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随着经济可能出现衰退股市投资者应该采取防御措施

金融环境收紧的投资者感到不安。　　在硅谷银行破产后，货币市场共同基金持有的资产上周膨胀至纪录高位，一些人涌向现金基金。但Phillips称，债券在经历了有记录以来最糟糕的一年之后，再次不负其作为投资者投资组合中安全部分的声誉。　　美国短期公债收益率上周跌至六个月来最低水准，因避险需求增加。道琼斯市场数据显示，两年期国债收益率本周累计下跌74个基点，为1987年10月黑色星期一股市崩盘以来最大单周跌幅。　　与此同时，美国股市上周因对银行系统的担忧而下跌，此前三家美国银行——Silvergate Capital、Signature Bank和硅谷银行——突然破产，在利率大幅上升的情况下开始引发人们对美国银行业疲软的担忧。　　股票和债券价值通常不会同步波动。从历史上看，当股价暴跌时，投资者希望转向债券等传统上风险和回报较低的投资，以最大限度地降低风险并分散投资组合。　　然而，债券的表现与利率密切相关。如果利率上升，现有债券的价值将下降，因为与新发行的收益率较高的债券相比，投资者不再喜欢他们所持有的债券支付的固定利率较低。　　2022年的情况就是这样，当时美联储激进的货币政策收紧周期加速了收益率的飙升，并引发了至少自上世纪70年代以来债券市场最严重的损失。与此同时，股市录得2008年以来最大年度跌幅。　　Phillips表示，股市和公债脱钩表明，仍有理由持有更多中间债券，因为"当你担心经济开始放缓时，债券收益率将为你提供有吸引力的回报率。" 　　“（去年）收益率处于创纪录低点时，我们都做好了加息的准备，我认为很多人都没有料到加息会这么快。我们看到收益率调整，许多人可能预计这种调整将在未来几年发生，但实际上它只持续了几个月。” 　　他认为，收益率在2023年初处于最具吸引力的水平，这意味着收益率有下降的空间，价格有上升的空间，这解释了为什么股票和债券之间的相关性已经开始改变。　　Oreana Financial Services全球首席投资长兼投资组合经理Isaac Poole表示，近期欧美银行体系的压力引发的信贷紧缩，现在加大了美国经济衰退的可能性，这使得短期政府债券更具吸引力。　　信贷紧缩是指金融机构，尤其是中小型银行，大幅收紧放贷标准，当它们优先考虑拥有健康的资产负债表而不是提供贷款时，就会发生信贷紧缩。这可能会使企业无法或成本高昂地借款，因为贷款机构害怕破产或违约。　　“我一直预计美联储在3月份加息后不久就会暂停加息。考虑到增长和通胀的前景，最近的事态发展使这种可能性更大。市场预期年底前将有一系列降息举措，而3月初时市场预期将有更长期的降息举措，”普尔在周二的报告中称。　　美国联邦储备委员会周三宣布，决定将基准利率再次上调25个基点，至4.75％ - 5％的区间，为2007年10月以来的最高水平。　　Poole表示，政府债券是一种在各种情况下都能表现良好的资产。他的投资组合一直在增加短期美国国债的敞口，特别是在2年期美国国债收益率3月初升至5％以上之后。上周，该指数跌破4％。

金融界2023-03-24

比尔·阿克曼警告：美联储最近一次加息后，美国经济将走向“火车失事”

而连续第九次加息。　　3月早些时候，硅谷银行和其他两家银行的惊人内爆使这一决定变得复杂，因为利率的快速上升直接导致了该银行的倒闭。不断上升的利率有可能加剧金融体系内部的不稳定。　　监管机构迅速控制了银行倒闭的影响，包括保护这两家机构的所有存款——即使是那些持有超过FDIC 25万美元保险限额的资金的机构。美联储还为贷款人推出了一项新的紧急支持措施，以帮助他们在优惠条件下提取存款。　　此举旨在阻止美国小型和地区性贷款机构的资金流动，因为客户涌向被认为太大而不能倒闭的银行。然而，小型银行仍在感受到整个行业动荡的刺痛。　　阿克曼说：“当再加上利率上升导致的债务和存款成本上升时，考虑一下这将对贷款利率和我们的经济产生什么影响。”。“这场银行业危机持续的时间越长，对小型银行及其获得低成本资本的能力造成的损害就越大。” 　　他补充道：“信任和信心是多年来赢得的，但可能会在几天内消失。我担心我们正走向另一场火车失事。希望我们的监管机构能把这件事做好，”他补充道。　　美联储政策制定者表示，现在说银行业的压力将如何影响整体经济还为时过早。　　主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上告诉记者：“金融状况似乎已经收紧，可能比传统指数说的还要紧。”。“然而，对我们来说，问题是这将有多重要——它的程度会有多大，持续时间会有多长？　　“我们将观察这一情况的严重程度，以及它看起来是否会持续下去。如果是这样，它很容易产生重大的宏观经济影响，我们将把这一点纳入我们的政策决策。”

