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现货黄金偏弱下方重点关注3920区域，黄金行情走势

。在5和10日线*之下，保持空头强势；突破站上5和10日线，行情转多头，我们调整思路。结合美元来看，美元指数走强黄金虽然并不一定跌，但是除避险刺激外，其他因素情况下美元指数上涨黄金一般难涨。　　　　昨日现货黄金黄金4000美元大关之下运行，日线一根中阴线；目前3915~20区域重点支撑暂时支撑多头；向下破位前亦不可大意！一旦这里破位，那么下方3886区域势必破掉，进一步3850以及3800美元下方见。在下破3915~20前，保持谨慎。日内的话，关注5和10日线的同时，关注3970区域*，这里之下保持弱势运行，上去弱势格局打破。　　操作上，维持5和10日线*下高空思路，关注3928-20区域破位情况，然后择机继续空；多单谨慎，关键位置参与。对于，不带杠杆的产品，如积存金，投资金条、黄金ETF等等，耐心等机会，更不要追涨。　　现货黄金行情回顾：　　昨日开盘价格从最高点4001-4005附近也就是小时线中轨附近开始震荡下跌3975附近，之后价格反弹3999一线后再次震荡下跌39866.5一线反弹拉升4000附近并在该位置形成了联排的顶部压力，晚间价格开启回落并快速下跌3928附近后反弹3975一线，之后价格再度震荡下跌3932附近后维持在3930-3945区间的震荡。　　从昨日走势看：3998-4000的*是比较强劲的。而3975-76附近是日内下跌和反弹的高点，所以这里可以看作今日的阻力点。而3990和3965都作为日内二级压力，可考虑。　　现货黄金行情解析：　　①日线昨日以光头光脚阴柱收尾并且跌破前一日十字星低点，那么下面就只剩下3886-3915的低点支撑。　　目前日线指标macd死叉放量运行，灵动指标sto勾头向下修复代表价格的回落走势。而布林带下轨也微微朝下运行，所以下方我们近期需要关注的是均线MA60的支撑目前对应3772一线。而上方阻力位于均线MA5和MA10附近对应3981-4001一线。　　按照均线判断日内做空点在3981-4001区间，不过结合昨日小时线的走势看：做空点在3981-3990区间。但是因为昨日晚间反弹3975一线，所以我们先观察的点是3975一线。　　②4小时目前macd死叉放量震荡，灵动指标sto勾头向下修复，代表4小时震荡偏弱走势。目前4小时关注均线MA5的压力3953一线，以及均线MA10阻力3977一线。不过随着11点收线高位*都将不断下移。　　4小时裸“k”看目前支撑在3928-3930一线，其次是3915和前期的低点3886-3890附近。而高位*在3963-3973-3984-3994一线。　　③小时线当前在3928-3930形成联排的底部支撑，且指标macd死叉缩量粘合，灵动指标sto快速向上拉升，代表小时线的反弹走势。而目前小时中轨*3964.5一线，其次是均线MA30附近3976以及均线MA60附近3990一线。　　现货综合而言：　　因为小时线目前有反弹的趋势，且如果11点4小时收阳也代表4小时有反弹。那么价格就会先上涨试探3962-3975-3984一线。因此我们早间以及整个亚盘将以低多为主，而欧美盘因为日线震荡偏弱所以要在高位进行空单。　　当然如果早间直接跌破3928将持续下跌试探3915-3886一线　　策略：　　【1】3934-36附近多，防守3928，目标看3947-3963-3975 　　【2】跌破3928反弹3936附近直接空，看3916-3908-3896 　　【3】上方在3982-84附近空，防守暂时3999，目标待定。每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)《rsi166888》钉钉《kp116688》

