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小米集团涨超5%再创新高，新款SUV要来了！恒生科技ETF基金(513260)涨超2%！DeepSeek催化中国资产重估进行时？
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DeepSeek热度不减，中国科技股资产成为全球资本市场热议话题！今日早盘（2.18），港股再度飘红，三大指数均强势涨超1%！恒生科技指数涨超2%，刷新近3年多新高。今年以来，恒生科技指数成份股总市值累计上涨约23540亿港元（约合人民币21974亿元）。 ETF方面，恒生科技ETF基金（513260）涨超2%，昨日盘中价、成交额双双创上市以来新高，今日早盘成交额已超2.7亿元！资金趁势布局，恒生科技ETF基金（513260）昨日再获资金净申购。消息面上，2月17日民营企业座谈会召开，会议指出“新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时”，小米科技有限责任公司董事长雷军发言，阿里巴巴集团创始人马云、腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾等参会。东吴证券认为，此时召开会议，释放了鼓励支持民营经济发展的积极信号，对于激发市场活力、增强发展动力具有重要意义。此外，工信部公布的《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》显示，小米YU7也在其中。机构预测首发SUV依然能取得不俗销量，将强力挑战销冠Model Y。小米YU7是小米新款SUV，预计将于2025年6、7月正式上市。数据显示，恒生科技指数多只成份股已突破去年9.24行情中高点！今日盘中，小米集团涨近5%，再度刷新上市新高！截至2月17日，恒生科技指数成份股中，已有包括金蝶国际、阿里健康、中芯国际、阿里巴巴、小鹏汽车、比亚迪电子、金山软件、小米集团、联想集团、舜宇光学科技、腾讯控股在内的十多只股票价格突破去年高点，不少股票甚至创出最近数年新高！【恒生科技ETF基金（513260）标的指数成份股近期表现】资金面上，南向资金持续流入。近7日来，阿里巴巴获南向资金净买入164.57亿港元，位居净买入榜首。恒生科技指数成分股中，快手、中芯国际、理想汽车、美团也均位列榜单前十！【中信：Deepseek带来的中国资产重估能走多远？】中信证券认为，尽管近期中国科网公司已有非常显著的涨幅，拉长历史周期看，现阶段仍处于AI时代的早期，以及中国科技资产重估的开端。复盘ChatGPT推出带来的美国科技公司重估：2023年至今，纳指累计上涨100%，龙头公司英伟达股价上涨8.5倍，中美科技股估值差扩大。1月至今，阿里巴巴、中芯国际、比亚迪、小米集团等龙头公司股价分别上涨51%、43%、37%、30%，中美科技公司估值差开始收窄。中信证券指出，当前处在AI应用爆发前夜，DeepSeek以一己之力改变了“美国AI断崖式领先”的预期，从而改变全球投资者对中国科技资产价值的判断。算力需求将率先启动，字节跳动豆包、阿里通义千问等大模型公司有望快速跟进创新，垂类模型百花齐放。中信证券表示，长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间，尤其是在2018年中美博弈导致估值显著承压之后。过去几年，中国科技巨头往往被整体法PE估值，新业务研发导致的亏损因此以负估值体现在总市值中。主业盈利增承压，加剧了中美科技巨头估值分化。DeepSeek带来的重估，表面上看是提高了龙头公司PE估值倍数，深层看，是中国AI资产从负估值向正估值的转变。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。与此同时，从PC、移动互联网浪潮的经验来看，即便是在科技大周期内，也会有曲折和反复；美股AI资产重估经验亦表明，估值持续提升需要有业绩逐季兑现作为验证。【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。 DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 11:35
Meta连涨20天，投资者还有机会上车吗？
