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关税冲击波：马斯克直接呼吁特朗普全面取消新关税

。马斯克还与特朗普联盟的其他成员在技术移民的H1-B签证和DOGE的政府支出方式等问题上存在分歧。上周六，马斯克瞄准了对制定关税计划至关重要的政府官员、白宫贸易顾问Peter Navarro，并强调了他的资历。马斯克写道：“哈佛大学经济学博士学位是一件坏事，不是一件好事。” Navarro没有回应置评请求。白宫新闻秘书 Karoline Leavitt 在一份声明中表示：“特朗普组建了一支由才华横溢、经验丰富的人士组成的卓越团队，他们提出了不同的想法，知道特朗普是最终的决策者。”“当他做出决定时，每个人都在朝着同一个方向前进。这就是为什么本届政府在两个月内所做的工作比上届政府在四年内所做得更多。” 马斯克还表示，他希望看到欧洲和美国之间建立一个“自由贸易区”“最终，我希望双方都同意，在我看来，欧洲和美国都应该朝着零关税的理想方向发展。” 马斯克还表示，他希望人们在欧洲和美国国家之间有更多的自由流动，“如果他们愿意的话”，可以在这两个国家工作。他说：“这当然是我对特朗普的建议。” 马斯克是电动汽车制造商特斯拉的首席执行官。分析人士表示，其他汽车制造商可能会受到新关税的更多伤害。马斯克从特朗普的第一个任期开始就反对关税，当时特斯拉提起诉讼，试图推翻对特斯拉从中国进口到美国的税收。 2020年，特斯拉的高管们希望该公司就中国关税问题起诉特朗普政府。马斯克最初表示同意，称特朗普一揽子计划的部分内容对汽车制造商不公平。但据知情人士透露，在特斯拉于2020年9月提起诉讼后，马斯克对这一决定做出了“超级负面的反应”，甚至指责一些员工建议特斯拉提起诉讼。两位知情人士表示，许多支持特朗普参选的商业和技术领袖对特朗普决定继续征收如此高的关税感到震惊，同样对他们无法对政策施加更多影响感到失望。马斯克身边的人直接向特朗普政府的朋友发出呼吁。马斯克的一位朋友、投资者Joe Lonsdale代尔在X上发帖称，关税对美国公司的伤害比对中国公司的伤害更大。一位知情人士表示，一群商界领袖周末共同组建了一个非正式小组，游说特朗普政府成员采取更温和的政策。知情人士表示，去年许多人支持特朗普，尽管他们知道他长期承诺的高额关税可能会对科技行业和整个经济造成破坏，但他们认为特朗普可能会受到财政部长斯科特·贝森特等顾问的影响，采取更温和的做法。商界领袖也没有预料到，商务部长霍华德·卢特尼克会如此强烈地倡导保护主义政策。特朗普和马斯克之间的争端发生在马斯克预计离职前几周。与此同时，特斯拉面临着越来越大的压力，要求其扭转需求下滑的迹象，部分原因是马斯克涉足政治。 Wedbush Securities的分析师Dan Ives表示：“特朗普关税政策很难被低估。”Wedbush Securities是特斯拉的支持者，他将特斯拉的股价目标（衡量其可行性的指标）从550美元下调至315美元，“以反映这些新的疲软需求估计。” 他写道：“特斯拉基本上已经成为全球的政治象征……这对这家颠覆性科技巨头的未来以及现在已经变成F5级龙卷风的品牌危机龙卷风来说是一件非常糟糕的事情。” 特斯拉股价周一收于每股233.29美元，跌幅超过2.5%。今年到目前为止，该股已经下跌了38%以上。马斯克周一晚些时候显示出试图和解的迹象。他强调了根据特朗普的关税，影响美国出口商的所谓不公平贸易行为。特斯拉董事会成员金巴尔·马斯克周一也对特朗普的关税政策提出了尖锐批评。 “谁会想到特朗普实际上是几代人以来税收最高的美国总统，”他在X平台上写道。“通过他的关税战略，特朗普对美国消费者实施了结构性、永久性的税收。”

佳华16804-09 01:03

美国陷入“关税焦虑症”：民众囤货、商会酝酿起诉政府

府“过招”——早在2020年，商会就因移民政策起诉过特朗普政府。

琳琳总总04-09 00:41

特朗普政府计划对未在驱逐令后离境的移民每日罚款998美元

府计划对那些被下达驱逐令但未离开美国的移民每日罚款998美元，并在他们未支付的情况下没收其财产。 Photo by Donghun Shin on Unsplash 罚款引用了1996年的一项法律，在特朗普首次执政期间的2018年首次开始实施。特朗普政府计划将罚款追溯至最多五年前，这可能导致罚款金额超过100万美元。据路透社审阅的政府邮件显示，特朗普政府还在考虑没收不缴罚款的移民财产。美国国土安全部发言人特丽莎·麦克劳克林表示，非法滞留美国的移民应使用此前名为CBP One、在特朗普任内更名为CBP Home的移动应用“自我驱逐并立即离境”。麦克劳克林说：“如果他们不这么做，就将面临后果。这包括每天998美元的罚款，直至非法移民超期滞留的最终驱逐令生效。” 国土安全部在3月31日的社交媒体发布中曾警告这一罚款措施。白宫正推动美国海关与边境保护局处理这些罚款、财产没收以及资产出售的相关事务。一封邮件中提到，司法部的民事资产没收部门也可能参与执行没收工作。特朗普在上任后展开了大规模移民打击行动，力图在法律边缘扩大逮捕和驱逐规模。这些罚款计划的目标是大约140万名已被移民法官下达驱逐令的移民。在首次执政期间，特朗普援引1996年法律，对九名寻求教堂庇护的移民开出高达数十万美元的罚款。虽然后来撤销了这些罚款，但据法院记录显示，政府随后仍对至少四名移民开出每人约6万美元的小额罚款。 2021年拜登就任后，停止了这一罚款政策并撤销相关规定。曾在拜登任内担任移民与海关执法局高级政策官员的斯科特·舒查特表示，移民及其支持者可以在法庭上对这些罚款提出质疑，但仅仅这种威胁就可能在社区中产生寒蝉效应。他说：“他们的目的并不是真的要执行法律，而是要在社区中制造恐惧。” 这一针对不遵守最终驱逐令的移民实施的财产没收措施，可能会影响到与其同住的美国公民或永久居民。移民倡导组织FWD.us估计，美国有大约1000万没有合法身份或仅有临时保护的移民，与美国公民或永久居民共同生活在所谓“混合身份家庭”中。高额罚款可能会对低收入移民群体造成沉重打击。无党派的移民政策研究所分析2019年人口普查数据发现，有26%的非法移民家庭收入低于联邦贫困线。特朗普表示，那些已被下达最终驱逐令的人应优先被驱逐，尽管其中许多人在美国已有家庭、工作和稳定生活。罚款的启动日期尚不明确。国土安全部未对米勒的参与或罚款实施的技术细节作出评论。来源：加美财经

