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美联储据悉私下要求地区性银行强化流动性并采取纠正措施

存在其他压力的迹象；早前第一信托银行、硅谷银行和Signature Bank相继倒闭，令整个系统承压。今年早些时候，美联储负责银行监管的副主席Michael Barr表示要“提高监管的速度、力度和敏捷度”，此后美联储加大了对各大规模银行的审查力度。这些非公开警告通常要求董事会层面做出回复，内容包括采取纠正措施的时间表。对于收到这些MRAs和MRIAs的银行而言，采取纠正措施可能代价高昂。而如果任其发展，警告可能会升级为更严厉的公开命令，届时可能需要数年时间来解决。 “更令人担忧的是解决问题的时间表，”律师事务所Kilpatrick Townsend&Stockton LLP金融服务团队负责人Gary Bronstein说，“我们将开始看到监管人员对解决方案设定严格期限。如果银行不能很快解决这些问题，我们将看到执法行动。” 美联储发言人、公民金融集团、五三银行和M&T银行的代表均不予置评。

金融界2023-08-31

债市早报：国务院强调制定实施一揽子化债方案，央行维持大额净投放以维护流动性平稳

对地区银行设置长债标准】为吸取今年3月硅谷银行倒闭引爆银行业危机的教训，美国监管方打算推出新规，强制地区银行发债，强化所谓生前遗嘱，以防未来还有银行倒闭时公众蒙受损失。8月29日周二，联邦存款保险公司（FDIC）、美联储和货币监理署（OCC）联合发布通知，计划要求资产至少1000亿美元的美国银行，发行足够的长期债券，以便他们能消化一旦被政府接管时、或极度压力情况下出现的资本损失。根据新规方案，上述银行必须将以上长期债务占平均总资产的比例保持在3.5%，或者占风险加权资产的6%，以较高者为准，在三年内，银行要分阶段达到这一长期债务的要求。方案还称，为了减少传染风险，不鼓励银行持有其他银行的债务。有媒体称，方案提出的债务要求相当于，将适用于全球系统重要性银行（GSIB）这类国际性大银行的标准，用在了地区银行上。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续收涨 NYMEX天然气价格小幅收跌】8月29日，WTI 10月原油期货收涨1.06美元，涨幅1.32%，报81.16美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.07美元，涨幅1.27%，报85.49美元/桶。NYMEX 10月天然气期货收跌0.89%至2.556美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 8月29日，央行公告称，为维护月末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了3850亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有1110亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2740亿元。（二）资金利率 8月29日，央行公开市场连续大额净投放，但资金面仍偏紧无缓解，主要回购利率仍盘踞高位。当日DR001上行7.17bps至1.985%，DR007上行9.26bps至2.182%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月29日，资金面仍偏紧，叠加股市续涨压制债市情绪，现券期货均走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行1.2bp至2.592%；10年期国开债活跃券230210收益率上行1.0bps至2.6890%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 8月29日，地产债成交价格整体稳定。5只债券成交价格偏离幅度超10%，“16金地02”涨超11%，“21金地MTN001”涨超20%，“20宝龙04”涨超23%，“20阳城01”涨超28%，“21金地MTN002”涨超56%。 8月29日，城投债整体成交价格稳定，仅“PR金交投”跌超19%。 2. 信用债事件：金地集团：穆迪下调金地集团企业家族评级至“Ba3”，列入下调观察名单；金地全资子公司辉煌商务有限公司（Famous Commercial Limited）的企业家族评级从“Ba3”下调至“B1”。评级下调反映了穆迪的预期，受限于合同销售疲软、债务资本市场融资渠道持续受阻，金地集团的流动性缓冲和信用指标将有所下滑。仁恒置地：标普将仁恒长期发行人评级下调至“B+”，展望“负面”；主要原因是仁恒集中于2024年初到期的债券减少了其流动性缓冲。卓航控股：公司公告，从未订立任何涉及所谓债券协议的合同，已就可疑债券向香港警方报案。龙湖拓展：拟发行不超11亿元中债增担保中票，申购区间3.0%-3.8%。募集资金中50%拟用于补充公司流动性资金，其余50%拟用于项目建设、偿还债务融资工具、偿还及回购龙湖集团控股有限公司境外美元债券。时代控股：公司公告，“H17时代2”等10只债券将于8月30日起复牌，仅按特定债券在上固收平台进行转让。万华化学：惠誉确认万华化学“BBB+”长期外币发行人评级，展望由“稳定”下调至“负面”。下调展望的主要原因是，万华资本支出高于预期，可自由支配现金流将在2023-2024年间保持负值。碧桂园：“16碧园05”拟于8月29日召开持有人会议，审议增加40天宽限期等议案。碧桂园服务在中期业绩发布会上表示，确保与碧桂园业务和财务独立，不会做任何利益输送行为。招行回应与碧桂园合作，称境内自营业务敞口占全部合作金额87%，基本上都是项目融资。营口银行：公司公告，不行使“18营口银行二级02”赎回选择权，未赎回债券的债券利率为5.00%，存续期内固定不变。该债发行总额4亿元，利率5.00%。华润置地：公司公告，获授不超23亿港元定期贷款融资，期限36个月。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指低开高走】 8月29日，权益市场上午小幅低开后稳步上行，下午高位震荡，当日上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.20%、2.17%、2.82%。当日，两市成交额再破万亿，达到10371亿元，北向资金小幅净流出6.8亿元。当日，申万一级行业指数仅石油石化、非银金融、银行小幅收跌0.06%、0.27%、1.35%，其余行业均实现上涨，其中科技类概念集体走强，汽车、计算机、电子领涨市场，涨幅分别达4.08%、3.88%和3.71%。【转债市场指数涨幅扩大】 8月29日，转债市场主要指数跟随权益市场低开高走，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.61%、0.40%、1.01%。当日，转债市场日成交额590.38亿元，较前一交易日减少48.36亿元。转债市场近九成个券上涨，545只个券中489只上涨，40只下跌，16只持平。当日，新上市宇瞳转债上涨22.55%，涨幅领先市场，存量个券中弘亚转债涨幅14.91%，惠城转债涨超8%，超达转债涨超7%，银轮转债涨超6%，表现亮眼；当日下跌个券中万顺转债跌停20%，转股溢价率由158.03%跌至99.49%，但依然在近百高位，短期内仍存调整空间，此外冠中转债跌幅10.12%，智尚转债跌幅9.87%，调整较为明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，宏昌转债上市。 8月29日，凯盛新材、上海艾录、山东章鼓、信测标准发行可转债获证监会注册批复。 8月29日，三诺转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（即2023年8月30日至2024年2月29日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；晶澳转债公告预计触发转股价格向下修正条件；起步转债公告董事会提议向下修正转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场： 8月29日，因公布美国7月职位空缺数疲软，打压市场对美联储的加息预期，各期限美债收益率普遍大幅下行。其中，2年期美债收益率下行11bp至4.87%，10年期美债收益率下行8bp至4.12%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月29日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至75bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至3bp。 8月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.29%。 2. 欧债市场： 8月29日，除英国10年期国债收益率上行5bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.51%，法国、意大利、西班牙10年期收益率分别下行5bp、7bp、5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-08-30

