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微软高管利用最近涨势出售920万美元股票
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的时机”，尽管“几乎所有在（2021年第四季度）卖出的内部人士最终都是一个很好的时机。”当时股价接近去年11月晚些时候创下的343.11美元的历史收盘高点；2022年11月初，该股收于214.25美元的低点，即使在最近的反弹之后，仍低于高点，转手价格接近305美元。　　不过，考虑到微软的股价目前上涨了约20％，他在2022年12月1日以250.99美元至256.07美元的价格出售了24,144股，当时的时机就不太合适了。
金融界2023-05-04
美联储宣布加息25个基点
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P按年率计算增长1.1％，显著低于去年第四季度的2.6％，也低于市场预期。与此同时，美国银行业危机也在持续发酵，本周第一共和银行成为两个月以来倒闭的第三家银行。　　市场预期美联储最早可能在9月份开始降息　　目前市场密切关注美联储何时会转向货币宽松。芝商所“美联储观察”工具显示，预计此次加息25个基点后，美联储将暂停加息，然后最早在9月份开始降息。　　近期美元空头大幅增加　　投资者已经纷纷开始做空美元。彭博社援引美国商品期货交易委员会的数据称，截至4月25日，对冲基金和其他大型机构投资者将美元对其他主要货币的净空头头寸增至超7万份，为2021年6月以来新高。
金融界2023-05-04
中国银河：给予好太太买入评级
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基本每股收益0.55元/股。其中，公司第四季度单季实现营收3.74亿元，同比下降21.63%；归母净利润0.46亿元，同比下降43.43%。2023Q1，公司实现营收2.76亿元，同比增长13.34%；归母净利润0.48亿元，同比增长6.57%。　　智能家居产品占比提升&管控采购价格，毛利率实现提升。2022年，公司综合毛利率为46.37%，同比提升1.27pct。其中，Q4单季毛利率为49.75%，同比提升4.88pct，环比提升2.98pct。23Q1单季毛利率为45.72%，同比提升2.37pct，环比下降4.03pct。公司毛利率提升主要是因为：1）毛利率较高的智能家居产品占比提升；2）公司通过供应商寻源优化、集中议价及采购等措施合理控制原材料采购价格。　　销售投入致费用率提升，净利率同比下降。费用率方面，2022年，公司期间费用率为26.86%，同比提升5.16pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.67%/5.55%/3.17%/-0.53%，分别同比变动+4.41pct/+0.96pct/-0.25pct/+0.03pct。2023Q1，公司期间费用率为27.61%，同比提升2.41pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为18.81%/6.83%/2.89%/-0.92%，分别同比变动+2.91pct/-0.84pct/+0.29pct/+0.05pct。销售费用率提升主要是因为：公司加大品牌投放、广告宣传、电商平台推广费。净利率方面，2022年，公司净利率为15.81%，同比下降5.35pct，其中，Q4单季净利率为12.36%，同比下降4.78pct，环比下降5.45pct。23Q1单季公司净利率为17.46%，同比下降1.13pct，环比提升5.1pct。　　持续推进智能家居布局，构建多品类矩阵。公司坚持多品类发展智能家居战略，布局智能织物护理、智能看护、全屋智能三大业务领域，以智能晾衣机、智能锁为核心产品，逐步延伸至智能窗帘、电热毛巾架、智能面板等。2022年，公司智能家居/晾衣架/其他产品分别实现营收11.34/2.12/0.23亿元，分别同比变动+4.77%/-31.73%/-9.55%。　　渠道建设持续深化，线上渠道表现亮眼。经销方面，公司启动万店开疆计划，持续扩充优质经销商团队,2022年经销渠道实现营收4.84亿元，同比下降24.38%。线上方面，公司稳步发展主流电商平台，并布局抖音等新媒体平台，紧抓直播风口，搭建私域流量池。2022年，电商渠道实现营收8.43亿元，同比增长24.39%，持续保持主要平台类目销售第一。工程方面，公司大力巩固并拓展与优质战略地产客户的合作，全面开发国企、央企客户，并深化与规模家装公司的合作。　　投资建议：公司深耕智能晾晒细分赛道，智能家居转型成效显著，全渠道布局发展前景广阔，未来有望快速成长，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益0.75/0.89/1.05元/股，对应PE为19X/16X/13X，维持“推荐”评级。　　风险提示：需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券徐林锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.02亿，根据现价换算的预测PE为18.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，好太太（603848）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
