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小冯：加息落地市场鸽派解读以太坊黄金均破位上行
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黄金方面，金价同样在回踩1920后强势突破前高至1957一线，多头也在调整之后重新占据主导优势，而后续预计会测试2000大关。　　这一次无论是双币还是黄金外汇的上涨，无疑都是消息面的推动，尤其在震荡过程中，消息面的刺激是帮助走势破位的关键，但打铁仍需自身硬，以太坊也好黄金也罢，本身维持在上涨的趋势当中，只是短期处于高位调整修正，那么一旦消息面利好，正如凌晨以及早间的行情所呈现那般，破位上涨；本周我们多次强调，区间的破位方向将决定后续走势方向，如今价格均有效突破前高，日线级别的破位条件若成立，后续将继续迎来新的上涨行情。　　以太坊，三个阶段均已达成，1610-1640-1680，行情吻合三个步骤展开上涨，虽然本周有过测试也有过回调，过程有些波折但结果堪称完美；结合这段时间的分析，短线币价已经打破日线1500-1680的区间调整，尤其突破1680的强阻压制，这个位置扮演了很重要的角色，无论是去年年底的起跌点还是前期反弹承压后的调整，但是日线确认此位置是否破位需要1-2个交易日的观察期，不过短线上还是有足够的看涨理由；目前小时线在冲高1700后收阴，短线先关注回调，毕竟自凌晨的这波上涨足足录得140余点涨幅，且过程中没有进行调整，所以看涨的同时也不能盲目去追，短线关注本周高点1660以及1640转换位，日内回踩此位置可多。　　短线1640多　　黄金，本周行情基本就在掌握之中，昨日我们继续于1920布局多单再次拿捏最低点，并且强调只要短线突破企稳1935的话就会出现新高，而随着早间的又一波冲高价格已经触及1957，日线短期的调整也将随着这次的拉升宣告结束，接下来有望冲击2000关口；在这轮走势中我们强调最多的是，回调不破支撑，涨势不会停歇，突破阻力位，新高自然到，突破前的高位调整中，1935属于明显的承压点，金价多次反弹此位置承压，1950虽作为高点，但是重要性相比1935稍差，所以1935才是调整过程中的关键看涨分水岭，日线级别目前在1970附近依然存在压制，接下来金价预计会继续测试此位置，所以操作上继续采取低多思路即可。　　短线1942多　　新的一年必须要有新的目标，有目标才有动力，有动力才有干劲！特此通知，本人将成立新的跟dan裙，裙内容主要包括每天提供具体的操作指导建议，分享及时的行情趋势分析，以及提供基础的行情分析教学，有兴趣的朋友可咨询！在这个市场大部分人都是盲目跟从，并没有合理的计划，套单扛单成为了交易常态，最终才导致较大亏损，在我的裙里，我会规范大家的交易习惯，给大家提供更多的交易小技巧，避免大家犯同样的错误，重蹈覆辙！　　本文由本人小冯论币原创，以上分析仅为个人观点，仅供大家参考，投资有风险，入市需谨慎，转载请注明出处！来源：金色财经
金色财经2023-02-02
ACY证券汇评：鲍威尔每讲一句话，股市便涨一大截
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股票、债券与贵金属价格全面大涨，并纷纷突破前高封锁。鲍威尔究竟讲了些什么，触发了如此剧烈的牛市波动？事实上，在发布会中，鲍威尔讲的内容可并不少。首当其冲的便是对未来加息的计划。鲍威尔明确表示，现在还没到停止紧缩的时候，后续几个月还需要加几次息。不过媒体对此的解读更为直接，彭博社直接表示美联储基本上会再加息两码也就是50个基点，符合当前市场的预期。然而对于年底是否会降息，鲍威尔重申今年不适合降息，但同时也表示如果通胀下降很快，美联储也会对货币政策做出相应的调整。这就要说到目前美联储和市场的最大分歧。美联储的态度是通胀没有那么快下来。鲍威尔在讲话中提到，薪资增速虽然放缓，但是仍然很高；虽然商品通胀大幅负增长，但难以持久，而关键的服务业通胀还没有明显下降趋势，想要看到通胀受控还需要时间。由此可见，鲍威尔的态度还是相对保守的。然而市场更多的是受到近两个月整体通胀连续下滑的影响，认为美联储虽然嘴上说还没成功压低通胀，但这只是控制预期的手段，实际上早就在讨论降息的计划。这也是昨晚资产市场大涨的关键因素。