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【美股收盘】美国股市周三回吐涨幅谷歌拖累纳指走低更多美联储官员发表讲话

块当天均收低，通信服务下跌 4.1%，科技板块下跌1.3%，公用事业板块下跌1.7%。在周五出人意料地强劲的美国就业报告之后，投资者一直担心美联储今年的行动可能会有多激进。投资者还担心美国公司在本财报季的好坏参半的报告。根据Refinitiv的数据，由于超过一半的标准普尔500强公司的业绩，预计2022年第四季度的收益仍将同比下降。收盘后，娱乐公司华特迪士尼公布季度业绩后股价上涨1.6%。该股在常规会议结束时上涨0.1%。投资者也在消化拜登总统周二晚些时候发表的国情咨文中的评论，当时他支持对企业股票回购征税的呼吁。 CVS Health以95亿美元现金收购Oak Street Health后收盘上涨3.5%。Oak Street Health股价上涨4.6%。美国成交量交易所成交量为106.2亿股，而过去20个交易日整个交易日的平均成交量为119.3 亿股。纽约证券交易所下跌股与上涨股的比例为2.07比1；在纳斯达克为2.21比1。

埃尔文2023-02-09

“女版巴菲特”又要支楞起来？

择涌入资本市场。这个阶段，美股、港股的科技板块都有不错的表现，纳斯达克指数全年涨幅超43％，创下2009年以来最大的年度涨幅。　　科技股的高歌猛进也让木头姐一战封神，2020年时与她形成鲜明对比的是，巴菲特的伯克希尔投资收益甚至没有跑赢大盘。木头姐也因此有了个“一点也不像巴菲特的女版巴菲特”的称号。　　对特斯拉的押注成就了木头姐的名望‍‍ 　　可2021年下半年开始，随着美国的货币政策逐渐收紧，科技股的行情一路走低，纳斯达克指数涨幅跑输标普500指数涨幅。股市资金开始回归传统行业避险，木头姐管理的基金跌幅高达50％，巴菲特的伯克希尔则大涨30％。　　因为货币政策的变化，木头姐和巴菲特这两位投资风格迥异的“股神”，所处的境遇立马对调。　　所以东北证券首席经济学家付鹏也曾戏言，要想判断美股和港股的流动性如何，注意观察木头姐旗下基金的业绩表现就可以了。　　归根结底，投资发展前景不够明朗、业绩盈利难以准确评估的成长股，就像在买奢侈品。只有现在和未来都不缺钱的人才喜欢买奢侈品——股市也只有在资金充裕、流动性好的时候才容易抬高成长股的估值。　　而且买奢侈品的人都知道，爱马仕、香奈儿的经典款虽然昂贵但是保值，遇到困难了容易变现也不太需要折价，方便支撑自己渡过难关。可如果买的是那些一时出圈、不能长红的品牌包包，将来想转卖回血就很困难了。　　选股也是同样的道理，在资金面等情况不那么好（比如美联储不断加息）的时候，瞄准优质企业标的、在低位建仓布局十分重要。　　但斌押注成长股遭遇重大挫败具有代表性　　巴菲特能够屹立多年不倒，靠的正是一个“稳”字，无论什么赛道的股票，都要关注现金流和保值性。虽然这种投资风格会让当年的巴菲特错失投资亚马逊等未来巨头的机会，但也让投资者在长期获得了相对稳健和可观的收益。　　与巴菲特不同，木头姐的投资行为和言论则是相当激进，对看好的赛道股常常给出5年N倍之类的预测，甚至在需要控制仓位降低风险的时候，也会逆势加仓、大额买入，导致她旗下的基金收益率很像在坐过山车。　　这是一种极难复制的投资风格。对于大多数中国的投资者来说，大可不必因为年初木头姐的基金强势反弹，就对今年成长股的行情一片看好，毕竟后疫情时代的局面还相当的复杂。（来源：巨潮WAVE）