巴伦专访：债务会引发中国的金融危机吗？人们对中国经济有什么样的误解

巴伦：中国是否容易发生，类似于今年春季硅谷银行后地方银行所经历的金融挤兑？朱：大多数投资产品并不像银行存款那样可以随意赎回，这也是目前事态保持平静的关键原因。我们不知道的是，最近发生的信托违约是否使投资者在投资到期时，更不愿意将其理财展期。如果是这样，我们很可能会看到更多类似中融和中植的违约事件。如果不是这样，系统就会保持相当平静和稳定。信心问题向金融业蔓延的最有害形式是，家庭和企业不仅决定把钱存入银行，而且存入国有银行，这可能会引发资金从小型银行流出，就像我们今年早些时候在美国看到的情况一样。这些都不是现在发生的，但这些因素已经存在，而且以前从未出现过。巴伦：中国是否正处于雷曼时刻的边缘？朱：过去几年，中国有六家信托公司倒闭，但并没有造成系统性危机。没有理由说这次会引发更大的问题。但中融的规模是雷曼的数倍，经济环境也更糟糕，而且中国（以前）没有遇到过同样的信心问题，所以肯定会有漏洞。雷曼事件之所以蔓延如此之快，所有人都被卷入其中，是因为对其他银行失去了信心。每个人都不知道其他人持有多少资金，也不知道谁会在第二天站不起来。我们并没有到中国金融机构对彼此失去信心的边缘。巴伦：因为银行是国有的吗？朱：是的。在某些情况下，如果银行走上这条路，（政府）就会把所有主要参与者叫到房间里，说谁也不能切断谁的联系，因为如果他们玩这种游戏，整个系统就会出问题。巴伦：全球金融体系面临什么风险？朱：风险不大。西方机构，尤其是在乌克兰事件之后，都在重新审视自己的风险敞口，以及如何应对任何关键市场的重大损失。巴伦：美国利率上升对中国的金融形势有什么影响？朱：人民银行预计在上周将一年期利率下调 15 个基点，但只下调了 10 个基点。每个人都在关注银行的净息差，但另一个问题是中美利率之间的巨大差距。如果中国开始更激进地降息，这一差距就会扩大，资本外流和人民币面临更大压力的风险。这制约了中国政府更积极降息的能力。巴伦：中国政府如何重建信心？朱：你可以说他们应该更大幅度地降息，几百个基点，但这也是问题的关键所在，他们想要多大的货币压力，他们想要多大的银行净息差。如果银行存款降到零，人们把钱取出来，转到到信托产品和安全性较低的投资产品上，他们会有问题吗？我们希望房地产能够触底，美国和欧洲的库存去化周期（商品和大宗商品）能够触底，企业将重新进货，增加 2024 年的出口需求。但房地产可能会继续乏善可陈。也许会在疲软的水平上持平。谁知道发达市场的库存重建会发生什么？如果我是一家中国企业，不会考虑建立库存。巴伦：投资者应该如何担心中国的债务水平？朱：自 2008 年以来，未偿信贷总额增长了 8.5 倍；GDP 增长了 3.9 倍。债务已大幅上升，远高于其资源水平。如果经济增长放缓，偿还债务的资源就会越来越少。家庭债务的情况也很有趣。人们正在提前还债。中国家庭已经直观地意识到，他们所能承受的债务已经达到上限。地方政府也是如此，尤其是当中央政府表示他们必须努力减少这些隐性债务时。地方政府债务在 2008 年并不存在，当时中央政府推出了 4 万亿人民币的刺激政策。真正的刺激措施是地方政府首次可以举债；在 15 年内，地方政府的债务从零增加到 90 万亿到 100 万亿人民币。巴伦：中国是否正在走向日本 "失去的几十年"？朱：是的，带有中国特色。中国是一个比日本大得多的国家，收入水平比当时的日本低得多，而且人口状况恶化得更快。除非政府能在结构改革方面采取非常积极的措施，否则将面临非常艰难的十年。巴伦：如何积极？朱：中国很难转向内需驱动的增长模式，原因之一是他们没有在形势大好时抓住机会，建立一个全面的社会安全网。与美国相比，中国民众在关键问题上仍需承担更高的成本。他们一直在谈论提高收入的必要性，这将促进消费，但不确定他们能否在企业承受所有压力的情况下做到这一点。巴伦：你认为市场最大的脱节在哪里？朱：人们一直把这看作是周期性的短期问题，中国会回到原来的增长轨道，一切都会好起来。那些日子已经过去了。中国再也回不到 "流行前 "的增长水平了。结构性问题太多了。再加上人口问题，中国的经济增长速度不可能接近过去的水平。人们不明白这一点。也不清楚中国政府自己是否完全明白这一点，因为他们一直在强调，其他所有国家在重新开放后都需要时间来反弹，所以人们只需要耐心等待。巴伦：情况会变得多糟？朱：增长形势已经发生了巨大变化。在你能赚钱的时候，会有周期性的起伏，但这次绝对是结构性的增长下滑，在某些时候，会有真正的风险，徘徊在勉强正增长的水平上。投资中国的理由已经变得更加薄弱，尤其是人们在中国投资时要承担的所有风险。

