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安培龙：10月24日接受机构调研，平安资管、天风证券等多家机构参与

念，积极应对市场变化与挑战，通过多维度策略优化，实现了供应链的稳定、高效运行。此外，依托规模化生产优势，进一步摊薄固定成本，持续提升人均效能与整体生产运营效益，确保在竞争中保持成本优势与盈利韧性。问题 6公司产品布局的发展思路如何？公司践行“多产品、梯次化布局”的产品发展思路，聚焦传感器领域核心技术自主可控的“进口替代技术路线”，打造较为丰富的产品矩阵成熟产品包括 PTC热敏电阻器、NTC热敏电阻器、温度传感器、陶瓷电容式压力传感器；战略产品包括MEMS 压力传感器、玻璃微熔压力传感器、氧传感器、氮氧传感器、力传感器；针对未来产品，公司积极探索并拓展传感器产品品类。公司将在进一步巩固、提升现有成熟产品、战略产品的市场占有率，加速国产替代进程的基础上，关注下游行业应用趋势及下游客户需求并借助公司在家电、汽车领域的客户资源优势，进一步提升公司产品市场占有率以及行业地位。安培龙（301413）主营业务：从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售。安培龙2025年三季报显示，前三季度公司主营收入8.62亿元，同比上升30.27%；归母净利润7312.85万元，同比上升17.2%；扣非净利润6179.5万元，同比上升5.52%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入3.08亿元，同比上升23.39%；单季度归母净利润3099.64万元，同比上升14.09%；单季度扣非净利润2352.87万元，同比下降15.63%；负债率42.05%，投资收益8.08万元，财务费用860.91万元，毛利率28.45%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为215.2。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3056.17万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-03 10:36

猪价周度反弹超7%，猪肉股集体走强，畜牧养殖ETF（516670）放量上涨1.12%

，出栏压力相对缓和，普遍采取控量提价的策略，标猪涨价幅度突出。需求端，天气逐步转暖，叠加腌腊季到来，需求有望逐步好转。随着猪价上行，养殖端亏损收窄，根据博亚和讯统计，10月31日当周，外购仔猪、自繁自养利润分别为-89.33元/头、-179.72元/头，亏损较上周进一步收窄。华西证券认为，尽管亏损有所缩小，行业亏损下的主动去产能已开启。且近几个月一直在推进生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升。中证畜牧养殖指数覆盖生猪养殖产业链，根据Wind概念划分，与养猪相关概念成份股权重合计占比超60%，疫苗、饲料等养猪上下游+禽类、水产等养殖概念占比近40%。根据历史表现，在供需关系驱动下，畜牧养殖板块呈现明显的周期性，整体和猪价变化相关性较强。值得关注的是，根据基金合同，畜牧养殖ETF（516670）管理费率为0.2%/年，为跟踪该指数的ETF中费率最低。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界11-03 10:25

短期震荡不改长期慢牛趋势，自带杠铃策略的上证180ETF指数基金(530280)近1周涨幅同类第1

产和科技类资产有望长期有超额收益，杠铃策略有望再受关注。一方面随着居民资产配置逐渐加大权益市场的配置，红利类资产有望最先受益；另一方面，科技类资产代表经济发展趋势，长期发展确定性强。上证180指数自带杠铃型策略：90%红利+10%科技，是配置权益市场的良好品种。不同于纯红利投资，上证180指数还配置了一定比例的科技类资产，有望受益于科技的快速发展，在红利的基础上增加了弹性。截至2025年11月3日 09:50，上证180指数(000010)下跌0.51%。成分股方面涨跌互现，三六零(601360)领涨7.27%，包钢股份(600010)上涨5.91%，天合光能(688599)上涨5.30%；石头科技(688169)领跌4.22%，巨化股份(600160)下跌3.79%，澜起科技(688008)下跌3.61%。上证180ETF指数基金(530280)下跌0.73%，最新报价1.22元。拉长时间看，截至2025年10月31日，上证180ETF指数基金近1周累计上涨0.24%，涨幅排名可比基金1/10。上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、中国平安(601318)、药明康德(603259)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、中芯国际(688981)、招商银行(600036)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比26.29%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548；平安上证180ETF联接E：024609)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-03 10:05

