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科技板块投资新范式：高景气+龙头占优

关机构指出，高胜率投资时代下，景气成为科技股定价的核心，细分行业绩优龙头成为资金的“宠儿”。高胜率投资背景下，科技龙头估值回归市场普遍认为，尽管TMT行业指数表现的不尽如人意，但部分风格偏向大盘成长的科技指数，在上半年仍跑出了近10%的累计收益，不仅跑赢了申万科技（TMT）风格，更跑赢了金融地产、周期等方向。（数据来源：wind，统计区间：2024/1/1-2024/6/30）以5G通信ETF（515050）跟踪的中证5G通信主题指数为例，截至5月31日，该指数科技龙头概念暴露度高达87%，前十大成分股中，覆盖了多个消费电子、半导体、通信设备、服务器、光模块等细分行业的龙头个股。例如，第一大权重股立讯精密，是“苹果产业链”龙头，第二大权重股中际旭创，占据全球光模块市占率第一王座，第三大权重股工业富联，已成为“当红炸子鸡”英伟达的AI服务器代工龙头，除此之外，其前十大还囊括了像存储芯片龙头兆易创新、通信设备龙头中际旭创、PCB龙头沪电股份、光模块新秀新易盛、服务器龙头紫光股份、“果链”声学巨头歌尔股份等优质公司。（数据来源：wind，统计区间：2024/1/1-2024/6/30）可以说，在当前市场风险偏好较低，资金“抱团”行业优质龙头的逻辑下，大盘风格向AI这类高景气主题投资赛道扩散的过程中，5G通信能接住了这波“富贵”，是天时地利。兴业证券策略团队同样指出，随着资金面核心资产统一战线的重塑和龙头盈利优势的凸显，龙头将成为今年以来重要的超额收益来源。可以看到今年以来，各成长行业/板块内部龙头的相对收益较去年都明显增长，行业内前5%市值等权构成的龙头组合显著跑赢市值后5%的“小票”。去伪存真，AI投资转向真景气浙商证券认为，对于结构牛市，其走势往往会经历预期推动下的普涨，龙头先行启动的主升，以及黑马补涨这三个运行阶段。针对2023年以来的AI行情，如果说2023年上半年是缺乏基本面线索，预期驱动为主的普涨阶段，那么经历了下半年调整，随着2023年报和2024一季报披露，具备更高业绩增速且预期改善幅度较大的科技股领涨，“景气度”越来越成为成长股定价的核心。兴业证券数据显示，将成长股年初至今涨跌幅分组后，涨幅靠前的个股普遍具备更高的23全年和24Q1业绩增速；其次，各成长行业/板块中，上涨个股较下跌个股的景气优势显著，除此之外，盈利预期上修个股涨跌幅的中位数显著优于盈利预期下修个股涨跌幅的中位数。从AI产业整体发展的节奏来看，上游算力是前期不可或缺的资本开支环节，在爆发式应用诞生之前，算力环节的业绩能见度和景气度往往率先体现。进一步观察算力的盈利节奏，2024年起，板块绝对增速优势显现。截至2024年一季度，算力板块的归母净利润增速达36%。其中，光模块归母净利润增速高达112%，服务器增速28%。而随着AI训练推理侧大模型需求持续加强，云厂商陆续加码算力，英伟达AI芯片不断迭代，800G乃至更高性能光模块及交换机、服务器等配套设施需求将会持续上修，板块有望演绎“预期-业绩验证-估值上修”的成长逻辑。资金加仓，重视AI产业链顺周期赛道回顾2024年以来北向资金的加仓方向，除了AI算力相关的通信板块，终端电子的资金流入趋势更为亮眼，数据显示，按照申万一级行业口径，截至6月28日，电子上半年获得北向资金净流入235.03亿元，仅次于银行行业。而在北向资金区间获利止盈动作下，通信行业仍获得超50亿元资金净流入。相关机构指出，如果说光模块为代表的通信方向即将迎来业绩和估值双振的“戴维斯双击”，那么以“苹果产业链”为代表的电子则有望迎来周期复苏带来的景气度回升。一方面，在经历过去长达3年多的周期下行阶段后，今年一季度，电子行业归母净利增速自底部改善。电子指数盈利回升，行业有望进入新一轮上行周期；另一方面，龙头的拉动作用仍值得期待。近期，消费电子龙头苹果正式发布了其备受瞩目的人工智能系统方案，并透露将与openAI合作，将ChatGPT接入Siri，值得一提的是，目前“Apple Intelligence仅支持iPhone 15 Pro、配备M1芯片的iPad和Mac以及后续机型，AI创新驱动下，苹果用户换机需求迎来加速，国内果链公司直接受益。不仅如此，反映在资本市场上，A股电子板块走势和苹果股价走势也具有较强相关性，近期随着苹果人工智能战略方向显现，苹果股价重拾升势，A股电子产业链后续表现值得期待。相关ETF： 5G通信ETF(515050)，是全市场规模最大的5G通信ETF，最新规模超70亿元。该ETF在苹果概念、英伟达概念上的暴露度均达到40%，提供一键布苹果、英伟达产业链的投资工具。场外联接(A类：008086；C类：008087)。信息技术ETF（562560），为投资者提供均衡布局信息技术行业的投资工具，截至4月30日，该ETF科技龙头概念暴露度高达92%，此外，在5G应用、消费电子、核心资产、信创产业、数字经济、华为平台、自主可控等概念上的暴露度也均超过了40%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-04

