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MasChain Dev Day圆满落幕专场讨论精彩绝伦

alim Hong & Quek律务所税务与伙伴律师Desmond Liew廖智鸿，以及公共许可第一层区块链权威证明构建者——Masverse首席执行官KK Chew周炜勋，同台各抒己见并碰撞出精彩火花。 Nicholas Chong，简称NC。 Desmond Liew，简称DL。 KK Chew，简称KK。 1. 马来西亚监管机构对新兴金融模式，尤其代币众筹，在Web 3.0法规方面的立场。 DL：代币众筹领域存在法规和合规性的问题，不同国家对于这种形式的融资可能有不同的法规要求。SC对新兴金融虽已出台本身的指南，可供IEO参考的部分不多，可以说不全面，甚至依然处于白纸的状态，希望在未来可以越发成熟，而有助于企业可以很轻松地去进行STO。无可否认，新兴金融需要很多先决条件，但当局却不阻止企业进行代币众筹。IEO有颇大的机缘，打开了另一个融资渠道，让外国投资者进军我国，却不局限于马来西亚，而让代币项目拓展到世界各地。 2. 简述你对IEO在马来西亚市场的了解，以及MasChain从中所能扮演的角色。 KK：MasChain属于马来西亚公共许可区块链，自然扮演了重要的角色，除了确保在链上的所有代币安全，同时为大马乃至整个东南亚市场建立区块链所需的基础设施。举个例子，今天一个代币要发在以太坊，由于是通过去中心化自治链，SC无法知道是谁跟谁在进行交易，会导致国有资产流失；在这种背景之下设立MasChain，透过代币经济学和白皮书来建立可持续性交易的基础。代币化是否能够长期持续循环使用，是Masverse思考最多的重要部分，也是现今市场上服务10多家IEO的机构，希望我们可以帮忙提升其产品内容而提供的有力管道。 NC：如何确保交易所、平台做好本身的“了解你的客户（KYC）”实名认证，是全世界监管机构极欲追求的共同目标。一个合规的项目，说到底，真正的问题不在去中心化；若MasChain可以做到链上的每一个用户和每一笔交易都有KYC认证，确保安全可信，便能够真正发挥去中心化的实质意义，而不需要交易所来核实客户身份。 3. 从美国证券交易委员会（SEC）批准比特币ETF，到马来西亚发出加密发射台、托管型钱包执照，地区监管机构对Web 3.0空间的监管已成必然趋势，而大马更是其中一个最快速、完整监管Web 3.0和区块链空间的国家，那大马又拥有怎样的发展态势，成为本区域潜在的Web 3.0领先者？ NC：我们拥有4张大的执照，即托管、交易、IEO及基金管理。马来西亚采用的Web 3.0数字资产进程，跟全世界有所不同，并在2017、2018年开始监管有关空间，好处坏处兼有；好的方面当然是对投资者来说安全。大概从去年开始，全球跟上了监管空间的脚步，包括香港、新加坡、迪拜等等，设法赶上监管基调快的交易所。虽然大马起步快，但是交易所选择走不简单的路，才出现未加监管基础的局面。要让大马的市场发展起来，一是许多好的项目需要资金，其实我国不乏好的项目，二是拥有良好的心理建设，国内的投资者要有自信，不要抗拒监管要求。实际上，所谓的监管只限于某种商业活动，而非Web 3.0领域的行业。 DL：IEO为何受监管，其监管有何用处？实情是，大致上看起来受监管，但还有许多细节仍须要更有效地去管制，并且要有完善的系统来执行，而且重点是速度要够快。Web 3.0跟其他的领域不同，这个领域的行家几乎都是急先锋，大家会凝聚一股力量做出成果出来，而迫使SC这类的监管机构不得不祭出相关的指南和条例。 