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研报掘金｜中金：下调碧桂园服务目标价至5.5港元下调今明两年核心盈测

中金发表研究报告指，碧桂园服务去年业绩符合市场预期，核心业务收入表现平稳，其中基础物管、社区增值及城市服务收入分别按年升8%、跌7%和升1%。中金预期在外拓项目稳定转化及专业能力支持下，碧服未来基础物管及社区增值业务收入有望保持稳健增长。但该行指出，碧服盈利与资产负债表仍然受压，预期公司未来仍要面对一定程度的关联方及第三方贸易应收账款减值压力，建议投资者继续关注公司的盈利能力变化趋势，以及应收账款的回收与减值情况。中金分别将今明两年核心净利润预测下调5%及6%至按年增长5%及2%，对应净利润预测分别下调13%及7%，维持“中性”评级，目标价降至5.5港元。

格隆汇2024-04-02

大行评级｜大华继显：下调碧桂园服务目标价至5.15港元下调2024至26年盈测

大华继显发表报告指，碧桂园服务去年纯利按年跌21.6%至34.9亿元，派息比率为22.5%。公司社区增值业务及城市服务收入去年急剧收缩，所有业务毛利率下降。在40亿元商誉及应收账减值后，风险仍然高企。管理层目标今年收入增长低至中单位数，并持审慎看法，强调业务独立性及稳定性。公司亦考虑在行业回稳及公司外部风险完全缓解前不增加派息比率。考虑今年逆风持续，该行下调对碧服今年至2026年盈利预测18%至25%，反映收入增长及毛利率假设下调，目标价由5.9港元降至5.15港元，相当于预测2025年经常性盈利市盈率5倍，维持“持有”评级。

格隆汇2024-04-02

中金：下调碧桂园服务目标价至5.5港元盈利与资产负债表承压

中金发表研究报告指，碧桂园服务去年业绩符合市场预期，预计在外拓项目稳定转化及专业能力支持下，碧桂园服务未来基础物管及社区增值业务收入有望保持稳健增长。但该行指出，碧桂园服务盈利与资产负债表仍然受压，预期公司未来仍要面对一定程度的关联方及第三方贸易应收账款减值压力，建议投资者继续关注公司的盈利能力变化趋势，以及应收账款的回收与减值情况。中金分别将今明两年核心净利润预测下调5%及6%至同比增长5%及2%，对应净利润预测分别下调13%及7%，维持中性评级，目标价降至5.5港元。

金融界2024-04-02

逾60家港股同日宣布停牌　碧桂园、沛嘉医疗等未能赶及3月底公布业绩

中包括上周四晚上披露未能如期公布业绩的碧桂园。除碧桂园以外，其他尚在交易的知名内房民企，未有一家因为未赶及3月限期发布业绩而须停牌。今早宣布停牌港股包括金山能源、酷派集团、融信中国等。

金融界2024-04-02

罕见停牌潮！逾60家港股同日宣布停牌

月底前公布2023年度业绩，今早有包括碧桂园、金山能源酷派集团、融信中国等逾60家港股公司发布停牌公告另外，生物科技股沛嘉医疗-B(9996)3月28日已公布业绩，但公司今早才披露公司仍在与核数师讨论部分金融资产的估值，涉及初始投资8000万港元，上周公布的属未经公司核数师确认的末期业绩，并于今日起暂停买卖，以待刊发2023年年度业绩。据统计，如果计及长期停牌公司，过去一个月有接近100家香港上市公司披露须延期发布业绩。

