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十大券商策略：A股正处于全年关键做多窗口节后有望迎跨年行情第三阶段
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期内不建议盲目追高。2）计算机、军工等科技板块在近10年来春节前后表现相对稳健，结合当前计算机等科技板块拥挤度较低，且在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑，短期内板块投资价值凸显。3）电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，板块交易情绪较低，未来在稳增长政策相继落地的催化下，板块或将有不俗表现，可适当配置进行防御。4）伴随疫情逐步“常态化”和政府定向刺激效果显现，下半年市场风格或将回到央企低估值蓝筹，而在疫情反复冲击影响下，医药板块或成为23年市场重要主线。　　华西策略：岁末年初为何当前外资集体看好A股　　A股春季行情仍在积极可为期。本轮A股行情从11月初启动，主要驱动力来自估值的抬升。展望后市，对A股仍持积极态度：1）美联储加息预期放缓，美元美债下行驱动外资风险偏好回升；2）疫情政策优化后，外资机构上调中国2023年增长预期，A股在全球资产配置中的吸引力提升；3）房地产、平台经济等领域政策释放暖意，驱动A股估值的持续抬升。资金面来看，外资是近期主导增量资金，私募基金仓位也出现快速上行，待投资者情绪进一步修复，公募增量资金也有望逐渐入市，驱动A股资金面向好。行业配置上，建议关注三条主线：1）受益于疫后修复的消费领域，食品饮料、医药、航空机场、酒店、免税等；2）产业政策支持的成长板块，数字经济、信创、军工、新能源部分领域等；3）受益于政策边际调整的，地产相关产业链等。　　粤开策略：经济活动回暖春季躁动可期　　通过对春节后市场短期行情的回测，在节后5个交易日及10个交易日市场上涨概率及涨跌幅中位数均有较好表现，主要受两会政策预期驱动，随着全国两会召开时间的临近，市场的政策预期升温，涨幅逐渐扩大。三大股指中创业板表现较为突出，中小盘表现显著优于大盘股，与政策重点支持的相关产业均有不错表现，建议适时关注相关配置机会。临近春节假期，资金趋于谨慎，短期内市场或将仍存在分歧，板块轮动较快，但考虑到本轮疫情形势趋缓，年初市场通常流动性较为充裕，近期外资的积极进场，后市“春季躁动”行情仍可期，配置方面建议：1.关注各地两会定调政策利好的行业板块，如政策改善的地产链及促消费相关机会；2. 业绩超预期，基本面弹性较大板块的投资机会，截止1月底A股上市企业年度业绩预告陆续披露完毕，建议关注业绩高增长或边际明显改善且处于估值地位的高性价比投资机会，如部分日常出行消费、医药领域的优质标的。
金融界2023-01-15
摩根大通：科技股今年将跑赢标普，这几支科技股最值得关注
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估值、更容易的比较和改善的利润率将推动科技板块走高。
金融界2023-01-14
华尔街2023年最喜欢这些科技股（附名单）
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和道琼斯工业指数。与标普500指数中的科技板块相对应的Technology Select Sector SPDR Fund（XLK）在2022年下跌了28％。　　尽管如此，该行业仍有一些亮点，华尔街的分析师们看到了一些公司未来的增长。为了确定哪些科技股可能在2023年表现出色，CNBC Pro使用FactSet数据查看了XLK的成分股，并对那些至少有60％的分析师给予买入评级的股票进行了排序。　　然后，CNBC找出了那些距离共识目标价有20％或以上上行空间的公司，得出了一份14家准备在未来一年里收益的科技公司名单。　　华尔街看好的科技公司名单　　榜单上潜在表现最好的是一家能源技术公司Enphase Energy（ENPH）。根据华尔街分析师的平均目标价，2022年已经上涨了近45％的ENPH今年可能再涨43％。　　德意志银行在11月启动了对该股的评级，给予买入评级和330美元的目标价，这意味着比周二的收盘价还有43％的上涨空间。