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创公司 DeepSeek 的出现引发的科技股抛售。投资者将 DeepSeek 的成功视为对开源模型的验证，就像 Meta 的 Llama 所采用的一样。该公司的开源 AI 战略以 Llama 系列模型为中心，使其有可能在更广泛的 AI 生态系统中获取重大价值——使其成为各种应用程序的基础模型。预计发布的 Llama 4 可能会进一步巩固 Meta 在 AI 领域的影响力，并可能通过授权开辟新的收入来源 Rosenblatt分析师Barton Crockett表示：“没有人比Meta对AI更乐观，而且Meta可能比任何公司都能从AI中获得更多收益。” AI加持最新财报业绩喜人 Meta最新一季的盈利情况也使投资者对 Meta 的前景充满信心。该公司在人工智能 (AI)方面的投资获得了丰厚回报，2024 年收入将增长 22%，达到 1640 亿美元。收益增长更快，增长了 60%。该公司旗下的应用系列每天拥有超过 33 亿用户，因此该公司有很大机会利用人工智能来提高用户参与度并增加广告收入。Meta 在个性化方面大展拳脚。其 Meta 人工智能助手目前每月拥有 7 亿活跃用户，预计今年将达到 10 亿。特朗普因素或助Meta缓解监管压力尽管Meta面临监管挑战和社交媒体行业的激烈竞争，但公司高层与特朗普政府的关系日益密切，这可能为其在未来政策环境下赢得更多空间。 Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）近期多次表示，他相信特朗普政府将支持美国科技公司，帮助它们在全球竞争中保持领先，并减少监管阻力。今年1月，扎克伯格在财报电话会议上指出，“2024年将是我们重新定义与政府关系的重要一年。” 值得注意的是，自1月20日特朗普就职以来，Meta股价已连续上涨，市场普遍认为这与Meta在政治层面的积极布局不无关系。投资者还有机会上车吗？尽管Meta股价近期已大幅上涨，但从估值角度来看，其Forward P/E（预期市盈率）为28.74，仅略高于纳斯达克100指数的平均市盈率27.59，这意味着相较于其他科技巨头，Meta的估值并不算过高，仍具备一定的投资吸引力。不过，技术指标显示短期风险可能加大。Meta的14天相对强弱指数（RSI）已达到80.2，远高于70的超买水平，这表明短期内可能存在回调风险。原文链接
TradingKey02-18 10:55
“DeepSeek推动中国科技资产价值重估”叙事备受关注，港股领跑全球权益市场，港股互联网ETF(159568)大涨超3%
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数涨0.36%。盘面上，昨日分化的大型科技股多数上涨但总体波动不大，美团、京东、百度、腾讯涨幅在0.8%以内，阿里巴巴、网易小幅飘绿。小米集团-W(1810.HK)持续拉升，涨幅扩大至超5%，报47.5港元，再创历史新高，市值逼近1.2万亿港元；该股年内累涨37%。中金近日发表报告，预计小米上季收入同比增长34.3%至3639.3亿元或创历史新高，经调整净利润同比增长35.9%至66.7亿元(含8亿元汽车及创新业务亏损)。考虑汽车毛利率亮眼及YU7将于2025年发布，上调2024及2025年经调整净利润预测1.3%及19.7%，至分别255.9亿及406亿元，新引入2026年494.9亿元经调整净利润预测。报告指，当前小米股价对应2025及2026年分别25.9及21倍市盈率，维持“跑赢行业”评级，综合考虑估值切换至2025年、盈利预测调整及行业估值中枢上移，基于对公司汽车业务盈利能力信心及端侧AI发展空间，上调目标价57.5%至50.4港元。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中持续震荡，上涨近3%，成交额近8亿元，换手率近300%，持续溢价，溢价率近2.5%。成分股中多数上涨，心动公司、金山云涨超6%；美图公司、小米集团涨超5%；中旭未来、阿里巴巴、京东健康、阿里健康涨超4%。恒生科技指数ETF（159742）盘中上涨1.58%，成交额近2.5亿元，换手率16.45%，持续溢价，溢价率近1%。成分股中多数上涨，小米集团涨超5%；阿里健康、华虹半导体、京东健康、阿里巴巴涨超4%；阅文集团、小鹏汽车涨超3%。其他ETF方面，恒生ETF上涨1.58%；恒生互联网ETF上涨2.84%；中概互联网ETF上涨2.77%；港股通互联网ETF上涨3.5%。国金证券表示，开年至今，“DeepSeek推动中国科技资产价值重估”的叙事备受关注，港股领跑全球权益市场，背后本质驱动力缘于两点，一则港股“AI含量”高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二则港股分母端流动性和风险溢价事实上也出现了“实实在在”的改善，①国内M1显著回升后的资金“外溢”推动南向大幅流入香港市场，叠加港股更强的“动量效应”本身，又形成了增量资金的正反馈；同时，②“海外压力”亦阶段性缓和，推动了外资小幅回流；此外，空头平仓亦贡献了港股上涨动力。