中国银河：给予永艺股份买入评级
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基本每股收益1.11元/股。其中，公司第四季度单季实现营收8.67亿元，同比下降27.91%；归母净利润0.5亿元，同比增长142.99%。2023Q1，公司实现营收6.97亿元，同比下降30.9%；归母净利润0.52亿元，同比增长9.46%。　　大宗原材料价格下降，带动公司毛利率提升。2022年，公司综合毛利率为19.34%，同比上升4.7pct。其中，Q4单季毛利率为21.33%，同比上升6.86pct，环比上升0.27pct。23Q1单季毛利率为22.45%，同比上升5.8pct，环比上升1.12pct。公司毛利率上升，主要是因为原材料价格有所下降。　　22年公司费用率略有提升，净利率明显改善。费用率方面，2022年，公司期间费用率为11.58%，同比上升0.66pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为+3.63%/+4.35%/+3.96%/-0.36%，分别同比变动+0.16pct/+1.21pct/+0.54pct/-1.25pct。财务费用率下降主要是因为：人民币贬值贡献汇兑收益、利息净支出减少。2023Q1，公司期间费用率为16.84%，同比提升4.87pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.38%/6.2%/4%/0.26%，分别同比变动+3.24pct/+1.85pct/+0.39pct/-0.62pct。净利率方面，2022年，公司净利率为8.32%，同比上升4.41pct，其中，Q4单季净利率为5.81%，同比上升4.01pct，环比下降9.41pct。23Q1单季公司净利率为7.47%，同比提升2.71pct，环比提升1.66pct。　　外销份额逆势提升，内销积极开拓渠道建设。2022年，公司办公椅/沙发/按摩椅椅身分别实现营收27.76/8.18/3.5亿元，分别同比下降11.47%/15.43%/13.02%。外销方面，1）公司加强大客户价值营销，组织销售人员参加展会、拜访客户，提高在大客户中的业务份额；2）对中小客户努力提升公司标准化产品的市场覆盖率，扩大市场和客户覆盖版图；3）积极发展跨境电商业务，对全环节精细化管理。2022年，公司外销实现营收32.09亿元，同比下降13.46%，但降幅明显窄于行业平均水平，市场份额逆势提升。内销方面，公司积极开拓国内市场，打造自主品牌。1）聚焦自主品牌线上渠道建设，全面布局电商主渠道和新渠道；2）加快布局线下自主渠道，围绕全国大中型城市设立办事处，促进经销商数量增长，并针对直营大客户打造灯塔标杆。2022年，公司内销实现营收8.26亿元，同比下降9.94%。　　投资建议：公司为我国办公椅行业龙头，深耕海外市场份额稳步提升，内销积极打造自主品牌，渠道建设未来可期，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.02/1.16/1.35元/股，对应PE为9X/8X/7X，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.44%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.16亿，根据现价换算的预测PE为8.88。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永艺股份（603600）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
中国银河：给予顾家家居买入评级
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；基本每股收益2.2元/股。其中，公司第四季度单季实现营收42.48亿元，同比下降16.97%；归母净利润4.09亿元，同比下降4.14%。2023Q1，公司实现营收39.54亿元，同比下降12.92%；归母净利润4亿元，同比下降9.73%。　　22年毛利率改善，费用率提升，净利率有所增加。毛利率方面，2022年，公司综合毛利率为30.83%，同比提升1.97pct。其中，Q4单季毛利率为35.66%，同比提升6.77pct，环比提升5.6pct。23Q1单季毛利率为32.13%，同比提升2.28pct，环比下降3.53pct。费用率方面，2022年，公司期间费用率为19.38%，同比提升0.82pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.39%/2.01%/1.67%/-0.69%，分别同比变动+1.65pct/+0.22pct/+0.02pct/-1.08pct。