分析师Corinne Blanchard表示，这一评级源于该公司在利用美国不断增长的太阳能市场方面的优势。　　同样作为能源科技公司的SolarEdge Technologies（SEDG）也在名单上。分析师认为它在未来一年中的涨幅可以超过26％。　　ServiceNow（NOW）在榜单上排名第二，77％的分析师将该公司评为买入评级，平均目标价暗示今年会有超过37％的涨幅。在11月17日的一份说明中，摩根士丹利将ServiceNow列为其在软件行业的首选。　　分析师Keith Weiss写道："该公司拥有从IT行业的记录系统过渡到连接整个企业的多个系统的操作系统，极大地拓宽了增长机会，再加上一流的单位经济效益，支撑着我们对NOW 2023/24财年30％以上的持久财务资金增长的信心。" 　　名单上的类似股票包括Salesforce（CRM）、Fortinet（FTNT）和Tyler Technologies（TYL），分析师认为它们可以分别飙升超过28％、36％和33％。　　CNBC的分析还特别提出了一些支付公司。在这些公司中，分析师平均认为PayPal（PYPL）的潜在涨幅最高，预计今年将上涨超过35％。　　9月，Raymond James的分析师表示，他们预计PayPal将大涨30％，在经济环境疲软的情况下，投资者应该拥有这支股票。分析师John Davis表示，这是因为该公司在最近几个季度进行了必要的改革，以便在未来有稳定的表现。　　Global Payments（GPN）是名单上的另一个支付公司。华尔街认为它明年的涨幅可以超过33％。　　最后的一些公司包括微软（MSFT）和Intuit（INTU），分析师认为这两支股票今年可以分别上涨25％和21％以上。这两支股票在2022年的科技股大溃败中都出现了下滑，但现在的交易水平对投资者来说更有吸引力，他们可以逢低买入，乘势回升。
金融界2023-01-14
【欧股收盘】欧洲股市重回去年4月高点美国CPI符合市场预期零售板块领涨
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，维持全年盈利指引不变。对利率敏感的科技板块上涨0.4%，受到ASML Holding等半导体股上涨的支撑，此前台湾芯片制造商台积电公布季度利润增长78%，超出预期。罗技国际股价下跌16.9%，此前该公司公布10月至12月的收益和销售额下降，并下调了销售预期。法国视频游戏制造商育碧股价下跌14.0%，此前该公司警告全年收入低于预期，并推迟了其游Skull and Bones的发布，这促使一些分析师下调了他们的预期和价格目标。 AJ Bell金融分析师Danni Hewson表示：“预计科技股将受到更严重的打击。除非对市场造成巨大冲击，否则就是没有突破。”
阿泰尔2023-01-13
光威复材2022年营收同比下降3.41%
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0.49亿元，同比增长2.19%；光晟科技板块实现销售收入0.25亿元。 2、报告期内，公司碳梁出口业务以美元结算，在考虑正常业务所需外汇规模基础上适时结汇，形成汇兑收益0.92亿元，上年同期为汇兑亏损0.08亿元。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-11
生物科技ETF港股（159615）、香港科技ETF（159747）近10日双双涨超10%，信达生物盘中一度涨超近10%
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　　1月11日，港股生物科技板块全天强势。截至14：27，权重股信达生物（1801.HK）涨7.05％，盘中一度涨9.71％；生物科技ETF港股（159615）、香港科技ETF（159747）分别涨2.30％、1.72％，盘中一度分别涨3.40％、2.75％，近10日涨幅分别为分别10.90％、10.17％。瑞银研报观点中指出，对国内医疗保健板块保持乐观，并预计今年创新及复苏将成两大主题，并指在生物科技、医疗科技、药店、医疗服务、CRO及疫苗板块蕴藏机遇。
金融界2023-01-11
