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费控提效驱动Q2环比减亏超40%，晶澳科技现金流稳步改善，三重举措蓄力复苏

8月22日，光伏一体化龙头晶澳科技(002459.SZ)发布2025年半年报，公司上半年实现营收239.05亿元，对应归母净利润-25.8亿元。公司分季度表现呈明显向好趋势，经营改善态势逐步显现。在行业深度调整的背景下，晶澳科技通过全链条布局、极致费控与高效资金管理构筑了抗周期韧性。公司同步推出股权激励、股份回购与转债下修三重资本举措，以2025年减亏5%、2026年净利润转正为目标锚定复苏方向，更凸显其逆周期布局的战略定力。随着国家供给侧改革政策发力、光伏主链产品价格触底反弹，行业底部信号渐显，晶澳科技正蓄力把握行业从“低价驱动”向“价值驱动”转型的周期反转机遇，成为光伏行业周期底部的典型观察样本。费控与现金流同步改善分季度看，相较于一季度，晶澳科技二季度亏损幅度显著优化，当季营收、归母净利润分别同比增长23.99%、42.54%，毛利率改善明显。晶澳科技向来以“集约型”企业著称，这也成为其抗周期的关键因素之一。晶澳科技费用控制能力显著，多年来居于行业领先水平。作为全球少数实现硅片、电池、组件全链条自主生产的企业，晶澳科技通过内部协同降低成本，同时依托规模化生产摊薄固定成本。 2024年和2025年一季度，销售期间费用率分别仅为6.59%、7.84%。2025年上半年，关键费用指标呈现双降态势，销售费用同比下降6.32%，管理费用同比下降16.82%，二季度期间费用率持续优化至5.23%，环比下降2.61个百分点。这种“节流”与“开源”的结合，使得晶澳科技在目前行业形势下能够保持相对稳健。 “这不是单纯节衣缩食，而是系统工程。”业内分析人士曾评价道，“当行业毛利率跌破生死线时，晶澳科技能把期间费用率压缩到5.23%，本质上重构了光伏制造的商业逻辑。” 作为资金密集型行业，充沛的现金周转如同维系企业生存的血液。晶澳科技经营性现金流净额连续三个季度改善，二季度单季净流入达37亿元。截至今年上半年，该数据超45亿元。连续的现金流改善，显示了晶澳科技在资金管理上的高效，也反映了其有效控制了成本和支出。证券之星注意到，晶澳科技已连续15年保持经营性现金流为正，一定程度上为应对行业波动提供了充足“弹药”，充分展现出公司在资金运营和财务管理上的卓越能力。三重组合拳筑战略信心安全垫证券之星注意到，晶澳科技随半年报同步推出股权激励计划和回购计划。显而易见，行业调整期，晶澳科技逆周期启动“激励+回购”机制。根据股票期权方案和员工持股计划，晶澳科技业绩考核目标将以2024年净利润为基数，2025年净利润实现减亏不低于5%，2026年净利润实现转正。能够在行业低谷期开启股权激励，将业绩目标锚定为“2025年减亏5%并在2026年实现盈亏平衡”，属实是一个有力且积极的信号。而逆周期进行人才战略卡位，聚焦可持续发展动能，充分表明晶澳科技未来向上发展注入动力的战略自信和定力，对业绩考核指标的完成持积极态度。