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降息未必是解药！华尔街预测：利率政策或为美股带来”失控式上涨“与剧烈回调

elt-up），而无法解决因特朗普政府移民政策打击和人口老龄化带来的劳动力供应短缺问题。 “我们认为，通过本月的降息，美联储实际上是在刺激一个并不需要宽松货币政策的经济。”他说，“刺激一个不需要刺激的经济，并不会创造更多劳动力来缓解劳动力供给不足的问题。” Yardeni指出，在生产率改善、失业率仍处于历史低位的情况下，过多的流动性风险可能推动由投资者“害怕错过”（FOMO）驱动的投机性上涨，而非基本面支撑的上涨。他警告，这类行情往往会以剧烈回调告终。 Yardeni并非唯一的怀疑者。其他人也认为，降息的风险可能超过其潜在的好处。花旗美国股票交易策略主管Stuart Kaiser称，8月疲弱的非农就业报告是一个“负增长信号”，其影响“比市场定价中的降息利好更强”。简而言之，如果招聘持续放缓、失业率上升，那么企业盈利和经济增长受到的拖累将比宽松货币政策带来的短期提振更重要。与此同时，Apollo首席经济学家Torsten Sløk指出，受关税冲击的制造业、建筑业、零售业和运输业的就业已经出现净减少。他的研究显示，这些行业的就业增长已转为负值，凸显贸易政策不确定性给企业带来的额外压力。如果美联储在价格黏性的环境下开始降息，通胀也可能使前景更加复杂。本周四将公布的消费者价格指数（CPI）将显示价格走势。彭博调查显示，8月“核心”CPI（剔除食品和能源等波动性较大的类别）预计环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，继续保持在美联储2%目标之上。花旗指出，除非出现大幅上行的意外，否则难以阻止下周的预期降息，但任何价格压力重现的迹象都可能限制美联储进一步大幅宽松的空间。此外，美国年度基准就业数据的初步修正显示，非农就业人数下调91.1万，高于经济学家预期的70万，也接近一些人预测的90万。这是另一个警示信号，表明市场的下一次考验可能很快到来。这也让投资者和政策制定者面临关键问题：降息幅度是否足以抵消日益加大的增长风险？摩根士丹利策略师Mike Wilson表示，股市能否消化劳动力市场疲软，取决于美联储的应对力度。他警告说，在通胀仍在关注范围内、就业数据疲弱但“不算糟糕”的情况下，美联储短期内的宽松空间可能有限，这意味着9月和10月这种季节性疲弱的时期市场可能会出现“震荡”的价格走势。 Wilson认为，任何回调都可能为年内余下时间乃至2026年的更强劲表现铺平道路，因为他预期届时将迎来广泛且持久的盈利复苏。高盛美国股票策略主管David Kostin则对近期走势更为乐观。他指出，只要经济避免陷入衰退，美联储降息周期中股市通常都会上涨，而他并不认为衰退是基准情景。他预计标普500指数将在年底升至6600点，受2026年盈利增长恢复的支持，并且认为小盘股在此前受高利率压制后有反弹空间。 “随着经济逐步走出关税冲击的最坏阶段，我们预计即将到来的美联储降息和2026年增长的再加速将推动美国股市进一步上涨。”Kostin说。