基金早班车|今年以来北向资金净流入额超330亿元，外资机构对中国资产看法是真的乐观吗？
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出575万港元。盘面上，大金融、地产、科技板块跌幅居前，汽车股爆发。国美零售跌超9％，公司发行40.63亿股新股。中国台湾加权指数收盘涨0.34％。　　3.公募基金四季度报告披露已经启动。种种迹象显示，部分基金公司在2022年第四季度调仓换股，积极布局中国经济复苏、内需回暖相关行业主题。基金公司表示，当前市场依然位于底部区域，随着内需复苏的确定性越来越高，A股盈利预期明显好转，看好2023年市场趋势性投资机会。　　4.根据近期多家股权投资研究结构披露的数据，2022年国内IT、半导体及生物医药等硬科技投资热度保持高涨，高端制造受关注度提升。其中，半导体及电子设备赛道吸金最多，VC/PE（风险投资/私募股权投资）投资金额达1800亿。　　5.一则投资者的“爆料”将知名百亿私募汉和资本推上风口浪尖，该投资者称购买了汉和资本的产品，3年锁定期到期后却遇到产品“突然修改”赎回规则。汉和资本对此回应称，并非是突然修改规则，在产品合同中即有相关约定。对于知名大V犀利评价“零管理费”“6年期锁定”等，汉和资本相关人士表示，本质是为了践行长期价值投资理念，同时公司也没有研究员离职。相关报道： “私自”修改赎回规则？百亿私募回应　　6.2022年主动权益基金全年业绩的中位数为-21.12％、均值为-20.80％；最高收益率为48.56％；最低收益率为-49.87％；若2022年的主动权益能做到正收益，则业绩排名处于前2.5％。业绩最好的是万家宏观择时多策略，业绩靠前的10只主动权益基金收益都在10％以上；回撤控制最好的是金信智能中国2025，回撤控制较好的10只基金均为价值风格，其中有4只产品的最大回撤控制在-10％以内。　　二、基金重仓股时讯　　富达投资旗下FMR于1月5日增持1135万股中国人寿H股，持股比例上升至5.03％，最新持仓市值超过53亿港元。　　康泰生物公告，预计2022年亏损7600万元-1.5亿元，上年同期净利润12.6亿元。公司对2022年度新冠疫苗相关库存等以及新冠灭活疫苗开发支出计提资产减值准备7.85亿元，新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研发支出费用化处理3亿元。　　特斯拉计划投资逾7亿美元扩建得州工厂，新建四个项目，总建筑面积达到140万平方英尺。另外，网传在宣布降价后，特斯拉中国三天内获3万辆汽车订单。特斯拉方面对此表示，不予置评。　　三、宏观&产业　　华为与24家伙伴签署OpenHarmony（开源鸿蒙）生态使能合作协议，覆盖金融、教育、交通、能源、政务、安平、制造、卫生、广电、电信等行业。　　辉瑞公司将在未来3~4个月内通过中国本地合作伙伴，在中国本土生产新冠口服药Paxlovid。　　乘联会发布数据显示，2022年12月，乘用车市场零售达到216.9万辆，同比增长3％，环比增长31.4％，其中新能源乘用车零售64万辆，同比增35.1％，环比增6.5％，零售渗透率29.5％。12月乘用车出口26万辆，同比增长50％，环比增长3％，其中新能源车占出口总量的28％。　　四、新发基金
金融界2023-01-11
2023年投资全景图：三大拐点渐次出现 A股二季度后上行动能更强
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经济复苏预期走强的金融板块。　　美股科技板块方面，短期维度，我们预计通胀数据仍将成为主导市场走势的核心变量，通胀、就业数据将是我们观察短期市场拐点的核心指标。我们在未来12个月对美股科技板块保持谨慎乐观。建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。　　图3：2023年美股市场投资策略　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　港股：二季度起有望迎来估值和业绩的双重修复　　随着海外投资者对国内政策预期的逐步扭转，外资在2023年有望持续回流港股。展望2023年，国内防疫政策的进一步优化，叠加地产信用风险的逐步化解将共同带动经济基本面预期逐步企稳，改善港股市场投资者的风险偏好。