2023Q1，公司期间费用率为21.47%，同比提升3.14pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.88%/1.86%/1.58%/1.14%，分别同比变动+2.22pct/+0.13pct/-0.07pct/+0.86pct。净利率方面，2022年，公司净利率为10.26%，同比提升0.99pct，其中，Q4单季净利率为9.54%，同比提升0.91pct，环比下降1.44pct。23Q1单季公司净利率为10.16%，同比提升0.07pct，环比提升0.62pct。　　内销持续完善渠道建设，看好23年需求复苏。渠道方面，公司坚持1+N+X渠道战略，巩固品类专业店优势，加快融合大店/品类势能店的布局速度，并推进整装渠道发展。截至报告期末，公司拥有门店数量6,743家，较21年末增加287家，其中自有品牌4,819家，较21年末增加241家。产品方面，休闲品类新品贡献率同比提升；床垫品类打造梦立方、深睡之星等大单品；定制产品单品贡献值、新品贡献率同比上升；天禧派功能单品贡献值同比提升。2022年，内销实现营收103.04亿元，同比下降3.82%。　　外销业绩表现稳健，全球化布局稳步推进。产品方面，功能品类聚焦美式过渡，加大中低端产品系列的进攻；固定系列坚持中高端与差异化定位；不断延伸、推广系列产品；OEM资源投入聚焦战略国家的重点大客户和潜力新客户拓展，布局战略品类沙发床。产能方面，公司越南基地聚焦资源于平福自建基地运营能力提升，完成越南餐椅工厂投产，墨西哥基地启动Interpuerto新基地建设。2022年，外销实现营收70.34亿元，同比增长1.68%。　　投资建议：公司为软体家居龙头，大家居战略赢得先机，持续推进品牌、产品及渠道建设，具备全方位竞争优势，预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益2.55/3.02/3.51元，对应PE为15X/12X/11X，维持“推荐”评级。　　风险提示：需求不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券尉鹏洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.53亿，根据现价换算的预测PE为14.15。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顾家家居（603816）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
华安证券：给予恒力石化买入评级
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实现基本每股收益0.33元/股。其中，第四季度实现营业收入519.83亿元，同比上升11.77%，环比上升1.50%；实现归母净利润-37.68亿元，同比下降233.67%，环比下降94.33%；实现扣非归母净利润-37.46亿元，同比下降249.48%，环比下降42.65%。　　事件二：4月27日，恒力石化发布2023年一季度报告，实现营业收入561.44亿元，同比增长5.15%，环比增长8.04%；实现归母净利润10.20亿元，同比下降75.85%，环比增长127.07%；实现扣非归母净利润5.84亿元，同比下降-85.81%，环比增长115.59%。　　检修、需求偏弱及原材料波动影响全年盈利　　2022年全年经营整体承压。炼化及乙烯是公司最重要的盈利来源，2022年全年炼化贡献毛利189.36亿元，同比减少21.15%；PTA板块亏损36.75亿元，去年整体经营承压；新材料板块实现毛利26.43亿元，同比下降48.79%。2022年全年内外部宏观环境动荡，炼化一体化项目是公司主要盈利来源，而主要原料原油价格大幅波动，需求转弱，以及检修影响产量等多重因素下公司全年整体盈利情况承压。其中，原料端压力较为突出，从全年来看，俄乌战争，原油采购价格同比增长43%，煤炭采购价格同比增长22.84%。此外，全年产销量同比也有下降，主要受炼化公司于7月和8月进行2019年投产后的首次大型检修影响。　　盈利能力指标方面，2022年整体销售毛利率8.21%，同比下滑7.17pct；净利率1.04%，同比下滑6.81pct。ROE为4.21%，同比下滑25.62pct。　　费用方面，2022Q4销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.18%/0.85%/1.93%，环比变动+0.03pct/-0.15pct/-0.55pct。三费整体控制良好。研发费用率0.53%，公司研发投入保持稳定。　　四季度库存损失及需求波动，石化行业压力较大　　2022Q4业绩环比下滑较多主要由两方面造成，一方面Q4化工品下游需求较弱导致价差大幅收窄；另一方面，原油有一定程度的库存损失计提。　　具体拆分来看，2022Q4炼化板块实现营收289.03亿元，同比/环比+52.33%/+10.58%；销量500.78万吨，同比/环比+5.21%/-19.12%；平均价格5771.52元/吨，同比/环比+25.03%/-3.81%。