加美财经2023-08-30

美国披露拟议新规更多银行将面临长期债券发行要求

的处置方案，以便能在必要时轻松分拆。硅谷银行和Signature银行的快速倒闭凸显了在中型银行，又称地区性银行，监管中面临的障碍。上述计划将使更多银行面临的监管与大型银行看齐。 FDIC表示，新的长期债券要求将在三年内分阶段实施。该机构还在声明中表示，新规不会导致额外的总损失吸收能力要求。

金融界2023-08-30

加拿大蒙特利尔银行第三季度利润低于预期，股票下跌达到7.1%

查中分析师预期的3.13加元。 3月份硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭前一个多月，蒙特利尔银行完成了对西部银行的收购。这一事件引发了整个地区银行业的恐慌，并使银行面临更高的存款成本和监管措施。蒙特利尔银行美国损益部门的净息差从第二季度的3.96%降至第三季度的3.8%。加拿大新斯科舍省银行(Bank of Nova Scotia)分析师Meny Grauman在一份致投资者的报告中表示:“唯一的好消息是，蒙特利尔银行在美国的利润率压力肯定不是我们本季度见过的最严重的，估值已经反映出对美国银行业前景的高度谨慎。” 加拿大第三大银行蒙特利尔银行计入了4.92亿加元(合3.61亿美元)的信贷损失拨备，比分析师的预期高出近30%。贷款损失的波动主要发生在美国业务。与一些同行相比，蒙特利尔银行的投资组合中商业贷款的比重更大，分析师曾将其视为一种风险。首席执行官Darryl White在周二(8月29日)的一份声明中表示：“在不断变化的环境中，我们将继续提供稳健的财务业绩，这反映了我们业务的实力、多样性和积极管理。” 蒙特利尔银行第二季度支付了1.62亿加元的遣散费，其中包括因交易进展缓慢而在BMO Capital Markets裁员。White对分析师说，该行裁员约2.5%。法律问题也拖累了该行的收益，该行在资本市场计入了8300万加元的法律拨备。加拿大国家银行(National Bank of Canada)分析师Gabriel Dechaine说，如果不考虑遣散费和诉讼费用，业绩与分析师预期的差距并不像看上去那么大。他补充说，蒙特利尔银行受益于较低的税率。蒙特利尔银行整体净息差为1.68%，较第二季度下降1个基点，经调整后下降2个基点。净息差即银行从贷款中获得的收益与融资成本之间的差额。截至周一收盘，蒙特利尔银行的股价今年以来下跌了7.1%，比标准普尔/多伦多证券交易所综合商业银行指数4.1%的跌幅还要大。