加美财经04-09 00:00

债券利率曲线陡峭化是什么？短期和长期美债ETF怎么选？

及美国当选总统唐纳德.川普的关税、限制移民等政策增加通胀上升预期，10年期美债利率和2年期美债利率差距持续拉大，美债市场一时兴起「债券利率陡峭交易」。在川普2025年4月2日公布「对等关税」后，因预计美联储需要更频繁降息，投资人更关注经济衰退的负面影响而涌入短债，债券利率曲线陡峭化的讨论升温。要判断利率曲线陡峭化或平坦化，实际上就是要判断经济和政治面对短债和长债的不同影响。短期债券利率（3个月或2年期国债等）与美联储基准利率——联邦基金利率高度相关，更能反映货币政策立场，对美联储的表态更加敏感。长期债券利率（10年期或30年期国债等）主要受未来经济增长和长期通胀趋势影响，要综合考虑更多的长期因素。简单而言，购买短期美债反映避险需求和流动性偏好，购买长期美债反映投资人对美国经济前景的押注。一般而言，短债价格波动较小，适合保守型投资人，或在利率上升环境中寻求稳定收益的投资人；长债价格波动较大，但潜在回报高，适合激进型投资人，或在利率下行环境中寻求资本增值的投资人。背景长短债建议原因经济衰退或放缓长期债券避险需求增加，降息预期增加经济复苏或过热短债长债可能因实际利率上升上升而大幅下跌，短债更抗跌高通胀时期短债减少通胀对购买力的侵蚀低通胀或通缩时期长期债券实际收益率更高美联储宽松货币政策长期债券利率下降，长债价格上涨，资本利得空间大美联储紧缩货币政策短债利率上升，短债价格波动小，再投资灵活追求稳定收益短债价格波动干扰小，票息稳定追求资本增值长期债券利率下降时，价格上涨空间更大，承担利率风险利率曲线陡峭化短债避免长债价格下跌利率曲线平坦化长期债券更高利率【来源：TradingKey】投资美债的方式有很多，比如直接购买、债券基金、债券ETF、债券期货和期权等。对于普通投资人而言，购买美债ETF是一种门槛较低、操作简易、灵活性高的方式。美债ETF涵盖国债ETF、公司债ETF、全债市ETF、通胀保护ETF、ABS ETF等，其中前三种累计占比高达8成。有些美债ETF投资于多种不同期限、不同品种的美债，分散化的投资方式有助于降低单一债券的信用风险和利率风险等。 1、短期美债ETF推荐 ● BIL ETF：SPDR Bloomberg 1-3 Month T-bill ETF，投资于1到3个月的美国国库券，几乎没有久期风险，流动性高，几乎可以被认为是现金替代品。适用情景：美联储快速加息、市场波动期间。 ● SHY ETF：iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF，投资于到期限为1到3年的美国国债，交易量大，流动性高。适用情景：美联储加息、经济不确定性高期间。 2、中期美债ETF推荐 ● IEI ETF：iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF，投资于到期期限在3至10年的美国国债，比短债提供更高的收益潜力，比长债风险更低。适用情景：在市场处于不确定性时期希望获得比短债更高的收益。 ● IEF ETF：iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF，投资于到期期限在7至10年的美国国债，与IEI ETF相似。 3、长期美债ETF推荐 ● TLT ETF：iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，投资于到期期限在20年以上的美国国债，久期较长，价格波动较大。适用情景：预期美联储降息、通胀预期下降、对冲股市下跌风险。 4、综合型债券ETF ● AGG ETF：iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（iShares 美国核心综合债券ETF），主要资产包括约40%-50%的美国国债（加权平均久期为6-7年）、20%-30%机构债、20%-30%公司债和10%-20%的抵押贷款支持证券。适用情景：因国债布局主要是中长期债券，该ETF适用于美联储降息或经济衰退预期上升期间。 ● BND ETF：Vanguard Total Bond Market ETF，主要资产分布、加权平均久期和适用情景均与AGG ETF类似，ETF规模约为后者的三倍，但交易量更低（即流动性可能更高）。除此之外，投资人还可选择杠杆型美债ETF和反向美债ETF，比如两倍做多——ProShares（UBT）、三倍做多——Direxion（TMF）；反向ETF——ProShares（TBF）、两倍做空——ProShares（TBT）、三倍做空——Direxion（TMV）等。原文链接

