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泉果基金钱思佳：四季度风险偏好或维持高位，需警惕政策与海外事件阶段性扰动

讯精密、ST华通、中国移动、宁德时代、紫金矿业、九号公司、四川成渝高速公路、石药集团和中芯国际，合计占基金资产净值比例为39.11%。与二季度末相比，宁德时代、紫金矿业、四川成渝高速公路、石药集团、中芯国际新进成为前十大重仓股，而长江电力、恒瑞医药、东方电缆、三星医疗、美团－Ｗ则退出了前十名之列。注：本表数据来源泉果嘉源的2025年第3季报，行业分类来源wind。对于同时在A+H股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。本表所列信息不代表当前和未来持仓及个股和行业推荐，不构成投资建议。泉果研究精选攻守兼备，持仓均衡泉果研究精选截至报告期末尚处于建仓期，基金A类和C类份额的单位净值分别为1.1176和1.1158。从产品设计来看，泉果研究精选攻守兼备，股票仓位灵活（40%-90%）。泉果研究精选于今年5月初成立后，初始建仓期间节奏较为平缓，在开放日常申购赎回后，仓位有明显的抬升，但整体仍处于偏中下水位。截至三季度末，泉果研究精选的股票仓位占基金资产净值的47.87%。其中，港股投资市值占基金资产净值比例的16.96%。根据三季报显示，泉果研究精选前十大重仓股依次为ST华通、四川成渝高速公路、中芯国际、龙净环保、腾讯控股、宁德时代、石药集团、巨人网络、阳光电源及紫金矿业，合计占基金资产净值比例为25.83%。注：本表数据来源泉果研究精选的2025年3季报，行业分类来源wind。对于同时在A+H股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。本表所列信息不代表当前和未来持仓及个股和行业推荐，不构成投资建议。综合两只产品的策略，不难看出，在投资方向上，钱思佳对这两只产品采取了均衡的持仓策略，主要围绕高股息、新动能领域进行布局，并灵活把握转债投资机会。在红利方面，基于经营久期的可预见性、股息率的高低及其兑现的确定性进行持仓的调整。在细分行业层面，泉果嘉源增加了有色、半导体、电新等子行业的投资比例。在转债方面，基于低债券溢价率策略对转债市场标的进行筛选，同时随着价格的上涨，也对之前布局的转债标的进行了兑现，整体转债仓位有所降低，调整部分空间给权益部分以期增加弹性。 “个股的选股策略主要基于自下而上的深度研究，我们深信业绩增长将驱动公司的市值整体成长。”钱思佳表示。把握AI时代的成长投资机会 “整体而言，我们将对市场表现保持积极乐观，继续挖掘由业绩增长驱动带来的投资机会。”钱思佳表示。对于AI领域，钱思佳分析指出，随着GPU算力的飞速提升和AI模型对token需求的爆炸式增长，技术迭代的速度正在形成一种新的“类摩尔定律”范式。制约 AI 发展的，不仅是 GPU 的速度，还包括由此引发的散热瓶颈、传输带宽限制、能源消耗激增、存储墙问题以及集群协同效率等系统性挑战。而这些挑战正迎来积极的变化。 “三季度以来，我们看到了 AI 硬件供应链中公司的基本面正在发生日新月异的变化，很多零部件都处于技术升级带来的通胀环境，可以展望的是，未来几个季度相关公司的业绩将让市场看到对行业景气度的兑现，这是属于 AI 时代的成长投资时期，我们也将不遗余力地在这些新经济领域深挖投资机遇。”钱思佳表示。钱思佳认为，中国对 AI 的参与不仅体现在硬件零部件领域，在大模型、半导体上游领域的实力也有明显的提升。这些都是未来中国新经济领域令人欣喜的发力点。对于工业金属行业，钱思佳表示，“工业金属一直是我们十分关注的板块，我们在去年的季报中就反复提到，基于全球生态供应链重塑的中长期逻辑，叠加过去若干年行业资本开支维持在较低水平，短期美国关税战扰动、美联储降息预期带动全球需求补库，今年以来工业金属整体表现较好。” 风险提示 ①注：“过去一年”时间区间为2024.9.30-2025.9.30，“成立以来”时间区间为2023.12.05-2025.9.30，数据来源于定期报告。泉果嘉源三年持有期（018329.of、018330.of）成立以来完整会计年度为2024年度，其业绩及业绩比较基准为：9.60%/14.11%、9.16%/14.11%。同期偏股混合基金指数（885001.WI）最大回撤为-17.70%，数据来自Wind。风险提示：本文不代表泉果基金的任何意见或建议，不构成泉果基金对未来的预测。所载信息仅供一般参考，前瞻性陈述具有不确定性风险。本文所涉个股不构成任何推荐。泉果嘉源三年持有期混合每份基金份额设3年锁定持有期，锁定期内不可赎回。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎。泉果嘉源三年持有期混合为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。管理人对本基金的风险评级为R4，在代销机构购买时请以代销机构的风险评级为准，请投资者根据风险承受能力购买风险等级相匹配的产品。基金由泉果基金发行管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。泉果研究精选为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。投资本基金可能面临：市场风险、特有风险、流动性风险、操作风险、管理风险，投资于股指期货、国债期货、股票期权、资产凭证的风险、参与融资业务的风险以及其他风险。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告。本基金管理人评级为中风险等级（R3），适合稳健型（C3）及以上的投资者，具体风险评级结果请以销售机构评级为准。本基金由泉果基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。来源：中国基金报以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:46