KK：美国SEC上星期才通过批准比特币ETF，而马来西亚数字资产基金管理Halogen早在半年前就批准了ETF，但当时市场上却无人问津，直到美国发出才掀起风潮，大马究竟比美国差了什么，值得众人深思。Masverse 一心搞好基础设施，能否引起市场关注，是公司所思考的问题。背后原因有2个，一是市场还没有办法抓到真正大玩家进场；试想有一天，若云顶打头阵进场，相信新加坡、泰国、越南和中国肯定也会入市，若麦当劳在大马发行代币，我们的市场铁定可以爆起来。二是需要企业行家放大脚步、大胆地进入市场，这也是我们举办这次专场讨论会的目的；暂且先抛开管制或不管制的思想包袱，最终才有助市场平稳过渡。 4. 针对那些在非监管公共网络上的项目，接下来会是什么，而Web 3.0平台该何去何从？ NC：在我看来，并非每一个项目，尤其Web 3.0项目都需要监管，若平台只是进行交流，不涉及筹集资本，本身只需了解什么可以做或不可以做即可，而不是合规或不合规的问题。为什么要进来一个受监管的平台，重点是要查验投资者来源的背景，若是通过非监管平台的项目，就需确保代币安全有保障，避免产生提心吊胆的心理压力。从长远来看，一个不受监管的项目想要做大变大，并吸引传统Web 2.0业者进来，当然最终还是需要合规化。 DL：项目合法合规与否，从开始推出时遇到状况，在法律上依然处于空白期，要如何填补这个缺口，建议以最完善的可行方式，即Cover Your Ass（CYA），采取预防性的行动，以保护自己免受责任、指责或其他负面后果的影响。当确保了你的行为、决策或文件记录足以在未来证明你采取了合理的措施，就可以防止责任追究。哪一个区域或国家若是非法的，有关项目就可获得免除责任。当然，项目尽可能的合法合规，才是长远之计。 KK：总而言之，大家的脚步应该迈开大一点，提供市场更多的应用案例，才是最重要的。Web 3.0的终极目标便是市场流动性，让更多还未准备踏进Web 3.0领域的人群一同进行探索，并实现海外人士用其加密币/稳定币，跟我们国人以稳定币/加密币来进行资产的流动。当所有资产流动性跑起来，国家的市场才会有流动性。 5. 除了发射台、交易所、托管钱包、基金管理之外，还有哪些令人兴奋的创意项目可以来到这个Web 3.0生态系统上？请提供一些建议，与Web 3.0社区成员分享思路。 KK：我希望看到市场上的大玩家，比如云顶、亚航等等能够进场，来到Web 3.0的大舞台，若不是今年进场，那就明年或后年进场。因为这些大玩家能够帮助人民在平时的生活中大规模地使用起来；若无法做到加密货币平民化、平常化，就会跟人民的生活有距离感。 DL：为什么要人性化、服众化？因为我们今天仍处于关注旧钱的社会。举个例子，去年10月我在美国拉斯维加斯，下机后我召唤Uber，在下车后面对无法付款的窘境，原因是大马在地银行信用卡遭封锁，银行的说法，是因为卡在美国用于支付Uber，除非事先解除冻结48小时。我当时才了解到，时至今日在美国，付款方式仍以现金第一、信用卡第二，加密货币才是第三。若马来西亚拥有本身的代币，去到外国消费就会方便许多。 NC：除了大公司进场，并推动项目、接受代币，还必须有项目协议供大公司使用，以MasChain为例，有合规合法作支撑，便具有公信力。然后在去中心化金融场景，大马一旦找到合规化地带，就有机会成为世界第一的例子。其实许多监管者已开始看重去中心化金融场景，pitchIN也有本身的想法，期望从中找到平衡点，证实在平台上的交易属于安全，并经过KYC验证，只要能够做到这一点，去中心化金融并非不可能。来源：金色财经