TradingKey04-08 17:11

特朗普突传重磅！美国《财富》独家:美国商会或就对等关税问题起诉特朗普政府以阻止全球报复

特朗普的政策。 2020年，美国商会就移民政策起诉了第一届特朗普政府，当时该组织负责人在一篇专栏文章中写道：“如果你希望企业发展和经济反弹，你就应该允许技术工人合法来这里工作，为我们国家的福祉做出贡献；你不应该把他们拒之门外。”

tqttier04-08 15:45

债市早报：人民日报：降准、降息随时可以出台；资金面边际收敛，债市大幅走强

长期增长潜力正在被系统性削弱。驱逐非法移民和移民政策收紧将导致劳动力供应短缺，同时关税冲击将抑制生产率提升。这一情境下，预测美国经济可持续实际产出增长率可能从去年的2.5%-3%降至1%左右。综合这些因素，滞涨已成最乐观情境，更可能的结局是美国经济陷入衰退而通胀持续走高。与此同时，美联储正在陷入两难困境——加息加速衰退，降息恶化通胀。不要指望美联储能拯救美国经济，因为特朗普政府对全球大部分进口产品征收了巨额关税。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格下跌】 4月7日，WTI 5月原油期货收跌2.08%，报60.70美元/桶；布伦特6月原油期货收跌2.09%，报64.21美元/桶；COMEX黄金期货跌1.16%，报3000.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.98%至3.629美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月7日，央行以固定利率、数量招标方式开展了935亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量935亿元，中标量935亿元。Wind数据显示，当日有2452亿元逆回购以及1500亿元国库现金定存到期，因此单日净回笼资金3017亿元。（二）资金利率 4月7日，央行公开市场转为净回笼，资金面边际收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行11.99bp至1.744%，DR007上行4.46bp至1.743%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月7日，受上周末宣布的反制关税措施以及美国关税不确定性影响，市场避险情绪继续升温，加之人民日报表态降准、降息随时可以出台，债市延续强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行7.50bp至1.6400%，10年期国开债活跃券250205收益率下行6.80bp至1.6700%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月7日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超21%，“H0阳城04”涨超220%。 2. 信用债事件华南城：公司公告，高等法院下令将呈请聆讯押后至4月14日。昆明城投：公司公告，公司被纳入失信被执行人名单，正积极与涉事方沟通协商剩余债务还款方案。日照岚山城建：公司公告，公司票据逾期余额8395万元，目前正积极协商处理。弘阳地产：公司公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至4月18日/5月2日。武汉天盈投资：公司公告，当代集团重整计划获债权人会议通过。富力地产：公司公告，存续公司债增信资产富力空港假日酒店将于4月21日被拍卖，起拍价2.77亿元。开滦集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25开滦MTN002” 黑龙江建投：公司公告，子公司龙建股份被上交所予以通报批评，涉多期定期报告财务信息披露不准确。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 4月7日，A股放量下跌，市场逾2800股跌停，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌7.34%，9.66%、12.50%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，其中农林牧渔跌逾2%，食品饮料、银行跌逾4%，跌幅较小；计算机、机械设备、传媒、电力设备跌逾12%，跌幅较深。【转债市场主要指数跟随收跌】 4月7日，转债市场跟随权益市场大幅下跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌4.05%、3.44%、4.98%。当日，转债市场成交额965.77亿元，较前一交易日放量265.73亿元。转债市场个券多数下跌，485支转债中，仅4支收涨，466支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市浩瀚转债涨超17%，领涨市场，晓鸣转债涨超5%，宏辉转债涨超1%，浦发转债微涨0.02%；下跌个券中，震裕转债、惠城转债跌停20%，润禾转债跌逾19%%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（4月8日），清源转债开启网上申购，志邦转债上市。 4月7日，开润转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2025年4月8日至2025年6月7日）若再次触发下修条款，亦不下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 4月7日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.73%，10年期美债收益率上行14bp至4.15%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月7日，2/10年期美债收益率利差扩大9bp至42bp；5/30年期美收益率利差扩大7bp至76bp。 4月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.19%。 2. 欧债市场 4月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.63%，法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行7bp、10bp、6bp和18bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至4月7日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-08 10:40

汇金、国新、诚通出手，国新首批800亿！中证A500指数ETF(563880)跌超8%，融资客逆势加仓！四大逻辑展望A股行情

表示，近期美国加征大额关税，加强对非法移民的驱逐，以及DOGE削减财政开支都对美国经济带来紧缩效应，美国经济面临滞胀风险，美国和全球经济政策不确定性大幅上升，全球投资者被迫开始新一轮“地缘再重估”。外资“长钱”进行再配置后是否回流中国，需要取决于国内基本面的修复，但也意味着中国市场获得外资“长钱”流入的潜力渐现，从近年来中美股市的低相关性来看，中国资产对于全球资金具备风险分散价值。【科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力】中金公司认为，DeepSeek以低成本、高性能和开源的三大超预期优势，成为“打破西方技术垄断”的象征符号，推动技术平权，提供产品免费试用帮助个人和企业降本增效。更重要的是，AI突破让市场重新认知中国科技创新的潜力，越来越多的全球顶尖AI人才选择在中国工作，中国在生成式AI方面的专利数量也在全球领先。除此之外，中国在绿色转型方面的成就有目共睹，先进制程芯片也逐渐取得突破，制造业在全球竞争力显著提升，从智能手机产业链到新能源汽车产业链，中国制造凭借大市场和规模经济优势，不断演变成为全球产业链的中心。这一系列技术突破叠加“美国例外论”打破，意味着市场需要重新评估中国科技企业的创新潜力与全球竞争力。【A股处于历史低位并具备吸引力】截至4月7日，中证A500指数动态市盈率为14.6倍，仍明显低于历史均值，当前A股估值较去年9月底的极端位置有所修复但仍有进一步上修空间。从股权风险溢价的维度，中证A500指数的股权风险溢价由2024年9月之后的高点6.27%向下修复，年初至今反弹至5.8%。中金公司表示，整体而言，全球经济发展预期正发生变化，估值体系也必然面临重塑，当前中国股票估值处于历史低位，全球资金再配置的过程中，估值也对于中国股票市场相对有利。【中国逆周期政策空间较大，有望对资产价格有正向支撑】中金公司认为，中国在应对有效需求不足方面，政策方向更加清晰。一方面，经历过此前贸易摩擦经验，预计本轮我国在应对上将更有针对性，对于美国出口的依赖性也低于过去，而且过去3年我国持续较大力度治理房地产和地方债务问题，也为当前政策空间创造了较好的条件。另一方面，我国宏观政策发生积极转变，去年924之后政策更加积极，工作报告明确“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间” ，外部风险超预期将促使国内逆周期政策更坚定的加大力度。而且去年底的经济工作会议和今年工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位。这意味着我国政策框架更为重视从过往强调供给向需求倾斜，在外需面临不确定背景下，稳内需政策有望进一步发力，这将是稳住我国市场自身风险溢价的关键。总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。（来源于中金公司20250407《中金：美国“对等关税”对中国资产影响》）把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:30

