即将揭晓，创新药板块有望迎来关注热潮、并有望在未来推动更多出海交易达成，市场情绪与板块估值将进入正向修复通道。考虑到板块投资性价比显著（估值仍显著低于历史平均值）、机构持仓处于低位、全链条支持创新药相关利好政策持续落地，建议重点关注：1）短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大弹性的创新药标的；2）业绩高增速+估值倍数扩张潜力的处方药企；3）随着DRG/DIP改革影响基本消化完毕、医保结算机制持续完善、鼓励生育政策持续出台，民营医疗服务的盈利增长预期和估值有望逐步从底部回升，且受地缘因素影响较小。 5月22日，ASCO年会摘要全文公布，其中包括恒瑞医药、信达生物、荣昌生物、正大天晴、科伦博泰在内的多家创新药企展示了优异的临床数据。来源：交银国际20250529《ASCO大会多项国产创新药重磅数据公布，关注创新+业绩共振机会》【A股公司赴港二次上市怎么看？为何出现AH倒挂现象？】据天风证券统计，5月为今年以来港股IPO发行数量和规模的高峰，今年以来累计发行规模已达775.24亿港元。2025年至今医疗保健行业发行数量最多，工业行业发行规模最多。融资规模方面，2024年港股整体融资规模为1756.60亿港元，同比增长24.62%，而2025年至今的融资规模已达2042.26亿港元，超过去年整年水平，说明港股的融资需求呈现逐步回暖的趋势。今年以来，A股企业赴港上市的情绪升温。2025年至今，已有4家A股企业成功上市港股，包括赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药、吉宏股份。除此之外，2025年已在港股交表且通过备案的A股企业达5家；还有17家A股企业已提交港股上市申请。近期已在港股上市的A股公司市场表现较好。统计2025年已上市和已通过备案的共有10家公司，这10家过去5日与过去10日的收益率中位数分别为2.76%、5.10%，相对万得全A有明显的超额。此外，当前已有4家AH公司出现倒挂现象（H股更贵），并且往往核心资产AH溢价更低。一般而言，由于流动性、投资税率、投资者结构等因素影响，A股价格通常比港股价格更高，但是近期部分AH个股的价格出现倒挂现象，宁德时代、比亚迪、招商银行、药明康德的AH溢价率分别为-9.85%、-5.23%、-3.51%、-0.15%，可能原因在于以外资为主的港股机构投资者更加倾向于各行业的龙头企业，并看好其长期发展价值。天风证券认为，近期关于优化香港资本市场的政策频出，后续港股的融资规模有望再度提升。（1）2024年10月8日，香港有关部门联合声明称：将加快符合资格的A股公司审批流程，同时对市值不少于100亿港元的A股上市公司设有快速审批通道。（2）央行于2025年1月13日表示，将提高外汇储备在香港的资产配置，不断优化中国内地和香港两地金融市场的互联互通机制，将进一步扩大香港在全球资本市场的影响力。（3）美国在4月9日曾表示在美国上市的中国企业存在退市的可能性，以此当做贸易摩擦的谈判筹码。言论发表不久后，香港高层人士在4月13日表示，若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地，以表明大力发展香港资本市场的决心。（4）5月6日，香港有关部门公告称，将推出“科企专线”以进一步提高科技公司和生物科技公司在港上市的效率。（来源：天风证券20250525《A股策略周思考：A股公司赴港二次上市怎么看？》）【港股创新药低费率“王炸”组合——恒生生物科技ETF（513280）+恒生科技ETF基金（513260）】恒生生物科技ETF（513280）创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！数据显示，在跟踪恒生生物科技指数的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内获资金净流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市场稀缺的管理费率低至0.15%的港股医药类ETF！看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF、恒生科技ETF基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 15:07

“对等关税越权”！药品关税担忧解除？可T+0交易的港股创新药ETF(159567)现涨3.86%，实时成交额突破10亿元

实生物、昭衍新药涨超15%，先声药业、石药集团涨超10%，药明生物、药明合联涨超8%，晶泰控股、康龙化成涨超6%。港股创新药ETF（159567）过去10个交易日日均成交额8.46亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。广发证券认为，中国创新药企业在海外市场上的License-out交易取得了显著进展，展现了强大的全球竞争力。2024年1月至10月，创新药领域的License-out交易额已突破511亿美元，交易数量和规模均呈现快速增长。这种增长不仅体现在交易金额上，还包括技术结构的升级，从早期的小分子药物授权转向更先进的ADC、双抗、siRNA等技术平台输出。此外，NewCo模式的兴起也为原药企提供了新的融资和变现渠道，降低了研发和商业化过程中的风险，并加速了全球化的步伐。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 14:57

香港医药ETF(513700)午后涨幅扩大到3%,行情扩散到仿创公司和CXO

01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。香港医药ETF(513700)，场外联接A：021088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 13:37

港股创新药50ETF(513780)半日收涨2.40%，盘中净值创成立以来新高！

02269)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比71.68%。有数据显示，年初至今，国产创新药出海交易总金额已达455亿美元，首付款已达22亿美元，2025年全年有望创新高。其中，三生制药12.5亿美元BD交易首付款刷新历史纪录。中信证券研报指出，医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定，同时分化也将更加明显，拥抱创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革，将是下半年相对更有确定性的布局方向。从市场位置来看，目前A股医药板块和港股创新药板块指数走势均处于5年内底部位置。当前国内创新药板块正站在新的历史起点上：国内企业凭借自身竞争力的提升，出海空间不断拓展；行业营业收入快速增长，正逐步迈向盈利驱动的新周期；与此同时，政策层面的大力支持，为产业发展保驾护航。想要把握这一机遇的朋友们可以关注港股创新药50ETF及其联接基金（A类：023597，C类：023598）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 13:17

泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)重仓股小鹏汽车大涨超8%，新车上市1小时大定12566台！消费品以旧换新政策持续显效

有连云05-29 13:17

A股、港股医药板块携手大涨，创新药ETF南方(159858)涨近3%，恒生生物科技ETF(159615)交投活跃涨近2%

达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、巨子生物、翰森制药、再鼎医药。相关产品：恒生生物科技ETF(159615)；创新药ETF南方(159858)，场外联接(A：021097；C：021098)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 11:17

港股医药ETF(159718)涨近2%、医疗创新ETF(516820)小幅上涨，医疗设备更新密集推进

01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比60.54%。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、爱美客(300896)、惠泰医疗(688617)，前十大权重股合计占比66.51%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 10:28

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