根据我们的跟踪，炼化板块价差PX-石脑油/乙二醇-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯/HDPE-乙烯价差季度环比-13.35%/-46.33%/-29.95%/-12.70%，各类产品价差收窄明显，主要因为化工品下游PX、苯乙烯等投产增加，但终端需求无法得到很好的支撑，产品价格下滑显著。　　2022Q4PTA板块实现营收138.44亿元，同比/环比+9.93%/+2.29%，销量272.25吨，同比/环比-1.71%/-7.09%；平均价格5085.17元/吨，同比/环比+13.51%/-12.10%。根据我们的跟踪，PTA价差PTA-PX季度环比-44.67%，产品价差收窄幅度较大，主要因为聚酯行业产出下滑，PTA产品需求承压，价格较上季度有所下降。　　2022Q4新材料板块实现营收75.60亿元，同比/环比-2.55%/-0.54%，销量90.92吨，同比/环比+8.24%/+11.35%；平均价格8315.54元/吨，同比/环比-5.08%/-11.15%。根据我们的跟踪，POY-聚酯切片/DTY-聚酯切片/FDY-聚酯切片季度价差环比-36.55%/-10.12%/-8.09%，各类产品价差收窄明显，主要因为涤纶长丝工厂控制库存水平，维持刚需采购，终端需求难以起色，产品价格受到抑制。　　一季度需求边际弱复苏，毛利率见底回升　　2023年我们认为民营大炼化将迎来需求端的边际改善。根据我们的跟踪，主要产品2023Q1PTA-PX/PX-石脑油/乙二醇-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯/HDPE-乙烯价差环比+176.84%/-12.29%/+96.29%/+8.43%/+8.98%。疫情政策调整后，需求端已有一定起色，尤其是炼油环节与芳烃环节，盈利改善明显。　　2023Q1公司毛利率为9.26%，环比上升7.52pct。炼化板块实现营收337.42亿元，环比上升16.74%；PTA板块实现营收138.53亿元，环比上升0.06%。我们认为2023年炼化和PTA板块复苏基调明确，同时原油和煤炭价格波动同比趋于稳定。　　加速精细产业园一期项目，资本开支保证成长性　　基于炼化一体化良好现金流，公司持续增加资本开支，保证公司未来成长性。公司基于自身的C2-C4全产业链的大化工原料平台优势以及多年的研发积累，选择布局当前我国紧缺的高端涤纶、功能性薄膜、可降解材料、新能源化学品等新材料，加速“卡脖子”和“产能瓶颈”等受限环节的国产替代。目前在建拟建项目有150万吨绿色多功能纺织新材料项目、汾湖80万吨功能性聚脂薄膜/塑料项目、16亿平米锂电隔膜项目、德力二期120万吨/年民用丝与苏州本部140万吨/年工业丝、260万吨高性能聚酯、60万吨/年BDO等，项目均在积极推进中。国产锂电隔膜项目下游客户和设备线定制顺利，将在2023年开始陆续交付。　　投资建议　　我们看好公司基于全种类原料平台优势，通过资本开支扩大规模优势，实现强者恒强，同时积极开拓下游新材料，提高产品的差异化和附加值。由于当前需求弱复苏及原油价格高位震荡的现状，我们对公司2023-2024盈利预测下调，预计公司2023年、2024年和2025年归母净利润分别为82.46亿元、107.12亿元和125.03亿元（2023-2024年原值为143.75、214.65亿元），EPS分别为1.17元、1.52元和1.78元，对应当前股价PE分别为13.49X/10.38X/8.90X，维持“买入”评级。　　风险提示　　原油和煤炭价格大幅波动；　　项目建设不及预期；　　不可抗力；　　宏观经济下行。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券金益腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利135.68亿，根据现价换算的预测PE为8.19。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为21.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒力石化（600346）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
华安证券：给予华峰化学买入评级
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实现基本每股收益0.58元/股。其中，第四季度实现营业收入59.43亿元，同比下降19.16%，环比下降2.62%；实现归母净利润4.28亿元，同比下降76.35%，环比上升1938.10%；实现扣非归母净利润3.37亿元，同比下降81.05%，环比上升33600%。　　同时，华峰化学披露2023年第一季度报告，报告期内实现营业收入61.92亿元，同比下降15.10%，环比上升4.19%；实现归母净利润6.31亿元，同比下降53.65%，环比上升47.43%；实现扣非归母净利润6.10亿元，同比下降54.58%，环比上升81.01%；实现基本每股收益0.13元/股。　　全年业绩承压，氨纶景气度大幅下行　　2022年营收和归母净利同比下降，公司主要产品氨纶、己二酸、聚氨酯原液受原材料波动、供给冲击、需求疲软、预期转弱等因素影响，产品盈利水平较上年同期均受到不同程度影响，特别是氨纶行业景气度大幅下行，毛利率同比下降36.76个百分点，盈利能力大幅减少。