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欧洲央行的理想通胀愿景能否实现未来一段时间将面临诸多数据的考验

位下调，外界还有可能等待更长时间。去年第四季度，谈判薪资增幅仅小幅回落。德国商业银行首席经济学家Joerg Kraemer认为，单位劳动力成本增速依然太快。 “我不相信所谓的金发女孩情景，”他说道。“通胀问题还没有解决。” 实现欧洲央行预测的情景意味着在不引起深度衰退和高失业的情况下，令通胀回归目标。央行执行理事Isabel Schnabel表达了乐观的看法，认为这一“梦想的”情景触手可及，而上周在圣保罗会面的二十国集团（G-20）官员也这么认为。一些指标指向正确的方向。去年第四季度，集体薪酬增幅出现2022年以来的首次放缓，前一季度一度创下纪录高位。接受欧洲央行调查的分析师也指出，预计薪资压力从今年开始将会减轻，2026年薪资增幅料跌破3%，也就是一般被认为与2%通胀目标相符的水平。但情况并不完全明朗。德国一次性支付有可能在年初再次推高薪资增幅，欧洲央行一项新的、更具前瞻性的指标显示，真正的转折点尚未来临。德国商业银行的Kraemer也提到，生产率令人失望。他说道，有鉴于此，“单位劳动力成本将继续过快增长，与央行2%的通胀目标不契合”，“根据最近的调查，这也很有可能是越来越多企业预计价格会再次走高的原因。” 有时发布更为频繁的国别数据仍然需要更多时间来评估。摩根士丹利的经济学家团队上月写道，由于德国的不确定性最高，3月末和4月末公布的德国央行月度数据是“真正需要关注的领域”。等待这样的数据可能令人沮丧，但PGIM固定收益首席欧洲经济学家Katherine Neiss表示，这是可以理解的。 “在经历了非常高的通胀，显然非常不受欢迎，而且影响了人们的实际收入之后，我能够理解为何欧洲央行会行事谨慎，”她说道。“我相当理解，管委会为何想要看到形势真正反映在数据当中，薪资的确是在继续回落。”

金融界2024-03-04

“金发姑娘情形”尚远！欧洲央行还能否在6月按时降息？

点下调，而且等待的时间可能更长。去年第四季度，协商工资的增长仅出现小幅下滑。德国商业银行首席经济学家Joerg Kraemer认为，单位劳动力成本继续过快增长。他说：“我不相信会出现‘金发姑娘’的情况，通胀问题尚未解决。” 实现欧洲央行预测的结果，意味着欧元区20国将在不出现深度衰退和高失业率的情况下，将通胀恢复到目标水平。欧洲央行执委施纳贝尔乐观地表示，这一“梦想”场景是可以实现的。一些指标正指向正确的方向。去年第四季度，欧元区工人集体协商薪资出现了自2022年以来的首次放缓，此前一个季度创下了历史新高。接受欧洲央行调查的分析师还指出，薪酬压力将从2024年开始放缓，2026年工资增长率将降至3%以下，这一水平通常被视为与2%的通胀目标一致。但情况并不明朗。德国工资中的“一次性付款”可能会在今年年初再次推动薪资增长，而欧洲央行一项更具前瞻性的新指标显示，真正的转折点尚未到来。注：在德国，除了工资，公司还可以给员工“一次性付款”，例如圣诞节现金津贴或假期/休假奖金。德国商业银行的Kraemer也指出了令人失望的生产率。因此，“单位劳动力成本将继续快速上涨，无法与欧洲央行2%的通胀目标相一致，”他说。“根据最近的调查，这可能就是为什么越来越多的公司预计薪资会再次上涨的原因。” 企业如何应对工资上涨至关重要，尽管欧洲央行预计他们将通过利润受到打击来消化部分价格压力，但欧洲央行管委、奥地利央行行长霍尔兹曼不同意这一观点，称通胀“迟早”会反映薪资上涨。这些因素有助于解释为什么欧洲央行官员在讨论放松货币政策时如此谨慎。欧洲央行行长拉加德上周表示，去年末薪资增长放缓“令人鼓舞”，但随后的几轮谈判对引导利率至关重要。高级经济学家预计，在3月6日至7日的下次会议之后，拉加德将利用欧洲央行经济学家下调薪资增速预测的时机，为降息奠定基础，但她可能会辩称，在获得更多工资数据之前，政策制定者不会轻举妄动。一些人认为欧洲央行的设想可以成为现实。法国外贸银行欧洲宏观研究主管Dirk Schumache表示，“就让通胀回到目标水平而言，薪资增长幅度显然‘刚刚好’。很难确切地说，这个‘金发姑娘’工资增长的范围在哪里”，但工资增长“不一定要进一步大幅下降”。不过，数据继续引发市场担忧。上周五公布的数据显示，尽管2月份消费者价格涨幅放缓至2.6%，但仍高于分析师的预期，核心通胀增速亦是如此。而且，最可靠的工资数据需要很长一段时间才公布。国家数据有时公布得更频繁，但仍需要更多的时间来评估。摩根士丹利的经济学家上个月写道，由于德国的不确定性最高，将于3月底和4月底公布的德国月度薪资数据“确实值得关注”。 PGIM固定收益公司首席欧洲经济学家Katherine Neiss表示，等待数据可能令人沮丧，但这是可以理解的。她说：“我可以理解，在经历了这种非常高的通胀之后，欧洲央行将会保持谨慎。这种通胀显然非常不受欢迎，并影响了人们的实际收入。我很理解欧洲央行管委为什么希望看到，工资实际上在继续下降。”

