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突发！摩根士丹利下调中国内地和香港股市目标地产股评级被下调至“减持”

徘徊，地产股评级被下调至“减持”。鉴于私人消费对债务和通缩问题的风险敞口较低，以及企业自下而上的自我改善盈利能力，它继续青睐非必需消费品。分析师补充称，在零零碎碎的刺激措施和缺乏宏观改善迹象的情况下，近期市场情绪仍保持谨慎。该行将公用事业股的权重从减持上调至持股观望，因其在动荡的市场中采取防御措施；大摩并在宏观经济放缓和地缘政治不确定性的情况下削减了信息科技股的敞口。本月早些时候，摩根士丹利下调中国股票评级，并建议投资者在政府刺激承诺推动中国股市大涨后获利了结。摩根士丹利8月2日将其对中国股票的评级下调至“持股观望”(equal-weight)。大摩分析师们当时在一份报告中写道，宽松措施可能是“零碎的”，这可能不足以让股市维持涨势。市场情绪正在重新关注中国的结构性挑战，包括地方政府问题和失业问题，这些问题仍然缺乏详细的解决方案。 Laura Wang和Fran Chen等分析师写道：“鉴于稳定经济增长和支持私营部门的立场更加明确，我们认为7月份的政治局会议发出了更加鸽派的信号。然而，我们认为投资者的信心和信心水平仍然非常脆弱，鉴于3月份以来的宽松措施相当乏力，投资者仍不愿大规模预先配置头寸。” 他们补充说，其他关键问题，包括中国陷入困境的房地产行业和与美国的地缘政治紧张局势，也需要改善，以吸引可持续的资金流入。 8月17日，摩根士丹利调低今明两年中国经济增长的预测，因房地产市场下滑和地方政府财政压力导致投资疲软。大摩料今年中国GDP增长4.7%，低于此前预测的5%，明年中国经济增长预测也由4.5%下调至4.2%。大摩调低经济增长预测的原因包括地产行业去杠杆期间资本支出放缓程度加剧，加上地方政府融资平台的影响，对消费产生了连锁反应。

风枫2023-08-25

10年期美债飙至2007年以来新高，纳斯达克ETF涨超1%，中金：上调对美国2023年国内生产总值增长的预测

不足，劳动力市场会冷却但不会恶化，支持私人消费支出温和扩张；2）政府产业政策刺激下，非住宅固定资产投资或继续增长，继制造业、建造投资反弹后，设备与R&D（研究与试验发展）投资有望跟进；3）房地产市场供给不足，房价反弹提振开发商信心，住宅投资有望企稳。目前来看，美国经济仍有较强韧性，而盈利增长稳定是美股长牛的重要依托，美股行情值得期待，感兴趣的投资者可以借道相关ETF工具一键布局。纳斯达克被誉为全球科技引领者的摇篮，纳斯达克ETF（513300）跟踪纳斯达克100指数，优选市值前100的非金融公司，微软、苹果、亚马逊、英伟达、特斯拉、谷歌等科技龙头均是ETF重仓股，人工智能浪潮下，美股科技行情值得期待。值得注意的是，近期资金持续关注纳斯达克ETF（513300），获得场内资金连续火爆认购，截至8月21日，资金近20个交易日连续流入纳斯达克ETF（513300），合计净申购超6.8亿元！看好美国科技股且偏好场外申购、定投的投资者可以通过相应的联接基金进行布局：华夏纳斯达克100联接A（015299）/华夏纳斯达克100联接C（015300）另外，作为衡量美国大盘股市场的最好指标，标普500指数同样值得关注，指数包括了美国500家顶尖上市公司，成份股市值分布以大市值龙头股为主，且新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出。此外，标普500指数与其他大类资产之间的相关性大多较低，可用于构建全球资产配置组合，在一定程度上降低组合内资产间的相关性，从而分散风险。标普ETF（159655）紧密跟踪标普500指数，是投资美股市场的便捷工具。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