【重磅对谈】黑暗的”君主制美国”未来:政府已经准备摊牌——”正面对决”

、小企业贷款之类的——特别是切断对非法移民的支付。这才是关键问题。这就是他们恨我、想让我死的原因。克鲁兹：你觉得这个金额有多大？几十亿？几百亿？— 马斯克：我认为全国加起来，远超1000亿美元，也许有2000亿。通过这些欺诈性的社会福利，民主党才得以吸引并留住大批非法移民。克鲁兹：还能“买选票”咯？马斯克：对，买选票。完全正确。他们就是想引进一千万、两千万“靠政府吃饭的人”，这些人会死心塌地投给民主党——就像我们在加州已经看到的那样。克莱因：马斯克讲这套话已经讲过很多次了。他的意思是：左派真正的图谋是靠政府发钱让非法移民投票。我认为他自己真的相信这套说法。鲁伊斯：你觉得他真信这事吗？克莱因：是的，完全相信。克莱因：所以，如果你真相信，这个庞大的体系从上到下，全部是为了把钱转来转去，巩固左派的权力结构——而且你认为这不仅对美国有害，甚至还会妨碍人类上火星—— 那你就会觉得，他们现在做的一切都挺合理的。鲁伊斯：是的。这种看法在右派中其实挺常见，也能解释为什么——哪怕后来发现，福利系统里的诈骗其实并没有那么严重（我认为确实没有）。根据内部监察报告，社会安全金体系的误发率大概只有0.3%。但如果你从另一个角度看——你认定这些福利项目的本质，就是用来给你朋友的政治机器发“买票钱”，那你就会觉得：烧了它才是对的。把整个制度推倒重来都没问题。克莱因：我一直在努力给这种观点找一个“慷慨理解”的版本。但我自己也拿不准：是该理解为马斯克真的相信这些，所以他的行为才那么极端；还是说，其实他未必真信，但这话在政治上说出来很有用——因为它能帮助右派动员力量去支持削减福利支出—— 哪怕川普的基本盘（通常比以前的共和党选民更老、更穷）其实并不喜欢这种政策。我们也得承认一个现实：他们现在确实掌控了政府的运作权。比如社会安全局的人，其实很清楚钱都去哪儿了。没有哪个系统会真的写着“非法移民政治拨款”这种项目名目（笑）。但他们也完全不想去反驳这些阴谋论。到某种程度上，不去查明真相，本身就是一种选择。鲁伊斯：我认为伊隆确实对这个话题感兴趣。我同意你的说法——他确实是个不太可靠的叙述者。我不觉得伊隆是那种特别热爱真相的人。比如“死了的人在领社会保障金”这类说法。就算在马斯克不断重复这句之前，DOGE团队内部其实也已经意识到这事不对劲。并非有一大笔钱正流向“装成135岁老人的骗子”。事情根本没这么夸张。但确实也有不少非法移民在使用他人的社会安全号码，用于各种用途。伊隆特别想把这些漏洞彻底“清零”。但在这个过程中，他们也把一大批普通人卷进去了——那些人根本不是骗子，但却被“你不存在”的系统给误伤了。这周还有不少报道说，有人突然被社保局通知说：“你已经死了，我们要把之前的钱都收回去。” 克莱因：但你觉得，DOGE作为一个整体，真的在试图了解它要掌控的对象吗？我们一开始讨论的时候就讲过，马斯克试图从最底层切入——去看“付款数据”。我认为这对他很有吸引力，因为它看起来是客观的——就是钱到底流向哪儿。但“钱去哪儿了”这个问题，其实是需要解释的。你必须去理解它背后的逻辑和背景。这些东西是可以学的。但问题是：他们真的想学吗？他们有没有更了解这些系统？还是说，他们只是想用把 DOGE 当成一个制造对立的工具，以维持对他们正在做的事情的支持？鲁伊斯：我不确定答案是不是只有这两个选项。但说实话，跟两个月前相比，我对DOGE在“边干边学”这件事上的能力，信心已经低了很多。你很早就能看到他们在处理联邦合同上的粗糙：比如，他们说“我们砍掉了一个十亿美元的合同”，结果其实是个一百万美元的合同，他们硬是多加了三个零。你一次又一次看到这种对数字缺乏敏感度的表现。他们后来是修正了。但问题是——这种错误本来就不该发生。如果他们真的想建一个更强健、更优秀的系统，那么DOGE这个团队并不是那样一个组成。现在DOGE的团队很小，他们的“学习曲线”根本就不像我们期望的那样在快速上升。而我认为，如果是伊隆在私营企业搞一个团队，这个团队早就通过迭代提升效率了。可你现在完全看不到这种动态。你看不到那种我期待的状态。 Ⅵ 单一行政理论——帝王总统制这届政府已经在准备迎接一场“对抗时刻” 一次正面对决克莱因：有一点我必须承认：他们的品牌做得真牛。 DOGE这个名字又好笑又吸睛。但其实，现在政府里发生的很多事情，攻击、改革，还是重塑行政体系——取决于你如何看——并不全是DOGE主导的。马斯克的背后是罗素·沃特，他现在掌管着预算管理办公室(OMB)——这是联邦政府里非常有权力的一个中枢机构。我们前面就聊过沃特。他是典型的那种，确实想砍政府开支的人。虽然他不只是想砍钱，他对政府该怎么运作有一整套系统理论。你还请他上过节目呢。那集我觉得特别有帮助，让我更理解他是怎么想的。那他到底想干啥？罗素·沃特理想中的政府，至少是行政系统，应该长什么样？鲁伊斯：沃特信奉所谓的“单一行政理论”（unitary executive theory，这是与三权分立对立的理念——译者注）——也就是总统应该宪法上拥有对行政机构的全部控制权。他的意思是：既然我们选出了一个总统，那整个行政部门就应该听他的，直接向他汇报。按照这个理论，行政部门就不该有“独立机构”这种说法。人民选出了总统，那就是民主问责机制的体现了。沃特还有个很有意思的看法，哪怕在右派里也挺特别的。他认为我们现在的国会是“帝国国会”。而现在行政系统里很多机构根本不听总统的，只听国会的拨款安排。他主张总统应该有“冻结拨款”的权力——意思是，如果总统能在不违法的前提下，用比国会批的更少的钱实现政策目标，那他就有权不把剩下的钱花出去。所以他对总统权力的理解，其实是非常宽泛的。