开盘：三大股指小幅高开车云路概念领涨、财税数字化板块走低

创盘中及收盘新高，道指微跌24点；热门科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，为连续第七天上涨基本收复年内跌幅，英伟达涨超4%，博通涨超4%，美光科技涨超3%，阿斯麦涨超2%；中概股多数走高，斗鱼飙涨42%，小鹏汽车涨超9%，蔚来、爱奇艺涨超7%，理想汽车涨超6%，哔哩哔哩、富途控股涨超4%。美元创三周低位，日元下逼162连续三天创三十八年最低，离岸人民币跌穿7.31后一度升破7.30。比特币至59885.00美元，以太坊跌4.35%，报3277.00美元；金价攀升超1%，逼近2周高点，伦铜收涨超2%连涨四天；原油及汽油库存骤降预示油需上升，纽约原油涨1.29%报83.88美元，布伦特原油涨1.27%报87.34美元；5年至10年期美债收益率盘中均跌超10个基点。

金融界2024-07-04

港股开盘：恒指涨超百点、科指涨1.81%，汽车股走强，小鹏汽车涨近8%

指数涨0.48%报3947.01点。科技股多数走高，阿里巴巴涨1.66%，腾讯控股涨1.95%，京东集团涨1.84%，小米集团涨1.54%，网易涨0.54%，美团涨2.39%，快手涨1.28%，哔哩哔哩涨3.27%；五部门公布“车路云一体化”应用试点城市名单，汽车股集体高开，小鹏涨近8%，蔚来涨超6%，理想汽车涨超4%；黄金股齐涨，紫金矿业涨超2%。重点公司中国平安(02318.HK)：陆金所将成为平安集团间接非全资子公司。美的置业 (03990.HK)：前6月累计合同销售202.1亿元，同比减少50.17%。融信中国 (03301.HK)：前6月累计合同销售33.62亿元，均价每平方米11860元。山高新能源 (01250.HK)：前5月累计总发电量约275.57万兆瓦时，同比增长约13.6%。5月完成发电量约64.55万兆瓦时，同比增长约19.1%。雅居乐集团 (03383.HK)：前6月累计合同销售89.9亿元，均价每平方米13905元。宜明昂科-B (01541.HK)：IMM01(替达派西普)与替雷利珠单抗联用的III期临床试验完成首例患者给药。基石药业-B (02616.HK)：将精准治疗药物泰吉华(阿伐替尼片)在中国大陆区域的独家推广权授予恒瑞医药 (600276.SH)。腾讯控股（00700.HK）：二季度除去财报信息披露等敏感窗口期，腾讯共计出手回购38次，累计回购超过1亿股，其中37次日回购金额超10亿港元，单季回购金额达到375亿港元，较一季度的148亿港元增长约153%。机构观点华泰证券：港股仍处于多空力量拉锯期但情绪面或有企稳迹象周港股延续调整、多空博弈强化，外资和南向、产业资本持续拉锯。资金面上：主动外资净流出规模扩大，被动外资净流入收窄(前期大幅净流入或受指数调整影响)，配置盘与交易盘净流出均走阔；南向净流入规模收敛，港股红利资产对内地资金吸引力仍强；上周回购额、回购市值比均创2010年以来单周新高，互联网、金融(银行/保险)、医药等回购热度较高；随着港股回调至接近支撑位，恒指沽空比例继续小幅回落至13.9%，看跌看涨期权比率回落至0.93，权证成交额及其比重底部回升，或反映交易情绪有企稳迹象。东方证券：车路云试点城市名单出炉！行业或进入从1到N的爆发式增长阶段车路云一体化建设项目不仅可以推进自动驾驶的商业化进程，还将为智慧交通、安全出行等多方面赋能，已成为我国政府坚定支持、重点发展的方向。车路云一体化的初期建设以及长期运营涉及广泛，路端、车端、云端、道路智慧运营有关的多家智慧交通相关公司有望获益。中信证券：下半年新型烟草行业增长预期料将改善 2024年5月至6月全球新型烟草市场情况较为正面：一方面美国监管频频释放积极信号，另一方面2024年5月中国电子烟出口额10.1亿美元，同比增速转正；HNB核心市场日本和德国需求保持快速增长。传统烟草方面，随着出境游需求复苏和中烟集团拓展海外市场进程，中国卷烟出口延续高增，烟叶进口数量创新高，烟叶出口均价大幅增长。2024年全球经济面临不确定性，烟草行业体现刚性需求特征。鉴于美国电子烟监管政策频频释放积极信号，菲莫国际与英美烟草也在HNB产品上达成专利和解，下半年新型烟草行业增长预期料将改善。全球市场 “小非农”ADP就业意外跌至低位且服务业数据急剧萎缩，再度提振美联储降息预期，美股收盘走势分化，标普上涨28点，纳指涨近160点均创盘中及收盘新高，道指微跌24点；热门科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，为连续第七天上涨基本收复年内跌幅，英伟达涨超4%，博通涨超4%，美光科技涨超3%，阿斯麦涨超2%；中概股多数走高，斗鱼飙涨42%，小鹏汽车涨超9%，蔚来、爱奇艺涨超7%，理想汽车涨超6%，哔哩哔哩、富途控股涨超4%。美元创三周低位，日元下逼162连续三天创三十八年最低，离岸人民币跌穿7.31后一度升破7.30。比特币至59885.00美元，以太坊跌4.35%，报3277.00美元；金价攀升超1%，逼近2周高点，伦铜收涨超2%连涨四天；原油及汽油库存骤降预示油需上升，纽约原油涨1.29%报83.88美元，布伦特原油涨1.27%报87.34美元；5年至10年期美债收益率盘中均跌超10个基点。