突然“出手”撤资中国！台湾最大金融集团：削减中国房地产头寸 “不存在碧桂园、中植风险敞口”

一家子银行，并在上海拥有多家提供保险和私人消费贷款业务的合资企业。台湾银行中，富邦银行并不是唯一一家削减在中国大陆业务的银行，但据台湾金管会称，截至6月份，面向中国的金融活动总额仍超过1万亿台币，约合314亿美元。截至6月底，富邦在中国的总投资额为2775亿台币，不包括对其中国银行部门和其他公司的战略投资。根据金管会的数据，其银行业务对中国的敞口达1000亿台币，占其净值的40%，高于同行24%的平均水平。该集团旗下资产超过10.6万亿台币，是台湾最大的金融控股公司。与业内同行一样，随着全球金融市场受到包括新冠疫情、全球利率飙升，以及欧洲地缘冲突在内的一系列干扰的意外打击，富邦一直面临压力。Harn表示，随着收益率升至有利水平，该公司目前正寻求适度增加美元债券头寸。富邦金控在股权投资方面将保持更加保守，因为中国经济疲软可能会给其他经济体带来广泛的风险。“如果像中国这样大的经济体表现不佳，肯定会产生全球影响，”Harn继续解释说。“股市的不确定性仍然较大。” 由于新冠肺炎相关的保险理赔损失以及美国激进的加息，富邦金控2022年的利润大幅下滑。2022年净利润跌至近十年低点469亿台币，同比下降68%。尽管今年以来利润一直在改善，截至7月份该公司的税后利润反弹至555亿台币。 Harn表示，在动荡的市场环境中，管理流动性成为一项关键任务，在分配投资时必须予以考虑。他表示，金融业始终需要在保持流动性充足和回报最大化之间取得平衡。

圈内人2023-08-21

中国的“雷曼时刻”来了？1.13万亿元资金面临“巨大威胁” 北京出现罕见抗议

于全国平均水平，因此他们减少支出可能对私人消费产生特别严重的影响。野村分析师补充称，企业投资者也可能变得更加“厌恶风险”，并抑制短期借款或资本支出，在业务扩张决策上变得更加谨慎。周二，官方数据显示，中国经济又经历了一个月的温和增长。根据国家统计局的数据，7月份消费者支出、工厂生产和固定资产投资均较上年同期进一步放缓。花旗分析师表示，中融可能出现的信托违约，重新引发了投资者对中资银行质量的担忧。他们表示:“我们预计，由于房地产行业持续低迷，将出现更多信托违约，但我们认为这不太可能导致‘雷曼时刻’。” 大多数信托产品都是封闭式的，这意味着它们只能在到期时偿还，因此不容易受到恐慌性抛售的影响。他们说，中融的潜在违约并不是一个新问题，而是过去房地产行业压力的延迟表现，对更广泛的银行体系构成的风险有限。此外，由于2017年出台的新规，传统银行已经遏制了包括信托产品在内的表外业务。中国信托业协会和中国人民银行的数据显示，截至今年第一季度，房地产相关信托产品仅占金融体系资产的0.3%。花旗分析师表示:“即使在信托产品普遍违约的紧张情况下，我们认为(中国)银行的传染风险仍然可以忽略不计。”

财经风云2023-08-18

CPT Markets：市场寻求避险美元触及逾一个月最高！英欧市场经济数据微弱难获上行空间

持续复苏。报告进一步指出，在国内方面，私人消费、服务业和投资的预期谨慎复苏初露端倪，随着时间的推移，这些迹象可能会加强。昨日财经事件数据方面，德国联邦统计局Destatis公布7月批发物价指数年月率普遍比预期分别改善至-2.8%和维持在-0.2%，反映出商品批发物价成本普遍维持在固定水平。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8590，0.8630；从下行方向看，下方支撑0.8550。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-08-15