金融界2023-02-09

美元走软提振油价大涨超4%！多重利好助力，油价有望重回80美元

价格在鲍威尔讲话推动下大涨超过 3%，科技板块和通信服务板块也在涨幅最大的类股之列。 BMO Family Office 的首席投资官 Carol Schleif 表示：“除非我们看到整个经济和全球出现疲软和通胀，否则很难推动市场果断上涨。” 在鲍威尔发表评论后，摩根士丹利表示，他们对美联储 5 月会议的预期更新成再加息 25 个基点，并继续预计 12 月将首次降息。（四）预计今年亚太地区航班运力将以超预期速度恢复国际航协预计，今年亚太地区的航班运力将会以超预期的速度恢复，今年全球航空业有望实现收入 7790 亿美元，净利润将达 47 亿美元，并且是自 2019 年以来首次实现盈利。其中，客运将成为今年全球航空业实现盈利的重要驱动力，全球客运需求料将恢复到疫情前水平的 85.5%，客运收入预计达到 5220 亿美元。影响油价利空因素（一）美联储 3 月加息 25 个基点的概率为 90.8% 据CME“美联储观察”：美联储3月加息 25 个基点至 4.75%-5.00% 区间的概率为 90.8%，加息 50 个基点至 5.00%-5.25% 区间的概率为 9.2%；到 5 月维持利率不变的概率为 0%，累计加息 25 个基点的概率为 22.6%，累计加息 50 个基点的概率为 70.5%，累计加息 75 个基点至 5.25%-5.50% 区间的概率为 6.9%。（二）挪威对俄罗斯石油产品设置价格上限周二（2月7日）挪威外交部宣布，对来自俄罗斯的石油产品设置了价格上限，拟对汽柴油等较贵产品设定每桶 100 美元的价格上限，对较便宜的石油产品设定每桶 45 美元上限。这与欧盟采用的最高限价对应。总体来看，美联储主席鲍威尔缓解了市场对加息的担忧，美元走软提振油价攀升，亚太地区航班运力或将以超预期速度恢复，需求前景乐观支撑油价。多重利好助力油价有望重回 80 美元/桶上方。

芷莹2023-02-08

美股集体收跌,英特尔跌4.24%，标普500ETF（513500）盘中溢价

板块收跌1.31%表现最差，信息技术/科技板块收跌1.22%，原材料板块跌1.08%，房地产和保健板块跌0.6%，日用消费品板块则涨不到0.2%，公用事业板块上涨不到0.9%，仅此两个板块收涨。标普500ETF（513500）飘红，盘中交易溢价，溢价率达0.69%，成交额超千万元。大型科技股多数下跌，英特尔跌4.24%，苹果、亚马逊、谷歌跌超1%，微软跌0.61%，英伟达、脸书母公司Meta微跌，特斯拉逆势涨2.52%。高盛经济学家表示，鉴于就业市场持续强劲和企业信心改善的迹象，美国经济下行风险正在下降。Jan Hatzius等高盛经济学家将未来12个月美国经济下行的预期概率从35％下调至25％。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-07