③资金流向的结构上看，科技类资产受到了内外资的一致青睐，尤其前者流入幅度更显著。短期维度内，我们判断港股“躁动行情”将延续，以情绪扩张（有透支但并未极端）和增量流动性为主导；中期估值扩张空间有限，盈利修复的验证是关键。基于我们的双周期框架，2025H2港股或迈入“牛市”，先决条件有二：一是分子端对内地基本面修复更加敏感；二是分母端更加受益于外资重新回流人民币资产。节奏上，短期躁动行情继续演绎后，提示未来市场波动放大的潜在触发因素：①国内基本面退坡（PMI、M1等）、②海外分母端扰动重新升温。配置思路上，拥抱“AI”，重视“资讯科技（传媒、计算机）+可选消费（商贸零售、消费者服务、纺织服装、汽车）”，“AI产业浪潮”的叙事之外，相关科技类资产自身的“估值与盈利前景之间的匹配度”所蕴含的配置价值已经足够不错。AI细分赛道推荐：互联网龙头为代表的云基础设施、“AI+”的垂直领域应用（无人驾驶、AI+教育、AI+医疗、AI+金融等）、AI端侧（消费电子类，包括AI眼镜、AI手机、AI PC等）、数据中心（AIDC）、算力基础设施相关硬件。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 10:55
汉邦科技即将上会，聚焦色谱分离纯化产品，面临知识产权纠纷风险
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上市审核委员会审议会议，将审议江苏汉邦科技股份有限公司（以下简称“汉邦科技”）的首发事项，保荐人为中信证券。汉邦科技的注册地位于江苏淮安，其前身汉邦有限成立于1998年，并于2022年整体变更为股份有限公司。公司是一家以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体的高新技术企业，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。招股书显示，本次发行前，张大兵直接持有汉邦科技31.67%股份，为控股股东。另外，张大兵通过淮安集智、淮安集才和淮安集礼分别控制公司2.94%、2.67%、1.30%股份，合计控制公司38.58%股份，为公司的实际控制人。张大兵出生于1969年，毕业于昆明理工大学，工商管理专业，硕士学位。张大兵曾历任淮阴塑料制品厂精细化工研究所办事员、副所长、所长，自2000年11月起在汉邦有限工作，如今为汉邦科技董事长、总经理。此外，药明康德新药、清科致盛（及清科共创和倪正东）、国寿疌泉和君联和业（及君联欣康）均为持有汉邦科技5%以上股份的股东。值得注意的是，2023年12月的招股书申报稿显示，汉邦科技拟使用募集资金投入金额9.8亿元，其中约2.91亿元用于补充流动资金，而在近期公布的招股书上会稿中已找不到募资补充流动资金的信息。据招股书上会稿，本次申请上市，汉邦科技拟使用募集资金投入金额约5.98亿元，用于年产1000台液相色谱系列分离装备生产项目、色谱分离装备研发中心建设项目、年产2000台（套）实验室色谱分离纯化仪器生产项目。募资使用情况，图片来源：招股书上会稿 1 聚焦色谱分离纯化产品，2023年营收超6亿汉邦科技以色谱技术为核心，专注于色谱分离纯化产品，并推出各类小分子药物分离纯化设备、大分子药物分离纯化设备产品。由于大分子、小分子药物在分子量、生物活性等方面具有差异，生产纯化工艺流程不同，相应地色谱/层析纯化设备的产品结构、主要材料、耐压耐腐蚀性能等方面均有差异。 2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（简称“报告期”），汉邦科技的大分子药物分离纯化设备、小分子药物分离纯化设备两大产品线收入占比超过90%，是公司收入的主要来源。公司主营业务收入的构成情况，图片来源：招股书业绩方面，报告期内，汉邦科技的营业收入分别约3.21亿元、4.82亿元、6.19亿元、3.29亿元，净利润分别为486.17万元、3855.96万元、5149.75万元、3768.49万元。主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书报告期各期，汉邦科技的主营业务毛利率分别为34.91%、39.22%、39.52%和45.53%，呈上升态势，主要得益于下游生物医药行业旺盛的市场需求和公司多元化产品竞争力的提升。