金融界2023-03-24

储户出逃进行时！美国“最脆弱的银行”已有5000亿美元流出

魁祸首是这三大因素．．．．．．　　自硅谷银行倒闭以来，“最脆弱的美国银行”的资金流出规模可能高达大约5000亿美元，因储户将存款转移至更安全的避风港，例如货币市场基金和更大的银行。摩根大通分析师在周三发布的一份报告中写道，即使政府提供了更大的担保，但存款可能会继续从安全性较低的银行流出。　　摩根大通将大规模的资金逃窜归因于三个因素：美联储加息、量化紧缩（QT）计划以及估计7万亿美元的未投保存款。　　分析师指出，美联储加息不仅激励储户将存款转移到收益更高的货币市场基金，而且还造成银行债券投资组合的损失，使储户对资金安全感到担忧。SVB正是被这一弊病扳倒。　　这导致美国货币市场基金最近出现了自2020年以来的最大的资金流入。分析师写道：　　“虽然货币市场基金没有保险，但它们投资于最安全、最具流动性的工具。换句话说，货币市场基金不仅收益率高，而且看起来比银行未投保存款更安全。” 　　分析师补充说，与此同时，美联储将货币从经济中移除的QT逐渐侵蚀了银行业的流动性。　　在SVB倒闭之前，美国银行业持有3万亿美元的储备，但其中大部分掌握在外资银行和美国大型银行手中。只有一小部分在中小型银行。摩根大通对此表示：　　“换句话说，从流动性的角度来看，中小型银行一直是储备金最匮乏的银行。” 　　可以肯定的是，FDIC（联邦存款保险公司）为所有美国银行存款提供担保将有助于缓解人们对目前未投保的7万亿美元的担忧，但这可能也不足以阻止资金从脆弱的银行流出。　　摩根大通在报告中指出，为了阻止资金流向货币市场基金并减弱QT的影响，银行需要提供更具竞争力的存款利率，而随着联邦基金利率继续上升，这将变得更加困难。　　摩根大通表示，这对经济的影响是，银行在放贷方面可能变得更加谨慎，而中小型银行在商业和个人贷款中所占的份额不成比例。分析师补充道：　　“非金融企业看起来不那么脆弱，因为它们原则上可以利用债务资本市场来抵消潜在的银行贷款减少，尽管这显然取决于市场条件。”