丰雪鑫9909-10 00:22

美国就业或下修至减一百万职位：薪资基准修订凸显劳动力市场压力与自动化影响

：特朗普政府关税政策引发经济不确定性；移民政策收紧削弱劳动力供给；企业转向人工智能及自动化技术以减少人工需求。此外，高融资成本与政策信号不明确也促使企业逐步调整招聘计划，而非突然大规模裁员。专家分析与市场解读 Sung Won Sohn（洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授）表示：“就业增长放缓并非突然崩溃，而是企业面对技术变革、高融资成本与政策不确定性所做的逐步调整。” Shruti Mishra（美银证券经济学家）指出，如果就业下调接近100万，则意味着2025年第一季度就业市场已几乎停滞，早于贸易不确定性冲击。 BLS“生死模型”方法与争议美国劳工统计局（BLS）使用“生死模型”（birth-and-death）估算新开业或关闭企业带来的就业变化。Sarah House（富国银行高级经济学家）指出，该模型对12个月内的就业贡献已接近疫情前水平，但净新企业创立率低于疫情前，可能导致模型高估非样本企业的就业增长。对货币政策的潜在影响经济学家认为，此次基准修订对美联储货币政策影响有限。联邦储备委员会预计将在1月暂停宽松后，于下周继续降息周期。月度就业报告由CES项目调查约121,000家企业及政府机构数据编制，占总就业约95%，而最终基准修订将在2026年2月与1月就业报告一并发布。政治背景与数据争议 5月和6月就业大幅下修共计258,000个职位，引发特朗普不满，他在上月解雇了BLS局长Erika McEntarfer，并提名E.J. Antoni接任。Antoni曾批评BLS工作并建议暂停月度就业报告，被经济学家普遍认为资质不足。全国商业经济学会呼吁政策制定者、商界领袖与经济学界支持BLS，确保美国统计数据保持准确、独立和可信。编辑总结即将发布的非农就业基准修订显示，美国劳动力市场正经历结构性调整，而非突然衰退。自动化、人工智能和政策不确定性正在改变企业招聘行为。就业下调可能达到100万，凸显在贸易和移民政策冲击前，市场已处于逐步减速阶段。尽管基准修订可能引发舆论争议，对美联储货币政策短期影响有限，但对经济结构变化和未来就业趋势提供了重要参考。常见问题解答问1：此次就业基准修订意味着什么？答：意味着劳动力市场数据将下调最多100万职位，反映出企业招聘增长放缓和就业市场的逐步调整。问2：就业下调的主要原因有哪些？答：包括关税政策引发不确定性、移民政策收紧削弱劳动力、企业自动化及人工智能替代劳动，以及高融资成本和政策信号模糊。问3：“生死模型”为何受到质疑？答：该模型估算新开或关闭企业的就业影响，可能高估非样本企业的就业增长，尤其在净新企业创立率低于疫情前水平时。问4：基准修订会如何影响美联储政策？答：预计短期影响有限，美联储可能继续降息周期，主要因就业下降属于结构性调整而非突然经济崩溃。问5：政治因素对就业数据有何影响？答：特朗普政府对BLS的干预和任命争议可能引发公众关注和舆论质疑，但数据修订本身基于科学统计方法，不直接改变就业实际情况。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:10

