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西部利得专户基金经理侯文生:做成长价值投资,践行绝对收益理念
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另外,在市场运行过程中,也会有一些因
突发事件
(黑天鹅)的影响而被“错杀”的行业或公司。比如说今年的4月份或10月份市场出现大幅度的下跌,在这期间行业的景气度发生了大幅度的变化吗?并没有,但个股股价却普遍大幅下跌,高景气行业的估值在这一阶段变的合理或低估,构成较好的买点。 证券之星:做成长投资,不可避免会与波动相伴,您是如何平滑净值波动的? 侯文生:控制波动不外乎几个方面,一是投资组合的配置,尤其在产品的建仓期更要注意,防止出现极端情景。需要将行业配置适当分散,个股的集中度也不宜太高,同时注意不同行业的配置比例,通过资产配置来降低组合的风险。 二是适时进行仓位管理。在一定阶段根据市场趋势的变化灵活的调整仓位。在市场即将进入熊市或震荡市中的震荡上沿区间时尤其要注意进行减仓;反过来在市场熊市尾声或震荡下沿要适当进行加仓。 三是严格遵守投资纪律,及时止盈止损。例如,在买进一只个股后回撤达到10%,这时需要认真进行评估,市场趋势、市场环境是否发生变化,自己是否对公司的研究认知产生偏差,尤其要认真审视是否选择继续持有或进行卖出操作。当个股继续回撤时,则须按照公司内部风控标准来考虑是否需要止损,检讨自身,总结错误。通过及时止损在一定程度上避免更大的回撤。 此外,若产品性质允许,也可以采取一些对冲措施降低风险成本,达到控制回撤的效果。 市场曙光已现,有望逐步向好 证券之星:您对于未来市场有什么样的研判? 侯文生:市场方面,当前仍处于“弱现实、强政策、强预期”的阶段。短期来看,外部美联储和欧央行加息尚未结束、中美博弈升级、俄乌战争长期化扰动;内部在新冠防疫政策全面优化后,感染面迅速扩散,对经济和社会生活造成“第一波冲击”,供需依然双弱,在看到希望的同时基本面短期或难有实质性重大改善,市场继续上行面临密集成交区的压力,因而在近期反弹后有些犹豫和迟疑,短期可能需要继续震荡以积蓄能量。 但中期来看,可以更加积极乐观。 利好因素主要有:一是新冠疫情快速达峰后,社会和经济活动恢复常态,商品和服务消费有望出现报复性增长;二是政策积极有为。中央经济会议明确提出大力提振市场信心,恢复经济整体增长的原则和方向,3月中旬的重要会议或将落地具体的目标和实施方案。随着政策密集发力,消费复苏、地产趋稳、基建和制造业投资加力;三是市场流动性相对宽松。中央经济会议提出积极的财政政策加力提效,稳健的货币政策精准有力,都突出了“加力”两个字,有望通过优化赤字、贴息、再贷款等方式在中央财政方面进行结构性加杠杆。四是市场增量资金还在路上。外资在22年11月以后持续流入,总额已达1500亿以上,表明外资在全球经济衰退预期提升的背景下看好中国经济的增长前景,且从历史上看距离2019-2021年中位数(3000亿)还有一定空间;若在市场上升趋势确立,赚钱效应显现后,场外储蓄、理财资金有望进一步流入,从而改善此前市场存量资金博弈的局面。五是美联储加息周期即将进入尾声,在不远的将来有望停止加息并逐渐过渡到新一轮降息阶段,全球的流动性有可能出现拐点。 此外,在2022年内外部多重冲击下,市场两次快速回调在低位停留的时间均未超过三个交易日,表明下方的支撑力较强。考虑到市场整体估值处于历史低位,在政策底已经非常明确的情况下,当前中长期市场底正随着等疫情达峰后经济见底回升而构筑完成。中国经济有望企稳回升,市场亦有望逐步向好,渐行渐强。 证券之星:您在做基础配置的时候说过,会选择“新能源+数字经济+医药+军工”作为组合的主赛道,能否谈谈背后的原因? 侯文生:这也是和我自身的投资观点相关。二十大之后,投资进入了一个新的时代。我认为,新时代的投资应该紧跟国家重大战略方向,把握大趋势。可以从两个方向去选择,一个是安全;一个是高质量发展。 “安全”方面:国防安全、科技安全、能源安全、网络安全、农业安全等。 “高质量发展”方面:新基建是中国已经具备一定技术储备和成本优势,实现经济转型升级赢得国际竞争的核心抓手。 我选择的大投资方向是从未来国家战略方向当中衍生出来的。继续看好以新能源和新能源汽车为代表的低碳经济产业链和数字经济产业链,例如信创、军工、种业、高端制造等。医药、消费、元宇宙、基础化工等行业同样值得重点关注。 证券之星:您认为一个投资经理最重要的素质是什么? 侯文生:在我看来,作为一名合格的投资经理,首先要有足够的专业储备,不仅要广度,更要有深度和高度。要有格局,看待事物尽可能客观,对待投资保持理性。 证券之星:过去一年的市场发生了许多事情,能否挑一两件谈谈您在这些事情上的收获? 侯文生:过去一年,发生了许多大事。在我看来,最有标志性的事件有两件:一是,俄乌战争;二是,二十大的胜利召开。 俄乌战争作为一个标志性的事件,表明全球地缘政治格局进入重整阶段,全球或即将进入一个秩序重构的阶段。这种背景下,“安全”成为各国关心的重要问题。所以20大提出“以新安全格局保障新发展格局”,确保国防安全、能源安全、科技安全、粮食安全、网络安全、供应链安全等。 作为一名职业经理人,须认真学习二十大精神,提高自身大局意识,在大趋势中把握投资机会。 风险提示:本文件中的内容及观点仅供参考,不构成对投资者的任何投资建议。以上观点、意见,仅为对宏观经济政策、相关行业发展动态等相关问题的看法,西部利得基金管理有限公司(以下简称“本公司”)或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用文件中内容而引致的任何损失承担责任。本公司在本文件中的所有观点仅为本文件成文时的观点,有权对其进行调整。本文转载或引用的第三方报告或资料,仅代表该第三方观点,并不代表本公司的立场,本公司不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有说明,本文件的著作权为西部利得基金管理有限公司所有。未经本公司的事先书面许可,任何个人或机构不得将此文件或任何部分以任何形式进行复制、修改、发布、转载,或对本文件内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险,投资须谨慎。
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证券之星
2023-01-20
国家邮政局:此类物品不得寄递!