金融界2024-03-04

富瑞：维持云音乐“买入”评级目标价上调24%至102港元

元人民币，主要原因是调整后的2023年第四季度料见底。另预计2024年毛利率扩张2.3个百分点至29%，受益于成本管控强劲。整体而言，预计线上音乐服务增长势头将与2023年类似，而社交娱乐在去年第四季度触底后应保持稳定。报告提到，云音乐2023年业绩以及收入符合市场预期，同比增12.5%；经调整后盈利好于预期，受益于成本管控强势。管理层强调音乐内容服务以及社区。线上音乐服务同比增17.6%，月付费用户量从2022年的3830万人增加到4410万人，付费率为21.4%，高于预期的20.3%；社交娱乐收入同比减少33.6%，低于富瑞预期1.6%，月付费用户从2022年的1300万户，至2023年为1600万。另外，2023年公司毛利率同比增12.3个百分点至26.7%，高于富瑞预期的26%，经调整后净利润达8.2亿元人民币，净利润率达到10.4%，亦高于预期的8%。

金融界2024-03-04

IBM的Ai反弹

z 人工智能炒作 IBM在公布了23年第四季度的收益和财测后股价飙升，不过在这些数据被纳入对未来几年的普遍预期之后，投资者需要谨慎一点。目前的预测显示，未来三年，这家科技巨头的年增长率仅为3%至4%。来源：Seeking Alpha 从本质上讲，人工智能预计不会给IBM未来的收入基础带来实质性的提振。现在，人工智能可能会帮助该公司在经历了一段低迷的增长后增加收入。 IBM在不同领域都有过稳健增长的历史，包括收购红帽公司后的混合云业务。问题是，该公司拥有600多亿美元的收入基础，而生成人工智能的机会仍然很小，而且主要与不可扩展的咨询业务有关。拥有混合云和人工智能平台（如watsonx）的关键软件业务在本季度仅增长了3%。去年ARR确实增长了7%，达到140亿美元，但经常性收入仅占软件业务的55%。来源：IBM 该季度咨询业务增长5%，达到50亿美元。该业务的订单签约比例为1.15，在第四季度增长得更快，但尽管过去18个月以来围绕人工智能的宣传力度很大，但该业务的扩张速度并不快。 watsonx人工智能平台似乎拥有所有必要的功能和工具，使IBM成为生成式人工智能领域的真正参与者。考虑到2023年的资本支出同比下降近3.72亿美元，仅为15亿美元，人们不禁要问，这家大型科技公司是否只是投资力度不够，不足以提升该平台。来源：IBM watsonx 在23年第四季度的财报电话会议上，首席执行官Arvind Krishna就生成式人工智能的机会发表了以下声明：上个季度，我和你们分享了我们第三季度的业务，特别是与生成式人工智能和watsonx相关的业务，只有数亿美元。从那以后，需求持续增长，我们第四季度的业务大约是第三季度的两倍。我们继续与客户进行成千上万的实际互动，包括本季度完成的试点加速。第四季度，软件交易收入和SaaS ACV约占我们与生成式人工智能相关业务的1/3，咨询签约占2/3。从本质上讲，人工智能的订单簿似乎只达到了4亿到5亿美元的范围，尽管首席执行官给出了上述晦涩的更新。问题是，2/3的人工智能业务订单是咨询，而不是因为人工智能需求激增，能够快速扩展的交易或软件类型服务。从本质上讲，人工智能并没有带来卓越的增长。尽管IBM确实拥有稳定的自由现金流，但它的增长速度非常缓慢。 2023年，IBM报告的自由现金流为112亿美元，2024年的目标是120亿美元。该股目前市值为1,730亿美元，净债务为311亿美元。这家科技公司不断利用自由现金流来收购公司或向股东返还资本。 