2022年整体销售毛利率17.93%，同比下滑20.77pct；净利率10.98%，同比下滑16.99pct。ROE为13.14%，同比下滑38.77pct。　　价格方面，受供给增加及需求疲弱等因素影响，大部分产品价格表现不佳。主要产品氨纶/己二酸全年平均市场价格分别为44986.3753/11098.6466元/吨，其中氨纶产品价格较上年同期有较大幅度下降，下跌程度超过原材料跌幅。同时主要原料纯MDI/PTMEG/纯苯/硝酸/己二酸/BDO全年平均价格19066.51/28503.7132/7913.99/2379.16/11098.65/19297.18元/吨，同比-6.17%/-22.53%/+13.81%/-3.13%/+5.12%/-17.97%。　　量方面，主要产品化学纤维/化工新材料/基础化工产品销量分别为247830.78/373185.64/861059.18吨，同比14.25%/-2.62%/5.17%；产量分别为249543.05/578256.15/1023129.48吨，同比+9.07%/-1.15%/+4.57%，产销量维持稳定。　　费用方面，2022Q4销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.67%/1.63%/-0.56%，环比变动-0.05/-0.20/+0.85pct。三费整体控制良好。　　四季度起氨纶开启环比上涨，一季度原材料上涨侵蚀利润　　2022年四季度氨纶价差环比明显修复。根据市场价格测算，2022Q4公司主要产品氨纶40D价格为36604.62元/吨，价格同比下降52.45%，环比上升2.70%；主要产品价差氨纶-纯MDI-PTMEG为20159.78，环比上升38.57%。供应端，2022年四季度无新增氨纶产能投放，供应端压力平稳。成本端，原料PTMEG价格为17347.76元/吨，四季度均价环比-22.82%，MDI价格环比-18.20%，原材料价格下跌导致成本端压力减弱。需求端受疫情以及宏观经济环境影响，下游需求疲软，但由于前几个季度下跌幅度较大，企业盈利困难，整体价格下降空间有限，因而成本端的下行使得价差在四季度有显著回暖。　　2023年一季度氨纶需求波动，原料上涨侵蚀利润。2023年Q1，公司主要产品氨纶价格为37040.38元/吨，环比上升1.19%；主要原料PTMEG价格为20339.29元/吨，一季度均价环比17.24%，MDI价格环比17.97%；主要产品价差氨纶-纯MDI-PTMEG同比下降25.14%，环比下降12.01%。随着疫情政策呈现开放趋势，市场预期逐渐提升，下游采购积极性提升，年后价格开启一轮上涨，直至一季度后半段，由于需求恢复不及预期，行业库存高企，且一季度氨纶有新增产能投放，氨纶价格又进入回调。原料端，PTMEG由于扩能少，呈现供应偏紧的状态，价格小幅上涨，MDI供应收紧支撑价格，原材料上涨蚕食氨纶盈利。　　氨纶行业正经历着新一轮的行业挑战与机遇，短期存在产能集中释放、环保政策倒逼、行业优胜劣汰趋势加剧等压力，但行业集中度逐年提升，行业头部效应明显。2022年，国内氨纶产能109.65万吨，同比增长12.9%，后市新增产能计划仍存，2023年或仍有供给压力。2023年全年来看，我们预计氨纶整体价格及盈利中枢将明显高于2022年，盈利将有一定修复，但供应端预计仍存在一定压力对弹性造成压制。　　四季度己二酸价差走阔，纺服链消费需求复苏　　四季度己二酸景气回暖，价差大幅修复。2022年Q4，纯苯价格小幅下跌，均价为6915.14元/吨，环比下跌16.71%；己二酸均价为9865.82元/吨，环比增长0.59%；己二酸-纯苯-硝酸的平均价差为2449.67元/吨，环比增长110.94%。随着原料纯苯高价回落、己二酸价格上涨，己二酸价差大幅修复，公司己二酸业务Q4实现环比修复。　　一季度盈利持续改善。2023年Q1，纯苯价格小幅上升，均价为7068.22元/吨，环比上涨2.21%；己二酸均价为10356.77元/吨，环比增长4.98%；己二酸-纯苯-硝酸的平均价差为2662.39元/吨，环比增长8.68%。203年，原油价格高企令成本面保持一定支撑。企业开工率偏低会延续利好，下游需求有望进一步提振。　　目前己二酸行业格局稳定，产能占比前三位为华峰集团、海力化工、平煤神马。由于长年开工低迷，加之下游需求一般，行业新增产能极少，2023-2025新增产能主要来自华峰集团于2021年5月宣布投建的五期和六期己二酸扩建项目，届时公司总产能将达到115万吨/年。尼龙66和PBAT产能扩张将拉动己二酸需求快速增长，供给方面连续多年低开工率已经使得己二酸行业新增产能明显放缓，未来几年新增产能大多集中于华峰自身。我们认为己二酸景气度将在未来几年边际改善，而华峰化学最为受益。　　产能扩张持续推进，新产能有望贡献增量　　华峰化学是聚氨酯产业链龙头，氨纶、己二酸、聚氨酯原液等产品产能位于领先地位。公司产业链一体化优势显著，成本优势领先。当前公司在建产能有序推进，在建项目有30万吨氨纶、40万吨己二酸、5万吨聚氨酯原液。华峰化学积极推进30万吨差别化氨纶产能建设，预计将在2023-2025年于重庆基地逐步投产。