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Mysteel年报：秋去春来——2023年钢铁市场回顾与2024年展望
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发投资等关键指标同比下降。第二，恒大、碧桂园龙头房企爆雷事件发生，打击房地产市场的信心。基建仍有韧性，对冲建筑业用钢需求的下降。第一，2023年1-10月，基础设施投资额同比增长5.9%。第二，目前，部分地区的基建项目临近年底有赶工的现象，且“万亿国债”的发行，都支撑着基建的用钢需求。二、2024年钢铁市场展望 2.1宏观：或跃在渊萌芽待发从周期的视角看，国内经济底部特征明显。预计年底仍将有重要积极信号持续释放，降息特别是降准的可能性存在。重点关注12月底中央经济工作会议。加息周期渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。这也是我们认为国内需求恢复缓慢(包括房地产不大可能出现“V型”底)，价格有顶的重要原因。预计2024年新开工面积同比下降5%。基建投资仍将是未来逆周期调控的要手段。预计2024年(狭义)基建投资增速为7%。制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢需求结续下降，但降幅可能较小。 2.2 行业：筑底周期尚未结束 2.2.1 “一万亿国债”利好落地后，未来基建投资韧性将更强新增专项债变化大致与基建投资增速走势一致，新增专项债指向基建投资增速将稳中向上，且2024年新增专项债额度提前下达。当前已处于从政策底向（资本）市场底、经济底过渡的关键时期。1、本次增发一万亿国债是继续给出了稳增长、化风险的强烈信号，属于增量型的总量刺激政策。同时，在增量政策选择方面，房地产等领域并不是首选，化债“一举两得”的方式仍然是政策锚点。2、中国式的“平准基金”入场以及预计2024年新增专项债40%-60%的额度在四季度提前下达，宏观政策预期朝更加积极方面调整是必须的。本次增发国债对GDP的贡献大概率体现在基建投资，打消了市场前期由于三季度GDP数据超预期，继而认为基建投资力度可能下降的疑虑。不少研究机构认为，对经济的刺激可能集中在2024年，预计提升GDP0.4-0.8个百分点，将极大地提振市场信心。 2.2.2房地产市场下行速度时快时慢，或是销售行将探底的信号对比历史数据，在考虑季节性因素后，以销售数据为例，房地产下行速度时快时慢（5-6慢，7月快，8-9月再次放慢，10月加快），这可能是房地产行业探底的信号。（以10月为例，房地产销售环比降幅是近十年来同期最大）。在认清房地产行业仍在下行的同时，需要关注房地产下行速度以及何时可能触底。当然，由于受到“房住不炒”等宏观调控以及疫情因素的影响，房地产行业探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大。结合当前房地产行业的高频数据以及市场调研反馈，乐观地来看，房地产销售同比增速有望在明年一季度迎来跌幅收窄，在明年下半年转正。新开工面积同比增速有可能在明年下半年或后年上半年转正。 2.2.3 2024年制造业复苏态势延续中美库存共振，促进我国制造业出口提升。近期许多制造业相关数据已有触底反弹的迹象，预计有望在明年一季度实现中美共振补库，由补库需求或带动正反馈，商品价格具备了止跌甚至上涨的动能，同时有利于促进制造业出口的提升。分板块来看，预计汽车、家电、船舶及机械内需或有所饱和，但出口有望延续增长态势。制造业占GDP比值将有所提升。2022年我国全部工业增加值突破40万亿元大关，占GDP比重达33.2%，其中制造业增加值占GDP比重为27.7%，并且制造业规模已经连续13年居世界首位。但近几年制造业占比还是处于历史低位，未来预计将有所提升。 2.2.4 2024年制造业持续高质量发展，海洋经济产业链催生用钢亮点政策推进新能源汽车充电桩建设。工业和信息化部数据显示，我国已累计建成新能源汽车充电桩627.8万台、换电站3460座，建设动力电池回收服务网点超过1万个。技术创新是光伏行业的核心驱动力。全球光伏主产业链集中在中国，2022年我国硅料、硅片、电池、组件产量占全球比重均在80%+,分别为80%、94%、87%和83%。而光伏技术迭代的本质是上一代技术效率达到极限时，追求下一代更高效率和更低成本的技术，最终考虑的是成本，因此新技术对旧技术的替代是全面的。疫情后，海洋生产总值及经济发展指数稳中有升。2022年，结构优化与升级指数为123，比上年增长2.2%。2022年，海洋新兴产业增加值比上年增长7.9%，其中海洋电力业、海洋药物和生物制品业增加值比上年分别增长20.9%和7.1%；海洋制造业增加值占海洋生产总值比重比上年提高0.8个百分点，连续3年稳步提高。 