危险！德国经济“完全滞涨”！欧洲央行或面临比美联储更大的沟通挑战

夏实现”。报告称：“就国内经济而言，私人消费、服务和投资的预期谨慎复苏正在显现出最初的希望迹象，随着今年的进展，这种复苏可能会加强。” 然而，报告称，外部需求依然疲弱、地缘政治不确定性持续存在、物价上涨幅度仍然较高以及货币紧缩效应日益明显，正在阻碍经济更强劲的复苏。当前的新订单和商业环境等领先指标仍然没有表明德国经济将在未来几个月持续复苏。在此背景下，周二公布的ZEW经济景气指数的数据可能表明投资者对德国的信心在8月份再次恶化。彭博经济研究院表示：“德国ZEW是欧元区 8 月份发布的第一项主要调查，这为我们对其他调查的预期提供了线索。投资者预期进一步下滑，表明能源价格高企、利率上升和全球需求疲软打压了投资者情绪。信贷条件收紧也意味着德国在未来几个季度不会获得太大动力。”

Dan19772023-08-14

中美“脱钩”序章！拜登对华科技禁令、巴菲特发出重磅信号克鲁格曼：中国“通缩”步入日本后尘

。这位经济学家表示，中国在很多方面抑制私人消费，从而推高了需要以某种方式投资的储蓄。他说，这在大约15或20年前就有效，当时中国国内生产总值(GDP)每年增长约10%，并补充说，“快速增长的经济可以很好地利用大量资本”。克鲁格曼指出，随着中国变得更加富裕，生产力快速增长的范围缩小，同时劳动年龄人口也停止增长并开始减速。他表示，目前该国的GDP增长率已降至4%，即使增长率不断下降，该国仍试图将GDP的40%以上用于投资，但这是不可能的。他补充表示，这个根本问题已经持续了十多年，但中国试图用“极其臃肿的房地产行业”来解决这个问题。但他补充说，这种策略是不可持续的。这位经济学家表示，需要进行根本性改革来提振经济。“中国政府一直奇怪地抵制可能使其可持续增长的改革，”他说。克鲁格曼指出，拜登政府对中国采取了强硬立场。他说，其中包括促进美国国内芯片生产以减少对中国的依赖，以及禁止在中国进行高科技投资。他进一步解释：“试图降低超级大国造成伤害的能力是有道理的，尽管这会让很多人感到紧张。” 克鲁格曼认为，中国正在推动长期需要的改革，让家庭掌握更多收入，从而用不断增长的消费取代不可持续的投资。

圈内人2023-08-14

香港二季度GDP同比增1.5% 修订全年GDP增长预测至4%-5%

基础上有所缓和，香港经济在访港旅游业和私人消费带动下继续复苏，考虑到上半年实际数字和各项因素，今年全年实质本地生产总值增长预测由5月时复检的3.5%至5.5%修订至4%至5%。基本消费物价通胀率和整体消费物价通胀率的预测则由2.5%及2.9%向下修订至2%及2.4%。