公司的重庆基地在原料成本、能源、折旧方面均较同行业以及瑞安基地有显著成本优势。其中10万吨氨纶产能已于2023年进入试生产阶段。　　投资建议　　我们认为公司主业景气端边际向好，同时新产能将进一步巩固领先优势。由于己二酸、氨纶等景气度有望修复，新增产能有序投产，我们略提高2023-2024盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润分别为38.22、50.55、56.72亿元（2023-2024原值为36.98、42.11亿元），同比分别34.4%、32.3%、12.2%，当前股价对应PE分别为9.35、7.07、6.30倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）新建产能投放不及预期；　　（2）产品及原料价格大幅波动；　　（3）行业产能投放超预期，竞争加剧；　　（4）可降解塑料、尼龙66产能投产不及预期；　　（5）宏观经济下行导致需求持续下滑。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券顾敏豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利78.66亿，根据现价换算的预测PE为4.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华峰化学（002064）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-03
AMD发布第一季度财报 PC芯片销量下滑盘后股价暴跌6%
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增长。我们相信来自云AI客户的收入将在第四季度开始增加，对我们来说，成功意味着在整个AI市场机会中拥有重要的份额。” Summit Insights Group的分析师Kinngai Chan表示：“我们认为MI300将主要用于特殊项目或根据具体情况使用。” 他还补充说，MI300可能不如英伟达最新的H100数据中心芯片在大型语言模型应用，如ChatGPT等方面表现优秀。
一禾2023-05-03
商业地产——定时炸弹恐将引爆
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BRE Canada的数据：2022年第四季度，加拿大办公室空置率达到17.1%创历史新高。在加拿大最大的城市中，多伦多的写字楼空置率攀升了约10%。从2019年第四季度的4.2%上涨到2022年四季度的14.7％；温哥华的空置率从新冠疫情前的4.1%增加到了11.5%，几乎增加了两倍。再来看看美国市场，上图是美国前十大办公室市场空置率——2019年与2022年的对比。可以看出，各大办公室市场在2022年四季度均大幅上升。美国最繁华的商业中心——曼哈顿在2022 年底，空置率也高达近16%。随着数字技术的不断发展，越来越多的公司和个人开始利用网络，进行工作和商业活动。这一趋势在过去几年中迅速蔓延。特别是在2020年新冠疫情爆发后，线上办公和商业活动的需求急剧增加。这对传统商业地产市场造成了不小的影响。这种趋势可能会在未来持续，从而进一步减缓商业地产市场的需求增长。商业地产市场的下滑也导致了空置率的急剧上升。许多商铺和办公楼出现了空置情况。最突出的例子是电子商务公司Shopify。Shopify是一家总部位于加拿大的知名电子商务公司，其在多伦多市中心的项目以其庞大的办公空间而闻名。Shopify在多伦多租赁了一处占243000平方英尺、横跨7个楼层的办公空间。然而，在2022年12月中旬，Shopify宣布不再租用这个办公空间，这是一个非常引人注目的举动。表明越来越多的科技公司正在转向远程工作和分散式办公，以适应数字化和全球化的商业环境。除此之外，疫情的爆发和全球范围内的封锁措施，对商业地产的租户造成了极大的冲击。由于疫情的影响，许多租户没有收入，资金紧张导致很多商业地产租户无法支付租金。对于业主来说，租户无法支付租金也意味着：业主无法收回租金。然而，由于商业地产资金庞大，业主也是贷款购买。当业主无法支付贷款，这种情况可能引发商业地产市场恶性循环，从而引发危机。大家可能想问，既然商业地产这颗雷早在2020年就埋下，为什么现在才有暴雷的趋势呢？这是因为在疫情期间，一些政府和业主开始提供租金减免和延期支付的政策，以缓解租户的经济压力。比如政府通过CARES Act为受到疫情影响的商业地产提高租金支持，缓解租户压力。此外，政府也采取措施来缓解业主压力，包括：推迟了商业地产税的缴纳，和减少商业地产收入的税收。这在一定程度上减轻了商业地产市场的压力，并延缓了市场的暴雷趋势。但是随着这些政策的逐渐结束，商业地产市场的问题将会再次浮现。商业地产流动性降低除了疫情空置率变高，商业地产还面临着重重危机。最具代表性的莫属华尔街，最大的商业地产业主——私募股权巨头黑石集团。以Blackstone危机为例，我们来看一下商业地产—— 严重的流动性危机。 ● 黑石的第一大危机黑石的第一大危机是：被迫“限制赎回”事件。自2022年10月份以来，黑石旗下房地产信托基金(BREIT)遭挤兑。黑石房地产信托基金BREIT，主要投资于美国相对成熟的商业地产。