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利好突袭！午后全线爆发
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大券商和投资机构的观点，认为2025年第四季度是人形机器人产业的一个关键拐点和投资时间窗口的观点，占比较多。主要的催化因素，包括特斯拉第三代Optimus原型机的发布、其2026年的量产指引，以及国内各大机器人企业的订单、交付以及IPO进程。对于投资者而言，这是一场非常难得的科技和投资盛宴，市场规模达到万亿美元级别，持续时间至少10-20年。更重要的是，目前，几乎所有人，都站在这个超级产业的起点。若追求相对稳健，可以重点关注已进入特斯拉等头部整机厂商供应链、技术实力强、具备大规模量产能力的核心零部件企业；若风险偏好较高，可以关注在灵巧手、传感器，以及在特定垂直场景（如特种、物流）中有订单落地的企业。而对于想规避个股风险、把握行业整体Beta收益的机构和个人投资者来说，也可以考虑通过投资跟踪机器人产业指数的ETF，来分散个股风险，一揽子把握行业整体发展的机会。机器人ETF(562500)跟踪中证机器人指数，人形机器人含量超60%（含量计算标准为万得人形机器人概念指数，截至2025.9.15），重点覆盖机器人产业的核心制造环节，是具身智能“硬件”，对机器人核心零部件（如减速器、伺服电机）的权重占比达28%，居同类指数第一。同时，它也是全市场唯一“规模、份额双双破百”的机器人主题ETF，年内日均成交额超10亿元，稳居同类第一，流动性较好。没有证券账户的，也可以关注机器人场外联接基金（联接A：018344，联接C：018345）。
格隆汇昨天17:51
减值、毛利率告负双重拖累，隆基绿能中报续亏，高瓴减持近6亿后“隐身”
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半年度业绩说明会上坦言，希望能够在今年第四季度实现主营业务毛利和费用持平。目前费用虽已进入到平稳阶段，但预计降幅有限。另外随着BC产能的持续增加，每个季度BC产品的销售占比会显著提升，推动公司平均毛利率水平改善。自2023年四季度开始，光伏产业链企业陆续陷入亏损。隆基绿能2023年营收、归母净利润增速分别为0.39%、-27.41%，但彼时尚能维持盈利局面。2024年，隆基绿能出现近十年来首亏，实现营收825.82亿元，同比下降36.23%；对应归母净利润亏损86.18亿元,同比大降180.15%。拆解单季度，隆基绿能迄今已连续7个季度深陷亏损。境外收入降超三成证券之星注意到，光伏技术路线的加速迭代与贸易壁垒加剧了光伏行业竞争的不确定性。目前，隆基绿能HPBC1.0电池产能已经全部升级改造至HPBC2.0电池产能。今年上半年，隆基绿能HPBC2.0组件出货量约4GW，覆盖中国、欧洲、亚太、拉美和中东非等70多个国家和地区。今年上半年组件出货量中，BC产品占比超过20%。此外，电池对外销售2.28GW，其中仅有极少量BC电池。由此可见，隆基绿能BC产品出货量整体占比仍不高。 InfoLink统计数据显示，TOPCon组件是当前全球前十大供货商的一致主力产品。上半年统计显示，前十TOPCon出货占比超过94%，PERC仅在尾端保有零星出货。至于BC与HJT技术，受限于爱旭股份(600732.SH)及主要HJT厂商上半年未进入前十榜单，因此未能真实反应BC和HJT的全球市场占比。虽然隆基绿能组件出货排名全球第二，其主打的BC技术在商业化推进上仍面临不小的挑战。技术路线的选择与市场拓展的成效，决定了隆基绿能的长期竞争力。今年上半年，全球光伏市场需求继续保持增长，但是出现了两级分化的态势，其中中国市场受短期抢装潮带动，上半年新增光伏装机高达211.61GW，同比增长106%。海外市场区域发展则有所分化。从国内组件出口数据看，我国对欧洲等传统大市场的出口有所放缓，对非洲、大洋洲、亚洲等新兴市场出口量保持稳定增长。据媒体披露，上半年，A股十大光伏组件企业出海普遍遇阻，海外收入表现承压，合计收入961.56亿元，同比减少26.54%。值得关注的是，多数企业海外收入降幅大于国内，海外市场面临的挑战更为突出。回归到隆基绿能自身，虽然半年报并未明确披露海外组件出货量数据，但截至上半年末，公司外销N型硅片泰睿渗透率达90%，上半年硅片海外销量同比大幅增长70%以上。