中美经贸谈判利好，上证突破4000点后投资主线有哪些？十大券商最新研判！

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。 1. 中信证券：关键点位后应如何应对？同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并无必要过度关注指数点位本身。随着四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后看，结构性机会仍存，择时重要性有限。建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方向继续布局，短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索。①白酒板块开始正式经历利润表的全面调整，但是周五（10月31日）股价已经基本不再下跌；②软件板块降本增效仍在继续，出现了不少利润增速现拐点、扭亏为盈的公司，作为TMT中的滞涨板块可能会吸引一些资金关注；③创新药在经历了过去3个月的调整后，11月一些代表性企业将会公布重磅临床数据，可能成为支撑板块部分优质公司的因素。 2. 申万宏源策略：再谈“牛市不怕等”，上证综指触及4000 点之后怎么看？科技成长行情来到了长期性价比并不具备显著吸引力的区域，市场对本轮科技引领行情的后续持续时间和幅度预期不高。能够触发A 股向上突破的因素还需要等待，短期窄幅震荡波段仍在延续。短期基本面方面，电子和通信在三季报高预期下，低于预期，而计算机和传媒在合理预期下，好于预期。短期性价比方面，成长相对价值和周期仍处于高性价比状态。我们依然认为，后续反弹行情，更可能来自于科技成长累积催化。A 股有效反弹行情，需以科技成长领涨的特征不变。 3. 中信建投：沪指突破4000点，年末如何应对？进入10 月之后，虽然中美关系波澜再起，在10 月前几个交易日对市场情绪造成了一定的冲击，由于市场对历次贸易战的“学习效应”和对“TACO 交易”的预期，情绪指数始终处于80 以上的高位，10月下旬再次攀升，全A 指数则延续了强势震荡的格局。展望后市，如果情绪指数站稳90 上方可能意味着指数新一轮加速上涨行情。不过考虑到当前较高的指数点位，我们认为在股债收益差等分项指标拖累下情绪指数后续回落的可能性更大（类似去年12 月12 日，情绪指数回升到90 附近后再度回落），而指数可能进入一段新的横盘调整阶段。 4. 广发策略：11月“反基本面”和“远期博弈” 市场的季节特征，可以总结为：4-10月“炒现实”（定价当期基本面），11月-次年3月“炒预期”（提前布局低位、低估且盈利有回升预期的板块）。其中，每年的4月和11月是两个关键的时间点，4月之后市场的基本面定价权重显著提升，11月之后当期基本面的影响开始弱化，与此同时，市场开始挖掘低位低估的方向，布局来年。11月的市场涨跌与基本面相关性最弱，甚至有一定的负相关性，呈现出“反基本面”和“远期博弈”的特征。 5. 银河策略：“十五五”方向明晰，短期轮动不改向好趋势从外部环境来看，中美经贸磋商取得阶段性成果，直接缓解市场对外部不确定性的担忧。从国内来看，“十五五”规划《建议》稿强调高质量发展与科技自立自强，要求提升宏观经济治理效能。后续宏观政策有望持续加力，为A股市场营造良好的政策环境，也为资本市场注入稳定的长期预期。同时，证监会主席吴清在《<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>辅导读本》上发表署名文章，明确“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措，夯实市场长期稳健运行基础。叠加上市公司三季报展现出基本面韧性，市场向好趋势不改。短期来看，11月正值政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快。 6. 兴业证券：两条思路布局年末行情历轮年末行情的演绎，本质上是市场积极寻找未来景气线索，从而基于来年景气预期，对各个行业进行重新定价的过程。也因此，“高低”不在于“股价位置”，而在于“股价-景气预期匹配度”。回到当下，以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势加持下仍将是明年景气挖掘的重点领域；同时“反内卷”等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多、明年随稳增长政策发力和内需修复，更多方向边际改善趋势有望确认，提供估值修复空间。因此，今年年末风格可能以科技成长为主的同时，相比三季度更加均衡。两条思路布局年末行情：一方面，科技成长（AI软件应用、军工、医药等）仍是后续重点关注和挖掘的方向，继续坚守强产业趋势的同时，基于景气预期继续挖掘扩散机会；另一方面，对于低位顺周期板块（钢铁、化工、建材、新消费&服务消费、农业），在总量经济温和修复的当下，重点关注受益于供给侧出清和需求侧结构性变化的方向。 7. 信达证券：基金加仓节奏如何影响牛市主线？ 2025年基金三季报显示，主动偏股型基金重仓方向进一步向高景气成长主线集中。TMT行业配置比例接近40%，已经超过2015年四季度32%的历史高点。如果剔除市值波动的影响，主动偏股型基金对TMT行业的超配比例达到11.3%，虽然尚未达到2015年一季度15%的高点，但考虑到2024年Q4以来公募基金对TMT行业超配速度明显加快，市场对成长主线交易拥挤度上升后超额收益持续性存在疑虑。近期配置观点：风格切换可能会越来越强，关注低位价值板块，银行可能受益于风格切换有所反弹，非银金融弹性逐渐增加，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股（钢铁、煤炭、建材）半年内也有望存在弹性表现。 8. 浙商证券：上证突破但不完美，关注信号、继续均衡上周上证升破4000 点后有所回落，不同宽基指数明显分化。展望后市，若上证指数保持在趋势线上方且不跌破前期平台顶部3936 点，则上升趋势得以保留；双创指数目前处于震荡偏弱格局，是否企稳取决于权重指数和核心成分股表现；对于前期涨幅落后、补涨空间较大的券商板块，其短期方向选择仍待观察。配置方面，基于“市场走势并不明晰，两个信号仍需观察”的判断，我们建议：择时方面，战略层面坚持系统性“慢”牛思维，战术层面保持当前持仓、不做增减。行业配置方面，建议重点关注券商板块动向（向上可尝试挑战2024 年11 月高点，向下有年线支撑），同时关注相对低位的钢铁、消费、中字头基建等板块，从三季度的“科技优先”转为“相对平衡”的配置风格。 9. 中国银河证券：公募基金三季度持仓有哪些看点？ 2025 年第三季度，主动偏股型基金持有股票市值3.58 万亿元，环比增加0.63 万亿元。其中，A 股市值2.99 万亿元，增加0.54 万亿元。资产配置结构中，股票仓位由二季度末的84.24%上升至85.62%，处于2005 年以来历史高位水平。其中，A 股在资产配置中的占比逆转了此前连续三个季度的下降态势，由二季度末的70.05%上升至71.52%。 10. 中泰策略：中美经贸磋商利好落地后的市场变化上周国内改革政策持续推进与外部环境持续改善释放双重利好，成为市场信心恢复的重要支撑力量。未来政策与市场主线预计将继续围绕“大国博弈”这一核心逻辑展开，利好国内及全球资产主线趋势的持续演绎。地缘博弈深化主线：黄金、军工、稀土与有色金属、电力与核电设备、军民两用技术等方向；科技博弈强化主线：AI军备竞赛带动机器人、互联网龙头、端侧AI等板块；供应链重构主线：电力设备、多晶硅、光伏、钨、镁等领域。

