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超微电脑股份有限公司 (SMCI) 2024Q4业绩电话会议高管解读财报

长 110%。从这个角度来看，我们的第四季度收入已经超过了 2022 财年的全年收入。我们强劲的增长得益于我们在人工智能基础设施市场的技术和产品领导地位，尤其是在生成式人工智能训练和推理方面。我们一直在快速扩张，以确保获得大量 AI CSP 机会，部署了世界上一些最大的 AI 超级集群。利用我们的系统构建模块，我们构建并优化采用最新 DLC 液冷技术的机架级即插即用解决方案，帮助我们的客户实现最佳的 TTD 部署时间和 TTO 上线时间，并降低 AI 解决方案的 TCO。以下是一些关键的季度亮点。首先，Supermicro 很高兴上个季度被纳入纳斯达克 100 指数。第四财季净收入总计 53.1 亿美元，同比增长 143%，积压订单创下历史新高。如果不是因为 DLC 液体冷却组件短缺，我们可以出货更多。第四财季非 GAAP 每股收益为 6.25 美元，远高于去年的 3.51 美元，同比增长 78%。第四财季营业利润率为 7.8%，低于我们的预期，原因是超大规模数据中心业务的混合比例较高，并且 6 月和 9 月季度 DLC 液体冷却组件的成本加快。一些关键新部件的短缺导致约 8 亿美元的收入出货量延迟至 7 月，这降低了我们 6 月份的 EPS，并将在 9 月份季度确认。我们马来西亚工厂将于今年晚些时候投入使用，并且我们在 DLC 液体冷却整体解决方案中占据主导地位，这将有助于提高我们的盈利能力。 Supermicro 目前正在为全球最大的 AI 工厂提供动力。我们相信，越来越多的数据中心将选择我们最新的 DLC 液体冷却解决方案，与传统的风冷数据中心相比，该解决方案可显著降低 TCO，并且对环境的负担更小。我们已经证明，DLC 解决方案还能提供更高的性能和更好的正常运行时间，并有利于支持即将推出的新型 AI 芯片。在台北国际电脑展上，我分享了绿色计算可以免费获得大笔奖励。这意味着部署液冷 DLC 的成本与传统风冷数据中心相当，并显著降低了运营电力成本。自那时以来，我们已向多个客户交付了 1,000 多个高可靠性 DLC 机架。我们的目标是迅速让 DLC 液冷成为大多数数据中心和 AI 工厂的主流解决方案，这些工厂专注于提高效率和性能，同时降低运营成本。我们的目标是在未来 12 个月内，全球新数据中心部署中 25% 至 30% 将使用 DLC 解决方案，我们认为大多数部署将来自 Supermicro。我们很乐意在未来几年内帮助任何客户将其现有的风冷数据中心改造并适应 DLC 液体冷却，主要原因有四点。首先，它可以帮助客户节省高达 40% 的能源成本。其次，它提高了数据中心的计算性能；第三，它有助于缩短客户数据中心的交付周期，或者更准确地说，由于所需的电力更少，缩短了客户的上线时间；第四，它减少了我们独一无二的地球母亲的碳足迹。作为一家端到端 IT 基础设施解决方案公司，客户体验是我们的首要任务。通过利用我们的系统构建块和机架规模即插即用解决方案，我们帮助客户以全新和性能优化技术。现在，我们正在进一步将此解决方案扩展到整个数据中心。随着大规模人工智能基础设施的快速部署，全球数据中心都面临着电力短缺和冷却效率低下的挑战。传统上，建设这些新的人工智能数据中心需要很长时间，例如平均需要三年时间。我们即将推出的 Supermicro 4.0 DCBBS 数据中心构建模块解决方案将使客户新数据中心的建设时间从约三年缩短至两年。对于规模较小的设施或旧数据中心的改造，数据中心 BBS 可以在不到一年甚至仅仅六个月的时间内实现优化、经济高效的数据中心。这项新产品将显著改善数据中心的 TTO 上线时间和成本，全面集成 AI 计算、服务器、存储、网络、机架、布线、DLC 液冷设施水塔、端到端管理软件、现场部署服务和维护。我们将在今年晚些时候开始提供这项服务。我们的新马来西亚园区将在实现我们的数据中心 BBS 和提供额外的规模经济方面发挥重要作用，该园区将于今年 11 月开始生产。凭借其地理优势，我们预计它将迅速增加出货量并改善我们的成本结构。在美国，我们也在硅谷总部附近增加新建筑和生产 POC 供应能力，这将进一步提升我们本财年的每月 DLC 液体冷却机架容量和价值。此外，我们正在按计划扩展到其他几个全球制造基地，利用我们在产品设计、制造质量、供应链和部署方面的优势，将超微定位为最大的 IT 基础设施公司之一。