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在美国，一个饥饿的新时代已经开始
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1000亿美元，用于清理美国境内的无证移民。共和党主导的国会还选择延长川普首任任期的大规模减税政策。根据国会预算办公室的估算，该法案将在10年内使美国巨额赤字增加约3.4万亿美元，而最主要的原因就是这个减税。关于政府安全网，人们的看法不那么统一。它们应涵盖哪些内容？甚至它们是否应该存在？在伊斯特汉普顿看着人们排队领食物，我忍不住想到，如果我们当前的安全网被摧毁，这片土地将真正变成反乌托邦。周一排队的人中几乎没有人看起来穷困潦倒。对许多人来说，甚至所有人，排队领食物是一件令人羞辱的事。大多数年长的女性都打扮得体，仿佛在抵御耻辱。事实上，排队的人中大多数都比为了来劳动穿着随便的志愿者打扮得更好。根据网络喷子甚至一些当地人的说法，这些人中许多是非法移民，抢走了美国人的食物。对比亚莱茨基女士来说，这并不重要。（“饥饿就是饥饿，”她说。）但该中心的大多数客户都是美国公民：主要是白人，也包括一些拉美裔和黑人。一位因公司搬到其他州而失业的客户仍自责不已。“我无法养活我的孩子，”他对比亚莱茨基女士说，“我是一个失败者。” 要对该中心的服务对象做出错误的假设太容易了。有一次，一名旁观者看到一名妇女开着一辆昂贵的最新款SUV载着一车食物离开，便告诉比亚莱茨基女士，他对此不认可。“这不是该你管的事，”她回答道，“但那位女士的丈夫刚抛下她和四个孩子，一分钱都没留下。”她补充说，那辆车很快就会被收回。比亚莱茨基女士知道许多类似的故事，这些故事揭示了美国社会中脆弱性的广度。她几乎认识排队等候的每一位客户。有些人拄着拐杖，有些人坐轮椅。有些人患有精神疾病、有酗酒问题或药物成瘾。许多人有工作，但收入不足以支付生活必需品——几乎所有东西的价格都在不断上涨，尤其是住房、交通、食品和双收入家庭或单身母亲的儿童保育费用。还有一些人因为孩子生病或汽车故障而失去工作或被减薪。许多是老年人，他们工作了一辈子，但社会保障金根本不够用，尤其是对于那位最近儿子、女儿和六个孙子孙女都搬来同住的寡妇来说。有些人是在疫情期间失业的，现在虽然重新找到了工作，但收入却比以前少了。对许多共和党人而言，这项国内政策法案——川普称之为“大美丽法案”（如此自夸的措辞，如同校园里的炫耀）——标志着他们在长期推动的“福利改革”中的胜利，旨在改进甚至消除构成国家社会安全网的各项计划。但这种所谓的改革并未减轻这些项目本应缓解的民众困境。美国很多人正生活在极度贫困中。美国人口普查局估计，3600万美国人生活在“贫困线”以下，而所谓“贫困线”的收入水平极低。根据 2019年的一项研究，约3000万全职工作的美国人无法获得所谓的“生活工资”，即足以满足基本需求并能应对生活中不可避免的意外支出的薪资水平。一个经济如此严酷的富裕国家，至少应该提供一些缓解措施。今年早些时候，川普政府削减了对食品银行的援助，使许多食品银行面临极大压力。但国内政策法案中对SNAP的削减——10年内削减近2000亿美元——构成了更大的威胁。还有一个转折性的改变：过去60年来，SNAP福利一直由联邦政府全额资助，负责执行该计划复杂规则的监管工作则由各州政府承担。许多州在这方面做得并不完美。到2028年，错误率达到6%或以上的州将不得不承担5%至15%的本州SNAP开支。州政府还可以减少甚至取消该计划。或许，这就是“大美丽法案”中令人眼花缭乱的数字和官僚术语的真正目的：迫使各州取消SNAP并背锅。至于享受福利的人同时必须工作的要求，无论是新加的还只是加强，也都是出于意识形态目的。它们重新强调了穷人和“值得帮助的穷人”之间的老掉牙的区别。我更倾向于莎士比亚笔下哈姆雷特王子提出的替代方案。他说的是，如果每个人都得到自己应得的，没有人能逃脱鞭打。他认为，更好的做法是根据我们自己的“荣誉和尊严”来对待他人。这样，惩罚越少，我们越值得被称赞。比亚莱茨基女士努力减轻周围人的痛苦。她为有特殊饮食需求的人士提供了帮助。中心地下室堆满了捐赠的衣物，阁楼里则摆满了玩具，提供给数百名最贫困客户的孩子们。孩子们会收到节日礼物和一份自选的生日餐，外加一盒蛋糕粉和他们最喜欢的糖霜。对马萨诸塞州西部的一些居民来说，比亚莱茨基女士的努力几乎就是他们所剩无几的社会保障网的全部了。比亚莱茨基女士的工作正变得越来越困难。