格隆汇11-03 09:36

公司债ETF(511030)：一键买入“公司债天团”

对信用后续做多空间形成潜在压制。信用策略：1-3年仍具性价比，同时可适度关注3-5年期高等级，但对信用拉久期仍需保持克制。流动性宽松状态下，1-3年中短端仍具备性价比（尤其是兼具防御性和进攻弹性的3年左右期限），中短端下沉和套息策略仍然占优。同时，对于负债端相对稳定的投资者，也可以适度关注3-5年高等级的配置价值。但在长债利率短期或呈现震荡格局、长端信用债面临重定价风险且公募基金费率新规未落地的背景下，对信用拉久期（尤其是5年以上信用）仍需保持克制。平安公司债ETF（511030）自身定位短久期（1.95年），静态高（当前1.92%），有升水（周均0.02%），回撤小（今年以来-0.50%），与其他信用债ETF差异化定位错位竞争，有独特的优势和核心竞争力有关。截至2025年10月31日 15:00，公司债ETF(511030)上涨0.05%，实现7连涨。最新价报106.53元。拉长时间看，截至2025年10月31日，公司债ETF今年以来累计上涨1.36%。流动性方面，公司债ETF盘中换手8.68%，成交20.33亿元。拉长时间看，截至10月31日，公司债ETF近1月日均成交22.02亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达234.34亿元，创近1年新高。份额方面，公司债ETF最新份额达2.20亿份，创近半年新高。从资金净流入方面来看，公司债ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得1.46亿元净流入，合计“吸金”3.31亿元，日均净流入达4726.74万元。截至10月31日，公司债ETF近5年净值上涨13.33%。从收益能力看，截至2025年10月31日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为59/21，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为78.93%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年10月31日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.66%。截至2025年10月31日，公司债ETF近1个月夏普比率为1.81。回撤方面，截至2025年10月31日，公司债ETF近半年最大回撤0.28%，相对基准回撤0.04%。回撤后修复天数为29天。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年10月31日，公司债ETF近1月跟踪误差为0.012%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-03 09:36