总而言之，我们即将迎来 2025 财年，订单积压量创历史新高，产品畅销，DLC 液冷容量大，数据中心 BBS 和新客户不断增多。虽然我们的长期投资会影响短期盈利能力，但它们为我们提供了可持续的竞争优势和必要的规模经济，为未来的成功奠定了良好的基础。这让我有信心预测 9 月季度的收入将在 60 亿至 70 亿美元之间，2025 财年的收入将在 260 亿至 300 亿美元之间。同样，我们预计短期利润率压力将在 2025 财年结束前缓解并恢复到正常范围，尤其是当我们的 DLC 液体冷却和数据中心构建块解决方案在今年晚些时候开始大量出货时。最后，我想宣布对 Supermicro 普通股进行 10:1 的股票拆分，以使 Supermicro 股票的所有权更容易获得。我们的目标是从 2024 年 10 月 1 日开盘开始按拆分调整后的基础进行交易。在将电话转给我们的首席财务官 David Weigand 之前，我想向我们的合作伙伴、客户、超微员工表示感谢，感谢你们在过去的一年里，我们能够将 AI 大规模地推向世界，也感谢我们股东的持续支持。David？ David Weigand 谢谢查尔斯。我们在本财年实现了强劲增长，我对我们在战略计划上取得的进展感到满意。24 财年，我们的收入为 149 亿美元，比 23 财年的 71 亿美元增长了 110%。 24 财年非 GAAP 摊薄每股收益为 22.09 美元，较 23 财年非 GAAP 摊薄每股收益 11.81 美元增长 87%。在 21 财年和 24 财年之间，我们实现了显着的运营杠杆，收入以每年 61% 的复合年增长率增长，而非 GAAP 运营费用仅以每年 19% 的速度增长。从 21 财年到 24 财年，毛利率达到或超过了 14% 至 17% 的目标范围。由于收入增长强劲和运营杠杆作用，21 财年到 24 财年期间，非 GAAP 营业利润率高于 5% 至 8% 的目标范围，从 21 财年的 4.4% 增长了一倍多，达到 24 财年的 10%。第四季度收入为 53.1 亿美元，同比增长 143%，环比增长 38%，高于 51 亿美元至 55 亿美元的中值指导值。增长是由对下一代风冷和直接液冷机架级 AI GPU 平台的强劲需求推动的，占企业和云服务提供商市场收入的 70% 以上，这些市场需求依然强劲。今年，我们以创新型 DLC 产品的加速发展、大量的设计中标渠道和强劲的积压订单结束了这一财年，这为我们在 2025 财年的持续增长奠定了基础。我们预计，在产品和客户组合、新 DLC AI GPU 集群的制造效率和新平台推出的推动下，今年的毛利率和营业利润率将逐步提高。正如查尔斯所言，由于我们先进平台的关键新部件的供应链瓶颈，短期内出货量可能会继续受到限制。然而，随着我们在马来西亚和台湾扩大生产规模，以及在美洲和欧洲扩张，长期毛利率将受益于制造成本的降低。第四季度，企业渠道垂直收入为 18.3 亿美元，占总收入的 34%，上一季度为 49%，同比增长 87%，环比下降 3%。OEM 设备和大型数据中心部门收入为 34.1 亿美元，占第四季度收入的 64%，上一季度为 50%，同比增长 192%，环比增长 76%。新兴 5G、电信、边缘/物联网收入为 7500 万美元，占第四季度收入的 2%。24 财年，企业渠道收入增长 79%，占总收入的 41%。OEM 设备和大型数据中心部门增长 149%，占总收入的 58%。新兴 5G、电信、边缘/物联网部门占总收入的 1%。一家 CSP/大型数据中心客户约占 24 财年收入的 20%。服务器和存储系统占第四季度收入的 95%，子系统和配件占 5%。受机架级整体 IT 解决方案的价值和复杂性推动，平均售价同比和环比均有所增长。按地域划分，美国占第四季度收入的 61%，亚洲占 24%，欧洲占 10%，世界其他地区占 5%。与去年同期相比，美国收入增长了 94%。亚洲增长了 437%，欧洲增长了 128%，世界其他地区增长了 386%。与上一季度相比，美国收入增长了 20%，亚洲增长了 66%，欧洲增长了 74%，世界其他地区增长了 187%。第四季度非 GAAP 毛利率为 11.3%，而第三季度为 15.6%，原因是产品和客户组合、专注于以有竞争力的价格赢得战略性新设计以及在提高新 DLC AI GPU 集群产量方面的初始成本较高。24 财年的非 GAAP 毛利率为 14.2%，而 23 财年为 18.1%。