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格落实安全信息报告制度,遇有重要情况和
突发事件
,第一时间报告国家邮政局安全监督管理司。
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金融界
2023-01-18
CPT Markets:全球市场黯然失色! 盘点2022年三大金融大事!
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,才挽救了颓靡局面。而在面对这些单一的
突发事件
,CPT Markets投资分析师说道,最好的方案那便是分散你的投资,控制好筹码以求降低风险的影响力。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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CPT_Markets
2023-01-10
2022年资产配置复盘与2023年展望:穿越周期,整装再出发
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不差。 CTA策略方面,2022年
突发事件
以及政策调整的密集程度之高,出乎市场的预期,对CTA策略造成了巨大压力。不过,管理人也在迎接挑战中持续积累经验,有助于提升今后策略的全面性。2023年可谓否极泰来,经济复苏过程中,受到供需关系变化以及宏观政策调整等因素的影响,通胀水平存在一定程度攀升的可能,进而为CTA类策略创造了一定的投资机会。
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金融界
2023-01-09
全球大瘟疫简史
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数。 SARS之后,中国就应对公共
突发事件
建立了更完善的法律法规和处理机制,信息透明成为公共决策重要组成部分。1989年中国颁布并实施了《中华人民共和国传染病防治法》,根据该法,信息公开的裁量权在地方政府而非中央。这一法律漏洞导致广东省政府未能及时通报病情。2005年该法被修订,规定突发原因不明的传染病需要采取最高级别的预防、控制措施,且由国务院卫生行政部门予以公布、实施。2008年5月1日中国正式实施了《政府信息公开条例》,规定了县级以上政府部门应依法公开突发公共事件的应急预案、预警信息及应对情况。 6 危险重重:麻风病、炭疽病、黄热病、肺结核、疟疾、伤寒、MERS 麻风病:“隔离”的抗疫方式登上历史舞台,由曾经的残忍、粗暴逐渐转变为文明、科学。麻风病是由麻风杆菌引起的一种慢性传染病,主要经飞沫传播,患者身体组织出现肿胀或溃烂,易致失明或身体残疾。公元前1000-600年古埃及和印度已有该病的记载,后来疾病于中世纪爆发于欧洲,中世纪后爆发于亚洲,至今麻风于部分贫困地区依然流行。世界各地均有患病,主要集中在南亚、东南亚、非洲和拉丁美洲。早期人类用较粗暴隔离的方式应对麻风。中世纪欧洲对麻风病人进行排斥,病人甚至曾与犹太人一起被屠杀;古代中国民间将麻风病人弃置荒野,使逃亡者逐渐聚集成“麻风村”。随人类对疾病的认知进步,隔离方式变得更加文明和科学。中世纪欧洲有教会专门收留麻风病人,11世纪英国建立了第一个麻风病禁锢所,13世纪欧洲已有19000个禁锢所,18世纪中国建立了第一所慈善性质的“麻风院”,19世纪印度将麻风病人单独隔离至收容所。1940年代抗生素问世,麻风病方得以治愈。然而至今世界上一些医药贫困的地区依然有麻风病在流传。 炭疽病:人畜共患,催生了生物武器,书写了残酷的战争和恐怖主义历史篇章。炭疽病是由炭疽杆菌所致的的急性传染病,主要经接触传播,宿主多为动物皮毛及畜产品,主要表现为皮肤坏死或水肿,最快1-2日即可夺命。公元前1500年已有疑似炭疽症状的记载,20世纪通过羊毛自然传播的炭疽在世界多国大规模流行。后来,人类发现炭疽杆菌容易繁殖、存活时间长、致命快,且通过动物传播隐蔽性强,很多强权国家借此研发生物武器。一战期间,德国间谍在纽约港口向运往欧洲的马匹身上注射炭疽病毒,造成牲畜死亡以扰乱敌国后勤供应;二战期间,英国在格鲁伊纳岛试验了一颗炭疽杆菌炸弹,直至1990年英国官方才宣布该岛已脱离危险。二战后,兽用疫苗和抗生素已经能有效防止炭疽的自然传播,然而人类仍未阻止人为传播。2001年美国“911”恐怖事件爆发后,有人把含有炭疽杆菌的信件寄给数个新闻媒体办公室以及两名民主党参议员,导致17人感染,5人死亡,并造成城市恐慌。 黄热病:科学家以生命代价证实蚊子是传播媒介,成为疫情防控的转折点。黄热病由黄热病病毒引起,主要通过蚊子传播,患者突出表现为黄疸、发热、出血等。目前的研究已经证实,黄热病病毒起源于非洲或美洲猴子中的相似病毒。作为一种以蚊子为传播媒介的传染病,黄热病早期主要在非洲和美洲的热带地区流行,17世纪商贸活动往来将黄热病的流行地区扩大到北美和欧洲。