美国最高法院保守派大法官允许特朗普政府移民特工在洛杉矶进行无差别盘查，理由是基于人口现实

令禁止政府人员在洛杉矶地区进行无差别的移民相关盘查。挑战者称这些盘查是“公然的种族定性”。 Photo by Kaeyon Middleton on Unsplash 最高法院的简短命令没有署名，也未说明理由。不过这并不是该案的最终裁决，案件目前仍在联邦上诉法院审理，可能将再次提交至最高法院。三位自由派大法官对此表示反对。索尼娅·索托马约尔表示：“我们不应生活在一个这样的国家里，政府可以随意抓捕看起来像拉丁裔、说西班牙语、从事低薪工作的任何人。” 她的观点得到了艾琳娜·卡根和凯坦吉·布朗·杰克逊的支持。索托马约尔接着说：“与其袖手旁观，看着我们的宪法自由被侵蚀，我选择反对。” 支持者称这是依法执行移民法律的有力行动，而批评者则指出，武装蒙面的执法人员巡逻已经普遍违反了第四修正案。由于大多数意见未提供任何解释，目前尚不清楚这一裁决的法律依据是否适用于全国，还是仅限于洛杉矶地区。特朗普政府此前表示，洛杉矶地区非法移民带来的问题尤为严重。但可以肯定的是，这一裁决实际上将进一步鼓舞政府在全国范围内无情推动遣返无证移民的努力。洛杉矶市长凯伦·巴斯表示，她预期这一裁决将产生深远影响。 “我希望全国人民听清楚：这不仅是对洛杉矶人民的攻击，更是对全国每一座城市、每一个人的攻击。”她在一份声明中表示。国土安全部发言人特里西亚·麦克劳克林在一份声明中称，这项裁决是“加州居民安全和法治的胜利”。她还表示，“国土安全部执法人员不会被拖慢脚步，将继续逮捕并遣返凶手、强奸犯、帮派成员以及其他犯罪的非法移民，而凯伦·巴斯却继续为他们提供庇护。” 在洛杉矶开展的激进行动——包括一些视频记录的场景，似乎是武装特工随机搜捕西裔人群——已经引发了抗议和冲突。多个民权组织和个人提起诉讼，指控政府开展违反宪法的大规模突袭行动，导致成千上万人被捕。诉状中称这些行动为“无差别的移民执法”，大批日工、洗车工、农场工人、看护人员等被卷入。诉状称：“拥有棕色皮肤的人会被不明身份的联邦特工突然拦下，并用武力胁迫回答他们是谁、来自哪里的质问”，这些行为违反了第四修正案关于禁止无理搜查和扣押的规定。对此，美国加州中区联邦地方法院法官玛米·E·弗林庞发布命令，限制特朗普政府为兑现其大规模遣返承诺而加剧移民逮捕的努力。弗林庞法官下令，执法人员不得单独或组合使用以下因素，作为拦截和盘查对象的依据。这些因素包括：种族或族裔；说西班牙语或带口音的英语；出现在特定地点（如日工聚集区或农场）；从事特定类型的工作。在一份较长的协同意见书中，布雷特·卡瓦诺是唯一一位对裁决进行解释的大法官。他表示，移民和海关执法局特工的行为是基于人口现实。他写道：“洛杉矶地区大约10%的人口是非法居留的移民，即约200万人在2000万人口中非法居住。” 卡瓦诺认为，弗林庞法官指出的四项因素可以作为判断对象的依据之一。他声称无证移民通常从事园艺、农业或建筑等日工工作，“而在洛杉矶地区，很多非法居留者来自墨西哥或中美洲，不太会说英语。” 他强调，单凭种族特征不足以作为拦截依据，但在与其他因素结合的情况下，可能具有参考价值。索托马约尔在异议中写道，政府和卡瓦诺“几乎等于宣布所有拉丁裔、无论是否为美国公民、只要从事低薪工作的人，随时都可能被抓走、带离工作现场，直到他们能向执法人员提供满意的身份证明。” 她还批评卡瓦诺所谓的“简短盘问”。她写道：“在洛杉矶地区，无数人仅仅因为外貌、口音和从事体力劳动的事实，就被拽住、扔在地上、戴上手铐。今天，法院不必要地让更多人经历同样的侮辱。” 原告之一、出生在洛杉矶东区的美国公民贾森·布赖恩·加维迪亚，在拖车场外修车时被蒙面特工拦下，整个过程被拍摄下来。特工问他是不是美国人，他回答是。特工随后问他在哪家医院出生，他说不记得。据诉状称，两名特工随后将他撞到金属栏上，扭住他的胳膊并抢走了他的手机。 “他担心性命不保，于是提出出示身份证。”诉状写道，“特工拿走了身份证，大约20分钟后把手机还给他，但身份证一直没归还。” 卡瓦诺在协同意见中写道，如果特工使用过度武力，受害者可以提起诉讼。美国第九巡回上诉法院的三名法官此前拒绝暂停弗林庞法官的裁决。政府随后向最高法院提出上诉。在紧急申请中，司法部副部长D·约翰·索尔表示，弗林庞法官的命令非法限制了在美国人口最多的司法管辖区内执行移民法的能力。索尔称，联邦特工使用了判断力和自由裁量。他说：“不用说，说西班牙语或从事建筑工作并不总是能构成合理怀疑。也没有人认为这些是联邦特工唯一考虑的因素。但在很多情况下，这些因素单独或结合其他情况，可以提高判断某人非法居留的可能性，而不是仅仅基于10%的平均概率。” 美国公民自由联盟律师穆罕默德·塔贾萨尔表示，最高法院的裁决令人失望，“尽管这一裁决对原告和长期以来遭受不道德移民盘查的社区来说是沉重的打击，我们仍将继续对抗政府的种族主义遣返政策。” 索托马约尔写道，最高法院的命令“令人不安，还有另一个原因，完全没有解释。” 这在特朗普政府期间提出的约20项紧急申请裁决中已屡见不鲜。 “在过去八个月中，”索托马约尔写道，“本院绕过正常上诉程序、直接介入重大问题的胃口迅速增长。而本院愿意解释自身行为的意愿，却不幸地没有。” 来源：加美财经

