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难掩衰退风险！德国二季度GDP环比略增商业信心却再度下滑
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ollmershaeuser表示，由于私人消费疲软，Ifo预计在截至9月的三个月里德国经济将收缩约0.5%。Ifo指数在零售业的跌幅最大，“这当然与我们在德国观察到的高通胀率有关，这显然对家庭的购买力构成巨大压力。”他表示。在截至6月份的三个月里，德国经济仅仅增长0.1%，但超过了经济学家预期，帮助德国勉强摆脱了经济停滞，不过这并不能在很大程度上消除人们对德国经济前景的担忧。根据德国统计局周四发布的数据，这一增长是由政府支出推动的，其中家庭支出也略有贡献。但经济增长面临的阻力越来越大，俄罗斯减少天然气出口，飙升的天然气价格威胁到家庭和企业支出。德国央行在本周表示，第三季度经济产出或多或少将陷入停滞，而在2022年第四季度和2023年第一季度出现经济收缩的风险已大幅增加。与此同时，通货膨胀率到年底可能会达到10%左右。
Dan19772022-08-25
联合国拉加经委会预计拉美与加勒比地区经济今年增长2.7%
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经济委员会(拉加经委会)发布报告称，受私人消费的提振，预计2022年拉美与加勒比地区的经济增长2.7%，高于此前1.8%的预期。报告称，南美地区2022年经济预期增长2.6%，2021年则增长6.9%；加勒比地区2022年经济预期增长4.7%，2021年则增长4.0%。
黄金小不懂112022-08-24
【欧股收盘】欧洲股市周一小幅收高德国投资者信心指数走低欧洲能源贸易逆差
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市恶化。” 由于担心生活成本上升将打击私人消费，并暗示欧洲最大的经济体正陷入衰退，德国投资者信心在8月略有下降。凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham表示：“ZEW调查在8月再次下降，处于与经济收缩一致的水平，我们现在认为，随着高能源价格对家庭和工业的影响开始显现，今年下半年将不可避免地出现衰退。” 另有数据显示，由于进口天然气和石油价格飙升，欧元区国家6月从12 月前的顺差转为贸易逆差。尽管中国和美国的数据疲弱以及对德国天然气供应中断的担忧，欧洲股市本周仍保持在近期高点附近。俄罗斯天然气工业股份公司已将通过北溪1号管道输送到德国的天然气流量减少至20%，这引发了人们对冬季严重短缺的担忧。在个股方面，Delivery Hero上涨 5.4%，此前这家德国在线外卖食品公司预测其第三季度商品总价值将在本季度增长7%。在Sonova下调全年盈利预测后，这家助听器制造商暴跌16%，理由是一些重要市场的发展慢于预期以及零部件和运费成本上升。Pandora下跌 6.1%，此前这家丹麦珠宝制造商报告美国市场第二季度销售令人失望。
楼喆2022-08-17
日本二季度GDP增速2.2% 前景仍不确定
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1%。　　二季度数据反弹，主要是由于私人消费的反弹。　　数据显示，日本二季度私人消费季率初值增长1.10%，市场预期为1.30%，前值0.10%。　　但由于新冠疫情重新抬头、全球增长放缓、供应瓶颈以及原材料价格上涨推高了家庭的生活成本，该国经济前景仍不确定。　　日本消费疫后复苏一直落后于其他经济体，这使得日本央行继续实施超低利率政策，成为全球货币紧缩潮中的一个特例，目前全球许多经济体正面临通胀飙升的局面。　　目前日本通胀相对温和，但随着物价上涨快于工资上涨，消费可能会降温。考虑到通胀因素，截至6月，日本的工资水平已连续三个月下滑。　　数据发布后，日元兑美元小幅上涨，目前报1美元兑133.01日元。　　上周日元兑美元上涨约1%，录得四周来的第三周上涨，原因是市场预期美联储在美国通胀前景缓和后将采取不那么激进的加息路径。