机构：继续看好港股市场此轮反转的持续性，恒生科技指数ETF（159742）交易溢价，万国数据领跌

行业政策转向及宏观经济预期转好的互联网科技板块。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-06

吴中昊+张峻晓：中证1000增强ETF投资价值解析

、50这些权重股的板块来讲，1000在科技板块包括像医药、新材料、电新、电子、机械、计算机等等的配置是比较高的。四、小盘成长风格未来的投资逻辑吴中昊：从行业上来讲，中证1000指数的行业分布是比较分散的，但总体还是一个创新成长的风格，刚才张总也讲了从市值上看1000是小盘的风格。那么，对于中证1000这种小盘成长在未来的投资逻辑张总是怎么看的呢？张峻晓：中证1000更接近于中小市值，尤其是小市值，而且是偏成长风格的指数。对于这样的指数，因为它有的这些典型性的特征，包括前面我们也说了它跟其他的50、300的区别，所以我们其实对于中证1000从战略上更看好，尤其是在当前的时间点上，我们认为可以去参与，原因有几点。（1）长期明显的超额收益从长期的表现上看，我们如果做一个回顾的话，会发现其实A股的权重指数或者大盘指数在过去的10年或者20年间，可能没有那么突出。但是如果我们把中证1000拉出来的话，会发现过往的这么多年当中，其实中证1000的年化收益率能够达到10%以上，也就是说这个指数在整个A股大盘长达10年不断震荡的过程当中，是有一个明显的超额收益的。这意味着小市值公司在长期收益的有效性方面是经过历史检验的，这个是长期的吸引力。可能波动率也会稍微大一点，但整体的夏普比率是明显比较高的。（2）估值便宜如果不考虑特别短期的风格、资金的交易层面的因素之外，我们会建议大家去关注中证1000未来的长期空间，逢低布局。目前指数的估值并不贵。我们开头的时候说过，过去三个月A股已经经历过了一波整体性修复的行情，但是到目前为止中证1000的估值还处于历史的10%到20%，是比较低的水平。如果考虑到现在的无风险利率的话，那么风险溢价的水平在历史上性价比也是比较高的。（3）“专精特新”的政策红利从长期的宏观视角上来看，中证1000最大的、最典型的特征除了科技成长类行业占比较高之外，我们发现它也是跟“专精特新”高度相关的。 2021年相关部门提出了“专精特新”。专精特新小巨人在中证1000当中可能有超过20%的权重占比，所以在目前制造业战略转型升级的发展阶段，国家对于专精特新政策的支持长期来看确定性是非常大的，中证1000能够分享到未来的政策红利。（4）契合经济转型方向根据2018年战略性新兴产业的定义，我们也能够大概拆分出来，中证1000当中，九大战略性新兴产业（包括新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物医疗、新能源汽车、新能源、节能环保产业、数字创意产业、高端服务业）的占比超过了15%。从这个角度上来讲，中证1000是契合经济转型方向的。回到今年当前的时点上来看，在宏观经济不断趋于稳定向好，但是复苏力度又偏弱的大环境下，在未来盈利底部确认后向上的反弹过程当中，中证1000为的基本面弹性也会领先于其他标的。综合这几点，我们对于小盘成长类的风格，尤其是在中长期的视角下，还是建议大家去留意关注得。五、如何投资中证1000指数吴中昊：感谢张总在这里对中证1000指数投资机会的解读。如果想要投资中证1000指数，基本上我们有三类投资标的，第一类是被动跟踪中证1000指数的ETF，第二类是场外的中证1000指数增强基金，第三类则是我们的中证1000增强ETF，代码159679，于2月6日至2月10月发行。接下来我们对这三类的投资标做一个横向对比，讲一下中证1000增强ETF相对于其他类型产品的优势。首先我们对比增强ETF和被动跟踪的ETF。被动跟踪的ETF主要是复制并紧密跟踪指数，而增强ETF的投资目标是在控制跟踪误差的前提下，通过量化策略优选个股，优化我们的组合管理，力争获取超额业绩，超越指数的基准回报。从市场上已经发行的这些指数增强基金来看，大部分还是可以获得超额收益的，从概率上来讲我们的增强ETF其实相对于被动跟踪的ETF有一个长期阿尔法的优势。接着我们可以对比一下场外的增强基金和增强ETF，总体来看，增强ETF有四点优势：第一、ETF的交易更加灵活。投资人可以在盘中进行ETF的交易，从而把握一定的日内波段。但是场外基金则是以收盘价来进行申赎的，对投资人而言是没有办法进行更细致的日内操作。第二、ETF资金使用效率更高。场外基金的赎回需要三个交易日才能资金到账，投资人在收到资金之后才可以进行下一步的投资。但是ETF则是可以在日中进行买卖，就像正常的股票一样。资金使用效率上来讲，相当于有一个立刻及时的交易，这个优势还是非常明显的。第三、ETF管理费的优势。增强ETF一般还是沿用了普通ETF的收费标准，是0.5%-1%的管理费，而场外基金的管理费则普遍在1.5%左右。第四、ETF持仓的透明度。