加美财经09-10 00:02

彭博观点：最高法院关于ICE突袭的裁决令人羞耻，保守派法官基本上裁定在移民执法中可以种族歧视

sh 在这项很可能被载入史册、被视为反移民偏见耻辱象征的裁决中，最高法院允许移民和海关执法局（ICE）重新展开“流动作业”式盘查，只因有人长相特征、语言习惯或在某些场所工作或等待工作，就可以被怀疑为无证移民。这项以6比3通过的紧急裁决，推翻了洛杉矶一位联邦地区法院法官在7月下达的命令。当时法官裁定，ICE未能满足进行此类盘查所需的“合理怀疑”标准。以种族、语言和经济状况为依据侵犯基本权利，不仅对被针对的拉丁裔有害，也动摇了所有美国人的宪法权利，破坏了法律面前人人平等的核心原则。尽管大多数法官联名通过了这项未署名的裁决，但布雷特·卡瓦诺撰写了一份解释他投票理由的协同意见，这是我们目前能了解他们立场的唯一线索。案件涉及ICE于6月在洛杉矶展开的突袭行动。卡瓦诺写道：“成队的武装蒙面特工开车前往洗车场、拖车场、农场和公园，一下车就开始抓人，往往连一句话都没问。” 这些突袭的目的，是询问人们是否为美国公民或是否合法居留。理论上，能证明自己合法身份的人会被释放，但实际上有超过2800人被拘押。联邦地方法官查明，这些行动是基于四个因素：（1）目标对象的种族或族裔外貌；（2）是否说西班牙语或带口音的英语；（3）他们所处的位置（例如洗车场或公交站）；（4）他们似乎从事的工作类型。法官认定这些标准不足以构成移民执法所需的“合理怀疑”，并下令在她裁定长期法律应对措施前暂停这一做法。令人震惊的是，卡瓦诺（以及推测其余五位保守派大法官）认为，尽管“仅凭表面族裔无法构成合理怀疑”，但如果与其他因素结合，就可以作为“相关因素”使用。在美国法律体系中，种族特征本不应被视为逮捕任何人的“合理统计依据”。语言、口音、工作场所，也都不应被用作执法判断的因素。众所周知，很多美国公民本身就是拉丁裔，或看起来像拉丁裔；讲西班牙语或带口音的英语；在低薪的日工岗位工作。这些身份或行为，都是宪法赋予个人的合法权利，不应成为被盘查、被拘押、被要求提供身份证明的理由。正如索尼娅·索托马约尔大法官在异议中指出：“政府，以及现在卡瓦诺的协同意见，几乎等于宣布所有拉丁裔，无论是不是美国公民，只要从事低薪工作，都可以随时被抓走，从工作中被带离，直到他们向执法人员提供让人满意的身份文件。” 这是真的。更令人担忧的是，最高法院的裁决并不仅限于拉丁裔。如果你在美国，正在阅读这些内容，你也可能因为外貌或语言与某种“假设的特征画像”相符，就被随时盘查，甚至被拘押——而政府连任何有意义的数据依据都不需要提供。卡瓦诺写道，“合理怀疑仅意味着移民执法人员可以短暂拦下个人并询问移民身份。如果该人是美国公民或合法居留者，那么在简短接触后将被释放。” 但事实上，被联邦执法人员拦下并不是什么“简短接触”。这往往意味着强制性逮捕、随后的讯问和调查——在此期间，你被默认是无证非法居留者，直到你自己能证明不是。更荒谬的是，卡瓦诺还建议，本案原告此前曾被拦下，但他们无从证明自己将来“极有可能”再次被拦查，因此“无资格”请求法院禁止这些突袭行动。这种对司法程序当事人资格的狭隘定义，本应是本案最令人愤怒的部分，不过最高法院的裁决，在种族、语言和工作场所等因素的使用上居然更令人震惊。这项裁决之所以成为当代反移民偏见的鲜明写照，正因为严重背离了政府执法应对普通公民适用的宪法规则。比如，政府若因打击犯罪而在高犯罪率社区拦截所有黑人年轻人，或为打击内幕交易而在华尔街盘查所有穿巴塔哥尼亚外套的白人，这些做法显然都是违法的。理论上，刑事案件的拦截需要“可能原因”标准，而移民执法标准是“合理怀疑”，门槛更低。但不应因标准不同而放弃根本的宪法原则——任何人都不应因肤色、语言或职业而遭到执法拦截。这正是人人享有的“平等保护”原则。这种平等保护，应足以保障所有人不因外貌或口音不同于某种“美国人”的刻板印象，而被政府官员拘捕。今天这项裁决应被铭记为极其耻辱的一幕。若幸运的话，将来会如同其他反对非裔美国人、日裔美国人等少数群体的偏见判例一样被推翻。在那之前，这项裁决将作为美国当前反移民恐慌情绪蔓延的标志存在。来源：加美财经