不过，隆基绿能却难逃海外收入走低的窘境。数据显示，公司上半年境外收入124.06亿元，较去年同期的185.28亿元下滑了33.05%；境内实现营收204.08亿元，较去年同期的200亿元微增2.04%，境内外营收表现显著分化。值得一提的是，主业“造血”能力不足，隆基绿能还面临现金流持续“失血”的局面。上半年，公司经营活动现金流净额为-4.84亿元，同比增长92.45%，主要为购买原材料及支付职工薪酬流出减少。去年同期的经营活动现金流净额为-64.13亿元，虽然今年表现有所改善，但仍暴露出公司面临的资金压力。高瓴低价变现 2025年6月30日至8月22日，HHLR通过集中竞价交易方式减持隆基绿能3755.72万股股份，减持价格区间14.88元/股-16.62元/股，变现5.84亿元，减持原因为基金投资运作需求。 HHLR是高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台。此次减持后，HHLR的持股数降至3.79亿股，持股比例不足5%，这也意味着以后上市公司将不用公告HHLR的减持动作。回溯至2020年12月，高瓴资本以158.41亿元的总对价受让隆基绿能2.26亿股股份，受让价格为70元/股。经过两次分红送转后，HHLR的持股数在2022年6月达到4.44亿股，不包含现金分红在内，HHLR的持股成本从70元/股降至约35元/股。数据显示，隆基绿能的市值在2021年11月达到71.68元/股(前复权)的历史高点。伴随着股价走高，HHLR一度实现百亿浮盈。但后续隆基绿能股价进入下行通道，HHLR的这笔投资收益也随之反转。证券之星注意到，伴随投资逐渐承压，HHLR早已萌生减持的想法，此前一度因转融通操作遭监管调查。2023年，HHLR曾通过转融通业务借出部分股份，但出借股份到期归还后，HHLR的持股比例却由原来的5.85%降至4.98%。期间HHLR悄然减持约0.87%的股份。截至此次减持计划公告发布日(6月6日)，隆基绿能股价仅剩14.47元/股。截至9月15日收盘，股价也只有17.16元/股，当前股价仅算底部反弹，相比71.68元/股的阶段高点，总体仍处于低位区间。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星昨天11:10
邦达亚洲：英国央行本周或按兵不动英镑刷新10周高位
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多数经济学家（42位）预计英国央行将在第四季度降息25个基点，少数（3位）预测降息50个基点。但超过30%（22位）的受访者认为，今年剩余时间利率将保持不变，这一比例较8月调查的15%大幅上升，反映出市场对通胀持续高企的担忧。英国通胀率在2022年达到11%以上的峰值后，去年一度回落至央行2%的目标，但近期已升至近4%，预计9月通胀率将达到4%，并可能持续高企至2027年中期才能回到目标水平。英国央行行长安德鲁·贝利近期表示，鉴于通胀压力和经济不确定性，降息速度尚不明朗。
邦达亚洲昨天10:08
英国央行利率前景：9月18日料维持不变，降息预期分歧加剧
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多数经济学家（42位）预计英国央行将在第四季度降息25个基点，少数（3位）预测降息50个基点。但超过30%（22位）的受访者认为，今年剩余时间利率将保持不变，这一比例较8月调查的15%大幅上升，反映出市场对通胀持续高企的担忧。英国通胀率在2022年达到11%以上的峰值后，去年一度回落至央行2%的目标，但近期已升至近4%，预计9月通胀率将达到4%，并可能持续高企至2027年中期才能回到目标水平。英国央行行长安德鲁·贝利近期表示，鉴于通胀压力和经济不确定性，降息速度尚不明朗。经济数据与市场预期最新官方数据显示，截至6月的三个月内，不包括奖金的平均周薪增长5%，7月通胀率为3.8%。路透社预测，本季度通胀率平均为3.8%，下季度为3.6%，全年将维持在3.4%的高位，2026年降至2.5%。 9月16日和17日将分别公布8月劳工和通胀数据，这些数据对11月会议的基调至关重要。道明证券全球宏观策略主管詹姆斯·罗西特表示：“下周的通胀数据将决定11月是否降息，以及英国央行是否调整措辞以暗示放缓降息步伐。” 尽管英国今年在七国集团（G7）中表现优异，年度增长率预计为1.3%，但这主要得益于政府支出，私人需求依然低迷。