国开债券ETF(159651)：智享现金流，稳见新未来

，参考2季度债市震荡时的经验，利差压缩策略在11月具备较强的关注价值。当前可以关注的位置有：30年非活跃券和50年国债、国开-国债利差、中长信用。在曲线形态和组合构建思路上，短端利率可能会在央行买债情况下先出现下行，进而阶段性拉动曲线变陡。但需要注意，在央行还未降息的情况下，短端利率的下行空间会受限于资金利率水平，当前短端利率和信用均与资金利率的利差不高；同时考虑央行买债也有学习效应，出现去年四季度短端大幅下行的概率也不大，因此整体曲线变陡空间有限，曲线变陡后又可以关注收益率曲线是否变平。【组合构建上】建议组合久期可以维持中性偏高水平，低点调整5BP左右时可以关注是否进一步加久期。另外，风险敞口建议放在利差可以压缩的位置，例如30年国债非活跃券，50年国债，8-9年国债，5年和10年国开活跃券；另外配置盘可以考虑长端信用。财通固收孙彬彬博士研究团队的研究成果认为，平安0-3国开债券ETF（159651）作为追踪短久期政金债ETF的被动指数型基金，国开债券ETF定位为“货币+”短期现金管理工具，兼具收益率、流动性和灵活性优势，可较好平衡流动性管理和杠杆套息诉求，特别适合近期债市的震荡行情，建议广大投资者重点关注。截至2025年10月31日 15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.03%，实现5连涨。最新价报106.61元。拉长时间看，截至2025年10月31日，国开债券ETF近1年累计上涨1.61%。流动性方面，国开债券ETF盘中换手73.74%，成交3.70亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至10月31日，国开债券ETF近1年日均成交4.35亿元。截至10月31日，国开债券ETF近6月净值上涨0.63%，指数债券型基金排名87/493，居于前17.65%。从收益能力看，截至2025年10月31日，国开债券ETF自成立以来，最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为32/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为87.79%，历史持有3年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年10月31日，国开债券ETF近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.19%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为8天。费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年10月31日，国开债券ETF近2月跟踪误差为0.013%，在可比基金中跟踪精度最高。国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-03 09:36