2.3 产业：供给决定价格方向 2.3.1 2024年钢铁供应端将如何变化？假设1：明年粗钢产量增加在明年国内用钢需求总量微降的预期之下，若粗钢产量继续超过2023年的水平，那么炼钢环节利润将被继续压缩，钢材出口也或将高于今年，这些局面并不利于行业高质量发展。假设2：明年粗钢产量持平在明年粗钢产量持平于今年的预期之下，炼钢环节利润将难以修复，出口也或将位于高位。因此在假设1与假设2的情况下，行业均难以实现高质量发展目标。假设3：明年粗钢产量下降目前我们更倾向于明年粗钢产量下降的预期，压产路径：1. 首先我们希望通过主动减产与被动减产并重的方式来压制产量；2. 其次为了扭转进口高价原料，出口低价钢材于己的不利局面，我们也建议政策加强对买单出口的监管，通过调节出口阀门来影响生产环节。 2.3.2 在主动与被动减产并重&控出口的预期下，预计2024年粗钢产量同比下降 2023年1-11月，根据统计局口径，国内粗钢产量累计值在95214万吨，同比增1703万吨。预计今年粗钢产量同比（2022年1.013亿吨）持平或微增。而2024年粗钢产量，预计同比小幅下降，原因在于以下三点： 1.国内将通过监管买单出口间接压制钢厂产量； 2.在国内粗钢需求开始见顶回落，随即国内粗钢产量逐年下降也将是大趋势，主动与被动减产将并重进行； 3.若产量不下降，则生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。 2.3.3海外贸易保护主义抬头，叠加国内为严控原料价格，预计2024年钢材出口承压下行 2024年钢材出口量或将同比下降，主要有以下三点原因： 1.2024年内需复苏预期偏弱，这主要由大趋势决定，2020年我国粗钢需求已经开始见顶回落； 2.海外贸易保护抬头，将对明年的出口造成压力：东南亚部分国家提出税率调整的声音有所出现；欧盟计划于10月1日启动CBAM过渡期； 3.随着泰国发起对华有关出口钢材的反倾销调查，其他海外国家效仿的概率正逐渐增加；为扭转进口高价原料，出口低价钢材的不利局面，同时也能间接调控粗钢产量，进而打压原材料，尤其是铁矿石的价格。 2.3.4 2024年铁元素基本面或呈现供过于求的状态，整体均价水平同比或下降 2024年铁矿石基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且铁矿石均价同比2023年小幅下降。供应方面：2024年随着外矿新产能投入，预计主流矿山发运量稳中有增，我国铁矿石进口量或增约1000万吨；在“基石计划”助推下，2025年国内矿产量将达到3.7亿吨左右，2024年内矿供应或增1500万吨；需求方面：未来国内仍面临弱复苏，同时由于产业转型缓慢，预计2024年国内粗钢需求同比持平或微降，而粗钢产量同比或微降。另外，在“三大工程”的助力下，明年废钢供需同比或增约500万吨（2023年废钢总需求约在2.5亿吨）。在该预期之下，明年生铁产量同比或降约800万吨，而铁矿石总需求则降约1800万吨。 2.3.5 2024年碳元素基本面或呈现供应偏宽松的格局，整体均价水平同比或下降 2024年双焦基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且双焦均价同比2023年小幅下降. 供应端：2024年煤炭保供与煤矿安检并重，国内煤炭供应同比或相对持平，而蒙煤和俄煤或仍有增量空间，预计煤炭进口量同比增1000-1500万吨；焦炭方面，近年来焦化产能置换一直是市场的关注点，虽然山西省今年10月全面关停4.3米及以下的焦炉，但后续仍有新增产能上新。同时考虑到目前全行业独立焦企产能利用率均值在70%以上，因此预计2024年焦化行业产能充足，焦炭供应弹性相对较大（ 2023年焦炭总供应约在4.48亿吨）；需求端，2024年在生铁同比约降800万吨的预期之下，焦炭需求同比约降300万吨至4.45亿吨的水平。 2.3.6在2024年粗钢产量下降预期下，生产成本有望下降，而行业利润有望小幅修复 2019年以来钢铁产业产能逐步过剩，地产行业转向之后，国内粗钢消费趋势性下降，钢铁行业的利润不断下台阶：今年截至12月29日，螺纹钢毛利均值在-47元/吨，同比降196%；热卷毛利均值在-73元/吨，同比降25%；展望2024年，若粗钢产量能够如期下降，原料均价下降将推动炼钢成本下移；同时考虑到明年粗钢需求依旧面临偏弱预期，因此在供需双弱的预期之下，明年钢价均价或于今年持平，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复；若2024年产量仍有难以出现下降，那么在供强需弱的预期之下，明年炼钢环节利润将继续被原料所蚕食，而部分无法承受持续亏损的生产企业以及贸易企业也将被动出清。 