其实对于美联储来说，在潜在通缩与顽固通胀之间，更值得担心的其实是被动的顽固通胀。即便加息过重导致经济衰退通货紧缩，美联储也有充足的手段进行拯救。然而一旦通胀死灰复燃，美联储即便有心控制，也无力应对流动性的缺失，反而可能在政策上束手束脚。因此我们依旧认为美联储今年降息的可能性并没有市场中想象的那么大。目前纳入市价的50基点降息终将被市场给吐出来，因此中线资产价格存在大幅回调的空间，只是时间的早晚而已。 AU200一小时图相比美国对通胀下滑速度的争议，澳洲通胀却丝毫没有见顶的迹象。下周四即将发布澳洲利率决议，或将令澳洲股市承压。如果这周五美国经济数据表现尚佳，便可能是澳洲股指回调趋势的起点。从澳洲指数一小时图来看，和其他资产一样处在强上涨趋势当中，现在不管做空什么资产，都是属于左侧交易，胜率低但空间大。不过K线已经有圆弧顶反转形态的迹象，RSI相对强弱指标更是释放了明显的顶背离信号，体现上方空头压力正在逐渐扩张。现在空头方缺的就是一个利空消息面。通过近期对市场的观察，这个关键消息面就落在周五即将发布的ISM非制造业数据上。尤其考虑到中国市场涨势放缓，相关板块存在回调压力。整体来看，澳洲股指做空的起点可能就在最近几天。入场时机可以关注指数跌破7470的头部反转信号。今日关注数据 20:00 英国央行公布利率决议 21:15 欧洲央行公布利率决议 21:30 美国当周初请失业金人数 21:45 欧洲央行行长拉加德召开发布会 23:30 美国当周EIA天然气库存联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-02-02
ACY证券2023-02-02
1.31大盘深度回踩代表本次上涨结束？还是为了蓄力突破？
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不必要的损失; BTC 分析大饼昨日突破前高后形成二次背离走出一波较大回踩，最低跌至22510一线支撑反弹，昨日思路回踩做多小幅获利，目前币价在22860附近运行，四小时级别行情连续下行后收长下影，走出连阳上行，ma7向下指引，macd空头逐步放量双线死叉，目前来看行情偏向空头，虽有反弹但力度较弱，上方压制较强，大盘近期连续上涨日线一直处于高位，适当的回踩有助于后期更好的拉升，临近加息操作上注意风险，预计盘面会不断插针，短期回落是进多的机会，上方压制23100-23400，下方支撑22500-22300 ETH 分析以太坊整体走势依旧跟随大盘，昨日上行未能突破1680压制走出一波深度回踩，最低插针至1536一线迅速收回，昨日文中思路多单小幅获利，目前币价在1567一线运行，四小时级别行情插针未破趋势线支撑形成双底走出连阳反弹，但力度较弱，ma7向下指引，macd空头逐步放量双线死叉状态，目前行情处于宽幅震荡，本次回踩未破前低，有可能是为了后市突破做蓄力，目前走势偏向空头，思路上建议回踩后做多，突破1680持有不破可以高空，上方压制1590-1620，下方支撑1530-1500 免责声明：以上内容均为个人观点，仅供参考！不构成具体操作建议，也不负法律责任。市场行情瞬息万变，文章具有一定滞后性，如果有什么不懂的地方，欢迎咨询来源：金色财经
金色财经2023-01-31
英镑兑美元GBP/USD一度突破前高
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　　英镑兑美元GBP/USD一度突破前高，创去年6月以来新高，现报1.2445。
金融界2023-01-23
兴业投资：CPI确认美元跌势本周看点为日元
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当周跌超3%，测试128关口。欧元向上突破前高1.0735，收涨1.75%。而英镑尽管连续两周收涨，但仍远低于去年12月高点。商品货币中，澳元率先突破旗形整理形态，打开进一步上行空间，而此前较为强势的纽元仍在高位拉锯，加元连涨三周但也未创新高。展望本周，美国方面将公布零售销售、PPI等多个二线数据，美联储多位票委也将发表讲话，预计在消息缺乏之际会对市场产生一定的推动。另外，美股财报季继续推进，也将有望从市场情绪方面推动市场走向。美国之外，市场最为关注的是本周日本央行利率决议，任何意外的举动都将可能引起日元巨大波动，从而间接推动美元。