克莱因：早先发布了一份关于冻结拨款和各种支出的备忘录，用来冻结各种拨款和支出的。后来那份备忘录被撤回了，法院判它无效。但备忘录里有段话挺关键的——我这里是稍微转述一下原意，大致是说：“政府，特别是行政部门，应该体现人民的意志，而人民的意志就是通过他们选出的总统来表达的。” 要理解他们，这点很重要。因为这其实是一种对“回应性”(responsiveness)概念的定义。大多数人说起“政府要有回应”，他们想的是：我遇到问题时，应该有个人能接电话帮我解决；或者政府在办事的时候，应该又快又好。但在这个理论里，“回应性”是对行政部门的回应。川普想干什么，政府就得立刻响应，把那事办了。在他们看来，第一任期的失败之一，就是政府没有对川普有足够回应。而他们现在要做的，就是让第二任期的行政体系彻底服从川普的意志。你觉得我这个说法有偏差吗？鲁伊斯：不，我觉得你说得对。而且沃特这个看法有意思的地方在于，它跟很多右派一直以来对“官僚政体”(the administrative state)的批评是呼应的：比如“联邦党人协会”(Federalist Society)那种观点——行政部门的文官太多、太散漫，应该收紧、整顿。但它跟那种更偏“自由意志主义”的“小政府”理念又有些不同，特别是在“冻结拨款”这个问题上。认为总统有“财政控制权”，这是一个相对新的观点，它不像流氓官僚的观点那样有任何深刻的意识形态内涵。沃特其实是把这两种不同的传统给拼在一起了，这点挺有意思。克莱因：我对DOGE、沃特和整个川普政府的一个整体理解是：DOGE，其实就是“政府控制部”。沃特想做的那部分，是靠“冻结预算”和“震慑文官体系”，这样就不会有一个深层政府试图阻碍唐纳德·特朗普川普。而马斯克那边做的，是想把政府的“底层代码”控制住——就是财政流动、运行系统、后台电脑。谁掌握了这些，就掌握了权力。你把这两股力量结合起来，就可以把“钱”转化为超级权力杠杆。你可以拿它搞意识形态斗争，也可以推进政策目标，甚至可以用来拿捏朋友和敌人——这正是川普最擅长的玩法。整个逻辑就是这样。那你觉得这个说法靠谱吗？或者你觉得哪里有漏洞？鲁伊斯：我觉得你说的大致是对的。而且很多部分，其实也就是保守派一直以来对行政权的本能认知。真正让人震惊的是“冻结拨款”这个观点。很多人觉得，这套理论法律依据其实挺弱的，在宪法对“财政权”的解读上也没什么根基。但沃特这些人会说——他们确实也这么说过：这就是三权分立该有的博弈过程。如果你国会不爽，或者你法院不服，那你就得站出来捍卫你自己的权力。这整套麦迪逊式宪政结构的逻辑是：总统尝试推进政策，结果撞上法院那堵墙。正如沃尔特所指出的，万斯和特朗普以及所有这些人都说过：即使有疯狂的地方法官，总统也会遵守这些裁决。而国会，如果你不喜欢这样，那就阻止我们。克莱因：但你看像万斯的说法，他也说过也许不该听从法院的。你去看史蒂芬·米勒（Stephen Miller，副幕僚长）的X平台账号—— 鲁伊斯：米勒和马斯克现在基本上完全站在（万斯的）对立面。克莱因：万斯最近发了一条推文，大意就是说法院才是在越权。这取决于你如何理解行政部门的角色。但我认为，万斯说过的一些话，暗示了他非常同情这样一种观点，即由法院来阻止这一切是违宪的，行政部门不应该遵守它。现在围绕川普，有很多人都在推动一种论调：只要法官判川普不利，就应该被弹劾。我们听到的语言是“司法政变”。这可不是那种“我们要搞制衡”式的三权分立讨论了。说实话，这种动向让我很担心——感觉他们在为与司法系统的正面对抗做准备。鲁伊斯：其实“对抗司法”可以分很多种层次。有些我觉得简直是五级火警级别的危险。比如，最高法院作出判决，他们却说：“不，我们将依照我们的方式去做。”这就非常严重了。还有一些地方，像沃特这样的人明确表示：“我们觉得1974年那个《拨款控制法》(Impoundment Control Act)是违宪的。”DOGE要的就是要创造出这样一个案件，我们要把这个案子送到最高法院去。我们想打这个官司，因为我们认为该法违宪。我不觉得这类本能完全疯狂。我认为他们是错的，我希望最高法院接这个案子。克莱因：问题就在于：如果他们输了，会发生什么？一开始我也想这个问题，但现在我真的想了：如果这届川普政府从约翰·罗伯茨（最高法院首席大法官）那边拿不到他们想要的结果，他们一定会找办法绕过去的，从各种程序漏洞里去钻空子。但有人真的决定不听法官让飞机调头返航的命令，而是说：“哦，你不能执行口头命令。” 他们还说：“这些飞机已经飞到国际空域了。”——这其实就是在挑衅法院。换了别的政府，肯定不会这么干。但他们是故意在宣示权力。而让我怀疑他们根本不是想打赢一场最高法院的官司的关键点在这儿：如果你真的想赢一个关键判例，你会怎么做？你会非常谨慎地挑案子，设计出一个对你有利的冲突场景，然后慢慢推动，让它成为理想的“试验案例”(test case)。你还会表现得对法院很尊重，因为你希望拉拢他们站在你这边。但现在呢？他们一会儿砸玻璃、一会儿挑衅法院、一会儿搞一些非常糟糕的案子当“样板”，还时不时喊着要弹劾法官。这种做法根本不像是要赢一场官司，倒像是在试图把罗伯茨法官吓住。我觉得这基本就是川普对待所有人的方式——用恐吓来博控制权。所以也许，这真的就是他们的策略。但如果你真是想让最高法院做出一个你会遵守的、有利的判决——你不会用这种方式来对待罗伯茨。所以在我看来，这届政府已经在准备迎接一场“对抗时刻”。他们那套“单一行政理论”的理论可能真的需要一次正面对决。鲁伊斯：我觉得我们最终一定会迎来这场摊牌。至于它会怎么展开，现在还说不清。但沃特那类人已经在说得很明确了：“我们觉得很多判例判错了，我们就是要重新来一遍。” 接下来会发生什么，我也不敢打包票。