场外基金基本上只有在年报或者是半年报里面会公布全部的持仓，季报会公布前十大的重仓股，但是增强ETF由于申赎的机制的要求，基本上每天都可以从申赎清单中了解基金的持仓，这种透明度也会让投资人更安心。经过这两个对比，我们可以看到增强ETF在产品的机制上相对于其他类别还是有一定的优势。六、中证1000增强ETF量化投资策略吴中昊：接下来介绍一下后续我们在投资管理中证1000增强ETF这只基金中，会用到怎样的量化投资策略。首先我们会大量搜集各类的数据，当中包括基本面、分析师等等传统的数据，也包括新闻舆情、供应链等另类数据。接着，我们会对数据进行一个分析，挖掘其中对投资有用的信息，通过线性回归的方式对这些信息进行一汇总和结合，通过数学上的一些转化计算出对于股票收益最终的预测。然后，我们根据这个预测，结合风险模型构建我们的组合，最终我们把构建组合所需要的交易交给专业的交易部门进行一个交易的执行。接下来对每个部分进行更详细的介绍，我们知道增强ETF的定位还是在控制跟踪误差的前提下提高我们的超额收益，首先我来讲一下风险模型和如何控制跟踪误差。（1）BARRA风险模型我们的风险模型还是基于BARRA模型，稍微熟悉量化投资的朋友们可能都知道BARRA是量化投资行业标配，它是把个股的风险拆分成了市场风险、行业风险、风格风险以及个股的特异风险，并且对每一个部分进行一个比较精准的预测。在风险模型的基础上，我们又在构建组合的时候对组合中个股的偏离程度和行业的偏离程度以及风格的偏离程度分别进行分析以及不同程度的控制。我们对不同的风格会采取硬约束和偏离惩罚项软约束不同的差别化的处理，可以保证我们跟踪误差处在比较合理的范围之内。（2）Alpha模型介绍完跟踪误差的控制，我们接下来讲一下Alpha模型。模型特点可以总结为从策略收益的来源出发，注重因子的逻辑性，从而确保因子可以长期有效。我们认为量化策略的收益来源有三类，第一类是信息优势，第二类是投资人的情绪，第三类则是市场的微观结构。我们的因子也是根据收益来源进行分类，从而进行一个更细致的分析。首先是信息优势这个来源，对于基本面的投资经理来说，他们是通过和研究员的深度沟通或者去上市公司实地调研，来获得他们对于个股的信息优势。对于量化投资来讲，由于我们使用的都是一些公开的信息和公开的数据，所以这种由深度个股研究产生的信息优势对于量化投资而言是比较难以获取的，但是我们量化的优势在于我们可以通过编程、自动化等等的手段，对更广和更复杂的信息进行快速、系统的处理。我拿公司的关联数据来举一个策略上的例子，我们知道公司之间是存在各种关联关系的，比如供应链、产业链、地理位置，甚至是共同的专利等等，这些关联公司之间其实就会存在一个价格的传导效应，比如说Apple出现了一个利好的消息，它的产业链上的公司，比如说立讯精密、歌尔股份大概率都会受益于利好的消息，然后出现一个股价的上涨。关于Apple的信息和Apple的产业链，关注的人非常多，相对赚钱效应其实并不是这么好，但是对于一些其他的公司并不像Apple这么知名，它的关联公司的关注度也会相对少，那么经过分析就发现对于关注度越低，关联关系越复杂的这些公司，传递的效应就会越来越明显，我们就可以通过程序化的手段去挖掘一些不太被人关注的复杂公司关系，从而获得在量化上的信息优势，在策略上也可以获得一个超额收益。第二类主要是投资人的情绪，也就是我们常说的投资人的反应不足和反应过度，比如说我们常听到的短期反转因子，主要就是由于散户投资人短期的反应过度造成的。同时，大家经常听到一些超预期的策略，主要就是在上市公司公布业绩超预期之后，我们进行买入股票，长期的持有后获得一定的超额收益，而这个收益的来源主要是投资人对于超预期信息的反应不足所造成的。第三类收益来源是市场的微观结构。我们主要是对股票的高频数据进行分析，寻找量价、资金流的模式，在这些模式下，我们去寻找一个量化的投资机会，比如说我们常提到的大单资金流入的这类因子，在明确了因子的收益来源之后，我们会根据特性进行有效性的分析，从而进一步淘汰和选择。接下来就是对于因子的合并。首先我们会对同类的因子进行一个等权的合并，接着我们再采用线性回归的方式，结合历史数据对因子进行一个最终的组合，再进行一系列数学上的处理，最终形成我们对股票的最终预测。再接下来就是结合风险模型构建组合。吴中昊：以上是我们国泰量化投资的策略介绍，最后我在这里稍微做一些总结。我们看好中证1000指数是因为小盘成长的特性符合我国未来的经济发展策略，同时当前指数估值也处在10%的相对低位，未来在政策刺激和加持下，大概率可以走出一波业绩、估值攀升的戴维斯双击行情。我们在这里也比较了中证1000的三类投资标的，解释了一下为什么我们认为增强ETF是一个比较优秀的标的。最后我们介绍了国泰的量化投资策略和研究投资的流程，希望大家可以关注新发的这只中证1000增强ETF。最后，祝大家在兔年的投资一切顺利。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-06