在衰退预期交易后，二季度起港股料将进入估值抬升阶段，随着下半年国内经济复苏提速，料港股更将迎来估值和业绩的双重修复。　　·2023年一季度，我们认为港股将处于衰退交易阶段，美联储预计仍将持续加息缩表。在投资者逐步反映海外衰退预期的背景下，市场情绪或依旧偏弱。建议布局兼具防御性及高股息优势的板块，如通信、公用事业；　　·二季度起，港股预计将进入估值抬升阶段。若美国进入实质性的“浅”衰退，且市场对于货币政策预期逐步转向，或带动外资重新流入港股市场，利好成长性板块表现。尤其此前外资流出相对较多、且相对偏好较强的创新药、互联网、新能源汽车等板块更有望受益；　　·进入下半年，预计港股和美股将同步进入共震上行阶段。国内防疫政策有望进一步优化，带动经济复苏提速，且市场逐步加深海外央行货币政策转向预期，我们看好顺周期板块以及大消费行业的价值重估，建议关注大金融及服务类消费。　　图4：2023年港股市场投资策略　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　A股市场：经济迎难而上，A股聚力上行　　中国：2023年经济将迎难而上　　“二十大”报告系统提出“中国式现代化”，推动高质量发展进入新阶段新征程。国际上，我国面临传统与非传统安全交织的挑战，全球经济下行压力增大，衰退风险抬升。国内宏观经济亟需突出重围、迎难而上，在投资引领、财政货币政策紧密协同下，以内循环为主的新发展格局稳步建立，预期2023年GDP实现5％左右合理增长。　　数字经济、城市功能、能源结构、装备制造“四个升级”将在2023年以后形成有力替代支撑。　　未来我国中长期改革以发展和安全并重，在规模合理增长基石上，有望实现更高效、高质、公平、可持续的安全发展。　　表1：宏观政策展望及主要经济指标预测　　　　图5：“四个升级”将接续成为驱动经济的主动力　　　　资料来源：Wind，信通院，中信证券研究部预测　　图6：未来五大领域改革或进一步深化　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　A股将聚力上行，全年分两阶段行情　　中国经济2023年将突出重围，A股盈利增速下半年也将迎来拐点，预计2023年A股盈利同比增速（中证800口径）将从2022年的3％回升至10％，非金融板块净利润增速将从2022年的8％回升至2023年的14％。　　在2023年经济和盈利整体弱复苏的假设下，预计中证800盈利增速将在2022Q4触底，随后伴随经济和内需企稳反弹，预计2023年工业/消费/TMT/医药/大金融盈利增速分别为10.5％/8.0％/26.7％/32.0％/ 5.9％，其中工业板块内部上游盈利回落，但中游（尤其新能源）盈利复苏趋势显著；消费在更加精准化的疫情防控趋势下恢复正增长，但对盈利的贡献维持较低水平；TMT和医药成为边际上盈利增量最大的板块。　　表2：2022Q4至2023年中证800企业盈利增速预测（％）　　　　随着政策预期、人民币汇率、经济基本面三大拐点渐次出现，2023年A股将逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势，进入二季度后上行动能更强，其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。A股行情可分为两个阶段。　　图7：2023年A股市场投资策略　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　第一阶段行情由政策驱动，并已在途中，配置上建议聚焦精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线。A股当前估值水平和活跃资金仓位仍处于低位，且依然处于政策驱动的跨年修复行情中。预计疫情反复的扰动和地产压制都明确缓解之前，处于弱复苏中的基本面预期仍有扰动，政策依然是决定配置最重要的变量。政策驱动风险偏好从低位修复，市场风格以困境反转为主要特征，建议重点关注三条主线：　　① 精准防疫带来实质性放松的受益行业，影响最直接的有出行链、新冠的预防治疗（疫苗、特效药、消费医疗器械、药店）、医疗新基建、还有前期C端需求/B端业务场景受疫情压制的细分行业；② 地产产业链的困境反转，利好产业链需求和资产质量改善，关注优质开发商、建材、家电、优质银行；③ 关注全球流动性拐点利好的港股、贵金属等。　　