以下是本周重要经济数据和事件展望。中国第四季度GDP，周二北京时间10:00. 随着中国防疫措施放宽，市场对中国经济增长的信心，推动与中国经济息息相关的澳元明显走强。不过，四季度以来，国内疫情对宏观经济的扰动加剧，经济复苏进程明显放缓，加上处于疫情政策转变期，对整体经济造成较大影响。预计中国四季度GDP增速或回落至1.3%，前值为3.9%。纽约联储主席威廉姆斯讲话，周三北京时间04:00. 本周将有2023年FOMC票委、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席洛根以及二把手布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯等美联储官员陆续发表讲话。尽管在美联储鹰派的12月会议纪要之后，美联储官员一直在扞卫其不改变加息的立场，但却不被市场相信，这主要是美国经济数据显示其经济有萎缩迹象，且通胀存在持续下滑的趋势。不过，本周市场缺乏重磅美国经济数据，不排除美联储官员的讲话可能影响市场的可能性。日本央行利率决议，周三11:00. 日本央行在12月利率决议上意外宣布将收益率目标上限从0.25%上调至0.5%左右，被认为是日本央行彻底结束YCC政策、开始全面转向的开端，日元进一步扩大涨幅，而日经指数表现低迷。本周的日央行会议，是日本央行行长黑田东彦4月任期结束前倒数第二次会议，大部分市场预计日本央行会按兵不动，但并不能排除日本央行采取更多行动的可能性。如果日本央行再次调整政策，将可能增加市场对其更多“加息”的猜测，从而推动日元加速走高。英国12月CPI，周三北京时间15:00. 英国11月CPI年率从11.1%下滑至10.7%，好于预期10.9%，但仍处于两位数高位。随着油价下降以及全球农产品价格下行，英国未来几个月通胀料将进一步走低。不过，市场对英国出现深度衰退的担忧，使得英镑走势在近期落后于欧元。市场预计英国12月CPI将小幅下滑至10.6%，若数据刺激市场对英央行将在更长时间维持加息立场，将可能为英镑提供一些支持。美国12月零售销售，周三北京时间21:00. 美国11月零售销售月率下降0.6%，不及市场预期，且降幅创11个月来最低值，显示在通货膨胀高企的经济环境下，消费者普遍大幅削减支出。市场预计，尽管是在圣诞节消费旺季，美国12月零售销售仍将进一步恶化，将萎缩0.8%。美国零售销售一度因对市场产生巨大影响而被称为恐怖数据，但因2022年以来，市场焦点集中在美国通胀以评估美联储货币政策前景，该数据的影响有所下滑。不过，本周数据清淡，若占美国经济2/3的零售销售表现不佳，将可能增强市场对美国经济衰退的担忧，不利于风险资产。欧央行行长拉加德在世界经济论坛上讲话，周四北京时间18:30. 当前市场已经基本达成共识，美联储将放缓加息步伐，但对美联储加息终点在何处存在较大的分歧。然而，欧央行却可能因为通胀仍然高企而继续采取激进的加息措施，比美联储更为强行的加息立场，将可能为欧元提供支持。关注拉加德在世界经济论坛上的讲话是否涉及货币政策前景。 2023-01-16
兴业投资2023-01-16
兴业投资本周展望：CPI确认美元跌势本周看点为日元
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当周跌超3％，测试128关口。欧元向上突破前高1.0735，收涨1.75％。而英镑尽管连续两周收涨，但仍远低于去年12月高点。商品货币中，澳元率先突破旗形整理形态，打开进一步上行空间，而此前较为强势的纽元仍在高位拉锯，加元连涨三周但也未创新高。　　展望本周，美国方面将公布零售销售、PPI等多个二线数据，美联储多位票委也将发表讲话，预计在消息缺乏之际会对市场产生一定的推动。另外，美股财报季继续推进，也将有望从市场情绪方面推动市场走向。美国之外，市场最为关注的是本周日本央行利率决议，任何意外的举动都将可能引起日元巨大波动，从而间接推动美元。以下是本周重要经济数据和事件展望。　　1、中国第四季度GDP，周二北京时间10:00. 　　随着中国防疫措施放宽，市场对中国经济增长的信心，推动与中国经济息息相关的澳元明显走强。不过，四季度以来，国内疫情对宏观经济的扰动加剧，经济复苏进程明显放缓，加上处于疫情政策转变期，对整体经济造成较大影响。