在分发物资的日子，通常中心从中午至下午3点是不对外开放的，但6月30日（即“大美丽法案”生效前几天），排队的人如此之多且持续不断，比亚莱茨基女士和志愿者们连续工作了10小时分发食物。当天有超过450个家庭前来领取物资，像极了飓风前的储备食物。几天后，比亚莱茨基女士以欢快的语气说，她几个月来一直告诉自己的一件事可能终于成真了：也许现在事情真的不会更糟了。“每天我都对我们无法阻止这种疯狂感到震惊，”她说。众议院议长迈克·约翰逊(Mike Johnson)在为该法案拉票时曾说过：“去书架上拿一本《圣经》来读。这就是我的世界观。”或许他该重新阅读《马太福音》第25章。在那里，耶稣警告门徒，他在审判日将对世上吝啬的人说： “离开我，你们这被咒诅的人，进入那为魔鬼和他的使者所预备的永火里去。因为，我饿了，你们没有给我吃；渴了，你们没有给我喝；我作客旅，你们没有接待我；我赤身露体，你们没有给我穿；我病了，我在监里，你们没有来看顾我。” 那些被定罪的人问：我们什么时候没有做这些事？耶稣回答说：“我实在告诉你们，这些事你们没有做在任何一个最小的弟兄身上，就是没有做在我身上了。” 来源：加美财经
加美财经09-11 00:05
海外云厂商指引爆表，阿里重磅业务调整!恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技ETF汇添富(520980)双双大涨超2%!美若降息港股反弹程度如何？
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裕环境和方向并未改变。美就业数据下降是移民流入放缓带来的结构性影响导致，美国经济本身也有较强的结构分化，AI等产业趋势依然强劲，但传统周期性板块开始走弱，因此美或仍需降息应对，预计9-12月降息两次。美降息将利于港股市场。今年以来，全球主要经济体广义货币增速在财政货币双宽松下较高，往后看，美降息、美金融去监管、数字经济扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，意味着全球金融条件改善。在此基础上，亚洲货币尤其是人民币有进一步升值的空间，提高港股市场对外资的吸引力。政策和经济基本面稳定性上升并未改变。去年四季度以来，中国经济基本面出现企稳迹象。财政政策5年来第一次实现持续扩张，年初至今中央+地方广义财政支出增速在2021年以来首次超过名义GDP、达到9.3%；周期企稳令国内生产力提升更显性化。8月高频数据显示出口或仍保持韧性，生产和投资活动同比指标呈现边际改善，“以旧换新”接续及暑期出行活跃亦有望推动社零增速回升。“反内卷”着重市场化，仍有望对PPI同比降幅收窄形成一定支撑。此外，基本面预期的回升也对港股行情起到了重要支撑。盈利的修复一方面来自港股的新经济板块如科技等能够实现超越经济周期的增长；另一方面也因国内政策较去年力度更高，经济和政策稳定性更强，推动了企业家“动物精神”的回归和扩张意愿。尤其考虑到港股大市值板块互联网因“外卖大战”导致的业绩大幅下修的程度和斜率已经有所放缓，AI行情出现新催化，港股盈利依然对市场起到重要的基本面支撑。（来源：华泰证券20250907《港股中期走势的三大支撑》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-10 13:21
再度见证历史：金价逼近3700美元大关
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资总监办公室团队表示，特朗普政府关税和移民政策的影响，尚未完全在美国通胀数据中显现，加之美联储本月有望降息，均对金价构成支撑。另一方面，美联储政策独立性、美国政策可持续性，以及“去美元化”大趋势等，或进一步推升市场的黄金投资需求，各国央行也会延续强劲的黄金买盘。全球央行持续购金，中国连续10个月增持在全球经济不确定性加剧的背景下，全球央行继续大规模增持黄金储备，为金价提供了坚实支撑。中国人民银行9月7日公布的数据显示，8月末中国黄金储备为7402万盎司，较7月末的7396万盎司增加6万盎司，为连续第10个月增持黄金。自2024年11月开启本轮增持以来，中国央行的黄金储备已增加110万盎司，约合34.2吨。中国央行的持续增持行为反映了对黄金作为储备资产价值的认可。世界黄金协会最新报告显示，2025年上半年全球央行黄金净购买量达到约400吨，继续处于历史高位。今年二季度全球官方黄金储备增加了166吨，达到历史高位。