黄金王2022-08-15
亚洲新兴市场需为美联储加息做好准备
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而来的可支配收入和收益的减少反过来又给私人消费和投资带来负面影响；外部需求进一步打击亚洲新兴市场——该地区总体上是净出口国。更重要的是，由于利率和债务偿付率上升进一步加剧了疫情后财政的紧张状况，这也进一步削弱了需求。　　亚洲新兴市场的追赶性加息潮：此外，随着亚洲新兴市场央行被迫追赶（尽管无法跟上）美联储的加息步伐，美国利率上升带来的痛苦将引起亚洲各新兴市场经济体在岸市场的共鸣；随着宏观稳定风险的增加，政策权衡变得更加艰难。这将对“资金流”（现金流/利润/收入挤压）和“资产负债表”（资产价格）产生深远而不利的影响。　　债务动态和信用风险：高水平的企业和/或家庭债务对亚洲新兴市场的私营部门复苏构成最大风险。　　对于家庭债务而言，泰国（家庭债务约占GDP的90%）和澳大利亚（家庭债务约占GDP的119%）是利率上升过程中最为脆弱的两个国家。就澳大利亚而言，家庭债务和房地产市场与银行的关联，放大了澳大利亚央行最近几周加息带来的风险。　　对于企业债务而言，泰国（企业债务约占GDP的89%）和马来西亚（债务水平显示更高）随着全球利率上升，将迎来取消延期贷款带来的相关风险。　　政府债务随着疫情爆发后财政赤字扩大，也日益成为一个令人担忧的问题。在这方面，印度面临的信用评级下调风险尤为突出，接近投资级边缘的评级更增添了其面临的不确定性。　　然而，印度并非个例。泰国、菲律宾甚至马来西亚都背负着更重的财政负担，这可能会给评级带来压力。但值得注意的一个关键区别是，就马来西亚而言，较高的油价使得财政收入提高降低了风险，而石油价格上升加剧了泰国和菲律宾的财政/公共债务压力。　　资产价格的不利影响：资产价格风险有两个关键方面。一方面是由外部利差驱动的（对亚洲新兴市场不利）。具体而言，随着美联储利率/长期美国国债收益率的上升，加上亚洲新兴市场的通胀上升速度快于美国，资本外流风险变得更加明显；从而在边际上降低名义和实际回报。这可能会对泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚的债券流动产生不利影响。　　区域股市也可能回调。在亚洲新兴市场，基本上很少有人能免于贴现率上升和信用风险溢价扩大带来的资产估值压力。　　大宗商品价格“引爆风险”，因为美联储收紧政策可能会使得作为通胀的对冲工具的大宗商品强劲走势减弱，转向衰退引发的需求急速下滑；在这方面，如果没有顺周期波动，澳大利亚、印尼和马来西亚可能会面临无缓冲区的困境。　　另一方面与资产负债表风险有关； i）更高的利率，提高了无风险利率/贴现率，从而抑制了估值； ii）全球流动性收紧（通过量化紧缩传导）加剧了流动性冲击的脆弱性，扩大了期限风险以及信用/风险溢价（前者放大了后者，投资者权衡了风险收益后更倾向于购买长期无风险资产）　　抵押品估值下降和进一步强制清算之间的负反馈循环威胁，可以说是最大的资产价格风险隐患；因为它可能会在不经意间引发交叉违约的传染。这不仅限于金融资产，在房地产市场也尤其脆弱。　　外汇压力：最后，收益率差异以及随后的衰退风险驱动因素可能继续对新兴市场亚洲货币兑美元构成压力。更大的危险是，亚洲新兴市场货币由此产生的贬值压力会放大滞胀型风险，因为货币疲软会增加进口价格，引起通胀冲击，最终进一步减缓需求。　　此外，货币急剧贬值和资本外流之间的负反馈循环的反射性可能会在加剧通胀的同时进一步抑制增长。2022年年中至2022年第三季度，亚洲新兴市场的货币贬值风险可能最为严重，因为： i）鹰派美联储的激进货币政策； ii）到第三季度末，量化紧缩即将增长/翻一番（从 475 亿美元/月增至 950 亿美元/月）； iii）由于通胀回升幅度超过了美国，亚洲新兴市场的实际回报率受到压缩。　　美联储鹰派引发亚洲新兴市场空头：所有人都说，不可否认，美联储鹰派的激进政策将无意中引发亚洲新兴市场空头。尤其当一连串的“流量”和“存量”风险同时增加时，将引发抛售和价值下跌的恶性循环。
大宗交易者2022-07-27

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