金油控盘大师8小时前

反向路演背后的强者逻辑，绿城管理控股（9979.HK）如何领跑代建下半场？

响，其依旧在产业园、市政公建等赛道实现突破。例如华云科创中心、金华信息产业园等项目，为地方带来产业集聚效应，更让公司在政府合作中从工程代建方升级为城市发展服务商，合作粘性显著提升。商业代建则是其“抓市场需求升级”的关键抓手。不同于部分企业陷入低价抢单的恶性循环，绿城管理聚焦“好房子”需求，不盲目铺量，将产品力转化为差异化优势，覆盖一二线高端市场与三四线改善需求。资方代建则以桂湖云翠为样板，在纾困赛道形成独特优势。中金研报指出，该项目自2024年12月开盘以来实现65%的累计去化率，让资方看到存量资产增值的可能性，或将直接推动长城资产与公司形成更多合作的正向循环。整体来看，三维业务矩阵早已形成政府代建稳现金流、商业代建提利润、资方代建拓场景的协同闭环，让绿城管理在行业结构性调整中既能“扛住压力”，又能“抓住新机”，抗周期能力远超单一业务驱动的同行。效率制胜，费率下行期的生存法则随着多元业务矩阵搭建起抗周期安全垫，代建行业另一大共性挑战——管理费率持续压缩，则展现出项目利润空间收窄与企业生存需求的矛盾，倒逼企业向效率深挖。 “七龙珠”能力体系作为绿城管理效率突围的核心抓手，覆盖信任建立、服务落地、资源协同、价值延伸全链条的标准化解决方案，每个维度都精准对应效率提升的关键环节。 1）主体信用：央企背书、一级开发资质、高新企业等认证，能够解决代建合作的信用门槛，减少因信用博弈产生的沟通成本； 2）团队能力：定制化团队配置与管理层多年经验能够确保项目落地，避免因经验不足导致的返工浪费； 3）品牌：绿城品牌的口碑奠定了绿城管理在代建行业的领先地位，同时又区别于重资产的绿城品牌，绿城代建M已建立相较成熟的授权和管控体系； 4）客户资产：积累服务超1000组B端客户与约210万C端客户，能与公司品牌形成老客复购+口碑获客的良性循环； 5）供应链：包括产品类、服务类、产业类、金融类在内的2000多家供应商，能通过规模集采实现建材、施工等环节的成本优化； 6）知识体系：面向B端客户，M登山模型以标准化、流程化、可视化服务确保经营兑现，提高客户的满意度。面向C端客户，M确信社区支撑项目一线标准化应用，助力项目品牌IP打造和销售的区化； 7）金融协同：通过提供资金撮合服务，补上部分项目的资金短板，避免因资金问题导致的工期延误。此次武汉桂湖云翠项目，正是这套体系落地的一大样本。通过强管控与供应商协商，绿城管理以1/3预算撬动复工，存量债权协商减少6000多万现金流支出，更创新性爆破拆除5栋楼实现产品升维，充分体现出主体信用与团队能力的协同。从前期用M登山模型分析原项目定位矛盾，到中期联动政府获取爆破审批支持，再到后期用M确信社区理念规划新产品，每个环节都有标准化方法论支撑，最终用更低成本实现项目价值提升。数字化转型则赋能营销端，通过高管直播、新媒体运营等手段，直接将项目品质、施工进度呈现在购房者面前，这也是使绿城管理三四线项目市占率常达50%以上的关键。此前襄阳项目开盘即售100多套、奉化望山澄庐千万级房源热销10亿等成绩，均是数字化营销精准匹配需求的结果。效率提升的最终成果，直接体现在经营健康度上。 2025年上半年，绿城管理经营性现金流同比增长45%，较去年同期有较好的改善，背后正是体系化管控减少现金流消耗、数字化转型提升资金回笼效率的结果。对此，中金研报认为其改善趋势有望在下半年延续，且环比上半年更优，也从侧面印证出专业机构认为公司这种效率提升并非短期偶然，而是可复制、可持续的长期能力。结语从武汉桂湖云翠的纾困样本到前三季度的双冠业绩，绿城管理的发展逻辑清晰可见。规模与品牌构筑的信任壁垒是基础，多元业务结构提供抗周期缓冲，而管理效率则是利润率的核心保障。这份硬实力已转化为推动行业进步的引领力。截至目前，绿城管理已累计斩获超30项行业TOP1荣誉，且其主编的首个《代建企业综合能力评价标准》已正式发布，不仅填补了代建领域长期缺乏统一评价体系的空白，更从规范服务、明确权责、保障质量等层面，为行业健康发展划定标尺，也让其定义代建高质量发展的定位有了实质支撑。当行业格局从野蛮生长转向专业深耕，绿城管理正以规模×多元×效率的乘数效应，定义代建行业的高质量发展标准，其强者恒强的态势，既是市场选择的结果，更是长期主义的必然。