金色财经2024-01-24

中国软件：预计2023年净亏损2亿元-2.4亿元

入减少，利润贡献下降；二是公司持续加大税务业务等领域重大项目的投入；三是公司对股权投资计提减值损失。

金融界2024-01-23

ETF甄选 | 市场全天探底回升，2只跨境ETF涨停，港股科技、游戏类ETF反弹明显

程中也要警惕其在交割机制、汇率、利率和税务等方面的风险。相关ETF：美国50ETF(513850)、纳斯达克指数ETF(513870)、标普ETF(159655)、日经ETF(513520)、日经ETF(159866) 【《幻兽帕鲁》火爆，游戏ETF迎来反弹】 2024年1月23日，游戏板块午后持续拉升，领涨市场。截至收盘，游戏ETF(159869)收涨5.65%，换手9.45%，市场交投活跃。数据显示，该基金已连续3天获资金净流入。消息面上，一款名为《幻兽帕鲁》的游戏引爆游戏圈，游戏官方在X平台上表示，《幻兽帕鲁》游戏销量在3天内突破400万份。另外，据SteamDB统计，该游戏同时在线峰值已经超过了150万。首创证券认为，游戏行业估值低，投资性价比驱动下，再次进入布局期。2023年版号恢复常态化发放，行业供给周期逐步开启，驱动国内游戏市场收入复苏。当前核心行业政策核心口径未改，仍是积极推动行业健康发展，同时我们预计2024年游戏新品供给端虽不及2023 年拥挤，但仍较为充沛，叠加小游戏赛道快速增长、AI+有望逐步落地，供给及技术驱动的游戏行业复苏有望持续。当前游戏行业核心标的估值在12-14倍PE，性价比较高，建议关注核心产品线稳健或底部反转、出海进程迎来新进展的标的。相关ETF：游戏ETF(159869)、游戏ETF(516010)、游戏动漫ETF(516770) 【港股科技回暖，相关ETF反弹明显】 2024年1月23日，港股科技早盘冲高，截至收盘，恒生科技指数上涨3.70%，反弹明显。紧跟该指数的恒生科技HKETF(513890)收涨4.38%，涨幅位居可比基金首位，今日成交总额过亿。从估值层面来看，恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅12.89倍，处于近1年0.41%的分位，即估值低于近1年99.59%以上的时间，处于历史低位。中信建投表示，在海外流动性、中美关系、国内经济弱复苏等多重影响下，港股估值再次回归历史低位。当前时点压制互联网的多方面因素在边际改善，国内经济方面，地产和出口或仍面临压力，但稳增长政策力度或强，预计经济增速目标也会较为积极；海外方面，联储年内继续加息的概率下行，中美关系阶段性缓和。展望2024年，港股估值有望回暖，或可关注港股科技相关标的。相关ETF：恒生科技HKETF(513890)、恒生科技ETF龙头(513380)、恒生科技ETF(159740)、恒生科技指数ETF(159742)、恒生科技ETF基金(513260) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-23

中国软件：预计2023年净亏损2亿-2.4亿元

入减少，利润贡献下降；二是公司持续加大税务业务等领域重大项目的投入；三是公司对股权投资计提减值损失。

金融界2024-01-23

理解ETF的风险：透明度高、投资组合清晰可见背后的考量

策略相对简单明了，投资者更容易理解。税务优势：在某些国家或地区，投资者在卖出ETF时可能享有税务优惠。这有助于降低投资者的税务负担。总体而言，随着投资者对多元化投资、低成本、高流动性等需求的增加，以及对透明度和税务优势的关注，预计ETF市场将继续保持增长趋势。同时，随着金融市场的不断发展和创新，未来可能会出现更多不同类型的ETF，满足投资者日益多样化的投资需求。 ETF（Exchange Traded Fund）具有以下优点：降低投资风险：ETF可以分散投资，降低投资者的投资风险。由于ETF跟踪某一特定指数，投资者可以通过购买ETF来获得与该指数相关的多个资产的敞口，从而降低单一资产的风险。费用低廉：相比于传统的开放式共同基金，ETF的管理费和销售费用通常更低。因为ETF是在交易所交易，所以不需要基金经理持续购买和出售资产，这也降低了运营成本。流动性好：与传统的开放式共同基金相比，ETF通常具有较高的流动性。这意味着投资者可以快速买卖ETF，而不会对其价格造成太大的影响。透明度高：ETF通常会公布其持有的资产和指数，投资者可以很清楚地知道自己的投资组合的情况。此外，由于ETF是被动管理，其投资策略相对简单明了，投资者更容易理解。税务优势：在某些国家或地区，投资者在卖出ETF时可能享有税务优惠。这有助于降低投资者的税务负担。灵活性高：ETF可以随时买卖，没有交易限制。投资者可以根据市场情况灵活地调整自己的投资组合。资产多样化：ETF可以包含多种不同类型的资产，如股票、债券、商品等，从而实现资产的多样化，降低单一资产的风险。易于管理：由于ETF是被动管理，不需要经常进行主动管理操作，投资者可以更专注于自己的其他事务。总的来说，ETF是一种高效、低成本、多样化、透明度高和灵活的投资工具。来源：金色财经