随着我们引入基于战略合作伙伴的多种新技术的创新平台并提高 DLC 解决方案的制造效率，我们有机会将毛利率提高到 14% 至 17% 的目标范围。第四季度按 GAAP 计算的运营费用环比增长 15%，同比增长 75%，达到 2.53 亿美元，这主要得益于薪酬费用和员工人数增加。按非 GAAP 计算，运营费用环比增长 11%，同比增长 39%，达到 1.85 亿美元。由于毛利率较低，第四季度非 GAAP 营业利润率为 7.1%，而第三季度为 11.3%。第四季度的其他收入和支出为 1100 万美元，其中包括 300 万美元的利息支出和 1400 万美元的利息收入，这些收入来自现金余额增加，但外汇和其他投资损失抵消了这些损失。由于我们偿还了短期银行信贷额度，利息支出环比下降。第四季度的税收准备金按 GAAP 计算为 100 万美元，按非 GAAP 计算为 2100 万美元。第四季度的 GAAP 税率为 0.3%，非 GAAP 税率为 5%。24 财年的 GAAP 税率为 4.9%，而 23 财年为 14.7%，24 财年的非 GAAP 税率为 10.4%，而 23 财年为 15.9%。第四季度 GAAP 稀释每股收益为 5.51 美元，低于 7.20 美元至 8.05 美元的预期，非 GAAP 稀释每股收益为 6.25 美元，低于 7.62 美元至 8.42 美元的预期，原因是本季度毛利率较低且运营费用较高。根据美国通用会计准则 (GAAP)，全面摊薄后股份数目环比增长，由 6140 万股增至 6420 万股；根据非通用会计准则 (non-GAAP)，全面摊薄后股份数目环比增长，由 6200 万股增至 6480 万股，这反映了近期两次股票发行和可转换债券发行的影响。第四季度运营现金流为 6.35 亿美元，而上一季度为 15.2 亿美元，原因是库存和应收账款因业务水平提高和发货时间安排而增加。24 财年，运营现金流为 25 亿美元，原因是收入强劲增长 110%，并且需要营运资金来支持大型客户设计订单。由于预期未来增长，第四季度期末库存为 44 亿美元。第四季度资本支出为 2700 万美元，导致本季度自由现金流为负 6.62 亿美元。24 财年的资本支出为 1.37 亿美元，高于 23 财年的 3700 万美元，因为我们在全球范围内投资了新的房地产、厂房和设备，包括我们的马来西亚绿地工厂。第四季度期末资产负债表状况为 17 亿美元，而银行和可转换票据债务为 22 亿美元，导致净现金状况为负 5.04 亿美元，而上季度的净现金状况为 2.52 亿美元。再来看与上一季度相比的资产负债表和营运资本指标，第四季度的现金周转周期为 94 天，而第三季度为 96 天。库存周转天数减少了 10 天，降至 82 天，而上一季度为 92 天。应收账款周转天数保持不变，为 37 天，而应付账款周转天数减少了 8 天，降至 25 天。现在来看看 2025 财年第一季度的前景，随着我们不断赢得新老客户的青睐，我们预计新风冷和 DLC AI GPU 设计将实现强劲增长。对于 2025 财年第一季度，我们预计净销售额将在 60 亿美元至 70 亿美元之间。 GAAP 每股摊薄净收益为 5.97 美元至 7.66 美元，非 GAAP 每股摊薄净收益为 6.69 美元至 8.27 美元。我们预计，由于产品和客户组合以及制造效率的提高，毛利率将环比提高。预计 GAAP 营业费用约为 2.82 亿美元，其中包括未计入非 GAAP 营业费用的 8,400 万美元股票薪酬费用。费用。2025 财年第一季度全面摊薄 GAAP 每股收益预期包括约 4800 万美元的预期股票薪酬费用，扣除 3500 万美元的税费影响，这些费用不计入非 GAAP 摊薄每股普通股净收益中。我们预计其他收入和支出（包括利息支出）的净支出约为 2000 万美元。公司对 25 财年第一季度 GAAP 和非 GAAP 每股普通股摊薄净收入的预测假设 GAAP 税率为 9.9%，非 GAAP 税率为 14.6%，GAAP 完全摊薄股数为 6500 万股，非 GAAP 完全摊薄股数为 6600 万股。我们预计第一季度的资本支出将在 4500 万美元至 5500 万美元之间。对于 2025 财年，我们预计收入将在 260 亿美元至 300 亿美元之间。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-08

