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一个1500亿美元的问题：巴菲特将如何处理堆积如山的现金？

者对伯克希尔动态的最新了解是，该公司在第四季度减持了苹果公司的旗舰股票，同时增持了雪佛龙和西方石油公司的股份。但伯克希尔的一个令人困惑的举动引发了更多关注：该公司连续第二个季度写道，它要求美国证券交易委员会（SEC）对其在13F公开文件中遗漏的一项或多项持股进行保密处理。机构投资者可以要求SEC将持股保密的原因之一是，披露该持股将暴露出一个持续买卖证券的计划。在这种情况下，投资者最初可以向SEC要求保密，期限最长为一年。一些观察人士猜测，伯克希尔购买了金融股，是因为该公司在银行、保险和金融领域的股票投资成本基础在第三季度有所增加。与此同时，庞大的现金储备让巴菲特做好了准备，一旦发现有吸引力的业务可以加入伯克希尔帝国，他就会出手。伯克希尔帝国包括保险公司Geico、铁路运营商BNSF和冰淇淋连锁品牌Dairy Queen。这些现金还有助于维持巴菲特在2009年2月致股东的信中所描述的伯克希尔“直布罗陀般稳健的财务状况”。许多股东表示，他们并不担心有这么多投资火力以现金形式存在，尤其是考虑到更高的收益率意味着这部分资产的回报远高于不久前的水平。截至9月30日，伯克希尔持有超过1250亿美元的短期美国国库券。随着美联储提高利率以抑制通胀，这类短期政府债券的收益率飙升。例如，据TradewebICE收盘数据显示，6个月期美国国债收益率周四为5.35%，高于2022年2月时的0.71%。伯克希尔的保险业务在2023年前9个月的利息和其他投资收入为42亿美元，高于2022年同期的约7.9亿美元。该公司在其第三季度报告中表示，收入增加的主要原因是短期利率上升。尽管如此，当在去年的年会上被问及现金前景时，巴菲特承认他有更大的野心。“我们真正想做的是收购伟大的企业，”他说，“如果我们想以500亿美元、750亿美元、1000亿美元收购一家公司，我们就可以做到。” 标普500指数中有拥有这样市值的公司，比如万豪国际酒店集团（Marriott International）、美国药店连锁巨头CVS Health、美国快餐连锁企业Chipotle Mexican Grill。但巴菲特称，收购一家上市公司是一个艰难而漫长的过程。他说：“与私人公司合作更容易做到这一点，而且规模很大的并不多。另一方面，在合适的情况下，没有其他人能像我们这样达成协议。” 股东往往会关注伯克希尔的投资所提供的机会。匹兹堡资金管理公司（Henry H． Armstrong Associates）的总裁詹姆斯·阿姆斯特朗（James Armstrong）说：“伯克希尔在明智配置资本方面有着良好的记录。我认为急躁是错误的。他们愿意等待物美价廉的好股票或好公司，这是他们的优势之一。” 巴菲特经常提及伯克希尔财务实力的重要性。在2022年2月致股东的一封信中，他写道，他和芒格承诺伯克希尔及其子公司（除了BNSF和伯克希尔哈撒韦能源公司）将永远持有300亿美元以上的现金和等价物。一些观察人士指出，该公司需要大量现金，而不仅仅是投资。伯克希尔的保险业务包括承担巨额损失风险的业务。伯克希尔保险业务负责人阿吉特·贾恩（Ajit Jain）在去年5月份的年会上曾举例说，佛罗里达州的飓风就可能导致高达150亿美元的损失。他说，相比之下，没有损失就意味着数十亿美元的利润。加利福尼亚州比佛利山庄Cheviot Value Management的投资组合经理达伦·波洛克（Darren Pollock）表示：“如果不是为了保险业务，他们就不需要持有如此巨额的现金。他们需要为这些事情做好准备。这就是为什么这数十亿美元中的许多资金都原封不动的一个重要原因。”