预计中国四季度GDP增速或回落至1.3％，前值为3.9％。　　2、纽约联储主席威廉姆斯讲话，周三北京时间04:00. 　　本周将有2023年FOMC票委、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席洛根以及二把手布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯等美联储官员陆续发表讲话。尽管在美联储鹰派的12月会议纪要之后，美联储官员一直在捍卫其不改变加息的立场，但却不被市场相信，这主要是美国经济数据显示其经济有萎缩迹象，且通胀存在持续下滑的趋势。不过，本周市场缺乏重磅美国经济数据，不排除美联储官员的讲话可能影响市场的可能性。　　3、日本央行利率决议，周三11:00. 　　日本央行在12月利率决议上意外宣布将收益率目标上限从0.25％上调至0.5％左右，被认为是日本央行彻底结束YCC政策、开始全面转向的开端，日元进一步扩大涨幅，而日经指数表现低迷。本周的日央行会议，是日本央行行长黑田东彦4月任期结束前倒数第二次会议，大部分市场预计日本央行会按兵不动，但并不能排除日本央行采取更多行动的可能性。如果日本央行再次调整政策，将可能增加市场对其更多“加息”的猜测，从而推动日元加速走高。　　4、英国12月CPI，周三北京时间15:00. 　　英国11月CPI年率从11.1％下滑至10.7％，好于预期10.9％，但仍处于两位数高位。随着油价下降以及全球农产品价格下行，英国未来几个月通胀料将进一步走低。不过，市场对英国出现深度衰退的担忧，使得英镑走势在近期落后于欧元。市场预计英国12月CPI将小幅下滑至10.6％，若数据刺激市场对英央行将在更长时间维持加息立场，将可能为英镑提供一些支持。　　5、美国12月零售销售，周三北京时间21:00. 　　美国11月零售销售月率下降0.6％，不及市场预期，且降幅创11个月来最低值，显示在通货膨胀高企的经济环境下，消费者普遍大幅削减支出。市场预计，尽管是在圣诞节消费旺季，美国12月零售销售仍将进一步恶化，将萎缩0.8％。美国零售销售一度因对市场产生巨大影响而被称为恐怖数据，但因2022年以来，市场焦点集中在美国通胀以评估美联储货币政策前景，该数据的影响有所下滑。不过，本周数据清淡，若占美国经济2/3的零售销售表现不佳，将可能增强市场对美国经济衰退的担忧，不利于风险资产。　　6、欧央行行长拉加德在世界经济论坛上讲话，周四北京时间18:30. 　　当前市场已经基本达成共识，美联储将放缓加息步伐，但对美联储加息终点在何处存在较大的分歧。然而，欧央行却可能因为通胀仍然高企而继续采取激进的加息措施，比美联储更为强行的加息立场，将可能为欧元提供支持。关注拉加德在世界经济论坛上的讲话是否涉及货币政策前景。
金融界2023-01-16
中信证券：金铜价格出现超预期上涨看好黄金和铜板块的配置价值
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现强劲。金价上涨趋势已经确立，价格有望突破前高。同时我们看好国内电力投资强劲增长对铜的需求拉动以及低库存效应下铜价易涨难跌的趋势。铜金价格的超预期上涨有望消除市场此前对相关板块股票估值的压制。　　▍2023年以来金铜价格出现超预期上涨。　　2023年以来，黄金和铜价格快速上涨，截至1月13日，伦敦金和LME铜分别收报1919美元/盎司和9240美元/吨，年初以来分别上涨5.3％和10.3％。铜价的超预期上涨表明当前商品交易跟多由宏观因素主导，同时中国经济复苏的强劲预期亦刺激铜价大涨。　　▍美联储加息预期再弱化，金价受益劲升。　　1月12日，美国劳工部数据显示12月美国CPI同比上涨6.5％，环比下降0.1％，这是自2021年10月以来最低的同比涨幅，也是两年半以来首次环比下降，12月核心CPI同比上涨5.7％，创出2021年12月以来最低水平，美元指数则下破103关口。美国通胀数据如期回落，市场对美联储后续加息预期不断弱化，对金价形成显著提振。　　▍央行购金量大增，黄金作为储备资产价值凸显。　　根据中国人民银行公布数据，2022年12月，中国官方储备中黄金数量为6464万盎司，11-12月央行已增持200万盎司黄金。