然而，受生物医药下游市场需求调整、国产品牌市场竞争加剧等因素影响，大分子药物分离纯化设备的销售价格和毛利率有下降趋势，未来如果下游生物医药市场产能扩增需求减弱、行业竞争加剧造成产品售价下滑，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。值得注意的是，报告期各期，公司直接材料占主营业务成本的比例均在80%以上，占比较高，未来如果大宗商品价格大幅上升，导致公司采购的各种结构件、泵、阀、电气元件、标准件等主要原材料涨价，可能会抬升公司的生产成本，从而影响公司产品毛利率水平。 2 面临知识产权纠纷风险，资产负债率高于同行均值汉邦科技所处的制药装备及服务行业是技术密集型行业，产品研发周期较长，涉及到制药工艺、生物技术、化工、机械及制造等多个学科技术协同融合。在新产品研发过程中，公司可能面临研发投入成本过高、研发进度缓慢等技术创新风险。同时，随着行业竞争加剧，行业内竞争对手对专业技术人才的争夺日趋激烈，如果公司不能采取措施稳定核心技术团队，有效避免专业技术人员流失，公司产品和技术秘密可能被泄露，从而影响公司的行业竞争力。报告期内，汉邦科技的研发费用分别为2204.12万元、2899.26万元、3718.00万元和2204.24 万元，对应的研发费用率分别为6.88%、6.02%、6.01%和6.70%。尽管公司的研发投入呈增长趋势，但其研发费用率依然低于同行业可比公司平均值。研发费用率与同行业上市公司比较分析，图片来源：招股书值得注意的是，汉邦科技还面临知识产权纠纷风险。截至招股说明书签署日，Cytiva与公司存在三起专利侵权诉讼，如果专利侵权案3的判决认定公司构成侵权，则公司可能需向 Cytiva支付合计不超过600万元的赔偿款，并可能无法继续销售侵害Cytiva享有的“分离介质浆料罐”发明专利权的产品。报告期内，汉邦科技的资产负债率（合并）分别为78.50%、59.62%、52.83%、49.73%，尽管有所下降，但公司的资产负债率仍高于可比上市公司平均水平，同时汉邦科技的流动比率、速动比率低于可比上市公司平均水平，短期偿债能力有待提高。
格隆汇02-18 10:35
成长型科技股备受市场青睐，500质量成长ETF(560500)逆市飘红
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2025年2月18日，A股三大指数低开低走。截至 10:05，中证500质量成长指数(930939)上涨0.13%，成分股景旺电子(603228)上涨8.70%，南网科技(688248)上涨3.19%，恺英网络(002517)上涨3.12%，鼎龙股份(300054)上涨3.05%，申能股份(600642)上涨2.46%。500质量成长ETF(560500)上涨0.11%，最新价报0.94元。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 中原证券指出，近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，需动态跟踪盈利底信号与海外风险演变。建议短线关注电子元件、消费电子、半导体以及电力等
有连云02-18 10:23
ETF盘中资讯|“中国版M7”含量超高！港股互联网ETF（513770）续涨逾2%，标的本轮强势领涨逾38%
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迪、联想、中芯国际七家公司有望成为中国科技股的M7。这其中，港股互联网ETF（513770）标的中证港股通互联网指数纳入4席，截至2月14日，其持仓阿里巴巴、小米集团、腾讯控股、美团合计权重超57%。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界02-18 10:12
DeepSeek引领科技股热潮，港股互联网ETF(159568)上涨2.63%，冲击5连涨