2026年经济预计实现0.2-0.4%的季度环比增长，年度增长率降至1.2%，低于2024年的1.4%。高通胀对家庭实际收入的挤压和限制性利率继续抑制私营部门需求。英国央行在全球金融危机和疫情期间通过购买政府债券将资产负债表规模扩大至8750亿英镑。自2022年以来，央行已将债券持有量缩减至5580亿英镑。路透社调查显示，12位经济学家预计2025年10月至2026年9月期间，英国央行将进一步减持债券，中值预测为675亿英镑，范围在500亿至1000亿英镑之间。分析师观点：降息路径争议加剧桑坦德银行CIB英国首席经济学家维多利亚·克拉克表示：“通胀率达到央行目标的两倍，远不足以支持降息，且通胀预期存在上行风险。”该行已调整预测，认为英国央行可能已完成当前降息周期。克拉克警告，通胀持续高企可能迫使央行维持限制性政策更长时间。英国央行面临通胀与经济增长的双重挑战。市场对9月18日利率决定普遍预期不变，但11月降息的可能性因最新数据而下降。摩根士丹利首席欧洲经济学家Jens Eisenschmidt称，若9月通胀数据意外上行或劳动力市场显著改善，英国央行可能推迟降息至2026年初。他指出：“英国通胀的粘性远超预期，服务业通胀尤为顽固，这可能迫使央行采取更谨慎的态度。” 英国央行正处于两难境地：通胀高企限制了降息空间，但经济放缓和劳动力市场疲软为宽松政策提供了理由。汇丰银行首席经济学家Simon Wells表示：“央行可能在11月降息25个基点，但前提是通胀数据不再恶化。”他补充道，英国央行资产负债表缩减可能进一步收紧金融条件，间接影响降息节奏。英国央行9月18日的会议声明和经济预测更新将是市场焦点。瑞银集团（UBS）全球宏观策略师Lucy Baldwin预测：“即使9月维持利率不变，央行可能会通过措辞暗示11月降息的可能性，但前提是通胀和工资增长数据支持宽松政策。”她指出，地缘政治风险和全球经济不确定性可能进一步推高避险资产需求，间接支撑英镑和英国国债。巴克莱银行经济学家Fabrice Montagne认为，英国央行可能在2025年第一季度前暂停降息，以评估通胀趋势和财政政策影响。他表示：“政府支出的可持续性存疑，私人部门需求疲软可能拖累2026年增长，央行需要更多数据来确认通胀回落趋势。” 综合分析与展望英国央行9月18日维持利率不变的预期几乎板上钉钉，但第四季度降息前景因通胀高企和经济数据不确定性而分歧加剧。市场将密切关注9月16-17日的劳工和通胀数据，以及央行会议的措辞和经济预测。长期来看，通胀预计到2027年才能回到2%目标，限制性利率和资产负债表缩减可能继续抑制私人需求。全球宏观环境、地缘政治风险和美联储政策也将间接影响英国央行的决策路径。投资者应关注英国央行对通胀和增长的最新评估，以及是否释放11月降息信号。若通胀数据超预期上行，央行可能进一步推迟宽松政策，英镑和英国国债收益率可能短期走高；反之，若劳动力市场持续疲软且通胀回落，11月降息概率将显著上升，黄金等避险资产可能进一步受益。
金融界昨天08:01
摩根资管的Kelly警告称美联储降息恐损害股市和债市
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2%的目标，直至2027年。 “到今年第四季度，通胀率可能比美联储目标高出1.2个百分点，且仍在上升，而失业率可能仅比目标高出0.3个百分点，且保持稳定，”Kelly写道，“如果前景如此，美联储又何必降息呢？” 特朗普数月来一直施压美联储主席鲍威尔今年降息。他周日对记者表示，他预计本周会有一次“大幅降息”。 7月，特朗普任命的两位理事Christopher Waller和Michelle Bowman在其他官员投票维持利率不变时持异议。 “如果联邦公开市场委员会（FOMC）成员真的能够无视来自政府和同事的压力，那么这次决定正反双方可能都会出现多个异议，”Kelly表示。
金融界昨天08:00
瑞银调升中国中免目标价至71.2港元重申买入评级并预测海南销售增长