金融界2024-02-23

美联储理事沃勒：应推迟几个月再降息

月份核心CPI环比上涨0.4%，再加上第四季度GDP折合年率增长3.3%，1月份新增就业岗位超过35万个，这些数据都“强化了我的观点，即我们需要证实，我们在2023年下半年看到的通胀进展将继续下去，这意味着不急于开始降息以使货币政策正常化。” 沃勒说，通货膨胀方面的进展是“真实的”和“可观的”。他说，考虑到最新数据，将于下周公布的1月份核心个人消费支出指数（PCE）通胀率可能达到2.8%，而一年前为4.9%。他说，虽然通胀率“很可能”会达到美联储2%的目标，但“我至少还需要再看几个月的通胀数据，才能判断1月份是减速带还是坑洼。” 他说，由于大多数其他经济数据显示，经济基本面仍然稳固，“再等一段时间再放松政策的风险，要低于过早采取行动的风险，这可能会让我们在通胀方面取得的进展停滞或逆转。” 沃勒对经济和货币政策的看法通常是美联储整体的风向标，他周四的讲话标志着他上次讲话的基调发生了变化，他在上次讲话中表示，美联储距离其通胀目标“很近”。现在，他说他将密切关注工资增长、经济活动和就业情况，不仅要寻找任何可能迫使美联储更快采取行动的疲软迹象，还要看这些迹象是否“与通胀率继续向2%迈进的趋势相一致”。沃勒还驳斥了美联储等待太久才降息可能导致经济陷入衰退的观点，称美联储有能力“再等一段时间”来放松政策。沃勒说：“在没有重大经济冲击的情况下，推迟几个月降息应该不会在短期内对实体经济产生重大影响。而且，我认为我已经表明，过早采取行动可能会浪费我们在通胀方面取得的进展，并有可能对经济造成相当大的损害。”