根据回购方案，晶澳科技拟在未来12个月内斥资不低于2亿元(含)且不超过4亿元(含)集中竞价回购股份，此次回购股份将全部用于股权激励。晶澳科技选择在现有估值区间展开的回购动作，既是管理层对内在价值的主动捍卫，更是布局下一轮周期的战略信号。此外，根据前期公告，晶澳科技还在积极推进可转债价格下修推进债转股。7月，晶澳科技决定将“晶澳转债”的转股价格由38.22元/股向下修正为11.66元/股。转股门槛降低，将加速债转股进程，提升转股价值及流动性，降低持有人持有成本，修正后转股价较公告日股价形成转股套利空间，切实维护投资者利益，为公司中长期价值增长奠定基础。同时，此举可以减少等额有息负债并同步增厚净资产，形成负债率双降效应。据测算，转股压力释放后，晶澳科技资产负债率预计下降至70%以下的安全阈值，公司资本结构得以持续改善。公司此番“低位回购+转股优化+股权激励”的三重奏策略，既可以将负债率压降至安全阈值，更以真金白银构筑战略信心安全垫。蓄力周期反转机遇近期，国家层面密集出台的供给侧结构性改革政策，以及央企的采购动向，为光伏行业注入了新动能。在政策持续发酵背景下，主链N型各产业环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升，组件价格小幅上涨，价格传导已经初见成效，供给侧改革产生正面催化。众所周知，2024年行业价格全年持续下行，组件价格从高位超过1元/W震荡下行，年底击穿0.6元/W红线。行业陷入全产业链成本倒挂，企业亏损严重。2025年得益于政策驱动，供给端出清带来的议价权修复以及N型技术路线占比提升和市场的自我调节，价格逐步走出低谷，呈现温和回升趋势。市场观点普遍认为，光伏底部信号已现，随着政策组合拳持续发力和市场自我调节，有望为光伏企业带来价格修复、技术溢价、行业整合的三重利好，从而迎来基本面的困境反转。产业链盈利回归理性，市场集中度也将进一步向具备资金、技术优势的头部企业倾斜。同时，对高效组件的集中采购也显示出央企对技术升级的支持，标志着光伏市场从“低价驱动”向“价值驱动”的转型。这种对高效产品的偏好，与晶澳科技的技术路线亦高度契合。在此背景下，具备成本、技术、资金三重优势的头部企业迎来发展机遇。截至2024年底，晶澳科技的组件产能达100GW，硅片与电池产能分别达到组件产能的80%以上和70%以上，产业链垂直一体化产能高度匹配，直接、有效地控制产品的质量、性能和耐用性并降低了供应链风险。晶澳科技凭借全产业链布局，在价格回升周期中能够更快享受各环节盈利修复红利。数据显示，晶澳科技2025上半年实现出货33.79GW，截至2025半年度，全球累计出货量近300GW。有分析表示，晶澳科技的半年报，是一份典型的“周期底部样本”：表面亏损，实则暗藏环比改善、现金流回血、费用管控的关键转折点。光伏行业的残酷出清也终将孕育出新秩序——当CR5集中度突破70%、N型渗透率持续攀升时，具备成本、技术、资金三重优势的龙头，更易顺势成为周期反转的赢家。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星08-23 10:04

