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别被美联储转向冲昏头脑，高利率滞后效应仍在蔓延！

）计划在假日销售下滑之际裁员20%，而福特汽车正在削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是消费者对高价望而却步。穆迪本月将欧美最大零售药店 Walgreen Boots Alliance Co．的评级下调为垃圾级，理由是消费者环境疲软等因素。包括维什瓦斯•帕特卡尔（Vishwas Patkar）在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续蔓延”，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力，将有更多公司债券评级遭到下调。破产潮终将到来？尽管华尔街的说法是“今年一切顺利”，但3月的银行业动荡令人难以忽视：全球系统性银行瑞士信贷银行倒闭，以及美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预以防止危机进一步蔓延。银行挤兑潮是在其证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款（CRE）的恶化将在未来几年阻碍许多小型银行的发展。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国CRE债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，写字楼价值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在在贷款到期进行再融资时交回房产钥匙，这些损失将会具体化。惠誉预测，随着越来越多的公司拖欠商业地产抵押贷款支持证券（CMBS），美国写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行已大幅减少贷款，并且在商业地产方面面临损失。由于不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度，信贷标准一直在收紧。随着市场利率上升渗透到实体经济，银行要求提高贷款利润率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩也影响了信贷状况，预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司（Moody ‘s Investors Service）9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些在新冠疫情期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。虽然规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间企业破产数量飙升时的水平。该评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司的奥克萨娜•阿罗诺夫（Oksana Aronov）本月早些时候表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的发行人，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她质疑道，“有一些本不应该撑过2020年的公司，现在可能因为美联储不支持而撑不下去。”

金融界2023-12-23

鲍威尔“清醒后的宿醉”同样“可怕”！美联储加息的滞后影响，或使2024年为最疲软的“非危机年份”！

(Hasbro) 计划裁员20%，而福特汽车公司则大幅削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是客户对高价犹豫不决。周四，耐克公司宣布了裁员计划，并表示看到“全球消费者行为更加谨慎的迹象”。本月早些时候，穆迪将沃尔格林博茨联盟公司 (Walgreen Boots Alliance Co.) 评级为垃圾级，穆迪认为消费环境疲弱等因素。包括Vishwas Patkar在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续显现”，将会有更多的公司债券评级被下调，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力。银行倒闭尽管华尔街的说法是“今年没有发生什么大事”，但2023年瑞士信贷银行仍然是一家全球系统性银行的倒闭，而美国地区性银行的挤兑则需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机蔓延。银行挤兑是在证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年阻碍许多小型贷款机构的发展。 Trepp Inc.表示，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，那里的写字楼价值下降了35%，这意味着贷方正在面临数十亿美元的损失，随着借款人在贷款到期进行再融资时交回钥匙，这些损失将具体化。惠誉预测，美国CMBS写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行大幅缩减贷款，并且还面临商业地产损失。由于经济前景恶化削弱了贷款人的风险承受能力，信贷标准一直在收紧。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求更高的贷款利润，而借款人则试图减少债务，而不是寻求额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩的举措也影响了信贷状况，贷款机构预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司在9月份警告说，这为私人信贷提供商创造了机会，这些信贷提供商拥有充足的现金，可能会引发全球贷款的逐底竞争，从而导致系统性问题。廉价货币时代结束后，破产周期的回归也可能会吞噬一些在大流行期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。尽管债券规模很小，不到1,760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产数量激增的水平。具有该评级的公司面临着大幅更高的借贷成本，因为他们的债务需要再融资，此外，如果经济疲软，潜在的客户撤回将导致他们的盈利大幅下降。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的证券与其他公司债券之间的利差未能缩小，这表明债券持有人仍对风险保持警惕。摩根大通资产管理公司的Oksana Aronov表示，清算终将到来，随之而来的是“剧烈的重新定价”，因为信贷市场整体比以往任何时候都更倾向于低质量发行人。 Aronov说：“是否有一些公司本不应该挺过2020年，而且现在美联储不再支持它们了？”