格隆汇8小时前

AMD强劲业绩验证AI逻辑，科创100指数ETF(588030)回调或迎布局机会

。据报道，面世七年，科创板上市公司已突破590家，IPO募集资金超9000亿元。近日，科创板科创成长层迎来首批3家新注册企业，截至目前，科创板科创成长层公司共35家。今年前三季度，这些公司营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3%。消息面上，AMD公布了 2025 财年第 3 季度（截至 9 月 27 日）财报，公司营收达 92.5 亿美元，同比增长 36%，调整后每股收益为 1.20 美元，双双超出华尔街预期。业绩指引方面，公司预计第四季度营收约为 96 亿美元，这意味着将实现 25% 的同比增长。AI业务增长持续强劲，OpenAI 将在未来数年内部署总计 6 吉瓦的 AMD Instinct 系列 GPU，甲骨文计划从明年开始在其云服务中部署 50000 片 AMD Instinct MI450 AI 芯片。AMD业绩的出色表现，再次验证了AI的算力逻辑。国泰海通证券指出，科技博弈出现阶段性缓和，英伟达新一代算力平台加速全球部署，国内自主算力取得关键突破，建议重点关注两大方向：一是受益于出口限制缓和的半导体供应链及国产算力链，二是受技术突破驱动的AI应用商业化落地。规模方面，科创100指数ETF最新规模达57.31亿元，位居可比基金2/13。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板100指数前十大权重股分别为华虹公司、国盾量子、百济神州、源杰科技、睿创微纳、东芯股份、中科飞测、翱捷科技、安集科技、复旦微电，前十大权重股合计占比25.77%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云8小时前

爱迪特：11月3日接受机构调研，鹏华基金、华能贵诚信托等多家机构参与

力，将客户需求快速落地为产品迭代与技术突破。未来，公司将推出多款新材料满足无牙颌治疗、颌重建、牙列矫治等临床需求。问：公司如何看待耗材今年或明年集采的可能性？答：截至目前，公司耗材产品尚未列入集采范围，公司也未收到相关组织方正式通知。若未来被纳入，公司具备原料自产，产能充足，技术领先等竞争壁垒，对整体业绩影响可控。问：公司海外销售的模式如何？答：公司在境外美国、德国、韩国、日本拥有子公司，产品远销全球口腔医疗行业重要市场。除海外子公司外，在印度、中东、澳洲、南美、越南、巴西、阿拉伯、泰国均有技术服务团队，截至 2024 年 12 月 31 日，公司共有海外本土员工 60余人。公司已成为美国、德国、法国、日韩等国领先口腔义齿制造企业长期合作伙伴。在美国，公司拥有专业直销团队，已与美国逾 200 家义齿加工企业建立稳定合作。在欧洲，公司采用了“直销+经销”的销售模式，公司产品持续导入口腔义齿制造和服务客户。爱迪特（301580）主营业务：口腔修复材料的研发、生产和销售;口腔数字化设备的设计和销售。爱迪特2025年三季报显示，前三季度公司主营收入7.47亿元，同比上升16.44%；归母净利润1.42亿元，同比上升27.4%；扣非净利润1.26亿元，同比上升14.09%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入2.61亿元，同比上升15.02%；单季度归母净利润4949.09万元，同比上升44.25%；单季度扣非净利润4182.53万元，同比上升25.05%；负债率11.74%，投资收益1549.59万元，财务费用-1080.06万元，毛利率52.13%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3739.46万，融资余额减少；融券净流入4512.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星8小时前

中美最新消息！白宫称，英伟达不能向中国出售其最先进的人工智能芯片

中国将在中高端AI计算芯片领域实现部分突破，逐步减少对美企技术的依赖。

tqttier8小时前

王鹏点金：停摆破纪录，黄金承压下行！

美国政府停摆僵局即将打破历史记录，美指突破100大关创三个月新高，黄金持续承压，一度跌破3930美元/盎司，最终收跌1.71%。黄金，周二震荡后大跌，亚欧盘先跌后涨，维持震荡走势，美盘下破3970扩大日内跌幅，日线收大阴线。昨日文章提示了关注三角区间突破，美盘下破三角区间大幅下跌。既然昨日选择下破，说明短期调整结束，今日继续看跌，日内反弹3950-3955附近空为主，下方目标指向3850。【以上观点仅供参考，并不构成投资建议，你的点赞与转发就是对我最大的支持！】