加美财经09-10 00:02

美国小企业信心回升，但“劳动力质量”仍成最大隐忧

朗普（Donald Trump）政府的移民政策收紧，缩小了劳动力供给池，成为就业增长停滞的原因之一。 NFIB报告显示，32%的企业主在8月表示存在无法填补的职位空缺，而上一次低于32%还是在2020年7月。劳动力短缺在建筑业尤为严重，近一半的企业表示存在无法招聘到合适员工的情况。数据显示，将劳动力质量列为企业运营中“最重要问题”的比例依然维持在21%。市场解读分析人士认为，小企业信心的改善，反映出消费端需求尚具韧性，但“劳动力质量”瓶颈对企业经营和生产效率构成长期压力。随着劳动力紧缺持续，企业用工成本可能保持高位，这与美联储在通胀与就业之间的政策平衡高度相关。在销售预期回升与用工难并存的情况下，市场预计美联储在考虑降息时将更加谨慎。一方面，强劲的需求预期可能支撑经济增长；另一方面，持续的劳动力结构性问题可能限制企业扩张，并推升薪资压力。投资者将密切关注即将公布的非农就业报告和薪资增速，以进一步判断货币政策路径。

Linlin09-09 20:17

小心非农修正值下调100万！法国政府垮台马克龙急了，黄金又创历史新高

进进口关税前，劳动力市场已显疲态。白宫移民管控政策削弱劳动力供给，而企业向人工智能工具和自动化的转型正在抑制用工需求。 Brown预测："3月止的12个月就业人数可能下修50-75万，若数据如此，将进一步强化鸽派预期。"据CME FedWatch工具显示，市场预计本月降息50个基点的概率从一周前的零升至11%以上。美银证券经济学家Shruti Mishra指出："若下修幅度接近我们预估区间上限的100万，将意味着劳动力市场在贸易不确定性冲击前的2025年第一季度已近乎停滞。" 最终基准修订将于明年2月与劳工统计局1月就业报告同步发布。上月对5-6月就业数据总计25.8万的大幅下修激怒特朗普，其无证据指控劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔夫伪造数据并将其解雇。特朗普提名曾撰文批评该局甚至建议暂停月度就业报告的E.J. Antoni接任，该提名被不同意识形态的经济学家普遍认为资质不足。黄金再创历史新高其他市场方面，日元走弱和财政鹰派首相石破茂辞职推动日经指数首次突破44000点关口。日本关税谈判代表赤泽亮正称，美国对日本汽车等商品的关税将于9月16日前下调。多国政治不确定性近期冲击汇市债市。除法国局势外，投资者还关注日本首相辞职、阿根廷执政党地方选举惨败、印尼财长突然更替等事件。印尼长期任职的财长被撤换后，股市下跌。印尼美元债券的收益率溢价和违约保险成本均走阔。各期限美债全线下跌，10年期收益率上升3个基点至4.07%，仍接近五个月低位。美国两年期国债收益率徘徊在3.513%的五个月低点附近。美元小幅走低，恐将连续第三日下跌。原油连续第二日上涨，投资者权衡沙特下调多数品级原油价格后需求放缓的前景。铁矿石连续第六日上涨，有望创下逾六个月最高收盘水平，市场预期中国需求将增强。现货黄金在美联储降息预期助推下触及3659.1美元/盎司的历史新高。