金融界2024-07-04

回购再创新高！港股后续仍信心十足？

率水平下行是趋势，港股将震荡向上，港股科技股占优。港股偏低的估值已充分计价悲观预期和风险因素。国内经济政策以稳为主，地产政策持续优化，港股市场盈利预期改善，随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股市场情绪修复。海外方面，主要央行先后进行首次降息，美联储呵护金融和劳动力市场的意图明显，部分经济数据显示疲软迹象，海外利率水平下行是趋势。我们认为，不确定性下降在港股体现尤为明显，将成为港股上升的关键动力。掘金低估值港股，场外投资者可通过以下把握港股各细分领域的投资机会：港股相关产品港股科技ETF（159751）：覆盖港股优质互联网龙头公司，可实现T0交易香港消费ETF（513590）：覆盖港股特色消费板块，可实现T0交易香港医药ETF（513700）：跟踪港股通医药指数，聚焦创新药板块，可实现T0交易基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-04

为什么以太坊 ETP 比您想象的更成功

超出我的预期。原因如下。高增长的“科技股” 天真的投资者（以及部分媒体）将比特币和以太坊混为一谈。这是为什么：它们是最大的两种加密资产。但本备忘录的读者知道，它们就像黄金和石油一样不同。从设计上来说，比特币被构造为一种新的货币资产。它的目标是与黄金、美国竞争美元和其他法定货币既作为价值储存又（最终）作为交换媒介。这是一个令人兴奋的舞台。黄金是一个超过10万亿美元的市场，这个“货币”市场是世界上最大的。如果比特币成功渗透到这些市场，其价值可能会轻松跃升 10 倍或更多。以太坊则完全不同。以太坊的结构是一个技术平台：它是一个完全可编程的区块链，作为新的基于加密的应用程序的支柱，例如代币化、稳定币和去中心化金融。以太坊的经济学很简单：在其他条件相同的情况下，随着越来越多的人使用这些应用程序，以太坊（为以太坊区块链提供动力的资产）的价值就会增长。这是因为你必须支付 ETH 费用才能使用该平台。按用例划分的领先区块链资料来源：Bitwise 资产管理为什么以太坊 ETP 的表现可能超出预期这就是我偷偷怀疑以太坊 ETP 可能会出现意外上涨的地方。毕竟，投资者喜欢科技股。几乎所有投资者都投资于英伟达和 Meta 等高增长科技公司，而相对较少的投资者投资于黄金等货币资产。我很容易想象投资者出售少量的科技投资并买入 ETH。我认为这比想象投资者为新的货币资产制定一个完全独立的投资组合更容易。为了实现这一目标，我们需要核心理念——ETH 是一项技术投资——来获得主流关注。为此，您需要看到两件事：1）更多的人需要了解以太坊与比特币的不同之处，2）基于以太坊构建的一些应用程序需要获得主流关注。那会是什么样子？想象一下，随着越来越多的人接受区块链支付的速度和透明度，稳定币的资产将从 1600 亿美元增加到 1.6 万亿美元。或者考虑随着监管应用的明确化，去中心化金融开辟了借贷的新途径。或者想象更多的公司效仿贝莱德的领导，在以太坊平台上建立代币化基金。确定赌注吗？当然不是。但你不必那么费劲去想象它。也许有人需要推出一个新的 ETF，其中 10% 是 ETH，90% 是科技股。来源：金色财经