在数百年不断出现的疫情中,黄热病主要杀伤白人和印第安人,而黑人患病较少,这可能与白人和印第安人从未接触过黄热病而缺乏免疫力有关。1668年黄热病首次出现在纽约,此后黄热病在美国各地间隙性爆发达百年之久,1800年黄热病开始在欧洲地中海沿岸大规模爆发,并曾导致巴塞罗那六分之一的人口死亡。面对黄热病的威胁,欧美各国政府主要吸取了防控黑死病的经验,如隔离检疫、清洁城市环境等,但由于缺乏对黄热病传播途径的认知,这些措施的效果有限。1900年,美国军医里德奉命研究黄热病的防治方法,过程中其两名助手自愿接受感染蚊子的叮咬导致一人死亡、一人健康严重受损,最终以生命的代价证实蚊子是黄热病的传播媒介,由此灭蚊成为预防黄热病的主要手段,成为人类控制黄热病疫情的转折点。1936年,美国细菌学家泰勒发明了黄热病疫苗,进一步削减了黄热病的威胁。至今,世界大部分地区均已不再有黄热病出现,但在非洲和拉丁美洲部分地区,政府公共卫生意识不足、执行不力等因素使得黄热病仍然间歇性爆发,黄热病目前仍然是威胁世界卫生安全的主要瘟疫之一。 肺结核:防控阶段性胜利后的忽视导致再度流行,移民难民流动及细菌耐药加大防控难度,至今每年死亡150万人。肺结核是结核分支杆菌引起的传染病,主要通过飞沫传染,大多数感染者没有症状,也没有传染性,只有10%的感染者会恶化为开放性结核病,表现为慢性咳嗽、咳血、体重减轻等,致死率50%。肺结核是一种古老的疾病,至少可溯至新石器时代,发病主要与拥挤环境、营养不良有关。随着城市规模及人口密度的增加,18世纪末欧洲的肺结核疫情达到顶点,每年的总人口死亡率达到1%。1882年德国细菌学家科赫首次分离出结核杆菌,1921年卡迈特发明卡介苗,1944年链霉素被发明,人类防治肺结核的手段不断丰富,全球尤其是发达国家的肺结核疫情得到较大程度的控制。疫情防控的阶段性胜利使得各国政府开始忽视防控工作,加上移民难民流动的增加、多重抗药性菌株的出现及HIV关联肺结核患者的增多,1990年代后肺结核再度全球流行,1993年WHO宣布肺结核疫情进入全球紧急状态,2006年发起结核病防治计划但未能达成2015年的防治目标。据估计,仅1882年发现结核杆菌以来全球就有至少2亿人死于肺结核,而目前全球约有四分之一的人口患有潜伏性结核病,美国也有5-10%的比例,全球每年死亡150万人,死亡者95%来自发展中国家。 疟疾:目前全球感染者达2亿,疫苗、药物研发及国际间合作仍需加强。疟疾是由疟原虫引起的传染病,主要通过蚊子传播,患者2-3天发作一次,表现为发热、畏寒等,在中国又被称为“打摆子”。疟疾的流行历史较长,公元前2700年中国就有了疟疾的历史记载。目前的研究证据显示,疟原虫可能来源于感染黑猩猩或大猩猩的近亲物种。由于疟疾主要通过蚊子传播,因此主要流行于热带地区,尤其是非洲,但也曾在欧洲和北美流行。1880年法国军医拉韦朗首次发现疟原虫,1898年苏格兰医生罗斯证实蚊子是疟疾的病媒,随后灭蚊和防蚊成为预防疟疾的主要手段并产生明显效果。药物方面,秘鲁原住民最早发现金鸡纳树树皮具有治疗疟疾的作用,该疗法1640年传入欧洲,后化学家发现其有效成分是奎宁,20世纪中叶氯喹和青蒿素先后被发明,一系列新的药物降低了疟疾的威胁,但多年的使用使得抗药性疟原虫不断出现。疫苗方面,直到2015年第一种疟疾疫苗才被成功研发出来,但其保护效率不高且仅能维持一年半。由于疫苗长期缺乏且蚊子和疟原虫通过进化而抗药性不断增强,加上发展中国家在公共卫生方面投入不足,疟疾的防控形势不容乐观,2015年全球疟疾感染者达2亿人,死亡44万人,死亡者90%来自非洲。 伤寒:“伤寒玛丽”让人类发现了“健康带菌者”,推动免疫学发展的同时,也引发了公众对人权的热议。伤寒是一种由伤寒杆菌引起的急性肠道传染病,临床表现为发热、畏寒,严重者可导致肠穿孔以致命。伤寒杆菌在水中可存活2-3周,在粪便中能维持1-2个月。伤寒杆菌携带者容易通过其接触过的水和食物向外散播细菌。1906年美国一位富人雇佣了一位爱尔兰移民“玛丽”做厨师,结果一屋子里的11个人中有6人感染伤寒。经医学专家调查,玛丽之前的7个工作地点都曾爆发过伤寒,累计22人患病。然而,外表健康的玛丽抗拒检查,认为这是一种侮辱,在多次反抗后才被警察强制带走。玛丽成为了第一位无症状伤寒病菌携带者,她的出现吸引大量医学研究,医学发现了人体免疫机制在病原体毒性有限时能阻止发病,但不能彻底消灭病原体。另一方面,美国卫生部曾对玛丽进行强制隔离并要求其不能再当厨师,但由于大众缺乏对“健康带菌者”的正确认知,且玛丽本身带有“移民”、“女性”等易引起社会歧视的标签,政府被媒体和大众指控侵犯人权。然而,1915年玛丽又引发了一场25人的大感染,公众对玛丽的态度由同情转变为憎恶。“伤寒玛丽”也因此成为代名词,推动了社会关于疾病和人权的思考。 MERS:源自中东却在三年后的韩国意外爆发,医疗业私有化和公共卫生管理缺失是罪魁祸首。MERS(Middle East Respiratory Syndrome,中东呼吸综合征)与SARS类似,均是由冠状病毒导致的呼吸道传染病,2012年始发于沙特,主要在中东地区流行。