从2022年到2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨。央行购金已经成为黄金市场需求端的重要支撑因素。分析师指出，全球央行之所以持续增持黄金，主要是出于地缘政治风险对冲、美元资产过度集中的担忧以及黄金在通胀环境下的保值功能。这种结构性需求变化可能对黄金市场产生长期而深远的影响。而推进储备资产多元化已成为全球央行的趋势。中国民生银行首席经济学家温彬表示，近期黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。地缘局势叠加，避险需求持续升温除了经济因素外，地缘局势因素也为黄金价格提供了额外支撑。地缘冲突、中东局势紧张以及全球贸易关系不确定性等因素均推升了市场的避险情绪。 8月份俄美会、美乌会一度令市场对俄乌和平很快到来出现了憧憬，但两次会谈后似乎局面又重归沉寂，俄乌领导人之间的直接会谈迟迟没有下文。如果俄乌和平曙光无法继续增强，或者特朗普因而采取了更多的压制措施，如对俄罗斯征收更强的二级关税等，那么市场的相关避险情绪必将再度上涨。此外，特朗普政府的贸易政策也增加了市场不确定性。特朗普此前宣布对加拿大的关税税率从25%上调至35%，并对巴西和韩国部分进口产品加征关税。这一系列举措不仅加剧了与主要贸易伙伴的紧张关系，也会推高进口商品价格，进一步刺激通胀预期。在地缘政治和贸易政策双重不确定性背景下，黄金作为传统避险资产，其吸引力进一步凸显。机构看好后市，高盛看到5000美元多家知名机构继续看好黄金后市表现。高盛在最新报告中力荐黄金为“最坚定的多头推荐”（highest-conviction long）。本轮黄金行情的上涨除了降息预期在交易外，有另外一个重要驱动因子目前亦在发酵—美联储独立性。海外机构高盛认为，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司近5000美元的惊人水平。高盛基线预测为2026年中金价升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，极端情况下逼近5000美元关口。高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价可能升至近5000美元。分析师团队在最新报告中表示，美联储独立性受损的情形下，市场将面临通胀上升、股债双跌以及美元储备货币地位削弱的多重冲击。相比之下，黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具，将成为投资者的避风港。中信证券则预测年底金价有望超过3730美元。中信证券研报表示，4月底以来黄金处在震荡市中，我们认为是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，黄金有望延续上涨趋势，年内价格目标看向3700美元/盎司，此轮突破后的上涨目标或可看向4200美元/盎司附近，因助推金价上涨的宏观因素有望继续发酵。瑞银重申了到2026年6月金价将升至每盎司3700美元的预测，并指出在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性。黄金投资需求旺盛，ETF持续资金流入在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。世界黄金协会数据显示，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比。二季度金条与金币投资总量亦同比增长11%至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%至115吨。 9月9日，受国际金价大涨的影响，A股黄金概念股集体大涨。截止午间收盘，西部黄金、赤峰黄金、四川黄金等多只股票涨停，中金黄金、山东黄金、湖南黄金等大幅上涨。国内金价也同步走高。9月9日国内黄金饰品价格普遍攀升至高位，每克达到1060元。周生生足金饰品价格涨至1074元/克，老凤祥、周大福、周大生、潮宏基、周六福、六福珠宝足金饰品价格涨至1073元/克。黄金ETF表现强劲，持续关注黄金资产随着美联储降息预期升温、全球央行持续购金以及地缘政治风险加剧，黄金的长期投资价值依然凸显。投资者可通过关注黄金ETF基金（159937）来参与这轮历史性的黄金行情，把握避险资产带来的投资机遇。