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大起大落的一年！盘点2023年资本市场11项重大事件

发了710亿美元。曾经中国最大的开发商碧桂园控股有限公司陷入违约，中国恒大集团则艰难地避免清算。一些恒大美元债券目前的交易价格接近1美分，让投资者陷入了看似失去所有吸引力的赌注之中。一些精明的市场观察人士的判断是正确的。一月份，TS Lombard首席经济学家兼宏观研究主管弗雷亚·比米什 (Freya Beamish) 做出了一个超出共识的呼吁：卖出中国股票，买入美国和英国股票。尽管大多数人预计亚洲国家将从疫情中复苏，而美国将陷入衰退，但她认为——事实证明是正确的——中国将“陷入债务高山”，而美国将从中良性的信贷和资本支出周期受益。印度：戏剧性的反转 “买入印度”是当今华尔街流行的投资口号，但在一月份，情况却截然不同。卖空者兴登堡研究公司(Hindenburg Research)对高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)的攻击突然使这位亿万富翁的能源到港口帝国陷入混乱，导致市场损失1500亿美元，并引发了人们对印度作为热门投资目的地信誉的更广泛担忧。最高法院被迫对这位著名实业家在世界人口最多国家的项目展开调查，而印度政界人士则迅速发起了海外魅力攻势。几个月后，阿达尼在市场和舆论场上享受到了某种救赎。由于再融资举措改善了该集团的财务纪律、政策制定者发出的乐观信号以及持续的经济增长，阿达尼相关股票和债券出现了缓解性反弹。其中一位明显的赢家：GQG Partners LLC的Rajiv Jain。这位新兴市场投资者在三月份和八月份再次向阿达尼集团注入了数十亿美元。彭博新闻社本月早些时候报道称，其投资价值已升至超过70亿美元。其他进行适时交易的投资者包括卡塔尔投资局，该机构在价格大幅反弹之前购买了阿达尼绿色能源有限公司2.7%的股份。日本：股市上涨之地日本近年来在世界市场上长期表现不佳，却成为投资者的宠儿。从经济增长的好转到企业改革的前景，再到央行行长可能最终准备放弃最低利率政策的乐观情绪，多种因素共同帮助提升了该国的形象。沃伦·巴菲特，这位传奇投资者4月份表示，在增持日本贸易公司的股份后，他正在考虑在日本进行更多投资。巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司随后于6月份表示，已进一步增持了五家日本贸易公司的股份。基准东证指数随即升至33年来的新高。另一项成功的交易是做空日本政府债券，这在以前是一个危险的策略。一直押注日本央行结束超宽松货币政策的投资者终于得到了一些证实，日本央行放松了对收益率的严格控制。最终，10年期基准利率升至11年高点，随后因货币行动没有预期那么强硬而有所放松。尽管如此，包括加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司(RBC BlueBay Asset Management)的马克·道丁(Mark Dowding)在内的债券空头显然是今年的赢家。那些预计日元疲软局面将会好转的人却没有那么幸运。巴克莱银行和野村控股公司预测日元汇率将较去年12月的水平上涨9%，而T. Rowe Price Group Inc.表示，日本央行立场更强硬，还有上涨空间。相反，该货币再次成为亚洲和十国集团货币中表现最差的货币。从更光明的角度来看，2023年将被铭记为日元套利交易——廉价借入日元购买墨西哥和巴西等高利率国家的货币——获得惊人回报的一年。比特币：起死回生在2022年备受瞩目的崩盘、破产和整体不良行为之后，加密货币市场及其声誉陷入了困境。作为历史最悠久、规模最大的数字货币，比特币的损失已超过60%，Sam Bankman-Fried的FTX交易所倒闭的影响仍在余波中。比特币复兴的前景——更不用说反弹——似乎很遥远。今年上半年，随着交易量蒸发，监管机构放松了一系列执法行动，包括对市场领导者Binance和Coinbase提起诉讼，市场只能实现不温不火的复苏。但从6月开始，持续的在以贝莱德为首的投资公司提交一系列追踪比特币现货价格的ETF上市申请后，情况出现了好转。人们对这些ETF将获得批准并刺激比特币更广泛采用的乐观情绪，再加上一些备受瞩目的加密案件的法律解决以及对美联储降息的预期，帮助推动了比特币的上涨。结果：这种加密货币今年上涨了一倍多，使其成为所有市场中表现最好的加密货币之一。