欧罗巴09-09 18:50

今日特朗普恐再次愤怒！非农就业修正恐下调近100万？

困难。也有人认为，差异的另一个原因是移民。月度就业报告并不调查公民身份，而季度就业与工资普查基于失业保险记录，非法移民无法申请相关保险。最终，经济学家和决策者将利用这份初步基准数据来评估劳动力市场放缓的速度，并等待政府明年2月发布的最终修订数据，以获得更完整的2025年情况。加拿大皇家银行经济学家Carrie Freestone说：“如果我看到去年的数据有重大修正，那会告诉我我们的起点在哪里。但我认为美联储官员最关心的是，我们正在失去动能——劳动力市场很可能已经到达了转折点。”

风起09-09 18:27

会员

中日突发！中国首次对日本议员实施制裁彭博:恐加剧中日关系紧张

他呼吁对华采取更强硬的政策，并加大遏制移民的力度。石平在X的一篇帖子中称，中国的举措“不过是一场闹剧”，并称受到制裁是“一种荣誉”。中国外交部发言人表示，此次制裁是对石平等人的“严厉警告”，但没有透露具体是谁。中国外交部发言人林剑在周一的例行记者会上表示：“石平为了一己私利数典忘祖、出卖良知，勾连反华势力挑衅滋事，中方反制措施是对石平之流的强力惩戒和严厉警示。卖祖求荣只会自食恶果。”

风枫09-09 12:22

本月美联储几乎肯定降息25基点，为什么经济学家争论不休？

最低增幅，但那时人口增长很大程度上来自移民。随着特朗普总统事实上“关闭边境”，就业市场可能只需新增2.2万人就能保持稳定。 Bianco表示，如果劳动力供给无法增加，而美联储此时降息，只会推高通胀。相反，德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti认为，近期就业放缓并非源自劳动力供给受限，而是源于关税带来的不确定性冲击导致需求疲软。他预计美联储将在9月降息25个基点。渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander则主张美联储应在9月直接降息50个基点。他指出，劳动力市场的供需动态掩盖了真实的疲软。他强调，这不会是一系列连续的半个百分点降息，而是一次性的“追赶式”举措。 Rockefeller International经济学家Ruchir Sharma则在《金融时报》发表评论称，美联储应考虑加息。他指出，金融条件非常宽松，消费者通胀率已连续四年高于美联储2%的目标，并且未来大概率将继续维持在这一水平。他批评说，市场普遍预期美联储降息25个基点，这种“动辄救市”的惯性反应数十年来一直削弱美联储的公信力，并推动了金融泡沫的累积。

风起09-09 10:47

特朗普的“总统牌印钞机”：两个任期，吸金无数

普已在多个方面迅速行动，其行动目标包括移民、律师事务所、独立政府机构、美国国际开发署、教育部、大学和美国的贸易伙伴。这迫使他的反对者们不得不选择性地进行战斗。

金融界09-09 08:31

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