金融界2023-08-11

为何铜价反弹有望持续？三个利好因素值得期待

经济数据，而从我们的模型测算，四季度在私人消费支出负增长的情况，美国经济大概率也会出现负增长，这意味着美联储后续继续加息的概率并不大。对于铜市场而言，大多数时间处于一个紧平衡的状态，再加上铜的金融属性很强，在铜市场没有出现重大供需失衡的情况下，铜的投资需求会引导铜价的走势。美元实际利率作为衡量金融属性很强的贵金属和铜的机会成本，一旦美元实际利率下降必然会刺激铜的投资需求走强。国内政策预期及内生的补库动力提振铜价 7月下旬的中央政治局会议部署了下半年经济工作，很多政策有利于改善市场的预期，尤其是房地产政策调整优化，对于国内所有风险资产价格而言是一个很重要的提振。回顾我国信用扩张的载体，2011年之后，主要是房地产作为信用扩张的载体，因此如果房地产市场低迷，必然导致国内信用扩张受阻。这次经济刺激没有带来私人部门投资和消费的恢复，一方面是居民资产负债表受阻，很难进一步加杠杆；另一方面市场结构性问题，我国房地产市场进入长周期下行的拐点。房地产长期拐点后，中国信用创造将大幅萎缩，依靠制造业扩张带来的信用创造效果很弱。回顾2016-2017年，房地产市场创造的信用扩张，即资金需求同比增速超过26%。另外一个利好就是制造业补库。历史经验表明，制造业补库的条件包括：需求回暖，盈利改善和资金充足。目前后两个条件逐步具备：一方面，6月底规模以上工业企业利润降幅触底，降幅缩减至8.3%，上半年累计同比降幅缩减至16.8%。另一方面，上半年高技术制造业中长期贷款增速高达41.5%，政策对高技术制造业支持力度很大。金九银十可能带来需求阶段性回暖。 7月底至8月初，各项配套的细化措施陆续出台，这有利于继续改善市场的预期，当然此轮经济下行，不仅是周期性问题，还存在结构性问题，例如如何提高居民收入的增长，降低私人部门负债比例和提高全要素生产率等，这意味着铜价还是反弹，并非新一轮大牛市的开始。综上所述，2023年，在全球经济都在减速的情况下，国内外铜价跌幅都不是很深，主要原因还是新能源行业的发展带来铜消费的增长，从而尽管全球精铜供应出现高达7.7%的增长，但是全球铜库存还是出现下降。这意味着低库存下全球铜供需处于紧平衡的状态，投资需求会提振铜价反弹。而下半年国内经济环比改善、政策预期向好和美联储加息进入尾声，美元实际利率触顶回来都会带来铜的投资卷土重来。对于需要采购铜的企业而言，需要通过买入铜期货，或者买入铜期货看涨或卖出看跌期权来锁定采购成本或通过期权费降低采购成本。国内投资者可以运用上期所铜期货和期权工具，境外投资者可以运用芝商所COMEX铜期权（产品代码：HXE）来对冲风险。芝商所提供的数据显示，2023年上半年，铜期权交易量增加了一倍，日均成交量超过6,500 份，未平仓合约数量为12 万份（见下图）。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2309(CLmain)$