美股经历动荡一夜：芯片巨头英伟达市值蒸发9300亿元，超微电脑暴跌20%

智能芯片制造商超微电脑因其2024财年第四季度财报不及预期，股价暴跌超过20%。财报显示，公司调整后每股收益为6.25美元，远低于分析师预期的8.07美元；毛利率为11.2%，低于上一季度的15.5%和分析师预期的14.1%。尽管收入保持增长，但盈利能力的下降导致了股价的剧烈反应。其他科技股方面，苹果涨1.25%，亚马逊涨0.52%，奈飞涨0.31%，谷歌A涨0.41%，Meta跌1.05%，微软跌0.3%。市场对美联储降息预期升温前纽约联储行长达德利表示，美联储应立即降息以避免经济衰退，尽管这种可能性不大，但市场应准备好股债市场的更大波动。他认为，如果经济衰退成为现实，美联储需要采取宽松政策，并将利率降至3%或更低。预计美联储在9月会议上有降息25或50个基点的可能性。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，美国经济实现“软着陆”的可能性约为35%至40%，因此经济衰退仍然是最有可能发生的情况。他指出，虽然经济表现比预期的好，但存在许多不确定性因素，包括地缘政治、住房市场、赤字、支出、量化紧缩和选举等。其他市场动态欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数分别上涨1.5%、1.91%和1.75%。国际油价全线上涨，WTI原油期货结算价上涨2.77%，报75.23美元/桶；布伦特原油期货结算价上涨2.42%，报78.33美元/桶。分析师指出，由于投资者担心伊朗可能对以色列进行报复性打击，油价可能会上涨。美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率下跌1.3个基点至3.97%，而10年期美债收益率则上涨5个基点至3.947%。