绿山墙的安妮2023-08-29

全球普遍跟随美国加息为何中国选择降息？

个事情就和加息密切相关。就拿最初出事的硅谷银行来说，加息从数个方面加速了硅谷银行的破产。注意，我这里说的是加速，而不是直接导致。硅谷银行的客户中，有很多是科技型公司，这些公司前几年发展势头比较好，在硅谷银行里面存有大量的资金。2022 年美国加息以来，这些公司或多或少受到影响。首先，公司融资成本会提高。这使得公司赚取的利润中，有更大一部分被金融资本侵蚀。其次，公司利润下滑，会影响公司股价，这又使得公司在股市上再融资的能力下滑。于是，科技公司就陷入一种螺旋下降的趋势之中。这种趋势直接表现为科技公司裁员速度加剧。美国信息业在 2020 年 5 月至 2022 年 4 月的 24 个月中，合计裁员数 73.1 万，平均每月 3.05 万人；2022 年 5 月加息以来，裁员速度明显加速，至 2023 年 2 月，10 个月合计裁员数 43.1 万，平均每月裁员 4.31 万人。在这样的情况下，科技公司的收入越来越少，纷纷从银行取出存款，以度过难关。越来越多的科技公司在硅谷银行提现，导致硅谷银行现金不足以支付，于是被迫兜售持有的资产。而硅谷银行持有的资产大多数是美国国债和抵押贷款支持证券，这种资产有一个特点，这个特点可以简单理解为「资产的价格和市场利率成反比」（这是很多金融资产价格的基本原理）。也就是说，随着美国加息，硅谷银行持有的资产在不断贬值。硅谷银行开始抛售本就在不断贬值的资产，而这种抛售，无疑加剧了资产价格的下跌。于是硅谷银行陷入了一个死循环，科技公司大量提现导致现金不足，为了应对兑付危机抛售资产，资产价格不断下降导致公司抗风险能力进一步下滑。当越来越多的人发现硅谷银行陷入死亡循环的时候，挤兑就出现了。人们疯狂地涌入银行，希望在银行破产之前把自己的现金取走。在这种疯狂挤兑之中，硅谷银行不可避免地走向破产。在这里我们可以看到，一方面，加息导致美国科技公司加速衰退，进而出现了大规模提现的情况，另一方面，加息导致银行持有的债券资产贬值，进而降低了银行应对风险的能力。而当这两个方面碰到一起的时候，挤兑破产就出现了。以上我们大致介绍了美国加息对国内和国外经济的影响，接下来我们要做一个整体回顾，以便我们形成一个更全面的概念。 07 回顾美国加息对经济有哪些影响美国加息的影响是复杂而深远的，这篇文章我们用尽量简化的方式帮助大家做了一个基本的梳理。从中我们可以得出如下结论：（1）美国加息会导致美元和其他货币出现息差套利的空间，投机资本会从本国借入低息贷款，购买美元后存入银行，以套取利差。（2）大量的投机者购买美元，就会使得美元升值、本币贬值。（3）本币贬值有两个直接后果。其一、本币贬值会导致进口商品「变贵」，带来输入型通货膨胀。其二、本币贬值会导致金融市场震荡，加速资金外流。（4）为了缓解本币贬值带来的通货膨胀和资金外流，其他国家可能跟随美国加息，而这种加息又会带来三方面的问题。（5）首先，本国加息会直接损害实体经济。加息导致融资成本上涨，降低企业的投资预期，进而降低扩大再生产的规模，因此也降低了工人的总体工资，最终可能从投资和消费两个方面损害实体经济。（6）其次，本国加息可能加剧金融市场震荡。如果本国大幅加息，可能降低金融资产的价格，加剧债券市场、楼市等主要金融市场的震荡。（7）第三，发达国家跟随加息可能导致债务危机。有可能出现债务危机的，不仅仅是发展中国家，也包括某些债务负担严重的欧洲国家，如意大利等。一旦持续加息，这些国家支付的利息就会大幅攀升，大大增加了债务违约的风险。（8）美国加息不能简单地理解为「收割全球」。美国加息对国外有影响，对国内照样有影响。一方面，加息导致实体经济利润被侵蚀，提现的冲动加强；另一方面，加息导致国债等资产价格下跌，而银行有大量持有国债，因此导致中小型银行应对风险的能力降低。目前，美国已经有三家银行破产，另据《今日美国》5 月 4 日的报道，美国还有近 190 家银行面临倒闭的风险。美国加息对自身的影响不止如此，这里我们只是略微分析了目前的一些热点事件。（9）上述这一切不是孤立的，而是相互作用、相互影响的。其相互作用的一个最终结果，就是导致全球经济出现疲软。 08 蒙代尔不可能三角：中国为什么能够选择不加息在美国加息的大背景下，中国为什么能够不加息呢？要理解这个问题，我们需要简要回顾三元悖论（蒙代尔不可能三角）：对一个开放经济体而言，独立的货币政策、汇率的稳定性和资本的完全自由流动，三者不能全部都实现。我们回顾上面的例子。美国加息后引发某国出现息差套利空间，导致某国投机机构从本国借入低息贷款后购买美元，进而导致本国货币贬值。本币贬值又可能诱发资本外流，进一步加速贬值。该国为了防止本币贬值，就执行紧缩的货币政策，进而导致提高利息，减轻资本外流。这个例子中，某国选择了资本的完全自由流动（放任资本的大进大出），因此就不能既保持货币政策的独立，又保持汇率的固定。要稳定汇率，就必须放弃独立自主的货币政策，而被迫跟随美国加息；要执行独立自主的货币政策，不跟随美国加息，就要承受汇率变化带来的影响。但是，如果某国放弃了资本的完全自由流动，对资本实行了某种管制，那就能够在一定程度上，保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率。而我国恰好就是这样的国家。 IMF 通过「资本账户开放度指标」，判断一个国家是否处于资本完全自由流动，如果某国指标值小于 0.25 则是资本管控状态。2020 年，我国该项指标是 0.16，为实行较为严格的资本管制制度的状态。也就是说，我国放弃了资本完全自由流动，以换取独立的货币政策和相对稳定的汇率政策（我国目前的汇率政策是一种「有管理的浮动汇率制度」）。因此，我国有可能在美国加息引发全球加息的大背景下，选择不加息。2023 年 1 月，德邦证券发布研报《如果降息，会降哪一个？对债市影响又如何？》，报告指出，如果央行降息，可能加剧资本外流的冲动，但是在我国资本管制的模式下，我国有足够的外汇储备应对资本的外流。因此，德邦证券得出结论说，「我们认为中国的外汇储备较为充足，资本外流压力可控，构成降息的基本条件。」然而，有了降息的条件，并不一定要降息。要理解我国为什么选择在此时降息，这就必须要回顾我国当前的经济现状。 09 中国当前的经济现状中国为什么要选择降息一个商品生产出来之后，只可能有三种去向：（1）被消费者买了（比如食品、衣服、手机等），用于吃喝玩乐、衣食住行，也就是说，被消费者消耗掉了，这就是消费。（2）被企业买了（比如机器、原材料等），用来生产其他的商品，也就是说，被企业消耗掉了，这就是投资。（3）如果国内的消费者（含政府）不买，企业也不买，那就只能卖给国外的消费者或者企业，这就是出口。由于我国还会购买国外产品，因此计算时会减去进口，形成净出口。消费+投资+净出口，这三者用货币计量，就构成了 GDP。（很多学过宏观经济学的朋友会问，那政府采购呢？在这里呢，政府采购被放入了消费或者投资中。比如我们打开 wind，输入政府消费，我们可以发现，它属于最终消费项下的一类）。一个商品，如果消费者不买、企业不买、国外的消费者和企业也不买，这个商品就卖不出去，大量商品卖不出去，或者大量设备闲置不能投入生产（因为没有订单），就会形成危机。所以经济危机又叫做生产相对过剩的危机，生产相对于消费能力出现了过剩。因此看一个工业国的经济是复苏还是恶化，从产能利用率入手会更准确。产能利用率的同行指标大致如下：（1）低于 80% 属于产能过剩。（2）低于 75% 属于产能严重过剩。（3）高于 90% 属于产能不足，需要投资扩产。近三年来我国工业领域基本情况如下图。绿色部分是小于 75% 的，黄色部分是小于 80% 的。2020 年上半年产能利用率最低，随着疫情好转产能利用率逐步提升，2021 年得益于外贸订单大量回流，我国产能利用率达到这三年来最好的情况。2022 年以来，产能利用率再次下滑，到 2023 年一季度，产能利用率几乎再次回到 2020 年上半年的情况。来源：金色财经