华数传媒2022年总营收同比增长9.54%至92.93亿元

推进全省5G一体化运营。二是持续做强科技板块智慧城市业务，积极参与浙江数字化改革，开展政务、安防、交通等领域的数字化业务，智慧城市业务收入约30亿元、同比增长14%，全年中标百万级以上项目515个，合计金额26.66亿元、同比增长42%。三是创新拓展全国新媒体业务，稳步提升互联网电视等业务收入规模，保持与优酷、阿里云、海信等战略合作伙伴的紧密合作，并积极发展华数鲜时光、强国TV、腾讯音乐等创新业务，全国新媒体业务收入约26.5亿元、同比增长14%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-05

华数传媒发布2022年度业绩快报归属净利润盈利7.923亿元

，推进全省5G一体化运营。二是持续做强科技板块智慧城市业务，积极参与浙江数字化改革，开展政务、安防、交通等领域的数字化业务，智慧城市业务收入约30亿元、同比增长14%，全年中标百万级以上项目515个，合计金额26.66亿元、同比增长42%。三是创新拓展全国新媒体业务，稳步提升互联网电视等业务收入规模，保持与优酷、阿里云、海信等战略合作伙伴的紧密合作，并积极发展华数鲜时光、强国TV、腾讯音乐等创新业务，全国新媒体业务收入约26.5亿元、同比增长14%。华数传媒（000156）主营业务：有线电视网络业务、全国范围内的新媒体业务、宽带网络及智慧城市业务等该股最近90天内无机构评级。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-05

