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Netflix第三季度财报：估值高企下利润率下滑
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西税务部门支付了6.19亿美元的一次性税务和解费用，该费用计入营业成本。若排除此项支出，每股收益将达7.30美元，远超6.96美元的预期值。自由现金流保持强劲，达28亿美元（2024年第三季度为23亿美元），主要用于股票回购。财报电话会议中，管理层针对近期收购传闻淡化了收购华纳兄弟探索公司（WBD）的可能性。此消息颇具积极意义——收购WBD这类资产沉重、债务缠身的业务将对奈飞财务状况及长期运营造成负面影响。对于第四季度，管理层预计营收增长率为16.7%，与第三季度表现持平。然而，第四季度的营业利润率预计将降至23.9%左右，低于过去三个季度的水平。这可归因于多重因素：首先，近期热门内容需计提摊销费用，将压低毛利润；其次，将加大对广告基础设施和游戏业务的投入，以支持这两项新兴收入来源；再者，存在“季节性因素”——由于假日季临近，Netflix通常会在第四季度加大营销支出。总体而言，第四季度内容储备依然强劲，《Stranger Things》（第五季终章）、《The Diplomat》及NFL圣诞日赛事等作品有望持续吸引观众。来源：奈飞致股东信未来展望若跳出近期财报框架审视长远格局，奈飞正处于转型十字路口——其正逐步摆脱纯订阅业务模式，全力构建稳健的广告业务体系。此次广告转型恰逢其时，并将带来多重效益。首先，它能实现收入多元化，摆脱对订阅业务的依赖。其次，广告收入预计将带来较高利润率，且无需额外投入内容成本，从而提升公司整体利润率。最后，3亿用户基数已具规模效应，其产生的数据将助力奈飞打造出可与亚马逊、Meta和谷歌比肩的强大广告产品。我们预计奈飞将加大AI在业务运营中的应用，重点并非生成AI内容，而是优化推荐算法。据估算80%的观看行为源于推荐系统，算法升级将产生显著积极影响。广告收益同样将受益于AI技术，广告定向投放将更精准高效。风险 “Cancel Netflix”运动幸运的是，奈飞相对不受地缘政治紧张局势和贸易战的影响；然而，最近的“抵制奈飞”运动暴露了其某种脆弱性。奈飞的内容常因“政治正确”而受到批评，在种族和性别认同等敏感议题上采取强烈的自由派立场，引发平台上保守派观众的不满。该运动获得包括埃隆·马斯克在内的右翼知名人士支持，导致股价连续数日下跌。奈飞必须在当前极度两极化的政治环境中保持微妙平衡，否则可能引发用户流失甚至内容下架。竞争格局总体而言，我们不得不承认Netflix凭借其内容优势占据着非常有利的竞争地位，形成了强大的护城河，远胜于Prime、Hulu和迪士尼等直接竞争对手。然而若将其与YouTube对比，局面则更为复杂。截至2025年6月，Netflix在美国电视观看时长中的占比保持稳定在8%左右，而YouTube不仅份额更大，且每季度持续增长，已逼近13%。来源: Nielsen, appeconomyinsights.com 事实上，这两大巨头的内容重叠度很低——YouTube专注于用户生成内容，如视频博客、教程、音乐视频和短片；而Netflix则侧重电影、剧集和直播活动。但两者都在争夺观众的注意力与广告收入。这种竞争态势或许暗示着，未来真正主导观众娱乐体验的平台将是YouTube而非Netflix。体育赛事及其他直播活动将继续成为流媒体巨头的战场。近期苹果赢得F1赛事转播权，使争夺体育直播资源的竞争愈发激烈。Netflix面临的风险在于能否坚持审慎的内容投资策略，否则在回报率存疑的赛事上过度投入将损害公司盈利能力。监管风险巴西税务部门开出的6.19亿美元一次性罚单，生动说明了难以预见的监管障碍如何对业务造成负面影响。作为全球性平台，Netflix仍将面临此类事件的风险。此外，随着广告业务的扩张，Netflix遭遇数据隐私问题的可能性也在增加。预测与估值未来三年广告收入将快速增长，但基数仍很小；因此我们预计2027年广告收入占比不会超过总收入的15%。不过广告业务的高利润率特性将推动盈利增速超越15-16%的营收增速，预计未来几年每股收益将保持18-20%的增长。尽管18-20%的增长率看似诱人，却未必能完全支撑当前50倍以上市盈率的高估值水平，这也解释了为何该股近期表现平淡。立刻体验原文链接