全球最大黄金 ETF（SPDR 黄金 ETF）持仓量缓慢流入数据来源 iFinD，截至 20250905 短期催化明确：就业数据超预期走弱直接强化降息逻辑，历史表明就业修正周期中黄金往往获得结构性支撑。中期趋势强化：若美联储提前开启降息周期，实际利率下行与美元走弱将双重利好黄金，叠加地缘风险（如贸易摩擦、选举不确定性），央行持续购金等金价韧性较强。明日非农就业报告及美联储官员表态或进一步指引方向，建议密切跟踪利率期货市场隐含概率。黄金ETF基金（159937）近期表现强劲，黄金在投资组合中的重要性在不断加强，来自各国央行和潜在私人投资者的强劲实物需求，建议投资者持续关注黄金资产，长周期来看黄金资产具备潜力非常高。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-10 10:31
【美股收评】三大股指齐创收盘新高就业数据重修引发降息预期苹果发布会股价承压
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除了许多最初已在工资单中准确统计的无证移民。” 最终的基准修正结果将于2026年2月随当月的就业报告一同发布。市场还将密切关注周四公布的8月消费者价格指数（CPI）报告，该数据可能在决定美联储放宽政策的力度上发挥关键作用。由于大部分关税在上月生效，CPI数据预计将反映部分由特朗普关税带来的通胀压力。周三还将公布生产者价格指数（PPI）通胀数据。苹果发布会：iPhone Air 惊艳亮相股价却跌1.4% 苹果公司（AAPL）在加州总部举办“惊艳”（Awe-Dropping）秋季发布会，正式推出iPhone 17系列，包括全新超薄iPhone Air、iPhone 17 Pro/Pro Max，以及新款Apple Watch和AirPods Pro 3。 iPhone Air 厚度仅 5.6 毫米，成为史上最薄 iPhone，售价 999 美元； iPhone 17 Pro/Pro Max 搭载 A19 Pro 芯片，配备蒸汽腔散热和三颗 4800 万像素镜头； iPhone 17 起售价维持 799 美元，屏幕和存储有所升级。尽管新品亮相引发市场热议，但苹果股价下跌约1.4%，拖累整体科技板块表现。焦点公司与个股甲骨文第一财季调整后营收149.3亿美元，分析师预期150.3亿美元。第一财季运营利润62.4亿美元，分析师预期62.1亿美元。第一财季运营利润率42%，分析师预期41.2%。第一财季云基础设施营收（IAAS）为33亿美元，分析师预期33.8亿美元。甲骨文美股盘后上涨扩大至20%。 Bill Holdings：盘后上涨3.1%，消息称激进投资机构Elliott已持有至少5%股份。谷歌云：CEO Thomas Kurian 表示，到2027年云业务营收有望达到580亿美元，股价涨超2%。能源股：受地缘风险推动，国际油价上涨，雪佛龙、埃克森美孚、Occidental石油股价均走高。热点小盘股：Tourmaline Bio、Nebius因并购消息股价暴涨超50%。大宗商品与汇市金价延续强势，盘中一度突破3700美元/盎司，受美联储降息预期和美元走弱推动；美元指数继续承压。原油因中东局势升温而走高，布油收涨0.8%至66.56美元/桶。编辑点评美股在就业数据大幅下修与降息预期升温的背景下继续刷新高位，但苹果股价在新品发布后承压下跌，显示市场对科技巨头前景仍存谨慎。富国银行由Ohsung Kwon领衔的股票分析师团队周二在给客户的报告中指出，标普500指数到2025年底预计将达到6,650点，到2026年底将升至7,200点。该团队表示，其目标框架涵盖企业盈利、利率、市场情绪与宏观因素，尽管市场存在一定“泡沫”，但只要人工智能资本开支保持不减，牛市应可持续。目前，投资者正将目光转向本周的通胀数据，以判断美联储下周降息的力度和节奏。
丰雪鑫9909-10 04:39
特朗普关税政策“适得其反”？美国制造业未现复兴反而失业加剧
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终会转化为建筑业和制造业就业的增长。移民政策的连锁效应除了贸易战，移民政策收紧也被认为加剧了失业问题。沃尔夫研究（Wolfe Research）首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯（Stephanie Roth）表示，本土出生工人的就业增长正在“掩盖”外籍劳工就业的疲弱。数据显示，今年以来外籍劳工就业人数减少约150万人，仅7月和8月就分别减少41.6万和34.2万。建筑业等既受贸易战打击、又依赖移民劳动力的行业首当其冲。罗斯指出：“最新数据描绘的是一个供需双重压力下的就业市场。”不过她也认为，若企业未来对关税政策前景获得更多确定性，就业情况或将在今年晚些时候有所回暖。