根据WHO数据,截至2020年1月全球共有MERS确诊病例2519例,死亡866例,死亡率高达34.3%。全球共有27个国家出现过确诊病例,但超过80%的病例都在沙特。然而2015年5月韩国突然爆发MERS,成为全球仅次沙特的第二大疫情国。5月20日一名从中东出差回国的韩国男子确诊,5月29日该男子已传染9人,6月8日韩国确诊68人,7月11日确诊数达186例、死亡38例,1.7万人隔离,2900多所学校停课,引起社会极大恐慌,疫情持续近7个月才消停。MERS的爆发揭露了韩国公共卫生管理的多重漏洞。疫情初期,韩国政府拒绝公开收治MERS患者的医院名单,而医院是MERS传播的主要场所,导致疫情加剧、民众恐慌。信息不透明的背后是韩国医院私有化和管理体系漏洞。韩国医疗体系私有化程度高,众多私人医院担心影响“生意”而不愿公开名单,同时政府也担心信息公开导致医院不肯接收新的病人而选择不作为。疫情结束后,韩国政府开始采取多项措施加强公共卫生管理,2018年9月韩国再次出现MERS病例,但政府仅一个月就控制住了疫情。 7启示 7.1 瘟疫对人类社会具有巨大的破坏力 黑死病削减了欧洲30-50%的人口,天花导致3亿人死亡,西班牙流感致死破5千万,霍乱至今每年仍然夺走几百万生命……宏观上是数字,微观上是多少家庭的悲欢离合。瘟疫对经济的冲击长期来自人口削减对生产力的破坏,短期来自商贸活动停滞带来的直接影响。然而,我们难以准确估计其真正影响,因为没有人知道“假如没有瘟疫,世界会发生什么”。同时,天灾背后的“人祸”也让人刻骨铭心,欧洲中世纪黑死病导致的犹太人被迫害和屠杀,1918年西班牙流感导致医院瘫痪,2001年恐怖主义散播炭疽细菌引发骚乱,2003年SARS导致板蓝根脱销,人心的恐慌与猜疑、社会的动荡与不安随瘟疫一幕幕上演。遥远的历史显得模糊,冰冷的数字缺乏震撼,只有当我们亲身经历的时候才深感瘟疫的残酷。 7.2 瘟疫危机往往是人类文明进步的催化剂 落后、不健全的社会形态或制度的弊端往往在瘟疫中被放大,而瘟疫导致的生存危机又能够迫使人们突破旧有社会形态或制度,进而使人类文明在危机中不断前进。例如黑死病期间,宗教忏悔和种族迫害均未能产生防治效果,反而隔离检疫措施使很多城市免于瘟疫或者疫情缓解,对比效果的强烈冲击使得人们思想逐步从中世纪的宗教禁锢中走出,成为宗教改革和启蒙运动的开端。2003年SARS爆发初期我国政府在信息公开方面的问题引发政府信任危机,事后我国出台了政府信息公开条例,促进了我国政府信息公开改革进程。2015年的MERS爆发也引发韩国政府对医疗行业监管的反思。抗疫经验和教训就这样不断转化为推动社会前行的动力,与人类文明进步相生相伴。 7.3 瘟疫是在人类定居、驯化动物、城市等文明进程中产生的 从表面看,细菌、病毒等微生物是传染病的根源,但人类在几百万年的历史中只有近1万年才出现瘟疫,说明瘟疫的产生可能也有人类自身的因素。从演化生物学看,瘟疫的产生需要微生物获得感染人的能力并持续在人与人之间传播,而这些均需要人类的一系列“配合”才能实现,如定居、驯化动物、城市等。大约1-1.2万年前,原以四处打猎为生的人类由于大型野生动物灭绝而被迫定居,并先后驯化了植物和动物,这两大变化为瘟疫的产生提供了直接条件。一方面,定居后伴随而来的老鼠、驯化后的牲畜等提供了潜在的病原体并与人类长期接触,继而这些病原体通过定向进化而变为人类传染病;另一方面,定居使得人类排泄物与食物、饮水开始有了交叉污染的可能,为众多传染病提供了传播的条件。大约6000年前,美索不达米亚首先出现了城市,城市的出现使得人口聚集,这为传染病的大流行提供了条件。人类文明在定居、驯化动物、城市等过程中得以发展,但也为瘟疫的产生提供了条件,瘟疫因此被称为“文明病”。 7.4 捕杀野生动物正在成为新传染病产生的重要原因 近现代以来,捕杀野生动物在人类各类嗜好和生活陋习的驱动下增多,造成野生动物所带有的病原体获得了接触人类并适应人体环境的机会,多种新传染病因此产生。经调查,19世纪末鼠疫的全球第三次大流行是人们追求皮草服饰和大量猎杀土拨鼠导致的,近年来SARS、MERS、埃博拉病毒等也被证明其直接或根本来源是蝙蝠、果子狸等野生动物且与食用野味有关。因此,保护野生动物、改变生活陋习对减少新传染病的发生及公共卫生安全具有重要意义。 7.5 科学是人类战疫史上最有力的武器 以祈祷来驱散病毒、以杀猫来消灭鼠疫、以板蓝根来治疗怪病、以偏方来求得心安……不科学的防疫措施和应对方法非但不能遏制疫情,甚至可能加剧传播、伤及更多生命。相反,19世纪下半叶现代微生物学的发展及科赫法则使得众多的传染病得以明确病原体和传播途径,一方面为针对性的防疫措施提供科学依据,另一方面也为疫苗开发提供基础。20世纪中叶以来发明的抗生素、重组疫苗和抗病毒药物更是极大丰富了人类防治传染病的手段,显著降低了众多传染病对人类社会的威胁。