梁杏：2023年港股市场投资机会

进而波及了港股、A股市场。同时，港股科技板块的下跌和医药板块的调整也有一定关系。港股的科技股中生物医药企业占比很大，而2021年开始国内集采政策持续出台，并且涉及的范围从仿制药向生物药领域扩张，再加上国家层面对于医药临床上报进行了规范，进而导致了医药股表现不及预期，也对港股科技的走势造成了一定影响。 2、港股市场与A股市场的差异主持人：港股市场与A股市场参与者在投资风格方面有哪些差异？梁杏：1）体量，A股市场体量更大，股票选择更多。港股市场体量较小，例如会出现有些新股无人参与，缺乏流动性的情况。 2）结构，A股市场机构化水平近些年有所提升，但个人投资者数量依然庞大。港股市场主要是以机构投资者为主，机构化程度更高。 3）国际化程度，A股市场交易习惯受国内影响更多，港股市场会受到海外的影响。例如香港的佛诞日等会使两个市场的交易时间不同。主持人：在之前的分享中，您也经常会用到股价定价公式的框架，通过盈利、流动性、风险偏好来进行分析。那么这个框架对于港股市场是否适用？梁杏：基本还是适用的，但也不能完全照搬。首先，盈利上来看，港股市场因为机构投资者占比较高，很可能更看重盈利在股价定价的权重占比。其次，流动性方面，美股的波动对港股的影响更大，美有关部门大幅加息的背景下港股的表现就不太好，再加上北向资金的流出会连带影响A股市场的走势。最后，风险偏好方面，港股市场有很多原本想要在A股上市但不达标准的内地公司，所以在基本面分析上是和A股市场息息相关的，都会受到政策、行业的相关影响。 3、货币政策对港股的制约有所缓解主持人：去年美有关部门加息对港股市场造成了很大的压制，展望2023年，您觉得利率对于港股的压制还会像去年那么明显吗？梁杏：大概率是有所缓解的。首先，美有关部门的持续加息目前已经出现了拐点，从2022年11月开始美有关部门加息出现了大幅放缓预期，美国、海外的压制力量逐步减轻。其次，防控之后国内经济逐步复苏，宽松的货币政策、更加积极的财政政策通常是稳经济的良方。去年12月份国内的CPI是1.8%，PPI是负0.7%，具备了宽松的基础。总体来说，流动性上的压力会减轻，对港股市场的压制也会逐步放缓。而且，现在美有关部门可能不仅仅是放缓加息步伐的问题了，根据预测，美有关部门在今年下半年或者四季度可能由加息转为降息，如果变为降息，就是向全球输送流动性，那对于股市来说是明显利好的。恒生指数与美债利率关系主持人：人民币资产升值对股市有何影响？梁杏：一般来说，可以认为是利好股市的。一个国家汇率的提升本质上体现的是大家对于这个国家经济发展的信心。同样的，人民币升值，意味着大家认可中国经济向好发展的趋势方向，有了这个认可之后资金会做多中国，换取更多的人民币参与到股市当中。 4、如何看待港股科技的投资价值主持人：如何看待港股当前的估值水平？梁杏：我们以恒生指数为例，恒生指数的估值水平最大值为17.57倍，平均值为10.6倍，最小值是去年四季度的7.23倍，当前的估值是11.15倍，处于中等水平。可能大家会有疑问了，按照分位点来看，现在70.22%应该处于很高的位置了，怎么还是中等水平？其实这个分位点是按出现的时间加权计算的，最高点和最低点出现的时间非常短，平均值是10.6倍。大部分时间大约在10-12倍这个区域之间，加权之后分位点就变成了70.22%。港股通科技指数的估值分位更高一些，可能也会遇到一些调整和波动，但拉长时间来看，预计仍有一定空间。另外，从历史上看，会出现港股估值远远低于A股估值的特点，甚至在AH股都上市的同一家公司股票也会出现港股估值长期低于A股的情况，这是因为AH股中的港股长期处于折价情况。数据来源：wind，截至2023/1/31 主持人：港股科技ETF（513020）从行业构成和重仓股上看具有哪些特征？梁杏：港股科技ETF跟踪港股通科技指数。第一大行业是生物医药相关，占比31.9%；第二大行业是软件与服务，占比23%，对应计算机、互联网；第三大行业是技术硬件与设备，占比13.7%，也包含了一些光伏设备在里面；第四大行业是汽车与汽车零部件，占比12.8%。除此之外，还有一部分零售业、芯片和芯片生产设备等。数据来源：wind，截至2023/1/31 前十大重仓股包含腾讯控股、美团、药明生物、小米集团、快手、比亚迪、百济神州、中芯国际、理想汽车、京东健康。（仅供参考，不构成个股推荐）主持人：我们知道港股科技的行业分布整体还是比较均衡的，那对于占比靠前的几个细分行业后续的投资机会，您是怎么看的？梁杏：我们刚才提到港股科技里面包括生物医药、计算机、新能源车、芯片等等行业。具体来看： 1）我们比较看好生物医药行业在未来2-3年的表现。一方面，随着疫后经济基本面修复，医药行业的研发、生产、销售都会逐步恢复到正常状态，后续的业绩还是值得期待的；另一方面，目前医药集采的力度相较之前有所降低，而且对市场情绪的影响也会边际减弱；最后，经过这两年的持续下跌，医药行业的估值已经非常低了，后续的空间也比较大。所以，整体来看，现阶段我们比较认可医药板块的投资机会。 2）计算机行业以及互联网平台已经过了高速发展的红利期，单从网民人数来看，我国触网的人数在10亿左右，总人口也就14亿，所以继续增长的速度有限。但是我们还是比较看好现有网民在互联网软件交叉使用，以及新APP出现后的一些发展机会。比如微信的用户也会使用支付宝对吧。另外，我们也比较看好互联网科技研发的机会，后续可能还会跑出一些创新的黑马企业。所以整体来看，互联网板块依旧保持着成长板块的特性，可以期待互联网迸发出新的平台和商业模式。 3）新能源车行业基本面依然向好，但2023年可能会受到出口下滑的扰动，中间会有波动，长线依旧看好。从全球范围来看，很多主要经济体的经济增速无论是人均收入总值还是PMI在2021年下半年以及2022年全年整体趋势都是下行的，所以我们现在判断整个2023年海外很多国家的经济走势可能会继续下滑，在这个过程中不可避免地就对我国的出口造成一些影响。 4）芯片行业有三重周期，短周期是需求周期（2-3年）；中期的创新周期大概是5-10年，例如4G时代到5G时代的迁移，在这个过程中会产生很多需求，即便是没有新公司成立，老公司也需要加强研发的投入，这个投入主要体现在更改硬件，其中芯片的需求周期是5-10年；长期还有国产替代的自主可控周期，长线大概20-30年。现在芯片正处于需求周期往下走，创新周期和自主可控周期往上走的阶段。因为防控的干扰、电子产品更新换代的需求已经开始出现了下降，就会导致整个芯片的需求往下走。但是科技创新周期和自主可控周期都还是在的，所以我们经常说芯片产业是短空长多。随着疫后经济逐渐复苏，如果修复的比较顺利的话，有可能下半年芯片的需求短周期就会起来，从而出现三重周期同步向上的趋势。 5、2023年配置思路主持人：最后想请梁总分享一下，2023年我们在大类资产配置上的优先级顺序应该是怎样的？梁杏：2023年股票市场表现可能会比去年理想，可以适当增加A股或港股的权益类资产配置。一方面，经济基本面逐步复苏，流动性支持充分。另一方面，政策方面有相对乐观的预期。今年，信创产业可能会慢慢从政策预期转向基本面落地，有望成为全年主线，可关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。港股方面，可以关注港股科技ETF（513020）等品种。建议今年适当回避债券资产，我们知道经济复苏与债市成反比，复苏过程中债市大概率表现不好，可以用银行理财、类固收以及货币基金等来替代。另外，黄金通常与美元资产的表现成反比，2023年我们对于美元的预期是美有关部门会放缓加息甚至降息，所以也可以关注一下黄金基金ETF（518800）的投资机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