金融界2023-03-24

美联储已结束加息周期？黄金再冲破2000美元华尔街大佬一句话引爆股市涨势

计，劳动力市场状况将有所松动，特别是在硅谷银行和签名银行倒闭之后。金融环境已经收紧，这可能导致银行在发放贷款方面变得更加严格，这可能会对家庭和小企业造成影响，而这些企业一直是就业增长的主要驱动力。随后公布的另一项数据显示，2月份新屋销售量为64万套，预期65万套，而1月份修正后为63.3万套。牛津经济研究院首席美国经济学家豪登在一份报告中说，美国新房销售近期的增长势头不太可能在未来几个月继续。她说，由于建筑商推出了降价和其他激励措施来鼓励销售，房屋销售一直相对坚挺。然而，经济放缓和劳动力市场疲软可能会拖累需求。她表示，由于部分房屋建设短期内不会完成，供应也可能继续低迷。“银行业的压力可能会对新屋建设构成压力，因为规模较小的银行在建筑贷款中所占的比例过高。” 周三，美联储一如预期将基准利率目标区间上调0.25%，使联邦基金利率区间达到4.75%-5%，为2007年10月以来的最高水平。然而，美联储最新的经济预测表明，今年可能只会再加息 0.25%，这一预测与央行在去年12月所说的一致，但与美联储主席鲍威尔本月早些时候发出的信号相反，他当时称利率可能需要“高于先前预期”。 “3月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议的结果大致符合我们的预期，”以Michael Gapen为首的美国银行经济学家写道。 “也就是说，由于最近几家地区性银行出现的压力，美联储已经采取了一定程度的信贷标准和条款收紧措施。” 鲍威尔在周三宣布政策后的新闻发布会上表示，其中一些收紧的金融条件将与加息产生“同样的效果”。因此，鲍威尔表示，几位美联储官员将银行危机和金融市场影响纳入了他们对今年余下时间加息次数减少的预测。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet在周三的一份报告中写道：“鲍威尔坚持美联储的说法，即在不将经济推入衰退的情况下，仍有一条通往软着陆或通胀回归目标的道路。” “然而，由于银行系统的压力，这条路变得更窄了。” 当前，有投资者押注美联储本周的加息将是其遏制通胀的最后一次行动，两家美国地区性银行破产，以及一项针对瑞信的纾困协议，有助于美联储完成其收紧金融环境并向借款人施压的使命。虽然市场并不排除5月再加息25个基点的可能性，但目前看来，美联储维持利率不变，然后在今年晚些时候进行一系列降息，是最有可能出现的情况。 Brandywine全球投资管理公司投资组合经理John McClain表示，市场将在中期看到的银行放贷不足，将收紧金融状况，而这正是美联储希望做的。银行将按照美联储试图实现的目标行事。美股三大股指齐升美国股市周四反弹，道琼斯指数上涨450点，标准普尔500指数一度重回4000点，投资者摆脱了对银行业稳定性和预期信贷紧缩影响的担忧。（道指30分钟走势图，来源：FX168）道指周三下跌530点，因为财政部长耶伦表示她的部门尚未讨论对银行存款的全面保护，这似乎盖过了美联储最近加息的影响。随着投资者重新评估市场对周三事件的负面反应，股市在周四早盘交易中飙升至盘中高点。在耶伦告诉参议院委员会她的部门没有考虑或讨论全面存款保险后，标准普尔500指数周三下午暴跌。但在花旗集团首席执行官弗雷泽在华盛顿特区经济俱乐部发表讲话时反驳信贷危机担忧后，股票期货隔夜反弹。“这不是信贷危机。这是少数银行存在问题的情况，” 弗雷泽说。 Merion Capital Group首席市场策略师Rich Farr表示，她的言论似乎对市场产生了镇静作用。他认为她的言论有助于推高美国股指期货和亚洲市场隔夜走高。周四公布的经济数据显示，上周美国初请失业金人数降至19.1万人，为三周以来的最低水平。周四公布的另一项数据显示，2月份新屋销售量为64万套，而1月份修正后为63.3万套。该数据有助于缓解投资者对经济和劳动力市场前景的担忧，此前美联储主席鲍威尔表示，他认为由三大地区性银行倒闭引发的信贷紧缩可能会损害经济和劳动力市场，尽管它有助于抑制通胀。鲍威尔还表示，银行体系“稳健”，存款外流已经稳定。美联储周三将政策利率上调25个基点至4.75%至5%区间，一如市场预期。但鲍威尔明确表示，他不同意投资者押注美联储将在2023年底前多次降息。 “降息不在我们的基本情景中，”鲍威尔说。 SPI Asset Management执行合伙人Stephen Innes表示，股市上涨表明投资者对鲍威尔最终被证明是错误的抱有希望。 “由于市场押注美联储会失去勇气并降档，美国期货正在小幅走高。请注意，美联储暂停加息的现代历史书对股市非常利好，”Innes在电子邮件评论中表示。美元料将创下两年半最长连跌走势在美联储听起来接近结束加息时间，而瑞士央行和英国央行推进进一步加息后，美元周四势将创下两年半以来的最长连跌走势。正如预期的那样，美联储在周三将基准基金利率上调了25个基点，但放弃了需要“持续加息”的措辞，转而支持“一些额外的”加息，因为它正在观察银行信心动摇对经济的影响。期货暗示再加息25个基点的可能性约为50%，而欧洲市场预计进一步收紧约50个基点。这一差距推动欧元/美元飙升至七周高点1.0930，也势将录得连续六个交易日上涨。 NatWest Markets G10外汇策略主管Brian Daingerfield表示，美联储基调的转变使得市场不太可能重新担心强劲的经济数据会推高利率。 “从外汇的角度来看，我们认为这表明美元将进一步走软，因为美联储周期的上限已经明显下降，”他说。衡量美元兑六大主要货币汇率的美元指数最新下跌0.22%至102.33，日内最低触及101.91。（美元30分钟走势图，来源：FX168）英国央行周四将借贷成本上调25个基点，符合预期，并表示如果有证据表明价格压力持续存在，则需要进一步收紧政策。 “他们为未来再次加息敞开了大门，”丹麦银行外汇分析师Kirstine Kundby-Nielsen表示。 “我们认为不同的增长前景或全球投资环境不会在欧元和英镑之间产生不同的因素，并且认为它将在0.88水平附近波动。” 欧元/英镑最新下跌0.2%至0.8832。英镑/美元上涨0.13%至1.228，此前触及七周高点1.2341。瑞士央行也将政策利率上调50个基点，以寻求平衡应对通胀与对金融市场动荡的担忧，同时重申愿意积极参与外汇市场。瑞士央行表示，当局在周末宣布的有关瑞士信贷的措施已经“制止了危机”。该决定后，瑞郎走强，兑美元汇率最新上涨0.1%至0.9164。 “我们看到瑞郎走强，不仅是因为加息，还因为他们有效地表示他们停止了银行业的危机，”丹斯克银行的 Kundby-Nielsen 说。黄金期货再次突破2000美元大关受美联储暗示可能结束货币紧缩周期后美元和国债收益率下滑的提振，金价周四连续第二个交易日上涨。初请数据公布之后，现货黄金短线一度下跌12美元至日低1964.56略上方，但随后自低位大幅反弹超30美元并刷新日高至1998.32美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） COMEX期金站上2000美元/盎司，日内涨2.59%。美联储周三加息0.25个百分点，但强调即将暂停加息。 “如果他们真的暂停，那显然是黄金市场的绿灯，是对冲通胀的典型手段。如果他们无法进一步加息，通胀可能会继续居高不下，”High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示。金价周一触及一年高点，在避险需求的提振下一举突破2000美元的关键水平，但随后随着瑞士信贷的救助银行业的恐慌情绪消退而回落。但分析师表示，如果美联储暂停或银行业危机继续，前景仍然乐观。高盛将其12个月黄金价格目标从1950美元/盎司上调至2050美元/盎司，并将其描述为对冲金融风险的最佳方式。 “通胀仍处于高位、避险另类投资需求和美元走软的结合——所有这些都是黄金近期走势背后的重要驱动因素，”Meger 补充道。美元接近2月初的低点，连续第六个交易日下滑，令持有其他货币的黄金变得更便宜。基准政府债券收益率也小幅走低，提高了非孽息黄金的吸引力。