金色财经2023-08-29

市场周评：果然行情劲爆！鲍威尔讲话震动市场美元强势周线六连阳下周非农重磅来袭

tate Bank)倒闭。3月10日，硅谷银行(Silicon Valley Bank)被加州金融保护和创新部门关闭。3月12日，签名银行(Signature Bank)被纽约州金融服务部关闭。5月1日，第一共和银行(First Republic Bank)被加州金融保护和创新部门关闭。此外，银门银行(Silvergate Bank)宣布自愿清算。美元强势周线六连阳美元指数周五走强，周线六连阳。美联储主席鲍威尔表示，政策制定者准备在必要时进一步提高利率，以控制通胀，美元因此受到提振。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周五收市上升0.17%，报104.19，鲍威尔讲话后美元指数一度升至6月1日以来的最高点104.45。美元指数本周上升0.7%，为连续第六周走高，这是自2022年5月以来持续时间最长的一次。美国经济复苏的迹象支持了利率在更长时间内保持较高水平的理由。随着投资者权衡美联储的举措，除澳元外，其它G10货币兑美元本周均走弱。 (美元指数周线图来源：FX168) 欧元/美元周五下跌近0.2%至1.0793，本周贬值0.7%；英镑/美元周五下挫逾0.2%至1.2575，为十周低点，周线下挫1.2%。欧元和英镑本周因疲软经济数据而受打击，这促使投资人削减对欧洲和英国央行进一步加息的押注。日元依然承压，美元/日元周五上升0.4%至146.40，周线上升0.7%，交易员持续关注日本政府干预汇市的任何迹象。法国农业信贷银行10国集团外汇策略主管Valentin Marinov表示：“鲍威尔的态度甚至比预期还要鹰派，金融环境的持续收紧可能会削弱风险情绪，从而再次提振美元。” 美元一直在反弹，因为人们希望美国能够避开经济衰退，而美联储可能不得不在更长一段时间内坚持其加息机制，以将通货膨胀率降至美联储2%的目标。投资者现在将关注下周的美国非农就业数据，以进一步明确美联储的利率路径。法国兴业银行策略师Kit Juckes表示，“经济增长预期向上修正，有助于鲍威尔对通胀持坚定态度。他花了更多时间确保我们明白，他们将保持紧缩政策，直到赢得对抗通胀的斗争，而不是谈论增长。” 鲍威尔讲话打击黄金多头但金价周线仍收高现货黄金周五下挫，鲍威尔开启今年稍晚进一步加息的大门后，美元和美国国债收益率双双上扬，令黄金价格承压。鲍威尔讲话引发金价剧烈波动，现货黄金最高一度触及1922.36美元/盎司，但在投资者逐渐消化鲍威尔的讲话后，金价短线急跌，最低跌至1903.57美元/盎司；现货黄金周五收于1914.83美元/盎司，当日下跌1.80美元。 (现货黄金日线图来源：FX168) 不过黄金本周仍上升，为四周以来周线首度收高。现货黄金本周收市上升25.67美元，涨幅达到1.36%。 (现货黄金周线图来源：FX168) Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible说，鲍威尔希望保持高利率更长一段时间，并承诺继续观察经济数据。纽约独立金属交易员Tai Wong说：“黄金对鲍威尔暗示美联储按兵不动但保持警剔信号的反应是有些失望的，代表当前的需求可能有限。黄金可能盘整一段时间。” OANDA的高级市场分析师Craig Erlam周五表示，黄金的上行势头在短期内可能会受到限制。他在一份报告中表示：“鲍威尔的评论没有使交易员的心情平静下来，交易员越来越被迫接受利率将在更长时间内保持在较高水平的事实，这加强了美元力度，今天再次对黄金产生了压力。目前它仍然在1900美元/盎司以上，但只是勉强。美联储显然远未确信任务已经完成。” 美股纳指与标普指数结束周线三连跌美股周五收高，美联储主席鲍威尔关于美国经济增长的评论提振了市场情绪。鲍威尔称通胀过高，如有需要将进一步加息，但同时指出经济增长状况好于预期。道指周五收市上升247.48点，涨幅为0.73%，报34346.90点；纳指涨126.67点，涨幅为0.94%，报13590.65点；标普500指数涨29.40点，涨幅为0.67%，报4405.71点。本周道指下跌0.45%，为连续第二周下跌。纳指上升2.26%，标普500指数上涨0.82%，纳指、标普500指数结束周线三连跌。 Aptus资本顾问公司投资组合经理David Wagner表示：“从历史平均水平看，杰克逊霍尔年会所引发的市场波动不会比其他交易日多。但是，正如我们所预料的那样，美联储主席鲍威尔今年没有发出明确而简洁的信息。” 他认为，鲍威尔基本上打消了投资者的疑虑，即降息即将到来，并充分重申了他们离物价目标还有多远。道富环球投资顾问首席投资策略师Michael Arone分析称：“鲍威尔继续在走钢丝，他的一系列讲话表明，他对货币政策的进展和通胀的缓解感到满意。但他也坚持认为，美联储仍有工作要做。" 摩根大通首席全球股票策略师Dubravko Lakos认为，美股今年的反弹已经结束，因为在2023年底之前，有很多因素将对市场构成压力，这些因素包括：股票估值相对过高，投资者仓位过于看涨，货币政策可能会保持紧缩，财政政策将收紧。下周非农携大量重要数据来袭未来一周美国将有大量重要经济数据公布，包括职位空缺、ADP就业和非农就业数据，这些数据将让市场深入了解美国就业形势。美国第二季GDP修正值，以及个人消费支出(PCE)物价指数和ISM制造业数据也将公布，这应该有助于投资者确认美联储可能的利率轨迹。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，疲弱数据，尤其是下周五的非农就业报告可能会为贵金属注入一些新的活力，提供一个早期信号，表明美联储的紧缩周期已经结束；然而，他补充说市场还有一些重大障碍要清除。本周，12位华尔街分析师参加了Kitco黄金周度调查，看涨看空阵营势均力敌。5位分析师(42%)预计下周金价会走高，另有5位分析师(42%)预计金价会下跌。2位分析师(占比17%)对未来一周黄金持中性看法。 Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day周五预测了金价的下跌，他预计金价下周也将走低。 Day说：“试图在杰克逊霍尔会议之前预测黄金在会议后的可能走势是一项鲁莽的任务。但事实是：黄金更有可能对鲍威尔以及其他央行官员的讲话感到失望，并将回吐上周的涨幅。所以价格料将下跌。” Kitco资深分析师Jim Wyckoff也认为黄金的下行轨迹将继续。他表示：“由于日线图上的下跌趋势仍然存在，因此金价稳定走低。” Forex.com高级市场策略师James Stanley则认为，金价下周将继续走高。 Stanley表示：“尽管本周美元走强，但金价仍意外表现强劲，罪魁祸首是欧元走弱(欧元占美元兑美元汇率的57.6%)。考虑到对支撑测试的反应，美元的强势令人震惊，但即使在这种背景下，黄金仍在继续上涨。” 尽管下周的主要风险事件将在下周五发布美国8月份就业报告时出现，但下周的议程中将出现一些其他备受关注的报告。下周需要关注的美国数据和事件：周二：美国谘商会消费者信心指数、JOLTS职位空缺周三：ADP私营企业就业报告、第二季GDP修正值、NAR成屋销售周四：核心PCE物价指数、个人收入和支出、每周初请失业金人数周五：非农就业报告、ISM制造业采购经理人指数（PMI）