比特币距离69,000美元的历史高点还很远。但像凯西·伍德 (Cathie Wood) 和安东尼·斯卡拉穆奇 (Anthony Scaramucci) 这样的顽固分子，在去年加密货币市场的崩溃中遭遇了挫折，现在看起来好多了。 Bed、Bath 和 Beyond：华尔街为迷因人群提供教育尽管Bed Bath 和 Beyond在4月份濒临破产，但其股价仍然高得令人费解。它是Covid-19大流行期间引发的模因股票运动的著名受益者，这场运动继续推动少数公司的股价似乎毫无规律或毫无理由地飙升。 Bed Bath & Beyond的顾问发现哈德逊湾资本管理公司的一家对冲基金愿意以折扣价购买其发行的大量新股。这个想法是：二级市场的买家愿意支付标价。该公司通过这种方式赚得了3.6亿美元，并设立了Hudson Bay，通过转售其收购的每股股票来赚取利润。然而，大部分现金直接流向了以摩根大通为首的Bed Bath & Beyond银行贷款机构集团，摩根大通参与这项交易是为了挽回该零售商巨额损失的最后一搏。至于最终持有该股票的投资者呢？当Bed Bath & Beyond时间耗尽时，他们就运气不佳了。 ESG：认输进步派和精明的资本家在推动环境、社会和治理运动方面结成联盟绝非易事。但今年，ESG议程遭到了政治各方的猛烈抨击。该行业正在向共和党立法者和监管机构提出质疑，质疑其方法、透明度以及通过“洗绿”夸大其既定目标有效性的可能性。一些行业观察人士甚至表示，ESG正在走向“不可避免的结局”。最大的受害者包括一批贝莱德交易所交易基金以及资深对冲基金经理杰夫·乌本(Jeff Ubben)。全球最大的资产管理公司贝莱德从其最大的以ESG为重点的ETF撤资超过90亿美元，创下年度流出记录，而乌本上个月突然关闭了他的社会责任投资公司Inclusive Capital Partners。三年前，当Inclusive Capital成立时，乌本表示，他的新企业将支持专注于解决从环境破坏到粮食短缺等问题的公司，他的目标是为此筹集80亿美元。最终，该基金未能接近该目标。该公司的关闭恰逢气候相关投资最糟糕的年份之一，因为借贷成本上升和供应链瓶颈重创了资本密集型绿色公司。并非所有人都对该行业感到不满。摩根大通的分析师在最近给客户的一份报告中写道，具有ESG倾向的股票策略很可能会在明年击败大盘。这是因为这些资产恰恰提供了投资者应对市场周期所需的防御性策略，市场周期可能包括经济放缓、债券收益率下降、通胀缓解和美元走强。瑞士信贷的消亡瑞士信贷的突然消亡出人意料地消灭了该公司风险最高债券的大牌持有者——引发了基金经理和高级银行家的强烈反对，警告银行融资市场将陷入危机。事后看来，在欧洲政策制定者在几天之内就让市场平静下来之后，事实证明这是一个戏剧性的事情。然而，瑞士监管机构做出了一项备受争议的决定，即清算价值170亿美元的所谓额外一级证券的持有者，尽管同时为股票投资者保留了一些价值，但留下了一长串输家。后者包括Pimco、Invesco和三菱日联金融集团的富裕客户。一如既往，逢低吸纳的基金发现了机会。金树资产管理公司以低价购买了约3亿美元的AT1债券，获得了1亿美元的丰厚利润。还有其他快速资金交易通过收购瑞士信贷银行而大获成功：收购该银行的优先债务，这些债务在该公司倒闭前几天以大幅折扣易手。另类贷款机构Marathon Asset Management LP购买了其中1.5亿美元的债券，并迅速获得了3000万美元的回报。默默无闻的债券大获全胜近四十年前发行的一类不起眼的美元银行债券今年为投资者带来了意外之财，在某些情况下为包括韦弗顿投资管理公司(Waverton Investment Management)投资组合经理詹姆斯·卡特(James Carter)在内的持有人带来了超过50%的回报。这些证券于20世纪80年代发行，旨在帮助充实银行资本，被称为折扣永续债券的“迪斯科”，由于息票微薄，多年来一直以大幅折扣低迷。除了失去监管缓冲地位之外，发行人几乎没有动力赎回它们。但对于那些愿意打赌自己有一天会得到全额偿还的投资者来说，他们提供了获得巨额回报的潜力。这就是发生的事情。银行开始面临来自监管机构、投资者和律师越来越大的赎回压力。而伦敦银行间同业拆借利率（Libor）（与证券挂钩的参考利率）的终止是一个催化剂，增加了使息票计算实际上变得不可能的额外麻烦。汇丰控股公司于四月份放弃并宣布偿还其票据后，其他几家银行也纷纷效仿。经过今年的赎回，金融领域的迪斯科时代实际上已经结束。