IBM利用自由现金流投资超过50亿美元收购了9家公司，但这使得收入增长有限，令人困惑。这家科技公司表示，2024年的有机收入增长甚至不会达到3%到4%的范围。溢价估值该股目前的远期每股收益目标价接近18倍。此外，IBM的EV/EBITDA目标市盈率为13倍。来源：YCharts 显然，IBM在这里的价值是充分的，人工智能计划导致有限的收入增长，股票交易价格为18倍的预期收益。分析师甚至预计，该公司不会产生任何收入，未来几年每股收益的增长目标仅为5%。最终，IBM仍然面临着同样的问题，即收入有限的新计划显示出稳定的增长，而大规模的遗留业务要么没有增长，要么在下降。投资者可以回顾一下2019财年第四季度的收益报告，在新冠病毒和IBM报告收入仅增长0.1%之前，但关键的红帽和云部门的增长率超过了20%。该股已从去年5月的120美元反弹至目前的近190美元。虽然IBM已经从一个没有增长的业务转变为一个4%增长的业务，但该公司的股票已经超过了该业务更好的财务业绩，同时还面临着该公司几十年来一直面临的传统问题。考虑到IBM正在谈论的人工智能订单估计为5亿美元，收入基础已经超过600亿美元，企业价值已经超过2000亿美元，因此IBM并不是一个参与人工智能热潮的公司。该股提供3.5%的股息，没有实际的资本收益预期，股价为190美元。这家科技公司需要将目前人工智能订单量的10倍转化为年销售额，才能根据人工智能主题进行股票投资。IBM需要接近10%的销售增长率才能保证目前的估值，而这样的增长率对于人工智能来说相当平淡。结论由于人工智能主题的人为兴奋，IBM取得了巨大的成功。由于估值过高，该股未来不太可能从这一水平反弹太多，而且没有迹象表明生成式人工智能实际上会加速增长。这家科技公司需要一款能够加速销售的创新人工智能产品，而watsonx似乎并不是这样的产品。无论出于何种原因，IBM都无法产生必要的销售势头，使其成为一家真正的人工智能公司。 $IBM(IBM)$

老虎证券2024-03-04

决策分析：绝对风暴周！日股又创新纪录，中美欧都有大事

股价飙升55%。周一公布的一份乐观的第四季度资本支出报告显示，日本GDP可能从负值修正为正值，这意味着日本根本没有陷入衰退。这加剧了外界的猜测，即一轮强劲的工资上涨可能导致日本央行在4月份结束负利率。据日本共同社报道，日本政府正在考虑宣布结束通货紧缩，这将是政策收紧道路上的又一个标志。标准普尔500指数期货和纳斯达克期货交易接近持平，上周五由于乐观的收益和对人工智能的热情创下收盘新高。美国银行分析师Savita Subramanian目前预计，由于业绩强劲，标准普尔500指数将升至5,400点，不过鉴于市场已经走了很远，存在回调的风险。 “廉价资本和全球化带来利润的低质量增长时代已经结束，”Subramanian表示，“现在是时候在自动化和人工智能的支持下实现可持续的效率和生产力提高了。” 在外汇市场，美元受到一些疲弱的美国经济数据的打压，而日元在周二东京消费者物价指数(CPI)公布前走强。该数据料显示2月通胀跳升。美元兑日元交投在150.10附近，上周见顶于150.85。欧元兑美元持稳于1.0842美元，上周从低点1.0796美元反弹。美国经济数据意外扶助金价升至两个月高位，目前持稳于2080美元附近。周日，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的欧佩克+成员国同意将每日220万桶的自愿减产延长至第二季度，此后油价走强。布伦特原油上涨13美分至每桶83.68美元，美国原油上涨2美分至每桶79.99美元。