tqttier2023-08-26

经济风暴前的警钟！拖欠率激增美国人快被这一债务淹没

为增加了中小型银行的压力，今年早些时候硅谷银行等接连倒闭后，中小型银行已经在努力应对信贷条件收紧的问题。富国银行策略师在报告中写道：“经济仍然有现金缓冲，但许多消费者正在耗尽信贷，而收入增长已大幅放缓。” “我们的前景仍然是短暂、温和的衰退，然后在 2024 年大部分时间甚至 2025 年出现复苏。” 该报告发布之际，有迹象表明美国人越来越依赖信用卡来支付日常开支。纽约联储 8 月初报告称，4 月至 6 月的三个月内信用卡债务总额飙升至 1.03 万亿美元，比上一季度增加 450 亿美元，即 4.6%。这是自 2003 年以来美联储数据有记录以来的最高水平。信用卡使用率和拖欠率的双重增长尤其令人担忧，因为目前的利率高得惊人。根据可追溯至 1985 年的 Bankrate 数据库，信用卡平均年利率 (APR) 上周创下了 20.63% 的新纪录。此前的纪录是 1991 年 7 月的 19%。问题在于，如果人们背负债务来弥补价格上涨，从长远来看，他们最终可能会为物品支付更多费用。例如，如果您欠 5,000 美元的债务（这是美国人的平均债务），当前的年利率水平意味着需要大约 279 个月和 8,124 美元的利息才能还清债务，如果是支付最低还款额。纽约联储的报告还表明，因信用卡和汽车贷款支付而苦苦挣扎的借款人有所增加。截至 6 月，约 2.7% 的未偿债务处于某种拖欠阶段，略高于上一季度的 2.6%。但这仍然比新冠大流行前的水平低 2 个百分点。尤其在劳动力市场如此强劲的情况下，拖欠率有所上升，这一事实令人担忧。专家警告说，最高法院否决了拜登总统的计划后，随着学生贷款支付在秋季恢复，利率可能会开始攀升。 LendingTree 首席信贷分析师 Matt Schulz 告诉福克斯商业频道：“就整体拖欠问题而言，我认为美国人在过去几年中在处理业务方面做得非常好。” "但是对于他们来说，期望的事情也只能有限。而且随着持续的通货膨胀、不断上升的利率、不断增长的信用卡债务，以及现在重新开始的学生贷款支付，可以理解我们会看到拖欠款项的上升速度比之前更快一些。"