Dan19772023-12-22

常润股份上涨5.46%，报28.03元/股

的大型连锁商超、汽车修配连锁店。公司是福特汽车、通用汽车、大众集团、雷诺、日产等国际知名汽车厂商，以及上汽、北汽、广汽、重汽、比亚迪、吉利、长城和奇瑞等国内整车厂商的一级供应商。截至9月30日，常润股份股东户数9372，人均流通股4897股。 2023年1月-9月，常润股份实现营业收入21.44亿元，同比增长1.13%；归属净利润1.26亿元，同比减少1.51%。

金融界2023-12-21

特斯拉内华达工厂小时工将涨薪10% 或为阻止工会组建

场争议的情况下做出的。在与通用汽车、福特汽车和克莱斯勒母公司Stellantis进行了争议性谈判和美国劳工罢工之后，美国汽车工人联合会（UAW）在今年早些时候赢得了创纪录的新合同。UAW主席Shawn Fain曾多次表示，他计划将这场斗争从底特律汽车制造商带到特斯拉、丰田汽车(183.28,2.66,1.47%)和其他在美国运营业务的非工会汽车制造商。 10月下旬，瑞典特斯拉服务和维修中心的工人也发起了一场劳工罢工，目前罢工已蔓延至丹麦、芬兰和挪威等地，包括参与运输、废物管理和为特斯拉提供其他服务的工人。最近几周，丹麦最大的养老基金之一宣布，将出售其持有的特斯拉股票，特斯拉拒绝与工会达成协议。

金融界2023-12-19

“财经名嘴”克莱默：美联储现在更有可能成为市场的朋友

损失的地区性银行。他还点名了卡特彼勒、福特汽车、通用汽车和斯坦利百得（SWK.O）。克莱默表示：“如果经济保持目前较慢的发展势头，美联储不仅不再是我们的敌人，而是更有可能成为我们的朋友……这就是多头正在等待的转变。”

金融界2023-12-15

福特CEO“补刀”：Cybertruck雪地被困视频不是广告是真事

福特汽车公司CEO吉姆·法利周二表示，最近网上流传的一段特斯拉Cybertruck雪地爬坡被困，被一辆福特F-350燃油皮卡拖出困境的视频不是广告，而是真实发生的事情。尽管特斯拉曾吹嘘Cybertruck能在任何星球表面行驶，但最近却被一件事情狠狠“打脸”。一位网友发布视频称，他看到了一辆陷在路边雪地里的Cybertruck，这辆电动皮卡的后斗里还拉着一棵圣诞树。发布视频的网友表示，可能是因为这辆Cybertruck软件系统出了点问题，导致无法使用差速锁，所以没法爬上去。最终，一辆碰巧路过的福特F-350燃油皮卡将这辆Cybertruck拖了上去，帮助它脱险。法利在X平台上转发了这段视频，并写道：“澄清一下，这是超级任务（指的是福特的F-350‘超级任务’皮卡），不是广告。很高兴有福特车主帮忙。”

金融界2023-12-13

常润股份上涨5.01%，报25.99元/股

的大型连锁商超、汽车修配连锁店。公司是福特汽车、通用汽车、大众集团、雷诺、日产等国际知名汽车厂商，以及上汽、北汽、广汽、重汽、比亚迪、吉利、长城和奇瑞等国内整车厂商的一级供应商。截至9月30日，常润股份股东户数9372，人均流通股4897股。 2023年1月-9月，常润股份实现营业收入21.44亿元，同比增长1.13%；归属净利润1.26亿元，同比减少1.51%。

金融界2023-12-11

福特因停车灯问题在美召回超过18000辆F-150卡车

局（NHTSA）周五发布一份新闻稿称，福特汽车公司因安全问题正在召回某些新款卡车。受到影响的车型为2022年生产的超过1.8万辆福特F-150卡车，其中包括2022年3月11日至2022年7月22日在福特汽车公司总部密歇根州迪尔伯恩生产的该款车型，以及2022年3月15日至2022年7月23日在堪萨斯城生产的同款车辆。根据美国联邦安全监管机构11月28日发布的公告，当这些车辆的大灯被激活时，其停车灯可能会同时闪烁。美国国家公路交通安全管理局官员表示，可以通过软件更新来解决该问题。