2.3.7预计2024年钢价均价同比微幅下降，而原料均价同比降幅则稍大对于2024年黑色产业链价格走势预测：在粗钢供需双降的预期之下，预计钢价均价同比微降（接近持平）；而原料均价同比下降，那么炼钢环节利润有望迎来小幅修复。三、2024年钢铁市场展望综合结论宏观方面，从周期的视角看，国内经济底部特征明显，未来钢铁行业具有弱补库的可能性——若出现弱补库，钢价上涨动能并不足，甚至有继续下跌的可能性。而海外加息周期也渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。供应方面，预计2024年粗钢产量同比小幅下降，主要原因在于若产量不下降，钢铁行业利润则仍然集中于原料端，而生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。因此对粗钢产量进行控制，将有利于钢铁行业健康发展。另外，随着海外贸易保护抬头，2024年钢材出口压力增大；同时国内或将对钢材买单出口进行监管，这能够间接调节粗钢产量，进而有利于严控原料价格。需求方面，房地产探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大，预计2024年新开工面积同比下降5%-10%；基建投资仍将是未来逆周期调控的主要手段，预计2024年（狭义）基建投资增速为7%；制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢总需求继续下降，但降幅可能较小。在粗钢供需双弱的预期下，2024年钢价均价或微低于今年，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复。预计2024年上海螺纹钢均价或在3900元/吨，同比约降0.6%；而上海热卷均价或在4000元/吨，同比约降0.2%。风险提示： 1、美联储加息周期的结束时间不确定； 2、房地产市场下行速度超预期； 3、海外金融不稳定事件突发。
我的钢铁网2024-01-11
中诚信国际：出于商业原因终止碧桂园地产集团有限公司主体和相关债项信用评级
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，自本公告发布之日起，中诚信国际终止对碧桂园地产主体信用评级及“H19碧地3”、“H20碧地3”、“H20碧地4”、“H1碧地01”、“H1碧地02”、“H1碧地03”、“H1碧地04”、“22碧桂园MTN001”、“22碧桂园MTN002”、“23碧桂园MTN001”、“23碧桂园MTN002”的债项信用评级，并将不再更新其信用评级结果。
金融界2024-01-10
中诚信国际：终止碧桂园地产集团有限公司主体和相关债项信用评级
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，自本公告发布之日起，中诚信国际终止对碧桂园地产主体信用评级及“H19碧地3”、“H20碧地3”、“H20碧地4”、“H1碧地01”、“H1碧地02”、“H1碧地03”、“H1碧地04”、“22碧桂园MTN001”、“22碧桂园MTN002”、“23碧桂园MTN001”、“23碧桂园MTN002”的债项信用评级，并将不再更新其信用评级结果。
金融界2024-01-10
2024第一份“大礼包” 17条措施出炉中国央行、金融监管总局重磅发文！
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了全面的宽松政策，但以恒大集团的倒闭和碧桂园的困境为代表的房地产危机仍然困扰着这个世界第二大经济体。去年前11个月，房地产投资同比下降9.4%，同期销售面积下降8%。
marsh2024-01-08
A股继续下探，北向资金尾盘火速进场！银行股全天鼎力护盘，银行ETF(512800)逆市涨近1%！
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外债券重组或展期；龙光、花样年、时代、碧桂园等房企基本完成境内债券展期，华夏幸福、当代、绿地等房企基本完成境外债券展期或重组。业内人士认为，出险企业债务重组取得明显进展，房企风险出清将提速。中银证券也指出2024年地产板块需求端仍存在结构性的机会。机会一方面来自于一线城市需求端政策大幅优化，另一方面来自于核心城市的改善性需求具备一定韧性。具体房企上，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前·市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金，截至2024.1.5。风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，中证100ETF基金、银行ETF、地产ETF的风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2024-01-05