但如果你真的想彻底落实“单一行政理论”，那就必须把这件事带到最高法院，争取打赢那场仗，拿到判例。 Ⅶ 什么是“高效”？注意，不是“最大化共和党的权力” 也不是“推动保守主义” 而是让川普个人拥有最大的控制权和权威—— 建立一个“帝王式总统” 克莱因：我刚才说过，我觉得现在有一个特别重要的问题值得一直追问下去，那就是：“用什么目标，最能准确预测他们现在在做什么？” 因为“效率”这个词没什么帮助，它太模糊了。你可以说一个系统很高效——但高效是为了什么？是为了更合法地执行政策？那又是另一个概念了。我觉得，如果你把这里的首要目标设定为“最大化唐纳德·川普的权力”，你基本上就能看清他们所有的动作逻辑。注意，不是“最大化共和党的权力”，也不是“推动保守主义”。而是让川普个人拥有最大的控制权和权威——建立一个“帝王式总统”。如果你用这个目标来看，预测他们的行为其实非常准确。而这个结论最吓人的地方在于：你想象一下，假设我们到了2027年。民主党在中期选举里大获全胜，众议院由哈基姆·杰弗里斯(Hakeem Jeffries)担任议长。国会恢复了大量监督动作。川普的民调可能只有39%，甚至更低——这是完全有可能的。此时他很可能是个“跛脚总统”，虽然他自己肯定不愿意这么想。而众议院挡着他做事，最高法院也可能已经判“总统不能冻结预算”。在这样的局面下，你觉得川普、史蒂夫·米勒、罗素·沃特、马斯克会说：“好吧，我们尽力了，这场仗我们输了”？还是说，最后一幕会是：“去你X的。” 我没看到有什么迹象表明，这帮人会接受制度设定的“限制”。特别是当局势开始对他们不利的时候，他们的反应会特别激烈。现在的情况还不算真正“墙在逼近”，可就这点点压力，他们就已经开始疯狂反击了。鲁伊斯：这个假设我也不太好回答。但我挺好奇你是怎么理解川普第一任期的，特别是套进你刚刚说的这个模型里的。因为他当时在法院输了不少案子。克莱因：我对第一任期的理解很简单：它和第二任期最大的区别在于，第一任最重要的家庭成员是贾里德·库什纳(Jared Kushner)，他也是把很多人带入政府的人——他其实是一个典型的主流人士。那时候政府里有很多人，心里其实觉得自己的职责之一是“把川普关在笼子里”。可到了第二任，核心人物换成了小川普——他是彻头彻尾的右翼激进分子，现在都算“加速主义者”、“Groyper派”[注]。而马斯克也在推着川普往更极端的方向走。罗素·沃特也想走得更远。JD·万斯的权力希望完全取决于川普成功不成功。你再看看现在的政府班底，都是一些非常激进的人，没人会说：“我们是不是该慢一点？” [注]Groypers，有时也被称为Groyper Army，是一群由尼克·富恩特斯(Nick Fuentes)领导的另类右翼和白人民族主义活动家、煽动者和网络喷子。他们因试图将另类右翼政治引入美国主流保守主义、参与1月6日美国国会大厦袭击事件及其前的抗议活动以及他们的极端主义观点而闻名。而且你在“市场反应”这件事上能看得最清楚。第一任期的时候，只要股市一跌，川普立刻就慌了，他会说：“天啊，我们不能让股市掉啊！” 他身边也有很多人——像加里·科恩(Gary Cohn)那种华尔街背景的人——他们是市场圈里出来的，他们也会说，我们希望经济好起来。但这一次，当市场开始下跌的时候，你能明显感觉到，他们是很自信的，甚至有点狂妄地觉得：“我们比市场懂得多。” 他们的态度就是：“短期震荡？那没关系，我们扛得住。” 所以这次的政府完全不一样。在这里，你有一个恣意妄为的总统，周围都是恣意妄为的人。鲁伊斯：我觉得你这套分析挺有道理的。至于这种局面让人担心的程度，就要看两个因素了：第一个是——你是不是在意识形态上跟川普一致？第二个是——你到底觉得“个人化的总统制”是不是一件本质上危险的事？也就是说，当一个总统拥有压倒性个人权力时，到底是不是个问题？我最近在读一本书，叫《斯大林的战争》，作者是肖恩·麦克米金(Sean McMeekin)，写的是二战历史。他的观点之一是：其实二战某种程度上是斯大林与西方对抗的产物。而且美国对苏联的让步太多，很多时候甚至是没有谈判、也没掌握准确信息的前提下，就满足了苏联的要求。书里有一个人物特别让人印象深刻——小罗斯福(FDR)，他可能是美国历史上总统权力最大的人，几乎完全掌控了行政体系。他对法院系统强烈压制，让其服务于自己的政治和意识形态目标。书里强调了一点：高度个人化的总统制，其实常常会带来负面后果。就拿罗斯福本人来说，到了1943年的德黑兰会议上，因为他身边全是附和他的人，他的谈判能力严重受限，被苏联人“拿捏”了很多事，比如《租借法案》等。所以说，完全“个人化”的总统制度一般确实有危险，而且还会因为信息流只指向一个方向，总统在自己关心的问题上也变得“能力更差”。克莱因：这让我想到柯蒂斯·雅文(Curtis Yarvin)——虽然他的影响常被夸大，但不可否认，政府里确实有不少人看过他的东西、觉得挺有意思的。他经常说：“我想要的是一个权力级别等同于罗斯福黄金时期的总统。”对他来说，那就相当于现代君主制。当然，你仔细读雅文会发现，他讲得没那么简单，但他确实主张政府应该像一家公司那样来运作。这就又回到了“效率”的问题——但这次的“效率”，概念有点怪。因为美国政府本来就不是为“效率”设计的。每次有人说“政府应该像企业那样运作”，我脑子里就冒出来一个对比：企业可没有三权分立、可没有党派制衡。公司的管理结构很不同，它有董事会，也可以有某种内部监测机制。但我们国家之所以设计成现在这样，就是因为我们相信信息从多个方向来的价值。政府雇用大批联邦公务员，不只是为了防止“任人唯亲”，也是因为他们有知识和经验——因为他们不每四年就换一次人。