Peng2023-12-23

【A股收市】中国第三次下调存款利率！三大指数全天冲高回落，腾讯和网易暴跌吓坏科指

讯控股(00700.HK)跌超12%，碧桂园服务(06098.HK)、药明生物(02269.HK)均跌超5%，美团(03690.HK)、阿里健康(00241.HK)均跌超3%。亚洲股市有望在今年最后一个完整交易周保持上涨，而美元则可能出现下跌，因为投资者认为2024年将是美国大幅降息的一年。从周五开始，包括中国农业银行和中国建设银行在内的五家中国最大的国有银行下调了部分存款利率，在政府敦促银行支持经济之际，这为降低贷款成本提供了空间。野村证券首席中国经济学家Ting Lu表示：“降低存款利率应有助于缓解银行净息差(NIM)的压力，并为中国央行在1月份下调政策贷款利率(OMO和MLF)奠定基础。” “如果这些降息成为现实，这将表明北京方面越来越担心经济增长的下行压力……我们预计中国央行将在2024年1月下调政策贷款利率，”Ting Lu说。

云涌2023-12-22

碧桂园(02007)下跌5.19%，报0.73元/股

12月22日，碧桂园(02007)盘中下跌5.19%，截至14:16，报0.73元/股，成交1.1亿元。碧桂园控股有限公司是一家高科技综合性企业，主要业务包括投身机器人产业，研发应用以建筑机器人、新型装配式建筑、BIM技术为核心的智能建造体系，打造国内外领先的机器人餐厅，以及参与农业现代化和乡村振兴等。关键经营数据包括集20万名员工、1000多名博士的智慧，已为超过1400个城镇带来现代化的城市面貌，超过450万户业主选择在碧桂园社区安居乐业，创始人及集团累计参与社会慈善捐款已超87亿元，已助力49万人脱贫。截至2023年中报，碧桂园营业总收入2263.09亿元、净利润-489.32亿元。

金融界2023-12-22

销售暴跌、地方政府收入骤降、大规模裁员：10张图表显示房地产危机如何在整个中国经济中蔓延

tqttier2023-12-22

中金：降碧桂园服务至“中性”评级目标价下调至6.4港元

中金发表评级报告指，碧桂园服务(6098.HK)核心经营相对稳健，但关联应收款及商誉等相关减值对报表端仍有拖累，当前经营环境下未来或仍有一定减值压力，且上行催化剂有限。中金表示，考虑到公司暂未停止与关联方的往来业务，预计未来关联应收款减值仍有不确定性；今年上半年公司商誉账面金额为179亿元人民币，考虑到当前经济环境压力，中金预计未来公司的商誉减值风险或亦有待进一步消化。中金指，2022年公司在计提17.4亿元人民币商誉减值的基础上仍基于核心净利润的25%进行派息，预计在整体经营稳定的情况下，公司或仍有望维持派息。中金表示，将公司今年归母净利润预测下调89%至4.5亿元人民币，明年则下调12%至38.8亿元人民币，主要考虑应收账款减值拨备以及商誉减值等影响。该行将其目标价下调19%至6.4港元，其评级降至“中性”。