此外,科学精神也发挥了巨大作用,比如1796年詹纳正是通过细致观察、理性分析和严谨试验的科学精神而发明牛痘疫苗,又如1854年英国伦敦爆发的霍乱中,斯诺首次通过流行病学调查即地图标记的方法确定传染源为一口水井,随后水井的封闭大大缓解了疫情。历史证明,现代科学及理性严谨的科学精神是人类战胜瘟疫的最有力武器。 7.6 政治不可凌驾于科学之上,政府要重视防疫,信息要公开透明 政治不可凌驾于公共健康权益和科学之上。19世纪,欧洲现代化建设、殖民统治、重商主义正值鼎盛时期,而检疫、隔离等措施与之相矛盾,因此执政者轻视且执行不力,最终导致霍乱疫情扩散。1918年美国的执政者隐瞒疫情的严重性,将战争利益放置于防疫之上,导致西班牙流感随“一战”蔓延至全球。2003年中国部分地方政府为遏制恐慌和维护稳定而瞒报病例,错过了防疫的最佳时机。2015年韩国政府未公布患者所在医院更让民众感到恐慌。重视不够、瞒报误报、措施不力往往导致疫情快速恶化,不仅不能带来稳定,反而导致政府公信力受损、社会猜测和恐慌,最终祸及自身。因此政府应将公共卫生安全放置首位,信息公开透明,直面疫情并第一时间组织抗疫防疫工作,尊重专业人士意见,确保行政措施科学有效。 7.7 完善的公共卫生体系是防疫的根本 除医学进步,完善的公共卫生体系并确保执行是防疫的关键所在。14世纪意大利部分城市专业卫生机构的出现使得隔离检疫等措施得以有效实施并使一部分城市免于黑死病疫情,19世纪中叶开始欧美国家通过卫生立法强制牛痘疫苗的全民接种并得以逐步控制天花流行, 19世纪饮用水的清洁及厕所革命使得霍乱疫情得以大幅缓解。反面来看,一战期间,虽然已经有霍乱疫苗,但匈牙利和奥地利军队未注射疫苗,仍然造成传染悲剧,而德国的强制性疫苗接种帮助德军躲过一劫。因此面对各类可能突发的传染病,加强公共卫生设施建设、建立卫生保障机制、加强应急管理和执行力、最终使公共卫生体系进一步完善是防疫的根本。 7.8 瘟疫无国界,全球应携手抗疫 无论是蒙古鼠疫席卷欧洲、印度霍乱向西传播,还是中东MERS占领韩国、美国流感蔓延世界,一种疾病从“地方病”进化为“世界病”的过程,均离不开商贸、旅游、战争、殖民等人类文明之间的交往。瘟疫无国界,世界上的每一个角落在当今全球化的背景下都难以独善其身。另一方面,巨大的风险使得公共卫生领域的全球合作持续推进,20世纪WHO已经成功消灭了天花,SARS期间WHO对各国的预警、督促和治疗建议有效遏制了疾病的全球传播,2017年WHO的终止霍乱全球规划也已经进入实施。但目前世界各地的卫生资源不平衡问题仍然突出,全球疫情信息共享机制也有待进一步完善,因此公共卫生领域的国际协作机制仍然需要进一步加强。 7.9 未来传染病仍是人类社会的重大威胁 从遗传角度,细菌和病毒具有比动植物快的多的繁殖和进化速度,其中遗传稳定性差的RNA病毒及单链病毒具有更强的变异能力,因此对人类社会的威胁更大。而在可见的未来,人类与牲畜、宠物及野生动物的接触将无法避免,这为寄生于动物身上的病原体提供了适应人体环境并传播的机会。同时,未来城市规模的扩大、人口密度的增加及全球人员流动的加快都将为病毒或细菌的人际传播提供越来越有利的环境。反观现代医学的发展水平,疫苗及抗病毒药物的研发需要数年时间,无法在疫情爆发后的短期内完成研发,生产方面也不具备迅速满足全球需求的充足供应能力,隔离等防疫措施将仍然是未来面对突发疫情的主要手段,手段的单一性使得未来传染病的防治面临较大不确定性和风险。因此,比尔盖茨曾表示“在全世界范围内,大家还没有足够的准备来应对突发传染病”。 7.10 人类的自我救赎:短期应急与长期防疫 短期应急: 1)迅速响应。疫情线索出现后要迅速加以研判,确定疫情发生后要第一时间启动应急机制,成立疫情防控指挥部,明确各部门职责;尊重专业人士意见,采取科学的应对措施,并确保执行。 2)明确源头。尽快启动流行病学调查,调查疾病传染源和传播途径,并及时公开。针对传播方式采取相应措施阻隔传染源。 3)病原鉴定。获取样本后,开展实验室检测、诊断及病原学鉴定工作。 4)信息公开。树立坦诚、公开的理念,启动疫情监测系统和疫情通报制度,及时、准确地公开信息,并接受社会监督;同时加强跟国际社会和科技界的沟通,共同战胜疫情。 5)隔离追踪。在疫情初期应第一时间隔离患者,并追踪其密切接触者;建立专门的收容收治场所,并加强隔离场地人员流动控制和健康人员的防护措施;确保疑似病例和高危感染人士隔离观察。 6)积极治疗。对传染病患者应集中隔离治疗,全力救治并减免费用,及时制定传染病的标准化治疗指南或方案,同时加强医护人员防护,避免医护人员感染。 7)后勤保障。调动政府和社会力量支援疫区,做好准备应对疫情期间民众生产活动和生活起居可能发生的困难,维护社会各环节稳定运作。 8)经验总结。随着对疾病的认知进步以及疫情始发地区的防疫效果,应不断总结治疗和防范经验,不断完善疫情应对措施。疫情后期也要有序推进复工复学,尽量减弱疫情对经济社会的影响。 长期防治: 1)加强配套法制建设。完善传染病防治相关法制建设,包括重大事件应急、信息公开、医者保障、吹哨人保护、市场监管、媒体舆论等,一方面确保合理措施有法可依,另一方面规范行政执法行为,避免执法的随意性,公权力被滥用。 