与体育同频，与绿色共生：正泰安能的ESG实践新叙事

，借以扩大影响力，已成为一种常见的营销策略。然而，正泰安能并未遵循传统体育营销中“流量至上”的逻辑，而是另辟蹊径，致力于挖掘品牌与体育赛事的内在契合点，实现从“广而告之”到“价值共鸣”的升级。正泰安能与浙BA的同频，在于“从基层生长、靠拼搏取胜”的草根智慧与坚韧精神。今年8月，正泰安能正式官宣成为浙BA富阳队指定赞助商，正是看中了赛事特质、球队基因与企业精神的高度契合。作为浙江省规模最大、档次最高的草根篮球联赛，浙BA倡导的“职业有界，篮球无界”的全民参与理念，与正泰安能“安启绿电，能服万家”的普惠价值观不谋而合。而富阳篮球队脱胎于质朴土壤的坚韧意志，连战连胜的“冠军实力”，则成为了正泰安能行业领军者姿态的最佳载体。而品牌与杭州马拉松的持续联动，则根植于双方对“长期主义”与“绿色使命”的共同坚守。正如马拉松跑者不断挑战自我、突破极限，正泰安能也已“长跑”分布式光伏赛道十载，以长期主义精神奠定了行业领先地位。同时，作为国内顶尖的“双金”赛事，杭州马拉松所倡导的绿色、环保、低碳理念，也与正泰安能推动能源绿色转型的企业使命高度同频。今年，正泰安能通过在线下博览会设置绿色能源体验区，将“每一步都发电”的赛事主题，升华为企业“让每座屋顶都发电”的长期使命。这不仅是简单的标识露出，而是将公众对体育的热情，转化为对品牌的情感认同与价值链接，完成了从“看见”到“认同”的关键跨越。场景破圈：从赛场感知到家庭应用卓越的营销不仅是精神的共鸣，更是价值的触达。在绿色低碳成为家庭消费主流趋势的当下，正泰安能通过精心设计的场景化体验，将光储产品从远离大众的“新奇事物”，转化为可感知的美好生活愿景，构建了一个“运动健康+生活低碳”的闭环叙事，实现了从认知教育到需求激发的精准引导。在赛场上，观众通过产品，获得可感知、可交互的绿色体验。在富阳队的主场比赛中，正泰安能不仅通过赛场广告提升品牌曝光，更将“泰墅望云”阳台光伏解决方案带到赛事配套的“浙里潮集”，让球迷可以更加直观地感受到清洁能源为生活带来的改变。展位上设有免费租借的充电宝，其电力完全由现场展示的阳台光伏系统提供。这一巧妙设计引来众多球迷的赞叹。“真没想到，小小一块光伏板竟然有这么大的能量。”一位现场留资的球迷说道：“安装简单便捷，还能节省电费，外观也漂亮，我打算给自家也装一套！” 从赛场归来，体验直接催生出对生活场景的构想。当观众在赛场感受到清洁能源的魅力后，正泰安能适时展示了覆盖家庭多元场景的能源解决方案。光储系统满足了高端别墅业主对“能源独立”的向往，阳台光伏则切中了绝大多数用户“想发电却没屋顶”的核心痛点。由此，品牌完成了从体育场景到家庭能源消费场景的自然过渡，构建了一个“赛场体验-需求唤醒-生活应用”的完整闭环。超越“营销”，从短期主义到可持续发展借助体育赛事这一极具感召力的公共平台，正泰安能将营销个案升华为企业ESG战略的有机组成，构建出一个可持续发展的品牌价值新生态，超越传统营销的短期主义，将环境责任、社会链接与战略愿景串联成完整的价值闭环。在环境层面，正泰安能通过支持绿色赛事，将低碳理念具象化为“可视、可感、可用”的品牌体验，让观众在参与体育活动的过程中，亲身感受到清洁能源的价值。在社会层面，无论是支持彰显“草根精神”的浙BA，还是推动全民健康的杭州马拉松，都强化了品牌赋能本土、服务民生的企业公民形象。在治理层面，体育营销被纳入企业ESG战略框架，成为传递品牌价值、与利益相关方沟通的重要工具。面对日益理性、且愈发追求文化认同与情感价值的消费者，品牌更需要回归真诚的价值叙事——以真实、言之有物又有共鸣的内容和体验，将产品功能与品牌精神融为一体，从而与用户建立深层次的价值共识。鉴于此，正泰安能选择超越传统的营销思维，将体育赛事构筑为品牌与用户、社会进行价值对话的公共空间。当球迷为家乡球队呐喊助威，当跑者在赛道上挑战极限，他们也在无形中成为了绿色生活方式的认同者与同行者。体育的热血与激情，由此转化为对清洁能源的深度认同；而品牌的绿色理念，也为每一份拼搏注入了持久动能。在这条通向未来的赛道上，正泰安能早已超越普通参赛者的角色，正以其前瞻的布局与坚定的实践，成为可持续发展新生态的共建者与引领者。

金融界11-03 09:25

华安沣泰债券基金11月11日起发行攻守兼备二级债基布局正当时

、股票、可转债等细分领域发挥专长，实现策略全覆盖。展望后市，吴文明表示，在当前市场环境下，债券收益率大幅调整的可能性偏低，市场整体呈现震荡格局，调整后仍存在配置的机会。利率债方面，继续进行波段操作；信用债方面，对前期利率上行修复程度较低的品种适当参与，保持组合流动性。就权益资产而言，长期视角下，人工智能的发展有望提升盈利增长中枢，积极把握结构性投资机会。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