Linlin09-10 03:25
降息未必是解药！华尔街预测：利率政策或为美股带来”失控式上涨“与剧烈回调
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elt-up），而无法解决因特朗普政府移民政策打击和人口老龄化带来的劳动力供应短缺问题。 “我们认为，通过本月的降息，美联储实际上是在刺激一个并不需要宽松货币政策的经济。”他说，“刺激一个不需要刺激的经济，并不会创造更多劳动力来缓解劳动力供给不足的问题。” Yardeni指出，在生产率改善、失业率仍处于历史低位的情况下，过多的流动性风险可能推动由投资者“害怕错过”（FOMO）驱动的投机性上涨，而非基本面支撑的上涨。他警告，这类行情往往会以剧烈回调告终。 Yardeni并非唯一的怀疑者。其他人也认为，降息的风险可能超过其潜在的好处。花旗美国股票交易策略主管Stuart Kaiser称，8月疲弱的非农就业报告是一个“负增长信号”，其影响“比市场定价中的降息利好更强”。简而言之，如果招聘持续放缓、失业率上升，那么企业盈利和经济增长受到的拖累将比宽松货币政策带来的短期提振更重要。与此同时，Apollo首席经济学家Torsten Sløk指出，受关税冲击的制造业、建筑业、零售业和运输业的就业已经出现净减少。他的研究显示，这些行业的就业增长已转为负值，凸显贸易政策不确定性给企业带来的额外压力。如果美联储在价格黏性的环境下开始降息，通胀也可能使前景更加复杂。本周四将公布的消费者价格指数（CPI）将显示价格走势。彭博调查显示，8月“核心”CPI（剔除食品和能源等波动性较大的类别）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，继续保持在美联储2%目标之上。花旗指出，除非出现大幅上行的意外，否则难以阻止下周的预期降息，但任何价格压力重现的迹象都可能限制美联储进一步大幅宽松的空间。此外，美国年度基准就业数据的初步修正显示，非农就业人数下调91.1万，高于经济学家预期的70万，也接近一些人预测的90万。这是另一个警示信号，表明市场的下一次考验可能很快到来。这也让投资者和政策制定者面临关键问题：降息幅度是否足以抵消日益加大的增长风险？摩根士丹利策略师Mike Wilson表示，股市能否消化劳动力市场疲软，取决于美联储的应对力度。他警告说，在通胀仍在关注范围内、就业数据疲弱但“不算糟糕”的情况下，美联储短期内的宽松空间可能有限，这意味着9月和10月这种季节性疲弱的时期市场可能会出现“震荡”的价格走势。 Wilson认为，任何回调都可能为年内余下时间乃至2026年的更强劲表现铺平道路，因为他预期届时将迎来广泛且持久的盈利复苏。高盛美国股票策略主管David Kostin则对近期走势更为乐观。他指出，只要经济避免陷入衰退，美联储降息周期中股市通常都会上涨，而他并不认为衰退是基准情景。他预计标普500指数将在年底升至6600点，受2026年盈利增长恢复的支持，并且认为小盘股在此前受高利率压制后有反弹空间。 “随着经济逐步走出关税冲击的最坏阶段，我们预计即将到来的美联储降息和2026年增长的再加速将推动美国股市进一步上涨。”Kostin说。
丰雪鑫9909-10 00:22
美国就业或下修至减一百万职位：薪资基准修订凸显劳动力市场压力与自动化影响
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：特朗普政府关税政策引发经济不确定性；移民政策收紧削弱劳动力供给；企业转向人工智能及自动化技术以减少人工需求。此外，高融资成本与政策信号不明确也促使企业逐步调整招聘计划，而非突然大规模裁员。专家分析与市场解读 Sung Won Sohn（洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授）表示：“就业增长放缓并非突然崩溃，而是企业面对技术变革、高融资成本与政策不确定性所做的逐步调整。” Shruti Mishra（美银证券经济学家）指出，如果就业下调接近100万，则意味着2025年第一季度就业市场已几乎停滞，早于贸易不确定性冲击。 