marsh2023-08-24

市值近乎腰斩 Coinbase 入股 USDC 危机应对背后的稳定币格局重塑

除了币安减少USDC 采用外，自年初硅谷银行挤兑引发USDC的脱锚风波后，USDC仍被这场危机的阴霾笼罩着。基于对USDC脱锚带来的安全隐患考虑，以币安、MakerDAO为首的原USDC大户们缩减甚至完全抛售了储备的USDC。近日，币安就被爆曾抛售大量 USDC 换取BTC 和ETH 作为储备资产。币安最新发布的储备证明 (PoR) 显示，币安的 USDC 余额从 3 月 1 日的 34 亿美元减少到 5 月 1 日的 2390 万美元。而链上分析师 Aleksandar Djakovic 指出，Silvergate 和 Signature 银行崩溃后，币安在 3 月 12 日至 5 月 1 日期间购买了约 10 万枚 BTC 和 55 万枚 ETH，总计约 35 亿美元，与他们拥有的 USDC 盈余金额相同，暗示币安是将 USDC 抛售后换取 BTC 和 ETH。 2022 年 12 月至 2023 年 6 月期间币安储备金余额，来源：币安而MakerDAO则将大量的USDC换成了美元购入美债。2021年到2023 年 5月期间，MakerDAO 的资产负债表中，PSM稳定币（70% 以上是USDC）资产在绝大多数情况下，占据了MakerDAO 一半以上的资产。而今年5月中旬过后，MakerDAO的RWA资产占比飙升，占比一半左右，而其稳定币资产则下降到15%以下。截止目前，MakerDAO的稳定币资产约为7亿美元，而RWA资产约为25亿美元。而在USDC脱锚前的3月份，MakerDAO的稳定币资产一度高达近40亿美元。相当于MakerDAO 资产储备中的 USDC 可能有至少20多亿美元被转换称了美债等RWA资产。来源：Dune 面板 @SebVentures 不仅仅是去中心化稳定币协议MakeDAO这样大量减少USDC资产，算法稳定币Frax也在USDC脱锚后持续探索引入RWA来减少对于USDC的依赖。近期即将上线的 Frax FinanceV3升级则重点将改变这一现状。Frax Finance 创始人 Sam Kazemian 在与社群互动的过程中提及本次升级背后的想法： FRAX 自成立以来是在 USDC 不脱钩的假设下运作。但当 USDC 脱钩时，0.95 USDC + 0.05 美元 FXS 的赎回价值不足 1.00 美元。因此 FRAX v3 将通过许多新的 AMO 和具有「主权美元」挂钩的功能来改变这一现状。随着币安、MakerDAO等大量抛售 USCD，USCD 的市值也持续下滑。据CMC数据显示，USDC市值已从年初的 450 亿美元降至约 260 亿美元，下滑了42%，且连续半年都称下滑趋势。而随着近期传统支付巨头PayPal 宣布进入推出PYUSD，USDC面临的竞争压力进一步加剧。USDC 与 PYUSD 可谓最直面竞争，两者作为同样收到美国监管的稳定币，有着类似的客群，而PYUSD作为 Web3 支付巨头拥有着4亿人的流量、品牌等优势。在这种新旧势力的竞争焦虑下，近期Circle以及Circle CEO Jeremy Allaire发声活跃。一方面，Circle CEO Jeremy Allaire在接受彭博社采访中披露Circle的收入力证，Circle虽尽管市值下降，仍运营表现良好。Jeremy Allaire 表示，Circle 今年上半年的收入为 7.79 亿美元，已经超过 2022 年全年的 7.72 亿美元；上半年的调整后息税折旧及摊销前利润为 2.19 亿美元，也超过了 2022 年全年 1.5 亿美元的收入。但USDC稳定币只是Circle业务之一，收入中关于USDC的部分并没有披露。在面对PYUSD的竞争上，Jeremy Allair表示其资产负债上有10亿美元资金，有足够的资金来应对竞争。此外，Jeremy Allaire还发文称，尽管有关美国的炒作不断，但 USDC 在美国境外的采用率达到了70%，其中一些增长最快的地区是新兴和发展中市场。Jeremy Allaire似乎在暗示，PYUSD主要客群在美国，而USDC主要在美国之外的地区，两者竞争没有那么激励。焦虑之外，USDC 也在采取一些措施试图应对 USDC 市值下滑和新竞争者的压力。一方面，Circle着力开拓美国以外的新兴市场，比如获得了新加坡的加密支付牌照，考虑根据新规在日本发行稳定币。另一方面，Circle也在生态合作伙伴上发力，昨日据Coinbase的官方公告，Circle将迎来Coinbase的入股，在Coinbase加持下，USDC 也计划将在 6 个新区块链上启动。值得一提的是，稳定币和交易所的合作早有成功先例，比如USDT 和 Bitfinex、BUSD 和 Binance合作确实带来了双赢的局面。而此前，Circle也和OKX达成用USDC作为支付Gas 费、USDC上线 Arbitrum 外，还在面向开发者推出「钱包即服务」平台，未来还将推出稳定币跨链支付和简化的智能合约开发平台，同时近期Circle宣布推出10 万美元 USDC 资金支持的生态系统资助计划，吸引更多的生态伙伴使用USDC。此外，Circle还开源节流，重启购买美国国债作为 USDC 储备资产，获取更高的收益；通过裁员来节省运营成本。稳定币新战事：监管、RWA、生息、Web2 巨头 USDC市值持续下滑中，稳定币市场格局也在重塑。首先，据加密货币分析平台 CCData 发布《稳定币和 CBDC 报告》显示，目前稳定币总市值持续下降至 1240亿美元区间，创下自2021年 8 月以来稳定币市值的最低记录，也是稳定币市值连续第 17个月下跌。在稳定币整体市值持续式弱期间，从年初至今，稳定币市场可谓风云变化，波动很大，市值靠前的几大主流稳定币几乎都收到了不同程度的影响，稳定币市值排名相比年初也发生了较大的变化。先是今年2月份的BUSD遭遇监管打击。纽约金融服务部 (NYDFS) 宣布调查BUSD 发行商 Paxos，不久后美国证券交易委员会（SEC）也宣布因 BUSD 相关问题起诉 Paxos。被监管接连绞杀的BUSD，市值从2月份的160亿美元跌至33亿美元，降幅达到近80%，其继USDT、USDC之后的第三大稳定币位置也让位给了DAI。再是因硅谷银行挤兑，在其中存有储备金的USDC也经历了挤兑和脱锚风险。这也造成了前文提到了币安、MakerDAO等大量拥有USDC储备的大户抛售USDC，减少对其的依赖。目前USDC已从年初的 450 亿美元降至约 260 亿美元，近乎腰斩，创下近2年最低水平。原本市值排在 BUSD 之后的 DAI，在 USDC 脱锚风波后，先是市值大幅下跌，后因将储备资产 USDC 大量换成美债的策略而获得重生。目前市值近两个月涨幅超20%，已跃升第三大稳定币。而一直稳定第一宝座的 USDT，虽然曾因不资产透明而饱受诟病，但在 BUSD、USDC 的风波后坐收渔翁之利，市值持续攀升，相较于年初的 660 亿美元，USDT 市值已上涨 25.7% 至 830 亿美元。而目前第五大稳定币TUSD（TrueUSD）却在前四大稳定币纷争下，低调地快速崛起，自3月份以来市值已经翻了一倍多达到约 30 亿美元，是增长最快的稳定币之一。数据提供商 Kaiko 的数据显示，TUSD 在中心化加密货币交易所的稳定币交易量中所占的份额已从年初的不到 1% 攀升至 20%。名不见经传的 TUSD 的快速崛起也引来很多猜测。华尔街日报近日通过《币圈疑云：谁在控制快速增长的稳定币 TrueUSD？》一文，对于TrueUSD的幕后操手提出了疑问。文中提到，TrueUSD创建于2018年，但后改名Archblock，并获得了Peter Thiel 的 Founders Fund、斯坦福大学下属的 StartX、Andreessen Horowitz 以及 Jump Trading的融资。目前 TrueUSD 的联合创始人目前正在就 An 离开公司的相关情况陷入激烈的法律纠纷。An 在最近的一起诉讼中表示，孙宇晨 (Justin Sun) 曾在 2020 年商议收购 TrueUSD，但在交易敲定之前，作为首席执行官的 An 被赶出了该稳定币的母公司。他的言论加剧了市场的猜测，即孙宇晨是 TrueUSD 突然增长的幕后策划者。而此前 7 月份，加密投资机构 Cinneamhain Ventures 合伙人曾爆料 TUSD 与火币孙宇晨家人及合作伙伴有关。 TUSD之外的另一增长最快的稳定币则是First Digital Labs 的 FDUSD，上个月在币安上线后，8 月份市值跃升 1410%，达到 3.05 亿美元，目前稳定币市值排名在11位，仅次于Frax。据悉，DFDUSD 是由总部位于香港的托管公司 First Digital Limited 的子公司 FD121 Limited（品牌名称为 First Digital Labs）发行。在今年 6 月 1 日，赵长鹏发布了 First Digital 将在 BNB 智能链上发行稳定币的消息。因FDUSD和「香港」和币安的联系，被猜测是币安选择的一种 BUSD 替代方案。我们看到前五大稳定币中，DAI通过将原为的稳定币储备资产换成美债等RWA资产获取收益后，并将部分收益分配给用户后而实现了「逆风翻盘」。而今年和DAI一样，为获得了更多的市场份额以推出生息稳定币。比如Curve、Aave但这类老蓝筹DeFi、以及Lybra Finance、OpenEden 等新DeFi，或多或少都在借助LSD、RWA等生息资产，推动其生息稳定币的发展。今年5月份，Curve 原生稳定币 crvUSD正式上线，目前crvUSD支持 ETH 和 wbtc、wsteth、sfrxETH 三种流动性质押产品作为抵押物，超额抵押铸造crvUSD，Curve 网站数据显示，Curve 原生稳定币 crvUSD铸造突破 1.2 亿枚。而Aave 紧跟其后，于7月份上线了原生稳定币 GHO，GHO与 DAI 的原理类似，使用 Aave 的 aTokens 作为抵押资产就可进行铸造，而区别在于 aTokens 是一个生息资产，Aave 的铸造量已突破 2000 万枚。而和Curve 原生稳定币 crvUSD类似，支持LSD资产铸造生息稳定币的还有Lybra Finance、Prisma Finance等LSD稳定币协议新势力。目前Lybra Finance的稳定币 eUSD市值突破1.8亿美元，市值位居稳定币中的第十五名。此外，以 OpenEden 为代表的链上美债协议，允许用户通过其原生稳定币 TBILL 投资美债，以获取年化收益，目前 OpenEden 的 TVL 突破 1200 万美元。除了主流稳定币的格局变化，生息稳定币的竞争加剧，稳定币这门暴利生意也在吸引着Web2支付巨头PayPal，其推出的稳定币 PYUSD 目前发行量已经突破 3000 万枚。随着PayPal入局稳定币，CircleCEO 等加密人士预测，将有更多非加密从业者涌进稳定币市场。监管框架逐步落地，合规稳定币将带领加密卷入主流？虽然稳定币总市值下降，但随着PayPal 等Web2巨头加入，或将倒逼合规稳定币的落地，而目前美国、新加坡、香港等加密核心地区的稳定币监管框架正逐步清晰。年初美SEC对于BUSD的监管打击，一度让稳定币市场信心；而PYUSD时隔半年后的推出，被视为将加速美国稳定币法案的落地。 Paypal宣布推出PYUSD之际，美国众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry支持道，「在明确监管框架下发行的稳定币，有望成为我们 21 世纪支付系统的支柱。PayPal 的稳定币使得继续推动立法比以往任何时候都更加重要。」而在此前的七月底，美国众议院金融服务委员宣布通过了《支付稳定币透明法案（草案）》，该法案确定了批准和监管稳定币发行者的监管路径，同时通过创建统一的联邦支付稳定币最低标准。除美国外，新加坡金管局更是率先发布《MAS 最终确定稳定币监管框架》。该法律稳定框架确定了监管使用范围，以及发行人发行稳定币前需要满足的储备资产、信息披露等多个纬度的关键要求。在香港的稳定币监管上，7月份，香港财库局局长许正宇在公开采访中透露，香港金管局正在拟订关于稳定币的规管框架，并计划于今年内进行第二轮公众咨询，期望在2023/2024 年度落实监管安排。而不少加密人士认为，随着监管的逐渐落地，合规稳定币或将是加密应用卷入经济主循环的关键之一。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