金融界11-03 09:15

低利率时代“稳中求进”进阶优选，富国智恒稳健90天持有期FOF即将发售

出的是市场对“稳健底仓+收益增强”配置策略的强烈渴求。为了响应广大投资者的需求，富国基金将于11月10日发售富国智恒稳健90天持有期FOF（A类：025812；C类：025813），产品拟由经验丰富的“配置型老将”石婧管理，恰以“债券打底+多元对冲”的核心逻辑，为投资者提供穿越周期的务实选择。偏债FOF为何脱颖而出？在利率长期下行的宏观环境中，传统固收产品收益率持续压缩。以纯债基金为例，年内指数涨幅仅为0.78%（截至2025年10月29日，Wind），已难以覆盖多数投资者的收益预期。而一级债基、二级债基尽管有所增强，但收益天花板依然明显。相比之下，偏债混合型FOF指数年内上涨6.35%（截至2025年10月29日，Wind），不仅显著跑赢纯债与普通债基，更在风险收益比上展现出独特优势。其背后的逻辑在于：FOF不局限于单一资产，而是通过大类资产间的轮动与对冲，在控制回撤的同时捕捉不同市场的机会。具体来看，偏债FOF具备两大核心优势：一是双重风险分散机制。在大类资产层面，通过合理配置股票、债券、商品等低相关性资产，有效平滑组合波动；在基金选择层面，则通过优选不同策略、不同风格的子基金，避免对单一基金或经理的过度依赖。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。二是多元资产配置能力。除了传统股基与债基，FOF还可配置黄金ETF、QDII等另类与跨境资产，实现更广维度上的收益来源拓展与风险对冲。富国智恒稳健FOF的设计，更是将多元配置逻辑落到实处。作为一只偏债型FOF，该产品将以82%的业绩比较基准对标中证纯债债券型基金指数，力求在稳健底仓基础上，通过多资产、多策略的灵活搭配，实现“稳中有进”的投资目标。其策略核心围绕三方面展开：第一、主配纯债+多资产增强。产品以中短久期、高等级信用债为主要底仓，确保组合具有良好的票息保护和流动性。同时，适配权益资产、海外资产、黄金、货币等多类资产，力求在债底收益之外，捕捉股市、商品、汇率等多市场的轮动机会。第二、“三维一体”基金评价体系。在偏债基金的选择上，综合考量基金经理、产品业绩与机构行为三大维度；在偏股基金筛选上，则采用定量与定性相结合的方法，兼顾历史数据与调研洞察，力求选出真正具备持续Alpha能力的子基金。第三、风险预算与偏离回溯双轨制。产品设置了严格的风险预算机制，对大类资产权重、风格暴露等进行动态监控；同时建立偏离回溯机制，定期检视配置执行与预期之间的差异，确保策略不漂移、风险不失控。 FOF老将的配置哲学多元资产配置看似简单，实则需要管理人对大类资产特性、轮动逻辑与组合构建有深刻理解。富国智恒稳健90天持有期FOF（A类：025812；C类：025813）的拟任基金经理石婧，正是FOF领域一位经验丰富的“配置型选手”。石婧深耕FOF领域多年，秉持“目标导向配置+风险对冲”理念，擅长在复杂市场中识别资产间的联动与背离，并据此动态调整组合结构。以其管理的富国智申精选3个月持有FOF为例，自2023年8月11日接手以来，A类份额净值增长28.71%，超越业绩基准接近12个百分点，展现出优秀的组合管理与超额收益获取能力。在她看来，FOF的本质不是简单“选基”，而是通过资产配置与基金选择两重Alpha，在既定风险约束下实现收益最大化。尤其在当前低利率、高波动的市场环境中，更需要通过多资产、多策略的灵活搭配，增强组合的韧性与适应性。对追求资产稳健增值的投资者而言，富国智恒稳健90天持有期FOF（A类：025812；C类：025813）并非只是一只新产品，更是一种在当前复杂宏观环境下的配置解决方案。它通过专业的大类资产配置、严格的基金筛选与风险控制，以及设定适中的持有期，帮助投资者在波动中稳住节奏、在低利率中寻求增强。在利率下行与市场波动成为新常态的今天，单一资产的Beta收益越来越难以满足投资者的收益需求。而FOF，特别是偏债型FOF，正以其“配置代替择时、组合平滑波动”的特性，成为越来越多资金穿越周期的工具之选。 2025年11月10日，这只产品即将公开发售。对于希望在风险可控前提下获取长期稳健回报的投资者来说，或许正是一个值得关注的进阶起点。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-03 09:15