王鹏点金9小时前

中国大模型赢下AI投资大赛，科创AIETF(588790)连续3日“吸金”合计1.24亿元

中，阿里千问Qwen3-Max最终凭借突破20%的收益率拿下了本届大赛的冠军，DeepSeek v3.1位居第二，账户金额比第三名高出3000多美元，两款中国模型也是全场唯二盈利的大模型。而来自美国的四款大模型全线亏损，OpenAI的GPT-5亏损超60%垫底。英伟达首席执行官黄仁勋表示，人工智能产业已进入“良性循环”，推动整个行业实现持续增长，AI崛起标志着全新计算时代的开启，全球算力基建仅走完“第一年”，完整周期预计至少10年。长江证券认为，当前我国AI模型性能不断提升，以DeepSeek、Minimax、Moonshot等为代表的中国大模型企业在全球排名中表现突出，国产AI应用出海正迎来重要投资机遇，建议关注国产大模型厂商及AI应用出海企业。规模方面，科创AIETF最新规模达60.36亿元，位居可比基金1/10。份额方面，科创AIETF近半年份额增长30.81亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/10。从资金净流入方面来看，科创AIETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得8536.36万元净流入，合计“吸金”1.24亿元，日均净流入达4141.58万元。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、金山办公、寒武纪、芯原股份、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、复旦微电、云天励飞、道通科技，前十大权重股合计占比70.92%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云9小时前

早报|美股收盘，道指跌225点，纳指涨0.46%；比特币借贷平台Lava宣布完成2亿美元融资；代币网络协议遭黑客攻击，以太坊一度暴跌9%

er 遭遇黑客攻击，目前盗取资金规模已突破 1.16 亿美元。多个项目进行了自救措施：Lido 已撤出其未受影响的 Balancer 头寸；Berachain 则是直接宣布暂停网络，以进行紧急硬分叉修复 BEX 上与 Balancer V2 相关漏洞。此外，Flashbots 战略总监、Lido 战略顾问 Hasu 发文表示，「Balancer v2 于 2021 年上线，自此成为最受关注和频繁被分叉的智能合约之一。这非常令人担忧。每次上线时间如此久的合约被攻击时，都会让 DeFi 的采用进程倒退 6 到 12 个月。」以下为原文内容： 11 月 3 日，老牌 DeFi 协议 Balancer 被爆出超 7000 万美元资产被盗。随后，该消息得到多方证实，且被盗资金规模不断上涨。截至撰稿时，Balancer 被盗资产金额已增加至超 1.16 亿美元。本文对此事予以简要分析。对话 GOAT Network 核心贡献者 Kevin: 从 BitVM2 主网到机构级 BTC 收益，揭示比特币 Layer2 的下一个爆发周期作为比特币生态首个实现实时证明的原生ZK Rollup，GOAT Network近日公布了TGE后的完整路线图，核心目标明确，就是让比特币真正流动起来。 ChainCatcher邀请到GOAT Network核心贡献者Kevin进行深度对话。Kevin 也是以太坊生态重要基础设施 Metis的联合创始人，在ZK和扩容等领域拥有丰富的实战经验。在本次访谈中，他将系统阐述GOAT如何通过产品、生态与机构端布局的三轮驱动，构建比特币Layer2的可持续生态，并分享了对赛道爆发关键节点和未来趋势的判断。巨头停手，ETF 熄火：比特币此次下跌的真实原因？ 2025 年大部分时间，比特币的支撑位之所以看似难以撼动，是因为企业数字资产库（DAT）与交易所交易基金（ETF）意外结盟，共同构成了支撑基础。企业通过发行股票和可转换债券购买比特币，ETF 资金流入则悄然吸纳新增供应量。两者共同构建了稳固的需求基础，助力比特币抵御了金融环境收紧的压力。如今，这一基础正开始松动。讲个鬼故事，连韩国人也不怎么炒币了韩国，一直是全球加密货币最狂热的国度之一，市场甚至发明了一个词：“泡菜溢价” (Kimchi Premium)，韩国交易者买比特币一度要比全球贵出 10%。可到了 2025 年，风向却变了。韩国最大加密交易平台 Upbit 的交易量相较去年同期下跌 80%，比特币韩元交易对的活跃度远不如往年；反而是韩国股市热火朝天，KOSPI 指数年内大涨超 70%，持续创下历史新高。

ChainCatcher链捕手9小时前

2025年债券ETF规模连续突破6个千亿关口，30年国债ETF(511090)盘中上扬0.21%，最新规模超322亿

示，截至11月3日，债券ETF总规模已突破7000亿元大关，达7000.44亿元。这是该品种继9月下旬规模突破6000亿元后，再度实现千亿元级增长。回溯全年数据，7月接连跨越4000亿元和5000亿元关口，6月突破3000亿元，2月则成功站上2000亿元台阶。至此，2025年内债券ETF规模已连续突破六个千亿级整数关口。有机构分析指出，低利率或将成为长期经济运行的常态。从历史长期视角观察，利率持续下行是跨越数百年的普遍趋势。当前，中国利率中枢已呈现显著下移态势，其核心驱动力源于经济结构的深度转型—即从以劳动密集型制造业、房地产及基建投资为主导的旧经济模式，逐步向以高新技术产业为核心的新经济形态演进。随着央行重启债券购买操作，债市仍存在阶段性投资机会。基本面上，基于生产法测算的三季度月度GDP同比增速明显低于官方公布的季度增速，这主要源于建筑业主引擎正从首次开发逐渐转向存量更新。总体而言，当前国内经济仍面临一定压力，而央行重启买债操作有助于提振投资者情绪，因此长债有望在阶段内实现反弹。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云9小时前