2)完善公共卫生应急体系。进一步完善传染病预警和监测制度;制定传染病预防控制预案,内容包括:传染病预防控制指挥部的组成及职责、传染病的监测、传染病的报告和通报制度、疫情中卫生机构任务职责分配、传染病分级、疫点疫区现场控制、医疗物资储备与调用等。 3)加强公共卫生投入和管理。加强饮用水、下水道、污水处理、生活垃圾处理等卫生基础设施建设;实施有计划的疫苗接种制度;强化对畜牧业的检疫工作;开展群众卫生活动,进行预防传染病的健康教育。 4)继续推进医药卫生体制改革。促进基本公共卫生服务均等化;健全基层医疗卫生服务体系,推进实施分级诊疗;推进公立医院改革,探索政事分开、管办分开;支持、鼓励“互联网+医疗”的发展。 5)加大医疗科技投入。加大对基础医学、药物及疫苗、医疗设备、体外诊断等医学领域的投入力度,完善人才激励机制,依靠科学对抗瘟疫。 6)加强自然环境和野生动物保护。根据野生动物保护法,加强执法力度,打击非法捕杀及贩卖野生动物等活动;大力倡导改变食用野生动物等生活陋习;加强对野生动物的检疫工作。 7)重视全球合作与履责机制。加强与国际组织和国家间合作,进行国际传染病防治、医学、公共管理等领域的经验交流,有能力的国家应积极帮助世界贫困地区早日战胜疾病。
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金融界
2023-01-06
交通运输部:加强设施设备检查维护,前期一些设施设备处于低负荷运行状态
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掌握春运动态。遇到恶劣天气、交通拥堵等
突发事件
时,及时进行组织、协调、指挥应急处置工作,确保春运平稳有序进行。出现人员滞留时,要及时提供热水、食品和必要的健康服务,提高人民群众对春运服务的获得感。 蔡团结指出,春运期间,农村地区群众返乡、探亲访友、赶集赶场等出行需求增加,将强化运力保障,加强安全监管,会同有关部门聚焦农村客运途经线路、客运场站、渡口等,加强执法监管。蔡团结提醒,广大人民群众应切实提升自我保护和安全出行意识,自觉选择合规车、不坐超员车、系好安全带,坚决杜绝无牌无证、酒驾醉驾等行为,坚决防范遏制安全事故发生。
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金融界
2023-01-06
ATFX:俄乌冲突遭激化,国际金价应声大涨
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超预期打击”押注。 其实,即便没有
突发事件
,国际金价也保持着良好的上涨态势。由于美联储在12月份降低单次加息幅度,并透露出未来仍将延续降低单次加息幅度的意愿,市场对“激进加息”的热情正迅速消散。失去支撑的美元指数一落千丈,当前市价104附近,预计会在2023年一季度冲击100关口。国际金价与美元指数是跷跷板关系,美元指数的下跌势必会推升黄金价格。由高利率和高通胀导致的美国经济衰退预计会在2023年愈演愈烈,美联储也有可能在下半年开启降息措施,美元指数的100关口并非底部,对应的国际金价有可能冲高至2000美元/盎司。这不过这种过度偏离市价的预期,需要较长的时间周期来对冲。 2023年,西方国家与俄罗斯的冲突还将延续。1月2日,英国联邦事务发展部对外宣称:英国已从1月1日起停止从俄罗斯进口液化天然气。天然气是英国过冬的必备能源,国内天然气价格居高不下,而英国仍坚定地停止进口俄罗斯天然气。由此可见,欧洲和俄罗斯的矛盾是无法弥合的。俄乌冲突很难快速结束,两国重回谈判桌的可能性也不大,毕竟两者存在根本利益分歧。对于国际金价来说,只要俄乌冲突不结束,市价就难以有效跌破1800的中枢位置。 ATFX风险提示及免责条款:市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。
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金融界
2023-01-04
张雷:安危相宜,处变不惊,用“三笔钱”抵御波动
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因为有流动性,因为政策,因为意外的
突发事件