云涌2024-03-04

LD Capital宏观周报：股币双牛、新的宽松超过97%的比特币盈利

况下能够坚挺并上涨，主要三个原因：1）第四季度企业盈利业绩表现强劲；2) NVIDIA 的前景激发了人们对人工智能的新热情；3）强劲的经济增长。周五公布的美国经济数据疲软和美联储理事讲话令市场的货币宽松预期升温，美债收益率跳水明显。美国2月ISM制造业指数意外降至七个月新低47.8，连续16个月收缩，新订单、就业均萎缩。美联储理事沃勒（下一任美联储主席热门候选人）暗示将实行反向“扭转操作”（QT），也就是美联储在资产负债表上应该“买短卖长”。他还希望看到联储持仓中机构MBS降至零、短债在表内占比提高。沃勒的讲话暗示Fed希望降低短债收益率，也就是更贴近货币市场的利率要降低，属于一种鸽派信号，另外一定程度上可以缓解收益率曲线倒挂幅度。在全球金融危机之前，Fed的投资组合中大约有三分之一是短期国债。如今短期国债规模不到国债持有量的5%。在同一日的活动中，达拉斯联储主席洛瑞·洛根再次强调，随着银行储备金数降，美联储可能会开始放缓其缩表速度。美债、黄金大涨、美股指又创历史新高。至于最近的上涨是否过热，历史表明市场仍然没有进入过热状态，但涨速可能会放缓，波动性可能会增加。与过去 12 次牛市相比，当前牛市的前 16 个月涨幅 (42%) 低于平均水平 (50%)。（这种统计在币圈不适用）未来如果美联储政策逐渐放松货币政策将有利于经济扩张并推动风险资产进一步上涨。美银在上周评论中写道：“美联储的降息正在激发‘动物精神’并推动风险资产的发展”。然而，股市不会永远上涨。当投资者的情绪过于乐观时，市场往往会变得更加震荡。目前投资者情绪虽然转为乐观，但还没有达到极端水平。投资者应保持对回报和波动性的合理预期，历史来看平均每年会出现三次 5% 的回调和一次 10% 的修正。 All About Bitcoin 十只现货比特币 ETF 可以说是历史上最成功的金融产品之一，上周交易量和资金流入均创下新高。总净流入达到73.5亿美元。贝莱德的IBIT短短七周内达到 100 亿美元资产大关，这是 ETF 达到这一数字的最快速度，并且规模超过了最大的白银ETF。周五出现了七个交易日来首次净流出，主要因为GBTC连续两日大幅流出近11亿美元导致，市场猜测此次抛售背后的主要原因可能是贷款机构 Genesis还款所致。Genesis于 2 月 14 日获得破产法院批准，出售 3500 万股 GBTC 股票（当时价值 13 亿美元，现在约为 19 亿美元），但过去两周 GBTC 的资金流出一直不多，直到周四出现飙升，不过这一抛压目前看起来已经消化了大半。目前我们可以期待大型机构陆续“投降”。 Bitwise首席投资官Matt Hougan表示目前的需求主要来自零售投资者、对冲基金和独立财务顾问。他预计，随着更大的美国券商开始参与，对现货比特币ETF的需求将进一步增加。因为美国一些最大的银行包括美国银行、富国银行、高盛和摩根大通，但这些银行尚未向客户提供BTC ETF。目前还不清楚围绕比特币的兴奋是否正在吸走黄金的资金，但黄金的价格走势和投资水平之间似乎确实存在一些脱节，这种脱节已经持续了1年以上。从历史上看，黄金价格和黄金支持的 ETF 持有量一直同步交易，但从 2023 年开始，两者开始脱钩，如下所示。这可能是由多种因素造成的，包括投资者情绪的变化、货币政策、投资组合平衡、货币波动等。对于投资周期长或风险偏好较大的投资者来说，比特币是最佳选择，其波动性大约是其同类黄金的八倍。贵金属的 10 天标准差为 ±3%，而比特币的 10 天标准差为 ±25%。近几个月金价的驱动因素似乎发生了变化。几十年来，黄金与实际利率呈反比关系 — — 收益率下降则上涨，反之亦然 — — 但自 2020 年疫情爆发以来，这种模式被打破。在Covid之前的20年里，黄金和实际利率具有高度负相关系数。不过，从那时起，相关性已转为正值，并且这两种资产现在经常朝同一方向移动。目前普遍认为央行的购买活动是黄金的新驱动力。自2010年以来，金融机构（主要是新兴经济体的金融机构）一直是金属的净买家，以支持本国货币并实现去美元化。爱德华·斯诺登上周分享了他对 2024 年的预测，即国家政府将被发现秘密购买比特币，他称，比特币是“黄金的现代替代品” 目前只有萨尔瓦多政府主动购买国比特币，目前在其国库中持有 2381 枚比特币，目前较买入成本可能浮盈40%。根据intotheblock统计，目前超过97%的比特币地址实现盈利，创下2021年11月以来的最高盈利水平。上次我们观察到如此大比例的盈利地址时，比特币的价格约为 69,000 美元，接近历史最高点。