金融界2024-04-02

沛嘉医疗(09996.HK)因金融资产评估停牌，业务运营正常，未经审核业绩向好

年度业绩发布截止日期已过，沛嘉医疗只是碧桂园、诺辉健康、洪九果品、亿达中国等众多未能及时发布经审核业绩公告的公司之一。而且，其仅因8000万港币金融资产的审计工作未完成而延期，依然发布了未经审计的业绩公告，这一情况并不常见。从公司3月28日晚发布的未经审计业绩公告来看，公司的整体经营情况稳中向好，未见异常。公司2023年实现营业收入4.41亿元，同比增长75.9%；毛利达3.25亿元，同比增长84.7%；毛利率同比提升3.5个百分点至73.8%，多项核心指标录得强劲增长。在主营业务增长的同时，公司的费用控制也取得显著成效，2023年销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降22.7%、17.1%和82.2%。产品端，公司TAVR产品放量迅速。2023年，公司的一代及二代TAVR产品在约200间新医院完成植入，累计覆盖医院数量近500家。随着术式的推广和下沉，公司也实现了TAVR产品终端植入量的倍式增长，进一步巩固市场地位。2023年公司TAVR产品终端植入量达2484台，市场份额达20%以上。未经审计年度业绩公告显示，公司经导管瓣膜治疗业务录得收入1.86亿元，同比增长72.9%；分部毛利同比增长86.0%至1.59亿元，毛利率同比提升6.0个百分点至85.7%，分部亏损同比收窄13.5%。同时，神经介入业务得益于集采和神经介入手术的快速普及和下沉，出血、缺血及通路类产品迅速放量。未经审计年度业绩公告显示，公司的神经介入业务实现收入2.56亿元，同比增长78.1%；分部毛利同比增长83.4%至1.66亿元，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降14.2%、9.9%和15.7%，分部亏损收窄至74.4万元。根据港交所类似事件通常的复牌指引，决定一个企业能否复牌的主要是三点：一是刊发上市规则规定的所有未刊发财务业绩及处理任何审核修订;二是证明公司有持续经营能力;三是向市场公布所有重大信息，以供股东及其他投资者评估公司状况。从公司发布的未经审计的资产负债表来看，该项未决的金融资产的估值约占其2023年底总资产的2.16%，预期对公司的整体业绩影响不会太大，目前公司具有持续经营能力。希望公司的相关审计工作能尽快完成，争取早日复牌。

格隆汇2024-04-02

碧桂园(02007.HK)今早停牌

格隆汇4月2日丨碧桂园(02007.HK)发布公告，该公司的股份将于今天(2/4/2024)上午九时正起暂停买卖。

格隆汇2024-04-02

碧桂园：自今日上午九时起于联交所暂停买卖

碧桂园在港交所公告，将自今日上午九时起于联交所暂停买卖，以待刊发2023年度业绩。

金融界2024-04-02

大行评级｜花旗：维持碧桂园服务“买入”评级目标价下调至7.6港元

花旗发布研究报告称，维持碧桂园服务“买入”评级，在经营性现金流改善、加强市场化运作及内部优化工作支持下，公司将可透过变革来应对行业挑战，目标价从7.7港元降至7.6港元。报告称，在企业转型的过程中，碧服目标今年利润实现低单位数升幅，利润率则保持稳定。徐彬淮去年10月获委任为碧桂园服务总裁，公司组织架构调整，在新的管理团队带领下，碧服订立“稳中求进”的发展方向，目标是专注于提升服务水平、健康现金流、加强ESG发展，以及通过分红及回购来回馈股东。

格隆汇2024-04-01

地产暴雷，银行遭殃，下一个受影响的行业是哪一个？

年报披露，地产公司开始密集暴雷了。如碧桂园昨日发布公告，称无法按时发布年报，宣布停牌，理由是面临的经营环境日趋复杂，其需要收集更多信息以作出合适的会计估计及判断，以将行业及公司的变化合理反映于2023年的年度业绩上。除此之外，房地产行业优等生万科也发布了年报，净利润大幅下滑46%。地产密集暴雷后，风险开始扩散，率先遭殃的是银行股，如光大银行去年四季度利润骤降62%，工商银行连续7个季度营收负增长，交通银行表示其房地产不良贷款率跃升至4.99%，而一年前为2.8%，农业银行表示去年不良住宅抵押贷款增加了4.7%。。。俗话说银地保是一家，如今来看，真是患难与共。虽然房地产暴雷蔓延至行业优等生，但银行目前的业绩还算硬朗，除此之外，其他行业似乎没有受到较大的影响。这个情况与房地产的地位不太相符，毕竟地产是我国的经济支柱，贡献了近3成的GDP，如此重要的行业暴雷，怎么可能只限定在银地保呢？答案或与预售制有关，目前房地产暴雷主要是新房卖不出去，这一情况最早发生在2021年下半年，2022年恶化，2023年全面下跌。根据预售制情况，去年交付的楼房已经在两三年前售出，那时恰好处于房地产景气末尾，从房地产竣工面积来看，2023年恰逢小高峰，今年一季度才开始大幅下降：由此来看，地产危机一定会蔓延至下游行业，比如家具、装修、家电等部门，它们或是下一轮风暴的中心。 $碧桂园(02007)$ $万科企业(02202)$ $万科A(000002)$ $中国光大银行(06818)$

老虎证券2024-03-29

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