金融界2024-02-23

2月23日晚间要闻盘点：IPO倒查十年？证监会辟谣，没有安排！稳外资将作为做好今年经济工作的重要发力点

增长87.3% 瑞幸咖啡披露2023年第四季度及全年财报，2023年瑞幸咖啡总净收入达249.03亿元，同比增长87.3%；美国会计准则（GAAP）下全年营业利润为30.26亿元，同比增长161.7%。全年净新开门店8034家，其中包含新加坡30家新门店，报告期末门店总数较2022年末同比增长97.8%，达到16248家；全年月均交易客户数4840万，同比增长124.1%。摩根大通CEO减持1.5亿美元股票美国证券交易委员会22日公布的一份文件显示，美国摩根大通银行首席执行官(CEO)杰米·戴蒙已减持该行大约1.5亿美元的股票。这是戴蒙自2005年担任摩根大通CEO以来，首次减持这家银行的股票。摩根大通去年10月在一份文件中写道，戴蒙及其家人持有860万股摩根大通股票，有意出售其中100万股。迄今为止，戴蒙已卖出大约82.2万股。在线旅游巨头Booking在西班牙被控存在反竞争行为面临4.86亿欧元临时罚款在线旅游巨头Booking Holdings 2月22日表示，西班牙反垄断监管机构已拟定针对该公司的4.86亿欧元（约合5.26亿美元）临时罚款，将在未来几个月内做出最终决定。西班牙国家市场与竞争委员会指控Booking存在反竞争行为，如阻止西班牙国内酒店集团在自家网站上提供比缤客（Booking.com）平台上更优惠的价格。Booking在一份声明中表示，若最终遭西班牙监管机构罚款，公司打算提出上诉。华晨汽车集团控股有限公司原副总裁刘同富严重违纪违法被开除党籍据辽宁省纪委监委消息：日前，经辽宁省委批准，辽宁省纪委监委对华晨汽车集团控股有限公司原副总裁刘同富严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，刘同富丧失理想信念，背弃初心使命，无视中央八项规定精神，违规收受礼品礼金，违规借用管理和服务对象车库；违反组织原则，在干部选拔任用工作中为他人谋取利益，默许下属在基层党组织选举活动中虚报票数、篡改选票；兼职期间违规领取奖金、津贴，违规滥发奖金；纪法底线失守，利用职务上的便利，非法占有公共财物，为他人在企业经营、款项拨付等方面谋取利益，非法收受财物。刘同富严重违反党的组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌贪污犯罪、受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经辽宁省纪委常委会会议研究并报辽宁省委批准，决定给予刘同富开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。沃尔沃计划减持极星汽车股份至18% 沃尔沃汽车23日发布声明称，计划将价值约95亿瑞典克朗（约合9.21亿美元）的瑞典电动汽车制造商极星股票转让给股东。沃尔沃目前对极星持股近48%。拟议的股权分配完成后，沃尔沃将保留极星18%的股份。此次股权转让须在下个月举行的沃尔沃汽车年度股东大会上获得股东批准。特斯拉召回部分进口Model S、Model X和国产Model 3电动汽车自即日起，特斯拉召回生产日期在2023年1月27日至2024年1月7日期间的部分进口Model S、Model X电动汽车，共计1071辆；生产日期在2023年9月12日至2024年1月12日期间的部分国产Model 3电动汽车，共计7629辆。本次召回范围内的部分车辆由于软件问题，造成后摄像头集成电路通讯不稳定，可能会导致倒车影像无法显示，从而影响驾驶员倒车时的视野，增加车辆发生碰撞的风险，存在安全隐患。一汽-大众汽车有限公司召回部分进口和国产奥迪汽车一汽-大众汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划，决定召回以下车辆。自即日起，召回生产日期在2023年8月11日至2023年9月26日期间的部分进口奥迪Q7、Q8汽车，共计313辆。自2024年3月1日起，召回生产日期在2020年9月22日至2023年6月26日期间的部分国产奥迪A4L汽车，共计6241辆。在线旅游巨头Booking在西班牙被控存在反竞争行为面临4.86亿欧元临时罚款在线旅游巨头Booking Holdings 2月22日表示，西班牙反垄断监管机构已拟定针对该公司的4.86亿欧元（约合5.26亿美元）临时罚款，将在未来几个月内做出最终决定。西班牙国家市场与竞争委员会指控Booking存在反竞争行为，如阻止西班牙国内酒店集团在自家网站上提供比缤客（Booking.com）平台上更优惠的价格。Booking在一份声明中表示，若最终遭西班牙监管机构罚款，公司打算提出上诉。

金融界2024-02-23

美知名股评人：黄仁勋是有史以来最伟大CEO，超过马斯克

收盘后，英伟达公布了令人难以置信的强劲第四季度盈利。受此推动，英伟达股价周四大涨逾16%，市值一日暴增2770亿美元，并引发了华尔街的全面反弹。克莱默是英伟达的早期支持者，也是黄仁勋的长期粉丝。在周四的节目中，他表示，几年前，这位英伟达CEO与他分享了对未来的愿景，并暗示该愿景即将实现。当被问及他是否认为黄仁勋是一个比马斯克更有远见的人时，克莱默毫不犹豫地立即回答“是的”，并称这位英伟达CEO为“GOAT”，这是“有史以来最伟大”的首字母缩写。克莱默说：“我认为马斯克可以预见未来，但我认为詹森（黄仁勋）正在思考改变整个世界模式的遗产。詹森一手缔造了一场工业革命。” 今年1月底，在马斯克的脑机接口公司Neuralink成功完成首次人脑植入手术后，克莱默曾称马斯克是“有史以来最伟大的头脑之一”。不过，近几个月来，由于电动汽车行业的普遍担忧以及该公司一连串令人失望的季度业绩，克莱默一直对特斯拉持批评态度。他甚至建议将特斯拉从所谓的“七巨头”股票中剔除。另一方面，由于对其人工智能芯片的需求激增，英伟达的业绩继续超出分析师的预期。在周三晚上的电话会议上，黄仁勋对未来提出了一个新的愿景，他认为所有软件企业最终都将运行英伟达的人工智能软件。

金融界2024-02-23

欧洲央行行长：最新工资数据令人鼓舞，降息时间表不参考“美联储”