但这么看显然没有意义，当每一轮牛市末尾时由于价格往往远超上一轮峰值，盈利的比例肯定是高的，我们更应关注每轮牛市开始时的盈利比例变化 2013年1月 BTC价格14，前高23，盈利比例时隔17个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅40倍 2016年6月 BTC价格716，前高1100，盈利比例时隔31个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅28倍 2020年8月 BTC价格11500，前高19500，盈利比例时隔32个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅4.5倍 2023年2月 BTC价格 51000，前高69000，盈利比例时隔27个月首次回到90%以上，到下次高点涨幅？倍可以看出在BTC价格在达到前高的60～70%左右时，盈利比例会升到90%以上，此时用户试图实现回本的抛售压力不再产生重大影响，后面理论上牛市会走的更顺畅。而且从过去三次历史来看，首次触及90盈利门槛后会随着价格继续上涨而多次触及这个区域。不过过去三次触及后的价格涨幅呈现递减状态，随着市场的成熟这是正常的。根据指数衰减模型的拟合本轮触及90%后的最大涨幅在390%，以51000为基准高点价格在25万左右。关注4月回调摩根大通分析师上周发布报告预测，4月份比特币减半可能会导致矿商盈利能力下降，加上生产成本的增加，可能会对比特币价格造成下行压力。从历史上看，比特币的生产成本一直是其价格下限的关键决定因素。比特币的平均生产成本目前为每枚26500美元，减半后将立刻翻倍至53000美元。不过减半后网络算力可能下降 20%，所以可能会将估计的生产成本和价格降低至 42,000 美元。这一价格也是JPM预测BTC可能回调的最低点。尤其是生产成本较高的矿商，由于盈利能力预计下降而面临重大压力。离减半越近矿商股涨幅可能受到更多抑制。 Meme 币暴动与山寨季比特币今年引领了加密货币的发展，但山寨币的表现可能很快就会开始跑赢。上周以狗为主题的代币 DOGE 和柴犬(SHIB)上涨了 50%～100%，而新MEME如PEPE、BONK和 Dogwifhat (WIF) 的价格在此期间涨了100～200%。上周“巨大”的MEME币反弹可能是即将到来的altseason的“早期迹象”。不过本轮跟之前不一样的是资金主要由机构推动，不能保证流向比特币的资金最终会流向较小的资产。但随着主流币价格走高可能会带动存量资金的风险偏好，这部分钱大概率会流向风险更高的资产，这是人性使然。有分析指出，要确认altseason，需要寻找的关键信号是 ETH 突破 3500 美元的价格门槛。 VC会回归加密货币吗？自 2022 年 3 月以来，对加密初创公司的风险投资首次增加， 2023 年第四季度达到 19 亿美元。根据最近的 PitchBook 报告，这一数字较第三季度增长 2.5%。最近一个月多家初创项目宣布了融资，其中包括 Lava Protocol、Analog、Helika、Truflation 和 Omega 等。A16z宣布向以太坊的restaking协议 EigenLayer 投资1 亿美元。Binance Labs宣布在一月的种子轮融资中总计投资了 320 万美元。 Avail 宣布获得由Founders Fund和Dragonfly 领投的 2700 万美元种子轮融资。风险投资公司 Hack VC 则筹集了 1.5 亿美元，用于投资早期加密货币和AI初创公司。再质押rollups 项目AltLayer 获得 1440 万美元战略融资，由 Polychain Capital 和 Hack VC 共同牵头。数字资产交易平台Ouinex 通过种子轮和私募轮从社区筹集了超过 400 万美元。人工智能 (AI) 支持的预测市场PredX，筹集 50 万美元的种子前资金资金流向股票基金连续第六周迎来强劲流入 (100 亿美金)，总流入金额 (840 亿美金) 为两年来最高。其中美国股票基金 (113 亿美金) 是流入的主要来源。科技类基金流入 (47 亿美金) 也升至 6 个月来最高。债券 (138 亿美金) 和货币市场基金 (387 亿美金) 也录得强劲流入。流入包括苹果和英伟达等大公司在内的科技股的资金流入达到 47 亿美元，创下 8 月份以来的最高水平，并有望创下 988 亿美元的年度纪录。回购力度从每季度1500亿美元水平上升至2250亿美元来源：金色财经