BLS“生死模型”方法与争议美国劳工统计局（BLS）使用“生死模型”（birth-and-death）估算新开业或关闭企业带来的就业变化。Sarah House（富国银行高级经济学家）指出，该模型对12个月内的就业贡献已接近疫情前水平，但净新企业创立率低于疫情前，可能导致模型高估非样本企业的就业增长。对货币政策的潜在影响经济学家认为，此次基准修订对美联储货币政策影响有限。联邦储备委员会预计将在1月暂停宽松后，于下周继续降息周期。月度就业报告由CES项目调查约121,000家企业及政府机构数据编制，占总就业约95%，而最终基准修订将在2026年2月与1月就业报告一并发布。政治背景与数据争议 5月和6月就业大幅下修共计258,000个职位，引发特朗普不满，他在上月解雇了BLS局长Erika McEntarfer，并提名E.J. Antoni接任。Antoni曾批评BLS工作并建议暂停月度就业报告，被经济学家普遍认为资质不足。全国商业经济学会呼吁政策制定者、商界领袖与经济学界支持BLS，确保美国统计数据保持准确、独立和可信。编辑总结即将发布的非农就业基准修订显示，美国劳动力市场正经历结构性调整，而非突然衰退。自动化、人工智能和政策不确定性正在改变企业招聘行为。就业下调可能达到100万，凸显在贸易和移民政策冲击前，市场已处于逐步减速阶段。尽管基准修订可能引发舆论争议，对美联储货币政策短期影响有限，但对经济结构变化和未来就业趋势提供了重要参考。常见问题解答问1：此次就业基准修订意味着什么？答：意味着劳动力市场数据将下调最多100万职位，反映出企业招聘增长放缓和就业市场的逐步调整。问2：就业下调的主要原因有哪些？答：包括关税政策引发不确定性、移民政策收紧削弱劳动力、企业自动化及人工智能替代劳动，以及高融资成本和政策信号模糊。问3：“生死模型”为何受到质疑？答：该模型估算新开或关闭企业的就业影响，可能高估非样本企业的就业增长，尤其在净新企业创立率低于疫情前水平时。问4：基准修订会如何影响美联储政策？答：预计短期影响有限，美联储可能继续降息周期，主要因就业下降属于结构性调整而非突然经济崩溃。问5：政治因素对就业数据有何影响？答：特朗普政府对BLS的干预和任命争议可能引发公众关注和舆论质疑，但数据修订本身基于科学统计方法，不直接改变就业实际情况。来源：今日美股网
今日美股网09-10 00:10
美国最高法院保守派大法官允许特朗普政府移民特工在洛杉矶进行无差别盘查，理由是基于人口现实
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令禁止政府人员在洛杉矶地区进行无差别的移民相关盘查。挑战者称这些盘查是“公然的种族定性”。 Photo by Kaeyon Middleton on Unsplash 最高法院的简短命令没有署名，也未说明理由。不过这并不是该案的最终裁决，案件目前仍在联邦上诉法院审理，可能将再次提交至最高法院。三位自由派大法官对此表示反对。索尼娅·索托马约尔表示：“我们不应生活在一个这样的国家里，政府可以随意抓捕看起来像拉丁裔、说西班牙语、从事低薪工作的任何人。” 她的观点得到了艾琳娜·卡根和凯坦吉·布朗·杰克逊的支持。索托马约尔接着说：“与其袖手旁观，看着我们的宪法自由被侵蚀，我选择反对。” 支持者称这是依法执行移民法律的有力行动，而批评者则指出，武装蒙面的执法人员巡逻已经普遍违反了第四修正案。由于大多数意见未提供任何解释，目前尚不清楚这一裁决的法律依据是否适用于全国，还是仅限于洛杉矶地区。特朗普政府此前表示，洛杉矶地区非法移民带来的问题尤为严重。但可以肯定的是，这一裁决实际上将进一步鼓舞政府在全国范围内无情推动遣返无证移民的努力。洛杉矶市长凯伦·巴斯表示，她预期这一裁决将产生深远影响。 “我希望全国人民听清楚：这不仅是对洛杉矶人民的攻击，更是对全国每一座城市、每一个人的攻击。”她在一份声明中表示。国土安全部发言人特里西亚·麦克劳克林在一份声明中称，这项裁决是“加州居民安全和法治的胜利”。她还表示，“国土安全部执法人员不会被拖慢脚步，将继续逮捕并遣返凶手、强奸犯、帮派成员以及其他犯罪的非法移民，而凯伦·巴斯却继续为他们提供庇护。” 在洛杉矶开展的激进行动——包括一些视频记录的场景，似乎是武装特工随机搜捕西裔人群——已经引发了抗议和冲突。