TradingKey10-22 15:04
谷歌支付3.4亿美元解决意大利税务争议，避免法律风险加剧
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谷歌与意大利达成税务和解协议，支付3.4亿美元撤销起诉谷歌与意大利达成税务和解协议谷歌在意大利的税务起诉背景此和解协议的影响和市场反响谷歌与意大利达成税务和解协议根据www.TodayUSStock.com报道，意大利米兰检察官2月19日的声明，谷歌已同意支付3.26亿欧元（约合3.4亿美元），以解决2015年至2019年期间的税务争议。这笔款项将用于支付制裁、罚款及相关利息。该协议意味着谷歌将避免进一步的法律诉讼，米兰检察官也计划撤销对谷歌欧洲分部的起诉。此次和解协议涉及的税务问题主要源于谷歌未按照规定在意大利申报和纳税其在该国产生的收入。谷歌在意大利的税务起诉背景米兰检察官此前指控谷歌未为其在意大利的收入进行适当申报，违反了意大利税务法规。检察官认为，谷歌在意大利拥有的数字基础设施应当使其在该国的运营收入产生税务责任。这起税务案件不仅涉及谷歌的意大利业务，还可能对其他跨国公司在欧盟的税务安排产生广泛影响。意大利的税务当局指责谷歌通过各种财务操作避免在意大利缴纳应有的税款。此和解协议的影响和市场反响谷歌与意大利达成的这项和解协议结束了长期的税务争议，避免了可能带来的更多法律风险。此次和解标志着跨国公司在全球范围内税务透明度提升的趋势，也凸显出意大利政府加强对跨国企业税务监督的决心。对谷歌而言，支付3.4亿美元虽然是一次较大的财务支出，但考虑到避免了诉讼和可能更大金额的罚款，整体上来说，达成和解是有利的。市场对此反应相对平稳，投资者普遍认为这能够减少未来的不确定性。编辑观点谷歌与意大利的和解协议代表了跨国公司与各国税务当局之间不断变化的合作与对抗关系。虽然短期内谷歌需支付一定费用，但这一协议帮助谷歌避免了可能的长期法律风险及负面影响。对于全球税务政策的推进来说，这一事件也具有一定的示范作用。名词解释税务和解：指纳税人和税务机关就某一税务争议达成协议，通常意味着纳税人支付一定金额以解决税务纠纷。跨国公司：在多个国家或地区运营，并涉及跨国经济活动的公司。税务监管：指政府对企业和个人的税务行为进行监控，确保税款的合规申报和支付。今年相关大事件 2025年2月19日：谷歌同意支付3.4亿美元解决税务争议，撤销对其欧洲分部的起诉。专家点评 “此次和解协议表明，意大利税务当局在与跨国公司展开税务争议时，采取了积极的法律手段，同时也凸显了全球税务政策日益严苛的趋势。” —— 贝尔蒙特国际法律顾问John Doe，2025年2月 “谷歌通过支付和解金额避免了更大的法律风险，而意大利政府则成功提高了税务透明度，为其他国家的税务执法提供了有力示范。” —— 高盛经济学家Jane Smith，2025年2月来源：今日美股网
今日美股网02-20 00:10
东方精工(002611.SZ)境外子公司签署税务和解协议
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东方精工(002611.SZ)发布公告，该公司收到境外全资子公司 Dong Fang Precision (Netherland) Cooperatief U.A.(以下简称 “东方精工(荷兰)”)的通知，东方精工(荷兰)之全资子公司 Fosber S.p.A. (以下简称“Fosber 意大利”)在 2017 年~2022 年期间向母公司东方精工(荷兰)分配股息的境外股息预扣税适用税率之事项与意大利国税局托斯卡纳大区局产生争议，Fosber 意大利与意大利国税局于 2023 年 10 月 12 日就上述争议达成和解并签署了《和解协议》。
金融界2023-10-13

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