老虎证券2023-08-04

9家主要银行敲响“非农”警钟！“金发姑娘”剧本将上演美元恐迎来巨震、黄金和比特币成为避风港

经济衰退的风险肯定会增加，因为这会打击私人消费。这里的决定性变量，即就业率、平均工作时间和平均小时工资的乘积，是“所有雇员每周工资总额”指数。6月份，劳动收入仍比5月份增长0.8%。瑞士信贷据瑞士信贷展望，预计7月份薪资增长将进一步小幅放缓至20万。“我们预计平均时薪增速将小幅放缓至环比0.3%，这将导致工资同比增速小幅降至4.2%。” 道明证券道明证券指出，他们预计7月份的涨幅将保持在趋势之上，实现26万的稳定增长。过去一年中，就业人数明显失去了动力，但仍高于与UE率逐步上升相一致的水平。“事实上，我们预计UE率继5月份意外跃升至3.7%后，将再次下降1/10至3.5%，因为我们预计在就业创造依然强劲的情况下参与率将基本稳定在62.6%。工资增速可能环比下降1/10至0.3%，导致同比增速从6月份的4.4%降至4.2%。” 加拿大皇家银行据加拿大皇家银行指出，该行预计7月份失业率将稳定在3.6%，非农就业人数将增加18.5万。该行提到：“劳动力市场依然坚挺，但我们预计下半年失业率将上升。” NBF NBF提到，如果之前发布的软指标有任何指导作用，招聘可能会放缓，但这可能会被裁员数量的减少所抵消。由于这两种趋势相互抵消，“我们预计本月新增就业岗位将大致保持不变，为21.5万个。”家庭调查可能会显示类似的增长，这将意味着失业率一次性下降至3.5%。法国兴业银行法国兴业银行预计7月份就业增长将放缓，非农就业人口总数仅增长19万人。“我们认为，任何超过150000-175000个就业岗位的增长仍然强劲。随着时间的推移，这样的收益支持失业率进一步下降。即使就业增长放缓，我们预计7月失业率仍将从6月的3.6%回落至3.5%。” “我们看到就业岗位数量增加，这意味着失业率仍可能下降。7月份工资可能上涨0.3%，”该行补充称。加拿大帝国商业银行 7月调查参考期内首次申请失业救济人数有所下降，表明美国本可以创造18.5万个健康的就业岗位。这与最近在黄金年龄工作组中看到的参与度上升是一致的，而这与超额储蓄的减少同时发生。职位空缺的增加证明了对工人的需求仍然强劲，这表明新的劳动力进入者正在迅速被空缺职位吸收。失业率可能稳定在3.6%，而参与率的提高也将为招聘留下更多空间，而不会给工资带来额外的上行压力，工资环比可能放缓至0.3%。该行称：“我们在招聘方面略低于共识，这可能导致债券收益率下降。” 花旗银行继6月份非农就业增长15个月来首次出现意外下行之后，花旗银行预计7月份就业增长将强劲反弹，非农总数将增长29万。“我们预计平均时薪将再次环比增长0.4%，尽管这一增幅将接近 0.3%。但请注意，上周公布的数据显示，美联储首选的劳动力成本衡量指标，也就是就业成本指数显示，第二季环比小幅放缓至1.0%。我们还预计7月份失业率将进一步下降至3.5%，因为6月份的失业率已经非常接近3.5%，为3.57%，而参与率保持在62.6%不变。” 富国银行随着劳动力市场趋于平衡，富国银行预计7月份将新增21万个就业岗位，但仍将强劲。“我们还预计失业率将保持在3.6%的水平，工资趋势似乎正在降温，但6月份工资增长快于预期以及前几个月的上调迫使人们重新评估。总体而言，我们预计本月平均时薪将增长0.3%。” 美元分析：美元还会继续走高吗？ Forex.com提到，本周迄今为止美元的进一步走强与美联储预期的政策决定无关。这与美国债券市场的抛售，尤其是长端债券市场的抛售有很大关系。这是由惠誉下调评级引发的，导致投资者因持有美国国债带来的风险增加而提出更高的要求。虽然美国债务违约是不可想象的，但它可能会在未来的某个时间点发生。因此，不排除短期内美债收益率进一步上升的可能性。下周1030亿美元的债券拍卖将会很有趣，这将告诉市场很多关于投资者持有政府债务的意愿。也就是说，美元的修正潜力现在很高。一旦就业报告出炉，投资者将把注意力转向下周发布的更多通胀数据。如前所述，我们已经从就业报告中获得了工资数据，但下周四消费者物价指数将很重要。美国通胀近来大幅下降，过去4个月的通胀数据均低于预期。6月份年度CPI从年初的6.5%左右降至3.0%，增加了利率现已见顶的可能性。美联储9月份的政策决定将完全取决于数据，在此之前，美国将再发布一份通胀和就业报告。消费者物价指数的任何进一步走软，都可能巩固政策维持不变的预期。美元回调的前景下，传统资金外流比特币的一幕将出现，特别是近期比特币迎来基本面利好，包括香港批准加密交易所向散户提供比特币、以太币交易服务。【比特日报】中国将解封比特币？香港拟“与上海数字资产互联互通”！币价触底反弹迹象闪现…… 交易思路：欧元/美元、黄金和标准普尔500指数如果就业和工资数据走低，Forex.com将倾向于寻找黄金或欧元/美元的多头头寸，而更强劲的报告将增强美元/瑞郎的吸引力。股市投资者正在寻找一份“金发姑娘”的非农报告，这份报告不会太热而足以保证加息，也不会太冷而无法敲响经济衰退的警钟。 (来源:Forex.com)

小萧2023-08-04

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