金色财经2024-01-23

比特币ETF,还是BTC现货？——比特币ETF套利机会探索

买现货？这是个很好的问题，对于美国的税务居民来说， ETF 最大的优势是可以合法避税，在美国买股票、基金、加密货币等等这些金融产品有两个常见的渠道。第一个就是和国内一样开一个股票账户来交易，这样子交易每年都是要交资本利得税的，大概是 10% 到 30% 的样子。这个税率和个人收入、持有股票长短的周期都有关系，这里就不细说了。另一种方式就是通过退休金账户来投资，比如说401、KLA、 rose LA 等等，这样投资是可以延迟缴税，甚至于是不缴税的。美国的退休金账户和国内不太一样，很多都是可以自己选择投资的头寸的，操作起来就和一个普通的股票账户差不多。因为退休金账户能够省税，所以很多美国的老百姓其实都是在用退休金账户炒股的，而不是用普通的股票账户。那在以前，对于一个美国的税务居民来说，想通过退休金账户买加密货币是不可能的，因为不支持现货交易的，但是有了 ETF 之后就可以很方便的投资到加密货币里面了，这也是为什么大饼 ETF 通过的意义这么大。未来随着大家看到这种资产的优势，肯定会有越来越多的资金进场。当然， ETF 也有一些其他的优势，就相比买现货肯定是更加简单方便，流动性也更好一些。 ETF是怎样做到与比特币同涨同跌的？我们都知道，价格是由市场中的供需关系决定的。比特币的价格由加密货币交易市场中比特币的买方和卖方决定，买的人多，价格就涨。比特币ETF的价格由美股市场中比特币ETF的买方和卖方决定，买的人多，价格就涨。那比特币ETF又如何锚定比特币的价格呢? 美股市场的ETF不允许普通的投资者进行申购和赎回操作，而采用做市商机制。准确的说，叫做 authorized participants，简称APs。中文可以翻译成授权参与者，简单理解就是做市商。这种情况下， ETF有三类参与者。 • ETF管理者：管理ETF，保证ETF持有对应的股票份额。 • ETF投资者：在二级市场上进行ETF的买卖。 • APs：通过套利行为进行盈利，为市场提供流动性，并维持了ETF与一篮子资产的价格锚定。举例来说：美股ETF会在每日收盘后的4点公布net asset value，简称NAV，中文是净资产价格，也可以叫净值。净值= ETF净资产/ ETF份额，也就是每一份ETF的价值。 NAV是由ETF所持有的一篮子资产的价格决定的，是”内在价值”，与ETF的市场价格无关。同时， ETF每日会有一个收盘价格，收盘价格是由二级市场的投资者的买卖决定的。每日收盘后， APs可以提交申购或赎回申请。申购就是用一篮子资产换成ETF份额，赎回就是用ETF份额换回一篮子资产。所以，当收盘价高于NAV时， APs会用一篮子资产申购ETF，开盘时在二级市场卖掉ETF，完成套利。当收盘价低于NAV时，APs会赎回ETF份额，换成一篮子资产，并在相应市场卖掉，完成套利。当然，由于APs的存在，市场上的其他投资者就完全可以自行锚定一篮子资产的价格，在ETF价格和一篮子资产价格出现失衡时进行套利，因为它们知道， APs会通过赎回和申购操作来平衡价格，而APs为了不让其他交易者在市场上把套利利润吃干净，也会介入市场交易，与套利者抢肉吃。由于APs通常都是专业的量化套利机构，所以一般的散户在市场上是抢不过它们的，因此，APs也就实现了提供市场流动性并锚定基础资产价格的功能。以上就是美股ETF的价格锚定机制。比特币ETF的价格锚定机制：以IBIT为例贝莱德是全球资产管理规模最大的机构，它的比特币ETF知名度也最高，我们以它为例，看看比特币ETF是如何运作的。