东吴证券：给予同花顺买入评级

。　　构建AI+金融全新生态，巩固金融科技领先地位：①问财深度思考2.0实现重大升级：从单一推理模型演进为具备自主规划与推理能力的智能体，打造更理性的投资决策助手，引领AI投顾迈入“理性思考”新阶段。②虚拟人技术取得关键突破：自研虚拟人手语生成系统获专利授权，融合深度学习与知识图谱实现高精度手语合成，已在金融营销场景成功落地。③智能投研平台AiFinD持续优化：依托AI技术对海量金融数据进行深度挖掘与智能分析，为机构投资者提供更全面、精准的投研支持。④发布全球首个深度融合实际业务的大模型金融评估基准BizFinBench，涵盖数值计算、链式推理、信息抽取、趋势预测与知识问答五大核心能力。　　盈利预测与投资评级：基于资本市场活跃度持续向好，利好公司各项业务收入增长，我们小幅上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为26/34/43亿元（前值为24/31/39亿元），分别同比+41%/+32%/+26%，对应PE分别为84/64/51倍，维持“买入”评级。　　风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为344.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-23 09:54

国网北京电力等申请信息系统评分相关专利，解决现有技术中对信息系统进行安全评估效率低的问题

力公司、国家电网有限公司、北京腾达泰源科技有限公司、北京鼎诚鸿安科技发展有限公司申请一项名为“信息系统的评分方法、装置、存储介质及电子设备”的专利，公开号CN120524489A，申请日期为2025年04月。专利摘要显示，本申请公开了一种信息系统的评分方法、装置、存储介质及电子设备。其中，该方法包括：获取预设名单和信息系统的待检测信息，其中，预设名单至少包括第一子名单和第二子名单，之后，依据待检测信息和预设名单确定第一评分、第二评分以及第三评分，其中，第一评分用于表征CPU信息与预设名单的匹配结果，第二评分用于表征操作系统信息与预设名单的匹配结果，第三评分用于表征数据库信息与预设名单的匹配结果，最后，依据第一评分、第二评分以及第三评分确定信息系统的目标评分。天眼查资料显示，国网北京市电力公司，成立于1991年，位于北京市，是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本2895019.978443万人民币。通过天眼查大数据分析，国网北京市电力公司共对外投资了17家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息7条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可3984个。国家电网有限公司，成立于2003年，位于北京市，是一家以从事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本130452014.429054万人民币。通过天眼查大数据分析，国家电网有限公司共对外投资了74家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息183条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可45个。北京腾达泰源科技有限公司，成立于2009年，位于北京市，是一家以从事科技推广和应用服务业为主的企业。企业注册资本1600万人民币。通过天眼查大数据分析，北京腾达泰源科技有限公司共对外投资了2家企业，参与招投标项目81次，财产线索方面有商标信息3条，专利信息33条，此外企业还拥有行政许可8个。北京鼎诚鸿安科技发展有限公司，成立于1985年，位于北京市，是一家以从事建筑安装业为主的企业。企业注册资本3000万人民币。通过天眼查大数据分析，北京鼎诚鸿安科技发展有限公司参与招投标项目508次，财产线索方面有商标信息1条，专利信息175条，此外企业还拥有行政许可30个。

金融界08-23 08:24

机构风向标 | 晶澳科技(002459)2025年二季度已披露前十大机构累计持仓占比61.65%

2025年8月23日，晶澳科技(002459.SZ)发布2025年半年度报告。截至2025年8月22日，共有38个机构投资者披露持有晶澳科技A股股份，合计持股量达21.33亿股，占晶澳科技总股本的64.46%。其中，前十大机构投资者包括东台市晶泰福科技有限公司、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合、深圳州博方维企业管理中心(有限合伙)、中国工商银行股份有限公司-华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、上海浦东发展银行股份有限公司-广发高端制造股票型发起式证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、中国银行股份有限公司-华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金、交通银行股份有限公司-汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金、交通银行-汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金，前十大机构投资者合计持股比例达61.65%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.59个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计27个，主要包括汇丰晋信研究精选混合、汇丰晋信智造先锋股票A、华泰柏瑞沪深300ETF、汇丰晋信核心成长混合A、汇丰晋信龙腾混合A等，持股增加占比达0.71%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括广发诚享混合A、光伏ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计2个，包括易方达沪深300ETF、国融融银A。本期较上一季未再披露的公募基金共计8个，主要包括广发科技先锋混合、泉果旭源三年持有期混合A、广发小盘成长混合(LOF)A、广发双擎升级混合A、广发多元新兴股票等。对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金一一八组合，持股增加占比达0.66%。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.46%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 08:06

机构风向标 | 掌趣科技(300315)2025年二季度已披露前十大机构累计持仓占比8.05%

2025年8月23日，掌趣科技(300315.SZ)发布2025年半年度报告。截至2025年8月22日，共有17个机构投资者披露持有掌趣科技A股股份，合计持股量达2.20亿股，占掌趣科技总股本的8.14%。其中，前十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、中国民生银行股份有限公司-华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、上海浦东发展银行股份有限公司-国泰中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金、招商银行股份有限公司-华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-广发中证传媒交易型开放式指数证券投资基金、招商体育文化休闲股票A、游戏动漫、易方达创业板中盘200ETF，前十大机构投资者合计持股比例达8.05%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.11个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计6个，主要包括华夏中证动漫游戏ETF、南方中证1000ETF、国泰中证动漫游戏ETF、华夏中证1000ETF、游戏动漫等，持股增加占比达0.92%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即国寿安保创精选88ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计8个，主要包括广发中证1000ETF、广发中证传媒ETF、易方达创业板中盘200ETF、华夏创业板中盘200ETF、上银未来生活灵活配置混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计4个，包括华商元亨混合A、华商润丰混合A、大摩多因子策略混合、易方达中证1000量化增强A。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达1.02%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 08:05