夏洛特2023-03-24

西方银行说倒闭之事行抢劫之实——比特币（BTC）将取代美元成为全球硬通货

济体系崩溃，利好比特币。 3月10日，硅谷银行在遭受存款挤兑后倒闭，成为美国历史上第二大规模的银行倒闭事件。硅谷银行是一家专注于私募股权投资与风险投资和科技型企业融资的中小型银行，资产规模达2000亿美元。 3月11日，全球第二大稳定币、与美元挂钩的USDC一度“脱锚”，跌破0.87美元。 3月12日，美联储、美国财政部、美国联邦存款保险公司发布联合声明称，从3月13日开始，储户可以支取他们所有的资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。 3月12日关闭了加密行业的重要贷款机构、大型银行Signature Bank。按照美国的法律，哪怕在银行存了一亿美元，但银行倒闭最多赔偿25万美元，硅谷银行破产将会按照这个法律执行。美国z府数据显示，硅谷银行在破产前，向该行高管、董事和主要股东及其相关利益方提供的贷款在2022年最后三个月达到2.19亿美元，比去年第三季度增加了两倍多。自从硅谷银行爆雷以来，现在美国银行系统可谓是风声鹤唳，越来越多的不利消息传了出来，仿佛集体要“死”给拜登z府看。美媒指出，美国可能有190家银行面临与硅谷银行同样的命运。然而拜登z府为了让表面上的经济数据好看，不顾后果疯狂的加息。其实拜登z府加不加息是两难的事，不加息经济崩。加息银行崩，美元崩。硅谷银行只是个开端，以后还会有更多的银行倒闭。一家硅谷银行美国z府可以兜底，然而接下来美国银行接连爆雷，拜登政府不可能全部都兜底。美国金融机构接连爆雷影响的不仅仅是美国，很可能在全世界都会掀起一波金融海啸。美国yin钞加息放水，本身就是对世界财富的抢劫。美国法律规定银行倒闭最多赔偿25万美元，同样也是对全球储户的抢劫。硅谷银行利益方在破产前突击贷款破产后不用还，还是对全球储户的抢劫。美国的持续不断加息，还直接引爆了瑞士银行业的流动性危机。首先，瑞士信贷的暴雷事件后，瑞士冻结了俄罗斯的270亿美元资产。但这却导致了其失去国际信誉，世界各地的储户都开始转移资产。其次，瑞士政府直接让第一大银行瑞银32亿美元收购瑞信，让中东土豪血亏，收购价格比瑞信前一天收盘价打了四折，折价部分当然是由瑞信的股东来承担，而最大的股东是沙特国家银行、卡塔尔投资局、沙特奥拉扬集团合计持19.84%，沙特国家银行半年前投资了15亿美元，直接缩水了80%。而且为了收购能够通过，瑞士政府直接修改法律，取消大股东的投票权。中东土豪有钱，但都不是傻瓜。再次，更惨的是瑞信172亿美元at1债券的投资者，这瑞信的窟窿不知道有多大。瑞银当然不傻，收购是有条件的，除了瑞士z府和央行要提供天量的流动性支持，还有担保之外，瑞信172.4亿美元的额外一级资本债券一夜清零，国家出面赖账了，相当于1186亿人民币的债券瞬间没了，债券投资人血本无归。这一把操作绝对称得上是惊世骇俗。银行破产的时候，有个公认的资产清算顺序，存款优先于债权，债权优先于股权。瑞士信贷破产规则也不讲了，金融的核心信用也不讲了，直接耍流氓，接二连三的骚操作，让西方金融体系的整体信用又向前崩溃了一大步。这让全球储户结结实实的被捅了一刀，谁都不会再存钱了。瑞士监管部门公然破坏游戏规则，中立国抢劫抢的是光明正大。瑞士为了解燃眉之急，耍了流氓，还酝酿了一场更大的危机，整个欧洲一共发行了2750亿美元的at1债券。全球公认的安全的西方银行，遇到金融危机时立马就把储户的钱给抢了，还光明正大的改规则，还让储户说他们合法。传统银行业的资金和信用正在受到挑战。不然一个保持了百年信用的金字招牌不可能说不要就不要了，这说明瑞士银行业已经出了很严重的资金问题。从侧面也反映了，全球性的金融风险正在加剧，国际贸易和金融资本正在加速衰退。瑞士信贷的崩溃也在告诉我们，资产在哪都不安全，打着危机的旗号，国家可行抢劫犯罪之实，储户诉告无门，只得自认倒霉，全球无战争，到是还能维持，一旦有战争，首先收割冻结的就是非本国国民。美国硅谷银行暴雷，瑞士信贷暴雷后。超2400亿美元规模华人资产大搬迁。仅这个月内，华人资产从美国和瑞士分别转出760亿美元和1650亿美元。世界富豪纷纷抛弃瑞士银行，尤其中国客户，已有几百万中国富豪抛弃了瑞银账号。游资大部分去了新加坡和香港。据香港一家银行员工消息，因为近期业务太繁忙，主要是存款的人太多，他们已经停止了休假。一部分去了加拿大和澳大利亚。还有一部分去了迪拜这些中东地区。一小部分进了币圈，直接买了比特币和以太坊。近期美欧银行暴雷让投资者重新审视传统银行业，因加密货币对传统银行的依赖较小，投资者再次讨论起去中心化的好处，同时伴随着美元的边际影响减弱，加密货币底部初现，比特币在特定时刻拥有了避险属性，抄底资金跃跃欲试。比特币这次因银行暴雷，激发了避险大宗的特性，最近10天涨了40%，要是银行后面再炸几个雷，还得继续涨。在避险情绪推动下，短期黄金价格大涨。3月20日下午，持续飙升的黄金价格一度冲破2000美元/盎司，刷新11个月来的新高。加密资产行业还远未完善，存在着监管风险、技术风险等多方面的挑战，也有加密市场的不确定性和波动性大的缺陷。短期内难以吸引更多的资金进入。如今可以说西方银行作的越多，死的越快。信用是现代金融的根基，没有根基的金融大厦说倒就会倒。比特币取代美元是历史的潮流，无论投资者怎样评价比特币，比特币成为全球流通的硬通货，既将成为事实。来源：金色财经