金融界2023-12-21

TOP30上市房企11月销售额：保利发展、万科居前

面，30家房企中，远洋集团、融创中国、碧桂园等23家公司11月销售额出现负增长，其中远洋集团下降幅度最大，达80.48%。 11月20日晚，融创发布公告称，公司境外债务重组的各项条件已获满足，重组在当天正式生效。根据重组条件，债权人现有债务将被置换为新发行票据、强制可转换债券、可转换债券以及融创服务股权。 11月销售面积环比下降3.42% 11月销售面积TOP30上市房企合计实现销售面积1426.48万平方米，较2022年同期下降30.41%，较2023年10月下降3.42%。图3：2023年11月销售面积TOP30上市房企 11月，销售面积超过100万平方米的上市房企仅万科、保利发展、华润置地3家。万科11月销售面积居首，实现签约面积190.8万平方米，同比下降8%。保利发展位居第二，销售额为159.46万平方米，同比下降29.57%。 3家房企实现销售面积同比正增长。其中，首开股份11月销售面积为54.79万平方米，同比增长211.13%，增速位列第一。此外，祥生控股集团、中国金茂11月销售面积同比上升。碧桂园、中骏集团控股、宝龙地产等26家公司11月销售面积出现负增长，其中碧桂园、中骏集团控股的下降幅度超过70%。 11月29日，宝龙地产发布公告称，受复杂的经营环境影响，集团的销售复苏缓慢，流动资金紧张状况日益严峻。公司预计流动现金及银行存款仍无法履行当前及日后债务所需。根据公告，宝龙地产2025年4月到期的1591.625万美元票据项利息应付日期在10月30日，宽限期30天，但截止于公告日（11月29日）公司仍然无法支付。 11月销售均价环比下降6.25% 根据销售金额和销售面积，可以计算得到房企的销售均价。11月销售均价TOP30房企的平均销售均价为16251.96元/平方米，较2022年同期下降6.37%，较2023年10月下降6.25%。图4：2023年11月销售均价TOP30上市房企其中，越秀地产2022年11月销售均价达到35735.78元/平方米，同比增长1.15%，位居榜单首位。其余房企中，销售均价超过20000元/平方米的企业还包括合生创展集团、招商蛇口、绿城中国等5家公司。 15家房企11月销售均价同比下滑，降幅超过50%的房企有2家，包括中国金茂、首开股份。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1737297592519364608）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经2023-12-21

中国楼市突发消息！国企注资的房企华南城避免美元债违约

带来了新的宽慰。此前，中国前顶级建筑商碧桂园控股上周提前偿还了一笔债券，以防止自身的债务危机进一步恶化。在华南城侥幸躲过债务危机之前，中国一位高级住房官员承诺将避免开发商出现一连串债务违约，这是迄今为止为缓解不断升级的流动性危机做出的最强有力的承诺之一。#中国房地产危机# 有国企注资的深圳房企华南城在周一提交的文件中说，它没有足够的资源来支付债券的息票，这引发了人们对违约的担忧。首批接受中国政府救助的房企濒临违约？华南城警告：没有足够财务资源支付周三到期的债券利息华南城星期一（12月18日）在港交所发布公告称，集团已经遇到并预计将继续面临重大的资金流动和现金流紧张问题，集团的支付义务包括11月利息和票据下其他支付义务，以及约5亿元人民币在内的对多家境内金融机构的偿债义务，这些债务将于2023年12月到期。公告称，公司没有足够的财务资源在2023年12月20日或之前支付11月利息。根据周一提交的文件，为了获得缓解，该公司将需要周三晚些时候公布的结果显示，有一定数量（75%以上）的持有人投票选择延长到期期限并降低利率。这些债券总共有13.5亿美元的未偿本金。该公司的披露进一步让人对中国当局最近承诺支持陷入困境的开发商、遏制史无前例的违约浪潮的说法产生怀疑。这也可能考验投资者的动摇信念，即在政府支持方面，政府支持的开发商会比私营企业更受青睐。今年9月，中国国有开发商远洋集团控股有限公司以流动性紧张为由暂停支付所有离岸借款。该公司由深圳市特区建设发展集团部分持有，该公司是中国房地产行业首批接受政府救助的企业之一。深圳市特区建设发展集团是深圳地方国有资产监管机构的下属机构。深圳市国资委全资附属公司深圳市特区建设发展集团曾在2021年12月同意出资19.1亿港元认购华南城的股份，并成为公司第一大股东。