机构风向标 | 中文在线(300364)2025年二季度已披露前十大机构累计持仓占比16.59%

产管理计划(可供出售)、北京创造栗信息科技有限责任公司、江苏银行股份有限公司-诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金、博道基金-招商银行-博道秦川1号集合资产管理计划、中国人寿保险股份有限公司-万能-国寿瑞安、宁波银行股份有限公司-景顺长城成长龙头一年持有期混合型证券投资基金、诺安稳健回报混合A，前十大机构投资者合计持股比例达16.59%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了1.19个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括诺安平衡混合、诺安稳健回报混合A，持股增加占比达0.25%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括诺安积极回报混合A、长盛互联网+混合A、华宝万物互联混合A，持股减少占比达0.27%。本期较上一季度新披露的公募基金共计25个，主要包括景顺长城成长龙头一年持有期混合A类、建信智汇优选一年持有期混合(MOM)、华泰保兴吉年丰A、景顺长城景颐丰利债券A类、海富通中小盘混合等。本期较上一季未再披露的公募基金共计3个，包括华安媒体互联网混合A、博时第三产业成长混合、银华体育文化灵活配置混合A。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-万能-国寿瑞安，持股增加占比达0.2%。。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 08:05

机构风向标 | 芯原股份(688521)2025年二季度已披露持股减少机构超60家

A、招商移动互联网产业股票基金A、招商科技动力3个月滚动持有股票A、鹏华创新未来混合(LOF)等。本期较上一季未再披露的公募基金共计59个，主要包括中欧新蓝筹混合A、诺安和鑫混合A、大成成长进取混合A、华夏创新驱动混合A、大成科技消费股票A等。外资态度来看，本期较上一季未再披露的外资机构包括VeriSilicon Limited、富策控股有限公司。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 07:55

机构风向标 | 恒生电子(600570)2025年二季度已披露前十大机构累计持仓占比33.75%

型开放式指数证券投资基金、华宝中证金融科技主题ETF、嘉实中证软件服务ETF、易方达中证云计算与大数据主题ETF、富国中证大数据产业ETF，前十大机构投资者合计持股比例达33.75%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.08个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF，持股增加占比达0.22%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即南华中证杭州湾区ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计2个，包括华夏沪深300ETF、南华瑞盈混合发起A。本期较上一季未再披露的公募基金共计56个，主要包括华宝中证金融科技主题ETF、嘉实中证软件服务ETF、易方达中证云计算与大数据主题ETF、天弘中证计算机主题ETF、融通中证云计算与大数据主题指数(LOF)A等。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.79%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 07:55

灵鸽科技(833284.BJ)：2025年中报净利润为425.25万元

2025年8月22日，灵鸽科技(833284.BJ)发布2025年中报。公司营业总收入为7773.60万元，较去年同报告期营业总收入减少568.46万元，同比较去年同期下降6.81%。归母净利润为425.25万元。经营活动现金净流入为3480.13万元。公司最新资产负债率为52.88%，较上季度资产负债率增加5.00个百分点，较去年同期资产负债率增加11.73个百分点。公司最新毛利率为24.79%。最新ROE为1.37%。公司摊薄每股收益为0.04元。公司最新总资产周转率为0.13次，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降7.87%。最新存货周转率为0.63次，较去年同期存货周转率减少0.12次，同比较去年同期下降15.67%。公司股东户数为1.22万户，前十大股东持股数量为5681.36万股，占总股本比例为54.22%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 07:25

千里科技(601777.SH)：2025年中报净利润为3117.08万元、同比较去年同期上涨19.00%

2025年8月23日，千里科技(601777.SH)发布2025年中报。公司营业总收入为41.84亿元，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同报告期营业总收入增加11.96亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨40.04%。归母净利润为3117.08万元，较去年同报告期归母净利润增加497.70万元，同比较去年同期上涨19.00%。经营活动现金净流入为13.15亿元，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同报告期经营活动现金净流入增加10.50亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨396.29%。公司最新资产负债率为48.38%，在已披露的同业公司中排名第4。公司最新毛利率为8.29%，较上季度毛利率增加0.06个百分点。最新ROE为0.30%，较去年同期ROE增加0.05个百分点。公司较去年同报告期摊薄每股收益基本持平，同比较去年同期上涨21.05%。公司最新总资产周转率为0.19次，较去年同期总资产周转率增加0.05次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨33.03%。最新存货周转率为1.69次，较去年同期存货周转率增加0.72次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨73.89%。公司股东户数为5.84万户，前十大股东持股数量为32.73亿股，占总股本比例为72.40%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-23 07:16

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