多个民权组织和个人提起诉讼，指控政府开展违反宪法的大规模突袭行动，导致成千上万人被捕。诉状中称这些行动为“无差别的移民执法”，大批日工、洗车工、农场工人、看护人员等被卷入。诉状称：“拥有棕色皮肤的人会被不明身份的联邦特工突然拦下，并用武力胁迫回答他们是谁、来自哪里的质问”，这些行为违反了第四修正案关于禁止无理搜查和扣押的规定。对此，美国加州中区联邦地方法院法官玛米·E·弗林庞发布命令，限制特朗普政府为兑现其大规模遣返承诺而加剧移民逮捕的努力。弗林庞法官下令，执法人员不得单独或组合使用以下因素，作为拦截和盘查对象的依据。这些因素包括：种族或族裔；说西班牙语或带口音的英语；出现在特定地点（如日工聚集区或农场）；从事特定类型的工作。在一份较长的协同意见书中，布雷特·卡瓦诺是唯一一位对裁决进行解释的大法官。他表示，移民和海关执法局特工的行为是基于人口现实。他写道：“洛杉矶地区大约10%的人口是非法居留的移民，即约200万人在2000万人口中非法居住。” 卡瓦诺认为，弗林庞法官指出的四项因素可以作为判断对象的依据之一。他声称无证移民通常从事园艺、农业或建筑等日工工作，“而在洛杉矶地区，很多非法居留者来自墨西哥或中美洲，不太会说英语。” 他强调，单凭种族特征不足以作为拦截依据，但在与其他因素结合的情况下，可能具有参考价值。索托马约尔在异议中写道，政府和卡瓦诺“几乎等于宣布所有拉丁裔、无论是否为美国公民、只要从事低薪工作的人，随时都可能被抓走、带离工作现场，直到他们能向执法人员提供满意的身份证明。” 她还批评卡瓦诺所谓的“简短盘问”。她写道：“在洛杉矶地区，无数人仅仅因为外貌、口音和从事体力劳动的事实，就被拽住、扔在地上、戴上手铐。今天，法院不必要地让更多人经历同样的侮辱。” 原告之一、出生在洛杉矶东区的美国公民贾森·布赖恩·加维迪亚，在拖车场外修车时被蒙面特工拦下，整个过程被拍摄下来。特工问他是不是美国人，他回答是。特工随后问他在哪家医院出生，他说不记得。据诉状称，两名特工随后将他撞到金属栏上，扭住他的胳膊并抢走了他的手机。 “他担心性命不保，于是提出出示身份证。”诉状写道，“特工拿走了身份证，大约20分钟后把手机还给他，但身份证一直没归还。” 卡瓦诺在协同意见中写道，如果特工使用过度武力，受害者可以提起诉讼。美国第九巡回上诉法院的三名法官此前拒绝暂停弗林庞法官的裁决。政府随后向最高法院提出上诉。在紧急申请中，司法部副部长D·约翰·索尔表示，弗林庞法官的命令非法限制了在美国人口最多的司法管辖区内执行移民法的能力。索尔称，联邦特工使用了判断力和自由裁量。他说：“不用说，说西班牙语或从事建筑工作并不总是能构成合理怀疑。也没有人认为这些是联邦特工唯一考虑的因素。但在很多情况下，这些因素单独或结合其他情况，可以提高判断某人非法居留的可能性，而不是仅仅基于10%的平均概率。” 美国公民自由联盟律师穆罕默德·塔贾萨尔表示，最高法院的裁决令人失望，“尽管这一裁决对原告和长期以来遭受不道德移民盘查的社区来说是沉重的打击，我们仍将继续对抗政府的种族主义遣返政策。” 索托马约尔写道，最高法院的命令“令人不安，还有另一个原因，完全没有解释。” 这在特朗普政府期间提出的约20项紧急申请裁决中已屡见不鲜。 “在过去八个月中，”索托马约尔写道，“本院绕过正常上诉程序、直接介入重大问题的胃口迅速增长。而本院愿意解释自身行为的意愿，却不幸地没有。” 来源：加美财经
加美财经09-10 00:02
彭博观点：最高法院关于ICE突袭的裁决令人羞耻，保守派法官基本上裁定在移民执法中可以种族歧视
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sh 在这项很可能被载入史册、被视为反移民偏见耻辱象征的裁决中，最高法院允许移民和海关执法局（ICE）重新展开“流动作业”式盘查，只因有人长相特征、语言习惯或在某些场所工作或等待工作，就可以被怀疑为无证移民。这项以6比3通过的紧急裁决，推翻了洛杉矶一位联邦地区法院法官在7月下达的命令。当时法官裁定，ICE未能满足进行此类盘查所需的“合理怀疑”标准。以种族、语言和经济状况为依据侵犯基本权利，不仅对被针对的拉丁裔有害，也动摇了所有美国人的宪法权利，破坏了法律面前人人平等的核心原则。尽管大多数法官联名通过了这项未署名的裁决，但布雷特·卡瓦诺撰写了一份解释他投票理由的协同意见，这是我们目前能了解他们立场的唯一线索。案件涉及ICE于6月在洛杉矶展开的突袭行动。卡瓦诺写道：“成队的武装蒙面特工开车前往洗车场、拖车场、农场和公园，一下车就开始抓人，往往连一句话都没问。” 