股市长期慢牛可期，上证180ETF指数基金(530280)自带杠铃策略值得长期关注

权重股分别为贵州茅台(600519)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、中国平安(601318)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、招商银行(600036)、海光信息(688041)，前十大权重股合计占比26.75%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548；平安上证180ETF联接E：024609)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:26

政策定调+外资布局明确A股重要主线！鹏扬中证A500指数增强型基金(A类022756/C类022757)超配新质生产力新兴赛道

德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、新易盛、中际旭创、美的集团、东方财富、长江电力。（所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:16

沪指站稳4000点刷新近十年新高，A500ETF嘉实(159351)盘中蓄势，成分股鹏辉能源20cm涨停

德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、新易盛、中际旭创、美的集团、东方财富、长江电力，前十大权重股合计占比19%。没有股票账户的投资者可以通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:15

碳中和ETF南方(159639)逆市上涨近1%，政策密集落地，绿色低碳行业长期增长确定性提升

表现。指数前十大权重股分别为宁德时代、紫金矿业、长江电力、比亚迪、阳光电源、万华化学、汇川技术、洛阳钼业、亿纬锂能、隆基绿能。碳中和ETF南方(159639)，场外联接(A类：016917；C类：016918) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:06

港股开盘：恒指涨0.76%、科指涨0.53%，有色金属及苹果概念股走高，黄金股回暖、券商及汽车股活跃

金融界10-30 09:35

美联储宣布：降息！有色龙头ETF（159876）放量大涨4.58%！机构：有色或是本轮慢牛行情的核心品种

股中国铝业涨超7%，北方稀土涨逾4%，紫金矿业涨超3%。值得一提是，截至10月29日，有色龙头ETF（159876）最新规模5.37亿元，为同标的指数的3只产品中，规模最大的ETF。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-30 09:25

ETF日报|A股放量上攻！周期起舞，有色龙头ETF暴拉4.58%！旗手爆发，顶流券商ETF涨近2%！资金尾盘抢筹159363

金融界10-29 21:33

日赚1.13亿元，万亿英伟达概念龙头三季报出炉，第三季度净利突破100亿大关！重磅产品单季同比增长超27倍

创、阿里巴巴-W、立讯精密、工业富联、紫金矿业、中芯国际、贵州茅台。与2025年二季度末相比，工业富联与中际旭创联手新进成为前十大重仓股，美的集团、小米集团-W则退出前十大重仓股。

金融界10-29 19:53

ETF盘中资讯|超百亿主力资金狂涌！有色龙头ETF（159876）猛拉3.5%！铝业龙头异动拉升，中孚实业、南山铝业涨停！

钰矿业、盛新锂能涨逾7%。权重股方面，紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金涨超2%。华泰证券指出，在国内电解铝产能接近天花板的背景下，明年全球需求增速或在2.3%左右，整体供需缺口或进一步扩大至80万吨水平，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上。基本面上，有色金属板块业绩增长显著！有色龙头ETF（159876）60只成份股中，已有44家上市公司披露三季报，其中40家实现盈利，31家净利同比正增长，其中，楚江新材归母净利同比暴增20倍，国城矿业、华钰矿业、北方稀土、赣锋锂业实现归母净利三位数大增！图：有色龙头ETF三季报归母净利同比增速TOP15 值得一提的是，美国9月CPI全线低于预期，分析认为，这份通胀数据为美联储本周进一步降息提供了坚实的支撑。国泰海通指出，市场降息交易或延续，流动性交易支撑工业金属价格。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下又叠加国内宏观面触底回升预期，逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-29 13:53

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