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”行情，市场结构化特征明显，行情主要以科技股为抓手展开，尤其是DeepSeek概念带动的AI及算力板块和比亚迪智驾普及带动的汽车及电子板块。鉴于市场乐观情绪仍在发酵，我们短期看好市场继续向上。但考虑到当前技术指标存在超买现象，并且此轮行情仅主要依靠科技股估值修复带动，因此仍需警惕短期回调风险。而中长期市场仍存诸多隐忧，尤其是国内经济基本面复苏仍然承压，预计市场在此轮估值修复后，仍将以震荡行情为主。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2025年2月14日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、网易-S(09999)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比67.55%。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金山软件(03888)、京东健康(06618)、同程旅行(00780)、金蝶国际(00268)、商汤-W(00020)、快手-W(01024)，前十大权重股合计占比76.48%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-18 09:45
开盘：沪指跌0.2%、创业板指跌0.14%，AI医疗、DeepSeek及算力概念股回调
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国可比公司仍具有明显比较优势，一旦美股科技股出现由CAPEX增长放缓导致的业绩和估值双重压力，中国资产吸引力将望进一步显现。该行表示，长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间，尤其是在2018年中美博弈导致估值显著承压之后。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。重点关注国产大模型和智能云、中国AIDC、国产算力制程、智能驾驶、AI agent和具身智能领域的投资机会。
金融界02-18 09:32
港股开盘：恒指涨0.21%、科指涨0.36%，科网股、汽车股多数上涨
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33%，报3819.22点。盘面上，科技股中走势分化，阿里巴巴跌0.16%，腾讯控股涨0.12%，京东集团涨0.76%，网易跌0.37%，美团涨0.77%，快手涨0.19%，哔哩哔哩涨0.94%。汽车股普遍高开，比亚迪股份涨超2%；半导体概念股高开，中芯国际涨近2%；谭仔国际今日复盘开涨64%获大股东溢价约75.56%提私有化。企业新闻黑芝麻智能 (02533.HK)：预计年度收入4.5-5亿元，同比增长约44%至60%；净利润不低于1亿元，同比扭亏为盈。 TCL电子 (01070.HK)：预计年度经调整归母净利润同比增加62%-112%至13亿-17亿港元。中国人寿 (02628.HK)：拟出资35亿元参设合伙企业，投资聚焦于基础设施公募REITs。谭仔国际 (02217.HK) ：获大股东溢价约75.56%提私有化，2月18日复牌。九方智投控股 (09636.HK)：预计年度股东净利润约2.6亿元至2.8亿元，同比增长。中国东方航空股份 (00670.HK)：1月客运运力投入同比上升11.89%；旅客周转量同比上升19.71%；客座率为82.85%，同比上升5.42个百分点。中国国航 (00753.HK)：1月旅客周转量同比上升12.1%；旅客周转量同比上升12.1%；平均客座率 79.1%，同比上升1.5个百分点。金斯瑞生物科技 (01548.HK)：预计年度净利润有重大增长。主要由于出售传奇生物 (LEGN.US)的一次性未实现收益约32亿美元。机构观点华泰证券：中长期中国资产仍有重估空间。该行指出，1月信贷开门红，若此后经济基本面得以持续企稳向好，不排除主动外资或回流中国资产，驱动价值重估行情进一步演绎扩散。配置上，科技领涨下热点有望扩散，建议维持哑铃型策略。中信证券：港股昨日午盘的下跌是由于投资者短期获利了结所致，全球维度来看，港股的性价比依旧显著。该行指出，短期来看，2月底MSCI调仓在即，港股或面临海外资金再平衡的风险。但全年来看，在国内经济基本面逐步复苏的背景下，叠加估值的性价比，该行依旧看好港股延续2024年以来的反转行情。广发证券：大势研判仍维持年度策略观点，港股盈利结构中顺周期(地产链)占比高，持续性的牛市有赖于基本面修复确认。对中期市场偏向乐观，地产周期经历1年半加速出清+广义财政赤字扩张，有望带动港股市场盈利周期企稳。光大证券：DeepSeek-R1带来的突破有机会持续完善，推出性能更强力的模型。R1的模式有助于激发现有模型潜力，如对阿里Qwen2.5等模型进行微调。DeepSeek的成功或有望促使各大互联网公司加大对AI大模型的战略投入。R1多项创新性技术突破路径已开源，其或可被复刻至各大互联网公司旗下AI模型中，带来模型能力的提升，进一步加强对内赋能、对外输出能力。