该BREIT规定按月分红，每月可进行申赎，月度赎回额不可超过基金净值的2%；季度不能超过5%。但自2022年10月起， BREIT 资金申赎比例多次触及上限。这是因为疫情导致REIT大幅下滑。而黑石的BREIT还在上涨，投资者认为黑石对资产的估值方法有问题，和传统的估值计算方法有偏差进而引发了赎回危机。其中2022年10月，申赎额度高达18亿美元，占黑石集团资产的2.7%。这一比例可以说是相当高。这导致黑石的资金流动受到重重一击。黑石为避免恐慌挤兑风险，安抚投资者的不安情绪，稳固投资者对黑石的信心。黑石全部批准了10月的申赎额度。本以为这一举动能成功打消投资者的焦虑情绪。然而这个时候，噩梦才刚刚开始。黑石公司没有料到，之后几个月申请赎回的请求持续增加。11月及12月，投资者对BREIT的赎回请求总额约68亿美元，但黑石仅完成约14亿美元，占21%。2023年1月，申赎金额仍高达53亿美元，黑石只批准赎回13亿美元，占25%。没办法，黑石只能通过高额融资和出售资产来应对挤兑产生的流动性危机。在资产套现上：12月2日，黑石以12.7亿美元出售美高梅大酒店和曼德勒海湾度假村的49.9%股份。紧接着，于1月份接连三次出售资产：分别是1月24日，黑石将其持有的印度最大房地产投资信托公司：Embassy Office Parks，50%股份出售给贝恩资本，价值4亿美元；1月25日，2.4亿欧元出售巴塞罗那的建筑；1月29日，4亿英镑出售伦敦圣凯瑟琳码头。我们可以看出，黑石出售的都是优质资产，而且价格与之前相比优惠不少。这样的举动是因为打折的优质资产变现快，能尽快满足投资者的赎回要求。而这恰恰说明了，黑石面临的现金流危机刻不容缓。 ● 黑石的第二大危机黑石爆的第二大危机是：5.62亿美元的商业地产CMBS违约。CMBS大家可能不太理解。举个例子：黑石公司购买了一个大仓库。但是因为没办法全款支付，便向银行贷款。黑石公司,需要向银行支付利息。于是黑石公司给了银行一张大白条。银行为了盈利和分摊风险，就把这张大白条打包成一份份小白条出售给投资者。这样，投资者也是这一份份白条的拥有者。那么，黑石集团就要向投资者支付利息。 2018年，黑石旗下房地产信托基金以19亿美元收购芬兰企业SpondaOy。该公司在芬兰拥有房地产也负责租赁和开发芬兰地产。黑石的CMBS里包含：SpondaOy写字楼和商店（在SpondaOy资产中占比10%到15%左右）的抵押贷款。银行放款人为：花旗和摩根斯丹利，投资者通过投资获取固定收益，到期时间为2023年2月14日。然而，因为2022年，芬兰房地产市场低迷，租金收入下降，盈利较差。因此黑石难以支付投资者利息被判定为违约。从这两起危机事件中，我们可以明显地看出黑石公司流动性面临着重大的问题。这一问题主要是由美联储持续加息造成的，这对房地产市场造成了冲击。自2022年以来，美联储已经进行了九次加息。这种加息导致了借贷成本的提高，使得商业地产的潜在投资者望而却步。同时，商业地产所有者的债务成本也大幅增加。很多业主没有偿还高额贷款的能力。其次，远程办公已经成为常态，这导致了办公室空置率的上升。业主的租金收入也相应下降。这两大冲击造成了商业地产基金的频频违约。黑石公司可以说是商业地产的龙头企业，然而，其资产实力也难以承受这种危机。随着黑石公司面临重大流动性问题，中小规模的商业地产公司则更加容易受到冲击。因此，整个商业地产市场都在面临巨大的压力和不确定性。黑石公司的困境也反映了北美商业地产面临的挑战。随着，商业地产价格的不断缩水，投资者面临的风险和波动性也在不断加大。再看几组例子： 2023年2月，美国太平洋投资管理公司（PIMCO）旗下的哥伦比亚不动产信托公司违约，涉及金额高达17.2亿美元；2月Brookfield Asset Management违约，涉及金额超过7. 5亿美元。CMBS的频频违约引发了投资者担忧。2023年2月，美国金融市场CMBS的成交量，为27亿美元，同比下降33.2%。以小见大，从黑石暴雷事件中我们不难看出，商业房地产市场埋藏已久的隐患已经浮出水面。商业地产贷款收紧由万亿巨头“黑石”违约引发市场对商业地产的担忧，同时引来了CMBS（商业地产抵押支持证券）产品的集中抛售和暴跌。这近一步提高了商业地产债违约的概率。然而，祸不单行，美国中小型银行业的危机也将进一步加剧商业地产的危机。在今年的加息潮下，欧美商业地产迅速降温。据摩根士丹利资本统计，去年四季度北美、亚洲、澳大利亚和欧洲，18个大城市地区的商业地产指数：13年来，除疫情特殊情况外首次下跌。北美的银行业危机正在蔓延至商业地产领域。近期，硅谷银行和Signature Bank银行的倒闭，引发了投资者对美国中小型银行的流动性危机，产生担忧。而银行业连续暴雷将导致中小银行收紧信贷投放。当银行不再轻易给商业地产贷款，持有者将面对巨大的融资压力。流动性危机，从中小银行蔓延至商业地产。举一个具体的例子：假设一个小城市有一个中小型银行A，该银行A贷款给了一家商业房地产公司B用于购买和维护办公楼和商业中心的资金。该商业房地产公司B租出了这些办公楼和商业中心，以此获得租金并还清银行的贷款。但是，由于最近发生了多起银行倒闭事件。该中小型银行A开始感到压力，不再轻易放贷。因此，当商业房地产公司B，需要贷款进行维护时，中小型银行A可能会拒绝或者提高利率。这将导致商业房地产公司B，面临更大的融资压力与成本。