而国会——虽然共和党现在常常对它施压，马斯克对它进行了重塑，他威胁要资助共和党初选挑战者去打败任何和川普作对的议员——但国会本质上，即使在每个党内部，也本应是信息与摩擦的制造地。莉萨·穆尔科斯基（Lisa Murkowski，阿拉斯加参议员，共和党）知道的事、约翰·图恩（John Thune，参院多数党领袖，南达科他州）知道的事，每个议员因地区不同、背景不同，带来的信息也不同。这些本该被吸收到政府运作中。那种所有指令都从川普那里往下发，不是从各地代表往上汇报的做法，其实是一种完全不同的政治愿景：把“效率”放在“代表性”和“民主”之上。而民主的思路是，总统的信息不会是完美的（所以需要从下面收集）。鲁伊斯：其实，我现在最担心DOGE的地方，不只是像PEPFAR这种项目被砍掉——那当然也是灾难性的——但更严重的是：我们正在失去行政体系内部那些“信息来源”。这些东西原本是任何总统都可以用的工具，不管是共和党还是民主党。可在DOGE的那套“高效率”思维下，这些工具正一个个被废掉。举个例子，教育部原本有一大堆关于K-12和高等教育的调查，我们现在正在失去长期追踪学生群体纵向数据(longitudinal data)变化的能力。如果你是个保守派，觉得公立学校搞砸了——你怎么证明？靠的就是这些数据。所以，我完全同意。而且当人们在问“政府要不要像公司那样运营”的时候，其实也可以从另一个角度看：在私营公司里，有很多机制是能让员工往上传递负面问题、提供反馈的。 DOGE刚上来的时候其实也有人提过一些建议。比如：让联邦机构里的员工来提交节省经费的点子，然后从节省下来的预算里给他们返还一部分——比如每省下一笔开支，机构就能留下10%。像那种没人用的软件许可证等等这就是典型的私营企业那种“对齐激励”(aligned incentives)模式。很有价值。但现在我们看到的，不是这些。我们看到的是：一个自上而下的超级集中式操作。如果你读过詹姆斯·斯科特(James C. Scott)的《国家的视角》(Seeing Like a State)——你就会知道，这是一种从“高处俯视一切”的治理方式，下面的细节完全看不到。克莱因：也可以叫“像支付系统那样看世界”（笑）。鲁伊斯：对，像支付系统那样看。其实私营企业在收集底层数据方面还真做得不错。这是公司一个很大的优点：他们能从四面八方收集“实时数据”——市场动向、客户反馈、资源浪费点。所以如果DOGE真想“学公司”，那至少也该把这个学到。但现在我们看到的，根本就不是“企业化治理”。这是另一种东西。 Ⅷ 如果民主党下届接手，该如何做？民主党从DOGE身上，应该学到什么克莱因：你之前问过我一个类似的问题。现在我来反过来问你一遍，免得咱们最后收尾像是在描绘一个黑暗的未来君主制。假设这套做法出现了反弹。民主党在2026年赢了中期选举，2028年又赢了总统选举。那他们从DOGE身上，应该学到什么？如果民主党真的也想让政府更高效，你会建议他们从哪儿开始做起？鲁伊斯：他们真的想吗？克莱因：咱们就假设一下吧。鲁伊斯：可能我有点天真，但在接下来的一个选举周期里，我还是对一些事情抱有希望。即：如果我是个傻瓜，估计错误，灾难并没有发生，那么有些改革成果是可以完好地交给继任者的。举个例子，拜登政府在绕开联邦常规招聘系统方面，其实做了不少聪明的事。像人事管理局(OPM)可以发“特批岗位”，可以说：“这个职位对国家利益至关重要，我们直接招人。” 也就是说，可以像私企一样招聘。某人觉得这家伙不错，就可以说：“我们要他，下周来上班。” 拜登政府在半导体项目(CHIPS)[注]办公室就用过这个方式。那边团队建得特别好——找来了一批华尔街背景的高手，还有一堆“明星人才”，速度非常快。 [注]CHIPS and Science Act，《芯片与科学法案》是第117届国会颁布的美国联邦法规，由时任总统乔·拜登于2022年8月9日签署成为法律。该法案授权提供约2800亿美元的新资金，以促进美国国内的半导体研究和制造。克莱因：我觉得这点特别说明问题——CHIPS这个项目是拜登政府非常重视的，他们刻意绕开了大量政府程序。让泰德·克鲁兹和马克·凯利（Mark Kelly，民主党，亚利桑那参议员）联合通过了一项法案，让CHIPS项目豁免于《国家环境政策法》(NEPA)。这说明他们当时的想法是：“如果我们想把这事办对，那肯定不能按政府常规那一套来做。” 这是不是也说明了点啥？我们平常是怎么运行政府的？鲁伊斯：而如果你试图用OPM或者“快速雇佣权限”(Direct Hire Authority)来绕过正常招聘流程，你最大的阻力其实是——公共部门工会。这些工会也是民主党的基本盘。所以你得找个愿意砍断这团乱麻的人。像《国家环境政策法》在左派这边支持率是很高的。但像你这种人也在推动大家重新思考它的作用方式。其实你也可以把DOGE的做法理解为一种马基雅维利式策略：把“残忍的事”在最前面做完；然后再慢慢发福利，大家记住的是你后来的“好事”，忘了你前面的手段。就像他们之前在“工业与安全局”搞的半导体芯片出口管控一样，接下来几年政府肯定还有一堆想做的事。像JD·万斯这样想拼未来的政客会想要拿出点“政绩”。你要实现这些目标，就得先解决联邦招聘的问题。但你又会碰到拜登政府也遇到的问题——每个联盟成员都想把自己那点“私货”塞进系统里。但如果你真想做到“高效”和“有效”，那你就得有优先级别——对一部分人说“不”，对另一部分人说“好”。你得学会怎么在DOGE砍过之后，把系统补回来。就算你不觉得这一切和川普个人权力有关，现在这届政府里还是有很多人有自己的野心。他们想将来能说一句：“这个成就是我留下的。” *全文有所删节，小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经04-08 00:00