AMD 2025Q3业绩电话会议高管解读财报

最强大的计算机提供动力，助力下一代科学突破。总而言之，我们的人工智能业务正进入新的增长阶段，并有望在2027年实现数百亿美元的年收入，这主要得益于我们领先的机架式解决方案、不断扩大的客户采用率以及日益增多的全球大规模部署。我期待在下周的财务分析师日上，详细介绍我们数据中心人工智能的增长计划。在客户端和游戏业务方面，该部门收入同比增长73%，达到40亿美元。我们的PC处理器业务表现尤为出色，季度销售额创历史新高，强劲的市场需求和我们领先的Ryzen产品组合的广泛优势加速了业务增长。桌面CPU销量创历史新高，渠道进货量和售罄量均创历史新高，这主要得益于市场对Ryzen 9000系列处理器的强劲需求。该系列处理器在游戏、办公和内容创作应用领域均展现出无与伦比的性能。本季度，搭载Ryzen处理器的笔记本电脑OEM销量也大幅增长，反映出终端客户对高端游戏和商用AMD PC的持续需求。本季度，Ryzen PC的商用市场增长势头强劲，同比增长超过30%，这主要得益于企业级应用的快速增长，而这又得益于我们在医疗保健、金融服务、制造、汽车和制药等行业的财富500强企业中取得的重大成功。展望未来，凭借Ryzen产品组合的强大实力、更广泛的平台覆盖范围以及不断扩大的市场推广投入，我们看到了巨大的发展机遇，客户业务的增长速度将超过整体PC市场。游戏业务收入同比增长181%，达到13亿美元。随着索尼和微软为即将到来的假日销售季做准备，半定制显卡收入有所增长。游戏图形业务收入和渠道销售量均显著增长，这主要得益于Radeon 9000系列显卡卓越的性价比。FSR 4是一项基于机器学习的图像增强技术，能够提升帧率并创造更具沉浸感的视觉效果，本季度该技术得到了广泛应用，支持的游戏数量自发布以来翻了一番，超过85款。接下来看嵌入式业务板块。营收同比下降8%至8.57亿美元。环比来看，营收和销售额均有所增长，这得益于多个市场需求环境的走强，其中测试与仿真、航空航天与国防以及工业、视觉与医疗保健领域的增长尤为显著。我们扩展了嵌入式产品组合，推出了一系列全新解决方案，进一步巩固了我们在自适应计算和 x86 计算领域的领先地位。我们开始向领先客户交付业界领先的 Versal Prime 系列第二代自适应 SoC，交付了首个 Versal RF 开发平台，为多个下一代设计项目提供支持，并推出了 Ryzen Embedded 9000 系列，该系列处理器在每瓦性能和延迟方面均处于业界领先地位，适用于机器人、边缘计算和智能工厂应用。我们的嵌入式产品组合设计势头依然强劲。我们有望连续第二年创下设计订单新高，今年迄今为止的订单总额已超过140亿美元，这反映出我们的领先产品在广泛的市场和不断扩展的应用领域中得到日益增长的认可。总而言之，我们创纪录的第三季度业绩和强劲的第四季度展望反映了我们业务的显著增长势头，这得益于我们持续的产品领先地位和严谨的执行力。我们的数据中心人工智能、服务器和个人电脑业务均正进入强劲增长期，这主要得益于不断扩大的潜在市场规模、Instinct平台加速普及以及EPYC和Ryzen CPU市场份额的增长。如今，商业、科学和社会领域的每一项重大突破都依赖于更强大、更高效、更智能的计算能力，因此对计算的需求空前高涨。这些趋势正为AMD带来前所未有的增长机遇。我期待在下周的财务分析师会议上与大家分享更多关于我们的战略、路线图和长期财务目标的信息。现在我把电话交给Jean，请她进一步介绍我们第三季度的业绩。 Jean Hu 谢谢，大家下午好。我先回顾一下我们的财务业绩，然后展望一下2025财年第四季度的业绩。我们对强劲的第三季度财务业绩感到满意。我们实现了创纪录的92亿美元营收，同比增长36%，超出预期上限，反映出我们各项业务的强劲增长势头。第三季度业绩不包含MI308 GPU产品对华出货的收入。营收环比增长20%，主要得益于数据中心、客户端和游戏业务的强劲增长以及嵌入式业务的稳健增长。毛利率为54%，同比增长40个基点，主要得益于产品组合的优化。