金融界2024-08-08

美联储积极降息或将刺激中国人民银行进一步放松货币政策

保持不变。他们只是勉强预测中国银行将在第四季度再次下调基准贷款利率。对于中国来说，时机很重要，因为进一步降息可以帮助减轻个人和企业的债务负担，从而刺激投资和消费。彭博经济评论称：“人民币贬值的担忧逐渐消退——尤其是如果美国降息幅度超过此前预期的话——将为中国人民银行降息以帮助中国经济复苏腾出空间。经济需要更多的刺激。”首席亚洲经济学家舒畅和经济学家曲大卫指出。如需完整分析，请点击此处。尽管如此，在房地产市场持续低迷、就业市场低迷的背景下，中国人民银行近年来适度降息未能提振借款人的信心。这些举措反而表明当局正在加大对经济的支持力度。财政刺激和对房地产行业的援助对于恢复需求将会更有效，但这些都是政府不愿大规模采取的措施。当然，中国人民银行还必须克服除货币之外的其他制约因素。商业银行的利润空间非常狭窄，而此前降息对刺激需求的效果有限。近年来，央行在制定政策时越来越注重国内条件。这意味着现在的选择最终将取决于中国自身经济的需求，而不是严格依赖美联储的利率调整速度。渣打银行大中华及北亚区首席经济学家丁爽表示，在美国经济硬着陆引发全球经济衰退(这种情况不太可能发生)的情况下，避险情绪可能推高美元，给人民币带来更大压力，并实际上减少中国人民银行的政策空间。丁爽坚持7月底的预测，即今年第四季度和2025年第一季度分别将七天期逆回购利率下调10个基点。一年期政策性贷款利率(即中期借贷便利)每次可能会被下调一倍。丁爽表示：“如果房地产行业明年触底，中国的国内需求可能会稳定下来。再加上美国经济软着陆，中国就不需要跟随美国的步伐降息了。”

Anna Sui2024-08-08

美股早讯丨美家庭债务拖欠率总体持稳，借款人的状况仍足以支撑经济

芯片签署供应协议，但很快就会签署，预计第四季度开始供应，不过12层版本的HBM3E存储芯片尚未通过英伟达的测试。此前有消息称，三星的HBM3芯片将首次被用于英伟达的图形处理单元H20，这是针对中国市场开发的复杂程度较低的处理器，基于美国的出口管制规则而设计。 2)美联储降息预期：据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为28.5%，降息50个基点的概率为71.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为19.3%，累计降息75个基点的概率为57.6%，累计降息100个基点的概率为23.2%。 3)Rivian(RIVN.US)：美国电动汽车生产商Rivian第二财季营收11.6亿美元，分析师预期11.7亿美元；第二财季调整后每股亏损1.13美元，分析师预期每股亏损1.20美元；第二财季现金及现金等价物57.6亿美元，分析师预期56.4亿美元；仍预计全年产量5.7万辆，分析师预期5.6万辆；仍预计全年调整后息税前亏损27亿美元，分析师预期亏损27.4亿美元。 4)小鹏汽车(XPEV.US)：近日，小鹏汽车宣布将向全球用户全量推送AI天玑系统XOS 5.2.0版本，带来覆盖智能驾驶和智能座舱的484项功能升级。通过本次重磅更新，小鹏汽车XNGP将从“全国都能开”正式升级为“全国都好用”，实现“不限城市、不限路线、不限路况的”全国全量开放。小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示，继计算机网络、互联网、移动互联网、新能源汽车及云服务后，AI开始在2023年后引领新的时代趋势与科技浪潮。重大事件及经济数据公布今晚22:30拟发布美国当周EIA原油库存变动（桶）数。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-08

Lucid又一次大规模融资

成，这个时间表已经延长到至少2025年第四季度。当然，这将取决于Gravity的推出是否顺利，以及销售是否符合预期，但明年某个时候可能还需要筹集更多资金。目前的估值仍然过高虽然Lucid预计将在未来几年显示出一些不错的收入增长，但目前它仍然是一个非常昂贵的股票。如下表所示，根据分析师目前对2025年的预测，只有特斯拉的市销比高于Lucid。其他用作比较的是Vinfast、Rivian、小鹏、比亚迪、蔚来和Polestar。来源：Seeking Alpha 如果你对除Lucid以外的7家公司进行平均，结果是其2025年预期收益的1.66倍。Lucid周一收于3.60倍，这是在盘后交易中又一次个位数的涨幅之前。如果不包括特斯拉，平均市盈率仅为1.02倍，这还不包括福特和通用汽车等传统汽车制造商，它们的市盈率约为0.30倍。总结周一下午，Lucid发布了喜忧参半的第二季度报告。该公司7个季度以来首次超过了华尔街的收入预期，但尽管季度交付量创下纪录，但仍出现了巨大的亏损和现金消耗。管理层筹集了7.5亿美元的股权资本，但支付了昂贵的优先股股息，同时宣布了一项定期贷款安排，如果动用这笔资金，利息支出会增加一些。与其他电动汽车同行相比，该公司的估值非常高，财务状况仍然非常糟糕。即将推出的Gravity将有助于增加单位销售和收入，但管理层尚未显示出显著减少亏损或现金消耗的能力。因此，在某个时候，可能还需要进行另一次融资，除非沙特最终在某个时候将该公司私有化。 $Lucid Group Inc(LCID)$