第二阶段行情由业绩驱动，风格更偏成长，配置上建议重点关注“四大安全”。疫情和地产对基本面影响明显改善后，随着A股盈利增速回升，预计业绩将成为市场的主驱动，行情也将进入第二阶段，配置上基本面弹性和长期空间更重要。一方面，随着加息结束和美国陷入衰退，当美债收益率进入稳步下行通道后，有利于全球权益的成长风格。另一方面，“二十大”后第一年预计改革类政策密度高，全国“两会”后关于税制改革、资本红绿灯、绿色低碳、共同富裕和国家安全等领域的政策落地成为重要看点。这个阶段市场风格更偏成长，建议重点关注“四大安全”领域，以及全球份额持续提升的中国优势制造业，具体包括：　　① 能源资源安全关注传统能源（煤炭/油气）保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源（锂、稀土）；② 科技安全关注半导体产业链、信创（计算机软硬件）、数字基建（运营商、ITC设备等）；③ 国防安全围绕航空航天装备及发动机、元器件自主可控需求布局；④ 粮食安全聚焦种源自主可控，抢占生物育种产业化机会；⑤ 关注全球份额持续提升的中国优势制造业（智能汽车、化工）。　　图8：第一阶段行情由政策驱动　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　图9：第二阶段行情由业绩驱动　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　详细投资机会梳理　　一、精准防疫带来实质性放松的受益行业　　2022年以防疫“二十条”和“新十条”为标志，疫情防控进入了更加精准化的阶段。我们认为当前经济活力的最大限制因素正在逐步解决，围绕疫情管控放松后的复苏逻辑，建议关注消费（出行链）、医药（新冠的预防治疗、医疗新基建）以及前期C端需求/B端业务场景受疫情压制的行业。　　·出行链　　疫情防控措施的优化调整陆续兑现，短期疫情影响仍在、国内出行链公司经营仍承受明显压力，市场表现也随之波动。但管控边际放松有望提升后续经营改善，同时，入境航班增加、澳门恢复电子签注等政策放松背景下，出入境需求有望温和回暖。　　未来伴随更加密集的详细防控优化政策落地，出行链对增量政策有望延续脉冲上涨趋势，但个股表现或有所分化，建议优选疫后业绩消化当下估值能力强、兼具明确长期逻辑的头部公司。　　图10：出行链相关投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　·新冠的预防治疗、医疗新基建　　疫情防控放开后，呼吸系统相关OTC药物、“新一代”新冠疫苗的加强接种、ICU等硬件建设、抗原试剂的居家使用成为新冠防护的有力工具。同时预计退烧药/抗生素上游的相关原料药板块以及OTC药物下游的连锁药店板块都将成为短期抗疫需求受益板块。疫情应对方式从“防”转“治”，医院建设需求持续升级，短期ICU建设后，医疗新基建仍将持续。　　图11：医疗健康产业投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　·前期C端需求/B端业务场景受疫情压制的行业　　前期严格的疫情防控政策还限制了部分B端行业人员、生产资料的流动，例如计算机、系统集成、人力资源服务等细分领域的工作场景受到明显限制，还有部分C端需求，例如民营医疗服务、户外用品、保健品等，预计这部分B端业务和C端需求将在疫情管控逐步放开之后逐渐改善。　　二、地产产业链　　房地产行业“三箭齐发”叠加疫情管控放松，我们认为地产产业链开启了中期的基本面修复，形成宏观经济底部复苏的基石。政策对地产产业链的托底对宏观经济复苏有着非常重要的意义，不仅对优质的地产开发商有直接促进作用，更对整个地产产业链有明显的需求提振。　　图12：政策对地产产业链有明显的需求提振　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　三、全球流动性拐点利好的港股、贵金属　　预计2023年一季度欧美加息周期结束，判断美元指数拐点在2022年已明确，2023年整体趋弱。预计中国向上美国向下的经济周期错位在2023年二季度后日益明显，基本面相对优势支撑下，预计人民币汇率将转强。