“策略女王”范妍全新力作，富国兴和今日发行

金规模从 5 亿推升至 74 亿的 “策略女王”，用一套被内部员工用真金白银验证的均衡策略，正在为震荡市的投资难题给出明确解法。震荡市里的规模逆袭密码 2024 年 10 月接手富国稳健增长A时，A 股刚经历单边拉升后的急转直下，上证、深证、创业板指随后半年的振幅分别达到 14.40%、23.12%、30.33%（数据区间20241010-20250410，来源Wind），赛道轮动速度堪比 “走马灯”。但这样的复杂环境，恰恰成了范妍策略的 “试金石”。截至 2025 年年中，她管理的这只基金规模飙升至50.54亿元，份额突破 72.68亿份，不到9个月实现超 10倍增长（截止20250630，来源Wind）。规模爆发的背后，是业绩与信任的双重支撑。自她掌舵以来，富国稳健增长 A 份额净值增长 22.29%，不仅战胜同期沪深 300 指数的 16.74% ，更是远远跑赢业绩基准的 2.26%（数据区间20241010-20250410，来源Wind）。更关键的是，这份成绩单赢得了身边同事的认可：截至 2025年中，富国基金内部员工用行动投票，2024 年四季度以来累计增持 5909.53万份。在 “抄作业” 成风的市场中，这种 “ 业绩亮眼 + 员工力挺” 的组合，无疑是最有说服力的双向奔赴。策略出身的 “均衡范式” 能在震荡市中稳扎稳打，源于范妍刻在骨子里的策略基因。2008 年金融危机爆发时，刚从复旦大学金融工程专业毕业的她踏入证券行业，A 股 6000 点跌落的剧烈波动，让 “风险控制” 成为她投资生涯的第一堂课。从兴业证券、安信证券的策略研究，到圆信永丰、富国基金的投资管理，17 年的积淀打磨出独树一帜的 “范式策略”。这套策略的核心，是 “自上而下双层叠加 + 五纵四横交叉验证” 的全局框架。在顶层设计上，她先从宏观流动性与供需关系切入，精准判断股票、债券、商品等大类资产的周期位置，避开单一资产的系统性风险；进而从中观层面筛选景气度与周期位置占优的行业；最后精选估值合理、具备竞争优势与护城河的优质公司。落到中观与微观层面，范妍会用 “供、求、库存、量、价” 的五维数据，对照宏观、中观、微观、海外的四维视角交叉验证，筛选估值合理、具备护城河的标的。这种方法带来的直接特征，是极低的持股集中度 —— 她管理的基金前十大权重股占比始终控制在 20% 左右，单一个股占比不超 4%，相当于用分散布局织就了一张 “抗波动安全网”。用行业均衡应对热点切换的不确定性，完美诠释了 “牛市跟得上、熊市跌得少、震荡市稳得住” 的风格特质。 “追求相对模糊的正确，而不是精确的错误”，这是范妍的投资信条。面对 2025 年中美关税谈判、国内政策刺激节奏等不确定性因素，她在中报中明确提出，将增加 “反内卷”、盈利能力改善的细分行业配置，同时对估值已计入未来两三年成长空间的公司适度减仓，这种灵活而不激进的操作，恰好适配了当前 “能见度偏低但权益性价比突出” 的市场环境。用大类资产思维应对当前市场当前市场正处于 “政策呵护 + 复苏初期” 的关键阶段，热点分散、波动加剧的特征仍在延续。投资者既担心错过 AI、高端制造等新技术方向的成长红利，又害怕追高单一赛道被 “套牢”；既想布局估值底部的周期板块，又对复苏节奏心存疑虑。此时范妍新发的富国兴和混合型证券投资基金（A类代码：025717，C类代码：025718）恰好提供了一种 “不用猜赛道” 的解决方案。作为她在富国基金的重磅新作，这只基金将完整延续其核心策略：通过大类资产视角把握市场主线，在周期与成长之间动态平衡，用分散配置降低组合波动。对于饱受震荡之苦的普通投资者而言，与其在 AI、新能源、消费等赛道间疲于奔命，不如借助专业的策略型选手，用全局观穿越市场迷雾。正如老基民总结的经验，震荡市中 “熬过去的核心不是硬扛，而是提前设好安全防线”，范妍的均衡策略正是通过行业与资产的多元配置，为组合筑起了天然的抗波动屏障。值得一提的是，富国基金的权益投研平台更为这只新品添了重码。作为老牌头部基金公司，其强大的行业研究团队能为范妍的宏观判断提供中观验证，形成 “策略领航 + 个股深挖” 的双重支撑。在 2025 年中国资产面临重估机会，但行情可能不会一帆风顺的背景下，这种 “宏观定方向、中观找机会、微观做精选” 的体系化能力，显得尤为重要。在投资难度陡增的当下，选择基金本质上是选择一种应对市场的方法论。范妍用 74 亿规模的逆袭证明，均衡不是平庸，而是震荡市中更可持续的生存智慧。对于追求长期稳健收益的投资者来说，这位已经用历史业绩证明自己、同时也被员工看好的 “策略女王” 的新发产品，或许正是当下市场的最优解之一。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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