金色财经2024-07-04

7月4日证券之星早间消息汇总：美联储公布最新纪要

188.30点，涨幅为0.88%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，为连续第七天上涨，基本收复年内跌幅，英伟达涨超4%，微软、苹果小幅上涨，股价再次刷新历史高位。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.31%。斗鱼涨超42%，小鹏汽车涨超9%，蔚来、爱奇艺涨超7%，理想汽车涨超6%，哔哩哔哩、富途控股涨超4%，百度、腾讯音乐、微博涨超3%，京东、阿里巴巴、拼多多、唯品会、网易涨超2%，满帮涨超1%。 2.美东时间周三(7月3日)，美联储公布了6月11日至12日的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要。决策者表示，尽管通胀在朝着正确的方向发展，但速度还不够快，不足以让他们降低利率。在上月的利率会议上，美联储继续按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%。自去年7月以来，美联储没有再调整过利率。在6月的经济预测报告中，美联储官员预计今年只会有一次降息，相比今年3月时预测的三次降息大幅减少。 3.亚马逊创始人杰夫·贝索斯披露了一项计划，他将出售价值50亿美元的2500万股亚马逊股票。今年2月，贝索斯在9个交易日内出售了价值约85亿美元的股票，这是他自2021年以来首次出售公司股票。据悉，亚马逊股价周二收于200美元，为1997年上市以来的最高水平。

证券之星2024-07-04

美股波澜再起：道指微跌，纳指标普创新高，中概股掀涨停潮！

，特斯拉连续第七个交易日上涨，领涨大型科技股。其股价上涨6.54%，再创佳绩。公司宣布，二代人形机器人Optimus将在7月4日至7日于上海举行的2024世界人工智能大会上首次亮相。这一消息无疑为特斯拉的股价上涨注入了强劲动力。与此同时，亚马逊创始人兼执行主席杰夫·贝索斯计划出售价值近50亿美元的亚马逊股票。这一计划在亚马逊股价创下历史新高后通过监管文件披露，引发了市场的广泛关注。今年迄今为止，亚马逊股价已经上涨了30%，远超道琼斯工业平均指数4%的涨幅。在板块方面，标普500指数十一大板块8涨3跌，信息技术板块股票领涨。热门科技股多数收涨，英伟达涨超4%，台积电、美光科技涨超3%。而Meta股价微涨0.09%，其高管表示，公司旗下成立仅一年的新社交平台Threads的每月用户已超过1.75亿人，并考虑出售广告业务，与埃隆·马斯克的X（原Twitter）展开竞争。然而，并非所有科技股都表现强劲。亚马逊股价下跌1.21%，除了贝索斯的售股计划外，公司还决定停止生产面向中小企业的安全机器人“Astro for Business”，这一消息也对股价造成了一定压力。大型银行股涨跌不一，瑞银集团涨超1%，而摩根大通、花旗集团等则小幅收跌。能源股同样涨跌互现，巴西石油、康菲石油小幅上涨，而雪佛龙、壳牌等则小幅下跌。总体来看，7月3日的美股市场在分化中前行，纳指和标普500指数再创历史新高，中概股表现抢眼，而经济数据和个股消息则对市场波动产生了重要影响。投资者需密切关注后续经济数据和企业动态，以把握市场走势和投资机会。