营业费用约为28亿美元，同比增长42%，这主要得益于我们持续加大研发投入，以把握人工智能领域的巨大机遇，并积极开展市场推广活动，从而实现营收增长。营业收入为22亿美元，营业利润率为24%。税项、利息支出及其他费用总计2.73亿美元。2025年第三季度，稀释后每股收益为1.20美元，而去年同期为0.92美元，同比增长30%。现在来看我们的报告分部，首先是数据中心业务。数据中心业务收入创下43亿美元的新高，同比增长22%，主要得益于第五代EPYC处理器和Instinct MI350系列GPU的强劲需求。与上一季度相比，数据中心业务收入增长34%，主要得益于AMD Instinct MI350系列GPU的强劲增长。数据中心部门的营业收入为 11 亿美元，占收入的 25%，而去年同期为 10 亿美元，占收入的 29%，这主要得益于收入的增长，但部分被为抓住人工智能领域重大机遇而增加的研发投资所抵消。客户端及游戏业务收入创下40亿美元的历史新高，同比增长73%，环比增长12%，主要得益于市场对最新一代客户端和图形处理器的强劲需求以及主机游戏产品销量的提升。客户端业务收入也创下28亿美元的纪录，同比增长46%，环比增长10%，主要得益于Ryzen处理器的销量创历史新高以及产品组合的丰富化。游戏业务收入增长至13亿美元，同比增长181%，环比增长16%，主要反映了半定制业务收入的增长以及市场对Radeon GPU的强劲需求。客户端及游戏业务的营业利润为8.67亿美元，占收入的21%，而去年同期为2.88亿美元，占收入的12%，主要得益于收入的增长，但部分被为支持收入增长而增加的市场推广投入所抵消。嵌入式业务板块营收为8.57亿美元，同比下降8%。环比增长4%，主要得益于部分终端市场需求的增强。嵌入式业务板块营业利润为2.83亿美元，占营收的33%，而去年同期为3.72亿美元，占营收的40%。营业利润下降的主要原因是营收减少和终端市场组合变化。在审阅资产负债表和现金流量表之前，提醒一下，我们上周已完成将ZT系统制造业务出售给Sanmina的交易。ZT制造业务的第三季度财务业绩已作为终止经营业务单独列入我们的财务报表，并且不包含在我们的非GAAP财务报表中。接下来看一下资产负债表和现金流量表。本季度，我们持续经营业务的经营活动产生了18亿美元的现金，自由现金流达到创纪录的15亿美元。我们通过股票回购向股东返还了8900万美元，使得2025年前三个季度的股票回购总额达到13亿美元。截至本季度末，我们的股票回购计划剩余授权额度为94亿美元。季度末，现金、现金等价物和短期投资总额为72亿美元。我们的总债务为32亿美元。现在我们来看2025年第四季度的展望。请注意，我们的第四季度展望不包括AMD Instinct MI308在中国的出货量带来的任何收入。我们预计2025年第四季度的收入约为96亿美元，上下浮动3亿美元。我们预测的中值代表了约25%的同比增长，这主要得益于数据中心、客户端和游戏业务的强劲两位数增长，以及嵌入式业务的复苏。预计第四季度营收将环比增长约4%，主要得益于数据中心业务的两位数增长（服务器业务强劲增长，以及MI350系列GPU的持续量产）、客户端和游戏业务的下滑（客户端业务营收增长，但游戏业务营收出现两位数大幅下降）以及嵌入式业务的两位数增长。此外，我们预计第四季度非GAAP毛利率约为54.5%，非GAAP运营费用约为28亿美元。预计净利息及其他费用收益约为3700万美元。预计非GAAP实际税率为13%，稀释后股份数量约为16.5亿股。综上所述，我们表现出色，前三个季度营收均创历史新高。我们正在进行的战略投资使我们能够更好地把握人工智能在所有终端市场不断增长的机遇，从而推动可持续的长期营收增长和盈利扩张，为股东创造可观的价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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