美国加息超预期偏鸽，后市怎么看？

定利好。2月2日港股反弹，游戏、医药、科技板块尤为亮眼，游戏沪港深ETF（517500）涨2.29%，港股科技ETF（513020）涨1.02%。数据来源：WIND 今年·1月国内基本面复苏超预期叠加海外加息预期下调带动外资持续流入港股市场，港股领涨全球主要市场，其中以互联网、汽车、生物医药为代表的成长板块涨幅居前。国内外多重拐点出现显著提振投资者情绪的背景下，资金对港股关注度也有所提升；根据中信证券统计，2022年Q4沪深港通类基金管理规模有所上升，录得31601亿元，环比上升2.6%。虽然节后有所调整，但随着美国加息的实质性放缓、全球流动性预期改善，未来消费复苏、盈利修复预期下，互联网成长领域+医药、游戏、地产等大消费领域等驱动下，港股或仍有一定的上涨空间，可关注港股科技ETF（513020），但短期需警惕近期估值抬升较快带来的调整波动风险。经过4年的试点，注册制相关制度与规则经受住了市场考验，已经卓有成效，为资本市场打开增量空间。根据中金研究所统计，截至2023年1月底，A股市场通过注册制上市的企业共1004家，总市值达9.6万亿元，占A股整体比例分别为19.8%/10.5%。其中，科创板/创业板/北交所通过注册制上市的企业分别有504/413/87家，市值分别为6.8/2.8/0.09万亿元。数据来源：中金公司研究所本次注册制改革全面覆盖沪深交易所主板、新三板基础层和创新层以及已实行注册制的科创板、创业板和北交所；制度安排包括发行承销、交易、退市等各项基础制度。对资本市场的影响主要体现在优化上市条件（主板取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求；设置 “持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标）、改进主板交易制度（一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；二是优化盘中临时停牌制度；三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围）、优化审核机制（相关部门与交易所审核注册机制更加明晰）。此外还突出主板定位突出大盘蓝筹特色，多层次资本市场体系将更加清晰。全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。当前行业估值处在历史较低位，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块或有一定的估值修复动力。海外流动性充裕、国内经济复苏较快、政策扶植的背景下，市场交投情绪有望进一步回暖，感兴趣的小伙伴们可继续关注证券ETF（512880）。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

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