金色财经2023-03-24

马斯克抨击美联储加息：愚蠢！将加剧存款流失

特上“建议美联储至少降息50个基点”。硅谷银行危机爆发后，美国中小型银行存款加速流失，仅截至3月15日的一周内就流出约5500亿美元。

金融界2023-03-24

“木头姐”：美国地区银行投资者面临“清零”风险

弹发表了见解。　　她指出，加密资产在硅谷银行崩溃期间飙升，而与此同时美国政府在暗示，地区银行的股票和债券持有人面临被“清零”的风险。　　伍德解释了企业和个人现在应如何采取措施，用加密资产对冲他们的法定资产，通过从“低收益的银行存款转向高收益的货币市场基金”，从而降低风险，增加回报。　　伍德在推特上说：“作为结果，现在他们可以随意以4.5％的利率从政府借款，地区银行似乎正在从流动性危机转向缓慢发展的偿付能力危机。” 　　伍德写道：“具有讽刺意味的是，随着加密资产在硅谷银行崩溃期间飙升，本届政府暗示，地区银行的投资者——股票和债券持有人——应该做好准备，在联邦基金利率前所未有地提高20倍之后被‘清零’。” 　　据伍德说，比特币和其他加密资产在这次银行业危机中升值，因为它们“没有核心故障点：它们是去中心化的、透明的、可审计的。”

金融界2023-03-24

美国前财长萨默斯支持美联储加息：暂停加息将是恐慌信号

解释说，尽管她有充分的理由批评美联储对硅谷银行的监管，但这并不是鲍威尔的直接责任。　　他说：“鲍威尔主席在他最重要的职责中犯下的最大错误是，他没有及时认识到通胀威胁，也没有采取足够有力的行动来应对这一威胁。”