这些突袭的目的，是询问人们是否为美国公民或是否合法居留。理论上，能证明自己合法身份的人会被释放，但实际上有超过2800人被拘押。联邦地方法官查明，这些行动是基于四个因素：（1）目标对象的种族或族裔外貌；（2）是否说西班牙语或带口音的英语；（3）他们所处的位置（例如洗车场或公交站）；（4）他们似乎从事的工作类型。法官认定这些标准不足以构成移民执法所需的“合理怀疑”，并下令在她裁定长期法律应对措施前暂停这一做法。令人震惊的是，卡瓦诺（以及推测其余五位保守派大法官）认为，尽管“仅凭表面族裔无法构成合理怀疑”，但如果与其他因素结合，就可以作为“相关因素”使用。在美国法律体系中，种族特征本不应被视为逮捕任何人的“合理统计依据”。语言、口音、工作场所，也都不应被用作执法判断的因素。众所周知，很多美国公民本身就是拉丁裔，或看起来像拉丁裔；讲西班牙语或带口音的英语；在低薪的日工岗位工作。这些身份或行为，都是宪法赋予个人的合法权利，不应成为被盘查、被拘押、被要求提供身份证明的理由。正如索尼娅·索托马约尔大法官在异议中指出：“政府，以及现在卡瓦诺的协同意见，几乎等于宣布所有拉丁裔，无论是不是美国公民，只要从事低薪工作，都可以随时被抓走，从工作中被带离，直到他们向执法人员提供让人满意的身份文件。” 这是真的。更令人担忧的是，最高法院的裁决并不仅限于拉丁裔。如果你在美国，正在阅读这些内容，你也可能因为外貌或语言与某种“假设的特征画像”相符，就被随时盘查，甚至被拘押——而政府连任何有意义的数据依据都不需要提供。卡瓦诺写道，“合理怀疑仅意味着移民执法人员可以短暂拦下个人并询问移民身份。如果该人是美国公民或合法居留者，那么在简短接触后将被释放。” 但事实上，被联邦执法人员拦下并不是什么“简短接触”。这往往意味着强制性逮捕、随后的讯问和调查——在此期间，你被默认是无证非法居留者，直到你自己能证明不是。更荒谬的是，卡瓦诺还建议，本案原告此前曾被拦下，但他们无从证明自己将来“极有可能”再次被拦查，因此“无资格”请求法院禁止这些突袭行动。这种对司法程序当事人资格的狭隘定义，本应是本案最令人愤怒的部分，不过最高法院的裁决，在种族、语言和工作场所等因素的使用上居然更令人震惊。这项裁决之所以成为当代反移民偏见的鲜明写照，正因为严重背离了政府执法应对普通公民适用的宪法规则。比如，政府若因打击犯罪而在高犯罪率社区拦截所有黑人年轻人，或为打击内幕交易而在华尔街盘查所有穿巴塔哥尼亚外套的白人，这些做法显然都是违法的。理论上，刑事案件的拦截需要“可能原因”标准，而移民执法标准是“合理怀疑”，门槛更低。但不应因标准不同而放弃根本的宪法原则——任何人都不应因肤色、语言或职业而遭到执法拦截。这正是人人享有的“平等保护”原则。这种平等保护，应足以保障所有人不因外貌或口音不同于某种“美国人”的刻板印象，而被政府官员拘捕。今天这项裁决应被铭记为极其耻辱的一幕。若幸运的话，将来会如同其他反对非裔美国人、日裔美国人等少数群体的偏见判例一样被推翻。在那之前，这项裁决将作为美国当前反移民恐慌情绪蔓延的标志存在。来源：加美财经
加美财经09-10 00:02
美国小企业信心回升，但“劳动力质量”仍成最大隐忧
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朗普（Donald Trump）政府的移民政策收紧，缩小了劳动力供给池，成为就业增长停滞的原因之一。 NFIB报告显示，32%的企业主在8月表示存在无法填补的职位空缺，而上一次低于32%还是在2020年7月。劳动力短缺在建筑业尤为严重，近一半的企业表示存在无法招聘到合适员工的情况。数据显示，将劳动力质量列为企业运营中“最重要问题”的比例依然维持在21%。市场解读分析人士认为，小企业信心的改善，反映出消费端需求尚具韧性，但“劳动力质量”瓶颈对企业经营和生产效率构成长期压力。随着劳动力紧缺持续，企业用工成本可能保持高位，这与美联储在通胀与就业之间的政策平衡高度相关。在销售预期回升与用工难并存的情况下，市场预计美联储在考虑降息时将更加谨慎。一方面，强劲的需求预期可能支撑经济增长；另一方面，持续的劳动力结构性问题可能限制企业扩张，并推升薪资压力。投资者将密切关注即将公布的非农就业报告和薪资增速，以进一步判断货币政策路径。
Linlin09-09 20:17

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