金融界2024-07-04

隔夜美股全复盘(7.4)| 特斯拉涨逾6%，连涨七日，创一年来最长连涨；英伟达涨逾4%，国会山股神佩洛西购买了120万美元的英伟达股票

发特别股息，约每股9.76美元。大型科技股多数收涨。微软涨 0.32%，苹果收涨 0.58%，苹果料将获得OpenAI董事会“观察员”身份。英伟达涨 4.57%，佩洛西购买了价值约 500 万美元的 Broadcom 25年6月到期目标价800的期权，购买价值120 万美元的 Nvidia 股票，卖出了 50 万美元的特斯拉股票和53.6 万美元的 Visa。谷歌收涨 0.42%，亚马逊跌 1.21%，Meta涨 0.09%，礼来跌 0.95%，博通涨 4.33%，特斯拉涨 6.54%，特斯拉二代人形机器人Optimus将在7月4日至7日于上海举行的2024世界人工智能大会首次亮相。诺和诺德跌 2.87%，美光涨 3.19%。VALE涨4.22%，淡水河谷印尼公司与印尼矿业公司签署矿石采购框架协议。 03 每日焦点 1、阿斯麦Hyper-NA EUV光刻机定价或翻倍+获批扩建总部 7.3 据Trendforce，Hyper-NA EUV光刻机售价预计达7.24亿美元，甚至会更高。而目前ASML每台EUV光刻机的价格仅为1.81亿美元，High-NA EUV光刻机的价格约为3.8亿美元。这也意味着Hyper-NA EUV光刻机的价格会是High-NA EUV光刻机的2倍之多。此外，荷兰国务委员会周三裁定，允许阿斯麦扩建其位于费尔德霍芬的总部。 2、网传台积电宣布3/5nm制程涨价：AI产品涨5~10%，非AI产品涨0~5% 7.2 据台湾消息人士透露，台积电(TSM.N)计划从2025年1月1日起对3/5纳米制程技术进行涨价，而其他制程的价格将保持不变。台积电打算将3/5纳米制程的AI产品价格提高5%至10%，而非AI产品的价格将上涨0%至5%。（TechWeb） 3、Meta发布3D Gen AI模型可在1分钟内生成高质量3D内容 7.3 据IT之家，Meta公司昨日发布研究论文，介绍了名为Meta 3D Gen（3DGen）的全新AI模型，可以在1分钟内基于用户输入的提示词，生成高质量的3D内容。Meta表示，Meta 3D Gen所生成的3D内容具备高分辨率纹理和材质贴图，还支持基于物理的渲染（PBR），并能对此前生成的3D内容重新再生成新纹理。 4、哈佛研究结果：减肥药Ozempic与罕见的视觉丧失有关 7.3 哈佛大学医学院附属麻省眼耳医院(Massachusetts Eye and Ear )医生们的分析结果显示，诺和诺德畅销的减肥药Ozempic和Wegovy似乎与患上罕见视觉功能丧失的风险上升有关。针对病历的研究结果显示，相比那些使用其他减肥药的人，使用诺和诺德减肥药来减肥的患者们患上非动脉性前部缺血性视神经病变(NAION)的可能性要高出六倍以上。 5、推出仅7个月，亚马逊宣布面向企业的安全机器人“退役” 7.4 据科技媒体TechCrunch报道，在推出仅7个月后，亚马逊(AMZN.O)决定停止生产面向中小企业的安全机器人“Astro for Business”。在周三发给客户和员工的一封电子邮件中，亚马逊表示搁置Astro for Business的原因很简单：亚马逊希望专注于其家庭版Astro。亚马逊发言人在一份声明中表示：“我们完全致力于将世界级的消费机器人解决方案带入家庭的愿景。”“为了加快我们的进展和正在进行的研究，使Astro成为最好的家用机器人，我们决定减少对Astro for Business的支持。我们对为Astro发明的家庭体验感到兴奋，并期待在未来有更多分享。” 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:30 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要

格隆汇2024-07-04

贝佐斯再抛售50亿亚马逊股票，股价新高后有隐忧？

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯计划在亚马逊股价创历史新高后出售价值约50亿美元的股票。此次出售后，他仍持有约9.12亿股亚马逊股票，占总股本的8.8%。亚马逊今年股价已上涨32%，主要受益于生成式人工智能技术的推动。市场猜测，贝佐斯此次出售可能与其从西雅图搬迁至无资本利得税的迈阿密有关。

Sissi2024-07-04

打脸“鹰派”美联储！美国经济数据全线疲软美元多头躺平、美股维持在高位

首次收于 5,500 点上方的第二天。科技股占比较大的纳斯达克指数周二也创下了历史新高。（标普500指数30分钟走势图图源：FX168) 美元美元周三继续走低，截至发稿，美元指数现报 105.14。（美指30分钟走势图图源：FX168) 此前 ADP 和初请失业金人数均证实并支持了芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比 (Austan Goolsbee) 早些时候在辛特拉举行的欧洲央行研讨会上发表的评论。古尔斯比表示，在通胀下降的同时保持利率稳定也应被视为紧缩政策，不再需要紧缩政策，并暗示降息是可能的。在美联储公布联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要之前，这是一次大胆的声明。

Dan19772024-07-03

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