金融界2023-03-24

美联储不入地狱，谁入地狱？

个基点的加息，引发市场剧烈震荡，也为硅谷银行倒闭埋下祸根。　　抗击通胀、保持物价的稳定本是央行最根本的职责所在，但在金融危机爆发之后，美联储对这一点的认识越来越模糊，抗通胀的首要任务不仅排到维护金融市场稳定之后，就连充分就业、提振经济也比抗通胀来得重要，而这些因素正是白宫最关心的事项，这也意味着表面独立的美联储正在不断地屈服于总统的意志。　　另外，鲍威尔本身并非科班出身，在经济学理论上否认弗里德曼提出的“通胀就是货币现象”，更加关注供给端对通胀的作用，而不是货币超发。就像这次硅谷银行爆雷，他认为是硅谷银行管理层的严重失误导致银行面临流动性风险，而并非是美联储过快加息的错，因此他提出要加强金融监管。　　2．美国经济的未来：从疫情期间的无限量化宽松到因为误判错失最佳紧缩时机，最后致使美联储今天面临动辄得咎的局面，鲍威尔不说是始作俑者，也是难以逃脱罪责的。不过就目前糟糕的情况而言，加息25个基点应该是最好的选择。　　未来，美联储既无法保证克服通胀，也很难保证美国的金融系统不会出问题。据《华尔街日报》17日报道，最新研究显示，美国目前有多达186家银行有可能存在与硅谷银行类似的风险。这项美国多所大学经济学家共同发布的最新研究显示，美联储加息“极大地”增加了美国银行体系的脆弱性。受美联储激进加息影响，许多美国银行持有的债券等金融资产价值大幅缩水，部分银行的资产价值甚至减少了20％以上。而10％的美国银行因持有大量债券等金融资产，较硅谷银行有更多的账面浮亏。研究称，如果市场信心持续不足，部分储户提走存款，多达186家银行可能将资不抵债，面临“爆雷”。　　银行业的危机也仅仅是金融系统所面临危机的一方面，更大的危机可能会在金融衍生品等高风险领域爆发，瑞信银行本身就是金融衍生品行业的大玩家之一，世界知名的顶级投行高盛、摩根大通（128.33, 1.15, 0.90％）等都是这个领域的大玩家，这是金融行业的潜在危机。　　中金公司在美联储利率决议发布后预测美国经济未来可能走向滞涨，中金认为，银行业风波是需求冲击，对经济增长和通胀都会产生抑制作用，但考虑到美国还面临许多供给约束，这会降低需求冲击对通胀的影响。　　目前大概可以做出这样的判断，鲍威尔抗通胀决心不足，加息即将结束，缩表无疾而终，美国的通胀可能会根深蒂固，即使不加息，美国经济衰退的状况同样可能通过金融行业危机的爆发而实现。美国经济未来要走的路将是异常艰难的。　　鲍威尔生不逢时？　　平安证券首席经济学家钟正生　　会议声明公布和媒体采访后，市场似乎交易“衰退”：美股三大股指均收跌1.6％左右；10年美债收益率日内跌13BP；美元指数最深跌至102附近。　　会议声明：坚持加息25BP，暗示接近加息尾声。在经济和政策描述部分，3月声明的主要改动是：1）对就业增长的描述由“强劲”改为“有所加快、且增速强劲”；2）对通胀的描述由“有所缓解但仍高”改为“仍高”；3）删除了有关“乌克兰战争”的表述；4）新增有关美国银行体系的表述，认为美国银行体系强健，但近期事件会导致家庭和企业信贷环境收紧，拖累经济、就业和通胀；5）加息表述由“未来持续加息是适当的”，改为“一些额外的政策巩固可能是适当的”，对未来加息态度有所软化，暗示本轮加息周期接近尾声。　　经济预测：与去年12月预测变化不大。经济预测传递三层信息：一是，对美国经济和通胀韧性保持观望；二是，不追求绝对通胀率快速回到2％，当通胀略高于2％时仍会考虑降息；三是，对“降息”的判断更为保守（预计2024年降息幅度更小），与当前市场浓厚的降息预期形成鲜明对比。　　鲍威尔讲话：信贷紧缩与货币紧缩同向，“软着陆”信心似乎下降。首先，其解释了本次经济预测和去年12月相似，主要考虑到两方面因素相互抵消：一方面是近期数据强劲，紧缩必要性提升，另一方面也考虑到银行事件后信贷紧缩的影响。其次，其多次强调信贷紧缩和货币紧缩的作用是同向的（work in the same direction）。再次，倾向于认为硅谷银行事件是“独立事件”，不认为美国银行体系存在系统性缺陷。最后，其承认未来信贷紧缩的程度和持续时间有较大不确定性，所以对经济和利率预测的信心略显不足，对“软着陆”的信心似乎也在下降。政策逻辑：抗通胀仍属主旋律。美联储本次选择加息25BP是权衡通胀压力和金融风险的体现。后续美联储或将根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。未来一段时间内：1）10年美债收益率波动中枢下移至3.5％，再破4％难度较大；2）美国银行业危机对美股的情绪影响告一段落，美股多空依然因素并存；3）美元指数波动区间或保持在100-105左右。　　兰香（长期跟踪研究金融和财富管理领域）　　某种程度上来说，想当“沃尔克2.0”的鲍威尔有点生不逢时。如果放到一个大的历史背景来看，从1990年代美联储提出2％的通胀目标一直到前两年，恰好是全球化高速推进、廉价劳动力和消费品都几乎无限供应的时代，这才是美联储2％通胀目标能够持续30年成立的核心原因。网友们有句话很有道理：1991-2020年这30年是时代的美联储，而不是美联储的时代。而近些年来逆全球化高速推进，同时很多国家都面临人口问题，这已经动摇了美国继续维持低通胀的根基。再加上美联储前两年的大放水，无疑为美国的通胀形势火上浇油。鲍威尔在2020和2021年都多次说“通胀是暂时的”，只能说相当短视，而2022年美联储的暴力加息现在看来更像是前期过于短视后的应激反应，到了2023年这种暴力操作的破坏式效应才真正显现。