金融界02-18 09:32
福建德尔主板IPO遇阻：募资缩减、业绩下滑、实控人持股低！
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福建德尔科技股份有限公司（以下简称“福建德尔”）的主板IPO之路可谓一波三折。自2023年6月30日获受理，同年7月27日进入问询阶段以来，近日，公司终于披露了首轮审核问询函回复。然而，这份回复却暴露出了公司面临的诸多挑战，包括募资大幅缩水、业绩下滑以及实控人持股比例较低等问题。募资缩减超10亿元，募投项目大调整据上交所官网显示，福建德尔此次冲击上市，原本计划募集资金30亿元，用于年产200吨电子级三氟化氯生产线项目、含氟半导体材料项目、年产36万吨半导体级电子材料项目（二期）等7个项目。然而，在最新的首轮审核问询函回复中，公司却表示募资规模已缩减至19.45亿元，募投项目也由原来的7项缩减至3项。对于这一变化，福建德尔董事会办公室相关负责人对北京商报记者表示，本次募集资金投资项目变更后，募集资金将重点聚焦公司现有包括电子特种气体、湿电子化学品等领域，加快拓展产品线，串联产业链上下游，探索和研究领域内具有市场需求的产品。这一调整与公司现有主营业务相适应，旨在更有效地利用募集资金。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元认为，IPO公司变更募投项目可能是因为原计划的募投项目所针对的市场需求在申报后出现萎缩，为保证募集资金能有效产生效益而进行了募投项目的变更。财经评论员郭宇轩则表示，IPO募资大幅缩减可能是因为当前IPO收紧背景下，大规模融资不易获得通过，砍掉“边缘项目”可聚焦“主线”，保留的募投项目大概率与现有业务协同度高、短期收益可见。年度净利走低，毛利率持续下滑除了募资缩水外，福建德尔的业绩也令人担忧。财务数据显示，2021—2023年及2024年上半年，福建德尔实现归属净利润分别约为3.03亿元、2.21亿元、1.19亿元、6401.2万元。尤为值得一提的是，2023年公司扣非后归属净利润出现大降，仅为3573.55万元。对于业绩下滑的原因，福建德尔方面表示，受下游新能源行业周期性波动、福建天甫湿电子化学品项目建成投产导致固定资产折旧摊销短期集中快速增加但项目效益释放尚需时间，以及技术团队股份支付等多重影响，公司净利润在各年度之间有所波动。随着新能源行业周期性调整后逐步稳定，预计行业后续将保持健康稳定发展态势。然而，业绩下滑的同时，福建德尔的主营业务毛利率也整体走低。2021—2023年及2024年上半年，公司主营业务毛利率分别为41.46%、29.75%、16.79%、17.73%。对此，公司方面表示，主要受新能源电池材料业务波动的影响。新能源电池材料业务占公司收入比重较高，而该业务整体受下游市场需求波动以及行业整体扩张影响，2023—2024年，行业整体处于消化产能的阶段，导致原材料及产品价格下降较快，且售价下降快于原材料成本下降，导致产品毛利率持续下滑。研发费用率低于同行均值，实控人持股比例较低此外，福建德尔的研发投入也引发了市场的关注。招股书显示，2021—2023年及2024年上半年，公司研发费用率分别约为2.39%、1.84%、2.8%、2.55%；而同期，同行业可比公司研发费用率平均值分别为4.83%、5.11%、5.58%、4.87%。对此，公司方面表示，主要受氟化工基础材料业务收入占比提升以及新能源电池材料下游市场波动的影响。更令人担忧的是，福建德尔的实际控制人持股比例较低。招股书显示，公司无控股股东，实际控制人赖宗明、华祥斌与黄天梁合计可支配公司35.06%的股份表决权，占比相对较低。本次发行后，实际控制人可支配的股份表决权将进一步降低。对于这一风险，福建德尔方面表示，虽然赖宗明、华祥斌、黄天梁已通过签署一致行动协议来增强公司控制权的稳定性，但仍然无法完全避免实际控制人持股比例较低从而给公司重大事项决策、经营管理带来的潜在风险。郭宇轩也表示，低持股比例下，实控人可能失去对战略方向的主导权，尤其在股权分散时，中小股东联合或外部资本介入易引发控制权争夺。综上所述，福建德尔的主板IPO之路充满了挑战。募资缩水、业绩下滑、毛利率持续走低、研发费用率低于同行均值以及实控人持股比例较低等问题都需要公司认真面对和解决。在未来的发展中，福建德尔需要更加努力地提升自身的核心竞争力，加强研发投入，拓展产品线，提高盈利能力，以赢得市场的认可和投资者的信任。
金融界02-18 08:12

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