风电碳梁业务快速增长，通用新材料、复材科技板块收入下降，精密机械、光晟科技板块收入增长。业绩下滑主要因研发等费用增加、其他收益减少以及减值损失增加等，毛利率下降与业务结构和包头项目有关 。 在问答环节，涉及装备用碳纤维竞争格局、产品在商飞方向进展、包头项目情况、民用碳纤维供需格局等多方面问题。如装备用碳纤维竞争格局向多型号、多品种转变；包头项目未达盈亏平衡点但产量有预期；民用碳纤维领域内卷严重，主要是产能释放与市场规模及政策等因素导致。 此外，还提及大合同价格、与中科院电工所合作项目 、新产品进展、复材新应用订单、未签订大合同产品需求、各产品收入及研发费用方向、各板块未来展望、股权激励与产品验证和交付情况等诸多方面内容。 调研详情如下： 一、2025年上半年经营情况介绍 报告期内,公司实现营业收入12.01亿元,较上年同期增长3.87%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,较上年同期下降26.85%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元,较上年同期下降24.23%。 报告期内,包括拓展纤维和内蒙古光威在内的碳纤维板块主要受行业供需失衡、工业用高性能碳纤维产品价格下降以及装备用碳纤维受传统型号产品需求节奏因素等影响,实现销售收入6.36亿元,较上年同期下降6.85%。 能源新材料板块随着新客户的业务规模进一步扩大以及传统客户的订单增加,风电碳梁业务快速增长,实现销售收入3.69亿元,较上年同期增长47.95%。 通用新材料板块预浸料业务主要受部分应用领域市场竞 争、产品价格下降影响,实现销售收入1.11亿元,较上年同期下降5.17%。 复材科技板块实现销售收入0.35亿元,较上年同期下降46.20%。 精密机械板块实现销售收入0.37亿元,较上年同期增长7.88%。光晟科技板块实现销售收入753.65万元,较上年同期增长44.79%。 在报表层面,研发费用、财务费用、销售费用等几项相比去年同期共增加4600万元,其他收益科目相比去年同期减少2600万元,信用减值损失以及资产减值损失相比去年同期增加1600万元,是导致业绩同比下滑的主要项目; 在业务层面,装备业务中各细分产品有增有减,整体较为平稳,碳梁业务继续增长;毛利率下降2.15个百分点,主要有两方面原因,一方面是业务结构因素,主要是风电碳梁业务相比去年同期增加1.2亿收入,而碳梁业务的毛利率低于公司综合产品毛利率;另一方面,包头项目今年对公司业绩的负面影响比较大,与去年同期相比,包头项目的折旧增加5000多万。 二、问答环节 1、装备用碳纤维竞争格局变化及未来价格展望? T300级纤维随着主机型号和需求的变化处于稳定状态;现阶段更关注CCF700G纤维/T800级纤维以及下一代纤维的应用。较之前主机型号单一、产品单一的竞争格局不同,目前多型号、多品种的竞争格局使客户对产品的性能、价格以及交付情况关注度更高,并且各个主机厂也存在双流水的保障需求,或一定程度上形成竞争,但核心问题仍是产品质量是否有保障以及是否存在价格优势。 在产品性能稳定并满足需求的前提下,产品价格和数量联动性更强一些。 2、公司产品在商飞方向进展? 纤维方向:公司GW300碳纤维正式通过PCD审核,与客户共同供应相应需求;T800级纤维以及下一代纤维正在进行相关认证工作。预浸料方向:阻燃预浸料已通过PCD审核,目前正在开展相应产品的验证工作。具体业务要视大飞机国产化替代的进展安排。3、包头项目目前出货和盈利情况?产品后续展望? 包头项目2024年下半年投产,项目瞄准中高端产品,一期建设产能4000吨,尚未达到盈亏平衡点,对公司业绩产生一定负面影响。