由此来看，硅谷银行的爆雷看似偶然实则必然。另外值得注意的是，尽管该银行的经营管理也有重大的缺陷，但美联储的监管不力也显而易见，而鲍威尔对此并没有任何反思，这也让人很难相信鲍威尔未来可以打赢银行业风险管理这一仗。　　银行业危机没那么简单　　资深媒体人苏牧野　　美联储这次不得不加息，如果不加，就会给外界发送一个信号：银行危机严重到了要打断加息进程的地步，这只会加剧市场恐慌。所以这个时间点上，硬着头皮也要加。　　不过，与此同时，美联储又暗示紧缩周期就快结束了，因为公报中拿掉了一个惯常警告：还在进行中的加息是为了将通胀讲到可控范围。相反，它只是轻描淡写地说了一句，“一些适度紧缩”可能还是需要的。　　与加息相比，今早读到的一篇关于美国前众议员Barney Frank的报道更有意思。它显示出，美国政界与商界之间的“旋转玻璃门”如何加速了最近这场银行危机的到来。　　Barney Frank就是美国著名的监管银行业的“多德—弗兰克法案”中的那个弗兰克。2007-08金融危机后，作为民主党众议员的他推动立法，誓言要严格监管大银行。2010年时，把他写进名称的多德—弗兰克法案通过，凡资产规模超过500亿美元的银行就被列为“系统性重要金融机构”（SIFI），将受到严格的资本约束。　　有意思的是，两年后他从众议院退休，过了一阵就加入Signature银行成为独立董事，而这时他也开始背离自己之前对银行的严格监管立场，公开表示500亿美元这个门槛太低了，应该被调高。到了特朗普任内，2018年，一向厌恶这个法案的共和党人终于通过修订，将系统性重要金融机构的认定标准从资产规模500亿美元一下子拉高至了2500亿美元。　　而这次深陷危机的两家美国银行——硅谷银行和Signature银行，都是在2018年之后规模迅速膨胀起来的。可以说，在某种程度上，Barney Frank这位当年的监管干将，在改变立场后，促成了最新一轮银行危机的爆发。而他改变立场，很大程度上可以说是一件“屁股决定脑袋”的事。在媒体最近几天对他的一次采访中，他对自己加入Signature银行的原因毫不讳言：因为需要钱。他说，别忘了我可是哈佛法学院毕业，但干了一辈子公职，退休后的收入和当年的同学相比太少了。所以说，这场银行风暴的酝酿，背后有诸多因素，既包括利率这类宏观政策，又有硅谷科创产业氛围的变化，还有一些个人私欲。加起来，它们共同促成了一场perfect storm。　　文洁（19年从业经验，专注财富管理服务）　　昨晚，美联储公布加息0.25％，这是美联储最纠结的一次加息。　　左边，是银行业的暴雷，如果不加息，市场可能会解读成是不是危机有扩大的可能，美联储知道了市场不知道的什么风险？好消息反而变成坏消息。右边，是不算低的核心通胀数据。但如果这个时候还要加息，对风险资产当然是利空。　　鲍威尔还是比较有风骨，硬着头皮加，而且今年不降息，誓将通胀抗争到底。宁做铮臣，不做弄臣。现在的海外市场，依然处于交易欧美银行业危机的恐慌中，风高浪急，小心为上。　　付伟（资深财富管理从业者）　　半夏李蓓的文章又成了爆款，《美国银行危机远未结束》传遍全网。跳出热点，这个文章依然值得金融从业者深思。　　李蓓提到“我是一周前才听人说美国银行90％以上的按揭贷款都是固定利率的，当时我的感受是震惊的，我无法相信，这种极其不专业和不严谨的行为，竟然发生在美国整个银行业。银行管理层竟然如此愚蠢迟钝，美国监管竟然如此毫无作为，事先没有任何风险警示和监管干预。” 　　对这段话相信有同感的并不只是我。达尔文的进化论深深影响了我们的世界观，在我们朴素的认知里，欧美发达国家的金融世界就是比我们先进的、高级的！但硅谷银行血淋淋的事实却戳穿了皇帝的新衣，那个闪烁着光芒的地方，其实是十足的豆腐渣工程。　　在惊叹之余，我更好奇，为什么美国银行会发生这种荒谬的事情？明明已经研究生毕业，却跪倒在一张小学生试卷上？　　另外，今天看了一个视频号，作者从阴谋论的角度去认为是美联储搞垮了瑞士信贷！　　别逗了！在美联储这轮加息前，瑞士信贷自己就昏招频出把自己搞得奄奄一息了。2022年初，受到中概股暴跌的影响，韩裔Bill Hwang和他的投资公司Archegos Capital倒闭，直接导致该行损失约55亿美元。虽然55亿美元的损失对于瑞士信贷的体量来说并不算惨重，但问题是一家本应该稳健经营的商业银行借钱给投资公司通过杠杆投资中概股？！这是什么？按照中国金融的官方话语叫“信贷资金流入股市！” 　　看了下瑞士信贷2022年的年报，39.4亿的股本，每股净资产11.5美元，440亿左右美元的净资本，你一口气贷款给一个投资公司55亿？而且这样的操作不只有Archegos Capital的孤案，2021年就爆出的供应链金融公司Greensill Capital破产，给瑞士信贷带来了30亿美元的损失。　　家大业大，经不住不肖子孙的“花式败家”，瑞士信贷堕入此局，既是天灾，更是人祸。　　跳出瑞士信贷高管们那些狗血剧，我也不禁有李蓓一样的感慨，“欧洲银行怎么会如此愚蠢迟钝！”同时，硅谷银行和瑞士信贷的惨剧，无法让我们有任何开心的成分，因为全球金融一体化的趋势，让任何一个大型金融市场都无法在全球震荡中独善其身。　　但我们却要警醒的是，如果未来几十年的中国金融市场卷不动了，各家金融机构也纷纷躺平的时候，我们是否会躲过这些愚蠢而低级的错误？许多人会觉得中国的金融还有几十年路要走，但万一，万一我们在几年后就触碰到金融的天花板？万一金融国企化的趋势迅速蔓延，万一金融民工降薪导致创新不足，万一投资者都开始接受买指数基金也不择时了？我们能不能比此刻的欧美银行更多几分理智和清醒？（财富中文网）