,市场会有情绪波动,所以说A股一定是波动的。当你觉得经济太差了,股市要崩盘了,这个时候往往就是一个千载难逢的低点。但是当你觉得行情很好,目标一万点,这个时候市场就离崩盘不远了。市场和你的风险意识一定是不匹配的,在高点你感受不到风险,但这个时候风险最大;在低点你觉得处处是风险,结果处处是机会。 从中期来看,很多人说美股走了十几年牛市,A股为啥不能走一个长牛慢牛呢?我觉得A股也在走一个我们自己特色的慢牛。比如2019年低点2400点,2020年低点2600点,今年低点2800点。它的低点在逐年向上抬高200点左右,只不过它的波动跟美股波动不太一样,美股是小步慢跑,我们是涨一下回调一下,我给它总结出一句话,向上波动是风险,向下波动才是机会。 从中期来看,我们要盯着市场的钱到底来还是走。为什么说2020年有新冠疫情,结果美股涨那么多,因为美联储零利率,市场上“洪水滔天”。所以在那一年美国的房价暴涨,房租暴涨,比特币暴涨,股市暴涨。那么今年以来为什么又跌呢?因为美联储开始疯狂加息,从零加到1%、2%、3%,要加到5%~5.5%,所以股市暴跌。 A股也一样,为什么2015年,大盘从1000多点暴涨到5178点,因为央行降准降息,很多人融资融券,半年就涨了两倍多。所以说中期要想判断A股涨还是跌,判断钱来还是钱走就可以了。如今我们的央行又在降准,定向降息,还有MLF,还有逆回购。所以从这个角度来讲,我们的股市风险没那么大。 最后从短期看,应该看情绪。像那个故事一样,老和尚问小和尚,说这个幡在动,你告诉我怎么动的。第一个人说我觉得是风在动,第二个人说我觉得是这个幡在动。老和尚说,不是风动,也不是幡动,是你们的心在动。股市其实就是这样,你说短期涨跌靠什么?都是靠情绪。 我之前参加过很多次这样的活动。当下面爆满的时候,基本上离市场见顶不远了。但是现在我看大家的表情,看到很多人也不是特别开心,所以说现在市场大概处在震荡夯实底部的阶段。 通过资产配置做财富管理 我们大家到底应该挣什么钱?很多人说我挣得是炒股的钱,挣得是信息的钱,或者很多人说我挣资产配置的钱。在市场里面,你一定要知道你到底在挣什么钱。 我们的答案就是,在这样的一个波动的市场里面,我们要通过资产配置的方法来做财富管理。你的家庭资产,不管三千万、五千万还是一个亿,你要花多少钱买保险?你要保留多少日常生活的钱?然后你花多少钱买私募、买公募、买固收?接下来就把大家的资金做一个详细拆解。 我们把每个家庭的钱大概分成三笔。第一笔叫灵活取用的钱,就是应付日常花销,装修、买车、旅游等等。第二笔钱叫人身保障的钱。因为当年纪越来越大,赚钱的能力也会越来越弱。那这个时候,可能需要保险来做最后的保障。最后第三笔是保值增值的钱,也就是投资的钱。 当把钱分成这三类之后,问题来了:我每类钱各自买多少? 比如说保障的钱。我们假设家庭里有三千万的可投资资产,大概需要有10%左右配在保险上。具体可能有储蓄年金,有终身寿,还有重疾保障等等。这笔钱可以从人身到财产提供综合类的保障。 接下来是灵活取用的钱,需要流动性好又很安全,可以收益率不那么高。我们会找一些货币基金、同业存单、短久期的固收等等。这笔钱大概有多少呢?两个标准。第一是大概占总资金量的5%,也就是3000万中,拿出来150万。另一种算法,我们留下6个月左右的日常支出。比如一个三口之家,每个月大概花5万块钱,那么30万就差不多。 综合来看,比如我留下50万,这50万买成货币基金,应付家庭的短期流动性开支;用300万配置保险。最后3000万里剩下的,大概2600多万,就是保值增值投资的钱。这笔钱可以买固收、公募、私募,甚至还有股权。那么对于这笔钱,我们怎样配置? 我们做过一个模型,大家的需求可以对应三档风险偏好,比如你是稳健型,还是平衡型,还是进取型。稳健型的话,年化收益大概就是8%~10%,回撤3%~5%;平衡型的话,年化收益大概是10%~13%,回撤大概6%~8%;如果是进取型的话,年化收益可能追求20%或者更高。每一种类型对应你投资股债商的比例是不一样的。 比如我们假设这个3000万家庭,是平衡型的。那么股债商的比例大概就是50%的股票,40%的债券,10%的商品。 通过这样的配置,我们的投资收益不会成倍增加,但是风险就会很小。举个例子,比如说从北京到上海坐高铁,一等座能到,商务座能到,站票也能到。目的地是一样的,为啥一等座,商务座收我3000块钱,站票只要200块钱,因为你更舒服。虽然说目的地是一样的,但是过程会更舒服一些,这个就是资产配置的目的。我通过做一个多资产的搭配,你的收益其实并没有过分增加,但是体验会很好。 有这么两句话叫“本大利小利不小,本小利大利不大”。当你的本金很大的时候,你的预期不要特别高,比如说10%~15%。最后的结果很可能会超出你的预期。当你的本金很小的时候,你肯定想每年翻倍,那这个时候可能你连本金都保不住。所以说预期一定要尽量成熟、合理化一些。 股神巴菲特说:投资就像滚雪球,最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。我们稍微改一改,其实大家家庭财富也像滚雪球,最终要实现的第一是放低预期,第二是做科学的财富管理。就像开头说的:安危相宜,处变不惊。虽然我们处在百年未有大变局,市场很波折也很动荡,但是只要大家做到科学配置,无论怎样动荡起伏,财富应该不会到受特别大的影响。
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金融界
2023-01-03
2022年收官!中国“涨声响起”高调复苏 重磅回顾:A股全年两度探底、人民币创1994年最严重亏损