数据也将为欧洲央行提供宝贵的见解。 “第四季度的工资数字显然是令人鼓舞的数字，”她周五（2月23日）在比利时根特告诉记者。“管委会需要更有信心，相信我们所观察到的通货紧缩过程将是可持续的，并将帮助我们实现2%的中期目标。” “谈判将在 2024年第一季度完成，涉及许多部门和员工，我认为这些数字——尤其是如果它们继续令人鼓舞的话——对于我们评估未来发展将非常重要。以达到信心。” 当被问及欧洲央行是否可以在美联储之前采取行动时，拉加德强调了该机构的独立性。欧洲央行管委会成员Robert Holzmann表示，他认为欧洲央行不会先于美联储降息。这表明他认为，欧洲央行的任何行动都可能还需要一段时间。 Holzmann说：“如果美联储改变其政策，那么我认为它将面临与欧洲相同的情况，因为这些货币是相互关联的。所以这也意味着我们必须重新考虑。”他补充称：“过去几年，美联储的行动通常都领先我们半年时间。所以我们认为，在其他条件不变的情况下，我们也会推迟采取行动。”“我看不出有什么情况会让我们提前降息。” 欧洲央行将于3月7日公布利率决议，届时还将公布一系列新的季度预测。这些预测可能会显示通胀放缓幅度更大。政策制定者们同意，通胀正在回落。虽然一些政策制定者建议最早在3月降息，但其他人希望更多地确保通胀回到2%的目标。　交易员目前预计，欧洲央行将在6月首次降息，最早在4月降息的可能性为25%。与此同时，交易员们认为美联储在6月首次降息的可能性约为70%，不过在7月首次降息的可能性更大。 Robert Holzmann警告称，市场对今年降息90个基点的预期“可能过高”。他敦促人们保持耐心，并建议不要急于降息，而且一旦开始降息，更快的降息步伐将可以弥补损失。他表示：“如果条件成熟，我愿意更大幅度地降息。”

Dan19772024-02-23

瑞幸咖啡：2023年度总净收入249.03亿元同比增长87.3%

瑞幸咖啡披露2023年第四季度及全年财报，2023年瑞幸咖啡总净收入达249.03亿元，同比增长87.3%；美国会计准则（GAAP）下全年营业利润为30.26亿元，同比增长161.7%。全年净新开门店8034家，其中包含新加坡30家新门店，报告期末门店总数较2022年末同比增长97.8%，达到16248家；全年月均交易客户数4840万，同比增长124.1%。

金融界2024-02-23

瑞幸咖啡第四季度营收70.75亿元净调净利润3.57亿元

今日公布了截至12月31日的2023年第四季度及全年财报。第四季度，瑞幸咖啡净营收为70.650亿元，同比增长91.2%。净利润为2.964亿元，而2022年第四季度净利润为5450万元。不按美国通用会计准则，净利润为3.566亿元，而2022年同期净利润为1.669亿元。

金融界2024-02-23

瑞幸咖啡2023年第四季度营收为70.65亿元人民币

瑞幸咖啡2023年第四季度营收为70.65亿元人民币，第四季度净利润为2.964亿元人民币。

金融界2024-02-23

蔡崇信家族办公室大幅减持Blue Owl

件显示，蔡崇信家族办公室蓝池资本于去年第四季度出售了其所持另类资产巨头Blue Owl Capital Inc.的大部分股份。蓝池资本负责打理蔡崇信的部分财富。根据监管备案文件数据，蓝池资本出售了3,430万股Blue Owl股票，即其剩余持股的83%。按过去三个月的成交量加权均价计算，这些股票的价值约为4.6亿美元。据了解，Blue Owl的股价在2023年上涨了41%。