中国住房“过剩库存”恐超10年才能消化！经济学家：市场还没为长期调整做好准备
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和资本水平来限制债务。房地产巨头恒大和碧桂园已成为内地房地产开发商中较为引人注目的两家受害者。 Hong说：“在这个关键时刻，人们必须习惯这样一种想法，即清除所有库存可能需要更长的时间。与此同时，我们必须为经济的发展找到新的增长点，而不是仅仅依靠房地产行业和房地产投资来实现经济增长。” 他表示，几位市场专家预计楼市调整不会持续这么长时间。他补充说，在以往的经济低迷中，房地产行业会对刺激措施做出迅速反应，并在两到三个季度的触底后反弹。 Hong说：“这一次，在我们看来，房地产行业已经见顶，长周期正在回落。因此，由于市场还没有为长期调整做好准备——根据过去的经验，市场更习惯于快速反弹——因此市场措手不及。” Hong说：“因此，信心和市场反应正因缺乏准备而受到损害。” 债务危机尽管政府出台了一连串的支持措施，但房地产危机挥之不去，影响了消费者信心，拖累了整体经济。由于担心全球第二大经济体的经济放缓加剧，这导致人们呼吁出台更积极的刺激措施。去年12月，中国领导人在中央经济工作会议上承诺，将分散与房地产行业、地方债务和中小金融机构相关的风险，同时发出建设经济适用房的战略信号。在同一次会议上，领导人还强调，关注高质量发展是关键。他们制定9点计划，包括在工业体系中进行技术创新，促进国内消费，扩大高层次外国投资，振兴农业以加强粮食安全。中国人民银行周二发表声明称，去年12月，中国央行通过其承诺的抵押补充贷款制向政策性银行发放了人民币3,500亿元(合490亿美元)贷款。这是自2022年11月中国政府在新冠疫情期间利用这一工具提振经济以来的首次月度增长，引发人们的预期，即央行可能正在支持基础设施建设和疲弱的房地产行业以提振经济增长。
风起2024-01-05
会员
碧桂园：2023年12月合约销售额约69.1亿元人民币
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碧桂园1月4日在港交所公告，2023年12月合约销售额约69.1亿元人民币。
金融界2024-01-04
杨惠妍再卸任碧桂园旗下公司职务
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1月4日消息，天眼查显示，近日，广州碧桂园凤凰企业管理有限公司发生工商变更，杨惠妍卸任董事长，王增瑞、杨文杰分别卸任董事、监事，原经理梁裕尤改任执行董事兼总经理，原董事赵必强改任监事。
金融界2024-01-04
碧桂园旗下公司偷税被罚5540万
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天眼查App显示，近日，淄博市碧桂园房地产开发有限公司因违反税收征收管理法，被国家税务总局淄博市税务局罚款5540.5万余元。处罚事由显示，该单位未按规定缴纳增值税税款942.3万余元，企业所得税税款4391.1万余元，城市维护建设税税款65.9万余元，应缴回多取得的留抵退税款141万余元，税务局决定对其处以上述税款1倍罚款。天眼查显示，淄博市碧桂园房地产开发有限公司成立于2013年6月，法定代表人为薛令奎，注册资本1亿人民币，由章丘市碧桂园房地产开发有限公司全资持股，后者为碧桂园地产集团有限公司全资子公司。风险信息显示，今年7月，该公司因未按时公示年报被列入经营异常名录。
金融界2024-01-03
中国12月房屋销售再次下滑！政策转变未能遏制低迷趋势
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家仍保持观望态度。中国房地产行业巨头碧桂园控股有限公司10月底首次出现美元债券违约。全球负债最重的开发商中国恒大集团本月因难以重组借款而推迟了清盘法庭听证会，勉强避免了清算。中国政府已表示将提供更强有力的支持，以缓解开发商的资金困境。中国住建部副部长姜万荣本月早些时候承诺避免一系列债务违约。知情人士称，上个月，当局制定了一份有资格获得银行支持的开发商名单草案，并可能首次允许贷方向他们提供无担保贷款。
埃尔文2024-01-03

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