金色财经2024-03-04

大行评级丨杰富瑞：上调云音乐目标价24% 维持“买入”评级

元人民币，主要原因是调整后的2023年第四季度料见底。另预计2024年毛利率扩张2.3个百分点至29%，受益于成本管控强劲。整体而言，预计线上音乐服务增长势头将与2023年类似，而社交娱乐在去年第四季度触底后应保持稳定。

金融界2024-03-04

师爷陈3.4日更

计会有第一波调整，调整过后的第三季度和第四季度将会继续暴力拉升，年底至少10万美元。同时华尔街巨头也都在疯狂抢买入BTC，现在BTC产出是900个每天。只要未来每天增持大于1200（五个交易日）来到比特币减半后，供需关系将进一步收紧。盛况可能未来2-3个月都不会停止，期间还有以太坊ETF,USDC母公司上市等币圈相关企业上市。师爷看趋势：大盘目前再次进行一个新高的表现，但是新高的并不多，只是刚刚高于前期的高点。目前支撑上移，四小时级别上关注62600-63000区间，上方关注日内级别上65000-66000区间。本周我们需要关注大盘能否去冲击68000-72000区间目前的短线级别的目标点位，上方的空间目前是放大的一个现象，本月度我主要关注的点位在80000左右，如果上去的话我们就可以看10W美元的BTC。 ETH的行情在日内级别上先看3600，这是目前ETH整体上的一个关键节点。同时也是上个月看本月的一个重点目标，只有站稳3600解决目前的走势打开上方的空间。上方的空间放大才容易去触及4000以上的位置，这样才能无限的去接近历史新高。另外ETH的日内级别支撑点位关注3420-3460区间的支撑点位，大家需要做好被插针的防守。上方目前在一步步的进行冲击，如果冲击失败的话有可能就会进行下插针再次冲击。 3.4师爷短线预埋单 BTC操作建议： 63000-63200附近多防守300 目标63700-64000 ETH操作建议： 3430-3450附近多防守30 目标3500-3550 来源：金色财经