关注全球流动性拐点利好的港股、贵金属等。　　·港股：在当前至2023年一季度的衰退预期交易后，二季度起港股料将进入估值抬升阶段，随着下半年国内经济复苏提速，预计港股更将迎来估值和业绩的双重修复。①当前至2023年一季度，建议布局兼具防御性及高股息优势的板块，如通信、公用事业；②二季度起，建议关注成长性板块，如创新药、互联网、新能源汽车等；③进入下半年，看好顺周期板块以及大消费行业的价值重估，建议关注大金融及服务类消费。　　·贵金属：高通胀背景下，黄金的配置价值凸显。2023年全球经济增速下滑预期下，黄金作为最佳的“抗衰退”资产，吸引力增强。现阶段金价受到美联储激进加息预期和美元指数走强的压制，我们判断2023年美元指数或震荡回落，通胀水平则可能维持较高水平，实际利率水平将走低，利好黄金价格上涨。　　四、“四大安全” 　　在宏观经济正式进入复苏区间之后，结构性“成长”将重回市场主线。我们认为下一个阶段的“成长”将具有明确政策导向，尤其在海外流动性边际宽松、国内经济复苏和结构调整的过程中，有望获得政策重点扶持的行业将成为新的结构性“成长”方向。结合二十大报告对未来5年的整体规划，“四大安全”可以形成新一轮具备业绩弹性的主线。　　·能源资源安全　　展望2023年，全球经济增长承压且地缘政治因素日趋紧张，在充满不确定性的国际环境中，各国能源资源安全均面临挑战，同时这也将促进能源结构调整。建议关注传统能源保供、新能源内需扩张以及供需偏紧的关键矿产资源。　　图13：能源资源安全相关投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　·科技安全　　在当前复杂多变的国际环境下，党的“二十大”加大对科技产业的关注，我国“十四五”规划提出把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，效率基础上更加强调安全可控。　　从投资角度，安全的重要性持续提升，产业链安全、信创安全、数字经济安全相关的半导体、计算机、云网等板块值得关注。　　图14：科技安全关注产业链、信创、数字基建三大领域　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　·国防安全　　二十大报告强调“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”，“强军目标”迎提速，在百年未有之大变局下，军工行业正迎来前所未有的快速发展阶段。　　我们认为，在目前的作战体系以及不同的需求规划下，各细分领域的长期成长性正出现差异，航空航天装备及发动机、元器件自主可控需求为国防安全投资核心主线，建议优先选择长赛道和高景气方向。　　图15：国防安全优先选择长赛道和高景气方向　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　·粮食安全　　当前我国粮食供给仍有缺口，粮食安全重要性凸显。作为“农业芯片”的种子是粮食增产最具潜力的核心生产要素，“粮食安全”必须解决“种源卡脖子”问题，实现农业关键技术自主自强。我们预计未来五年种业与生物育种板块将持续获得强政策支持。　　图16：“三期叠加”驱动行业升级发展　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　五、优势制造　　2022年以来欧洲能源危机对传统欧洲优势产业形成明显冲击，这部分受损产能在全球宏观弱复苏/衰退的背景下修复速度预计较慢，建议关注中国份额不断提升的智能汽车、化工细分行业。　　另外，我国已进入高质量发展阶段，建设制造强国的进程中，技术跃迁势在必行，关注存在技术跃迁属性的高景气赛道。　　图17：智能汽车、化工及存在技术跃迁属性的高景气赛道投资机会　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　债券市场：面临上半年宽信用、下半年宽货币环境　　预期2023年宏观经济将在更为积极的宽信用政策推动下经历短周期复苏，但外需走弱风险加大料将导致经济修复过程存在波折，债券市场面临上半年宽信用、下半年宽货币环境。　　利率债方面，10年期国债到期收益率将呈现先上后下的倒V型走势，收益率曲线或经历平坦化再陡峭化的过程。　　