如果这种情况在整个城市的中小型银行中发生，商业房地产公司，可能无法从其他银行获得贷款。这将导致流动性危机，在商业地产市场上蔓延。如果商业房地产公司无法偿还贷款，这将导致更多的商业地产违约。然而这一风险并非没有可能发生。美国商业地产贷款业务中，中小地区银行占比过高，据美国银行和高盛分析，中小地区银行承担了美国多达60%至80%的商业地产贷款业务。其中。资产值低于2500亿美元的银行承担了美国约50%的商业和工业贷款。而在各小型银行之间，商业地产贷款占小型银行资产比重高达29%，比例可以说是非常大。一旦小型银行出现危机，将对商业地产造成毁灭性打击。从中，我们可见商业地产市场所面临的巨大风险。在众多商业地产类型中，办公室地产被认为是地产领域中最具风险的资产之一。瑞信指出，空头们将最大的火力瞄准了办公楼地产和相应的房地产投资信托。最近的数据显示，办公楼地产公司成为美国房地产股中跌幅最大的一个类别，标普1500写字楼REIT指数均跌超4%，刷新2009年以来的近14年最低。值得一提的是，写字楼REIT的大租户也包括一些区域性银行。例如，倒闭的SVB银行是卡津斯不动产信托的第9大租户。Signature银行是帝国房产信托的租户。而第一共和银行是PGRE的最大租户。然而，SVB银行，第一共和银行和Signature银行都已经倒闭。如果更多的区域性银行倒闭，这将对这些银行的房东产生剧烈的冲击。由此可见，目前商业房地产市场的风险非常高，特别是对于办公室地产这一类资产。大家有可能想问，这样的流动性危机难道美联储毫无察觉吗？答案是否定的。美联储旨在刺破商业地产的泡沫。加息的举动其实是有意而为。除了美国之外，加拿大的商业地产市场也不容乐观。投资者将对加拿大住房的担忧投射到了TD银行身上。前几日， TD银行被传做空。其中一大原因是因为：TD在加拿大房地产贷款的占有率高。很多选择浮动利率的业主，因为加息难以支付高昂的利息，频繁出现违约的情况。这使得众多投资者对TD银行未来发展产生担忧。在各种因素的加急下，商业地产的辉煌时代已经过去。在流动性收紧、借贷利率升高下，这些潜在的隐患就像一条条导火索。欧美商业地产这颗定时炸弹，或将引爆。事件启示疫情后空置率过高，地产流动性降低，贷款政策收紧，商业地产的问题层出不穷。在当前的经济环境下，投资商业地产已经成为一个高风险的选择。近期，北美经济过热，为调控至正常水平的一系列措施已经对商业地产市场造成了严重的影响。在这种情况下，投资者需要审慎对待商业地产投资的风险和收益。首先，商业地产市场的前景十分不确定。不断增长的商业地产债务和商业地产的供应过剩问题，都已经成为商业地产市场的重要问题。同时，经济放缓和利率上升，都将进一步加剧商业地产市场的不确定性。其次，商业地产市场需要大量的资金支持。商业地产项目需要投入大量的资金和时间。而且商业地产的租金收益不稳定，很难预测。如果投资者不能够负担商业地产项目的长期资金需求，就可能会面临巨大的财务风险。总的来说，当前的商业地产市场已经变得十分不确定和高风险。在这种情况下，投资者需要谨慎对待商业地产投资，避免盲目跟风和冒险投资。对于投资者来说，更为安全和可靠的投资选择是通过股票市场来获得收益。通过投资股票，投资者可以获得更为长期持续的收益。同时，避免了商业地产投资所带来的高风险和不确定性。而AI Financial恒益投资也一直坚持的长期价值投资则正是当下市场最稳健的发展方向。【公司介绍】 AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款 Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。 AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。
AI Financial恒益投资2023-05-03
Mysteel：船舶原材料周报（4.24-4.28）
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个车辆甲板。两艘新船计划将于2024年第四季度和2026年第二季度之间交付。 2.接单过半！韩国造船海洋再获4艘LPG船订单 4月27日，HD现代集团（原现代重工集团）造船业务控股公司HD韩国造船海洋发布公告称，与亚洲地区船东签订了4艘中型LPG船的建造合同，合同总金额为3674亿韩元（约合2.75亿美元）。这4艘新船将在现代尾浦造船建造，计划在2026年3月之前陆续交付。这也是现代尾浦造船在4月份承接的第三批新船订单。4月14日，现代尾浦造船获得非洲地区船东4艘成品油船的建造合同，合同总金额为2308亿韩元（约合1.77亿美元）；4月18日，现代尾浦造船又承接了亚洲地区船东的2艘中型成品油船的建造合同，合同总金额为1206亿韩元（约合9150万美元）。有消息称，日本航运巨头日鲜海运（NissenKaiun）近日已在现代尾浦造船订造多艘50000载重吨MR型成品油船，总价值为1.85亿美元，使其在现代船厂的MR型订单总数达到了20艘。船舶行业原材料周报即将全面上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2023-05-01

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