金色财经2024-03-04

隆基绿能（601012.SH）：公司鄂尔多斯30GWTOPCon电池项目，预计今年全面建成投产

驱动产业链价格反弹？答:从2023年第四季度至2024年年初，这轮产业链价格的下降发生在行业短期库存压力较大、市场需求逐步转淡的时期，多重不利因素叠加导致了光伏产品价格的非理性调整。随着季节性因素的消除和行业库存压力的缓解，全球市场需求的逐步恢复将推动产业链价格的持续修复，目前部分制造环节的价格已经出现小幅反弹。 3、请问度印度ALMM政策是否将在2024年4月1日实施？答:2024年2月9日，印度新能源和可再生能源部（MNRE）发布政令称ALMM清单（Approved List of Modelsand Manufacturers,型号和制造商批准清单）将从2024年4月1日起重新实施，要求所有政府赞助或补贴光伏项目仅能使用ALMM清单中所列太阳能组件。由于上述政令中部分内容定义不明，MNRE于2024年2月15日公告称暂停之前重新实施ALMM清单的政令，等待进一步命令。因此，印度ALMM清单是否将于2024年4月1日重启存在不确定性，此前ALMM清单已经延期多次。 4、受限于现有的电网消纳空间，2024年国内分布式光伏需求是否会下降？答:分布式光伏按照应用场景可分为户用光伏和工商业分布式光伏两大类。户用光伏方面，受电网承接容量限制，国内多个地区从2023年下半年开始调控户用光伏项目的建设节奏，预计2024年装机增速将会阶段性放缓。工商业分布式光伏方面，在光伏发电经济性持续凸显的背景下，投资回报率明显提升，既能有效利用企业的闲置资产，降低用电成本，还能促进企业的节能减排，减少能源消耗，具备良好的经济效益和环境效益。目前我国工商业分布式光伏的渗透率仍然较低，又以自发自用模式为主，发展空间巨大。在政策支持和经济效益驱动下，预计工商业分布式光伏将继续保持较高的增长势头。 5、期请问近期P型硅片价格率先反弹且已经高于N型硅片价格的原因是什么？答:基于对N型产品渗透率提升的预期，硅片环节在2024年第一季度N型占比提升明显，导致短期P型产品的供给出现短缺，从而拉动了P型硅片产品的价格反弹。 6、请问公司斯鄂尔多斯30GWTOPCon电池项目的进展？始公司是否已经开始TOPCon产品的出货？答:截至目前，公司鄂尔多斯30GWTOPCon电池项目已实现部分投产，预计今年全面建成投产。项目开始投产后，公司已与国内外客户签署批量TOPCon组件订单，并在持续交付中。 7、请问公司前目前HPBC电池产能、良率和成本变化，后续是否会推向集中式市场？答:公司目前已有35GWHPBC电池产能，良率为95%以上，生产成本略高于PERC电池，预计随着技术的持续进步，HPBC电池成本将在年内进一步下降。 HPBC电池技术是公司基于长期的市场观察和研究，面向分布式应用场景推出的一种新型技术路线；除HPBC外，公司还有多种BC细分路线的储备，后续将适时推出针对集中式市场的BC路线。 8、请问公司N型硅片的产能和目前产量水平？答:公司现有的硅片生产设备具备N、P型产品制造的兼容性，根据市场需求灵活调整。今年以来，随着下游市场对N型产品需求的增加，公司N型硅片的产量保持持续增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-04

Ultima Markets：【市场回顾与前瞻】看破迷惘，理清本周纷繁复杂的经济事件

劳工数据，而各地区PMI终值和澳大利亚第四季度GDP也是市场关注焦点。此外，本周美国大选迎来“超期星期二”，拜登将发表他当前任期的最后一次国情咨文。日元跌势或能作罢周二日本央行行长植田和男将发表讲话。此前日本政府官员陆续对外释放加息信号，让市场重点关注植田和男的讲话。目前市场对于日本的经济状况仍有争议，若植田和男讲话暗示了市场所期待的4月加息路径，则日元贬值趋势或终于能歇一口气。警惕加元异常波动加拿大央行将于周三公布最新利率决议，市场预期保持不变。加拿大通胀大幅度放缓，降息也将逐渐提上央行日程。投资者关注加拿大央行如何阐述夏季降息的可能性，若出现依旧鹰派的基调，则加元或将出现异常的升值趋势。欧元走势迎来关键事件周四市场期待的欧央行利率决议来临。由于近期通胀数据超出预期，预期降息时间出现变数。因此市场焦点集中在央行的前瞻指引和未来经济预测。与其他经济体不同的是，随着高利率开始抑制需求以及欧洲各国政府削减支出，欧元区经济已经陷入衰退，央行降息显得迫在眉睫。美元和黄金负相关性或加强 3月第一个完整周，重头戏依旧是周五公布的美国2月非农就业报告。根据此前周度失业金领取人数来看，2月份就业增长放缓，但并不显著。疲软的就业数据或将引发美元指数下跌，届时黄金或将保持上周涨势。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-03-04

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