为应对美元快速升值和全球金融资产价格的大幅波动，2022年全球央行购金量创出历史新高，作为金价上涨最有效的风向标之一，央行购金行为有望持续推动金价上行，本轮金价有望突破前高。　　▍预计2023年电力投资保持强劲，支撑铜消费增长。　　2022年1-11月，我国电源基本建设投资完成额累计同比增长28.3％，电网投资累计同比增长2.6％，电源投资的大幅增长反映了风电、光伏、储能等领域的快速发展。电力作为我国最大的铜消费领域，占比超过40％。我们预计清洁能源转型对电源投资和对应铜消费的拉动作用在2023年将继续发力。过去两年国内部分地区的“限电”事件也有望各地政府加大电源电网投资力度。以四川省为例，2022—2025年期间，四川计划新增装机规模5065万千瓦，年均增长约9.6％。　　▍加息周期中库存持续走低对铜价形成显著支撑。　　尽管市场对2023年铜供需格局存在分歧，但预计铜的低库存状态将在2023年延续。且考虑到2022年海外处于加息周期，铜的融资属性大幅削弱，低库存数据更能真实反映铜行业供给偏紧的态势。预计低库存叠加地缘政治冲突引发的供给扰动将继续刺激2023年铜价上行。　　▍风险因素：　　美国后续就业和通胀水平超预期；美联储加息程度超预期；美元指数超预期走强；国内经济复苏不及预期；铜供应增长超预期。　　▍投资策略：　　2023年以来金铜价格的快速上涨反映出当前商品价格由宏观要素而非基本面主导，美联储加息预期弱化带来的市场风险偏好回升以及地缘政治冲突造成的避险情绪使得金铜等货币属性强的商品表现强劲。当前金价上涨趋势已经确立，价格有望突破前高。同时我们看好国内电力投资强劲增长对铜的需求拉动以及低库存效应下价格易涨难跌的趋势。铜金价格的超预期上涨有望消除市场此前对相关板块股票估值的压制，看好黄金和铜板块的配置价值。
金融界2023-01-16
龙虎榜｜1机构用4400万元打板高位股黑芝麻，通达动力晋级5连板超出预期，溧阳路联手中关村反包安妮股份
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技6天4板；储能概念通润装备2板，股价突破前高；年报预增的东尼电子（提前涨）和电子城都是连续一字晋级3板；医药板块分化，CRO概念诺泰生物20cm首版；股权转让的二三四五持续放量走出二连板；数字经济板块天威视讯2板、岭南股份2板，安妮股份涨5.24%突破前高成功反包。　　二、机构席位动态　　市场持续缩量，机构买少卖多，主要在新能源相关赛道股做布局。　　黑芝麻：1机构净买入4400万元打板，基民快来康康自己的钱被用来干嘛了　　华海药业：2机构合计净卖出1.4亿元，一致卖出，可能不看海华海药业与辉瑞的传闻　　沪光股份：1机构买入1600万元，3机构合计卖出1.5亿元，整体卖出意愿更强，可能与限售解禁有关　　通润装备：3机构合计净卖出6176万元，卖出意愿较为一致，逢高兑现　　天地在线：3机构合计净买入3653万元，疑似假机构　　好上好：3机构合计净买入2638万元，疑似假机构　　三、知名游资席位动态　　合力股：黑芝麻　　买方：机构4400万元，湖里大道2200万元，北京中关村2200万元，芜湖路2400万元，桑田路1500万元　　卖方：苏南帮6400万元，方新侠66000万元，炒新一族5700万元　　昨天新进场的大游资今天全跑掉了，接力的是机构和其它游资，大佬们的操作就和组团打副本一样协调。全聚德今天没上榜看不到，无法印证今天来接力黑芝麻的是不是全是从全聚德退出来的主力。　　反转股：久其软件　　买方：散户、宛平路500万做T 　　卖方：海滨南路4770万、华鑫宁波分2500万元，溧阳路1200万元做T，劳动路1900万元做T 　　主力大多在做T，换手非常充分，今天有人率先跑路，其他主力可能有点懵，不约而同的减少了买入力度，但还有仓位在里面。明天开盘会面临分歧，关键在于已经上车的散户和主力能不能达成共识。
金融界2023-01-11
商品期货收盘全线上涨，油脂板块领涨，棕榈油、豆油、菜油等涨4％
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，以及进口窗口及电解镍供给端的变化。镍突破前高，22.5万元上方技术面继续偏强，上档主要压力位或进一步升至23-23.5万吨附近。镍远期供给虽然趋于改善甚至过剩，但短期电解镍偏紧逻辑暂主导，脉冲波动叠加宏观情绪变化，镍仍显高波动。此外，在国外交易恢复前需防急升后获利了结，短线操作为主。