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海南免税店下半年销售额将下降1%，并在第四季度实现回正。如果顾客平均消费保持稳定，公司预计海南销售额将在2026年和2027年分别同比增长5%和10%。以下为未来三年销售预测表：年份预计销售额增长率备注 2025 -1% 下半年销售回正 2026 5% 顾客平均消费稳定 2027 10% 长期复苏趋势显现市场影响与投资者策略建议瑞银调升目标价和重申买入评级，意味着对中国中免中长期价值的信心增强。投资者应关注海南旅游市场复苏情况、游客消费趋势以及销售成本变化。短期股价可能受季度盈利波动影响，但中长期仍有上涨潜力。此外，公司若能优化成本结构并提升营销效率，将进一步增强盈利能力。编辑总结中国中免在收入收窄的同时，毛利率和净利润率出现下滑，短期盈利承压。然而，海南市场政策支持及游客消费潜力，为公司中长期增长提供保障。瑞银上调目标价并重申买入评级，显示投资机构对公司复苏前景的信心。投资者需关注短期盈利波动，但长期市场潜力值得期待。常见问题解答问1：为什么瑞银调升中国中免的目标价？答：主要原因是收入跌幅收窄，显示公司业务稳健，尤其是海南免税市场有政策支持和消费潜力，长期增长预期较好，因此目标价由58.4港元上调至71.2港元。问2：每股盈测下调是否意味着公司业绩下滑严重？答：并非严重下滑，而是受销售成本和费用增加影响短期盈利预测下调，但公司长期业务增长潜力仍然存在。问3：海南免税店下半年销售为何预计下降？答：主要是去年基数较高，导致同比增长受压，但预计第四季度销售将回正，并为未来年度增长奠定基础。问4：投资者应如何看待瑞银重申买入评级？答：买入评级反映机构对公司长期价值的信心，建议关注中长期投资机会，而非短期季度波动。问5：未来两年海南销售额增长预测有何依据？答：基于顾客平均消费稳定和旅游市场逐步复苏，预计2026年和2027年销售额分别同比增长5%和10%，显示复苏趋势明显。来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
优迅芯片冲击IPO！为新易盛的供应商，毛利率持续下滑
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类产品的平均销售单价略高。 2022年第四季度以来，芯片供应紧张情况较上年有所缓解，同时行业转向收缩状态，加上部分产品价格竞争日益激烈，使得2023年平均销售单价略有降低。按业务线划分的收入占比，来源：招股书报告期内，优迅芯片主营业务的毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈现下降趋势。优迅芯片的毛利率连续下降，主要原因在于，光通信芯片售价降低及成本上升。其部分产品售价下降是受行业波动、需求变化及竞争加剧等因素影响；而成本上升则因晶圆涨价及美元汇率等影响。此外，公司为维护客户关系也有主动让利。横向对比而言，目前A股尚无以公司相同产品为主营业务的上市公司，同行业上市公司毛利率存在一定的差异。毛利率对比，来源：招股书报告期内，优迅芯片的研发费用率分别为21.14%、21.09%、19.10%、15.81%，整体低于同行业上市公司平均值。值得注意的是，公司也面临应收账款较高的压力。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为6453.06万元、1.34亿元、1.15亿元、1.29亿元，占营业收入的比例分别为19.03%、42.67%、27.93%、54.25%。 04 优迅芯片在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率约28% 光通信技术利用光波作为信息的载体，通过光纤这种媒介进行信息传输，能够提供高速的数据传输、巨大的数据容量、超长距离的传输能力、极低的信号损耗，优势显著。如今，光纤传输正在逐步取代传统的电缆传输，成为全球信息网络的主导传输方式。得益于人工智能、数据中心和5G通信的快速发展，光通信电芯片的销售额随之不断扩大。根据不同应用场景，电芯片行业市场空间测算如下：在电信侧应用场景，主要包括骨干网、城域网、无线接入和固网接入等。2024年，全球电信侧光通信电芯片市场规模为18.5亿美元。在数据中心侧场景，以云计算应用、AI智算中心应用和园区/企业网为代表，这些场景主要使用数据通信光模块。 2024年，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模为20.9亿美元；预计到2029年底，全球数据中心侧光通信电芯片市场规模将达60.2亿美元，复合年增长率为23.60%。光通信在数据中心市场主要应用于数据中心内服务器与交换机、交换机与交换机之间以及不同的数据中心之间的互联。