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加息密度最大的一年,同时海外俄乌冲突等
突发事件
也对市场造成了预期之外的事件冲击。中国国内方面,受到疫情反复对经济的影响,经济数据一度在11月回落至仅高于4月份的全年次低水平。 今年12月以来,中国国内防疫政策历经优化及调整,全国疫情传播速度较快,据百度搜索指数和各地卫健委预测,多地疫情迅速早达峰,由此后续的消费复苏节奏有望提前,疫情防控对经济及消费的限制逐步消除,积极面的因素已经在逐渐累积,为政策着力稳增长提供更好的环境。 人民币创1994年最严重亏损 周五,人民币兑美元走强,但一波新的感染浪潮给复苏前景蒙上阴影,人民币兑美元汇率似乎将创下1994年以来的最大年度跌幅。在几乎关闭边境三年、实施严格的封锁制度和检测后,中国在12月初突然改变与病毒共存的方针。现在全国各地都在爆发新的病例,有可能进一步破坏经济。 (来源:Trading View) 即期人民币兑美元开盘报6.9555,午盘报6.9585易手,较前一尾盘收盘价上涨66点,距中间价-0.09%。开市前,中国人民银行将中间价定在6.9646,高于之前的中间价6.9793。即期汇率允许在任何一天高于或低于官方定盘价2%的范围内交易。但今年迄今在岸人民币兑美元汇率似乎将贬值8.7%,这是自1994年中国统一市场和官方汇率以来的最差表现。 尽管如此,“2023年仍有一线希望,鉴于人民币资产在2022年遭遇广泛抛售,外国投资者对中国资产的配置目前处于历史低位,”华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示。 他说,中国经济的重新开放注入了乐观情绪,这将支持证券投资流入和人民币。华侨银行预计人民币年底汇率为6.98;并逐渐恢复到3月底的6.90,到2023年底恢复到6.75。 展望2023年 展望明年,各大机构普遍较为乐观;有机构认为疫情、经济等关键因素的不确定性将下降,明年A股是一轮牛市。银华基金业务副总经理李晓星表示:“展望2023年,我对市场信心的恢复是充满希望的。各项政策措施将在明年有所体现,明年经济增速会快于今年。” 招商基金认为中国经济到了扩张内需的阶段,正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看,一轮上行的周期往往持续6个季度左右。同时,A股估值与信用、利润结构高度相关,2023年风险偏好预计将在震荡与反复中向上推进。上投摩根基金提到,中国经济正走向复苏早期,A股盈利增速和多项估值指标已达到底部区域,正在孕育一轮新的上涨行情。 国泰君安证券指出,2023年来自于疫情、经济、政治等关键因素的不确定性将下降,坚决看多2023年A股市场。第一,抑制性政策的转折、疫后世界的临近以及中下游利润率重新扩张(CPI-PPI),我们判断2023年第二季中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期;第二,内外宏观环境均从高度不确定的状态逐步迈向确定,我们判断投资者对风险资产的持有意愿也将回升。第三,政策底部、经济底部和估值底部的同时出现,往往隐含了股票投资回报的巨大空间。2022年最差的预期已经见到,A股市场将迎来峰回路转之势,“我们认为2023年A股是一轮牛市”。#2023年前景展望#
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小萧
2022-12-30
中国银保监会就《汽车金融公司管理办法(征求意见稿)》公开征求意见
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要求,增设流动性风险监管指标,完善重大
突发事件
报告、现场检查、延伸调查和三方会谈等规定。 二是适应汽车行业高质量发展的市场需求。《征求意见稿》将汽车附加品融资列入业务范围,允许客户在办理汽车贷款后单独申请附加品融资。允许向汽车售后服务商提供库存采购、维修设备购买等贷款。允许售后回租模式的融资租赁业务,同时规定回租业务必须基于车辆真实贸易背景。 三是加强公司治理和内部控制。《征求意见稿》新增公司治理与内部控制要求,重点规定了股权管理、“三会一层”、关联交易、信息披露、消费者权益保护、内外部审计和信息系统等方面的监管要求,加强具有汽车金融公司特色的公司治理建设。 四是贯彻落实对外开放政策。《征求意见稿》允许设立境外子公司,提供民族品牌汽车海外市场发展所需的金融服务,支持我国汽车产业“走出去”。落实对外开放政策要求,删除非金融机构出资人关于资产规模的限制条件。 目前,《征求意见稿》已正式向社会公开征求意见。根据各界反馈意见,银保监会将对《征求意见稿》进一步修改完善,并适时发布。
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金融界
2022-12-29
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