特朗普控中国干预巴拿马运河！美国国务院“认可”李嘉诚港口交易行动

次访问变得更加紧迫。 “我们讨论了非法移民、有组织犯罪、贩毒和(其他问题)，”阿查在推特写道，他于4月4日与美国副国务卿克里斯托弗·兰道(Christopher Landau)进行了通话。他指出，这是一次亲切而富有建设性的交流。他补充称：“我重申，巴拿马的所有合作都将在我们的宪法、法律和运河中立条约的框架下进行。与美国的关系必须保持尊重、透明和互利。” (来源:The Straits Times) 美国国务院表示，兰道“对巴拿马在制止非法移民方面给予的合作表示感谢，并与美国共同努力将穿越达连丛林的非法移民数量减少了近98%”，达连丛林是许多移民向北移民时要走的一条艰难道路。阿查补充道，两位官员还讨论了上个月香港长江和记实业公司向美国大型资产管理公司贝莱德出售其在巴拿马运河两端港口的特许经营权一事。巴拿马审计长自1月份以来一直在对长江和记实业进行审计。美国国务院表示，兰道“认可巴拿马在遏制中国政府恶意影响方面采取的行动”。该交易原定于4月2日完成，但由于中国监管机构展开调查而被搁置。美国和中国是巴拿马运河的两个最大用户，该运河处理着全球5%的海上贸易，具有至关重要的经济和地缘战略意义。该运河由美国于1914年开通，自1999年以来一直由巴拿马人掌管。两名律师表示，数十年来，香港长江和记实业一直拥有巴拿马运河两端港口的控制权，这一特许经营权对该国的主权产生了深远的影响。该诉讼由律师诺曼·卡斯特罗(Norman Castro)和胡里奥·马西亚斯(Julio Macias)向巴拿马最高法院提起，针对的是批准巴拿马政府与长江和记旗下子公司巴拿马港口公司(Panama Ports Company)于1997年签订的特许合同的法律。 (来源:SCMP) 律师们声称，该协议违反了巴拿马宪法的基本条款，损害了该国的主权、公共利益和经济公平。 “我们请求法院宣布该法律违宪因为它将特权授予了一家本应属于巴拿马国家的私营公司，”卡斯特罗上周五在接受采访时表示。

圈内人04-07 13:19

社会服务行业观察：清明旅游稳健增长；迪士尼消费品矩阵丰富

疫前水平，澳门入境游客量突破千万国家移民管理局预计，清明假期日均出入境旅客量同比增长21.4%，恢复至2019年同期的106%。澳门旅游市场表现抢眼，截至4月2日，累计入境游客量突破千万人次，同比增长11%，恢复至疫情前约95%。随着国际航线持续加密，出境游目的地选择趋于多元化，中小城市及特色目的地关注度提升。 “银发族”与家庭出游释放增量，文旅融合深化消费场景偕老游、短途乡村游成为清明旅游新趋势。部分景区通过“节气+文旅”模式，将传统民俗与现代体验结合，例如开封清明上河园推出宋文化主题活动，洛阳牡丹文化节带动酒店订单量显著增长。乡村旅游订单量同比激增，信阳茶园观光、非遗手作体验等项目吸引家庭游客深度参与。二、消费品与内容创新驱动增长，IP经济凸显韧性迪士尼消费品收入稳步提升，IP授权业务表现强劲 2024财年，迪士尼消费品收入达92.04亿美元（约合人民币672亿元），同比增长3.2%，其中商品IP授权收入37.84亿美元（约合人民币276亿元），同比增幅达21%。迪士尼围绕经典IP构建涵盖玩偶、食饮、服饰、家居等品类的产品矩阵，持续强化全球市场渗透力。潮玩行业跨界合作深化，国货美妆借力短剧突围量子之歌通过并购潮玩公司Letsvan加速布局全球市场，旗下熊猫IP潮玩“胖哒哒”首发2小时内售罄，并与名创优品、乐华娱乐等品牌联动推广。美妆领域，抖音平台2025年一季度美妆类目GMV突破235亿元，同比增长44.7%，百雀羚等老牌国货通过转型重回头部榜单。短剧营销成为品牌增量突破口，丸美合作短剧《夫妻的春节》播放量达5.8亿，带动直播间GMV同比飙升460%。主题公园竞争升级，本土IP与体验创新成关键面对国际品牌冲击，本土主题公园加速迭代。华侨城A提出以“数字科技+场景经济”推动文旅融合，上海乐高乐园则以“儿童友好型”定位切入市场，推出全球首发的“悟空小侠”主题区。行业竞争焦点转向差异化体验与在地文化挖掘，技术创新与内容运营能力成为核心竞争力。（注：本文数据均来自公开资料，不构成投资建议。）

金融界04-07 10:29

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