老虎证券2024-08-07

英伟达芯片推迟拖累台积电？分析师：担忧过度了

划的三季度排产。但摩根大通认为，随着第四季度台积电产能的释放，这一延迟将会被弥补，预计芯片将在第四季度按时交付。 ”尽管初期会面临产量挑战，但预计Blackwell相关的GPU出货量在2025年仍能达到约450万台以上。” 此外，CoWoS-L 的采用预计在2025年仍将按计划进行。因此预计台积电的收入将保持相对稳定。其他分析师也大多表示乐观。 Bernstein分析师表示，目前看来需求还在不断上升，如果Blackwell真的被推迟了，那么当前的Hopper版本将会填补空白。“英伟达的竞争力强大到就算有3个月的延期也不会造成需求转移。“ TD分析师也指出，本身Blackwell并不会是今年营收最主要的驱动力，明年开始才会有显著的影响。值得注意的是，尽管基本面并无出现大问题，但近期创始人黄仁勋不断抛售英伟达股份、英伟达陷监管风波、市场对AI盈利产生怀疑以及宏观衰退担忧情绪影响等因素，英伟达股价仍在震荡下跌。投资者需留意英伟达8月28日公布的财报，看其是否能成为英伟达股价反弹向上的关键节点。原文链接

投资慧眼2024-08-07

EIA下调今明两年布油价格预期，原油市场未来怎么看？

石油库存下降。此外，在欧佩克+24年第四季度自愿减产到期后，市场将在2025年年中逐步恢复温和的库存增长，并且由于欧佩克+以外国家的预测产量增长开始超过全球石油需求增长。EIA预估，2025年下半年全球石油库存将平均增加30万桶/日。同时预测，2025年布伦特原油平均价格为86美元/桶，到年底将降至83美元/桶。与此同时，尽管欧佩克+的减产限制了世界石油产量的增长，但仍预计欧佩克+以外的经济增长将保持强劲。EIA预测2024年全球石油和其他液体燃料产量将增加60万桶/日，这是欧佩克+国家减少130万桶/日的净结果，欧佩克+以外国家增加超过180万桶/日的净结果，其中美国、加拿大、圭亚那和巴西的增长带动。随着欧佩克+全年自愿减产的结束，2025年全球液体燃料产量将增加210万桶/日。欧佩克+的产量增加了70万桶/日，而欧佩克+以外的国家的产量增长了140万桶/日。高盛：未来数周油价将见支持本周，全球股市遭到抛售，大宗商品也受到了强烈的打击，尤其是国际油价。截至8月5日收盘，2024年9月WTI跌0.79%报72.94美元/桶，跌至六个月低点；2024年10月布伦特原油跌0.66%报76.30美元/桶，跌至年初以来低点。值得关注的是，此次抛售的原因在于上周就业增长数据令人失望，失业率上升至4.3%且为2021年10月以来的最高水平；美国制造业7月份也已经连续四个月收缩。随着对全球石油需求担忧加剧，市场在很大程度上忽略了供应方面的担忧。然而，在地缘政治与OPEC进行减产为原油价格提供了底部环境。尽管欧佩克+将会在10月开始增产，但可能会暂停或取消，这一切都取决于当前的市场状况。如果原油价格持续大跌，不排除再次加大减产的可能性。高盛在近期发表的报告中指出，市场忧虑宏观经济衰退，而导致国际油价于过去一周下跌近6%，但仍对表现存有质疑，认为未来几星期油价将见支持，因为分析师们仍然认为衰退风险有限。高盛表示继续维持于基本情境下，明年布兰特期油处于每桶75至90美元的假设。虽然在美国7月就业数据公布后，分析师将衰退的机会率上调，但整体经济数据仍然良好，未见金融失衡的情况，加上估计联储局有525点子的减息空间，衰退风险受限。近期失业率上升的风险有别于以往，因为长期削减职位的比率仍然偏低，出现居民收入减少及削减开支的恶性循环风险亦较低。另一方面，市场对原油的需求，亦未有反映全球衰退的迹象，汽油、原油产品及航空燃油的需求仍然处于温和上升的趋势。