目前生产状况稳定,根据下游订单预期今年产量为2000-3000吨。 未来随着市场需求的恢复和新的应用场景的开发,状态或许会逐步好转,希望产品需求量的增加会逐步摊销前期投入的成本。 4、上半年民用碳纤维领域供需格局发生了怎样的变化?内卷严重的原因?行业展望? 上半年民用领域纤维价格不是很理想,更多企业在成本线运营甚至承担亏损设法提高市场份额,行业内卷现象依然严重。例如,体育休闲类领域,产品价格内卷较为严重;风电领域,随着国外风电的放量,国内部分企业也开始使用碳纤维作为原材料,整体需求处于增长状态,但增量不增利;氢能和气瓶领域,近两年客户迫于后端应用价格的影响,降低了对纤维的需求。 民用市场内卷严重主要有两方面原因,一方面,碳纤维大量的产能需要释放,但市场规模不及预期,只能采取降价措施;另一方面,各地方纷纷配套优惠政策鼓励投资碳纤维企业,降低了入行的风险及成本,这也是国内产业发展需要经历的一个优胜劣汰的过程,碳纤维行业目前处于企业运营的相对困难时期。 5、大合同中是否明确了碳纤维价格? 大合同针对每一款产品都明确了相应的价格以及预估的数量。 6、公司在中科院电工所中标较多,请介绍下和电工所合作的项目? 项目较多,包括复材成型装备类项目、装备生产类项目、装备研发类项目,具体情况目前没有更多介绍。7、公司新产品价格和放量节奏? 有两款产品签了三年合同,目前业务整体正常,交付时间节点有略微调整。 8、公司在复材领域有没有新的应用订单? 公司复材业务在3c电子、机器人、机械手臂、高端装备等领域均有一定应用,目前需求量有限。 9、未签订大合同产品的需求展望? 公司纤维、预浸料在船舶领域的应用正在不断放量;兵器类产品在重要部件以及辅助设施都有了应用突破。 10、子公司拓展纤维公司9亿收入与纤维板块6亿收入差距? 此处差异主要有两方面因素影响,一是报告期内子公司拓展纤维有限公司与公司合并报表内的其他子公司内部关联交易所致;二是拓展公司及其包头分公司与内蒙古子公司之间报告期内在组织整合和业务整合过程中涉及资产的账务处理所致,主要涉及原辅料、备品备件、碳纤维、劳务等。 11、M40J级纤维/M55J纤维收入以及应用前景? 2025年上半年接近亿元收入,由于公司的产品特点和一些场景的应用需求,市场前景相对乐观。 12、上半年研发费用增长37%,重点的投入方向? 公司去年承接一批新项目,主要针对碳纤维在不同领域、不同应用场景的扩大应用,包括航空航天领域、工业用领域以及国家对碳纤维技术成熟度的评定,重点还是纤维的应用方向。 13、光晟科技板块未来展望? 光晟科技板块的业务包括两个方向:一方面是无人机类的航空产品,另一方面是压力容器、缠绕壳体类产品。过去两年部分项目出现停滞,目前有逐步恢复迹象,从发展来说,光晟短期内还是要夯实基本面,努力改善经营状况。 14、碳梁业务传统客户贡献占比以及对传统客户订单的展望? 传统客户订单增加是碳梁业务增长的因素之一,但公司碳梁业务增长主要原因是公司改变了碳梁单一客户结构,开发了多个新客户、新业务。 传统客户在国内订单过去几年持续减少,随着国内碳纤维市场价格优势显现,未来存在订单回归国内的可能,希望公司获得的订单能够稳定增长。 15、2025年股权激励预期? 公司会努力争取达到股权激励目标,但是根据半年报情况,要达成目标下半年会有较大压力。 16、T800H级纤维千吨线等同性验证已通过,后续的产能爬坡和交付节奏? 相关产品的业务2025年是一个合同,2026-2027年是一个合同,从披露的合同情况看,后期会持续放量。 17、T1100级碳纤维目前的应用验证进展如何? 公司T1100级纤维包括干法和湿法两种工艺产品,目前验证工作在正常推进。lg...
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