全球数据中心侧光通信电芯片市场规模，来源：招股书在端侧应用方面，汽车光电子、激光雷达、自动驾驶、具身智能等市场在近年成为光通信技术应用的巨大新兴机会，2024年车载激光雷达市场规模为8.61亿美元。根据ICC数据，2024年度，优迅芯片在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二。行业内其他主要参与者还包括Macom、Semtech、亿芯源、嘉纳海威等。 10Gbps及以下电芯片市场全球竞争格局情况，来源：招股书而在25G速率以上的市场，我国光通信电芯片自给率极低，下游厂商高度依赖境外进口。根据ICC数据，按收入价值统计，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场7%。总体而言，优迅芯片所处的光通信电芯片领域未来将受益于AI数据中心的建设，行业具备一定的想象空间。不过，公司2023年受半导体周期影响，业绩有所下降，且最近几年毛利率也连续下滑。未来，公司能否抓住本轮AI数据中心建设的浪潮，格隆汇将保持关注。
格隆汇09-15 17:41
重视人形机器人2025Q4的产业拐点
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2025年9月9日而从产业方面上看，第四季度人形机器人的产业机会依旧显著，有望带来较大的资金关注。从过去的行业催化上看，特斯拉宏图计划第四篇章的发布、以及100万台人形机器人交付量纳入马斯克长期激励考核，强化了产业链量产预期。9月2日，特斯拉公布“宏图计划”第四篇章，核心内容在于通过整合人工智能与大规模制造等能力，加速世界向“可持续的富足”转型。同时，马斯克表示未来特斯拉约80%的企业价值将取决于Optimus人形机器人的发展，这标志着人形机器人对特斯拉后续成长来说重要性再度提升。此外，9月5日特斯拉披露了马斯克的巨额薪酬计划，该计划显示，若特斯拉完成一系列经营目标，马斯克将获得最大潜在价值约为9750亿美元的激励，而其中就包括了“交付100万台Optimus机器人”这一重要目标。特斯拉此次举措，明确了人形机器人业务在公司战略体系中的核心地位，从前期的项目探索，升级为集团层面重点布局的战略核心板块。相较于汽车销量增长，机器人被视为实现其万亿市值与盈利目标更具确定性的核心抓手，从而强化了产业链加速量产的预期。中短期来看，国内供应链在精密制造领域的积累有望转化为订单增量，核心部件厂商或将受益。长期来看，随着特斯拉量产需求释放，中国供应链厂商规模化降本的逻辑有望强化，推动相关产业快速发展。展望25Q4，人形机器人真正的产业催化有望集中出现。根据马斯克所说，第三代人形机器人Optimus原型机将有望于10月底至11月初完成，届时此前延后的市场订单有望得到恢复。而有望对市场带来较大提振的2026年量产预期，则可能在2025年10月的特斯拉Q3业绩会，又或者是11月特斯拉股东大会上得到提及。第三代Optimus是量产版本的设计，并计划于2026年初开始生产，其产量有望在2026年显著提升，因此特斯拉官方的产量指引备受市场关注。最后，从市场角度看，光模块等AI硬件热门赛道持续上涨后，市场资金正在寻找新去处，而从市场选择固态电池这一成长赛道看，资金对成长的追逐并未结束，而是倾向于有基本面预期的成长板块。人形机器人领域具备量产目标明确、节奏清晰、政策支持、产业拐点催化等重要特质，正在受到资金的持续涌入。而投资标的选择上，国证机器人产业指数的近期涨幅显著高于同类指数，主要原因在于国证机器人产业指数人形机器人更高，因此在弹性上具备相对优势。其中，跟踪该指数的最大规模ETF为机器人ETF易方达（159530），近期受到较多资金的流入，截至9月12日规模达到87.9亿元，流动性充裕。相关场外联接基金（A类：020972；C类：020973）。表：国证机器人产业指数前十大成份股资料来源：Wind，截至2025年9月12日以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-15 17:40
人形机器人IPO浪潮倒计时，下一波行情锁定机器人？