信用债方面，建议布局高资质中久期和中高票面短久期的双轮驱动策略，关注稳增长动能下债市调整后的增配机会。　　可转债方面，在权益市场逐步回暖的背景下，聚焦正股择券策略有望重新回归，关注经济景气拐点主题等。　　表3：2023年债市策略展望　　　　资料来源：中信证券研究部预测、绘制　　附录：七大产业及各子板块2023年投资观点一览　　表4：七大产业及各子板块2023年投资观点一览　　　　　　　　　　　　　　　　　　资料来源：中信证券研究部（含预测）　　风险因素　　欧美经济衰退导致海外需求收缩超预期；俄乌冲突局势加剧影响全球供应链；海外流动性收紧力度超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；汇率波动风险；全球与国内疫情的不确定性。　　经济复苏进度不及预期。大宗商品价格大幅波动。资本市场大幅波动；银行资产质量超预期恶化。保险海外投资政治和监管风险；外汇管制和汇率波动风险。证券投资业务亏损风险；代理成交额下滑；财富管理市场发展低于预期；信用业务风险暴露。资管竞争格局恶化；渠道垄断加剧；管理费率下行。财富管理资本市场改革不及预期；养老金税收递延政策低于预期；渠道费率改革低于预期。金融科技监管政策超预期；不动产等资产价格波动超预期。宏观经济增长乏力导致国内政府与企业IT支出不达预期的风险；互联网平台经济监管持续趋严的风险；美元走强导致的汇兑风险；相关产业政策不达预期的风险；全球流动性不及预期的风险；企业新业务投资导致利润与现金承压的风险；企业核心技术、产品研发进展不及预期等。汽车相关产业政策不达预期的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险；智能汽车数据隐私管理不足的风险等。补贴退坡带来的新能源车需求不及预期；2023年中游产能释放，行业竞争加剧，格局恶化的风险；全球工业体系“逆全球化”有加剧的风险，对公司海外业务拓展带来的负面影响；上游原材料价格进一步上行使行业盈利能力承压；新技术客户验证与产能投放不及预期等。经济增速下行超预期，对应消费需求下降超预期；资本加持，行业竞争失序的风险；各行业政策风险以及由此带来的估值压制因素；通胀超预期，提价能力不足影响盈利能力的风险。家电原材料成本大幅波动；地产销售复苏低于预期；家电公司业务拓展不及预期；行业需求景气度下降等。海外衰退对国内出口产业链需求造成压制；核心零部件受制于进口。军队武器装备建设节奏低于预期；军民融合政策支持低于预期；国企改革进度慢于预期等。新增光伏装机不及预期；硅料投产速度不及预期；土地、环保和接入等影响光伏基地项目的建设；风电、电力系统投资不及预期等。经济增速下滑导致周期产业下游需求不及预期；国内外供应增长超预期等。房地产销售继续下行的风险；地产信用继续出险，新开工和投资不足，产业链不振的风险。电力装机不及预期，在建进度低于预期的风险；人工成本和油价快速攀升的风险。控费政策超预期风险，新药临床试验失败风险，个股业绩不达预期的风险。
金融界2023-01-11
6日扫货已超2022全年三成，北向资金用脚投票！大摩调高A股预期，提示强劲周期性复苏！汽车小作文又来了？
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日估算资金净流入高达3.87亿元！【科技板块最新精华观点摘要】展望2023年，银河证券在《2023年A股市场投资策略展望：时蕴新生，布局之年》研报中认为，基于当前A股估值低位，经济修复动力较强，市场存上行动能，但是，行情亦或一波三折，受上市公司业绩修复影响，二季度A股上行动能或更为明显。银河证券认为，在A股市场存在较多不确定性时，预判结构性博弈仍绝对占优。行业配置上，建议关注四条主线：（1）后市消费领域；（2）安全领域：信息安全、国防安全、粮食安全；（3）国产替代科技创新：电子、计算机、通信、软件服务、工业母机、工业机器人等；（4）新旧能源转换。科技赛道“水大鱼大”，但把握高科技行业的投资机会却不是件容易的事：选股对于研究能力要求极高，而聚焦单一行业的指数同样考验行业择时和轮动。如何更有效地把握科技赛道核心投资机会？跟踪中证科技龙头指数的科技ETF（515000）或许是不错的选择之一。