金融界2023-03-24

多头大爆发！无惧初请亮眼表现黄金短线急升逾30美元逼向2000

计，劳动力市场状况将有所松动，特别是在硅谷银行和签名银行倒闭之后。金融环境已经收紧，这可能导致银行在发放贷款方面变得更加严格，这可能会对家庭和小企业造成影响，而这些企业一直是就业增长的主要驱动力。初请数据公布之后，现货黄金短线一度下跌12美元至日低1964.56略上方，但随后自低位大幅反弹超30美元并刷新日高至1996.30美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）受美联储表示其政策利率不会进一步上升的信号推动，最活跃的黄金期货合约周四小幅逼近2000美元水平。美联储周三将基准利率上调25个基点，但主席鲍威尔和他在联邦公开市场委员会(FOMC)的同事都表示，在暂停之前，他们只会在5月份的下次会议上再加息一次。本周早些时候，黄金曾一度突破2000 美元。世界黄金协会北美首席市场策略师Joseph Cavatoni表示，美联储加息25个基点，加上持续的银行业危机，进一步巩固了黄金作为“避险资产”的地位。 “这导致黄金价格明显上涨，表明短期投机者和长期投资者都对这种资产表现出浓厚的兴趣。” “尽管随着投资者对利率决定和经济前景做出反应，黄金市场可能会出现持续的短期波动，但我们预计投资者将在今年考虑对黄金进行战略性长期配置，”Cavatoni在电子邮件中表示。在周三的新闻发布会上，鲍威尔表示美联储官员对未来的利率路径不确定，但分析师表示，他似乎为这是一段时间内最后一次加息打开了大门。黄金在美联储宣布声明之前走强，并且“当点阵图显示美联储可能在下个月再加息25个(基点)后暂停加息时，金价仍处于近期水平之上，”State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley写道。 “市场注意力现在看来将集中在暂停是否真的发生，以及可能转为降息的时机上。” 美国财政部长耶伦周三表示，不考虑全面的银行存款担保，导致周三下午股市震荡，同时提振金价。 XM高级投资分析师Charalampos Pissouros表示：“美元走低和美国国债收益率再次下滑，使金价从1935美元附近反弹。” 在周四的交易中，美国基准股指走高，而ICE美元指数小幅走低至102.288，10年期美国国债收益率从周三下午的3.497%跌至3.482%。技术上，Dailyfx撰文称，4小时图上，金价在38.2%斐波那契强劲反弹，短期仍倾向于看涨，直接阻力区域可能在1998/2009，这是2022年4月18日高点和3月20日高点，若走势坚决突破该阻力区域，将为后市上涨至历史高位(2070/2075)附近奠定基础。另一方面，如果走势在该阻力区域遇阻回落，不排除金价在未来一段时间内维持在一定区间横盘整理的可能。

夏洛特2023-03-24

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