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Optimus”。市场预期，2025年第四季度，Optimus V3将正式发布，2026年出货量有望达3-5万台。 2.国内方面，优必选最近刚刚拿下一笔2.5亿元人形机器人订单，创下全球迄今最大单笔采购记录。乐聚机器人与多伦科技达成三年2000台战略合作，宇树、智元、小米等也纷纷释出2025年发布新品的计划。 3.企业IPO进程明显提速：宇树科技计划2025Q4提交IPO材料，智元机器人借道上纬新材，乐聚刚刚完成股改——这一批“机器人明星企业”正在以肉眼可见的速度冲向科创板。从时间上看，IPO进程可能比市场预期更快，机构预测2025Q4–2026Q1可能会成为机器人企业集中申报期。但是光有企业热情不够，还得有政策和真金白银的支持。北京刚刚宣布，设立总规模1000亿元、存续期15年的未来产业投资基金，重点投向人工智能和机器人。杭州也发布专项政策，明确将人形机器人整机、核心零部件、控制系统列入重点科研支持名单。工信部最新表态更为行业注入强心剂：“我国已具备从芯片、零部件到整机的全产业链制造能力。” 市场预测2026年中国人形机器人出货量可能迎来10倍增长，这意味着相关产业链公司业绩弹性极大，比如机器人指数ETF（560770）重仓的这些成份股。从走势来看，相对算力、CPO和重仓芯片的科创50来说，8月以来中证机器人指数明显滞涨，后续很有可能凭借IPO催化提升市场关注度、从而轮动补涨。目前资金正在持续流入机器人指数ETF（560770），10个交易日内吸金超过2.8亿，可能也是一个信号。如果后续市场反复发酵，提前在场或许更能充分把握机器人下一波β行情。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-15 13:30
美联储开启首次降息高盛警告2026年经济政策可能面临复杂局面
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通胀预期与实物资产影响高盛指出，即使第四季度关税可能将核心PCE推高至3.2%，这一冲击预计是暂时性的。劳动密集型行业受劳动力市场疲软影响，工资增速减缓，从而对通胀形成下行压力。然而，当政策利率接近3%时，美联储的决策将更加复杂。实物资产价格可能受益于宽松金融条件，而通胀预期则可能因政策和市场因素而上升。 2026年政策复杂性与潜在风险高盛警告，除非劳动力市场急剧恶化并出现经济衰退迹象，否则2026年的政策环境将面临多重交叉影响因素。市场对终端利率的定价已经反映出鸽派溢价，尤其在新任美联储主席到任后。金融条件指数自6月初以来宽松了约75个基点，其中股市贡献最大。潜在GDP约为2.25%的增速，生产力增长抵消了移民减少带来的负面影响。这些因素都增加了2026年政策判断的复杂性。 AI与生产力对经济的潜在推动作用高盛指出，随着高关税拖累效应减弱、财政政策转向扩张，美国经济在2026年有望逐步恢复至潜在增长水平。AI技术可能进一步推动生产力提升，从而增加经济加速的可能性。策略师指出，如果明年继续降息，结合宽松金融条件、积极财政刺激及AI技术带来的潜在尾部收益，实物资产和通胀溢价可能获得额外支撑。编辑总结综合来看，2024年至2025年的美联储降息周期相对明确，劳动力市场的软化为降息提供支撑。2026年将出现多重复杂因素，包括财政宽松、鸽派政策倾向及AI生产力提升，对资产价格和通胀预期形成潜在影响。投资者需关注政策调整的节奏及经济复苏速度，实物资产可能成为避险和收益兼顾的选择。常见问题解答问：美联储为何选择在今年启动降息？答：美联储面临劳动力市场逐步疲软、失业率上升等迹象，为避免经济过热和通胀波动，同时支持经济增长，选择启动降息周期。问：2026年的政策为什么可能更复杂？答：2026年可能受到财政政策宽松、新任美联储主席的鸽派倾向，以及AI推动生产力提升等多重因素影响，使利率决策和通胀控制面临交叉影响。问：高盛对核心PCE通胀的预期如何？答：即使关税在第四季度将核心PCE短期推高至3.2%，高盛认为这是暂时性冲击，劳动密集行业工资增速放缓将使通胀逐步下降。问：AI技术将如何影响经济增长？答：AI技术可能提升生产力，推动经济加速复苏，提高潜在GDP增速，并对资产价格和通胀预期形成正向支持。问：投资者应如何应对当前政策环境？答：在降息周期和政策不确定性背景下，投资者应关注实物资产的配置价值，同时密切跟踪劳动力市场、通胀走势及财政政策变化，以优化资产组合和风险管理。来源：今日美股网
今日美股网09-15 00:10

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