金融界2022-12-27
上银基金：煤炭行业投资价值探讨
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结构性(部分区域、部分煤种)冲高，全面突破前高的概率不大，核心的因素在于库存。一方面，今年以来，电力系统储煤时点更早，电厂库存及库存可用天数从8月初开始不断提升，而往年通常在10月份左右，电厂库存才会观察到明显的累库现象。目前，上银基金调研数据显示，沿海八省电厂库存水平远高于2021年同期水平，基本与2020年持平。另一方面，港口库存逐渐回升，广州港、长江港口等重要港口的库存也已接近2021年同期。上银基金认为，充足的库存对于煤价向上的动力有平抑作用，因此，今年预计不会再重现库存短缺导致的煤价暴涨。　　从供需角度来看，上银基金表示，经过1年的产能核增以及新煤矿投产，目前原煤月产量已经显著高于2020-2021年平均水平，随着重要会议结束，煤矿复工复产有序推进，预计今年冬季煤炭供应同比稳中有增。而在需求端，上银基金认为，由于用电量增速与GDP同比增速高度相关，预计冬季用电量增速将低于去年。综合来看，短期煤炭供需矛盾较去年同期缓和。　　1-2年维度来看，受供给端有序释放以及需求端潜在衰退影响，全球煤炭价格高位回调的概率较高，上银基金预计市场煤价中枢将从1200元/吨的高位回调至900元/吨左右，仍然高于770元/吨的长协上限。　　供给方面，根据发改委、自然资源部等网站披露的煤矿项目，2023年新增产能约在7630万吨的水平，高于2022年水平，新增产能来自于新疆、内蒙古、陕西、山西四个煤炭主产区。目前全国拥有5-6亿吨左右已批准、目前在建或拟建的煤矿项目，其中露天煤矿建设周期在2年左右，显著低于井工煤矿3-5年的建设周期，上银基金认为，如果在建露天煤矿的各种证件办理能够有较高的效率，中国完全可能在未来几年保持每年7000-10000万吨/年的新增产能。　　目前美联储及欧央行对通胀的态度偏鹰，海外陷入衰退的预期不断强化。上银基金认为，海外衰退对国内煤炭的影响路径总共有三条：　　(1)出口规模下降导致隐含能源净出口下降，减少煤炭消费。关于隐含能源出口量的测算，是根据我国出口产品通常的用电量，反推隐含的煤炭消费，可以得到出口每下滑5%将影响国内大约3687万吨标准煤(标准煤热值是7000)的消费。　　(2)出口产业链恶化导致内需下滑，减少煤炭消费。　　(3)海外能源消费量减少导致海外供需宽松，煤炭进口量上升。上银基金调研显示，国际煤炭市场目前呈现显著的结构溢价现象，澳洲和欧洲的6000卡煤炭价格由于欧洲在俄罗斯煤炭禁令背景下的强劲需求而持续上升并保持高位，印尼的低卡煤(3800/4700卡煤炭)和澳洲/欧洲的5500卡煤炭目前和中国的北港价格价差已经显著收窄甚至低于国内价格，这也是8月份中国煤炭进口量环比增长25.2%的主要原因。　　三、上银基金：行业投资价值建议　　信用债投资方面，上银基金表示煤炭行业仍有不错的投资价值，不同主体、同主体不同券种存在一定挖掘空间，部分资源禀赋较优的国企拥有较好的超额收益。由于目前是景气度的高点，期限和行业利差已收缩至历史低位，因此不建议拉长久期，需防范估值风险。　　权益方面，煤炭行业PE又一次进入到历史低位，上银基金认为，这在历史上通常意味着转折。同时，近两年煤炭指数的走势，整体与煤价走势相符，而上银基金前述的展望认为，煤价后续上涨空间有限。因此，在当前时点，煤炭权益是否有长期投资价值，取决于这个行业仍是周期属性还是“进化”为价值属性？上银基金认为，煤炭还是周期行业，主要有三方面考虑：　　(1)由于化石能源的相互替代效应，石油和天然气单位热量价格波动均会对煤炭单位热量价格产生影响，煤炭具有显著的比价优势，国际油气价格的上涨有可能使全球能源消费向煤炭倾斜。　　(2)煤炭是全球交易市场。海外煤价本次上涨，主要受地缘、天气影响，而不是真正的供需矛盾。海外煤价下滑后，会通过进口影响国内。　　(3)高能源价格不符合我国发展制造业的中心思想。因此，当前煤炭作为周期类的权益标的可能处于过热状态，应谨慎看待。
证券之星2022-12-15

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