Coinbase收入从何而来？为何投资Circle？

base 对 USDC 的承诺，尽管自硅谷银行倒闭以来其市值已大幅下降。” 奥本海默公司（Oppenheimer）执行董事 Owen Lau 补充道：“我认为这是一项改进的协议，表明两家公司更重视长期合作而不是短期竞争。” Coinbase 和 Circle 的收入来自 USDC 储备利息收入。根据周一公布的新安排，这笔收入将继续根据每个平台上持有的 USDC 数量进行分配。周一的一篇博客文章补充道，两家公司“现在将平等分配 USDC 更广泛的分发和使用所产生的利息收入”。 Coinbase 发言人拒绝透露之前的协议。当被问及新政的总体影响时，该发言人提到了公开声明。 Berenberg Capital Markets 分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 表示：“Coinbase 博客文章中的措辞表明，它从其他平台持有的 USDC 利息收入中获得的份额低于从 Circle 获得的份额。” 米勒表示，目前尚不清楚来自非储备来源的利息收入份额到底有多大意义。重要的收入来源第二季度 USDC 的利息收入达 1.51 亿美元，约占公司净收入的 23%。 Lau 表示，Coinbase 和 Circle 之间的新协议短期内不会对 Coinbase 来自 USDC 利息的收入产生重大影响。他表示：“利息收入的平均分配也增加了 Coinbase 在 USDC 利息收入中所占份额的可预测性。” 尽管 USDC 的利息收入占 Coinbase 第二季度净收入的近四分之一，但这一数字为 1.51 亿美元，低于上一季度的 1.99 亿美元。 Coinbase 在 8 月份的股东信中表示，这一下降主要是由于 USDC 的平均市值环比下降 28%。 Palmer 表示，Coinbase 从 USDC 利息收入中获得的净收入将继续受到稳定币市值的影响，近几个月稳定币市值持续稳步下降。他告诉 Blockworks：“Coinbase 依赖于这笔收入，因为其基于交易的收入仍然低迷，而该公司的部分与质押相关的收入由于 10 个州的监管行动而面临风险。” 事实上，Coinbase 的交易收入从 2023 年前三个月的 3.74 亿美元下降到第二季度的 3.27 亿美元。该加密货币交易所的收入在 2021 年第四季度高达近 23 亿美元。美国证券交易委员会于 6 月起诉 Coinbase，指控其涉嫌未注册的证券违规行为，但该公司否认了这些指控。多个州迅速加入了对 Coinbase 的追捕行动，重点关注其交易和质押服务。 Coinbase 在 8 月 3 日的股东信中表示，预计 2023 年第四季度将产生至少 3 亿美元的订阅和服务收入，其中最大的部分是利息收入。订阅和服务业务线（还包括区块链奖励）第二季度的总收入为 3.35 亿美元。该公司周一在 X 上的一条帖子中表示，预计与 Circle 的新安排不会影响其财务前景。来源：金色财经

金色财经2023-08-23

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