格隆汇2024-08-07

The Defi Report：从贝塔值看哪些资产更值得投资？

年公开交易时表现优异的资产（WIF 于第四季度开始交易，JUP 于第一季度开始交易）。它以巨大的方式做到了这一点——上涨了 87 倍（！）。值得注意的是，一些项目在短时间内明显优于 SOL。例如，去年第四季度的 6 周内 Marinade 和 Orca 都升值了 10 倍——凸显了积极管理小型资产的必要性。结论大多数风险投资公司难以超越加密货币领域的领头羊资产，这是有原因的。这真的很难。如果你没有 24/7 地研究市场，没有量化策略的优势，或者无法获得最佳的种子期交易流程，那么你最好严格分配给主要资产。祝贺那些去年早期投资 Bonk 并坚持下来的人。你的表现可能超过了世界上绝大多数收入最高的基金经理。我们会注意到，在加密推特上，人们似乎更一致地认为 WIF 是本周期的首选 Solana meme 代币——从情绪上看。然而，Bonk 的表现却远远超出预期。我们认为它很有可能在本周期的后期继续保持这一势头。想知道 SOL 在过去一年中对标准普尔 500 指数的贝塔系数是多少（使用月度数据）？8.37（！）。这就是为什么它到目前为止一直是本周期的交易。请记住，在我们如何呈现本报告中的数据方面（主要是与测量的时间段有关），有很多细微差别需要筛选。如前所述，一些资产在短时间内表现出色，但年底的表现却远低于基准水平——这凸显了积极管理的必要性。本报告强调了山寨币要超越顶级 L1 有多么困难。话虽如此，从历史上看，山寨币在牛市周期的后期反弹——我们预计这种情况将在周期的后期上演。请记住，最终表现优异的可能是新项目——例如 Celestia、Monad 或 Berachain（后两者尚未推出）。我们认为，谨慎的做法是接触一些大盘优质 meme 币（我们持有 Bonk）。来源：金色财经

金色财经2024-08-07

豪掷7亿美元回购，新东方股价飙升13%！港股教育股集体上涨

止到2024年5月31日的2024财年第四季度财报显示，新东方的教育新业务财季收入增长50.3%，势头迅猛。在财报的背后，俞敏洪也在悄悄地扩张：截至5月底，新东方全国学校及学习中心总数为1025间，同比去年增加277间，线下教学点，预计扩张20%-25%。俞敏洪在财报的电话会议上还透露：2024年第4财季，新东方海外备考和留学咨询业务同比分别增长约17.7%和17.3%，非学术辅导课程在约60个城市提供，吸引了约875000名学生入学。此外，其他上市教育公司也纷纷发布业绩盈喜预告。学大教育预计，2024年上半年净利润为1.3亿元至1.85亿元，同比增长46.32%至108.23%，基本每股收益在1.0645元至1.5148元之间。思考乐教育预计，2024年上半年收入将达到人民币3.8亿元，较去年同期的人民币2.513亿元增长51.2%。同时，预计股东应占净利润将不少于人民币0.8亿元，同比增加86.5%。粉笔预计，2024年上半年收入不低于16.1亿元人民币；净利润不少于2.55亿元人民币，同比增长超过212.9%。行业景气有望延续政策层面，近日《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》的正式出台，为教育培训机构注入了新的活力，让这个曾经备受关注的行业有望重获生机。市场对《意见》中涉及教育培训部分的言论普遍持积极态度。中信证券认为，《意见》的发布为教育培训行业提供了政策支持，在政策引导下，教育培训行业可能会迎来新的发展机遇。在教育板块，中信证券特别提到了职业教育和非学科类培训两大方向。他们认为，政策有望在信息化职业教育、高质量职业教育发展方面提供财政支持，同时继续支持民办职业教育的发展。《意见》中提到的非学科类培训机构面向公众需求提高服务质量，被看作是行业的一个发展方向。中信证券认为，非学科类培训作为有益补充的定位没有改变，供需两旺的格局有望继续。国海证券指出，受过去三年政策和业务环境的影响，教育行业逐步完成了自身的结构性调整。23年开始行业增长修复，无论是全国化品牌机构、区域性教培还是线上机构，都积极适配了新环境新要求，在收入端和利润端呈现良好趋势。