金融界2024-02-23

2024年将是C3.ai的关键一年

tir在2024年2月5日发布的23年第四季度财报中，实现了高得多的增长率，营收达到20%，盈利能力强劲，远远超过了40%的规则（“收入增长+调整后营业收入”）。考虑到他们在市场上的地位，C3.ai可能面临巨大的阻力，因为在人们对人工智能高度感兴趣的时期，点燃销售增长的落后者正面临挑战。最大的挑战之一是，那就是C3.ai的产品并不一定像Palantir那样模块化。Ai的产品在各个垂直领域都有非常具体的用例。挑战在于这限制了垂直领域的覆盖范围，并且在高度定制的结果下产生了巨大的运营成本。即使C3.ai拥有比Palantir更优秀的产品，Palantir在不断变化的行业中拥有规模和敏捷部署。除此之外，由于融资成本高，一些软件公司在获得长期合同方面面临挑战，这导致了账单的逆风。尽管管理层并没有因为融资成本上升而提出任何反对意见，但这可能会延长销售周期，并进一步推动交易的完成。为C3.ai建立一个案例。假设某公司会寻求该公司的平台，因为据说它有助于提高运营效率和消除供应链挑战。如果公司在下个季度确实面临收入增长方面的挑战，这些挑战将在未来更大程度上持续下去。管理层确实表示，他们更注重招聘数据科学家、LLM工程师以及一些潜在客户。如果公司不能在销售周期中领先于竞争对手，那么无论产品多么复杂，它都可能被忽视，这取决于管理层对潜在客户生成的理解，无论是投资于销售团队，还是仅仅支付广告费用和在AWS Marketplace中的优先位置。考虑到几乎每个平台都在发布某种形式的GenAI功能，无论是Palantir还是Check Point Software等。如果公司没有像Palantir那样有力地启动销售周期，被动销售可能无法提供预期的结果。从财务方面看，C3.ai的总收入在TTM基础上增长了4%，订阅收入增长了3%，专业服务增长了10%。来源：企业报告与同行AI平台相比，C3.ai的增长几乎陷入停滞。尽管我们仍处于人工智能革命的早期阶段，但对于平台公司来说，未来几年将是决定哪些公司独立生存、哪些公司被收购、哪些公司成为中坚力量的关键时期。管理层预计，24年第三季度的收入增长率在11-17%之间，这表明24年第二季度17%的年增长率是未来更高增长率的开始。尽管有了这样的增长，但管理层的经营亏损仍在4000万美元至4600万美元之间，经营利润率为-60%。展望24年第四季度，管理层对24年第四季度的收入指导在4.25-38.75%之间。管理层的收入指导反映了上文所说的，采用GenAI将决定公司发展的成败，要么非常成功，要么彻底失败。在其他条件相同的情况下，24年第四季度调整后的营业利润率为-45%。展望25财年，C3.ai鉴于其在市场中的定位，将面临比普遍预期更多的阻力。与竞争对手相比，C3.ai将更先进的人工智能功能引入其产品组合的时间有点晚，因此可能面临重大阻力。对于24财年，预计营收增长12%，25财年增长10%，总收入分别为2.97亿美元和3.28亿美元。因此，利润率将面临更大的阻力，因为该公司将招聘更多员工，并面临增长阻力。来源：企业报告最后，管理层认为公司将在24年第四季度和25财年产生正现金流。虽然这对公司来说是一个非常可行的目标，但转向正现金流不由损益表驱动，而是由资产负债表上的会计影响驱动。鉴于此，现金流转为正并不会对公司产生重大影响，除了他们如何报告财务状况。估值与股东价值来源：企业报告人工智能的定价非常高，为销售额的11.27倍，但远低于同行平台。鉴于对该公司增长轨迹的展望，该公司的估值不会扩大到同类公司的水平。考虑到人工智能的历史估值，基于公司未来的增长路径，价格/销售额留下了广泛的可能性。来源：Seeking Alpha 如果该公司不能完全实现其GenAI产品的采用目标，那么股价可能会在一天内轻松下跌20%或更多，就像其他软件平台在这个财报季所看到的那样。正如之前提到的，24财年将是公司的关键一年，因为它将决定未来的增长路径，成为人工智能平台成败的一年。考虑到对同行平台Palantir的滞后效应，这场竞赛可能是一场非常陡峭的艰苦战斗。 $C3.ai, Inc.(AI)$

老虎证券2024-02-23

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