资料显示，科技ETF（515000）及其联接基金（A：007873/C：007874）作为A股科技行情风向标，跟踪复制中证科技龙头指数，从行业分布上看，它包含了电子、计算机、医药生物等细分科技领域，无论是从全球科技的发展趋势，还是以高层意志中所提及的“制造强国、质量强国、网络强国、数字中国”等内容来看，都良好的代表了科技的投资方向与未来。风险提示：科技ETF（515000）被动跟踪中证科技龙头指数（931087.CSI），中证科技龙头指数发布于2019年3月20日，其基日为2012年6月29日；医疗ETF(512170)跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；绿色能源ETF（562010）跟踪中证绿色能源指数（931733），指数基日为2013.12.31，发布于2021.08.19。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，科技ETF、医疗ETF、绿色能源ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-10
ACY证券：科技板块如此诱人，主力为何无动于衷？
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年8月22日鲍威尔发表鹰派讲话后，美国科技板块便一蹶不振，七大科技巨头中除网飞外全军覆没。其中以特斯拉的跌幅最为恐怖，当前的股价比去年最高点下跌了超过70%。然而板块的颓势非但没有让投资者望而却步，反而吸引了不少散户的目光。最近散户投资者问的最多的问题非常直接，科技股到底能不能抄底？让我们先来听听华尔街机构的意见。摩根士丹利表示投资者对企业盈利预期依然过高，美国股市还有超过22%的下跌空间；高盛认为欧美量化紧缩的风险才刚开始，流动性收缩将对金融市场继续施压；美国银行同样称，在加息的长期滞涨环境中，成长型科技股的表现相对较差；由此可见，多数机构投资者对科技板块，尤其是美国科技巨头的股价持悲观态度。即便是对市场保持乐观的摩根大通，也表示短线的逼空不足以改变市场的普遍恐慌情绪。其实总结后不难看出，机构之所以看衰科技板块不外乎对经济与政策的担忧。判断科技股能否抄底，关键在于美国经济是否会衰退，以及美联储的利率终值是否会超过5%。我们认为经济衰退是必然的，只是程度上的区别。不少投资者坚持认为美国经济软着陆的原因，一方面是服务业的复苏，另一方面则是就业市场的紧俏。上周五极其糟糕的ISM服务业数据无疑提出了反对的意见。而看似紧俏的就业市场实则反应了供给端的不足，疫情之后美国350万人的劳动力缺口始终未被弥补，造成了经济火热的“假象”。关于加息政策，不要看科技股跌得凶就觉得市场是悲观的，其实从掉期市场定价来看，市场远比美联储更为乐观的。不仅押注2月份加息25基点的概率昨日飙升至80%，同时越来越多交易员认为美联储的利率终值不会超过5%。然而从市场与美联储博弈的内在机制来看，市场越是觉得利率终值不会超过5%，美联储就越需要加息超过5%。背后的逻辑是，市场越乐观，对资产的定价便会越高，反而会迫使美联储进一步执行紧缩。综上所述，不管是从经济还是从政策角度来看，都不是抄底美国科技股的好时机，投资者面前仍然有20%以上的贬值缺口。 NAS100日线图从纳指日线图来看，虽然上周五的行情拯救价格于水火，令指数在10660水平关口反弹，但这并没有改变长线的三角形收敛形态。200周期均线稳定向下，RSI相对强弱指标还未出现底部背离信号。整体来看，在指数突破12000大关形成底部反转结构之前，交易策略应该都以逢高做空为主。现价上方的关键阻力主要集中在短线头部颈线11400位置到12000大关之间的区域。本周消息面能够提供动能主要集中在今晚的鲍威尔讲话以及周四的美国核心通胀数据上，这两个时间点的行情需要重点关注。今日关注数据 17:30 欧美央行行长分别发表讲话 21:30 美联储主席鲍威尔发表讲话 23:00 美国11月批发销售月率 01:00 EIA公布月度能源展望报告联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-01-10
ACY证券2023-01-10

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