格隆汇2024-08-07

金都城：反弹屡屡受挫，日内亚盘2390压制下先空！

年内维持政策利率不变，尽管泰国央行存在第四季度降息的可能性。这种多样化的政策反应，无疑为全球金融市场增添了更多的变量和不确定性。与此同时，DWS全球首席投资官Björn Jesch也表达了他对美联储政策的看法。他认为，尽管市场近期动荡不安，但美联储可能会坚持其既定的政策路径，避免因恐慌而做出过激反应。他预计美联储将采取渐进的宽松方式，逐步降低利率以应对经济压力。尽管美国经济存在衰退的风险，但考虑到其整体实力和私营部门的稳健性，即便衰退真的来临，也可能相对温和。因此，DWS并不认为市场将立即陷入熊市，但仍将密切关注可能反映系统性风险的各项指标。将视线转回黄金市场，近期黄金价格的走势无疑受到了多方面因素的影响。一方面，美国就业数据的不及预期加剧了市场对衰退的担忧，进而对全球资产价格造成了压力。黄金作为避险资产，本应受到追捧，但由于市场普遍预期美联储将在9月19日的利率决议中降息，而美联储官员的表态又相对谨慎，这使得黄金市场的观望情绪浓厚。另一方面，大宗商品和全球股市的普遍下跌也对黄金价格构成了拖累。在缺乏实质性利好消息的刺激下，黄金价格难以摆脱连阴下跌的困境。从技术形态来看，黄金价格昨日收出了一根小阴线，回补了一部分周一的下跌空间。然而，收盘价仍位于MA5日和10日均线之下，显示出短期内的弱势格局。尽管如此，黄金价格并未完全脱离区间震荡的范畴。昨日回撤的空间相对有限，且未跌破周一的低点。同时，黄金价格仍在下方趋势线的支撑上运行，并被包裹在前期的大阳线之中。这些迹象表明，黄金市场的支撑力量依然较强，反弹虽然屡遭挫折，但下行空间同样有限。进一步观察小时线图，我们可以发现更多的细节。周一黄金价格从2364.30一线强劲反弹至周二高点2418.30附近，但随后又迅速回落至2382下方。这一波反弹和回撤的过程显示了市场多空力量的激烈博弈。对于今日的交易策略而言，有几点需要特别关注：首先，上一交易日反弹承压于2418一线形成的压制作用依然存在；其次，整体价格运行在下方趋势线上方且趋势线支撑位置在2375附近；最后周一的低点2364.30一线具有较强的支撑性且下探过程中快速反弹显示出该位置的稳健性。在强弱节奏的把握上我们注意到昨晚下跌后凌晨的反抽虽然形成了三连阳但反弹动能较小且被前期阴线所包裹因此今日亚盘仍有继续回撤的需求。综上所述结合基本面因素和技术形态的分析我们可以得出结论：黄金短线依然存在下探的可能但在关键支撑位附近也存在反弹的机会。因此投资者应密切关注2390一线的压制情况以及2375和2364的支撑情况。同时考虑到2364位置大概率会形成双底反抽投资者也需做好相应的准备以应对可能出现的市场变化。具体布局来讲，早间盘面依托2390压制先空，下方关注2375，2364位置；日内回踩触及2364机会可以搏一个反弹，仅限于首次触及！【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】

金都城2024-08-07

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