风起2023-12-20

【A股收市】宁愿观望也不投中国股市！三大指数再创年内新低，投资者对刺激惊喜失望

品、互联网医疗股跌幅居前。个股方面，碧桂园服务(06098.HK)、蔚来汽车(09866.HK)均涨超5%，京东(09618.HK)、紫金矿业(02899.HK)均涨超3%，商汤(00020.HK)、阿里巴巴(09988.HK)涨超2.5%，东方甄选(01797.HK)逆市跌近8.5%。继上周央行维持中期政策利率不变后，中国将月度基准贷款利率维持不变，符合市场预期。分析人士表示，上周的中央经济工作会议未能出台重大刺激措施来提振摇摇欲坠的经济复苏，投资者情绪低落。美银亚洲(BofA Asia)周三公布的一项基金经理调查显示，超过60%的投资者宁愿坚持观望或在其他地方寻找机会，也不愿投资中国股市。 “投资者对中国风险资产的兴趣低得惊人，”调查称。然而，摩根大通分析师指出，投资者可能忽略了该国财政刺激措施的滞后影响，这些措施将在2024年初更加明显。他们表示：“目前的低仓位为2024年初之前的反弹奠定了基础。与此同时，根据周二发布的一份政府通知，美国已将13家中国公司列入官员无法检查的美国出口实体名单。

风起2023-12-20

会员

港股开盘：恒生指数涨0.87％，恒生科技指数涨1.36％，蔚来涨超6%

2.14%。蔚来涨超6%，融创中国、碧桂园涨超2%。重点公司观察比亚迪股份涨0.59%，据Counterpoint Research报告显示，2023年第三季度，全球纯电动汽车销量同比增长29%，特斯拉、比亚迪和大众三家品牌合计的市场份额达到42%。而比亚迪在纯电汽车市场份额已追上特斯拉，两者三季度市场份额均为17%。从数据来看，2023年第三季度，特斯拉共交付超43.5万辆，比亚迪纯电汽车共交付43.16万辆，仅仅比特斯拉低了3500辆左右。富力地产涨0.9%，公司正就被列入失信名单与相关机构积极沟通。华润电力涨0.53%。前11个月附属电厂累计售电量达1.73亿兆瓦时，同比增加4.4%。深圳控股涨0.93%，挂牌出售深圳农科租赁股权及股东贷款事项以18.09亿元成交。美股表现美股方面，道琼斯指数涨0.68%，标普500指数涨0.59%，纳斯达克指数涨0.66%。大型科技股多数上涨，苹果涨0.54%，微软涨0.16%，特斯拉涨2.04%，谷歌涨0.63%，亚马逊跌0.18%，Meta涨1.67%，英伟达跌0.94%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.81%，阿里巴巴涨2.10%，京东涨3.60%，拼多多涨1.13%，蔚来汽车涨5.75%，小鹏汽车涨3.35%，理想汽车涨2.80%，百度涨2.10%，网易涨0.30%。

金融界2023-12-20

【A股收市】市场无法摆脱恐慌情绪！沪指盘中再创年内新低，碧桂园又传坏消息

、李宁(02331.HK)均涨超1%，碧桂园服务(06098.HK)跌超11%，美团(03690.HK)、龙湖集团(00960.HK)跌超5%，华虹半导体(01347.HK)跌近5%。碧桂园服务公布，就关联方所欠集团的贸易应收款项计提约18亿至23亿元人民币的减值拨备，以及计提约14亿至18亿元商誉及其他无形资产减值，预计今年净利润将减少约32亿至41亿元。集团指，中国房地产市场供求发生重大变化，关联方客户从事房地产开发及相关业务，并面临阶段性流动性压力，因此出于谨慎原则，计提大额减值拨备。 KraneShares首席投资官Brendan Ahern在一份报告中表示，在上周喜忧参半的经济数据和对中央经济工作会议(CEWC)的温和反应之后，中国市场无法摆脱恐慌情绪。官方媒体援引官员上周举行的中央经济工作会议的详细报告称，预计到2024年，中国经济将迎来更多有利条件和机遇，而不是挑战。官方媒体称，宏观经济政策将继续为经济复苏提供支持。巴克莱(Barclays)分析师表示，11月数据显示，国内需求再度下滑，零售销售增长几乎减半，多数主要楼市指标恶化。巨丰投顾认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期牛市行情。最近3个月国内逆周期调节措施密集出台，显示政策底部已经确认，大盘正从政策底走向市场底。

风起2023-12-19

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