贝莱德的比特币ETF代码为IBIT。 1月12日，它的NAV是24。94美元。根据美国股市ETF的规则，比特币ETF目前不支持实物赎回，只可以用现金。但是目前监管不允许APs进行比特币的买卖，所以APs只能用等值的现金来申购和赎回ETF。而只有作为ETF管理者的贝莱德，可以进行比特币交易，根据招股书的介绍：贝莱德通过coinbase prime服务来采购和出售比特币，未来会考虑直接与对手盘直接进行比特币交易。考虑到贝莱德持有大量比特币矿企的股份，之后他们大概率会直接从矿企手中买比特币。因此：当APs向贝莱德进行现金申购时，贝莱德向APs分配份额，同时拿着现金去找coinbase price购买比特币。当APs向贝莱德赎回份额时，贝莱德卖掉比特币，将现金分给APs，回收份额。根据IBIT的招股书，每个ETF份额固定是40000份。那么APs就需要申购或赎回(40000*NAV)的整数倍价格(美金)。据此，我们就搞清楚了比特币ETF的价格锚定机制：本质上，它是通过APs作为市场参与者来进行价格维护的。然而，由于比特币ETF有具备特殊性，这种特殊性会给这个交易品种带来独特的风险，和套利机会。比特币ETF的风险和套利机会首先我们来深入挖掘一下美股APs制度的特性： 1、APs没有维持价格稳定和市场流动性的法定义务，，它们进行市场交易的动力是获得利润。 2、APs和ETF管理者之前的合同并不公开。所以，关于ETF我们可以有如下推论：从ETF管理者到APs，均是根据自己的利益行事，它们没有维护比特币ETF锚定价格的法定义务。同时，由于普通投资者无法将比特币ETF与比特币实物进行兑换，所以有一个非常重要的结论要牢记：比特币ETF有可能长期与比特币价格脱钩同时，比特币ETF还有如下特点： • 比特币是24小时交易的，而比特币ETF有固定的交易时间和收盘时间。 • APs只能进行现金赎回和申购，只有ETF管理者有权交易比特币实物。所以我认为：比特币ETF与比特币价格大幅脱钩以及长期脱钩的可能性是非常大的。这里面的套利机会和风险自然也是巨大的。现在市场上有一些平台，既能交易比特币现货ETF，又能交易比特币现货，比如BiyaPay。如果想在比特币ETF上实现套利，那么在同一个平台操作显然会有时间上的优势。以上仅为个人意见，非投资建议。来源：金色财经

金色财经2024-01-23

ACY证券汇评：【每日分析】西方即将放弃乌克兰？泽连斯基担心特朗普回归，俄罗斯能源运输遭袭击！

有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2024-01-23

ACY证券2024-01-23

浪潮数字企业(00596)上涨5.11%，报1.85元/股

全面实现从贸易向IT服务的转型。公司在税务、金融、ERP、通信、软件外包等行业有投资，并计划在未来几年内加大对IT服务的投资力度，提升在IT服务领域的地位。截至2023年中报，浪潮数字企业营业总收入40.97亿元、净利润4924.1万元。

金融界2024-01-23

区块链动态2024年1月23日早参考

金色财经2024-01-23

晶华新材：控股子公司符合先进制造业企业认定

公司近日被江苏省工业和信息化厅、江苏省税务局认定符合先进制造业企业要求。根据先进制造业企业增值税加计抵减政策，公司加计抵减2023年增值税应纳税额409.73万元，对2023年净利润影响为348.27万元。

金融界2024-01-22

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