金融界2023-12-09

福特因停车灯问题召在美回超过18000辆F-150卡车

路交通安全管理局周五发布一份新闻稿称，福特汽车公司因安全问题正在召回某些新款卡车。受到影响的车型为2022年生产的超过1.8万辆福特F-150卡车，其中包括2022年3月11日至2022年7月22日在福特汽车公司总部密歇根州迪尔伯恩生产的该款车型，以及2022年3月15日至2022年7月23日在堪萨斯城生产的同款车辆。根据美国联邦安全监管机构11月28日发布的公告，当这些车辆的大灯被激活时，其停车灯可能会同时闪烁。美国国家公路交通安全管理局官员表示，可以通过软件更新来解决该问题。

金融界2023-12-08

Rivian的一些利好

透露的规格和价格所吸引。Rivian和福特汽车公司可能会从中受益，因为这对R1T和F-150闪电等电动皮卡的市场潜力来说是个好消息。 Rivian的演讲 Rivian在巴克莱集团举办的全球汽车和移动技术大会上发表了演讲。在那里，公司管理层给出了一些积极的言论。该公司CFO Claire McDonough认为，Rivian有望在2024年实现正毛利率。与本年度相比，这将是一个重大改善，在此期间，Rivian即使在毛利润基础上也产生了大量亏损，即未计入运营费用。在过去的四个季度里，Rivian的毛利润为负24亿美元，因此，在毛利润的基础上实现收支平衡将是公司向前迈出的一大步，也将使Rivian更接近于在全公司范围内实现收支平衡。如果Rivian能够实现毛利率为正，这将超越毛利率的盈亏平衡，那么实际结果可能会更好。当然，不能保证这个目标一定会实现，因为Rivian在过去并不总是达到它的指导。但它的历史记录也不错，因此作者相信明年实现这一目标的可能性很大。由于锂等大宗商品价格的下降，Rivian的毛利率可能会有所提高，但随着生产和交付数量的增加，Rivian的规模优势也会得到改善。随着时间的推移，随着制造人员变得更有经验，采购条件等也会改善，这将节省成本。最后，Rivian还计划通过更简单、更经济的电池组结构来降低电池的成本。更简单的电池组结构将降低制造成本，也可能降低从供应商那里购买的每辆车的成本。然而，值得注意的是，尽管预计该公司的毛利率将大幅提高，但Rivian明年可能仍将出现相当大的净亏损。毕竟，运营费用和利息费用每年仍占数十亿美元——在过去四个季度中，这两项支出总计为37亿美元，随着运营规模的扩大，Rivian明年的运营费用可能会比今年更高。因此，即使Rivian明年能够实现10亿美元的正毛利润，该公司的净亏损总额仍可能达到30亿美元左右。因此，虽然情况正在改善，并朝着正确的方向发展，但Rivian目前还没有盈利，明年很可能会烧掉数十亿美元的现金。反过来，这意味着该公司未来可能被迫承担更多债务或发行更多股票——不一定是在2024年，但即使是这种可能性也不能排除。 Rivian值得买入吗？过去一年里，Rivian的股价大幅下跌，与该公司IPO后的高点相比，跌幅更大。但就在最近，股价出现了一些上涨，这可以用一些积极的消息来解释，包括利率下降，Cybertruck并不引人注目，以及Rivian给出了一些积极的毛利率信息。但是，尽管有这些积极的消息，Rivian明年仍将出现巨额净亏损，同时该公司还将继续以惊人的速度烧钱。电动汽车行业的竞争仍然非常激烈，持续的价格战正在损害整个行业的盈利前景。由于Rivian尚未盈利，而该公司活跃于周期性和竞争激烈的行业，所以Rivian不是低风险股票。哪怕事情进展得相当不错，但该公司仍是一家不盈利的公司。目前，Rivian的估值较同行较低：数据来源：YCharts Rivian的远期销售额约为2024年的3倍，不到同行Lucid 和特斯拉的一半。从估值和增长轨迹来看，Rivian看起来肯定比Lucid好，但很难与特斯拉进行比较，因为特斯拉是盈利的，不像Rivian，它的估值有溢价。人们可以认为，在这两家公司中，Rivian是更好的投资对象，但人们也可以认为，目前这两家公司都没有特别的吸引力，尤其是在潜在经济衰退的宏观经济不确定性下，这可能会损害所有汽车公司。 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

老虎证券2023-12-08

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